March 14

С каким вызовами столкнется Ренессанс Страхование в 2024 году?

📊 Прошедший год был весьма успешным для страховой компании Ренессанс Страхование. Она смогла достичь рекордной прибыли и порадовать своих инвесторов достойными дивидендами. Однако возникает вопрос: сможет ли компания сохранить такой высокий темп роста чистой прибыли в среднесрочной перспективе? Предлагаю об этом вместе и порассуждать.

📈 По предварительным оценкам, объем страхового рынка в России в прошлом году составил 2,1 трлн руб., что свидетельствует о росте более чем на 15% по сравнению с предыдущим годом. Увеличение премий наблюдалось во всех ключевых сегментах – рынок рос вслед за экономикой.

🧮 На долю Топ-20 страховщиков приходится около 90% рынка, при этом все участники отрасли сходятся во мнении, что рынок ждет дальнейшая консолидация. Небольшие страховые компании сталкиваются с ограничениями в росте и отсутствием экономии на масштабе. В прошлом году 8 компаний покинули рынок, а за последние 10 лет ушло 288 компаний.

📉 Кредитно-рейтинговые агентства "Эксперт РА" и АКРА прогнозируют замедление темпов роста страхового рынка в 2024 году с 15% до 5%. Это мнение можно считать обоснованным, так как высокая ключевая ставка Центробанка в прошлом негативно влияла на бизнес страховых компаний. Высокие процентные ставки в экономике снижают кредитную активность населения, что приводит к уменьшению объема кредитного страхования. Кроме того, они снижают привлекательность инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), поскольку население предпочитает размещать свои средства на банковских депозитах.

🤷‍♂️ На днях ЦБ выпустил макроэкономический обзор “О чем говорят тренды”, где указал на необходимость постепенного снижения ключевой ставки. Бизнес и инвесторы давно ждут снижение ключа, однако, регулятор в очередной раз подчеркнул, что не будет действовать так, как раньше, когда после сильного повышения ключевой ставки быстро возвращал ее на прежний уровень.

📈 Ренессанс Страхование в последние годы демонстрирует более быстрый рост, чем рынок в целом, и эта тенденция может сохраниться в 2024 году благодаря двум ключевым факторам.

✔️ Компания закроет сделку по покупке Райффайзен Лайф, что увеличит инвестиционный портфель на 20 млрд руб. (+10% к текущему уровню), а также добавит порядка 10 тыс. новых клиентов.

✔️ Можно ожидать хорошего роста в сегменте автострахования, на который приходиться 30% бизнеса Ренессанса. Продажи легковых автомобилей в России восстанавливаются после спада 2022-2023 годов. По данным агентства АВТОСТАТ, за январь-февраль 2024 года продажи выросли на 81,7% (г/г) до 184,1 тыс.

⚖️ Отношение объема страховых премий к ВВП в России составляет 1,3%, при этом в других странах в развивающейся экономикой показатель в среднем около 3%. На первый взгляд, у рынка огромный потенциал роста, однако последние 4 года показатель не превышает отметку 1,3%. О низком уровне проникновения страховых услуг в России не говорит только ленивый, но воз и ныне там.

🤷‍♂️ Одним из основных факторов, ограничивающих развитие страхового рынка, является низкая платежеспособность населения. За последние пять лет относительно высокий темп роста реальной заработной платы (с учетом инфляции) наблюдался только в 2021 и 2023 годах, и в это время страховой рынок демонстрировал рост более чем на 15%. В прошлом году реальный размер заработной платы увеличился на 7,8%, и с учетом жесткой ситуации на рынке труда можно предположить, что подобный темп роста может сохраниться в 2024-2025 годах, что будет способствовать развитию страхового рынка.

👉 Подводя итог всему вышесказанному, резюмируем, что бумаги Ренессанс Страхование (#RENI) интересны для долгосрочных покупок при ценнике 80+ руб. Компания растет быстрее рынка и может ускорить рост по мере снижения ключевой ставки ЦБ.