Зачем нужны золотовалютные резервы?

В прошлом году была заморожена существенная часть золотовалютных резервов (или ЗВР) России из-за санкций. Но зачем вообще создавать эти резервы? И почему их нет у США и ЕС?

Сегодня попробуем разобраться в этом вопросе, а также оценим, какое влияние ЗВР оказывают на экономику стран.

Золотовалютные резервы - это государственные сбережения в виде золота, валют других стран и ценных бумаг. Ниже приведу причины для их создания:

• финансирование дефицита платёжного баланса;
• проведение интервенций на валютных рынках;
• поддержание курса национальной валюты;
• проведение выплат по социальным обязательствам;
• покрытие внешнего госдолга;
• поддержание необходимого уровня ликвидных активов в экономике;
• получение прибыли.

Таким образом, есть две основные цели накопления ЗВР: латание дыр в бюджете для выполнения правительством своих обязательств и поддержание курса национальной валюты (контроль инфляции тоже сюда входит). Есть еще "получение прибыли", но данная прибыль остается в структуре ЗВР, поэтому глобально можно эту функцию не учитывать.

Теперь дадим более точное определение ЗВР на человеческом языке.

Структура и формирование ЗВР

Что входит в структуру золотовалютных резервов:

• золото или драгметаллы. Это может быть золото в слитках, а также платина, серебро, алмазы и т.д. Считается, что чем больше доля металла в ЗВР, тем крепче национальная валюта, поэтому в странах с развитой экономикой их доля в резервах может превышать 65%.
• иностранная валюта;
• ценные бумаги;
• специальные средства заимствования - активы, выпущенные МВФ.

Формируются ЗВР, как правило, путем добычи золота и драгметаллов, выпуска ценных бумаг и профицита торгового баланса.

Страны-лидеры по объему ЗВР

На графике вы видите топ-10 стран по запасам резервов на апрель 2023 года.

Как мы видим, существенная часть стран относится к категории "с проблемами в экономике", то есть само по себе обладание большими резервами не говорит о высоком экономическом развитии.

Здесь особенно выделяется Китай и появляется мысль, "может все чего-то не понимают? Или они к чему-то готовятся? 🤞".

Первая часть ответа очевидна - ЗВР используются как страховка, поэтому эти деньги не тратятся на развитие собственной экономики, а просто хранятся. Более того, есть ситуации, когда золотовалютные резервы одной страны работают на развитие экономики другого государства. Основная часть валюты, входящей в структуру резервов, находится на хранении в банках в других государствах (2022 год нам показал, насколько "безопасно" хранить там деньги, даже на государственном уровне). В таком случае финансовые организации одного государства могут "прокручивать" ЗВР другого государства. Правительство каждой страны должно определить, нужно ли в текущей экономической ситуации накапливать резервы или стоит их тратить.

Вторая часть - большинство стран Европы используют евро, а эта валюта является резервной, то же касается и США. Для государств, являющихся эмитентами мировой резервной валюты, просто бессмысленно резервировать свою валюту. В структуре ЗВР у таких государств преобладает золото и драгметаллы, ведь валюту они могут печатать при необходимости.

О чем это говорит?

Теперь стоит подвести итоги, и начнем мы с отрицательных факторов, которые золотовалютные резервы могут оказывать на экономику.

При низком уровне ЗВР, государство может оказаться в ситуации, в которой не сможет оплатить взятые на себя обязательства. В случае экономического кризиса, например, будет нечем оплачивать необходимый импорт, обслуживать внешние долговые обязательства, удерживать курс национальной валюты, что обернется полным крахом экономики. А при чрезмерном накоплении резервов расширяется денежная масса, стимулируется инфляция, происходит неоправданное переливание ресурсов из производственной сферы в денежную.

Также важно упомянуть, что иногда, вследствие проводимой политики, резервами не суждено воспользоваться. Иран, Россия, Венесуэла... Но само по себе это относится не к ЗВР, а скорее к тому, где их хранить, и к проводимой государственной политике.

Только у РФ заморожено на данный момент свыше $300 млрд, что эквивалентно 27 трлн руб. Сколько можно было бы всего построить/отремонтировать/развить на эти средства. Но, видимо, больше этих денег мы не увидим. А ведь это наши с вами налоги когда-то были, которые доставались нелегким путем.

Ладно, не будем о грустном, из положительных факторов стоит выделить (помимо существования денег, которые могут закрыть дыры в бюджете при непредвиденной ситуации) тот факт, что страны с большими накоплениями резервов имеют высокий международный кредитный рейтинг, который, в свою очередь, открывает для стран доступ к международным заимствованиям.

В заключении стоит отметить, что высокий уровень резервов говорит нам об устойчивости экономики государства и в случае потрясений правительство имеет больше возможностей для устранения кризисных последствий. Главное, разумно управлять этими резервами, особенно для РФ в текущей ситуации.

В следующей статье разберем государственные фонды, к которым относится ФНБ (фонд народного благосостояния). Зачем они нужны, в каких странах есть и какие риски и преимущества они могут давать.