Обзор компании Intuitive Surgical (#ISRG)

Компания производит и продает роботизированные установки для проведения минимально инвазивных хирургических операций и диагностики.

Два продукта: хирургическая система da Vinci и эндолюминальная система ION.

Хирургическая система da Vinci

С помощью установок da Vinci проведено более 8,5 миллионов операций. Всего функционируют более 6000 систем в 67 странах.

Бизнес-модель компании хороша тем, что большая часть ее доходов поступает от продажи инструментов и расходников для установок. Чем больше систем поставлено и чем больше операций проводится, тем лучше для финансов.

Состав системы

1. Консоль пациента — установка с манипуляторами. У моделей X и Xi по 4 роботических руки: две основные руки, рука-камера и рука-ассистент. Модели X и Xi четырехпортовые, каждый из инструментов вводится в пациента через свое отверстие. В модели SP все 4 инструмента заводятся через один порт.
2. Консоль хирурга, за которой он сидит, обозревает операционное поле и управляет манипуляторами с помощью джойстиков и педалей.
3. Видеостойка. Это промежуточное звено между консолью хирурга и консолью пациента. Этакий системный блок. Здесь обрабатывается изображение с камер и движения хирурга, которые транслируются на манипуляторы.

Элементы соединены между собой оптическим кабелем через видеостойку.

Установка не делает операцию сама, она транслирует движения хирурга, сглаживает тремор рук, масштабирует движения (3:1, 2:1: или 1,5:1), позволяя оперировать с высочайшей точностью.

Сферы применения

Общая хирургия, урология, гинекология, колопроктология, оториноларингология, торакальная хирургия (хирургия органов грудной клетки), челюстно-лицевая хирургия.

Преимущества роботизированной хирургии

• значительно более быстрое восстановление по сравнению с открытыми операциями
• меньшие шрамы
• меньшая потеря крови
• меньше осложнений.

Преимущества систем da Vinci

• гибкие конфигурации
• обновляемая архитектура и единый интерфейс
• стандартизация инструментов и компонентов
• фильтрация тремора рук
• технология флюоресценции, позволяющая подсветить пораженные ткани
• компактные размеры, подходящие для большинства операционных.

Эндолюминальная система ION

Другой продукт компании используется для диагностики при подозрении на рак легких и позволяет проводить минимально инвазивную биопсию небольших труднодоступных участков.

Риски

Конкуренция со стороны других компаний. Свои разработки ведут такие гиганты, как Johnson & Johnson (#JNJ) и Medtronic (#MDT). Их продукты называются Ottava и Hugo соответственно. Обе системы сейчас на стадии клинических испытаний. Помимо них, существуют системы Monarch от Auris, Senhance от Asensus Surgical (#ASXC), Versius от CMR Surgical.

Компания получила первое одобрение FDA еще в 2000 году. Спустя 20 лет компания сохраняет свои лидирующие позиции.

Значительное конкурентное преимущество Intuitive Surgical — уникальное ПО и база данных всех операций за десятилетия. Производитель уверен, что в будущем робот будет оперировать сам. Этических вопросов конечно много, но когда-то и автопилот в автомобиле казался фантастикой.

График

Красивый восходящий тренд. За последние пять лет ISRG обгоняет как S&P500, так и Nasdaq. Рост акций компании за 5 лет превышает 300%.

Уровни поддержки на отметках $765, $655.

Показатели

Капитализация (что это?) Intuitive Surgical превышает $100 млрд. Это самая крупная компания подсектора Medical Instruments & Supplies внутри сектора Healthcare.

Компания входит в индекс S&P500 и Nasdaq-100 (Что такое индекс?), торгуется под тикером #ISRG.

Финансовое здоровье безупречное. Маржинальность высочайшая (Gross Margin 69%, Profit Margin 31%).

Значительно переоценена по версии Gurufocus. Компания очень дорогая по мультипликаторам — P/Е=74, P/S=22. Это нормальная картина для сильных компаний роста. Однако, всегда возможен возврат к справедливой оценке (черная линия).

Прибыль растет, выручка растет. Замедление в конце, скорее всего, временное, из-за отложенных операций во время пандемии.

Кэша на балансе всё больше. Долг отсутствует.

Ожидаемый средний рост прибыли на акцию в следующие 5 лет — 14,6%.

Большими долями в компании владеют институциональные инветсторы. Среди прочих, по 7% у Vanduard и Blackrock, почти 5% у Morgan Stanley.

Акция имеет рыночную волатильность (Beta 1,05): не взлетает ракетой и не падает камнем.

Прогнозы аналитиков

Акции торгуются на прогнозных значениях, средняя целевая цена — $1021.

Средний рейтинг 20 аналитиков — «Покупать».

Отчетность

В конце июля компания выпустила отчет за II квартал.

EPS (прибыль на акцию) составила $3,92 при прогнозе $3,06. Выручка составила $1,46 млрд при прогнозе $1,26 млрд.

Количество процедур с помощью установок da Vinci выросло на 68% по сравнению со II кварталом прошлого года.

Компания поставила 328 установок, что на 84% больше, чем во II квартале 2020.

Всего функционирует 6335 установок, на 10% больше чем было год назад.

Во время пандемии некоторые операции были отложены. Однако, компания повысила прогноз по росту количества операций в этом году.

Сплит

5 августа совет директоров одобрил сплит акций 3:1.

Сплит подлежит утверждению акционерами на собрании, которое запланировано на 20 сентября 2021.

При одобрении поправки, каждый акционер получит по две дополнительные акции на каждую акцию, удерживаемую на 27 сентября 2021. Ожидается, что торги с учетом дробления начнутся с 5 октября 2021.

Моя позиция

В моем портфеле всего одна акция ISRG, покупал ее в сентябре 2020 за $660. На момент написания обзора бумажная прибыль составляет более 60%.

Актив занимает небольшую долю в портфеле. Планирую докупить 1–2 акции уже после сплита и продолжить долгосрочное удержание.

Вместо вывода

Компания находится на стыке информационных технологий и здравоохранения. Её продукт сложный, востребованный и продолжает развиваться, помогая как хирургам, так и пациентам.

Ссылки

1. BeardyCast. Робот-хирург да Винчи и его применение в современной медицине
2. Сайт компании Intuitive Surgical
3. Finviz
4. Gurufocus