Алкогольный ритейл
🥂Производители алкогольных напитков демонстрируют хорошие финансовые результаты в экономический кризис, поскольку эта отрасль менее чувствительна к колебаниям бизнес-цикла. На Мосбирже торгуются бумаги «Абрау-Дюрсо» (#ABRD) и «BELUGA GROUP» (#BELU), которые являются крупнейшими в России производителями алкогольных напитков. Какая компания более привлекательная для инвестиций? Предлагаю об этом вместе и порассуждать.
📈«BELUGA GROUP» исторически демонстрирует более высокий среднегодовой темп роста выручки. Компания не только поставляет на российский рынок собственную продукцию, но и является крупнейшим импортером алкоголя. Важным конкурентным преимуществом компании является наличие логистических центров, расположенных по всей России, а также отсутствие в цепочке поставок лишних посредников, что позволяет устанавливать доступные цены на продукцию.
📊Темп роста выручки обеих компаний выше среднегодового темпа роста продуктового ритейла в России, который за последние пять лет составил 6%. Данный сегмент один из быстрорастущих в отрасли, что не может не радовать.
🧮Последние десять лет в России ежегодно сокращается потребление водки – некогда самый популярный напиток уступает позиции вину и виски. «Абрау-Дюрсо» исторически является отечественным флагманом на винном рынке, однако менеджмент «BELUGA GROUP» учел изменение тренда на рынке и также стал активно развивать данную нишу. Если в минувшем году у BELUGA было 230 га виноградников, то в этом году показатель должен вырасти в 4 раза. У «Абрау-Дюрсо» общая площадь плодоносящих виноградников составляет 3,5 тыс. га. Летом 2020 года компания купила активы хозяйства «Юбилейная» в Краснодарском крае, что позволило удвоить площадь виноградников. Эта сделка тогда привела к росту долговой нагрузки по показателю Net Debt/EBITDA до 3х, но по итогам 2021 года показатель сократился до комфортного уровня 2,1х.
📉«BELUGA GROUP» прошла пик инвестиционной программы в 2018 году, и с тех пор ее долговая нагрузка снижается. В кризис удалось войти с показателем 1,3х, что является низким значением. Компания может не только без проблем обслуживать свой долг, но и радовать акционеров дивидендными выплатами. В отличие от многих эмитентов, представленных на Мосбирже, Совет директоров в апреле утвердил финальные выплаты за минувший год в размере 47,24 руб. (ДД=1,9%).
🏄♂️Пандемия коронавируса и западные санкции привели к росту внутреннего туризма в России и «Абрау-Дюрсо» сможет увеличить выручку по данному направлению, поскольку компания управляет гостиничным комплексом на берегах изумрудного озера Абрау.
💰В кризисном 2022 году я ожидаю сохранения двузначного темпа роста выручки и чистой прибыли у обеих компаний. Номинальная заработная плата в России в последние годы растет двузначными темпами и в этом году тренд сохранится. Номинальные зарплаты, как и инфляция в России растут всегда!
❓Какая из двух компаний более привлекательна для инвестиций?
👉«Абрау-Дюрсо» в последние годы уступала своему конкуренту по темпу роста выручки и чистой прибыли, однако в новых экономических реалиях компания сможет наверстать упущенное. Менеджмент фиксирует повышенный спрос на вино и заявляет о том, что текущих производственных мощностей недостаточно для удовлетворения потребительского спроса. Импортное вино, поставки которого в Россию осуществляет «BELUGA GROUP» может существенно подорожать из-за нарушения логистических цепочек, что также на руку отечественным производителям.
Я пока держу только Белугу из данного сектора, но можно будет присмотреться к покупке «Абрау-Дюрсо», если цены акций вернутся на уровень 150 руб.
Правда в этой идее есть риск в том, что очень низкий freefloat (менее 6%), что может приводить к высокой волатильности акций в случае крупных покупок или продаж этих акций.