Что скрывается за показателями «Народного портфеля»?

💼 Московская биржа ежемесячно представляет список из десяти наиболее популярных акций среди частных инвесторов, который формирует так называемый «Народный портфель». Как выглядит доходность этого портфеля по сравнению с индексом Мосбиржи и является ли он полезным ориентиром для принятия инвестиционных решений? Давайте обсудим это вместе.

🧮 По результатам сентября 2024 года наиболее востребованными бумагами среди частных инвесторов стали обыкновенные акции Сбербанка, составляющие 32%. Вместе с префами доля Сбера в народном портфеле составляет внушительные 39%. Второе и третье места заняли акции Лукойла и Газпрома с долями 16% и 14% соответственно. Кроме того, в числе наиболее популярных акций у частных инвесторов оказались Роснефть, Яндекс, префы Сургутнефтегаза, Норникель, Т-Банк и НОВАТЭК. При сравнении структуры народного портфеля за предыдущий год можно заметить, что вместо Т-Банка там была представлена Татнефть, а доли других эмитентов изменились незначительно.

📉 Если представить, что мы создали инвестиционный портфель согласно структуре «Народного портфеля» и оставляем его без изменений до ребалансировки следующего месяца, то за прошедший год доходность портфеля составила бы -2%, в то время как индекс Мосбиржи упал на -9%.

📊 Хотя «Народный портфель» демонстрирует лучшие результаты по сравнению с индексом, необходимо учитывать торговые издержки. Ежемесячные корректировки требуют более частых торговых операций, чем просто покупка бумаг индекса и их хранение в течение года. По крайней мере, 1% расходов на комиссии следует учесть в этом сценарии, но даже с учетом этого результаты будут лучше, чем у индекса.

❗️ Особенностью «Народного портфеля» является низкая степень диверсификации. Большая часть портфеля (89%) вложена в нефтегазовую отрасль и банковский сектор. В частности, значительная доля активов принадлежит многострадальному Газпрому. Инвесторы продолжают верить в возможность получения высоких дивидендов от этой компании, несмотря на то что Министерство финансов не учитывает возможные доходы от Газпрома при составлении бюджета на следующие 3 года.

💻 На IT-сектор, который в новых реалиях является бенефициаром импортозамещения и получил внушительную господдержку, приходится всего лишь 6%. Эта отрасль представлена только лишь одним Яндексом.

⚒️ Цветная металлургия представлена только лишь одним Норникелем, который в последние два года столкнулся с негативной рыночной конъюнктурой и ухудшением уровня корпоративного управления.

❓ Какие коррективы можно внести в «Народный портфель»?

1️⃣ Во-первых, можно уменьшить долю нефтегазового сектора и банков в пользу IT и цветной металлургии. В частности, доли таких компаний, как Сбербанк и Газпром, могут быть сокращены вдвое, а взамен увеличены доли таких компаний, как Астра, Positive Technologies, Arenadata и Полюс. IT-сектор демонстрирует высокие темпы роста, поэтому его доля должна быть увеличена. Кроме того, Полюс, благодаря своей низкой себестоимости производства золота, является бенефициаром рекордно высоких цен на драгоценный металл. Девальвация рубля, которую мы с вами обсуждали все лето и которая сейчас реализуется на практике, также играет на руку Полюсу.

2️⃣ Во-вторых, портфелю недостает защитных активов. Центробанк повысил ставки и предупредил, что намерен удерживать их на высоком уровне продолжительное время. В таких условиях целесообразно включить в портфель либо фонды денежного рынка, либо облигации с плавающей ставкой (флоатеры) от надежных эмитентов с кредитным рейтингом не ниже «А». Флоатеры обеспечивают чуть большую доходность при удержании их минимум месяц, поэтому стоит отдать предпочтение именно им.

👉 «Народный портфель» демонстрирует результаты, превосходящие индекс Мосбиржи, и при небольшом изменении структуры портфеля можно увеличить его доходность.