Сделки от 14.06.21

Приветствую, друзья!

Я в Интелинвесте удалил пару строк, которые, как оказалось не надо было удалять, из-за этого портфели сейчас могут показывать неактуальные данные (в том числе объем и доходность). На днях все поправлю, перевыгружу и выложу обновленные ссылки.

Продолжаю потихоньку перекладываться в консервативные инструменты, сегодня продал часть Алросы и часть Ленэнерго на счете ИИС. Купил на эту сумму FXRU.

По Алросе я зафиксировал примерно 50% (последняя сделка еще не отобразилась в таблице, там объем 300 шт.) от оставшейся позиции, доходность составила 74,3% за 2 года.

По Ленэнерго продал 50% от позиции на счете ИИС, на счете Долгосрок акции не трогал. Доходность составила 98,5% за 2 года.

Я уже писал свое мнение по данным идеям, кратко повторю.

Алроса - лучшая компания в своем секторе, безусловно, если делать ставку на рост алмазов, то через нее. Рост цен на сырьевых рынках толкает многие наши активы обновлять свои исторические максимумы, как долго это будет продолжаться никто не знает.

Рынок алмазов сейчас весьма интересен, с 2021 года начнет снижаться предложение из-за высокой выработки многих мировых рудников, что при сохраняющемся спросе будет толкать цены на алмазы вверх. Фундаментально здесь потенциал огромный.

Что смущает:

- Алроса показывает хорошую маржинальность в своем секторе (EBITDA margin = 45% в среднем за последние годы). Это может привлечь к ней интерес не только инвесторов, но и правительства, которое с удовольствием поднимет налоги. С другой стороны, это гос. компания, правильным с точки зрения инвест. климата было бы просто забирать прибыль через дивиденды, ведь их часть пойдет в том числе в бюджет. Но "зная наших", может быть всякое.

- В случае коррекции компания полетит вниз одной из первых. Все-таки основной доход идет от лакшери сегмента, который в период кризиса не пользуется популярностью, на первое место по пирамиде Маслоу у людей выходит еда и, как показала пандемия, туалетная бумага.

Резюме: Если у вас есть акция и прибыль по ней пока не очень большая, не вижу особого смысла закрывать позицию. У меня прибыль приличная и не хочется ей рисковать. Все-таки инвестиции это не только про доходность, но и про сохранение заработанного. Бизнес циклический, рано или поздно ее все равно начнут продавать, там я и верну ее в портфель скорее всего.

Буквами "B" и цифрами обозначены покупки, буквы"S" в красном кружочке это мои продажи. "D" - дивиденды.

Примерно так выглядит история моей работы с данной компанией, время от времени прибыль стараюсь забирать. Как будет в этот раз не знаю, но для себя решил половину позиции закрыть. По сути, я просто забрал деньги, которые вложил 2 года назад и осталась работать только прибыль.

Ленэнерго - надежный дивидендный тикер, который 10% от ЧП п РСБУ распределяет держателям префов по Уставу. У компании все отлично, растет прибыль, за 1 кв. уже заработали 6 руб. дивидендов на акцию. Есть потенциал роста, в случае, если Питер и Лен.область вернут долг в размере 17 млрд. руб., но пока возвращать долги не торопятся. Подробнее эту ситуацию описывал здесь.

Что смущает:

Бизнес компании построен на сетях и трансформаторных станциях, суммарная оценка которых составляет 255 млрд. руб. А они не вечные и время от времени требуют замены.

В этих объектах используется значительное количество меди, цена на которую обновила максимумы последних десятилетий.

Это может привести к дополнительным расходам на материалы. А тарифы резко компания поднять не может, т.к. это соц. нагрузка. Получается, что упадет маржинальность у бизнеса.

И, как в случае с Алросой, для меня важным критерием стал размер дохода по позиции, который я решил забрать, оставив работать только прибыль. На ИИС планирую в перспективе полностью продать Ленэнерго, она останется только на счете "Долгосрок".

Интересных идей, в которых мы пока не участвуем, на рынке не видно, поэтому, весь кэш складирую в доллары, евро и их производные вроде евробондов и ETF.

Доля акций в портфеле продолжает сокращаться, но до целевых 50% пока еще далеко. Уже склоняюсь к тому, что доведу долю только до 60% в акциях, значительную часть активов не хочется фиксировать по текущем. Даже текущие продажи идут через боль, все-таки активы есть активы, а валюту и облигации ест инфляция. Но в рамках моей стратегии сейчас нужно сокращать именно акции, а там будет видно, к чему это приведет.

Может быть мы находимся только в самом начале сырьевого цикла и текущий рост лишь робкие проблески того, что мы увидим в ближайшие годы. Все будет зависеть от уровня инфляции, с которым развитым странам придется столкнуться и от того, на сколько они решатся поднять ставки.

Последние 40 лет мы жили на падающих ставках, благодаря которым рынки активно росли, компании набирали кредиты, стоимость их обслуживания почти ничего не стоила, да и правительство не исключение. Это разгоняло экономику, темпы роста ВВП радовали, а кредиты, зачем их погашать, когда можно всю жизнь обслуживать. Если сейчас начнется цикл роста ставок, многие активы могут прилично скорректироваться, будет череда банкротств, так называемое очищение, а те, кто выживет, станут еще больше и сильнее за счет поглощений полумертвых конкурентов. В таком сценарии будет очень больно многим, особенно тем, кто сидит с плечами в рынке. Наша же задача, пока все растет, копить кэш, который пригодится для покупок активов у тех, кто не сможет их удержать на обвале.

Выше приведен график сравнения уровня ставок в США и динамике индекса S&P-500 (оранжевый график). Ставки уже находятся в полу, опускать их некуда, в случае же их роста, появится интерес к американским трежерис и значительная часть денег потечет туда.

Главное помнить, что деревья на растут до небес, у нас при любом сценарии будет 2 возможных исхода, по какому из них мы пойдем никто не знает, я стараюсь не жадничать, лучше недозаработать, чем потерять.

Кстати, вышла интересная статья про миллиардеров, как, имея акции, легально не платить налоги. Очень много из нее узнал нового, в том числе про текущий тренд на байбэк. Статья большая, если нет времени читать, пишите в комментариях, я тогда постараюсь кратко изложить основные моменты в следующем посте.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!