Краткосрочные Vs Долгосрочные Опционы

Чтобы лучше понять разницу между краткосрочными и долгосрочными опционами, полезно сначала понять, что опционный контракт состоит из внутренней и внешней стоимости.

Внутренняя стоимость - это сумма выше цены исполнения опционного контракта для опциона колл или сумма ниже цены исполнения опциона пут.

Внешняя стоимость (также называемая «временной стоимостью») - это часть контракта, которую вы платите за время, необходимое вам для достижения страйк-цены.

Например, 23 октября опцион колл Microsoft со страйк-ценой 220 долларов и истечением 13 ноября будет стоить 595 долларов. По состоянию на 23 октября цена акций Microsoft составляет 216,23 доллара. Поскольку цена исполнения выше текущей цены, опцион имеет внешнюю стоимость.

Эта информация важна для дальнейшего использования, так как краткосрочные опционы, как правило, имеют более низкую внешнюю ценность, поскольку у них меньшая временная стоимость, по сравнению с долгосрочными опционами, которые имеют высокую временную ценность. Также стоит знать, что тета-распад - это скорость, с которой опцион теряет свою внешнюю ценность. Чем ближе опцион к дате истечения срока, тем выше ставка. Это означает, что краткосрочные опционы теряют свою временную стоимость гораздо быстрее, чем долгосрочные опционы.

Краткосрочные варианты

У всех разные представления о временных рамках для краткосрочных опционов, но, как правило, срок их действия варьируется от нескольких дней до нескольких недель. Люди обычно разыгрывают краткосрочные опционы, когда происходит событие, которое может резко изменить курс акций в ближайшем будущем. Такие события, как телефонный звонок, конференция компании, выход новостей о конкурентах или более крупные экономические события (стимулы, президентские выборы и т. Д.). Вот основные преимущества и недостатки краткосрочных опционов.

Краткосрочные варианты очень рискованны. У них есть огромный потенциал роста, но это также означает, что они могут очень быстро упасть до нуля, если акция движется в неправильном направлении или недостаточно увеличивается в цене (для опциона колл). Обычно они дешевле из-за короткого временного горизонта, но это также означает, что тета-распад очень сильный, и опционы теряют ценность еще быстрее.

Например, если вы купили опцион колл PayPal 6 ноября с ценой исполнения 187,5 долларов, на закрытии рынка 2 ноября он будет стоить вам 910 долларов. PayPal упал после получения прибыли, и этот опцион колл стоил всего 35 долларов, когда рынок открылся на следующий день!

С другой стороны, если вы купили опцион Qualcomm Call от 6 ноября со страйк-ценой 130 долларов, он обойдется вам в 335 долларов на закрытии рынка 4 ноября. Qualcomm подскочила примерно на 13% в нерабочее время из-за прибыли, и этот опцион колл на следующее утро стоит более 1500 долларов, что примерно в 5 раз больше!

Долгосрочные варианты

Срок действия долгосрочных опционов обычно составляет 6 месяцев или более. Люди разыгрывают долгосрочные опционы колл, чтобы получить больше кредитного плеча на акции, вместо того, чтобы покупать 100 акций, что требует большего капитала. Вот основные преимущества и недостатки долгосрочной игры.

В некотором смысле долгосрочные опционы могут быть похожи на удержание базовых акций. Вы получаете кредитное плечо в размере 100 акций и увеличение цены на дельту в зависимости от цены исполнения. Это означает, что опцион колл с дельтой 0,7 будет увеличивать 0,7 доллара на каждый 1 доллар увеличения цены базовой акции. Поскольку у долгосрочных опционов очень далеко истекает срок действия, большая часть стоимости опциона является внешней, с низким тета-распадом на начальном этапе, который начинает увеличиваться примерно за 60 дней до истечения срока.

Основным недостатком долгосрочных опционов является то, что если акции не увеличиваются в цене (для опционов колл), ваши опционы начинают терять внутреннюю и внешнюю стоимость. Держа акцию, вы можете ждать, пока цена акции вырастет сколько угодно, но с долгосрочными опционами есть дата истечения срока, поэтому, если акция будет торговать боком или падать, вы потеряете деньги по опциону.

Например, если вы покупаете опцион Microsoft Call со страйк-ценой 200 долларов и датой истечения 21 января 2022 года, 4 ноября он будет стоить 3650 долларов. Если к 11 июня 2021 года Microsoft достигнет 250 долларов, этот вариант будет стоить 5477 долларов, что на 1827 долларов больше. Если вы использовали цену опциона в 3650 долларов, чтобы купить около 17 акций (по цене акций 217 долларов), вы получили бы только 561 доллар за такое же повышение цены 11 июня 2021 года.

С другой стороны, если Microsoft останется по той же цене 11 июня 2021 года, то стоимость опциона упадет до 3150 долларов из-за тета-распада. Это приблизительное снижение на 500 долларов, которого не произошло бы, если бы вы купили акции вместо опционов. Снижение стоимости может быть намного больше, если акции начнут падать, поскольку у вас есть кредитное плечо в 100 акций.

Вывод:

Краткосрочные опционы могут быть очень заманчивыми из-за огромного потенциала, но они также очень рискованны. Очень часто цены опционов повышаются перед важными событиями, такими как объявление о прибылях и убытках, что означает, что цена акции должна сильно измениться в вашу пользу, чтобы получить прибыль из-за падения IV (снижение подразумеваемой волатильности после события). Хороший способ подумать о покупке краткосрочных опционов - это покупать все, что вы готовы потерять. Это означает, что на небольшой процент вашего счета вы готовы играть в надежде на огромный выигрыш.

Долгосрочные опционы могут быть отличным инструментом для увеличения кредитного плеча на акции, если вы настроены на повышение. Он предлагает более низкие капитальные затраты для большей экспозиции. Однако с долгосрочными опционами у вас есть дата истечения срока действия (по сравнению с покупкой базовых акций), и если цена акции останется такой же или снизится, вы потеряете внутреннюю и внешнюю стоимость от имени 100 акций.