X5 Group шаг за шагом движется к намеченной цели

🛒 X5 Group на этой неделе порадовала рынок своими позитивными операционными результатами за 6 мес. 2023 года:

Совсем недавно мы с вами обсуждали расстановку сил в отечественной продуктовой рознице, и тогда пришли к выводу, что у Х5 Group остаются хорошие шансы сохранить за собой лидерство в отрасли.

📈 Самое внимание обратить внимание на цифры в опубликованной отчётности. По итогам 6m2023 выручка ритейлера увеличилась на +17,3% (г/г) до 1,46 трлн руб. Отрадно отметить, что во втором квартале темп роста только ускорился и составил +19,1% (г/г):

К примеру, Х5 слабо представлен в Уральском, Сибирском, Южном и Дальневосточном федеральных округах. И эту ситуацию вполне можно попробовать использовать в свою пользу: поскольку у многих конкурентов трафик стагнирует, Х5 Group смело сможет наращивать свою рыночную долю.

📈 Сопоставимые продажи (Like-for-Like) по итогам 6m2023 выросли на +7,2%, благодаря росту трафика, продемонстрировав с апреля по июнь опережающую динамику (+7,8%).

📈 Выручка цифровых бизнесов увеличилась при этом на +56,9% (г/г) до 52,6 млрд руб. Менеджмент всерьёз нацелен на рост онлайн-бизнеса, за счёт развития сервиса экспресс-доставки из магазинов и дарксторов, на основе собственной инфраструктуры и партнёрских платформ-агрегаторов.

🏪 В отчётном периоде ритейлер открыл 1359 новых магазинов, что на +105,6% больше показателя годичной давности:

📈 В планах менеджмента на текущий 2023 год - открыть около 3000 новых магазинов, поэтому во втором полугодии бизнес не должен сбавлять оборотов. Руководство ритейлера делает в первую очередь ставку на открытие магазинов "Пятёрочка" и "Чижик", поскольку бизнес-модель дискаунтеров отлично вписывается в нынешние экономические реалии в стране и позволяет быстро наращивать продажи.

🧮 Как мы уже неоднократно с вами обсуждали, доходы продуктовых ритейлеров исторически коррелируют с инфляцией, которая снижалась большую часть первого полугодия, и буквально в начале лета развернулась вверх:

Центробанк ждёт роста показателя во второй половине года, на фоне перегретого рынка труда, когда номинальные заработные платы растут, на фоне дефицита рабочей силы и рекордного падения безработицы до 3,2%, что создаёт предпосылки для роста инфляции.

👉 Бумаги Х5 Group (#FIVE) сейчас торгуются с мультипликатором EV/S=0,25х, что при ожидаемом темпе роста выручки порядка 20% достаточно дёшево, поскольку адекватный показатель должен составлять не менее 0,3х.

У компании высокий уровень корпоративного управления: она стабильно раскрывает операционные и финансовые показатели, менеджмент в начале года даёт прогнозы по выручке и т.д. Единственная ложка дёгтя в бочке мёда – отсутствие редомициляции. Но зато именно благодаря иностранной прописке весь денежный кэш, который зарабатывает компания, в отсутствие других вариантов его применения, направляется исключительно на развитие бизнеса, что долгосрочно может оказать хорошую поддержку этой истории. И динамика котировок акций X5 Group, GlobalTrans и других эмитентов с иностранной пропиской в течение последних месяцев невольно наводит на мысль, что определённый иммунитет к отсутствию редомициляции у российских инвесторов появляется.

Я продолжаю держать бумаги X5 Group в своём портфеле (с долей 2,2%) и пока планирую держать их и дальше.