Главное. 1.05 - 16.05

Дорогие друзья, сегодня у нас последний выпуск.

Вы знаете, что я человек не сентиментальный, но нашему продукту 2 года и это отличный срок для новостного дайджеста. Не каждое медиа живет 2 года. В твёрдой прибыли.

Что было для меня самым важным в этом продукте - им пользовался его создатель. Помните, как говорил Уоррен Баффетт: "Я инвестирую в продукты, которыми пользуюсь сам"?

Так вот, я не просто пользовался этим дайджестом - я благодаря нему формировал стратегию всего своего бизнеса, выбирал рынки сбыта, пересобирал команду и строил свое личное расписание.

Ценность дайджеста сильно превышала его стоимость - 1000 рублей в месяц.

Сейчас наш бизнес вышел на такой этап развития когда я уже физически не могу ни читать, ни принимать участие в аналитике. Поэтому, будет честно на данном этапе проект завершить.

Я благодарен вам за вашу интеллектуальную пассионарность и надеюсь на скорую встречу в других проектах!

Содержание

• Обзор недели: Что происходит с «Яндексом»
• Обзор недели: Нефтяное эмбарго ЕС
• Кейс недели: Как Олег банк продавал
• Обзор недели: Что происходит на рынке линейного персонала и куда делся дефицит?
• Аналитика недели: Экономика без цифр
• Исследование недели: Ключевые цифры и тренды в развитии интернета — по данным за первый квартал 2022 года
• Видео недели: Как работают роботы
• Тренд недели: Что нужно знать об инновациях в Китае
• Книга недели: Бартон Биггз. Богатство, война и мудрость
• Фильм недели: Король Ричард
• Мысль недели: Сэм Альтман о силе идей, требующих времени и вложений
• Главное: Паника на криптовалютном рынке
• Мнение недели: Что говорят Далио, Баффет и другие инвесторы о будущем криптовалют
• Новость: Кто и как взломал Rutube?
• Новость: Siemens уходит из России
• Новость: Единое регулирование азартных игр
• Новость: Renault снова «Москвич»
• Новость: Рекордный профицит торгового баланса
• Новость: В Европе появилась карта эдтех-проектов
• Новость: ​​Российским эдтехам предложили мощную альтернативу Zoom
• Новость: Начало закрытий эдтехов в РФ
• Новость: СТС снимет сериал по сценарию, который написала нейросеть студентов Skillbox

Обзор недели: Что происходит с «Яндексом»

Крупнейшая российская IT-компания из-за «спецоперации» оказалась на грани дефолта, ее гендиректор — под санкциями, а опционы тысяч сотрудников обнулились одним днем. «Яндекс» приостановил или сократил инвестиции в новые проекты в России и за рубежом, избавился от самых токсичных активов и рассмотрел больше десятка вариантов реструктуризации бизнеса. Рассказываем, как компания провела два месяца с момента начала военных действий России в Украине.

Редислокация

После 24 февраля сотрудники «Яндекса» покидали Россию целыми чартерами. В первые недели из страны уехали больше двух тысяч человек — из них около 800 оказались в Турции, многие поехали в Армению, Грузию и Израиль. С тех пор сотни человек успели вернуться, сейчас за границей остается меньше 10% из примерно 19 тысяч сотрудников «Яндекса».

15 марта в санкционные списки Евросоюза попал управляющий директор группы Тигран Худавердян. Вскоре после введения персональных санкций он ушел со своего поста и из совета директоров. В начале апреля о скорой отставке сотрудникам сообщила гендиректор компании в России и HR-директор Елена Бунина — она уехала в отпуск еще до операции, а после — решила не возвращаться. С тех пор компанию решили покинуть руководители еще нескольких направлений. Сейчас дела передает руководитель геосервисов Роман Чернин. Из России уехал глава финтеха «Яндекса» Антон Забанных. Свой пост покинул глава поиска, рекламных и облачных сервисов «Яндекса».

Новым гендиректором «Яндекса» в России в середине апреля был назначен руководитель медиасервисов Артем Савиновский. Худавердян, который недавно отметил 16 лет работы в компании, после ухода со всех постов остался одним из участников коллегиального органа управления, в который входят несколько топ-менеджеров. Этот орган существует в компании много лет и отвечает за основные вопросы развития. Никакую специальную роль для него в компании придумывать не стали. «Сейчас его должность официально называется просто “Тигран”».

Сотрудники некоторых подразделений, например, команда портала, остались в России почти в полном составе, но внутренняя соцсеть «Яндекса» по-прежнему полна сообщений в духе «Сдаю квартиру в Москве». Большая часть уехавших осела в Ереване, на втором месте — Тбилиси, говорят несколько сотрудников компании. «Мне нравится в “Яндексе”, я не хотел бы отсюда уходить. Если вдруг случится так, что какая-то часть компании сможет жить своей жизнью за рубежом, я бы хотел в ней работать, потому что “Яндекс” — это удивительно хорошие люди. Но если этого не случится, придется идти дальше», — говорит один из уехавших сотрудников.

Какие-то люди увольняются, кто-то еще уйдет, но «Яндекс» всегда нанимал и растил сильных людей, компания сможет их заместить — письмо примерно такого содержания Худавердян недавно отправил своим коллегам. Но ситуация нервирует и команды проектов, и оставшееся в стране руководство, которое периодически «дает понять, что пора определяться и так продолжаться не может», — говорит один из сотрудников.

Сгоревшие опционы

Опционы имеют больше половины сотрудников «Яндекса». После того как в конце февраля торги акциями компании на NYSE и Nasdaq были приостановлены, их накопления фактически обнулились.

У «Яндекса» была привлекательная система компенсаций. Доход многих сотрудников делился на две части: рублевый оклад и долларовые опционы. «Получалось, что доход был защищен от колебаний валют. И чем выше был грейд, тем большую часть дохода занимали опционы. Часто это было сильно больше половины, — рассказывает один из них. — Когда все случилось, часть дохода просто испарилась, в том числе у самых дорогих разработчиков, на которых охотятся крупнейшие компании в мире и у которых всегда есть в запасе два-три офера». Вышло так, что больше всех потеряли самые лояльные сотрудники: те, кто жил на рублевую зарплату, держал акции и работал на рост компании, в один момент остались без всего, добавляет другой.

Чтобы как-то компенсировать эти потери, «Яндекс» в марте выплатил сотрудникам дополнительную зарплату. В итоге за первый квартал компания потратила на это почти 6 млрд рублей, следует из отчетности. Программа мотивации, основанная на RSU (restricted stock units), — это право на бесплатное получение определенного количества акций. В «Яндексе» она охватывает около 60% сотрудников, уточнила пресс-служба компании: «Из-за невозможности вестинга и продажи RSU в текущих условиях мы перешли на схему денежных выплат. Расчет производится по зафиксированному курсу доллара (выше текущего) и цене акций в долларах, которая использовалась во время выплаты гранта конкретному сотруднику. Таким образом мы продолжаем поддерживать совокупный доход сотрудников на конкурентном уровне».

Спустя почти два месяца, которые прошли с момента остановки торгов, информации о том, когда запрет на обращение в США расписок «Яндекса» и других российских компаний может быть снят и случится ли это вообще, нет — об этом «Яндекс» предупредил инвесторов на этой неделе. Компания рассматривает разные варианты, чтобы предоставить акционерам возможность торговать акциями, в том числе листинг на другой международной фондовой бирже, говорилось в сообщении.

Делистинг с конвертацией расписок в акции на Мосбирже позволил бы сотрудникам компенсировать хотя бы часть потерь за счет продажи бумаг. Но в этом сценарии все потерять рискуют западные инвесторы, до сих пор отрезанные от участия в российских торгах. Над тем, как компания будет выходить из положения, сейчас работают ее финансисты, решения пока нет, говорит близкий к компании источник.

Риск дефолта

Спустя несколько дней после заморозки торгов акциями российских компаний в США «Яндекс» предупредил инвесторов о риске дефолта: если торги останавливаются больше чем на пять дней, требовать погашения могут держатели всех выпущенных компанией бондов. Это значит, что единовременно компании может понадобиться около $1,25 млрд.

Денег на то, чтобы погасить все обязательства, у «Яндекса» нет, предупреждала компания в начале марта. Через несколько дней держатели около 70% бондов объединились, наняли консультантов и потребовали от компании досрочно погасить долг, вскоре к ним присоединились еще 20% бондхолдеров, писал Bloomberg.

Переговоры о реструктуризации должны завершиться после майских праздников, но «Яндекс» уже предложил их продлить. Договоренностей пока нет, но сам факт переговоров говорит о том, что кредиторы не готовы идти на крайние меры, рассуждает он. В случае банкротства голландской Yandex N.V. они «с большим геморроем» получат только часть своих средств, дальше они могут попробовать добраться до долей «Яндекса» в каких-то компаниях за рубежом, но «поди их теперь продай».

Для самого «Яндекса» неисполнение обязательств будет означать, что все его внешние операции будут блокироваться держателями бондов до момента, пока долг не будет погашен — и этого сценария в компании хотели бы избежать, говорит он.

«Яндекс» не делится

«Яндекс» — уже давно заложник своей структуры. «И в лучшие времена голландская компания, торгующаяся на Nasdaq и имеющая основной бизнес в России, вызывала много вопросов. Теперь эти вопросы стали совсем большими».

С подачи государства еще в 2009 году «Яндекс» обзавелся «золотой акцией», которая позволяла блокировать покупку 25% голосов компании, тогда ее получил Сбербанк. Спустя 11 лет после того, как отношения IT-компании и госбанка окончательно испортились, для управления «Яндексом» придумали новую структуру: Фонд общественных интересов (ФОИ). После последней атаки государства на «Яндекс» осенью 2019 года ФОИ получил право контролировать решения интернет-компании, которые могут повлиять на национальную безопасность.

В компании есть консенсус, что действующую структуру управления бизнесом придется менять. Обсуждались 18 вариантов возможной реструктуризации, но все упирались в те или иные проблемы.

«До сих пор был подход: мы можем, сидя в России, что-то разрабатывать на весь мир. У “Яндекса” была стратегия позиционирования в других странах, и хоть это и было тяжело, но такой подход работал. Сейчас шансов на это больше нет». Формально все активы компании можно разделить на две группы: чисто российский «Яндекс» и зарубежные проекты, чья судьба пока неизвестна, продолжает он. На этой неделе «Медуза» (признана Минюстом иноагентом) написала, что «Яндекс» готовится разделить компанию на две: российскую и международную.

“Яндекс” всегда был конфедерацией, все бизнесы и сервисы в которой всегда были достаточно независимыми. Так остается и сейчас. Говорить о разделении компании на два «Яндекса» невозможно по многим причинам: например, больше 90% интеллектуальной собственности — в России.

В будущем небольшие в масштабах всей компании проекты вполне могут «отстрелиться» от большого «Яндекса» и зажить своей собственной жизнью, как это было в случае с ClickHouse. ClickHouse — это система управления базами данных, которая изначально писалась для «Яндекс.Метрики». Полтора года назад американские фонды Benchmark Capital и Index Ventures предложили «Яндексу» создать новый бизнес, оставив в основе технологию «Яндекса». Теперь ClickHouse фактически не связан с «Яндексом», который остается в стартапе только миноритарием. Услугами компании пользуются Uber, Spotify и Alibaba, а ее оценка составляет уже около $2 млрд.

Сильнее всего на международном рынке «Яндекс» представлен своим сервисом такси под брендом Yango. Сервис успел выйти на рынки 19 стран, в том числе европейские Норвегию, Финляндию, Эстонию, Латвию и Литву. Заметную долю в зарубежном бизнесе такси компании составлял африканский рынок. Например, сервис уже несколько лет работал в Кот д'Ивуаре и Гане, а в конце прошлого года запустился в Сенегале и Камеруне.

В 2021 году каждая четвертая поездка «Такси» была совершена за рубежом: то есть из 2,4 млрд поездок около 600 млн случились не в России. Других результатов своего зарубежного бизнеса компания не раскрывает.

Параллельно с такси «Яндекс» активно развивал за рубежом и логистический сервис под брендом Yango Delivery. Где-то они работают параллельно, а где-то — независимо, как, например, в Латинской Америке, где сервис запустился в Чили и Перу. До начала «спецоперации» компания также запустила в Париже, Лондоне и в Израиле «Лавку», сервис экспресс-доставки продуктов под брендом ​​Yango Deli.

Сейчас идет перебор разных стратегий. Главный вопрос — как структурировать бизнес так, чтобы американские или европейские партнеры могли продолжать работать с компанией в третьих странах. Например, бизнес «Такси» в Африке уже столкнулся с проблемами. Google и Facebook — основные поисковик и соцсеть для региона — в какой-то момент отключили рекламу российского агрегатора такси. Юридически этот бизнес был оформлен на голландскую материнскую компанию «Яндекса», что в итоге позволило избежать остановки всего маркетинга в регионе, говорит он, но «очевидно, что на все международные активности “Яндекса” теперь будут давить».

После того как все закончится, придется все перепридумывать: какие-то международные бизнесы смогут работать по модели альянсов, какие-то — вроде такси в Африке — вероятно, можно будет продолжать делать из России, что-то из того, что «Яндекс» точно не сможет делать за рубежом, компания может попытаться продать или закрыть.

Единственные активы, от которых «Яндекс» уже избавился, это ставшие токсичными медийные сервисы «Новости» и «Дзен». На этой неделе их приобрела фактически ставшая государственной VK, но об условиях сделки ничего не известно. «Яндекс» хотел как можно скорее избавиться от этих активов, а VK сильно беспокоил вопрос рекомендательных алгоритмов и трафика, без которых «Дзен» и «Новости» не представляют особой ценности. Теперь VK будет встраивать купленные активы в собственные рекомендательные сервисы, вроде «Пульса» для «Дзена» и вкладки «Актуальное» во «ВКонтакте» для «Новостей», полагают собеседники «Коммерсанта» на рынке.

Стратегически от продажи «Новостей» и «Дзена» зависела сама возможность дальнейшего существования «Яндекса», говорит близкий к компании источник. Просто закрыть медийные проекты «Яндекс» не мог, так как за ними уже много лет пристально следят в администрации президента. Еще в 2016 году компания отказалась от работы со СМИ, у которых не было лицензии Роскомнадзора. В том числе из-за «Новостей» Худавердян оказался в санкционном списке Евросоюза: в документации ЕС приводятся слова экс-главы сервиса Льва Гершензона, который назвал «Яндекс» ключевым элементом «в сокрытии информации о войне».

Фактор Воложа

На этой неделе стало известно о смене собственника сразу нескольких крупных российских компаний, и, вероятно, это только начало. Среди прочих нового крупнейшего акционера нашел самый успешный российский банк — «Тинькофф». Траст семьи Олега Тинькова продал свои 35% Владимиру Потанину.

Основатель «Яндекса» Аркадий Волож (владеет 45,5% голосующих акций компании и 8,7% экономической доли), вероятно, тоже был бы морально готов «перевернуть страницу» и избавиться от российских активов, полагают двое его знакомых. Но в отличие от Тинькова, сделать это Воложу будет не так просто. После последней атаки государства на «Яндекс» в конце 2019 года Волож передал свой пакет в семейный траст, который обязался не продавать бумаги в течение определенного времени. В прошлом году траст продлил lock up на 100% акций класса B (около 30,8 млн акций, по 10 голосов каждая) на два года — до 31 декабря 2023 года.

Сложность заключается и в том, что при продаже пакета траста эти акции автоматически перестают быть супер голосующими, и тогда контроль в компании фактически окажется у иностранных миноритариев «Яндекса» из числа крупных американских фондов, чего точно не захотят допустить российские власти.

Одной из идей реструктуризации было создание фонда или другой структуры, которая под руководством Воложа могла бы заниматься международными проектами. В пресс-службе «Яндекса» на это ответили, чтог «Аркадий уже несколько лет был сфокусирован на международных проектах “Яндекса” и планирует продолжать ими заниматься».

В последние годы в «Яндексе» сложилась система управления, при которой за весь российский бизнес отвечал Худавердян, а Волож отошел от операционных дел и развивал международные проекты. «Аркадий, например, последние года полтора летал по всему миру, чтобы собрать международный альянс по облачным технологиям, — рассказывает он. — Идея была в том, чтобы по примеру авиационных международных альянсов собрать пул государств за пределами Европы и США, которые заинтересованы в собственных облачных системах, но не имеют технологического стека». Сейчас этот проект и другие международные инициативы Воложа встали на паузу.

Обзор недели: Нефтяное эмбарго ЕС

Страны ЕС так и не смогли договориться о нефтяном эмбарго против России до вечера пятницы, но де-факто вопрос решен: спор уже идет только о месяцах отсрочки для Венгрии, Словакии и Чехии. В Еврокомиссии рассчитывают официально объявить о введении шестого пакета санкций до конца выходных. Европейское нефтяное эмбарго — одна из самых мощных мер в санкционном арсенале. Как сильно оно ударит по российской экономике и бюджету?

Представители стран ЕС всю неделю обсуждали шестой пакет санкций против России, гвоздем которого должно стать введение нефтяного эмбарго — потенциально самого мощного удара по российской экономике и государственным финансам за все время «военной операции».

В среду глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен представила проект пакета, предполагающего полный запрет покупки российских нефти и нефтепродуктов до конца 2022 года. Судя по уровню проработки проекта, принципиальное одобрение большинства стран ЕС он получил еще в ходе предварительных консультаций. К пятнице, после двух дней официального обсуждения, самые уязвимые страны ЕС выторговали себе дополнительные отсрочки, но принципиально проект не изменился.

По состоянию на вечер пятницы параметры будущего эмбарго были таковы:

• Все страны ЕС, кроме тех, для которых были сделаны исключения, должны будут отказаться от импорта российской нефти через 6 месяцев после утверждения пакета, от импорта нефтепродуктов — через 8 месяцев. Запреты начнут действовать до конца 2022 года.
• С августа европейским судоходным компаниям будут запрещены морские перевозки российской нефти, а страховым компаниям — страхование таких перевозок. Это должно помешать России перенаправить нефтяной экспорт в сторону альтернативных покупателей. Покрытие 95% мировых танкерных перевозок обеспечивает зарегистрированная в Британии ассоциация профильных страховщиков International Group of P&I Clubs, которая должна будет соблюдать санкции ЕС, отмечает Bloomberg.

Первоначально предполагалось, что запрет на морские перевозки вступит в силу с июня, но по просьбе Греции, Мальты и Кипра, под чьими флагами ходят крупнейшие европейские танкерные компании, дедлайн был перенесен на два месяца.

Отсрочки по запрету на импорт нефти и нефтепродуктов до 2024 года получат три страны — Венгрия, Словакия и Чехия.

Еврокомиссия рассчитывала объявить о единогласном одобрении нефтяного эмбарго (для введения санкций необходимо согласие всех 27 стран) в пятницу, но достичь договоренности до конца рабочей недели не удалось.

Главный публичный противник эмбарго — Венгрия, премьера которой Виктора Орбана обвиняют в близких связях с Россией. В пятницу Орбан заявил, что эмбарго станет «ядерной бомбой» для венгерской экономики, потребовал для Венгрии отсрочки на 5 лет и предупредил, что не будет голосовать за шестой пакет, пока требования Венгрии не будут удовлетворены.

Переговоры с Венгрией и уступки

Параметры санкционного пакета до сих пор не утверждены, а главным препятствием остается позиция Венгрии.

Для утверждения санкционного пакета необходимо единогласное одобрение всех 27 стран-членов ЕС. Самая уязвимая позиция — у Венгрии, Чехии и Словакии, получающих большую часть нефти по российскому трубопроводу «Дружба», но две последние удовлетворились отсрочками до 2024 года. Премьера Венгрии Виктора Орбана продолжают уговаривать всей Европой: в понедельник для этого в Будапешт специально летала глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен, а во вторник Орбана убеждал по телефону Эмманюэль Макрон — но успеха они пока не достигли.

На прошлой неделе Орбан требовал отсрочки для Венгрии на пять лет. 10 мая издание Politico сообщило, что Евросоюз на это не согласен и предлагает вместо этого Венгрии финансовую компенсацию, которая позволит стране ускоренным темпом наладить альтернативные поставки. Теперь представители правительства Франции рассчитывают, что объявить о шестом пакете санкций удастся до конца этой недели.

Еще одно важное изменение, которое предварительно внесли в шестой санкционный пакет, — отмена запрета на транспортировку российской нефти в третьи страны, о которой 9 мая узнал Bloomberg. Этой уступки требовали Греция, Мальта и Кипр, под чьими флагами ходят крупнейшие европейские танкерные компании. Но самая чувствительная мера для судоходных компаний остается в силе — запрет на страхование перевозок российской нефти. Покрытие 95% мировых танкерных перевозок обеспечивает зарегистрированная в Британии ассоциация профильных страховщиков International Group of P&I Clubs, которая должна будет соблюдать санкции ЕС.

Как эмбарго ударит по российскому экспорту?

Европа — крупнейший рынок сбыта для российской нефти. По данным ФТС, на страны ЕС приходится более половины российского экспорта нефти (в январе 2022 года — 54,5%, или 2,29 млн из 4,2 млн баррелей в сутки). Доля российской нефти в совокупном нефтяном импорте европейских стран достигает почти 40% (данные Международного энергетического агентства на ноябрь 2021 года).

С самого начала «военной операции» западные компании начали добровольно отказываться от покупок российской нефти. Но «самосанкции» сократили европейский импорт всего на 12%: по данным Rystad, в январе ЕС импортировал из России 3,4 млн б/с, а к апрелю импорт сократился примерно на 0,4 млн б/с.

Впрочем, глава отдела исследований нефтяных рынков Rystad Бьернар Тонхауген считает, что выдержать требования шестого пакета будет трудно: полный отказ ЕС от российской сырой нефти потребует больше шести месяцев, а к обнулению импорта нефтепродуктов (около 1,5 млн баррелей в сутки) из России к концу года следует и вовсе относиться скептически. Даже после введения эмбарго нельзя полностью исключать экспорт сырой российской нефти в Европу через серые схемы — например, через смешивание российской нефти с другими сортами, например латвийской смесью.

В январе 2022 года общая нефтедобыча (с учетом конденсата) в России составила 11,3 млн баррелей в сутки против 17,6 млн б/с в США и 12 млн б/с в Саудовской Аравии, следует из данных Международного энергетического агентства (МЭА).

Глава Минфина Антон Силуанов в конце апреля говорил, что падение добычи по итогам 2022 года может составить 17% — в этом случае объем добычи составит 9,5 млн б/с. Судя по всему, он основывался на прогнозе Минэкономики, с которым ознакомился Reuters. В нем говорилось, что добыча нефти в России в 2022 году может упасть на 9,3–17%, а экспорт — на 1,1–7,6%.

Падение добычи нефти в России на 2–3 млн баррелей нефти в сутки, то есть на 20–30% к концу года, — это пессимистичный, но вполне возможный сценарий, а более оптимистичен такой: он полагает, что Россия в результате эмбарго и прочих ограничений снизит добычу на 12–13% в этом году и еще на 6–7% в 2023-м.

Возможен ли «разворот на Восток»?

Масштабы потерь российского экспорта (а значит, и российского бюджета) зависят от того, насколько быстро Россия сможет переориентировать экспортные потоки нефти на Китай, Индию и другие страны, лояльно настроенные к Москве. Независимые китайские НПЗ уже увеличили закупки у России, пользуясь большими скидками, но крупные государственные сырьевые трейдеры опасаются западных санкций.

Россия попытается перенаправить как можно больше объемов нефти с Запада в Азию. Но главный трубопровод в Китай — Восточная Сибирь — Тихий океан (ВСТО) — имеет только только 300 тысяч баррелей в сутки резервных мощностей, замечает Тонхауген из Rystad Energy. Еще около 200 тысяч баррелей в сутки могут поставляться по железной дороге. Это дает всего 500 тысяч б/с — шестую часть от выпадающего в результате эмбарго экспорта в Европу. Некоторые объемы могут быть перенаправлены морским путем с Запада на Восток — но осуществимость морских поставок будет сильно зависеть от наличия нефтяных танкеров, готовых иметь дело с российской сырой нефтью, особенно учитывая риск санкций в отношении судоходства и страхования.

Инфраструктурные ограничения и возможные проблемы с перевозками будут сдерживать возвращение России на уровни добычи до «специальной военной операции», соглашается зарубежный нефтегазовый аналитик. Если танкеры, принадлежащие европейским компаниям, не смогут перевозить российскую нефть, то к этому, вероятно, придется привлекать небольшие азиатские компании, что повлечет за собой рост транспортных издержек, полагает он.

Серьезной проблемой для России станут технологии. Международные подрядчики не смогут работать в России, реализовывать технологически сложные проекты, например, разработку трудноизвлекаемых запасов, будет крайне сложно. Ситуация усугубится отсутствием инвестиций и иностранных технологий, что приведет к снижению буровой активности. В результате Россия не вернется к довоенному уровню добычи даже к 2026 году.

Поворот экспорта в Азию потребует времени и масштабных инвестиций в инфраструктуру, что в среднесрочной перспективе грозит России уже резким падением добычи и доходов.

Что будет с бюджетом?

Выручка от продажи нефти и газа — крупнейший источник дохода России. В 2021 году, по оценке платежного баланса Банка России, на долю энергоносителей пришлось 42% всех поступлений от экспорта ($240,7 млрд из $489,8 млрд). Доля нефтегазовых доходов федерального бюджета в 2021 году, по данным Минфина, составляла 36% (9 трлн из 25,3 трлн рублей), а по закону о бюджете на 2022 год планировалось, что она вырастет до 38,1%. Несмотря на традиционно повышенное внимание к экспорту газа, четыре пятых нефтегазовых доходов бюджета приходится именно на нефть — например, в марте 2022 года 80,3%. По итогам 2021 года доля нефти и нефтепродуктов в нефтегазовых доходах составила примерно две трети, в совокупных экспортных доходах — почти треть.

Удар по российскому бюджету будет смягчен неизбежным ростом мировых цен в результате ухода с рынка части российской нефти. По оценкам Rystad Energy, несмотря на резкое сокращение добычи нефти в 2022 году, налоговые поступления от нефтегазовой отрасли в России в 2022 году значительно увеличатся и составят более $180 млрд — на 45% и 181% больше, чем в 2021 и 2020 годах соответственно.

По последним данным Минфина, российский бюджет в апреле недополучил 133 млрд рублей нефтегазовых доходов к ожидаемому уровню. Однако это означает, что совокупный объем дополнительных нефтегазовых доходов все равно превысил базовый (по бюджетному правилу) на 281 млрд рублей.

Умерить рост цен и тем самым поставить Россию в сложное положение способна ОПЕК, которая, несмотря на давление США, до сих пор отказывается ускорять рост добычи нефти. Поведение картеля остается непредсказуемым. ОПЕК придется балансировать между нежеланием ключевых стран организации играть на стороне Запада против России и реальной необходимостью ребалансировки рынка. Но, если на рынке появится по-настоящему значительный дефицит, у Саудовской Аравии и ее партнеров не останется другого выбора, кроме наращивания добычи. Кроме того, в случае снятия с него санкций добычу сможет нарастить и Иран.

Что с этим делать?

Для оценки удара по российскому бюджету и экономике (когда и насколько ослабнет рубль, как ускорится инфляция и пострадают реальные доходы россиян) необходимы конкретные параметры нефтяного эмбарго ЕС. Но если предположить полную потерю европейского рынка и гипотетическое отсутствие замещения азиатским, то удельные нефтяные доходы российского бюджета в долларовом выражении могут сократиться на четверть. Но краткосрочно российский бюджет выдержит эмбарго благодаря компенсирующему эффекту роста цен на нефть.

Кейс недели: Как Олег банк продавал

На позапрошлой неделе Олег Тиньков продал свои 35% в группе «Тинькофф» «Интерросу» Владимира Потанина, а через два дня в интервью NYT рассказал, что пошел на сделку под давлением Кремля и расстался с компанией за бесценок. Тиньков выставил свою долю в «Тинькофф» на продажу сразу после начала «военной операции» России в Украине и не торговался. Рассказываем, что известно о сделке и что будет с самой успешной российской финтех-компанией после ухода ее основателя.

Пожарная продажа

Покупателя на свой пакет в Тинькофф банке Тиньков начал активно искать уже в марте. При продаже бизнесмен сам назвал цену. Купить предлагали многим, а продать Тиньков был готов любому, кто закроет сделку до конца месяца и сможет заплатить из-за рубежа.

Процесс был крайне конкурентным и не ограничивался покупателями, которые назывались в телеграм-каналах и СМИ (в их числе был миллиардер Андрей Мельниченко, АФК «Система» Владимира Евтушенкова и другие). Но аукцион Тиньков устроить не пытался, а только настаивал на сроках закрытия сделки.

Закрыть сделку в марте Тинькову не удалось, а в конце месяца он оказался в санкционном списке Великобритании, где ранее проходил лечение. Никаких конкретных причин британские власти не привели. В обосновании санкций говорилось лишь, что Тиньков — «известный российский бизнесмен», который работает в финансовом секторе, имеющем стратегическое значение для правительства России. Евросоюз и США пока не внесли бизнесмена в свои санкционные списки, нет в них и Тинькофф банка.

«Интеррос» вступил в переговоры одним из последних, но сумел быстро организовать сделку. В отличие от Мельниченко и Евтушенкова, Владимир Потанин до сих пор не фигурирует в санкционных списках ЕС, США или Великобритании. Санкции против Потанина могут нанести удар по «Норникелю» и по всему мировому рынку цветных металлов, объяснял Bloomberg.

«Яндекс», который два года назад предлагал за весь Тинькофф банк $5,5 млрд, в переговоры даже не входил — на тот момент у компании уже начались проблемы с держателями еврооблигаций и не было нужной свободной суммы за рубежом.

Тинькофф банк попытался дистанцироваться от позиции основателя, объявив, что «Олег Тиньков уже много лет не является лицом, принимающим решения в компаниях группы», а слова о ситуации на Украине остаются его личным мнением. Но на руководство банка начали давить власти, предлагая сделать что-то с его акционером и названием. 22 апреля банк действительно объявил, что готовит ребрендинг, а еще меньше чем через неделю Тиньков сообщил о продаже пакета Потанину.

Спустя несколько дней после сделки в интервью NYT Тиньков заявил, что после его критики с руководством банка связывались из администрации президента и угрожали национализацией, если он не разорвет все связи с основателем. Саму сделку Тиньков назвал «отчаянной, пожарной продажей». «Я не мог обсуждать цену. Это было как взятие заложника — ты должен брать то, что дают», — утверждал бизнесмен. Тиньков в интервью по поводу суммы сделки заявил также, что продал свою долю в TCS Group «за 3% от справедливой цены».

Оценивать справедливую стоимость TCS Group сейчас трудно: торги акциями компании (как и другими российскими бумагами) на Лондонской бирже были приостановлены в начале марта. К этому моменту они обвалились до $3,2, что соответствует капитализации компании в $636 млн. Еще 10 февраля TCS торговалась по $79,4 или $15,8 млрд за всю компанию. Сейчас торги бумагами компании продолжаются только на Московской бирже — исходя из них, на момент объявления о сделке компания стоила $6,9 млрд — то есть 35% траста Тинькова стоили $2,4 млрд.

Хорошая покупка

Если сделка обошлась «Интерросу» в $300 млн, Потанин действительно выкупил Тинькова «буквально за копейки — на такую сделку пошел бы любой, у кого хватило бы денег за пределами России», — рассуждает аналитик крупного брокера (с начала «спецоперации» аналитики многих брокеров и банков ограничены в официальных комментариях из-за высокой неопределенности на рынках). «Тинькофф» — банк с одними из лучших в России бизнес-показателей, напоминает он. В середине 2000-х он запускался как монобанк, который рассылал кредитки по почте, но за 15 лет команде удалось сделать из него настоящую финтех-компанию.

Фондовый рынок придерживался такого же мнения. Еще во время IPO в 2013 году Тиньков говорил, что его бизнес стоит рассматривать не как финансовый, а как технологический, а «Тинькофф» должен оцениваться по мультипликаторам IT-компании — намного более высоким, чем банковские. Так оно и вышло: на пике капитализации, летом 2021 года TCS Group торговалась с коэффициентом P/E (капитализация к чистой прибыли) около 20 — примерно как у Alphabet. Сбербанк в тот же момент торговался с P/E около 7.

Капитализация банка в последние годы стремительно росла и в абсолютном выражении: если отметку в $5 млрд TCS впервые превысила в феврале 2020 года, то к началу 2021 года компания стоила уже $10 млрд, а в августе 2021 года — $20 млрд. Через 10 лет, по недавним планам своего теперь уже бывшего владельца, банк должен был стоить $1 трлн.

Успех “Тинькофф” построен на двух главных основаниях — удобстве и рекламе. Банк Тинькова лучше всех на рынке научился привлекать клиентов и удерживать их уровнем сервиса, и это работало даже при том, что его услуги никогда не были дешевле, чем у конкурентов. Если 2020 год банк закончил с 13 млн клиентов, то 2021-й — уже с 20 млн. А по числу активных розничных клиентов банк входит в первую тройку.

Наконец, «Тинькофф», в отличие от большинства мировых финтех-стартапов и digital-банков, на фоне быстрого роста ни разу в своей истории не показывал чистого убытка по итогам года. В 2020-м пандемийном году «Тинькофф» заработал 44,2 млрд рублей чистой прибыли, а в 2021 году она выросла еще на ​​43%, до 63,4 млрд рублей. В начале 2021 года «Тинькофф» возглавил рейтинг самых эффективных российских банков по версии журнала ​​The Banker (принадлежит FT). Рентабельность капитала «Тинькофф» (ROE, показатель, которым оценивают эффективность банков) в 2021 году превысила 42% (для сравнения, у ВТБ было 16,5%, а у «Сбера» — чуть больше 20%).

Одна из причин эффективности — скоринг, объясняет аналитик: еще в начале своей истории, раздавая по почте кредитки, банк научился достаточно точно просчитывать собственные риски. Кроме того, у Тинькофф банка никогда не было офисов, а главной статьей расходов всегда был маркетинг, которым легче управлять: быстро наращивать или сокращать затраты, объясняет он. Наконец, банк всегда вовремя запускал новые продукты, вроде дебетовых карт, приложения «Инвестиции» или сервисов для малого бизнеса. При этом «Тинькофф» никогда не лез в корпоративное кредитование, где нужно было бы конкурировать с крупнейшими госбанками. «В “Тинькофф” никогда не было банкиров в классическом понимании. Это не госкомпания, а IT, в которой в основном работают молодые ребята до 30. Для них главная цель — сделать крутой продукт. И это всегда влияло», — считает аналитик.

Тиньков уже давно не занимался операционной деятельностью в банке, но многие успешные продукты появились потому, что их «хотел Олег». Так, например, случилось с одним из самых успешных сервисов группы — «Инвестициями» — создать его «захотел» Олег, а за реализацию отвечал бывший топ-менеджер «Тинькофф» Александр Емешев. Сейчас он делает европейский финтех-стартап Vivid Money, в который инвестировала TCS Group. Еще до болезни Тиньков много времени проводил за границей, но, когда был в России, «каждый день приходил в офис, всегда следил за показателями, легко мог подойти к кому-то из команды и сказать, что вот, мол, нормальный эксперимент у вас получился, шарашьте дальше».

Что с этим делать?

Объединять Росбанк и «Тинькофф» в один холдинг «Интеррос» пока не собирается. Покупку доли в «Тинькофф» компания Потанина назвала долгосрочной портфельной инвестицией. Менять менеджмент банка «Интеррос», судя по официальным заявлениям, также не планирует. На прошлой неделе руководство «Тинькофф» провело онлайн-встречу с коллективом. Топ-менеджеры «Тинькофф» утверждали, что Потанин купил банк как IT-компанию, а это значит, что новый акционер вряд ли будет заинтересован резко в ней что-то менять.

Несмотря на «культ Олега» в компании, смену основного акционера в «Тинькофф» переживают спокойнее, чем два года назад, когда банк чуть было не достался «Яндексу». В тот момент сотрудники банка по-настоящему напряглись. Было понятно, что продажа «Яндексу» — это не просто переход к другому инвестору. Слиться должны были две IT-компании, каждая — со своей сильной корпоративной культурой и ДНК.

«Если коротко, то ничего трагичного. Общая атмосфера — “слава богу, что мы не в “Сбере”. Мы не под санкциями, наше приложение не удалили, нас не отрубили от slack и GitHub, — делится ощущениями сотрудник. — Но менеджмент предупреждает, что это все надолго, поэтому сейчас курс на экономию ресурсов, в приоритете проекты про зарабатывание денег и замена иностранных сервисов на собственные.

Обзор недели: Что происходит на рынке линейного персонала и куда делся дефицит?

В начале февраля в Inc. была опубликована колонка, в которой проанализировали ситуацию на рынке линейного персонала и постарались сделать прогноз, сколько «синий воротничок» может стоить после пандемии. Еще несколько месяцев назад линейный персонал был одним из самых дефицитных и компании буквально бились, чтобы переманить друг у друга не айтишников, а кассиров, курьеров и грузчиков. А теперь все изменилось и прошлые прогнозы, столь детально просчитанные, внезапно стали не актуальны. Попробуем проанализировать, что происходит сейчас и что будет дальше, — в этой статье.

После февраля

Пандемия и спровоцированные ей исход мигрантов и рост спроса на онлайн сильно подкосили рынок линейного персонала. «Синий воротничок» стал цениться на вес золота, что привело к росту зарплат и повышению заботы о сотрудниках. Еще бы, если на 10 вакансий приходится три резюме, нужно не только привлекать, но и удерживать. И, объективно, мы, работая на рынке линейного персонала, не видели никаких причин для исправления этой ситуации. Но ситуация изменилась.

Уже в двадцатых числах февраля о приостановке работы в России начали объявлять иностранные ритейлеры, производители и ресторанные сети — IKEA, H& M, «Макдональдс», OBI и др. Если вдуматься, то только у IKEA в России 26 магазинов и 15 тыс. сотрудников, причем только на магазинах дело не заканчивается — у компании собственные производства, заточенные под нужды одной только IKEA, плюс множество зависимых поставщиков. «Макдональдс» давал российскому рынку более 60 тыс. рабочих мест и закупал продукцию у сотен российских производителей. Все эти компании оказались в непростой ситуации, когда вроде как продолжать работать можно, но зачем и, главное, как?

И несмотря на то что часть компаний заявили лишь о приостановке работы, нужно понимать особенности трудовых договоров в пострадавших областях. Практически везде заработная плата зависит от количества отработанных часов, и многие старались отработать побольше, чтобы заработать больше, и на этом строили свою жизнь — затраты и потребности. И с учетом приостановки работы некоторые сотрудники оказались в критически сложной ситуации — мы видели в СМИ, как сотрудники одной крупной зарубежной сети одежды рассказывали о зарплате за месяц простоя около 10 тыс. руб., чего не хватает даже на аренду, не говоря уже о пропитании. О полном выходе с российского рынка объявили лишь немногие компании, остальные же находятся в стадии приостановки, причем далеко не все указали хотя бы примерные дедлайны принятия решения и для сотрудников это непростой выбор — подождать и перетерпеть или уже сейчас искать новую работу. На фоне этого мы увидели беспрецедентные предложения, например о возможности перехода на новую работу без увольнения со старой. Однако такой механизм еще не запущен.

Это влияет на спрос на временную занятость россиян. По данным нашего последнего совместного исследования с «Авито Работой», которое проводилось в начале апреля, большинство россиян (66%) планируют искать подработку в ближайшие три месяца, 37% респондентов отметили, что уже имели опыт подработки за прошлые три месяца. И если в прошлом периоде мужчины подрабатывали чаще женщин (41% против 33%), то о планах заявили примерно равное количество мужчин и женщин (67% и 65% соответственно).

При этом нужно отметить, что, с одной стороны, ситуация позволила отдельным российским компаниям, ранее страдающим от некомплектности, эту проблему решить. С другой стороны, не все пошли на расширение — ситуация турбулентная, пока еще только перестраиваются логистические цепочки, растут цены, покупатели переходят из одного ценового сегмента в другой. Не придется ли завтра сокращать только что нанятый персонал, не знает никто, поэтому часть компаний решили приостановить или ограничить наем до прояснения ситуации. Результаты опросов разнятся: по данным опроса EY, 53% крупных компаний приостановили наем; по данным HH.ru, наем приостановили 30% клиентов компании и сократили — еще 8%. Тот же HH.ru рассказал и об увеличении числа резюме на 300 тыс. к середине марта.

Ограниченный наем при резком увеличении числа желающих работать может привести к ситуации, обратной той, что беспокоила рынок несколько последних лет, — к профициту персонала. Но случится ли он и грозит ли стране массовая безработица? Давайте посмотрим на аналитику «Авито Работы» по предлагаемым зарплатам линейных сотрудников за последние годы и первый квартал этого года. Важно понимать, что статистика (как и сам рынок труда) не реагирует на ситуацию моментально, допуская определенную реактивность. При этом в отдельных направлениях уже заметен тренд.

Грузчики в России больше не дефицит

Самым дефицитным линейным сотрудником по итогам пандемии стал грузчик — на отток из специальности повлиял резкий рост онлайн-доставок, предлагающих по сути той же целевой аудитории гораздо выше оплачиваемую и более комфортную работу. Что ж, с грузчиками, как мы видим по динамике зарплат, проблема решилась — как минимум в Москве. Возможно, дело в успешном замещении найма аутсорсингом.

По данным «Авито Работы», зарплата грузчика до пандемии в 2019 году в среднем по России составляла 30 тыс. руб., в 2020-м — 35 тыс. руб., а в 2021 году — 40 тыс. с пиком в 43 130 руб. в четвертом квартале. По итогам первого квартала 2022 года среднее предложение по России упало до 38 тыс. руб. Особенно заметное снижение — в Москве: зарплаты грузчиков росли здесь до 50,4 тыс. в 2019 году, 69,5 тыс. в 2020-м и 70 тыс. в среднем в 2021 году с пиком до 73,6 тыс. в первом-третьем кварталах. В первом квартале 2022 года — уже 60 тыс. руб. В Новосибирске предложение также сейчас ниже среднего прошлогоднего — 35 тыс. против 37,5 тыс. в среднем за 2021 год.

При этом в отдельных городах спрос пока не изменился. К примеру, в Санкт-Петербурге зарплаты грузчиков продолжают расти — с 45,4 тыс. в среднем за 2021 год до 50 тыс. в первом квартале 2022 года. В Казани ситуация аналогичная: 40 тыс. в 2021 году и в первом квартале этого года.

Кассиры пока тоже остаются на прежних позициях — можно сказать однозначно, что полного насыщения пока не произошло. Это может быть связано и с тем, что сотрудники приостановивших работу компаний пока не торопятся увольняться и выходить на новую работу.

Кассир в среднем по стране получал 25 тыс. руб. в 2019–2020 гг., в 2021-м — в среднем 30 тыс. руб.; среднее по стране значение в первом квартале не изменилось по сравнению с прошлым годом. В Москве оклад кассира составлял 37 тыс. в 2019 году, в 2020-м — 39,8 тыс. и 42,6 тыс. в среднем в 2021 году. В первом квартале 2022 года предлагаемая зарплата — уже 45 тыс. руб. В Петербурге — 32 тыс. в 2019 году, 33 тыс. — в 2020 году, 38,5 тыс. руб. — в 2021 году и 40,8 тыс. руб. — в первом квартале 2022 года. В Ростове-на-Дону предлагаемый доход кассира составил 23 тыс. в 2019-м, 25 тыс. — в 2020-м, 27,5 тыс. — в 2021-м и 29 тыс. — в первом квартале этого года.

Курьеры по-прежнему нужны

Одной из самых востребованных на рынке специальностей в пандемию стали курьеры — спрос на них вырос в восемь раз в 2020 году, что привело к скачкообразному росту зарплат.

В 2019 году в среднем по стране курьерам предлагали 40 тыс., в 2020-м — уже 50 тыс., а в 2021-м предложение достигло 72 тыс. руб. В первом квартале 2022 года среднее предложение зафиксировалось на уровне 80 тыс. руб. Так, например, в Челябинске в 2019 году курьер зарабатывал 30 тыс. руб. в месяц, в 2020-м — 50 тыс., в 2021-м — 72 тыс., а в первом квартале 2022-го — уже 85 тыс. В Петербурге курьер в среднем получал 47 тыс. руб. в 2019 году, в 2020-м — 55 тыс., в 2021-м — 73 320 руб., а в первом квартале 2022 года — уже 83 тыс. В столице в 2019 году курьер зарабатывал в месяц 50 тыс., в 2020-м его зарплата выросла до 60 тыс., в 2021-м — до 80 тыс., в первом квартале этого года — до 82 тыс. руб.

Пока в статистике нет какого-то снижения по курьерским вакансиям, но мы уже видим сокращение активностей компаний в регионах: отдельные службы доставки уже ушли из части городов, другие бизнесы уже выставлены на продажу. Важно понимать, что зависимость доставки готовой еды в регионах от зарубежных сетей фастфуда колоссальная и если эти сети будут уходить или долго простаивать, стоит ожидать дальнейшего сокращения доставки в регионах и, как следствие, спроса на курьеров.

Что будет с мигрантами?

Как мы все помним, пандемия привела к массовому исходу мигрантов и, как следствие, вымыванию с рынка огромного количества рабочей силы. Приток трудовых мигрантов в Россию сократился примерно в 2,5 раза. По неофициальным данным, в 2019 году в стране находились около 11,2 млн мигрантов, в 2020-м — 7,1 млн, а в 2021-м — всего 5,6 млн человек. Последующее усложнение трудового и миграционного законодательства не улучшили ситуацию, и к концу прошлого года все уже серьезно опасались за будущее строек, ЖКХ и за сезонные работы.

С учетом снижения реального курса рубля и при значительных ограничениях по возможностям перевода денежных средств привлекательность России для трудовых мигрантов не повысилась. Стоит ли нам ждать дальнейшего исхода? Вероятно. По данным Национального объединения строителей, доля рабочих из ближнего зарубежья на стройках регионов — от 60% до 70%, дефицит рабочих — не менее полутора миллионов по стране. И только в марте около 5% занятых на стройках мигрантов уже покинули Россию, писала «Российская газета». Таким образом, будут так или иначе освобождаться рабочие места для потерявших доход россиян.

Что с этим делать?

Пока мы не видим всех полных последствий — необходимы месяцы, причем желательно относительной стабильности, чтобы сформировался новый рынок. Новые логистические цепочки, окончательный уход или возвращение отдельных иностранных компаний, закрытие или, напротив, бурное развитие отдельных российских компаний в условиях новой реальности. Пока можно говорить об одном: предыдущие годы создали колоссальный дисбаланс на рынке труда, в котором нуждающимся был бизнес.

Рынок не может моментально повернуться в другую сторону — как минимум еще некоторое время бизнес по инерции останется зависимым от персонала. Его возможности по закрытию комплектности повышаются, и, вероятно, стоит ждать снижения темпов роста заработных плат в отраслях по мере их насыщения. Это касается в первую очередь крупных компаний, ориентированных на внутренний рынок и менее зависимых от импорта. При этом мелкие и средние компании, как и крупные из пострадавших отраслей, в период нестабильности будут сокращать косты и стараться экономить, что приведет к росту потребности во временном персонале, — можно ожидать оживления на рынке аутсорсинга.

Опыт нескольких пережитых кризисов демонстрирует, что спрос на аутсорсинг всегда растет в таких ситуациях, поскольку помогает перевести постоянные расходы в переменные и сохранять стабильной долю затрат на персонал при переменном спросе. С учетом развития институтов самозанятости и платформенной занятости, компании будут наращивать и использование этих ресурсов. В конечном итоге кризис успешно переживут компании, которые смогут гибко адаптироваться к меняющимся условиям, так что любые решения, способствующие этому, будут также расти и развиваться, — я жду бума на рынке HR-tech.

Аналитика недели: Экономика без цифр

«Военная операция» превращает российскую экономику в закрытую не только с точки зрения международной торговли — за неполные три месяца власти остановили публикацию беспрецедентного объема экономической статистики.

Последствия закрытия экономических данных для бизнеса хорошо известны — это снижение качества прогнозирования и планирования и рост издержек, который будет закладываться в цены.

Подход российских властей к публикации экономической статистики и раньше вызывал критику экономистов — но после начала «спецоперации в Украине» закрытие публичного доступа данных приобрело невиданный ранее масштаб. С марта 2022 года государство закрыло следующие данные:

• Федеральная таможенная служба (ФТС) в апреле перестала публиковать ежемесячную статистику экспорта и импорта России (последние данные доступны только за январь). Руководитель ведомства Владимир Булавин объяснил это необходимостью избежать «некорректных оценок, спекуляций и разночтений в части импортных поставок». До начала «спецоперации» служба засекречивала только данные о российской торговле продукцией военного назначения, самолетами, ядерными материалами.
• ЦБ в свою очередь приостановил ежемесячную публикацию информации о внешней торговле товарами по методологии платежного баланса (данные за февраль должны были быть опубликованы 11 апреля). «Встала» и статистика внешней торговли ЕАЭС.
• «Коммерсант» прямым текстом назвал решение ФТС и ЦБ «глупостью», а последовавший за ними запрет Минэнерго на публикацию данных об экспорте нефти и нефтепродуктов — «просто смешным»: данные о внешней торговле у «недружественных» государств как у ключевых покупателей все равно есть, а рынок международной торговли нефтью — самый прозрачный в мире, и Argus, Platts и Bloomberg в сборе своей детальной статистики никак не зависят от данных Минэнерго.
• ЦБ перестал публиковать структуру международных резервов: с конца марта обновляются только их общие значения, без детализации по активам, в которые резервы размещены. После введения санкций против регулятора Россия потеряла доступ примерно к $300 млрд, то есть половине своих золотовалютных резервов, размещенных в западных странах. В распоряжении ЦБ осталось только золото и китайские юани, которые будут задействованы при необходимости (в частности, для критически необходимого импорта, говорил ЦБ).
• Правительство разрешило российским компаниям, чьи акции торгуются на фондовом рынке, самостоятельно определять перечень раскрываемой информации (в том числе инсайдерской) или вовсе отказаться от публикации данных до конца 2022 года, если она будет угрожать введением санкций против самого эмитента или любых лиц, упомянутых в отчетности.
• ЦБ позволил банкам не раскрывать основные формы отчетности по российским стандартам бухучета (РСБУ). А позже — разрешил всем финансовым организациям (включая НПФ и страховые компании) скрыть данные о контролирующих лицах, членах органов управления и другую информацию.
  Наконец, на этой неделе Росавиация перестала публиковать статистические данные о пассажиропотоке российских авиакомпаний и аэропортов (за март информации уже нет).

Официальная причина большинства решений о закрытии экономической статистики — защита участников внешней торговли и других российских компаний от потенциальных санкций. Ограничения в раскрытии данных из-за санкций — вынужденная мера, которую можно сравнить с введением валютного контроля.

Но есть и другие причины. Закрытие данных ФТС напрямую связано с рисками проседания российского сырьевого экспорта, которые обострятся во второй половине 2022 года под влиянием эмбарго ЕС на российский уголь, а также ограничений на поставки нефти и нефтепродуктов (вне зависимости от того, каким будет итоговое решение ЕС). Власти опасаются публичности этих данных, поскольку в таком случае общество будет в деталях знать масштаб экономического провала.

Данные об импорте в этом свете тоже опасны: они могут пролить свет на ключевую проблему российских производителей — структурный дефицит, связанный с уходом зарубежных поставщиков комплектующих и разрывом технологических и производственных цепочек, говорит он. Эта угроза отчетливо видна даже по мартовским данным Росстата о промышленном производстве: выпуск автомобилей снизился на 72% в сравнении с мартом 2021 года, лифтов — на 49%, стиральных машин — на 50%, холодильников — на 53%.

Выбор, какие публикуемые данные сокращать и в каком объеме, подчиняется политической логике — не только чтобы не показывать слабые места, но и не демонстрировать сильные. Но государство и не давало особых обязательств о публикации экономической статистики — так что вопрос о закрытии данных статистики ставить некорректно. Формально нет законов, который бы обязывал органы власти публиковать всю собираемую статистическую информацию. Есть общие размытые рамки. Государство взяло на себя обязательство самостоятельно определять объем публикуемой информации. Никто не обязан публиковать все на 100%.

Действительно, единственный документ, который регламентирует распространение информации, — Федеральный план статистических работ — четко описывает, какие показатели должно рассчитать то или иное ведомство. Но как именно они должны распространяться — в нем не уточняется.

Основные экономические данные Росстата остаются в открытом доступе, но в последние годы в их адекватности все чаще возникали сомнения. Были и попытки ограничить публикацию статистики. Больше всего вопросов вызывали регулярные пересмотры данных задним числом в лучшую сторону. В 2019 году экономист Кирилл Тремасов (сейчас он работает директором департамента денежно-кредитной политики ЦБ) после очередного пересмотра назвал его «очередным трэшем от Росстата» и «рисованием вместо статистики», вступив в публичный спор с министром экономики (теперь помощник Владимира Путина) Максимом Орешкиным. Через месяц после этого, на фоне снижения рейтинга Путина Росстат перестал публиковать важнейший социальный показатель — ежемесячную динамику доходов населения.

Весной 2020 года, после начала пандемии COVID-19, чиновники нового правительства Михаила Мишустина и вовсе предлагали засекретить всю статистику за апрель — но тогда это было слишком: Минэкономики ограничилось переносом публикации цифр на вечер, чтобы привлекать меньше внимания журналистов. Особенно чувствительные показатели, например, демографическую статистику, включая данные по смертности, в таком случае выпускать в еще более неудобное время — только в пятницу вечером. До этого новости по данным Росстата выходили почти каждый рабочий день.

Чем это плохо для бизнеса и общества?

Наиболее критичная потеря для экономистов — данные по статистике внешнего сектора (экспорт, импорт, структура оттока капитала и др.), признает главный макроаналитик Райффайзенбанка. Это дыра, которую так просто не закрыть другими, косвенными данными. В таких условиях качество оценок неизбежно становится низким.

Впрочем, у экономистов остаются альтернативные источники информации — например, данные других стран об экспортно-импортных операциях с Россией, а также отечественные публикации — раскрытие квартальных данных по структуре ВВП пока никто не отменял.

Ситуация осложняется уходом зарубежных компаний — поставщиков данных: вскоре после начала «спецоперации» из России ушла компания Refinitiv и стал недоступен терминал Bloomberg. «Уход этих провайдеров бьет по независимым аналитикам и вовсе никак не ускоряет изменения в России.

Государство же имеет всю необходимую информацию для принятия решений. Меньший объем информации сейчас имеют бизнес, экспертное сообщество и журналисты. А проблема снижения объема публичных данных — это проблема повышения издержек у того же бизнеса для получения доступа к независимым поставщикам информации.

Исследование недели: Ключевые цифры и тренды в развитии интернета — по данным за первый квартал 2022 года

Нашли для вас крайне важное исследование о трендах интернета и выделяем из него главное. Отчет большой и с графиками, а поэтому удостоился отдельной страницы для тех, кому интересно.

К исследованию трендов >>>

Видео недели: Как работают роботы

Впечатляющее видео, которое расскажет нам о том, о чем написано выше - почему грузчики перестают быть дефицитной профессией.

Склад с 2000 роботами в Европе. К видео >>>

Тренд недели: Что нужно знать об инновациях в Китае

Сегодня любой китаец знает: будущее экономики его государства — за инновациями. Но так было не всегда. За индустриальным чудом, которое за последние полвека помогло 700 млн человек выбраться из нищеты, стояли вовсе не технологические новинки. Поначалу основным драйвером было массовое копирование. Используя почти бесконечные запасы дешевой рабочей силы — сотен миллионов энергичных бэби-бумеров, Китай реализовывал инновации других стран. Регион, не знавший промышленных революций, таким образом сумел буквально за 10—20 лет познакомиться с самыми передовыми достижениями всего мира. Логично, что он прославился стремлением все копировать и заимствовать.

Но времена изменились. На смену бумерам приходят миллениалы, родившиеся в период политики «одна семья — один ребенок», официально объявленной в 1979 году и призванной опустить рождаемость ниже уровня воспроизводства населения. Она сработала, но создала новую демографическую реальность: миллениалов и поколения Z слишком мало, чтобы восполнить редеющие ряды бэби-бумеров. По данным Национального бюро статистики, к 2030 году работоспособных китайцев будет на 81 млн меньше, чем в 2015-м, а после этого рубежа страна начнет терять в среднем 7,6 млн граждан ежегодно. Это нельзя не учитывать. Чтобы продолжать расти и поддерживать стареющее население в условиях сокращения числа молодых работников, КНР сменил тактику. Копирование уступило место инновациям.

Но способен ли Китай к новаторству? Может ли он конкурировать на международном уровне с развитыми странами, строившими экономику на технологических нововведениях долгие десятилетия? Многие наблюдатели сомневаются в этом. За последние годы, отмечают они, на Западе появились сотни технологий и изобретателей, а в Китае их сравнительно мало. В марте 2014 года HBR опубликовал статью «Why China Can’t Innovate» (Реджина Абрами, Уильям Керби, Уоррен Макфарлан), зафиксировавшую распространенное мнение. В тот момент аргументы авторов казались разумными и обоснованными. Но сейчас Китай, о котором все долгое время говорили, что он умеет только копировать, стал домом для многих самых быстрых стартапов, достигших оценки в $1 млрд по всему миру.

Это поразительная информация для страны, занявшей в 2020 году лишь 14-е место в Глобальном индексе инноваций. Китайские фирмы словно подталкивает вверх невидимая пружина, которую неспособны обнаружить традиционные критерии оценки инноваций. Часто мы обращаем внимание на людей и компании, выдающие на-гора мощные идеи, — харизматичных, дерзких, динамичных героев-мыслителей. В этом смысле нет равных американской экосистеме инноваций. Но за последние 5 лет, по мере развития «холодной войны инноваций» между двумя сверхдержавами, КНР достигла с США своеобразного паритета — притом, что движущей силой ее успеха могут быть вовсе не новаторы.

Чтобы понять, что стимулирует глобальный рост компаний из КНР, надо признать, что в ее распоряжении уникальный ресурс: гигантское население, пережившее беспрецедентные перемены и развившее невероятную способность впитывать инновации и применять их с рекордной скоростью и в рекордном объеме.

Именно этот аспект инновационной экосистемы — сотни миллионов сверхадаптивных и открытых новому потребителей — делает сегодня Китай столь конкурентоспособным. В конечном счете ценность нововведений определяется готовностью людей применять их. А здесь у Китая нет соперников.

ИСТОРИЯ СТАРИКА ЯНА И РОСТ МОБИЛЬНЫХ ПЛАТЕЖЕЙ

Старик Ян — пекинский нищий. Чаще всего его можно встретить в туристическом районе возле станции метро «Гу Лоу»: много лет здешние прохожие бросали ему монеты и мелкие купюры. Однако в 2015 году его жизнь круто изменилась: люди внезапно перестали носить с собой наличные. Чуть ли не за один день все китайцы загрузили приложения вроде WeChat Pay и Alipay и перешли на мобильные платежи.

Для Яна эти перемены могли оказаться смертельно опасными: все его существование зависело от наличных. Старик стал искать выход из кризиса. Наскреб денег на самый дешевый смартфон Xiaomi. Затем сумел напечатать плакат с QR-кодами своих кошельков на WeChat Pay и Alipay. Со всем этим добром он вернулся на прежнее место, повесил плакат на шею, подключил смартфон к Wi-Fi метро и стал ждать.

Как вы думаете, выжил ли старик Ян в новом «безналичном» Китае? Не только выжил, но и стал намного богаче! Сегодня, желая подать милостыню, прохожие уже не лезут в карман за мелочью — они открывают мобильное приложение в телефоне, сканируют код на плакате старика и переводят ему несколько юаней. При этом среднее пожертвование выросло с 1—2 до 3—5 юаней — почти на 300%! Вот что значит грамотный переход на «цифру».

В китайских приложениях для мобильных платежей нет ни нижней, ни верхней границы суммы — и ограничений по применению. В 2015 году, будучи в Чэнду, я заплатил с телефона за ноутбук известного бренда, а выйдя из магазина, увидел женщину, готовившую сэндвичи над углями на импровизированной жаровне из крышки от мусорного бака, — и оплатил завтрак через то же приложение.

Ни старика Яна, ни владельца компьютерного магазина, ни женщину с сэндвичами нельзя назвать инноваторами. Наши критерии инновационности глобальных экономик не найдут в их работе особой ценности. Но что происходит, когда быстрое принятие и адаптация новинок становятся нормой для более чем 900 млн пользователей интернета всех социальных слоев? Формируется экономическая сила, меняющая рамки глобальной конкуренции.

История с мобильными платежами особенно показательна, поскольку поддерживающие их технологии появились в США и КНР почти одновременно. За счет этого их сравнительная инновационность и первенство (кто у кого скопировал?) здесь не играли роли. Apple Pay появилась в США в 2014 году, год спустя были представлены Samsung Pay и Android Pay, а в Китае запустили Alipay и WeChat Pay.

И время внедрения, и технологии похожи, но скорость распространения принципиально разная. В начале 2019 года Apple с большой помпой объявила об активации Apple Pay на 383 млн телефонов по всему миру — однако на тот момент технологию опробовали всего 24% пользователей iPhone. Скажем больше: до того года самым применяемым приложением для мобильных платежей в США было не Apple Pay, а Starbucks, работающее в сети кофеен.

В Китае картина другая: проникновение WeChat Pay достигло 84% от всех пользователей смартфонов (приложение доступно для подписчиков суперприложения WeChat от Tencent с его 1,2 млрд активных пользователей в месяц). Именно уровнем проникновения объясняется тот факт, что в 2018 году через WeChat Pay осуществлялось 1,2 млрд транзакций в день, а через Apple Pay — 1 млрд в месяц. И именно поэтому в 2019 году общий объем мобильных платежей в КНР (347 трлн юаней или примерно $54 трлн) оказался в 551 раз больше, чем в США ($98 млрд).

Так какая же страна оказалась инновационнее в смысле мобильных платежей? И значимо ли это?

МОЛОДОЙ КИТАЙ

Безусловно, распространить мобильные платежи в Китае помогла регуляторная среда. Хотя мы говорим здесь в основном о том, что китайский народ хочет пробовать новые технологии и доверять им, нельзя не упомянуть о тех, благодаря кому он может так делать: это местные новаторы, уверенно конкурирующие с коллегами из Кремниевой долины, и правительство страны. В конкретном случае законодатели пошли на беспрецедентный шаг: дали лицензии на проведение банковских операций двум частным технологическим гигантам Alibaba и Tencent в ущерб государственным финансовым институтам. Без такой поддержки взрывной рост мобильных платежей был бы невозможен.

Но недостижимый в любой другой стране мира успех этой технологии обеспечили все-таки люди. Конечно, и здесь правительство сыграло не последнюю роль, морально подготовив граждан к минимальной (в сравнении с американцами) защите их данных и дав им меньше прав. Но это далеко не все. Чтобы понять, почему китайцы так активно хватаются за новинки, надо вспомнить о Молодом Китае — в этом понятии я объединяю два явления: 700 млн китайцев, которым нет еще и сорока, и новую национальную идентичность, которая пришла на смену существовавшего в конце 1990-х и в 2000-х представления о Китае как о мировой фабрике.

Жизненный опыт сформировал уникальное отношение китайцев к восприятию всего нового в последние годы, и этот опыт был непохож ни на какой другой. Чтобы понять масштаб, посмотрим на так называемый Lived Change Index (индекс пережитых изменений), оценивающий величину экономических реформ по динамике пожизненного подушевого ВВП. Как показывает график во врезке «Индекс Lived Change», те, кто жил в Китае с 1990 года по наши дни, наблюдали самые значимые и быстрые экономические перемены на планете.

Говоря об изменениях в КНР, мы чаще всего имеем в виду физическую трансформацию — и, безусловно, она поражает воображение. Но нельзя игнорировать и перестройку мышления. Взгляните на фото Шанхая в 1989 году и сейчас: наблюдая такие изменения, чего вы ожидали бы от будущего и как относились бы к руководству страны и к прогрессу?

Миллениалы из США тоже пережили судьбоносные изменения с 1990 года (когда я как раз родился). Появился интернет. Мобильные телефоны. Смартфоны, соцсети, приложения для знакомств, мобильный банкинг, электромобили, большие данные, редактирование генома и т. д. С 1990 года американцы были свидетелями роста подушевого ВВП примерно в 2,7 раза (рожденный в том же году китаец застал его увеличение в 32 раза — разница на целый порядок)! В 1990 году ВВП Китая составлял менее 2% от глобального. К 2019-му эта доля подпрыгнула почти до 19%.

За три года, с 2011 по 2013-й, КНР потребила больше бетона, чем США за весь ХХ век. В 1990 году 1 крестьянское домохозяйство из 100 имело холодильник — сейчас уже 96 из 100 (качество хранения пищи — распространенный ориентир при оценке развития государства). В 1990 году по китайским дорогам ездило 5,5 млн машин — сегодня их 270 млн, причем 3,4 млн работают на электротяге (это 47% от всех электроавтомобилей мира). В 1990 году три четверти китайцев проживало в деревнях, в наши дни почти две трети — горожане, что потребовало переезда более полумиллиарда человек.

ИНДИЯ КАК КОНТРПРИМЕР

Возможно, сравнивать США и КНР не совсем честно. Большинство наблюдателей считают, что высокие темпы внедрения мобильных платежей в Китае объясняются «скачком» через несколько ступеней развития: модернизация шла так поздно и так быстро, что страна пропустила ряд этапов технического прогресса, которые Штатам пришлось прожить вместе со всеми их проблемами. Вспомним о «рынке следующего миллиарда пользователей», о котором говорит Google: новички теперь впервые выходят в интернет не как мы, сначала с дорогих ПК или ноутбуков, — а сразу с дешевых смартфонов. Это происходит, например, в Индии, вроде бы очень похожей на Китай. Давайте попробуем сравнить ее с Поднебесной.

Эта параллель напрашивается. Оба государства примерно одновременно образовались в своем нынешнем виде: Индия в 1947 году, КНР — в 1949-м. И сравнительно недавно, в 1992 году, там и там ВВП на душу населения равнялся примерно $350. В обеих странах гигантское население, причем в Индии оно в среднем моложе, чем в Китае, что косвенно может указывать на бóльшую открытость к новым технологиям. И Индия, и Китай делают особый акцент на образовании и STEM.

Однако стоит копнуть чуть глубже — и вскроются огромные различия. Всего половина населения Индии пользуется интернетом, многие индийцы отказываются оплачивать товары через QR-коды. В результате здесь приложения для мобильных платежей применяют 100 млн человек, а у восточного соседа — 850 млн. И это несмотря на мощные вложения Google и других организаций в улучшение индийской инфраструктуры и качества связи (инициатива «Next Billion Users»). Разница очевидна, и объяснить ее перепрыгиванием через ступени развития нельзя. В той и другой стране платить через мобильные приложения и QR-коды явно быстрее, проще, безопаснее и дешевле. Но невероятный разрыв в принятии прогресса никуда не исчезает.

Чем он объясняется? Ответ — в индексе Lived Change. Последние 30 лет подушевой ВВП в Индии рос болееменее линейно и успел повыситься с чуть больше чем $350 до более чем $2000 — в то время как в Китае он взмыл почти по экспоненте: было меньше $350, стало $10 тыс. с лишним. Это помогает понять, почему средний китаец скорее отсканирует QR-код, а средний индиец — скорее нет. Дело здесь не в том, что какая-то одна культура лучше справляется с инновациями, а в том, что одни условия развития делают людей открытыми к переменам и усвоению нового, а другие — нет. За последние годы китайцы имели несравненный опыт адаптации к радикальным изменениям и привыкли верить, что именно в инновациях ключ к выживанию.

ЛИКВИДИРУЕМ РАЗРЫВ В СФЕРЕ ИННОВАЦИЙ

Чтобы в предстоящие десятилетия успешно конкурировать с Китаем, государствам и компаниям понадобится стратегически сосредоточиться не только на создании инноваций (героических прорывах к новым инструментам и технологиям), но и на их реализации (быстром и масштабном проникновении). В краткосрочной перспективе КНР имеет преимущество благодаря своему огромному адаптивному и с готовностью впитывающему все новое населению, и в результате Поднебесная готова взять на себя ведущую роль в гонке инноваций. Но есть шаги, которые бизнес-лидеры других стран могут предпринять, чтобы ликвидировать возникший разрыв.

Уделять проблеме внимание. Научный фантаст Уильям Гибсон писал: «Будущее уже здесь — оно просто неравномерно распределено». Китай прекрасно иллюстрирует эту мысль: в некоторых случаях он на годы обгоняет мировые рынки и позволяет заглянуть в будущее, особенно когда речь идет о цифровых и розничных тенденциях.

При этом Visa, Mastercard и другие ключевые глобальные игроки индустрии безналичных платежей до сих пор не поощряют мобильные переводы, якобы опасаясь разрушения своих империй кредитных карт. Если пример Китая показателен, то эти компании, возможно, повторяют ошибку Kodak, которая при появлении цифровых камер неверно оценила будущее, решила сосредоточиться на выпуске пленки, а не на создании снимков, и погубила себя.

То, что происходит в мире, вероятно, очень похоже на то, что мы уже видим в Китае, где люди доверяют все финансовые операции, от покупок до займов и инвестиций, платформам вроде AliPay и WeChat Pay. Но у крупных эмитентов кредитных карт еще есть возможность самим начать осуществлять мобильные платежи и поощрять клиентов пользоваться этим инструментом: иначе, как это в основном случилось в КНР, рынок платежей отойдет технологическим гигантам.

Другой пример: экосистемы онлайн- и офлайн-розницы в Китае стали формироваться намного раньше, чем в США. В продуктовых и супермаркетах Поднебесной сегодня на ценниках еды вместо цифр часто можно увидеть QR-коды. Отсканировав их смартфоном, легко проследить процесс создания продукта. Например, вы можете узнать, где был добыт, например, этот лосось, и как далеко эту рыбу перевозили. В магазине техники удобно таким же образом посмотреть видео о бренде и оценки покупателей. Alibaba называет это «новой розницей» — и, вполне возможно, это будущая глобальная норма: она позволяет бренду взаимодействовать с клиентом напрямую. Почти все международные компании, работающие в Китае, уже переняли эту стратегию — изначально цифровую и призванную развивать страну (американские фирмы развертывают в КНР намного более передовые версии стратегии, чем дома).

Уроком здесь для нас должно послужить то, что азиатский потребитель уже рассчитывает на полноценное онлайн-общение с брендом. Если его нет или оно выглядит несовременно, марка обречена. Хотите получить конкурентное преимущество на американском рынке? Поучитесь у китайцев работе с точками контакта!

Учиться копировать. Если до сих пор вы верили в свою исключительность, вам наверняка кажется, что заимствовать чужое — значит расписаться в собственном ничтожестве. Тем не менее инновации всегда сочетают в себе изобретение и копирование. На репутацию Apple и Стива Джобса не бросает тень тот факт, что компьютерную мышь изначально придумали в компании Xerox. По известному выражению, талант заимствует, а гений — крадет, и так было всегда. Чтобы соревноваться с Китаем, в арсенале глобальной компании просто обязано быть умение — и готовность — копировать чужое.

Самые догадливые фирмы из других стран уже поняли это и теперь заимствуют идеи у китайских конкурентов. Так поступила Facebook* в 2019 году, через пять лет после WeChat добавив в свой чат возможность переводить деньги (это один из первых примеров продуктивного пересечения миров социальных и коммерческих технологий). Именно так поступила и Amazon, скопировав распродажи на Alibaba в День холостяков и создав свой День Prime (пользующаяся бешеной популярностью ежегодная акция, сулящая участникам программы Prime разнообразные скидки и выгодные предложения). Instagram* списала свою функцию Reels с TikTok. Список можно продолжать.

Желающим найти в Китае лучшие идеи можно дать три совета.

• Привлечь к разработке стратегии китайское представительство. Все мы получали советы локализовать продукцию для Китая. Давайте разовьем эту мысль и, хотя бы частично, локализуем всю компанию по примеру Китая. Немногие компании дают возможность своим китайским командам помогать в разработке глобальной стратегии. Это упущенная возможность. То, к чему китайцы давно привыкли, для остальных команд может стать откровением. А то, что вы узнаете о местной стратегии в Китае, вполне может помочь трансформировать вашу глобальную стратегию.
• Послать на поиски самых лучших сотрудников. Отправьте в КНР самый ловкий и умный персонал. Пусть впитают идеи. Расширьте их представление о новых возможностях. Я общался с делегациями от разных компаний — от немецких автопроизводителей до американских ритейлеров, — и они признавались, что одна из целей их визита в Китай — извлечь уроки из местной цифровой экосистемы и применить их на внутреннем рынке.
• Обновлять информацию в китайском темпе. Есть пословица: «Если вы не были в Китае полгода, вы не были в современном Китае». Пополняйте свои знания постоянно и сознательно. Для начала раз в квартал консультируйтесь с тренд-аналитиками и работниками на местах. Международным топ-менеджерам будут полезны видео с демонстрацией трендов и достижений — это создаст ощущение присутствия в стране.

Измерять и использовать адаптивность. Глобальным компаниям стоит выработать критерии оценки адаптивности аудитории. Неплохо будет начать с глубокого поведенческого тестирования отношения населения разных стран и возрастов к новинкам, переменам и подстройке, а также с подробного изучения групп, которые, подобно китайцам, были вынуждены быстро впитывать реформы. Индекс Lived Change — неплохой источник данных об адаптивности, хотя и неполный. Подобные ему инструменты помогут компаниям, запуская продукт, нацеливать его на более гибкие аудитории, готовые подхватить технологическое новшество. Одни страны, культуры и группы легче привыкают к новому, чем другие. Запуск и копирование продуктов в странах, благоприятствующих изменениям, поможет бизнесу подготовиться к массовому выпуску и определить, какие продуктовые линии подойдут менее восприимчивым потребителям.

Оптимизировать сильные стороны. Скорость принятия новинок — это еще не все. Другой момент — доверие, а значительная часть мира пока не доверяет китайским товарам. По данным Pew Research Center, этот скептицизм сейчас высок как никогда, и большинство жителей других стран не делают различий между отношением к политикам и практикам китайских компаний и к китайскому правительству. Вспомним историю Huawei. Несмотря на мировое качество продукции и соперничество с Apple на китайском рынке устройств премиум-класса, фирма еще до всплеска антиглобализма не смогла провести мировую экспансию из-за сложных отношений с руководством КНР.

Научившись на ее примере, TikTok перед выходом на рынок США постаралась исключить любые ассоциации с государством. К тому моменту, как администрация Трампа решила запретить TikTok в США, сети было всего три года — и каждый месяц ее приложением активно пользовались 100 млн американцев. Проблема соцсети была не в продукте, а в его восприятии, — и она решила проблему. Сегодня ByteDance, материнская компания TikTok, — самый «дорогой» единорог мира: она оценивается втрое выше, чем китайская Didi Chuxing.

Китайское пока не воспринимается как хорошее, и при равном качестве и цене международный потребитель часто предпочитает западные бренды. Но этим брендам стоит запомнить: КНР — мощная инновационная сила, и чтобы успешно конкурировать, у нее придется многому поучиться.

Китайцы будут играть на мировом рынке все более значимую роль. Соперничество с КНР, конечно, не следует рассматривать с позиции «или мы их, или они нас». Но пора признать: беспрецедентно гибкие и открытые к изменениям граждане могут стать ее главным оружием в гонке инноваций. Если остальной мир поймет и учтет это, он сможет обернуть оригинальное преимущество восточного партнера себе на пользу.

Книга недели: Бартон Биггз. Богатство, война и мудрость

На что ориентироваться в кризисе

К так называемой мудрости толпы принято относиться иронически, а оценкам экспертов, наоборот, уделять пристальное внимание. Похоже, как минимум в кризисные времена, все обстоит ровно на­оборот. Исследования показывают, что в долгосрочной перспективе эксперты оказываются правы реже, чем обезьяны, которые вытаскивают листки с предсказаниями событий. Разумеется, информированность и обширные знания еще никому не мешали. Но чем более информирован эксперт, тем вероятнее, что он окажется заложником любимых концепций, в соответствии с которыми будет трактовать факты.

Как выяснил Бартон Биггс, изучив историю военной Европы, фондовый рынок во время глобального кризиса имеет предсказательную силу. Вместо того чтобы следовать за событиями, как это привычно происходит в мирные годы, коллективное мнение сигнализирует о том, как будет разворачиваться театр военных действий.

Механизм коллективного мнения работает не только на вой-не. Оно способно дать более точные ответы и на вопросы, не связанные с прогнозированием, но требующие точных знаний и эрудиции. Например, какой процент всех аэропортов мира приходится на США? Отвечая на этот вопрос в одиночку, человек с большой вероятностью промахнется. А средний ответ в соцсетях будет близок к истине (правильно — 32%).

Но чтобы коллективное мнение сработало, нужно соблюсти несколько условий:

1) респонденты должны быть максимально разнообразными по статусу, уровню образования и т. п.;

2) они не должны обсуждать решение между собой;

3) у этих людей должен быть веский стимул не ошибиться.

Наблюдая за рынками, Бартон Биггс сделал также выводы о том, как ведут себя в военных условиях разные группы активов. Спойлер: по-разному, во время войны не существует «безопасных гаваней». Но — и это важно — есть тенденции, которые можно и нужно учитывать, чтобы пройти кризис с наименьшими потерями:

• давать в долг кому-либо, включая государства, опасно;
• акции в фондах рано или поздно вырастут;
• запас наличных обязателен;
• клочок земли поможет не умереть с голоду;
• золото и crazy cash вроде дорогих часов плохо мажутся на хлеб, но могут быть использованы в сделке, предметом которой является ваша жизнь.

А теперь — подробности.

Мудрость рынков в хаосе войны

Рынок Британии

Захватив к 1940 году запад и север Европы, Гитлер поначалу с Британией воевать не желал: английская армия с континента эвакуировалась и фюреру не мешала, англосаксы, согласно расовым законам Германии, почти арийцы. Но англичане интересы стран «оси» признавать не хотели. Мягкого Чемберлена на посту премьера в мае 1940 года сменил Черчилль, ненавидевший Гитлера. Новый глава страны пообещал защищать остров «чего бы это ни стоило», и теперь Британия в одиночку противостояла всему Третьему рейху.

Тогда Гитлер утверждает план нападения на врага — с моря. Операция «Морской лев» должна начаться осенью 1940-го. Но сначала нужно добиться господства в небе, и с июля германские бомбардировщики бомбят британские военные базы, аэродромы, авиазаводы. В августе бомбы падают на Лондон. Британцы тут же наносят ответный авиаудар по Берлину, при этом промышленность удваивает выпуск самолетов и зенитных орудий. Начинается битва за Британию.

Британский фондовый рынок, конечно, обрушивается. К тому же правительство заставляет граждан продавать американские ценные бумаги — на вырученные доллары покупаются боеприпасы. В июне 1940-го фондовый рынок падает до минимума, которого достигал прежде только в 1932 году, во время самых мрачных дней Великой депрессии. Достижение низшей точки торгов совпадает с июньскими событиями в Дюнкерке — экстренной эвакуацией 338 тысяч солдат из окруженного немцами французского порта. Но после Дюнкерка рынок начинает расти.

Это весьма странно. Ничто вокруг не намекает на триумф, эвакуация войск из Дюнкерка национальной победой не считается, бомбардировки продолжаются (Гитлер откажется от высадки в Британии только в январе 1941-го). Позднее Черчилль признавался, что больше всего он беспокоился за судьбу страны в августе 1940-го, но минимумы на фондовом рынке случились в июне. Нервы британских инвесторов оказались крепче?

Интересно, что берлинский рынок отреагировал на Дюнкерк падением. Газеты писали: «Берлинская биржа падает из-за недостатка оптимизма». Это тоже странно, поскольку в 1940 году операция в Дюнкерке выглядела как несомненный успех Германии. На самом деле, «выпустив» англичан из Дюнкерка, Гитлер допустил огромную ошибку. Может, надеялся заключить потом мир с англичанами, считая главным врагом СССР? Если бы это произошло, Германия, ведя войну только на одном фронте, разгромила бы СССР уже в 1941 году. Но Гитлер позволил англичанам уйти, Британия выстояла под бомбежками, и Восточный фронт пришлось открывать при незакрытом Западном.

Рынок США

Американский фондовый рынок не прекращал падение еще целый год — страна вступила в войну, инвесторы беспокоились. В мае 1942-го рынок достиг векового минимума. Взлет начался сразу после победы американцев при Мидуэе — еще один пример мудрости рынков, будто почувствовавших поворотную точку в войне на Тихом океане.

В самом деле, в первые дни июня неподалеку от атолла Мидуэй решилась судьба японской армии. Лишившись четырех тяжелых авианосцев, 256 самолетов и лучших пилотов, она навсегда потеряла инициативу и была вынуждена перейти к обороне. Между тем успех США был неочевиден: американский флот уступал японскому. В официальных сообщениях Мидуэй сначала не был представлен как победа. Но рынок стал расти. Этот рост продолжался четыре года и достиг пика в мае 1946 года. К 1945-му акции крупных компаний выросли на 36,4%, акции малых — на 73,6 % (бизнес обоснованно надеялся на новые военные заказы).

В течение 10 лет, с 1930 по 1940 год, американские акции фактически имели отрицательный номинальный доход, но реальная доходность росла на 1,9% годовых. После войны многие инвесторы боялись, что без военных заказов экономика стагнирует, вернувшись к депрессии 1930-х. Акциям предпочитали гособлигации. Но мрачные прогнозы не оправдались: к концу 1940-х американские акции продолжили подъем, который продлится почти 20 лет. Те, кто предпочел их облигациям, выиграли в долгосрочной перспективе — увы, таких среди крупных игроков было немного.

Судьба богатства во Вторую мировую войну

Богатство в странах «оси»

Германия. Германия первой половины XX века — худшее место на Земле для тех, кто хотел сохранить и приумножить богатство. Силой, запустившей многолетний кризис, стала Первая мировая война. В 1914 году Германия была процветающей страной с крепкой валютой и самой сильной армией в мире. В том, что страна выиграет наступившую войну, не сомневался никто. Кроме фондового рынка — он с января 1914-го падал камнем, в конце года биржа и вовсе закрылась.

Дальнейшее известно: военные неудачи, позорное перемирие, непосильные репарации, гиперинфляция, миллионы безработных. Обнищавшие граждане были озлоблены. Идеальная обстановка для того, чтобы к власти пришли популисты. Это произошло в 1933 году: лидер нацистской партии Гитлер стал канцлером Германии. «На самом деле, — сказал он немцам, — наша родина войну почти выиграла, однако подвели левые и евреи». Идея была принята обществом с воодушевлением.

С приходом к власти Гитлера акции стали расти в цене — инвесторы почувствовали новую стабильность. Она и вправду настала: с 1932 по 1936 год безработица сократилась с 6 млн человек до миллиона, промышленность выросла на невероятные 102%. В 1938 году немецкая экономика была второй в мире — после США. К началу осени 1941 года, когда немецкие войска шли по СССР и в Германию хлынуло богатство из оккупированных стран, акции взлетели, в реальном выражении превзойдя максимумы 1910 года. Акции достигли пика как раз в тот момент, когда немецкие офицеры разглядывали в бинокли кремлевские башни — осенью 1941 года, накануне битвы за Москву. Потом они только падали, хотя в 1942 году страны «оси» одержали несколько побед.

Спустя много лет экономисты скажут: экономика Германии в 1941 году была не так уж сильна, не хватало стали и нефти, сам Гитлер понимал, что долгая война на истощение ему не по силам (отсюда тактика блицкрига). Как бы то ни было, битва за Москву стала ключевым моментом войны, после которого русские и их союзники по-настоящему поверили в победу. И поведение фондового рынка откликнулось на это предчувствие.

Что нужно было делать обеспеченному человеку в нацистской Германии? Если он был евреем — бежать как можно раньше. Гитлер был вполне последователен в своей ненависти к евреям, а в 1937 году объявил политику «ариизации» — все крупные коммерческие предприятия в стране переходили в руки немцев. Политики всячески поощряли немцев покупать еврейские компании с любой скидкой: если еврейский предприниматель продавал бизнес за полцены, это было большой удачей для него.

Если вы были немцем, но жили в Восточной Германии, ваши дома и земля в конце концов оказались занятыми победителями, но важно, какой именно страны. Если дом был занят американцами или британцами, после войны вы могли претендовать на право собственности (к 1947 году цены на немецкую землю даже выросли). В землях, ставших советской зоной оккупации, стоимость земель восстановилась только после падения Берлинской стены.

Если у вас оставались драгоценности, в самые тяжелые дни их можно было обменять на еду и лекарства. То же самое с антиквариатом. Знаменитый экономист Джон Мейнард Кейнс во время миссии в Париж весной 1940 года купил две картины Сезанна и две Делакруа: за последующие 40 лет они подорожали в 40 раз (сам Кейнс, увы, не насладился этим богатством: скоропостижно умер в 1946-м).

Разумеется, гиперинфляция, война и оккупация «съели» многие состояния. Одна из самых примечательных историй — история сталелитейного магната Фрица Тиссена, который в 1930-е был богатейшим человеком в Германии. Он поддерживал Гитлера огромными деньгами и полагал, что тем самым обеспечил себе покой. Увы, в 1938 году нацисты национализировали его компанию: мол, того требует чрезвычайное положение в стране. Тиссен отомстил, сам того не желая. В 1938 году он проболтался английскому бизнесмену Стефенсону о том, что на его заводе под Берлином изготовлены сотни единиц великолепной шифровальной машины «Энигма», но он, Тиссен, так и не получил от проклятых нацистов справедливой компенсации. Стефенсон был не только бизнесменом, но и агентом разведки и принял информацию к сведению. Расшифровка кода «Энигмы» математическим гением Аланом Тьюрингом стала ценнейшим вкладом в дело победы над нацизмом.

После поражения под Сталинградом нацистское правительство ввело жесткий контроль над ценами на акции. Если немцы желали легально продать акции, они должны были предварительно предложить их Рейхсбанку, который покупал их по ценам 1941 года в обмен на гособлигации — не самое соблазнительное предложение, особенно после того, как цены на облигации рухнули. Незарегистрированные продажи акций происходили нечасто и по сильно сниженным ценам. Именно после Сталинграда нацистское руководство стало переводить деньги в Цюрих и Мадрид — украинские поместья превратились в очень сомнительные активы. Немецкая экономика все больше превращалась в бартерную. В 1943 году самой ходовой валютой в Германии были еда и уголь.

А после войны? Представим себя на месте немецкого инвестора в 1950 году. Наш портфель акций упал по сравнению с его покупательной способностью в 1900 году на 1,8% в год: 100 марок превратились в 40. Облигации снижались на 7,8% в год: это 90% потери стоимости с 1900 года. Курс марки упал на 96% по отношению к доллару. Ни сохранить, ни приумножить богатство не удалось. Однако с 1950 года акции Германии росли более чем в 10 раз в течение следующих 10 лет, увеличиваясь на 24,6% в год в реальном выражении.

Множество старых немецких компаний вроде Siemens пережили войну и в 1960-е процветали. В конце 1940-х и 1950‑е было создано множество новых предприятий, сделавших многих немцев если не богатыми, то обеспеченными. С 1950 по 2000 год реальная годовая доходность немецких акций составляла 9,1%, а марка по отношению к доллару выросла на 50%.

Италия. Италия в начале 1930-х — бедная страна с высокой инфляцией. Обещания Муссолини не слишком вдохновляли инвесторов. Хотя итальянские акции в номинальном выражении росли с 1939 по 1947 год, инфляция росла так же быстро. Летом 1941 года фондовый рынок рос, в 1942 году замер, а в июле 1943 года рухнул — союз­ники вторглись на Сицилию, и стало понятно, что судьба Италии решена.

К концу войны страна и вовсе погрузилась в хаос. Финансовые активы были фактически уничтожены. Цены на акции пошли в рост только после 1945 года. К концу 1950-х они ежегодно дорожали на 11,8% в номинальном выражении, хотя в реальном цены почти не изменились. Словом, сохранить богатство в военной Италии было негде. Исключение — те, кто торговал на черном рынке или владел землей.

Еще выиграла мафия: ее спасла война. Муссолини всячески преследовал мафиози, выдавливая их из бизнеса. Вторжение союзников в Италию позволило кланам коза ностра вздохнуть свободнее. Доны мафии втерлись в доверие к американцам и к 1945 году взяли под контроль местные органы власти и черный рынок.

Япония. В первой половине 1942 года, когда страна в Юго-Восточной Азии одерживала одну победу за другой, фондовый рынок взлетел. Войне нужны деньги, и правительство придумало, как их добыть за счет повышения цен на акции. Министерство финансов поощряло крупных брокеров создавать и затем продавать населению инвестиционные трасты. В 1942–1943 годах рынок рос, но потом инфляция взяла свое: правительство печатало все больше денег и облигаций для финансирования войны. После капитуляции в 1945 году фондовые рынки Токио и Осаки были закрыты. С 1944 по 1946 год ВВП страны упал на 46%.

Послевоенная экономика Японии всем обязана Дугласу Макартуру, командующему оккупационными войсками. Его реформы были либеральными и капиталистическими. Он способствовал грандиозному перераспределению капитала между классами: распорядился, чтобы вся земля, принадлежавшая частным владельцам, была продана правительству по заранее установленной цене, а потом продавал небольшие участки крестьянам в долг. 11 самых богатых семей Японии обязали обменять большую часть своих акций на государственные облигации, которые не подлежали перепродаже в течение 10 лет. Были введены дифференцированные налоги на доходы, увеличен налог на наследство.

Все это заложило фундамент будущего процветания страны. Ключевым моментом было принятие японцами оккупационных войск. Макартур отказался отдавать под суд императора Хирохито, настояв на том, чтобы тот остался главой государства. Это очень расположило японский народ к американцам.

В течение всего XX века, несмотря на все катаклизмы, японские акции обеспечили годовую реальную доходность в размере 4,6%. Правда, с 1943 по 1947 год цены на акции сначала контролировались государством, а затем рынок вообще исчез, акции продать было нельзя. Однако в такие смутные времена ничего, кроме золота и драгоценностей, не проходит тест на ликвидность. Не вышло бы заработать и на сельскохозяйственной земле, которую Макартур заставил продать правительству.

А вот с коммерческими, промышленными и жилыми землями, особенно в Токио и Осаке, другая история. После войны они не были выкуплены правительством и взлетели в цене. Но вряд ли кто-то мог предположить это в военные годы...

Богатство в странах, оккупированных Германией

Нидерланды. Амстердамская биржа была одной из самых старых и уважаемых, ее индекс рос с конца 1930-х до весны 1940-го. Голландцы были на стороне Германии в Первой мировой войне и потому думали, что Вторая мировая обойдет их стороной. Однако 10 мая 1940 года вермахт вторгся в страну, и через четыре дня Нидерланды капитулировали.

Многие семьи в годы оккупации смогли сохранить дома, землю и даже небольшие предприятия — если не были евреями или «врагами народа». Лучшей валютой, особенно в последние годы войны, в Нидерландах были опять-таки не акции, а еда. Правда, в 1946-м, после открытия фондового рынка, голландские гособлигации с их небольшим доходом были не самым худшим вариантом по сравнению с бумагами других оккупированных стран.

Дания и Бельгия. В Дании условия капитуляции были сравнительно мягкими. Фондовый рынок был закрыт всего на два месяца в 1940 году, после открытия акции не потеряли покупательную способность и в 1950 году в реальном выражении были примерно на том же уровне, что и в 1930-м. Впрочем, это не отменяло черного рынка еды и лекарств. Брюссельский рынок в годы оккупации оставался неизменным в номинальном выражении, но неуклонно снижался в реальном: нестабильные акции не слишком способствовали увеличению богатства.

Франция. Экономика Франции 1930-х — это очень медленный рост и безработица. Немецкие офицеры в 1940 году были поражены, увидев французские фермы, чье оснащение устарело на полвека. Французские настроения были сродни немецким: стране нужна твердая рука. Гитлер казался многим неплохим вариантом. Поначалу германское правительство будто пошло на уступки: пусть французские работодатели сами управляют своими компаниями. Осенью 1940 года французские компании получили от Германии, как казалось, выгодные заказы на товары тяжелой промышленности.

Однако Гитлер желал не сотрудничать с Францией, а грабить ее. Был принят закон о принудительном труде, и 600 тысяч французов отправились на работы в Германию. Продовольствие стало дефицитным: к 1942 году страна голодала. Еще можно было продавать акции и снимать деньги в банках, но скоро немцы запретили и это. Фондовый рынок в реальном выражении достиг пика в конце 1942 года, но после Сталинграда стал неудержимо падать (вообще говоря, в 1938–1945 годах акции росли лишь в номинальном выражении, в реальном же выражении падали). В 1944-м ценились лишь еда и теплая одежда, богатели одни дельцы черного рынка.

Впрочем, те, кто в 1940-м владел фермерскими угодьями, недвижимостью и предприятиями, а также имел золото, остался состоятельным человеком и в 1950-м (эти активы за десятилетие сильно выросли и в номинальном, и в реальном выражении). К тому же, несмотря на мировое презрение к режиму Виши, большинство сотрудничавших с немцами крупных предпринимателей не были наказаны.

Учитывая все обстоятельства, в оккупированной Европе во время Второй мировой войны лучшим активом, сохраняющим богатство и поддерживающим некоторую ликвидность, оказалось золото. Акции, земля, недвижимость и бизнес были хороши только в очень долгосрочной перспективе, причем без всяких гарантий.

Как сохранить богатство, когда мир рушится

Каков же самый надежный способ сохранения и приумножения богатства во время мирового кризиса? Вот что надо сделать, чтобы максимально обезопасить себя и свои деньги.

1. Диверсифицируйте состояние и по видам активов, и по месту их нахождения. Диверсификация — краеугольный камень инвестирования разумного человека.

• Акции. 75% своего состояния следует инвестировать в акции: опыт показывает, что это самый надежный способ сохранения богатства (даже у стран-неудачниц вроде Германии и Италии годовая реальная доходность акций за целое столетие составила 4,2%: вполне приемлемо). Не гонитесь за краткосрочными колебаниями рынка — стремитесь к устойчивому росту покупательной способности. Тут сгодится и самый простой индексный фонд. Самые верные проценты — это 5–10%, а никак не 50–60%. Нет акций, которые приносили бы постоянный доход в долгосрочной перспективе, потому что ни одна компания никогда не имела вечного конкурентного преимущества. Да и продолжительность этих преимуществ все короче: мир ускоряется, темпы изменений растут.

В 1917 году Forbes опубликовал список 100 крупнейших американских компаний. В 1987 году журналисты пересмотрели его: оказалось, 61 компания уже прекратила свое существование, из оставшихся 21 компания еще действовала, но была далеко не в первой сотне.

• Земля. Купите дом, ферму где-нибудь подальше от оживленных мест, но и не в самой глуши. Создайте достаточный запас лекарств, консервов, одежды, семян, удобрений. Рассматривайте это место как укрытие в случае самого плохого сценария. В случае если деньги обесценятся, а цивилизация начнет рушиться, у вас по крайней мере будет земля, на которой можно выращивать пропитание. Напротив, недвижимость в городах — рискованное вложение: она может быть разбомблена или занята оккупантами.
• Золото, антиквариат. Золото и ювелирные изделия хороши для защиты небольшого капитала. В крайнем случае они обмениваются на еду. Один натюрморт Сезанна может стоить целое состояние в мирные годы, но это очень уязвимый актив: его легко украсть и трудно спрятать, а в худшие дни его стоимость может равняться буханке хлеба.
• Облигации. Даже в странах, которые после войны сохранили экономику, доходность облигаций была ниже акций. Правда, у них было все в порядке с ликвидностью (рынки ценных бумаг с фиксированным доходом оставались относительно ликвидными в Лондоне и Нью-Йорке на протяжении всей войны). Но есть и еще один риск — долг в условиях гиперинфляции может превратиться в пустое место, а потому бонды в любых валютах — сомнительное вложение.

2. Не будьте самодовольными, особенно если вы богаты. Самодовольство — смертельная опасность!

Потерять состояние очень легко — гораздо легче, чем обычно представляют. Если вы сколотили серьезный капитал, заранее выведите деньги из страны (и сами имейте план побега). Помните про богатых немецких евреев, которые в 1930-е полагали, что рейх не сможет без них обойтись. Если перевод денег в зарубежные активы кажется очень невыгодным сегодня, помните про непредсказуемое завтра.

Русские олигархи прославились тем, что в 2000-е активно скупали недвижимость в Лондоне и на юге Франции. Они прекрасно знали, что переплачивают, но мотивацией была не сама недвижимость, а диверсификация активов. Как сказал один из таких покупателей: «Я очень надеюсь, что делаю плохую покупку».

3. Будьте готовы к черным лебедям, насколько это возможно. Черный лебедь — так бизнес-аналитик Нассим Талеб назвал невероятное событие, которого никто не мог предвидеть и которое имеет огромные последствия для мира. Перл-Харбор, распад Советского Союза, 11 сентября 2001 года — типичные черные лебеди. Это переломные точки истории. Угадать их невозможно. Единственное, что можно сказать про будущего черного лебедя: он точно не будет похож на предыдущего. И все-таки к их появлению можно готовиться. Следите за коллективными настроениями фондового рынка — он знает больше, чем кажется. Коллективный разум не безупречен, он не дает безусловных гарантий, но заслуживает большего доверия, нежели эксперты и журналисты. Так говорит история.

10 лучших мыслей

1. Вы с большей вероятностью получите более качественную оценку от группы разнообразных, независимых, мотивированных людей, чем от эксперта.

2. Во время битвы за Британию, битвы за Москву и сражения при Мидуэе фондовые рынки оказались проницательнее политиков.

3. Диверсифицируйте состояние и по видам активов, и по месту их нахождения.

4. 75% состояния инвестируйте в акции.

5. Нет акций, которые бы приносили постоянный доход в долгосрочной перспективе.

6. В военное время богатеют только те, кто торгует на черном рынке. Задача остальных — по возможности сохранить имеющееся.

7. Купите ферму где-нибудь подальше от оживленных мест, но и не в самой глуши. Рассматривайте ее как укрытие в случае самого плохого сценария.

8. В оккупированной Европе во время Второй мировой войны лучшим активом оказалось золото. Акции, земля, недвижимость были хороши только в очень долгосрочной перспективе.

9. Самодовольство, особенно если вы богаты, смертельно опасно.

10. Черный лебедь может явиться в любую минуту. Постарайтесь подготовиться к непредсказуемому.

Фильм недели: Король Ричард

Это история Ричарда Уильямса – непоколебимого отца одних из самых известных и талантливых спортсменок, которые изменили мир большого тенниса навсегда.

Абсолютно уверенный в успехе своих дочерей Ричард разрабатывает идеальный план их блестящей карьеры, чтобы отправить Винус и Серену Уильямс из Комптона на мировую спортивную арену.

Я уже писал, что именно в фильмах про спорт есть чему поучиться. Тут и про долгосрочное планирование, и про неочевидные решения, и про переговоры, и про продажи.

Мысль недели: Сэм Альтман о силе идей, требующих времени и вложений

Глава стартап-инкубатора Y Combinator объясняет, почему начинания, которые изначально кажутся невыполнимыми, срабатывают.

Самый нелогичный секрет стартапов заключается в том, что, зачастую, добиться успеха бывает проще со стартапом, который трудно запустить, чем с тем, что легко. Трудные стартапы требуют гораздо больше денег, времени, сотрудничества или технологических разработок, чем другие. Стоящий трудный стартап — это тот, что принесет пользу, если сработает (не все сложные проблемы стоят того, чтобы их решать).

Я помню времена, когда Инстаграм начал набирать обороты — казалось, что и дня не проходит, чтобы вы не услышали об очередном стартапе по обмену фотографиями. В тот год, вероятно, запустили более 1000 похожих стартапов, в то время как в сфере ядерного синтеза было меньше десятка.

Легкие стартапы просто запустить, но сложно сделать успешными. Наибольшей ценностью в экосистеме стартапов сегодня обладают талантливые люди. И в большинстве своем талантливые люди готовы работать над чем-то, что они считают значимым.

Так или иначе, стартап должен привлечь к участию большое количество людей. И первых пять-десять человек привлечь довольно легко — можно предложить им большое долевое участие и широкую сферу ответственности. Но в конечном итоге привлекать должна миссия компании, вероятность ее успеха и качество участников.

Мало что может сравниться с силой простых (если, конечно, они правдивы) слов: «Мир нуждается в этом. Если мы этого не сделаем, то в ближайшее время ничего не изменится. Без вас у нашего дела гораздо меньше шансов на успех».

Здесь действует производная от Принципа Питера — ваш стартап будет расти, пока не достигнет уровня, на котором больше не сможет привлечь новых талантливых людей. (Иногда это справедливо и для отдельной карьеры, где ограничивающим фактором становится число классных профессионалов, которых вы можете привлечь к совместной работе.)

Легкий стартап — как движение против ветра, трудный стартап — это ветер попутный. Если людям небезразличен успех вашего предприятия, потому что вы намерены сделать что-то по-настоящему важное, то это становится скрытой силой, помогающей вам с наймом, советами, партнерскими отношениями, привлечением финансовых средств и так далее.

Отчасти магия Кремниевой Долины в том, что люди там по умолчанию воспринимают серьезность ваших намерений, они поняли, что в противном случае цена ошибок очень высока. Если вы собираетесь создать компанию, работающую над отличным новым способом строительства домов, генной инженерией, универсальным искусственным интеллектом, новой системой образования или сокращением углеродных выбросов, вы действительно можете получить финансирование, даже если у вас нет ученой степени или большого опыта.

Позвольте себе больше амбиций — придумайте самый интересный способ применения того, над чем вы работаете. Стройте масштабные планы и упорно идите к крупной цели, но ваш следующий шаг должен быть тщательно продуман. Не бывает так, чтобы первым шагом стала регистрация компании, а вторым — полет на Марс.

Будьте настроены на долгосрочные обязательства по отношению к тому, чем занимаетесь. Большинство людей к этому не готовы, поэтому и выбирают «легкие» стартапы. Но по совокупности всех факторов, в мире, где большинство людей работают на три года вперед, а вы — на десять лет, у вас будет большое преимущество.

Главное: паника на криптовалютном рынке

По сути: Очередной кризис на крипторынке поставил под удар считавшиеся самыми надежными стейблкоины — криптовалюты с привязкой курса к доллару.

Паника на этой неделе началась с краха коина TerraUSD. Но самое тревожное — то, что паника перекинулась на самый популярный в мире стейблкоин Tether, занимающий больше трети рынка. Для россиян после начала «военной операции» Tether стал одним из главных способов защиты от колебаний курса, обхода валютных ограничений ЦБ и вывода денег за границу. Рассказываем о том, почему стейблкоины не такие стабильные и какими скандалами прославились основатели Tether.

Детали: На этой неделе на крипторынке развернулся настоящий кризис — и развивается он в тревожном направлении. Все началось с краха криптовалюты TerraUSD (тикер UST). TerraUSD — популярный стейблкоин, то есть криптовалюта, курс которой привязан к фиатной валюте, в данном случае к доллару. Самые популярные стейблкоины гарантируют (по крайней мере на словах) устойчивость курса резервами в реальных активах, но UST — децентрализованный стейблкоин, работающий на алгоритмической основе: его привязка к доллару обеспечивается не активами, а действием оригинального алгоритма поддержания курса (арбитража).

Суть его в том, что у TerraUSD есть «парная» криптовалюта — Luna. Если спрос на TerraUSD повышался и его курс рос, система автоматически выпускала новые токены UST и сжигала излишки Luna — при этом цена последней росла, а первой падала. В обратном случае, если цена на TerraUSD опускалась ниже $1, алгоритм давал команду выпускать новые токены Luna и с их помощью покупать UST (здесь можно прочитать подробное и простое объяснение). Этим TerraUSD отличалась от остальных популярных стейблкоинов: USDT, USDC и BUSD, обеспеченных фиатными деньгами и активами, и децентрализованного стейблкоина DAI, обеспеченного резервами в других криптовалютах.

Эта схема работала довольно долго: еще недавно TerraUSD был четвертым по капитализации стейблкоином c капитализацией, доходившей до ​​$18 млрд. Капитализация его парной криптовалюты Luna на пике доходила до $40 млрд. Цена Luna поддерживалась в основном тем, что в децентрализованном банке Anchor Protocol за депозиты в этой криптовалюте давали порядка 20% годовых — объясняя это уровнем дохода, который может дать инвесторам DeFi, и тем, что развивающиеся валюты дают большую доходность, чем зрелые (здесь можно прочитать, как и почему это работало).

Но схема и раньше вызывала вопросы: было очевидно, что баланс будет сохраняться только до того момента, пока Luna, парная криптовалюта, будет хотя бы чего-то стоить. Если же вдруг она обесценится до нуля, то выпуск новых монет никак не поможет стабилизировать UST, предупреждали эксперты. И в прошлые выходные схема рухнула: из-за серии крупных выводов в другие криптовалюты через Anchor курс UST стал падать. В итоге к концу недели Luna, которая в конце апреля стоила почти $100, стала стоить $0,00004, а сам UST отвязался от доллара и упал ниже $0,2.

На рынке сразу распространилась конспирологическая теория, согласно которой стейблкоин обвалили хедж-фонд Citadel и Blackrock. Якобы они заняли у биржи Gemini 100 тысяч биткоинов и 25 тысяч из них (то есть примерно $1 млрд по курсу на тот момент) обменяли на UST. А затем резко продали эти активы, что привело к обвалу UST и всего крипторынка. Возможной причиной сторонник этой теории в разговоре с The Bell называл договоренность фондов с американскими властями об уничтожении крупного децентрализованного стейблкоина, на который они не могли повлиять. Однако трое опрошенных The Bell криптоинвесторов считают это маловероятным. Сами фонды выпустили опровержения своей причастности к падению UST, а Gemini сказала, что не давала им в долг биткоинов.

Финансовой пирамидой UST называл и основатель MakerDao и другого децентрализованного стейблкоина DAI Руне Кристенсен. Еще в конце 2021 года он писал, что UST — «внушительная пирамида», вызывающая уважение. «На ней точно можно хорошо заработать, но она не рассчитана на устойчивость и упадет до нуля, как только рынок вернется к реальности», — пояснял Кристенсен.

В марте 2022 года блогер Sensei Algod поспорил с основателем TerraUSD До Квоном на $1 млн о том, что Luna до конца года неизбежно упадет. Условием победы До Квона был среднесуточный курс Luna 14 марта 2023 года выше $88. Похоже, что До Квон проиграл досрочно: сейчас Luna стоит четыре сотых цента.

Проблемные стейблкоины: Вслед за обвалом TerraUSD в четверг пошатнулся и самый популярный мировой стейблкоин Tether (тикер USDT), привязанный к курсу доллара. Со среды на четверг USDT впервые в своей истории потерял привязку к доллару, упав на криптобиржах до рекордно низкого курса $0,94. К вечеру ситуация стабилизировалась, а курс Tether вернулся к $1 — но риски стейблкоинов остаются высокими, о чем вряд ли знает большая часть новых инвесторов.

Согласно заверениям основателей Tether, ее стабильность обеспечивается реальными активами на $83 млрд — то есть на всю сумму эмиссии. Соответственно, арбитраж у Tether устроен проще и (теоретически) надежнее, чем у TerraUSD, и основан на обязательства эмитента выкупать криптовалюту по $1. Если биржевой курс падает ниже этой планки, то клиенты продают свои монеты самому Tether с выгодной разницей, а если растет выше нее — то Tether выпускает дополнительные монеты по $1 и курс автоматически падает. На Tether приходится больше трети мирового рынка стейблкоинов, капитализация которого составляет $183 млрд.

Tether — крайне важная монета для российских пользователей. После того как в первые дни «спецоперации» рубль обвалился на треть, а ЦБ ограничил покупку наличных долларов и вывод валюты за границу, Tether стал главным инструментом, позволявшим обойти ограничения. Стейблкоины идеально для этого подходят: главное их преимущество — защита от свойственных традиционным криптовалютам (например, биткоину или эфиру) резких скачков курса. Кроме того, это намного более понятный инструмент для многочисленных новичков, появившихся на рынке в конце февраля — начале марта. В первую неделю после 21 февраля объем рублевых операций с Tether вырос в 5–10 раз и на пике достигал $35 млн в сутки. Министр цифрового развития Украины Михаил Федоров даже требовал от Tether прекратить обслуживание россиян, но компания отказалась.

Падение Tether в четверг продолжалось примерно полтора часа, после чего курс вернулся к $1 — ситуация стабилизировалась. Но деловая пресса констатировала отвязку курса и напомнила о том, что доклад ФРС о неустойчивости частных стейблкоинов только укрепил позиции скептиков, которые давно говорят о рисках этого инструмента.

Главная проблема Tether — то, что утверждения владельцев, что вся эмиссия криптовалюты более чем на $80 млрд обеспечена реальными активами, не так легко проверить. Tether — частная компания, принадлежащая холдингу iFinex, также известному как владелец криптобиржи Bitfinex (именно у нее недавно арестованный россиянин Илья Лихтенштейн в 2019 году украл $3,6 млрд средств клиентов). Ни iFinex, ни Tether не публикуют отчетности и, как и любой криптобизнес, не связаны соответствующими требованиями регуляторов. Tether публикует лишь краткие отчеты о своих активах, не проходящие настоящий независимый аудит. В отчетах говорится, что 44% резервов состоят из американских гособлигаций, но остальные пункты описаны только в общих чертах. Технический директор Tether Паоло Ардоино в четверг в разговоре с FT отказался подробно рассказывать о резервах компании, сказав, что «не хочет раскрывать секретный соус», и сославшись на непубличность контрагентов компании.

В 2021 году комиссия США по торговле товарными фьючерсами (CFTC) оштрафовала Tether еще на $41 млн за ложные заявления о полной обеспеченности структуры резервов. В отчете CFTC говорилось, что по крайней мере с 2016 по 2019 год утверждения Tether о том, что весь объем криптовалюты обеспечен долларовыми активами, не соответствовали действительности.

Компания доверяла резервы структурам, не регулируемым финансовыми властями, смешивала их с операционными и клиентскими деньгами Bitfinex и держала резервы в криптовалютных финансовых продуктах, перечисляется в отчете комиссии. CFTC выявила 29 случаев, когда резервы Tether передавались в управление без заключения договоров.

Обвал TerraUSD и отвязка Tether от доллара подчеркивают хрупкую природу частных стейблкоинов и вызовут более настойчивые требования к ужесточению их регулирования, написало в пятничном отчете агентство Fitch.

Что с этим делать: Хотя крах UST нанес большой удар по репутации стейблкоинов, речь идет только про единичный случай «обмана», а в целом стейблкоинам как классу криптоактивов ничего не угрожает.

Формально любой актив, в том числе и стейблкоины, стоит ровно столько, сколько определяет рынок. Просто у централизованных стейблкоинов есть их эмитент, который обязуется обменять токены на доллары по курсу 1:1 — поэтому и существует потенциальная возможность «арбитража». «То есть, опустив нюансы, ограничения и банковские комиссии, можно купить USDT/USDC по цене ниже $1, продать их непосредственно за доллары и на полученные доллары получить еще больше токенов, чем было изначально.

В случае с алгоритмическими стейблкоинами процесс сложнее. Во-первых, у них нет централизованного способа прямой конвертации с фиатной валютой. Их стоимость обеспечена замороженными на смарт-контрактах токенами — а это уже исключительно DeFi-сегмент, не связанный с традиционной банковской системой.

Произошедшее с UST перевело потенциальный теоретический риск в категорию случившихся прецедентов. Причины две: во-первых, есть целый класс централизованных стейблкоинов, а во-вторых, даже алгоритмические стейблкоины не окончательно дискредитировали.

В четверг 12 мая биткоин в пике падал на 10%, к уровням $25 500. Хотя потом он восстановился до $30 тысяч, это все равно было самое глубокое недельное падение с пандемического марта 2020 года. За те же сутки широкий крипторынок утратил $200 млрд капитализации.

Сказать, что их будущее теперь безоблачно, трудно: сам формат стейблкоинов вызывает все больше вопросов у глобальных регуляторов, а американская ФРС в своем последнем полугодовом отчете о финансовой стабильности отдельно остановилась на этом типе криптоактивов.

Продажи NFT упали на 92% с момента свего пика в прошлом сентябре. Количество активных кошельков на рынке сократилось на 88%. Аналитики отмечают, что токены не оправдывают вложений в долгосрочной перспективе, посколько быстро теряют в цене.

Глобальный вывод: Хайп закончился

Мнение недели: Что говорят Далио, Баффет и другие инвесторы о будущем криптовалют

По сути: Биткоин успел упасть ниже психологической отметки в $30 000, затем восстановился до $31 000. Из-за резкого падения цены криптовалюты более 40% инвесторов ушли в минус, а многие начали пересматривать свои стратегии. В то же время многие известные инвесторы, такие как Рэй Далио и Уоррен Баффет, выступили с различными высказываниями о биткоине. Причем многие из былых яростных противников криптовалюты изменили свое мнение к лучшему и превращаются в криптоинвесторов.

Питер Тиль:

Основатель PayPal и один из первых инвесторов Facebook (принадлежат корпорации Meta, которая признана в России экстремистской и запрещена) Питер Тиль, выступая в апреле на конференции Bitcoin Conference 2022 в Майами, заявил, что распространение криптовалюты с течением времени неизбежно приведет к падению «режима бумажных денег».

Тиль во время своего выступления заявил, что центробанки стран мира приближаются к банкротству, и нам всем предстоит увидеть, как будет развиваться биткоин после того, как это произойдет. Он сказал также, что рынок криптовалют — самый честный и эффективный в мире, и выразил надежду, что биткоин вырастет от текущих показателей в 100 раз, то есть один биткоин будет стоить сотни тысяч долларов.

Единственное, что мешает этим надеждам осуществиться в ближайшее время, пожаловался Тиль, который является одним из первых криптоэнтузиастов (в 2014 году именно премия Тиля позволила Виталику Бутерину запустить блокчейн-платформу Ethereum), — это противостояние со стороны «финансовых геронтократов», которые не дают биткоину стать эквивалентом золота.

Главным врагом биткоина Питер Тиль назвал миллиардера Уоррена Баффета, который не только угодил в число геронтократов, но еще и удостоился эпитета «дедушка-социопат из Омахи». Кроме него, в список злостных противников «революционного молодого движения» криптовалют Тиль включил главу банка JPMorgan Джейми Даймона, который в 2017 году обещал увольнять торгующих криптовалютой трейдеров, и гендиректора инвесткомпании BlackRock Лэрри Финка, который в том же 2017-м описывал биткоин как «индекс отмывания денег».

Уоррен Баффет:

Владелец Berkshire Hathaway Уоррен Баффет — действительно один из самых последовательных критиков криптовалют. По его определению, биткоин — это «крысиный яд в квадрате», а рынок криптовалют — это место, где «сомнительные личности пытаются облапошить людей, мечтающих разбогатеть, глядя на соседей, которые разбогатели, покупая штуки, в которых никто из них не разбирается». В феврале его соратник и вице-президент Berkshire Hathaway Чарли Мангер призвал запретить криптовалюту, похвалил китайцев, которые это уже сделали, и порадовался, что избежал инвестиций в биткоин, «ведь это как венерическое заболевание».

Сам Баффет закрепил свою репутацию буквально недавно, когда на ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway 30 апреля заявил, что не дал бы и $25 даже за все биткоины мира. Баффет объяснил, что для него это бессмысленный актив, так как он не генерирует прибыль, — его рост возможен исключительно при условии, что каждый следующий покупатель будет платить за него больше, чем предыдущий. Кроме того, он отметил, что валюта в стране может быть только одна, а США никогда не позволят какой-то другой валюте заменить доллар.

Джимми Даймон и Лэрри Финк:

В отличие от «оракула из Омахи» Баффета, другие давние противники биткоина уже не так твердо стоят на своих позициях. Даже упомянутые Тилем в числе «финансовых геронтократов» Даймон и Финк далеко не так непоколебимы.

Джейми Даймон недавно в интервью признался, что, хотя все еще относится к криптовалюте с некоторым недоверием, он допускает, что в некоторых случаях эта технология позволяет решать проблемы неповоротливости банковской системы: «Например, если вы хотите послать приятелю за границу $200, это может занять у вас несколько недель и обойдется вам в $40. А с помощью цифровой валюты это можно сделать за несколько секунд». Даймон предположил, что со временем большинство игроков, включая банки, начнут использовать цифровую валюту.

Что касается третьего «врага» из списка Тиля, то Лэрри Финк и вовсе в своем письме акционерам сообщил, что BlackRock рассматривает «цифровые валюты, стейблкоины и лежащие в их основе технологии, чтобы понять, как они могут помочь лучше обслуживать клиентов». По словам Финка, среди причин его изменившегося отношения к потенциалу криптовалют — «спецоперация» России на Украине.

Он предполагает, что эти события могут послужить катализатором и подтолкнуть правительства разных стран к тому, чтобы, посмотрев на пример России, которая оказалась под ударом западных санкций, по возможности избавиться от зависимости от международных фиатных валют. Глобальная тщательно продуманная цифровая платежная система может расширить возможности международных операций, при этом снизив риски отмывания денег и коррупции, — написал Лэрри Финк акционерам компании.

Рэй Далио и другие:

Еще один гуру инвестиций, который видит в криптовалюте не только риски, но и возможности, — основатель хедж-фонда Bridgewater Associates Рэй Далио, который в конце прошлой недели в интервью изданию Economic Times сказал, что биткоин — это хорошая страховка против инфляции, правда, в этом качестве пока проигрывает золоту. Среди рисков использования криптовалюты в качестве защитного актива он называет проблемы с приватностью: «Операции с криптовалютами можно отследить, отменить и признать незаконными». В этом отношении золото, пишет Далио, более привлекательно, так как надежнее защищено. При этом инвесторам он рекомендует держать в своих портфелях и золото, и биткоины, а также прогнозирует активное развитие криптовалютного рынка в течение ближайшего года.

Среди других инвесторов, которые в последнее время пересматривают свои взгляды на криптовалюту, — миллиардер Марк Кьюбан, который еще в 2019 году говорил в интервью Wired, что предпочел бы биткоинам бананы («Их хотя бы можно съесть»), а во время пандемии переметнулся в стан криптоэнтузиастов, пишет Fortune. Сейчас Кьюбан сам инвестирует в криптовалюту и блокчейн-проекты и ожидает в ближайшее время консолидации рынка.

Предприниматель, инвестор и звезда телешоу Shark Tank Кевин О’Лири в январе 2021 года называл биткоин «гигантским гамбургером без ничего» — слишком нишевым, неликвидным и плохо регулируемым активом. Однако на этой неделе он сказал корреспонденту TechCrunch, что верит в стейблкоины и что его отношение к криптовалютам стало меняться, когда он увидел интерес к этому инструменту со стороны правительств таких стран, как Канада или ОАЭ.

Еще один давний противник криптовалют Нуриэль Рубини в интервью Forbes осенью 2021 года настаивал, что криптовалюты вообще некорректно называть валютами, так как они не являются масштабируемым платежным средством, а инвестиции в биткоин или эфир слишком высокорисковые: «Если вы хотите играть в казино, езжайте в Лас-Вегас». Тем не менее, как сообщает Bloomberg, Рубини прямо сейчас курирует разработку токенизированного доллара для дубайской инвестиционной компании Atlas Capital Team LP, где является совладельцем и главным экономистом. Новый токенизированный актив призван заменить доллар, будучи более устойчивым в ситуациях высокой инфляции, климатических изменений или гражданских беспорядков. В интервью Bloomberg Рубини сказал, что доллар сейчас находится под угрозой, так как США печатают их слишком много — именно поэтому возникла потребность в новом более устойчивом инструменте. В отличие от других криптовалют, подчеркивает Рубини, его токен будет обеспечен реальными активами, в том числе золотом, краткосрочными облигациями и недвижимостью США.

Новость: Кто и как взломал Rutube?

По сути: На этой неделе целых трое суток, начиная с 9 мая, российский конкурент Youtube — Rutube — лежал после «мощной кибератаки», как назвали случившееся в самом видеохостинге. Через несколько часов источники The Village сообщили, что в результате действий хакеров был «полностью удален код сайта» и восстановлению он не подлежит, а ответственность за него взяли хакеры Anonymous. В самом Rutube факт удаления кода опровергали, а свою борьбу с последствиями назвали «битвой за Rutube» и сравнили с другими «битвами, которые выигрывали наши».

Затем стали вскрываться новые подробности: оказалось, что проблемы с безопасностью сервиса были обнаружены еще в прошлом году во время аудита, но они так и не были решены. А анонимный twitter-аккаунт выложил скриншоты внутренней системы сервиса, а также якобы письмо директора платформы Алексея Назарова в ФСБ, в котором он жаловался на возможные махинации при закупке системы информационной защиты у дочерней структуры российской Group-IB. После чего самой Group-IB пришлось все опровергать и заявлять, что ее решения вообще не использовались для защиты от кибератак офисной или серверной инфраструктур или отдельных приложений Rutubе.

Что с этим делать: Кто на самом деле взломал Rutube и к каким реальным потерям этот взлом привел, сейчас сказать трудно. Атаковали сервис, мкорее всего (по слухам) изнутри, то есть сделал это кто-то из сотрудников платформы, однако сам Rutube это опровергает.

Сейчас сервис продолжает работать, однако, кажется, у него проблемы с контентом: всю главную страницу занимают блогеры с несколькими сотнями или тысячами подписчиков (а число просмотров платформа вообще не показывает), всю вкладку «Популярное» занимают ролики о войне, а заметную часть главного экрана — проекты федерального телевидения.

Новость: Siemens уходит из России

По сути: Немецкий производитель электротехники, электроники, энергетического и медицинского оборудования Siemens объявил об уходе с российского рынка. Компания напомнила, что после начала «спецоперации» уже приостановила международные поставки в Россию и Белоруссию.

«Мы осуждаем войну на Украине и решили провести упорядоченный процесс свертывания нашей промышленной деятельности в России. Это было нелегкое решение, учитывая обязанность заботиться о наших сотрудниках и давние отношения с клиентами на рынке, где мы работаем уже почти 170 лет», — заявил президент и гендиректор Siemens Роланд Буш.

Что с этим делать: Ощутимая потеря для рынка. Siemens является одним из основных поставщиков энергооборудования в Россию. Компании, в частности, принадлежит «Сименс трансформаторы» и 65% в СП с «Силовыми машинами»

Также входящая в Siemens компания Siemens Gamesa является партнером «Энел Россия» в реализации проектов в сфере возобновляемой энергетики.

Помимо этого, в России у Siemens и группы «Синара» действует совместное предприятие «Уральские локомотивы», которое выпускает электрички «Ласточка».

Новость: Единое регулирование азартных игр

По сути: Единый регулятор азартных игр (ЕРАИ) расширит полномочия — вероятно, он будет контролировать не только букмекерские конторы, но и лотереи, ставки в казино в игорных зонах и отчисления от них. The Bell связывал регулятора с президентом Международной ассоциации бокса (AIBA) Умаром Кремлевым.

На законопроект, внесенный в Госдуму накануне депутатами-единороссами, обратил внимание «Коммерсант». С 2014 года лотереи в России организуют Минфин и Минспорт через компанию АО ТК «Центр» (бренд «Столото»), министерства же контролируют отчисления на развитие спорта. Законопроект заменяет их ЕРАИ. Все лотерейные операторы и все казино в игорных зонах должны будут подключиться к информационной системе ЕРАИ, а целевые отчисления — удерживаться через Единый центр учета платежей и ставок (ЕЦУП). Авторы поправок считают, что это будет способствовать «повышению эффективности государственного контроля и надзора».

По мнению экспертов издания, речь (пока) не о росте отчислений, а именно о смене контроля над ними. Целевые отчисления от лотереи составляют 10% прибыли оператора (точнее, поквартальной разницы между выручкой и призовым фондом). Это немалые деньги: по данным «Столото», суммарно от лотерей на развитие физкультуры и спорта перечислено больше 17 млрд рублей.

Что с этим делать: Новый законопроект не может не вызывать ассоциаций с резкой сменой регулирования букмекерской отрасли год назад: каждый букмекер теперь должен отдавать на спорт 1,5% от всех принятых пари против 5% от дохода букмекера, а минимальный размер отчислений спортивным лигам вырос с 15 до 30 млн рублей в квартал. Именно тогда появился и единый регулятор, и ЕЦУП.

Интересно, что в прошлом месяце у крупнейшей в России букмекерской конторы «Фонбет» с миллиардными оборотами второй раз за месяц сменился владелец. Бывший зять премьер-министра Михаила Мишустина, предприниматель Александр Удодов, к середине апреля купивший букмекерские конторы «Фонбет» и «Парибет» (бывшая «Пари-матч»), уже 26 апреля перестал быть владельцем обеих компаний.

Новость: Renault снова «Москвич»

По сути: Судьба российских активов группы Renault определилась — как и ожидалось, они переходят в госсобственность. 68% в «АвтоВАЗе» получит НАМИ, завод «Рено Россия» — власти Москвы. Выпуск автомобилей Lada продолжится, а вот автомобилей Renault (Logan и Sandero) — скорее всего, нет. У Renault останется опцион на обратный выкуп в течение 6 лет. Судя по всему, это та самая «сделка за рубль», о которой еще в апреле говорил министр промышленности и торговли Денис Мантуров.

Что с этим делать: Мэр столицы Сергей Собянин с утра объявил, что на московском «Рено» (остановленном еще в марте) снова будут делать автомобили «Москвич» — в партнерстве с «Камазом». На какой именно платформе, градоначальник не уточнил, но сначала это будут автомобили, а потом и электромобили. К московскому заводу обратный выкуп не относится.

Новость: Рекордный профицит торгового баланса

По сути: Следуя тренду закрытия всей экономической статистики (почему это плохо для бизнеса, мы объясняли выше), ЦБ опубликовал не баланс притока-оттока капитала, а только сальдо счета текущих операций и внешней торговли за апрель. Но даже предельно скупые цифры позволили сделать тревожные выводы о состоянии экономики.

По итогам первого квартала профицит счета текущих операций составил $58,2 млрд, профицит сальдо внешней торговли товарами и услугами — $66,3 млрд. По итогам четырех месяцев, включая апрель, — $95,8 млрд и $106,5 млрд соответственно.

Профицит счета текущих операций в апреле, таким образом, рекордный с самого начала статистического ряда в 1994 году. За первые четыре месяца 2021 года он составил лишь $27,5 млрд, то есть приток валюты в одном апреле превысил квартальный результат прошлого года.

Проблема в том, что он достигнут за счет обвала импорта при пока сохраняющемся (или даже растущем благодаря сырьевой конъюнктуре) экспорте в денежном выражении. «Коммерсант» со ссылкой на прежние данные ЦБ пишет, что сокращение импорта в апреле, вероятно, превышает мартовский обвал, достигший 60% с отдельными странами (Германией).

Авторитетный Telegram-канал MMI высказался решительнее: импорт в апреле, скорее всего, рухнул на 70–80% год к году. «Такой масштаб изоляции РФ шокирует. И это может иметь тяжелые последствия», — пишут авторы. «Дефицит импортных потребительских товаров и ключевого оборудования будет подрывать уровень жизни, разгонять инфляцию и сдерживать производство, в то время как санкции продолжат рвать логистические цепочки», — пояснил эксперт Bloomberg по России Скотт Джонсон.

Резкое падение импорта говорит еще и об отсутствии реальной перестройки российской промышленности — в противном случае наблюдался бы всплеск за счет нового оборудования и оснастки. Очень похоже, что предприятия дорабатывают на оставшихся запасах, а их стратегия сводится к выпуску только продукции, не требующей новых вложений. Если такая картина сохранится несколько месяцев, можно будет точно утверждать, что бизнес надеется не на инвестиции, а только на переориентацию логистики с традиционных направлений.

Что с этим делать: Профицит в сочетании с жесткими ограничениями на конвертируемость обеспечил рублю статус самой быстрорастущей валюты, и в ближайшей перспективе он будет укрепляться, если ЦБ и правительство не ослабят ограничения. Увеличения лимита переводов за рубеж до $50 тысяч в месяц не хватит, ЦБ будет снижать нормы продаж валюты экспортерами, сходятся эксперты. «Поскольку апрельские тренды явно продолжаются и усиливаются в мае 2022 года, вполне логично ждать к июню (особенно при отказе ЕС от быстрого нефтяного эмбарго) курса в 60 рублей за доллар и ниже», — предсказывает «Коммерсант».

В обменниках таких цифр россияне не увидят в любом случае. Из-за санкционного дефицита банкнот при биржевом курсе доллара в 60 рублей логично ожидать обменного в 90 рублей. Зато профицит текущего счета по итогам года почти точно будет много выше базового прогноза ЦБ в $145 млрд — по оценке Capital Economics, он достигнет $264 млрд даже при нефтяном эмбарго.

Новость: В Европе появилась карта эдтех-проектов

По сути: Европейский альянс Edtech запустил проект, чтобы показать масштабы развития рынка. В прошлом году местный эдтех собрал инвестиций на сумму, превышающую €3 млрд. Эксперты связывают бум с отложенным влиянием пандемии.

При этом эдтех-рынок Европы более спокойный, чем, например, растущий азиатский регион. Международные игроки больше заинтересованы в США. Местные проекты достаточно зрелые. По данным HolonIQ, 73% из них старше четырёх и младше девяти лет.

Вероятно, самым известным европейским стартапом можно считать австрийскую GoStudent, которая стала единорогом чуть меньше года назад. Компания активно расширялась на новые рынки, но с некоторых ей пришлось уйти не по собственной воле. О других громких европейских эдтех-проектах вспомнить сложно.

Что с этим делать: Новая эдтех-карта должна повысить видимость образовательных стартапов Европы. Сейчас на ней зафиксировано чуть более тысячи продуктов. Чтобы попасть на карту, стартапы могут подать заявку.

Новость: ​​Российским эдтехам подогнали мощную альтернативу Zoom.

По сути: Зарубежные сервисы прекращают работать с российскими компаниями. Под удар попали и онлайн-школы, которые вынуждены буквально по ходу занятий искать аналоги популярных продуктов. Перейти на новое ПО не слишком просто.

И дело не только в новом функционале, но и в том, что непросто найти продукт, удовлетворяющий всем требованиям онлайн-занятий. Для эдтехов это крайне важно, ведь техническая составляющая влияет на восприятие бренда на рынке.

При этом удобный сервис должен быть не просто заменой Zoom. Он должен совмещать функции чата, видеоконференций, интерактивного взаимодействия во время урока. Идеально, если нет ограничений по времени занятия и числу участников.

Российские разработчики откликаются на внезапно возникший спрос новыми решениями. Например, всеми нужными фичами обладает сервис конференций livedigital. Даже на бесплатном тарифе достаточно функций, чтобы закрыть все пожелания эдтехов.

Что с этим делать: Сделать качественный сервис видеоконференций - не сложно. Почти все крупные игроки давно уже имеют свои решения, поэтому к любой альтернативе стоит относиться сдержанно. Ребятам еще предстоит доказать качество своего продукта и прожить стадию роста спроса. Если этот этап они переживут, тогда вот и обсудим.

Новость: Начало закрытий эдтехов в РФ

По сути: Курсы Digital Dolina всё. По крайней мере, если верить соцсетям проекта, где появились сообщения о предстоящем запуске последнего курса, а "после этого - всё".

Проект Максима Спиридонова посвящён обучению работы на венчурном рынке. В определённом смысле это уникальный продукт для русскоязычного эдтеха. Аналоги на рынках СНГ ему найти сложно, если не невозможно.

Образовательные программы были посвящены разным аспектам работы внутри стартапов - от поиска команды до продвижения. Также в конце прошлого года был анонсирован курс для стартап-инвесторов.

Что с этим делать: Но Digital Dolina будет работать дальше. Теперь фокус команды сместился на бизнес-клуб Reforma. Внутри - менторская программа и встречи с экспертами. Думаю, что это не вариант Sunlight, который закрывается несколько лет подряд. Команда приняла решение переформатировать проект, а точнее его бизнес модель. Но модель сообщества тоже не нова, не факт что у них сойдется экономика в новой бизнес-модели.

В некотором смысле это уже вторая ласточка обвала рынка. Первой был SkyPro.

Новость: СТС снимет сериал по сценарию, который написала нейросеть студентов Skillbox

По сути: В рамках дипломной работы студенты профессии Data Scientist PRO написали нейросеть A.I. TV Script Generator. Она обучалась на основе сценариев таких популярных сценариев, как "Воронины", "Восьмидесятые", "Жены олигархов" и т.д. Алгоритм генерирует основные структурные элементы сценария, после чего он попадает на правки редактору.

Телеканал СТС уже "нанял" нейросеть в качестве сценариста на новый проект "Сидоровы". Герои сериала - типичная семья - неожиданно осознают, что они всего лишь герои ситкома. Премьеру готовятся выпустить осенью. Кастинг частично пройдёт на платформе коротких роликов VK Клипы.

Что с этим делать: Когда читаешь такую новость, даже не понимаешь, как интерпретировать: то ли как индикатор уровня российских ситкомов, то ли как промо Skillbox, то ли просто маркетологи СТС проснулись и решили использовать слова про искусственный интеллект как маркетинговую замануху.