Что происходит с рынком? В чём ловушка для тех, кто хранит деньги на вкладах, и каким инвесторам точно не нужно переживать за красные портфели? 

Рынок акций сейчас в аутсайдерах по реальной доходности с начала года, а держатели вкладов смеются над акционерами.

Причины тому понятны. Здесь и высокая ключевая ставка, и геополитика, и инфляция, и налоги, и дефицит бюджета – ну и как на таком фоне инвестировать?

А теперь небольшое напоминание для сравнения: в 2022 году индекс Мосбиржи упал на 60%, но отрос на 100% в 2023 г., и это без учета дивидендов, а если учитывать дивиденды, то он полностью нивелировал падение 2022 г.

Вклады так не отрастут.

Разбираемся, что происходит на самом деле и как инвесторам всю ситуацию обернуть в свою пользу 👇

🔸 Прежде всего, падение рынка акций обусловлено высокими ставками и потребностью банков во вкладах, которые привели к появлению беспрецедентно притягательных условий по ним, чрезвычайно высокой доходности высоконадежных облигаций, и, как следствие, перетоку средств в консервативные инструменты.

В результате чего более рискованные инструменты - акции и менее надежные облигации - сильно подешевели.

Логика здесь тоже присутствует: зачем покупать рискованную и волатильную акцию с условным дивидендом 15%, если можно открыть депозит в банке под 23% без риска, открыть накопительный счет, или купить облигацию Аэрофлота с доходностью 25% годовых?

При инфляции в 9% реальная доходность безрисковых инструментов при ключевой ставке 21% составляет 12-13% соответственно. Подумать только, 12-13%!

Еще два-три года назад о такой доходности мы могли только мечтать. Инфляция была 8%, а ставка ЦБ 7,5%. А теперь инвесторам такой доходности мало! Аппетит приходит во время еды.

Недаром объем средств на банковских счетах россиян в этом году увеличился на 5,3 триллиона рублей, что позволило ему превысить 50 триллионов рублей.

А на фондовом рынке объем средств в фондах ликвидности превысил 400 млрд руб.

Просто каждый действует согласно той оценке ситуации, которую он считает верной настолько, что готов вложить в нее деньги.

🔸 Идём дальше. На рынке всегда есть некое противоречие взглядов на перспективу того или иного развития событий, и это нормально, на то он и рынок. Каждый действует в рамках своих компетенций, самостоятельно или при помощи третьей стороны (наставники, фин. советники, брокеры, блогеры и тд).

Все хотят заработать на фондовом рынке, и в итоге получается «дураков здесь нет». Но даже те, кто поверил в прогнозы ЦБ в начале года, но на всякий случай купил облигации, а не акции, все равно потеряли. В рост ставки до 23% никто не верил, фантазии заканчивались на 16-17%.

Это сейчас кажется очевидным, что нужно было продавать акции в середине года, когда рынок обновлял годовые максимумы, и перекладываться в консервативные инструменты. И совсем другое дело, продавать акции сейчас на годовых минимумах, да еще и себе в убыток, чтобы переложиться во всё те же консервативные инструменты, пусть они и стали на треть доходнее.

В этом случае речь идёт о более коротком горизонте для инвестирования, но розничный инвестор видит свою прибыль здесь и сейчас. Взглянув на график, он видит падение рынка акций почти на 30% с мая 2024 г. Так себе инвестиция, думает он, лучше бы я деньги в банк отнес! И пополнить брокерский счет, чтобы нарастить вложения, ему уже не хочется.

И это верно, если мерить метриками данного отрезка времени.

🔸 В 2022 году индекс Мосбиржи упал на 60%, но отрос на 100% в 2023 г., и это без учета дивидендов, а если учитывать дивиденды, то он полностью нивелировал падение 2022 г.

Держатели депозитов в банке рискуют попасть в ловушку ликвидности.

У депозитов есть огромный минус - это срочность. То есть, вы не сможете забрать деньги со вклада до истечения его срока, иначе потеряете все накопленные проценты.

Поэтому, когда всем станет понятно, что пришло время покупать акции, держатели депозитов будут либо в пролете, либо пожертвуют высокими процентами. Поэтому знающие отдают предпочтение коротким депозитам.

И ситуация может произойти очень быстро - недавний пример с долларом это показал.

Средняя максимальная ставка по депозитам во второй декаде ноября перевалила за 21%, в то время как доллар вырос почти на 22%. Если купить доллар год назад по 88,7 руб., то сегодня можно было бы заработать почти 20 рублей за единицу американской валюты. А если вложить 100 тысяч рублей в валюту, то можно было бы получить 21 727 рублей, что почти на восемь тысяч рублей больше, чем доход по вкладу (на те же сумму и срок).

То же самое произойдет и с рынком акций, рынок УЖЕ улетит на 20% вверх задолго до того, как рядовой инвестор поймет, что произошел разворот и уже пора вкладываться в акции.

В таком случае более ликвидны и мобильны средства инвесторов в фондах ликвидности и на накопительных счетах.

А ведь рынок акций может рвануть вверх легко, особенно сейчас когда не хватает ликвидности, как это было, например в сентябре 2024 г., когда за 1 неделю индекс Мосбиржи вырос почти на 10%. Или например, как в последние две недели, когда он летал вверх и вниз по 7%.

Важно просто это принять: на медвежьем рынке продают, как правило, все. Слабые, сильные, прибыльные, убыточные, акции роста, дивидендные, закредитованные — падают все без исключения.

И перед его кульминацией, как правило, выходит череда негативных новостей, и краски сильно сгущаются. Что мы и видим в последнее время, негатив на негативе. То налог на Транснефть, то геополитическое обострение, то развеивание надежд на дивиденды Газпрома, рост инфляции, риски нового повышения ставки. Весь этот негативный новостной фон давит, и давит сильно, тут и опытным инвесторам не по себе, что уж говорить про новичков.

Но, несмотря на весь этот негатив, индекс Мосбиржи сейчас торгуется на минимумах сентября, то есть по сути за три месяца, рынок не упал. Получается, медвежий рынок переходит в стадию боковика, а это уже хорошо, и это свидетельствует о том, что потенциал снижения на текущих уровнях индекса Мосбиржи ограничен.

В декабре стартует див. сезон по ряду компаний, а это уже хорошо - несмотря на высокую ключевую ставку компании продолжают делиться прибылью с миноритарными акционерами, сохраняя корпоративную этику.

Акция - это прежде всего бизнес, а не дойная корова, а дивиденды - это привилегия. Покупая акцию, мы покупаем бизнес, а не дивиденды. И это важно понимать. Если компания платит 50% от чистой прибыли в виде дивидендов, пусть даже это дает 15% див. доходности, то другие 50% компания оставляет внутри компании, и направляет эти деньги на развитие или погашение долгов.

Вот о чем следует думать.

Простой анализ по мультипликатору P/E (капитализация к прибыли) показывает, что в Индексе Мосбиржи в настоящее время заложен беспрецедентный дисконт, который может быть ликвидирован в обозримое время. Это означает, что сейчас мы имеем уникальную возможность купить долю в надежных и стабильных бизнесах по очень низким ценам.

→ У Сбера этот показатель, например, 3,5. То есть акционерам Сбера, если они будут забирать всю прибыль, понадобится только 3,5 года, чтобы полностью окупить свой бизнес, и такое наблюдается по многим компаниям. Абсурдность ситуации доходит до того, что некоторые компании бьют рекорды по прибылям, а их акции продолжают падать.

Кроме того, недавняя девальвация рубля, хоть и была нивелирована частично, но все равно она имеет место быть, а это положительно отразится на прибылях экспортеров.

Растущая инфляция также со временем впитается рынком акций, и он с лихвой наверстает упущенное, просто для этого потребуется время. Помним, что акции – это бизнес, а бизнес переложит всю инфляцию на конечного потребителя.

В такой ситуации важно напоминать себе, кто вы на рынке, и зачем вы инвестируете. Если ваш горизонт инвестирования - год, то в акциях вам делать нечего.

Чтобы в моменте всегда видеть плюс на счете, в акциях вам также делать нечего. Либо строить более сложные и диверсифицированные модели.

Плюс на счете - это про портфель роста. А где перспективы роста, там и риски выше. Если вы покупаете актив и ждете 35% рост, вы должны быть готовы к риску, что актив упадет на 20%. Это законы рынка.

Пытаясь покупать сейчас только то, что дает вам плюс, вы упустите огромную выгоду, когда рынок акций рванет вверх. Потому что есть и обратное правило: меньше риска, меньше доходность.

Повторюсь: сейчас сложилась уникальная возможность купить часть бизнеса за смешные цены.

И существует высокая вероятность, что на более длинном отрезке времени, год или два, рынок вас за это отблагодарит. Что упало, то отрастёт. Важно время и терпение.

Декабрь мы ожидаем волатильным, будет много разных событий. Рынок балансирует между положительными ожиданиями мирных переговоров и снятием санкций, с одной стороны, и страхами новых санкций и повышением ставки не до 23, а до 25%, с другой стороны.

Время покажет, кто поспешил, а кто снял все сливки. Вам решать, что победит - логика или страх.

Чтобы быть в курсе всех событий в финансовом мире, подписывайтесь на наш инвестиционный канал: https://t.me/+pZ3GcfJwGXwwNzAy