КАК СНИЖЕНИЕ СТАВОК ВЛИЯЕТ НА ИСЖ?

Очевидный ответ вы знаете: ИСЖ становится все более привлекательным инструментом на фоне падающих ставок по депозитам. Однако снижение ставки также сказывается на доходности ИСЖ. И этот процесс выглядит чуть сложнее.

ИСЖ – структурный продукт: взнос клиента разделен на защитную и рисковую части. Первая направляется в депозиты и облигации. Именно здесь происходят изменения, которые в итоге влияют на инвестиционный доход в полисах ИСЖ.

Вот что происходит:

ЦБ снижает ключевую ставку

⬇

Доходность по депозитам падает

⬇

Растет спрос на облигации (как альтернативный инструмент)

⬇

Растет стоимость облигаций, а их доходность к погашению снижается

⬇

Из-за снижения доходности по депозитам и облигациям снижается доход в защитной части ИСЖ

⬇

Страховая компания увеличивает размер защитной части и снижает размер рисковой части взноса

⬇

Страховая компания вынуждена ухудшить условия опциона (рисковая часть взноса)

⬇

Снижаются размер купона и коэффициент участия

Проведем грубый, но наглядный расчет «до-после». Предположим, что защитная часть (депозиты и облигации в совокупности) приносит условный доход на уровне 5% в год. При взносе клиента в 1 млн рублей по трехлетнему полису нужно разместить приблизительно 86% взноса в защитную часть, а 14% - в рисковую. Это позволит вернуть клиенту весь взнос по окончании программы вне зависимости от динамики базового актива в рисковой части.

((860 000 * 1,05) *1,05) *1,05 ≈ 1 000 000 рублей

А теперь рассмотрим ситуацию снижения ставки ЦБ и всех его последствий. Размещение защитной части происходит уже под условные 4%. Потребуется перерасчет: чтобы вернуть клиенту весь взнос, нужно увеличить размер защитной части до 89%, а рисковой – уменьшить до 11%.

((890 000 * 1,04) *1,04) *1,04 ≈ 1 000 000 рублей

Самое главное здесь – уменьшение доли взноса, которая направляется на покупку рисковых активов. Это в итоге негативно влияет на размер купона и коэффициент участия.

Как применить это знание?

Лучше не упускать момент и покупать ИСЖ прямо сейчас: это возможность зафиксировать хорошие условия и не брать на себя риски по дальнейшему снижения ставки ЦБ. А вероятность этого высока: в последний раз регулятор допустил такой сценарий для ближайших заседаний.