Окупится ли рискованная нефтяная игра Путина?

После большого количества слухов и спекуляций вокруг встречи ОПЕК + начало мировой нефтяной войны подтвердил министр энергетики России Александр Новак, когда он сказал после встречи: «Учитывая решение, принятое сегодня, с 1 апреля этого года, ни мы, ни какая-либо ОПЕК или страна, не входящая в ОПЕК, должна сделать (нефть) сокращение производства ».

Этим действием Россия дала понять о своих намерениях вступить в бой с ОПЕК, ее лидером Саудовской Аравией, и попытаться нанести смертельный удар по сланцевой промышленности США, которая уже стоит на коленях.

Россия давно негативно относится к сокращению добычи ОПЕК +. Несмотря на то, что он обеспечил стабильно более высокие цены на нефть, которые позволили ему освободиться от долгов и вернуться к бюджету и положительному сальдо торгового баланса, более высокие цены также предоставили свободный проход к стимулируемой долгами американской сланцевой промышленности, чтобы сохранить беспрепятственный рост добычи. точка обгона России и Саудовской Аравии и превращения в крупнейшего в мире производителя нефти.

Однако недавние действия, несомненно, подогрели обиды России до такой степени, что она готова рискнуть затяжной и тотальной войной цен на нефть против двух превосходящих противников.

Со стороны Саудовской Аравии Россия уже давно считает, что искусственный рост цен на нефть со стороны Саудовской Аравии во главе с ОПЕК впервые за несколько десятилетий дал ее старому врагу США возможность стать экспортером нефти и, таким образом, стать серьезным конкурентом традиционным экспортным рынкам. , Во-вторых, вместо инвестиций в сибирские газовые проекты Саудовская Аравия объявила о разработке сланцевого проекта Джафурия - крупнейшего сланцевого проекта за пределами США, который позволит Саудовской Аравии стать чистым экспортером газа, одновременно освобождая поставки нефти для экспорта, которые ранее были используется для внутреннего производства электроэнергии.

В то же время Путин оказывает давление на Эр-Рияд (и косвенно на Абу-Даби), чтобы он больше соответствовал российским операциям в БВСА, особенно в Сирии и Ливии. «Преодолев ОПЕК +», Путин продемонстрировал свою готовность идти на большие риски, чтобы поддержать и другие свои стратегические цели.

С американской стороны, помимо продолжающегося существования сланцевой промышленности, Россия испытывает недовольство по поводу вмешательства США и введенных ими санкций в отношении поддерживаемых государством предприятий Роснефти для торговли с Венесуэлой и Nord Stream 2 для поставок газа в Европу.

Как и большинство потерпевших сторон, Россия считает, что у нее есть «право» на свою сторону, и считает себя в относительно сильной позиции. Три года стабильных цен на нефть предоставили россиянам определенную огневую мощь и веру в то, что она сможет выдержать цены на нефть в диапазоне от 25 до 30 долларов за баррель в течение следующих 6-10 лет.

Принимая эту точку зрения, Путин делает ставку на пару предположений.

Связанный: WTI Ралли 24% В Панических Пораженных Рынках

Во-первых, этой Саудовской Аравии, которая приступает к крупным и дорогостоящим структурным изменениям в стране и ее экономике, не хватает возможности вести затяжную ценовую войну, когда им нужно 80 долларов за баррель, чтобы сбалансировать свой бюджет и финансировать свои дорогостоящие структурные изменения. Учитывая, что «внутреннее давление» на МБС сохраняется внутри королевской семьи, Путин может поверить, что время пришло.

Хотя для баланса Саудовской Аравии требуется 80 долларов США за баррель, это не является обязательным требованием. Саудовская Аравия обладает большими денежными резервами, обналиченным Фондом национального благосостояния, Фондом государственных инвестиций («ПИФ»), который является владельцем SABIC и Aramco, и обладает гораздо большими возможностями, чем Россия, для заимствования на мировых финансовых рынках. Правительство Саудовской Аравии разработало игровые сценарии, в которых нефть падает до 12-20 долларов за баррель, и предпринимает соответствующие шаги.

Во-вторых, Путин играет на мнении Трампа о том, что ключом к его переизбранию являются показатели экономики США и уровень жизни «его» избирателей

Трамп всегда был активным сторонником снижения цен на бензин в качестве «бесплатного снижения налогов» для экономики США. Трамп, будучи активным сторонником энергетической промышленности США, также не чувствует никакого давления, чтобы немедленно отправиться на их спасение, поскольку он уверен, что всегда будет иметь их поддержку, в то время как демократ Белый дом будет означать индустрию Армагеддона.

И по некоторым извращенным обстоятельствам, у Путина есть сообщник в Саудовской Аравии, который пытался и потерпел неудачу в период между 2014 и 2016 годами, не против нагромождения сланцевой промышленности США и имеет штрафной удар, в то время как Россия берет на себя вину.

Вспоминая в июне / июле 2018 года, мы увидели, что Саудовская Аравия стала жертвой «двухступенчатого козыря», когда Трамп призвал прокачивать больше нефти, чтобы снизить цены и помочь ему внутри страны, поскольку он ввел санкции против Ирана. Саудовская Аравия согласилась, только чтобы увидеть немедленные и значительные отказы, предоставленные покупателям иранской нефти, и падение цен на нефть с 75 долларов.

Саудовский ответ был один из «шок и трепет» - с Саудовской сразу предлагают баррелей на рынок со скидками в размере от $ 6 до $ 10 за баррель и объявление вчера Aramco в саудовскую фондовой бирже , что с 1 - го апреля они будут предоставлять клиентам с 12,3 млн. баррелей в день - и еще 2,6 млн. баррелей в день (рост ~ 27%) по сравнению с текущим уровнем добычи.

Как мы знаем, Aramco никогда не производил более 12 миллионов баррелей в день. Увеличение добычи на 2,6 млн. Баррелей в день требует некоторых технических проблем, которые еще не решены. Хотя есть сомнения в том, что эти цифры могут быть достигнуты (и на какой срок), мы ожидаем, что они будут использовать свои резервы для достижения этих целей - признак приверженности своей тактике «шока и страха».

Хотя эта тактика «потрясения и трепета» воспринимается как прямой ответ российской нефтяной промышленности с целью быстрого поднятия России, Россия может расценить это как своего рода тактическую победу.

Поскольку Россия способна лишь незначительно увеличить свое производство (между 200 000 и 500 000 баррелей в день), они могут увидеть, что увеличение саудовской Аравии на 27% предложено как возможность нанести смертельный удар по сланцевой промышленности США, что она не может. Они, безусловно, были бы воодушевлены сообщением Lloyds за ночь о том, что государственная судоходная компания Bahri из Саудовской Аравии активно закупает 10 VLCC для погрузки в конце марта (с общей вместимостью 20 миллионов баррелей) в дополнение к своим собственным 41 танкерам на ставки до $ 197 500 в день, чтобы наводнить рынок США.

Понимая, что его лучшие шансы заключаются в быстрой победе, Россия открыла двери для общения, и высокопоставленные чиновники обеих сторон продолжают дискуссии, чтобы найти решение. Бывший министр энергетики Саудовской Аравии Халид Аль-Фалих и его российский коллега Новак до сих пор не собираются полномасштабный крах нефти в конце концов. Но поскольку Путин надеется превратить краткосрочные тактические успехи в уничтожении сокращений производства, оказании давления на MBS и бюджет Саудовской Аравии и убийстве американского сланца в долгосрочные стратегические победы, для всех игроков, особенно для России в затяжной войне, существуют значительные риски.

В то время как стабильные цены на нефть привели к тому, что российский бюджет и сальдо торгового баланса увеличили денежные резервы на сумму свыше 500 млрд. Долл. США, в сочетании со структурными изменениями, которые привели к снижению безубыточности бюджета до 40-50 долл. США за баррель, слабой российской валюты и по-прежнему превышающей 40 долл. США. % зависимость от нефтяных доходов, создает значительные риски, если эта нефтяная война затянется. С начала падения цен на нефть рубль обесценился на 23% по отношению к доллару США.Связанный: американская нефтяная промышленность могла закончить тем, что потеряла больше чем 200 000 рабочих мест

Россия далеко не единственная коалиционная коалиция, она - одинокий волк на мировой арене. Он больше не был сверхдержавой, которой он когда-то был, а превратился в крупного игрока на обочине - вмешиваясь в дела таких проблемных детей мира, как Сирия, Венесуэла, Ливия и Украина. Военные стоят непомерно дорого, и с военным вмешательством во многих местах Россия скоро поймет, что стоимость бюджетных обещаний в сочетании с военным интервенционным высокомерием быстро окажет значительное давление на, казалось бы, радужную бюджетную позицию. То же самое можно сказать и об экскурсии по Йемену в Саудовской Аравии.

Отсутствие у России союзников, способных торговать с ними, инвестировать в них или оказывать им финансовую помощь, скажется на России. Саудовская Аравия имеет гораздо больше возможностей полагаться на союзников и иметь возможность занимать на мировых финансовых рынках гораздо более низкими темпами и с большими возможностями. Сокращение запасов твердой валюты в России, сокращение поступлений от нефти и отсутствие финансово жизнеспособных союзников, которые могли бы помочь, будут свидетельствовать о продолжении этого кризиса.

Наибольший риск для России заключается в том, что, пытаясь убить сланцевую индустрию США, ущерб, нанесенный в краткосрочной перспективе, сказывается на общем экономическом повествовании Трампа, и ради своих перспектив переизбрания он вынужден вмешаться от имени сланцевой промышленности США.

В этом Трамп обладает гибкостью прямого или косвенного действия, оба из которых будут иметь разрушительные последствия для России.

Трамп имеет возможность напрямую вмешиваться, предоставляя прямые субсидии, займы, помощь или даже покупку акций для поддержки участников сланцевой отрасли. Прямые действия, подобные этому, сигнализируют России (и Саудовской Аравии), что сланцевая индустрия выживет, и «предполагаемая» энергетическая независимость является краеугольным камнем его экономической повестки дня. Тогда России (и Саудовской Аравии) придется подумать о том, чтобы начать войну, чтобы убить индустрию, которая поддерживает одного игрока с глубокими и безграничными карманами.

Но, что еще более разрушительным для России, будут косвенные действия, которые может предпринять Трамп - которые полностью разрушат Россию на структурном уровне.

Трамп мог начать со стратегии прямо из своей пьесы и ввести в действие раунд торговых санкций в отношении импортируемой нефти. Это в краткосрочной перспективе укрепит местную сланцевую отрасль и сократит демпинг мощностей в США.

Но кошмарным сценарием для России будет то, что Трамп налагает на Россию экономические санкции, аналогичные Ирану и Венесуэле, что ограничит или полностью остановит ее способность продавать нефть и газ, торговать, брать взаймы и получать как на уровне страны, так и на личном уровне. ,

Это была бы умная игра Трампа, который использовал бы наименьший политический капитал, обеспечил бы националистический аргумент для поддержки и защиты энергетической промышленности и суверенитета США от нападок и притупил любой экологический ущерб для поддержки энергетической промышленности.

Это инструмент, который в настоящее время используется в ограниченных обстоятельствах Трампом с санкциями в отношении торговли оружием Роснефти, санкциями в отношении Nord Stream 2 и запретом гражданам США покупать или иметь дело с российским суверенным долгом. Мы видели реакцию России на это ограниченное действие - можно только представить широкомасштабное введение экономических санкций.

Конечно, Россия может предпочесть игнорировать эти риски, как они это делали, принимая во внимание, что тактические соображения имеют приоритет над стратегическими, поскольку последствия этих санкций не были сильно ощутимы, в то время как цена на нефть поддерживалась ОПЕК + и квитанции обильные.

Но это было бы серьезной ошибкой, поскольку мы видели последствия общих экономических санкций США для Венесуэлы и Ирана - непрекращающееся сужение всех сторон общества страны. И, в отличие от России, США имеют уникальную возможность навязать свою волю мировому сообществу - отрезать Россию - без сторонников коалиции с помощью средств или воли, чтобы помочь отменить любые введенные санкции.

Тогда Россия поймет, что стратегические ошибки не могут быть преодолены тактическими победами.

oilprice.com