Отбор облигаций на срок от года до двух
Я уже писал пост от 27 февраля с разбором коротких облигаций, в которых можно временно (до 12 месяцев) пристроить свободный кэш. Сегодня мы поговорим про бумаги со сроком до погашения от 12 до 24 месяцев.
Выбор облигаций может показаться достаточно простым на первый взгляд, но там часто бывают неочевидные нюансы. Я попробую на собственном примере показать некоторые аспекты, которые желательно учитывать и понимать перед покупкой любой бумаги.
Для отбора можно использовать разные сервисы, я уже привык к Русбондс, поэтому пользуюсь им в основном. Выбираем корпоративные облигации в рублях и получаем список из почти 500 выпусков.
Пока ставка высокая, я пропускаю все короткие и среднесрочные бумаги с переменным купоном, отбираю только те, которые с постоянным купоном, а также не рассматриваю эмитентов без кредитного рейтинга. Вот пример бумаги, которая точно не войдет в мой вотч-лист.
У всех бумаг с переменным купоном предусмотрена оферта. Покупая бумагу на короткий промежуток времени нет смысла следить за такими событиями. Напомню, что после оферты купон может сильно измениться, вплоть до 0,01%, если иное не прописано в проспекте эмиссии. Из-за этого доходность к погашению в таких облигациях является лишь ориентиром и может поменяться после оферты. При прочих равных лучше взять бумагу с постоянным купоном, где доходность к погашению известна заранее.
На следующем этапе нужно смотреть на ликвидность, я обычно беру за ориентир объем торгов за последние 10 дней. Все, что меньше 1 млн руб. даже не рассматриваю. В идеале иметь объем от 10 млн руб. за 10 дней. Из примера ниже я бы не стал покупать облигации ТрансФин-М как раз из-за низкого объема торгов, хотя доходность там хорошая, кредитный рейтинг тоже приемлемый. А вот ВУШ по всем критериям меня устраивает, поэтому попадает в мою выборку.
Это было немного ликбеза о том, на базе чего я обычно принимаю решение о выборе облигации. Для длинных облигаций критерии немного отличаются, там еще добавляется модифицированная дюрация и другие параметры. Мы сейчас говорим про короткие выпуски с погашением до 2 лет.
Итак, проанализировав бегло все выпуски с погашением в 2025 - начале 2026 года, интересных оказалось не так много, всего 17 штук. И то, можно здесь убрать все с доходностью ниже 15%, тогда их станет еще меньше. Но я не стал этого делать, может кому-то эти облигации подойдут.
В выборку не попали выпуски с кредитным рейтингом ниже ВВВ, с низкой ликвидностью, низкой доходностью и высокой закредитованностью.
При выборе бумаги можете ориентироваться не только на эффективную доходность к погашению, но и на текущую доходность. Бумаги с более высоким купоном в этом случае будут интереснее.
Для удобства продублирую названия и ISIN коды отобранных бумаг:
СЛ 002P-01 RU000A106A78 (Софтлайн)
Подчеркиванием выделил наиболее интересные бумаги с точки зрения текущей доходности (с большим купоном). Дальше уже можете выбирать в зависимости от желаемого срока до погашения.