Ловушки фарминга ликвидности
Ловушки фарминга ликвидности
Здравствуйте! Фарминг ликвидности (не путать с классически предоставлением ликвидности) - один из самых популярных способов заработка в DeFi среди новичков. Как правило, он привлекает неопытных пользователей заоблачными процентами и простой, на первый взгляд, бизнес - моделью, которая не требует глубокого понимания.
Однако в этой статье мы расскажем о некоторых распространенных ошибках новичков и ловушках, которые их чаще всего подстерегают при фарминге под высокий процент. В то же время в конце мы поделимся тем, в каких случаях фарминг может быть очень прибыльным делом, если избегать эти ошибки.
Определение
Фарминг — это способ заработка в DeFi, при котором инвесторы (фермеры) вкладывают свои токены в пулы ликвидности и получают прибыль не только в виде комиссий с обменов других пользователей, но и в виде дополнительных наград в третьем токене - токене протокола.
Именно эти поощрения в виде большого количества дополнительного токена и обуславливают завышенный APR таких пулов.
Причём эти поощрения могут составлять значительную, очень часто большую часть от общего APR. Например, общий APR составляет 600%, из которых 40% - это комиссионные пула (Fee APR), а остальные 560% - т. н. incentives (Reward APR). Подробнее про нюанса подсчёта APR можно почитать в этой статье.
Этой особенностью доходный фарминг и отличается от классического предоставления ликвидности, где нам выплачиваются только комиссионные в активах пула.
Ловушки фарминга
В целом, фарминг очень распространён по описанным во вступлении причинам. Высокие проценты, обусловленные выплатами в "фантиках", позволяют запросто привлекать в большом количестве провайдеров ликвидности в нужный пул.
Частенько это можно видеть в новых протоколах, которым важно завоевать внимание пользователей. Это и не плохо, и не хорошо. Если токеномика проекта хорошо продумана, у неё нет явных признаков гиперинфляции, то это взаимовыгодное "сотрудничество": провайдеры обеспечивают работоспособность за счёт ликвидности новому проекту, а протокол в свою очередь их за это награждает.
Deposit Fee
Однако, первое, на что Вам действительно нужно обращать внимание, так это комиссии за депозит (Deposit Fee).
Например, мы видим в новом протоколе пул с высоким APR, где выплачиваются "фантики" в качестве награды. И также обнаруживаем, что при депозите средств в пул с нас будет единоразово взиматься Deposit Fee, составляющий 2% (частая цифра).
Вам следует понимать, что эта комиссия должна окупаться доходностью пула в течение некоторого времени.
Так, если Вы инвестировали, скажем, 1000 долларов, и от этой суммы отняли 2 доллара (Deposit Fee), то у Вас осталось 980 долларов. Для возврата к первоначальным $1000 Вам потребуется заработать 2,04% к текущим 980$.
При APR, равном 52%, что составляет 0,14% в день, Вам потребуется, примерно две недели, чтобы окупить эти первоначальные потери. Звучит нестрашно.
Но предположим, что Вы зашли в пул, когда его TVL был довольно низким, скажем, 50 000$. И если кто-то вложит сюда, например, ещё 50 000$ или 100 000$, то процентная ставка мигом упадет до 10 - 15% или даже меньше.
В таком случае Вам потребуется гораздо больше времени, чтобы окупить Deposit Fee. И из - за этого Вы можете застрять в этом пуле на месяц или даже несколько месяцев, просто ради того, чтобы окупить комиссию за депозит и выйти в ноль!
Токен протокола в качестве Reward APR
Вопрос в том, захотите ли Вы оставаться в пуле так долго, получая основную часть наград в токене протокола. В чём проблема, спросите Вы?
Дело в том, что в 95% случаев цена governance - токенов протоколов имеет тенденцию почти к нулю за короткий срок.
Взгляните на графики токенов некоторых относительно популярных протоколов для фарминга.
Примеров множество, и 97% из них до сих пор ищут дно в конце списка CoinMarketCap. Почему так происходит?
Как правило, перед запуском протокола или в самом начале существования токена происходит накопление. А затем, когда эти "фантики" массово выпускаются в рынок, они начинают испытывать колоссальное давление на цену.
Всё дело в том, что единственная цель большинства этих токенов - это продажа ради фиксации заработка, не так ли? Вы получаете токены в большом количестве, продаете его, и только таким образом можете зафиксировать свой доход.
Из - за неграмотной токеномики и отсутствия ютилити фактически единственное предназначение таких токенов - это продажа. Поэтому их цена и стремится к нулю.
Добавьте сюда зачастую инфляционную эмиссию и безответственность команды, которая и сама не против слить по стакану свои токены, пока они не упали в цене (а в их руках их всегда очень много).
В силу этих факторов APR пула будет со временем неизбежно падать, если не компенсировать летящую в пропасть цену актива увеличенным количеством. Но в перспективе это не менее губительно для токена, так как при таком раскладе он попадает в т. н. "спираль смерти": чем больше токенов, тем сильнее падает цена из - за инфляции, и так по кругу.
Таким образом, наши награды, если их своевременно не фиксировать в более надёжные активы или стейблы, склонны в короткий срок обесцениваться быстрее, чем начисляется наша доходность.
И этот факт в том числе может помешать нам отбить Deposit Fee, чтобы выйти хотя бы в ноль даже в течение нескольких месяцев. "Фантики" банально будут быстрее обесцениваться.
Как не попасть в эти "ловушки"
Какие же есть способы избежать этих ловушек? В первом случае всё довольно просто: искать пулы, где нет никаких Deposit Fee. Совсем.
Конечно, Deposit Fee - это неплохой способ заработка для протокола, который команде вряд ли хотелось бы потерять. Но вместо Deposit Fee он может установить Withdraw Fee или Reward Fee.
Withdraw Fee - комиссия за вывод ликвидности из пула. Reward Fee - комиссия, которая взимается только с той части дохода, которая выплачивается в виде наград.
В случае с Withdraw Fee её размер редко превышает несколько десятых процента, что не так страшно. И тем не менее на этот показатель также важно обращать внимание прежде, чем класть ликвидность в пул.
Насчёт Reward Fee можно не переживать вообще по понятным причинам, ведь она никак не влияет на наш изначальный депозит. По - хорошему она также должна учитываться протоколом при подсчёте APR.
Но как защититься от обесценивая токена, в котором выплачиваются награды? Правильный ответ: регулярно реинвестировать награды. Это называется компаундинг.
Это можно делать вручную, то есть постоянно клеймить полученные награды, продавать их за стейблы или другой актив и, если продавать за активы из пула ликвидности, то реинвестировать в пул, наращивая тело депозита.
Но все эти действия требуют оплаты комиссий блокчейна и крайне муторны при ручной работе. Есть решение гораздо лучше: автокомпаундеры (Yield Aggregator).
Автокомпаундеры автоматически, за Вас, клеймят награды, продают их за активы пула и реинвестируют их в позицию. При этом они могут делать это по несколько раз за сутки. И что самое интересное, им не нужно платить комиссии за каждую транзакцию отдельно. Они объединяют все транзакции оного типа в пучок и платят за всё, как за одну транзакцию.
Так что автокомпаундеры не только спасают Вас от обесценивая наград и экономят Ваше время, но и буквально избавляют от необходимости платить за транзакции.
Также если Вы читали данную статью, то уже наверняка поняли, что регулярное реинвестирование - это не что иное, как сложный процент. Соответственно наш APR превращается в APY.
Пожалуй, самым известным и на данный момент надёжным автокомпаундером является протокол Beefy Finance.
В нём можно найти огромное количество позиций из разных протоколов во всех основных сетях.
За свою работу Beefy взимает Performance Fee в размере 20%, которая идёт частично на покрытие операционных расходов по оплате комиссий, частично распределяется среди держателей governance - токена BIFI. Но не пугайтесь, эта комиссия взимается только с дохода от автокомпаундинга и уже учтена в APY, который заявлен протоколом по позициям.
Самая страшная ошибка новичка
Отдельным пунктом хотим вынести, наверное, самую страшную ошибку, которую можем совершить новичок при фарминге ликвидности.
Никогда не фармите в пуле, который состоит из фундаментального актива (часто это нативный токен сети, например, ETH или BNB) и токена протокола.
Вы уже могли догадаться почему. Этот токен, как мы выяснили будет неизбежно терять в цене, так как в нём выплачиваются награды за фарминг.
Те, кто знаком с механикой работы пулов ликвидности и непостоянными потерями, понимают, что из - за этого обесценивая токена часть нашего фундаментального актива, который мы держим в портфеле (например, ETH), перельётся в этот "фантик".
И скорее всего эта потеря станет безвозвратной, потому что этот токен уже никогда не вернётся к прежним отметкам. И чем больше будет падение цены на этот токен, тем больше второго актива мы потеряем. Об этом вкратце говорили как раз в этой статье.
Вы можете использовать любой пул без Deposit Fee с бешеными процентами, которые выплачиваются в токене протокола, и автокомпаундить его, но никогда не заходите в пул в паре с самим токеном, если только Вы не считаете, что он значительно вырастет в цене (потому что только в таком случае Вы заработаете во втором активе).
Правда, самые высокие проценты обычно как раз в подобных пулах. Не ведитесь на них!
На этом всё, друзья. Надеемся, статья была для Вас полезной. Если у Вас остались вопросы, обязательно задавайте их в нашем чате.