ФРС оценивает условия после выборов на фоне растущих рисков

За последние четыре года Федеральная резервная система столкнулась с глобальной торговой войной, критикой со стороны президента США и пандемией.

Однако ожидать, что выборы во вторник приведут к наступлению спокойного периода для центрального банка США, означает принимать желаемое за действительное: экономика все еще страдает от массовой безработицы, неопределенности в отношении хода пандемии и, возможно, столкнется с длительным спором о результатах выборов.

ФРС начнет двухдневное заседание на следующий день после выборов, и некоторые рынки ставок видят 33-процентную вероятность того, что победитель не будет известен к тому моменту, как центробанк в четверг опубликует заявление. Рынки заложили в цены однозначную победу Демократической партии и амбициозную программу восстановления экономики: если ожидания не оправдаются, волатильность может резко усилиться.

"Оспариваемые выборы. Ужасные данные о занятости. Хэллоуин и День благодарения становятся событиями, распространяющими коронавирус, и нет руководства, чтобы справиться с этим. Это сценарий, которого мы все надеемся избежать", - сказал Джеймс Найтли из ING. Многие экономисты ожидают, что отчет о занятости в пятницу укажет на замедление роста числа рабочих мест.

ФРС готова действовать?

Заседание ФРС, как ожидается, обойдется без сюрпризов.

После представления новой стратегии в августе и более детальных планов в сентябре председатель Джером Пауэлл сказал, что считает текущее заявление ФРС "долговременным" - оно вряд ли сильно изменится, пока экономика полностью не восстановится.

Возможно, это все еще так. Экономические данные со времени предыдущего заседания были в основном хорошими, и в результате у ФРС мало поводов вносить изменения в политику.

"В сентябре они достигли, чего хотели. Поэтому они затаятся" в течение нескольких дней после выборов, сказал Уильям Инглиш, бывший чиновник ФРС.

Однако пандемия обострилась с сентября на фоне рекордного роста случаев коронавируса и новых карантинных ограничений. И любое ощущение стабильности может пошатнуться в случае неоднозначных итогов выборов.

В случае полномасштабного кризиса после выборов Пауэлл может использовать выступление на пресс-конференции в четверг, чтобы успокоить панику.

Другие вызовы

Помимо этих непосредственных рисков, после выборов ФРС предстоит принять и другие решения.

Срок действия большинства программ экстренной поддержки истекает 31 декабря. После этого станет ясно, сможет ли экономика пережить пандемию без помощи со стороны центрального банка.

Победа демократов, ожидаемая инвесторами, может привести к другой проблеме для ФРС: крупная программа восстановления в начале следующего года может привести к более высокому, чем ожидалось, уровню инфляции.

По оценкам аналитиков Goldman Sachs, победа демократов на выборах приведет, возможно, к дополнительным бюджетным расходам в размере $2 триллионов, ускорению инфляции и заставит ФРС повысить процентные ставки уже в 2023 году, на два года раньше, чем ожидалось.

При этом "существует реальный риск того, что мы окажемся в неспокойной ситуации", в ближайшие недели поскольку миллионы безработных начнут терять пособия, а политический тупик задержит продление программ поддержки, сказал Дэвид Уилкокс, бывший чиновник ФРС.

"Я действительно боюсь, что миллионы, возможно, десятки миллионов семей уже сейчас почти израсходовали финансовую помощь".