Вклады заморозят? Почему фондовый рынок опять перестал расти? На чем зарабатывать инвестору? Новый недельный обзор

Содержание статьи:

1. Акции
2. Облигации
3. Нефть
4. Рубль
5. Новости
6. Криптовалюта

Индекс Мосбиржи по итогам недели практически не изменился в цене, закрытие торгов прошло на отметке 2 739,2 п. против 2 737,9 п. неделей ранее. Но если смотреть относительно понедельника, то МОЕХ скорректировался на 1,7%, т.к. в понедельник индекс открылся ГЭПом вверх.

В прошлом обзоре мы предупреждали, что эффект Трампа будет сходить на нет, и российский фондовый рынок вероятно не сможет преодолеть отметку в 2 820 п. В итоге максимум был достигнут в начале прошлой недели на 2 798 п., уже после чего начался откат вниз, и в рамках погрешности, прогноз был верен.

Причинами отката можно назвать несколько факторов:

1, технический. После роста на 5.5% накануне, очевидно, что участники рынка захотели взять передышку, кроме того, неделей ранее были практически достигнуты наклонные линии сопротивления, они же краткосрочные трендовые вниз. Поэтому оставался небольшой запас хода вверх, и он по инерции рынка был достигнут в прошлый понедельник.

2, данные по инфляции огорчили всех!

Инфляция в России за период с 6 по 11 ноября составила 0,3%, против 0,19% неделей ранее. С начала года цены выросли на 7,02%, следует из публикации Росстата.

◾️ Рост цен пришелся в основном на плодоовощную продукцию в среднем составил 3,6%, продолжает дорожать сливочное масло - на 1,2%. Подорожали и перелеты в салоне экономического класса на 5,7

◾️ Смартфоны за период с 6 по 11 ноября подорожали на 0,4%, телевизоры - на 0,1%, а электропылесосы подешевели на 0,2%. Стоимость нового отечественного автомобиля не изменилась, иностранного - снизилась на 0,1%. Бензин подорожал на 0,1%, дизельное топливо - на 0,4%.

Но. Недельные данные об инфляции дают лишь ограниченное представление о ценовой динамике ИПЦ, поскольку формируются на основании относительно небольшого набора товаров. Поэтому данные Росстата о недельной инфляции (если из них рассчитать изменение цен за месяц) могут не совпадать с данными об инфляции месячной.

Вы уже, наверное, и сами заметили, как по итогам нескольких недель инфляция растет, а годовая при этом падает. Следует помнить, что годовая будет снижаться и по другой причине, а именно высокая база прошлого года. То есть, инфляция растет в месячном выражении, а в годовом замедляется. Хоть рост инфляции и замедляется, но это все равно рост. И здесь также, как и в инвестициях присутствует сложный %, т.к. расчет годовой инфляции идет по данным за прошлый год и текущий, но спустя время реальная стоимость товаров может отличаться от % выражения Росстата.

ЦБ пока не наблюдает устойчивого замедления инфляции, в начале ноября рост цен продолжался высокими темпами. Об этом сообщил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

Напомним, что ключевая ставка действует с лагом в 3-6 месяцев. Т.к. инфляция инертна, мы пока не видим быстрых результатов от недавнего ужесточения политики ЦБ.

Объем кредитов, выданных корпоративному сектору прибавляет около триллиона в месяц. Хочется надеяться, что по итогам ноября мы уже увидим какое никакое замедление в кредитовании корпоративного сектора.

Кредитование физлиц уже резко замедлилось. Кредитный портфель физлиц по итогам октября почти не вырастет.

Фактически базой для кредита становится отметка: КС +7 п.п., примерно здесь же формируются и ставки корпкредита: КС + 6...11 п.п.

Поэтому мы вполне можем увидеть замедление кредитной активности уже в ноябре, а совет директоров будет принимать решение 20 декабря, исходя из этого изменения в динамике кредитования.

На прошлой неделе плохие данные по инфляции и очередная порция жесткой риторики со стороны ЦБ оказывают давление на фондовый рынок.

В пятницу мы могли наблюдать попытки роста, вызванные новостями о том, что Владимир Путин и канцлер Германии Олаф Шольц совершили первый за последние 2 года телефонный звонок. На этом фоне российский рынок в пятницу подрос.

Сам факт телефонного звонка – это первый лучик надежды и малюсенький шажочек в сторону налаживания дипломатических отношений ЕС и России.

Тем не менее телефонный разговор конструктивно ничего не меняет, произошел просто обмен мнениями и все.

Поэтому уже на новой неделе участники рынка забудут об этом разговоре. Но возможно состоятся новые звонки, назначатся какие-то переговорные треки.

Примечательно, что из свежего обзора рисков финансовых рынков от ЦБ следует, что физические лица остаются крупными нетто-продавцами акций. В октябре они продали акций на 27,4 млрд рублей (против 10,7 млрд месяцем ранее).

НФО – крупнейшие нетто-покупатели.

В то время как частные инвесторы продают, институционалы (профессиональные участники рынка) покупают.

С точки зрения теханализа пока все без изменений, снизу осталось много незакрытых ГЭПов, а ГЭПы надо закрывать, это по-прежнему означает, что снизу есть цели, не реализовав которые расти высоко будет сложно.

Фундаментально внешний фон по-прежнему не сулит оптимизма на рынке акций, вероятность повышения КС в декабре высока. В среду выйдут очередные данные по инфляции. Пока мы видим, что инфляция даже не дает намеков о скором завершении цикла ужесточения ДКП, поэтому, скорее всего, все будет происходить наплывами, в стиле "вышли хорошие новости, народ ломанулся покупать, вышли плохие новости, то все ринулись продавать".

Денег в системе накопилось очень много, и они только и ждут своего часа!

Во второй половине ноября-декабре цены на товары и услуги вырастут еще сильнее, особенно авиабилеты и путешествия. Мы уже видим, как подорожали билеты эконом класса, в декабре этот показатель вырастет еще сильнее, особенно в преддверии НГ.

На прошлой неделе мы, как и планировали, не делали много сделок, в основном наблюдали, а ранее купленные акции не продаем, как и написали выше, денег в системе много, и при любой удобной возможности они рванут на рынок акций. Все возможные снижения используем, как возможность докупить. Докупили Южурал золото на новостях о снятии запрета Ростехнадзора на ведение горных работ. В основном акцентировались на облигациях и крипте.

Продолжаем следить за ситуацией на рынке, работаем от покупки.

В целом мысли по рынку не изменились, скептически относимся к дальнейшему росту выше 2 820 п на текущем фоне.

От сюда пока сидим на «заборе» до тех пор, когда рынок не начнет снижаться, затем мы снова продолжим докупать. Первый уровень, от которого планируем докупать, это 2 600 п. Либо будем ждать смены новостного фона и заходить или докупать уже по факту.

Напомним, что спешить покупать акции тоже не стоит, четкий сигнал о смене тренда и разворотная модель будет на уровне выше 2 900 п., что выше текущих значений на 6-7%. Безопаснее будет покупать, конечно, когда тренд явно сменится на восходящий. Но наш портфель умеренно агрессивный, мы не можем ждать роста на 10% от текущих, чтобы начать покупать.

Помним, что инвестируем мы не на один день, а на долгий срок. И позиция в портфеле не формируется за один раз, на это порой может уйти не один месяц.

Раньше по рынку блуждали рассуждения, что скоро на вкладах будет уже 60 триллионов рублей, и когда ключевая ставка начнет снижаться, то часть этих средств перетечет из депозитов в акции. Так-то оно так, но трудно сказать, что был сильный видимый эффект от этого, возможно проблема в том, что в банках держат деньги более консервативные люди.

Но с тех пор появился новый инструмент на фондовом рынке, это фонды ликвидности, которые при росте ключевой ставки фиксируют переток денег из акций в данные фонды. Для этого достаточно нажать пару раз на кнопки в брокерском приложении.

Сейчас эти фонды ликвидности имеют почти половину стоимости от всех фондов.

Все это упрощает задачу, рынок акций уже не такой ликвидный, как раньше, а процесс перевода денег из фондов на рынок акций очень быстр и очень прост. Так что все может произойти очень быстро, но лишь тогда, когда сменится ветер.

Проиграют в этом те, кто держит деньги на вкладах, у вклада есть срок, раньше которого деньги конечно можно забрать, но цена за это будет %. И когда ЦБ начнет снижать ставку, или будет меняться внешний геополитический фон, то тогда деньги рванут в рынок акций. А держатели депозитов просто не успеют зайти вовремя. Но, скорее всего, они об этом даже не узнают. Сейчас у них есть возможность по окончании вклада разместить деньги под еще более высокий процент, под 23% на год, под 25% на месяц, возможностей море. Их больше беспокоит, не заблокирует ли правительство их вклады. Не думаю, что заблокирует. Люди сами будут держать деньги на депозитах, пока им не покажется выгодным использовать их как первоначальный взнос, а на остальную часть взять ипотеку. Думаем, неким психологическим уровнем будет ставка ниже 20% по ипотеке. Так как в декабре ожидается повышение ставки ЦБ до 22-23%, то рыночная ипотека по ставке ниже 20%, это не перспектива первого полугодия 2025 года.

RGBI индекс продолжил свое восстановление, что выглядит немного нелогичным, учитывая, что поводов для такого оптимизма по-прежнему мало, рост за неделю на 0,8%. Возможно, что тут работает эффект теханализа, и просто технический отскок от сильной линии поддержки в районе 98,5 п.

Сейчас индекс гособлигаций подошел к своей трендовой нисходящей, так что посмотрим, чем в итоге закончится данная эйфория. Мы планируем зафиксировать прибыль 40-50% во фьючерсе на RGBI и подождать возврата ниже 100 пунктов.

Рынок ОФЗ нам сейчас пока снова не интересен. Ранее мы писали, что при такой ключевой ставке доходность дальних выпусков должна быть 17-18%, это более-менее интересные цифры для покупок.

Сейчас же доходность длинных ОФЗ ушла ниже 17%, а по некоторым выпускам и вовсе ниже 16%.

Мы заработали на этом росте, т.к. воспользовались возможностью пару недель назад, когда доходность доходила до 17,5%.

Примечательно, что в коротких выпусках сейчас тоже по сути делать нечего. Еще неделю назад они предоставляли какой-никакой интерес, но теперь как-то не очень. В целом, если вы новичок, то еще конечно можно попробовать купить какой-нибудь короткий выпуск, чтобы просто попробовать себя на фондовом рынке, но лучше дождаться, как поведет себя индекс RGBI на следующей неделе, а возможно двух. Т.к. мы полагаем, что рынок уж слишком стал оптимистичным в отношении ОФЗ, хотя по сути ничего не изменилось.

Приход Трампа и звонок Шольца, возможно, и позитивны, но это скорее позитив для дальних выпусков, а вот короткие ОФЗ должны отражать только текущую рыночную ситуацию, поэтому мы думаем, что на горизонте неделя-две инвесторы в ОФЗ начнут трезветь и доходности снова пойдут вверх, а цены вниз.

На средний и короткие сроки у нас фаворитами являются корпоративные облигации, которые в зависимости от рейтинга дают эффективную доходность 23-25% в AA-ААА, и 30-36% в А-.

В остальном всё без изменений. Кто не верит в способность ЦБ обуздать инфляцию при ключевой ставке 21%, подойдут флоатеры. Заработать в них много не получится, скорее просто сохранить. Первичные размещения выпусков первоклассных заемщиков, как РусГидро прошли по ставке ЦБ + 2%, и все равно в первые дни торгов цена ушла ниже номинала.

Следует четко отделять ВДО от не ВДО ,чтобы не попасть на дефолты, ведь вероятно они начнутся именно с флоатеров, или из-за флоатеров. Поверив прогнозам ЦБ, компании привлекали займы с плавающей ставкой, надеясь, что ставка снизится, и их ставка заимствований тоже. Сейчас компании несут незапланированно высокие затраты на обслуживание долгов.

Цены на нефть за неделю снизились на 6%, закрытие недели прошло на отметке 71$.

С приходом Трампа растет индекс доллара, что давит на сырьевые рынки.

Не добавили позитива и прогнозы МЭА и EIA — обе организации имеют в целом медвежий взгляд на баланс спроса и предложения в 2025 г. Состояние китайской экономики как ключевого потребителя энергоресурсов в мире продолжает оставаться на низком уровне. Это связано с неравномерным восстановлением экономики страны.

Согласно данным Национального бюро статистики, опубликованным в пятницу, нефтеперерабатывающие заводы Китая в октябре переработали на 4,6% меньше сырой нефти, чем годом ранее. Это снижение происходит уже седьмой месяц подряд. Причиной этого является закрытие некоторых заводов и снижение производственных показателей на небольших независимых НПЗ.

Снижение темпов роста произошло на фоне замедления роста промышленного производства в Китае в прошлом месяце и отсутствия признаков ослабления спроса в секторе недвижимости, несмотря на рост потребительских расходов.

Нефтяные трейдеры обратили внимание и на комментарии председателя ФРС США Джерома Пауэлла, сделанные в четверг. Он заявил, что ФРС не нужно спешить со снижением процентных ставок. Все это в совокупности давит на цены черного золота.

Добавили негатива и прогнозы Международного энергетического агентства. В 2025 году мировое предложение нефти превысит спрос. Это произойдёт даже если соглашения ОПЕК+, куда входят Организация стран-экспортёров нефти и её союзники, такие как Россия, сохранят свою силу. Это связано с тем, что рост добычи в США и других внешних производителях опережает вялый спрос.

Тем не менее указанные прогнозы не учитывают фактора геополитики, а он, судя по новым именам в команде Трампа, может продолжить влиять на ценообразование нефти.

На этой неделе ОПЕК снизила свой прогноз роста мирового спроса на нефть на этот и 2025 годы, подчеркнув слабость Китая, Индии и других регионов. Это уже четвёртое подряд снижение прогноза группой производителей на 2024 год.

Запасы сырой нефти в США на прошлой неделе также были на стороне продавцов, так запасы выросли на 2,1 миллиона баррелей, сообщило Управление энергетической информации (EIA) в четверг. Это значительно превышает ожидания аналитиков, которые предполагали рост на 750 000 баррелей.

На новой неделе, возможен отскок цен вверх, техническая картина смешанная, закрытие недели прошло вблизи линии поддержки, она же трендовая краткосрочная, ранее она уже 4 раза отбивала цену вверх, произойдет ли это сейчас? Посмотрим, но чем дольше цена пилит уровень, тем растут шансы пробития его и ухода цены к 66-67 USD.

По итогам недели рубль продолжил, пусть и незначительно (менее 1%), сдавать свои позиции против юаня. Закрытие на торгах в пятницу на отметке 13,69 руб. за юань.

Техническая картина у рубля не сулит ничего хорошего. Данный уровень необходимо удержать, иначе следующей остановкой будет 14 руб за юань.

Шансы на то, что рубль пойдет на укрепление по-прежнему есть, так мы видели на прошлой неделе ложный прокол наклонной линии, а закрытие дня и недели было ниже.

Но так как индекс доллара растет, то есть юань падает к доллару, но в тоже время растет к рублю, это означает, что курс рубля в расчете в долларах падает куда сильнее, чем в расчете на юани.

И если в юане картинка смешанная и не однозначная, на графике рубль доллар на внебиржевом рынке, картина более страшная.

Отметку в 100 руб за доллар пока сохранили, и это уже хорошо. Если ЦБ и Правительство не вмешаются в ситуацию, то мы в двух шагах от полета на 110 и даже на 120 руб за доллар.

Рубль является важным элементом, влияющим на инфляцию, и если ЦБ борется с инфляцией, то пора бы уже выйти на рынок с интервенциями.

Если этого не сделать, то растут риски продолжения ослабевания нацвалюты.

Уровень в 100 руб за доллар является важным, ранее на данных ценовых значениях уже начали идти словесные интервенции с высших кругов.

Полагаем, что уже в ближайшее время мы услышим что-нибудь от первых лиц.

Будем и дальше следить за курсом, и надеемся на интервенции. Ожидаем коридор 95-102 рублей.

С текущих отметок докупать валюту нецелесообразно, гораздо выгоднее будет вложиться в корпоративные облигации с доходностью 23-28%, чем сидеть в юанях под 15% и с ограниченным потенциалом роста.

◾️ Спрос на ОФЗ. Минфин 13 ноября разместил на первичных аукционах ОФЗ на общую сумму 88,951 млрд рублей по номиналу, что является максимальным объемом размещения нового госдолга с 11 сентября текущего года, когда были проданы бумаги на 97,917 млрд рублей по номиналу. Минфин удачно поймал оптимизм инвесторов на скорое снижение ставки из-за Трампоралли, а печальная статистика по недельной инфляции вышла уже после размещения вечером.

◾️ ИИС. Федеральная налоговая служба до конца ноября планирует принять порядок процедуры конвертации ИИС, чтобы оставался как минимум месяц, за который инвесторы смогут трансформировать свои действующие ИИС первых двух типов в ИИС нового типа и не потерять налоговые льготы. Закон действует год, а ФНС до сих пор не создала процедуру, из-за чего брокеры не дают возможности это сделать.

◾️ Квал. инвесторы

Где-то через пол года вступят в силу новые правила по получению статуса квал. инвестора. Возможно, уже с 1 января 2025 года имущественный ценз будет не 6 млн рублей, а все 12.

Документ принят сразу во втором и третьем чтениях.

Он предусматривает комплексную реформу системы квалификации, где в первую очередь учитываются знания и опыт инвестора.

При этом формальные критерии, такие как имущественный ценз, со временем отойдут на второй план.

Для получения статуса квалифицированного инвестора достаточно будет сдать специальный экзамен и без соблюдения других критериев получить сертификат (аттестат).

Также госдума одобрила поправки в закон, расширяющие доступ неквалам к флоатерам.

◾️ Россиянам не нужны доллары. — Силуанов

«У вас есть доллары?» — спросил министр журналистку.

-«Ну, у меня нет, я только рублями»,— ответила она.

«Правильно, и не нужны, согласен с вами»,— заключил Антон Силуанов.

Силуанов подчеркнул, что россиянам выгоднее хранить сбережения в облигациях федерального займа и вступать в программу долгосрочных сбережений. «Надежное выгодное доходное вложение. Вот куда надо смотреть, поэтому, если есть копеечка, участвуйте в финансовом рынке, не пожалеете»,— сказал министр.

◾️ Вклады. Максимальная средняя процентная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков РФ в 1-й декаде ноября составила 20,91% — Банк России

◾️ Заморозка вкладов. Глава комитета Госдумы Аксаков назвал полным бредом слухи о возможной заморозке вкладов россиян для борьбы с инфляцией.

"Никто такие глупости делать не будет, потому что эти глупости направлены против страны. Ясно, что этот бред вброшен противниками страны. Люди у нас доверчивые. История 90-ых годов приучила к таким действиям, но сейчас точно так не будет"

◾️ Дивиденды ТКС. Т-технологии (ранее ТКС холдинг) планирует вернуться к регулярным квартальным выплатам дивидендов в 2025г - глава Т-банка Станислав Близнюк

◾️ Мосбиржа думает над запуском торгов кредитно-дефолтными свопами (CDS).

Московская биржа прорабатывает концепцию предоставления участникам рынка возможности совершения операций с кредитно-дефолтными свопами (CDS), заявили Frank Media в пресс-службе биржи. Предполагается, что на первом этапе у участников будет возможность совершать операции с CDS на публичный долг первоклассных компаний. Другие подробности площадка не раскрывает.

◾️ НПФ. Доходность НПФ за 9 месяцев по портфелям накоплений и резервов была ниже инфляции. Всему виной просевшие ОФЗ.

◾️ Геополитика. Трамп пообещал «очень усердно работать» над Ближним Востоком и Украиной.

◾️ Ипотека. Выдача ипотеки за 10 месяцев снизилась год к году более чем на треть.

◾️ ЮГК. Ростехнадзор снял запрет на ведение горных работ на карьерах ЮГК.

По итогам недели Биткоин взлетел в цене примерно на 15%, и торгуется в воскресенье выше 90,5 тысяч $.

Улетели вверх даже без коррекции, вернее она случилась позже. Данный уровень Биткоин достиг впервые в истории. Ралли на крипторынке связывают с победой Дональда Трампа на выборах президента США на прошлой неделе. Он называет себя сторонником цифровых активов и намерен упросить правила торговли криптовалютами.

Плюс к этому, по мере роста Биткоина появляется все больше желающих его зашортить, и на капитуляции шортистов Биткоин идет еще выше.

После роста выше 90 тыс в начале недели, мы открыли также шортовые позиции, и надеемся немножко заработать на локальном снижении.

У роста Битка есть несколько зон, на которых возможны коррекционные движения вниз. Первая цель по росту это 90 тыс, и она была достигнута, следующая 100 тыс. И она пока выступает ключевой, на выдыхающемся тренде.

В самом перспективном случае в этом цикле роста мы ждем достижения отметок 105-110 тыс дол, но пока выглядит маловероятным в горизонте полугода.

Коррекция возможна, уже и на текущих значениях, но скорее всего дотянут до 100 тыс. Уж больно красивое число.

Поезд уже ушел. Покупать сейчас на пике хайпа, это очень рискованно.

Ранее мы много раз писали, что верим в Биткоин по 100 тыс, но верим в долгосроке, но видите, как все вышло, случилось это очень быстро.