Инсайты конференции Смартлаба

Приветствую, друзья!

Сегодня я вам расскажу основные моменты, которые запомнились во время конференции Смартлаба.

Идеи не являются инсайдом, это просто мысли других людей, в том числе авторитетных.

Максим Орловский - один из моих кумиров в области инвестиций. У нас немного разные весовые категории (объемы портфеля), поэтому часть активов, которые ему не нравятся могут быть обусловлены просто низкой ликвидностью.

Одно из его недавних интервью: https://www.youtube.com/watch?v=BljoZPbY6QU

Очень интересно рассказывает о том, как видит ситуацию, часто мое мнение сходится с его мыслями.

Элвис Марламов - известный стоимостной инвестор, я по некоторым активами придерживаюсь похожего подхода к анализу (через внутреннюю стоимость бизнеса по отношению к капитализации). Можем в будущем разобрать этот подход в формате вебинара на реальных компаниях.

Вышло интересное интервью - https://youtu.be/MISa8WiPJ3g

Главные тезисы, которые я вынес с конференции. Здесь будут упомянуты в том числе идеи, которые обсуждались в кулуарах или являются результатом коллективных обсуждений.

ВТБ - многие топят за этот банк и готовы его покупать по текущим. Если менеджмент выполнит свои обещания, то могут быть неплохие дивиденды. Лично я скептически отношусь к данной идее, в первую очередь, из-за низкой эффективности бизнеса.
ИРАО - идея долгосрочная и интересная по мнению многих частных инвесторов. Орловский наоборот не поддерживает ее, считает, что капексы будут долго окупаться, а эффективность не вырастет. Я продолжаю держать акции, возможно, немного докуплю.
Сегежа - интересный бизнес на долгосрок с растущей долей экспорта. Постепенно ЕС и РФ будут отказываться от пластиковой посуды с вероятным переходом на бумажную. Упаковка промышленных товаров (удобрения, смеси и пр.) тоже требует значительного количества бумаги. Компания отлично вписывается в тренд ESG. Я продолжаю держать акции компании, сегодня еще немного докупил и планирую дальше наращивать позицию с перспективой до 2024 года и дальше.
НМТП - в случае восстановления нефтяной отрасли, компания покажет отличную доходность, что должно найти свое отражение в дивидендах. Немного расстроило многих то, что менеджмент вопреки див. политике за 2020 год заплатил меньше 50% от ЧП по МСФО (25% выплатили). Надеюсь, что по итогам 2021 года ситуация не повторится, продолжаю держать актив.
Русал - недооцененный актив, но весь потенциал роста может быть испорчен новыми экспортными пошлинами. Как я и говорил, для консервативных инвесторов более интересной идеей будет EN+ Group. Я планирую наращивать свою долю в алюминии именно через нее. Но и Русал продолжаю держать.
Металлурги (Северсталь, ММК, НЛМК) - еще не все риски в цене, следует дождаться новых данных по налогам. Здесь все без изменений, как мы обсуждали ранее, у многих такое же мнение.
Газпром - с учетом нынешних цен на газ весьма интересен, дивиденд по итогам 2021 года может быть близок к 25 рублей, что даст около 9% ДД к текущим ценам. Запуск СП-2 позволит увеличить денежный поток в ближайшей перспективе. Масштабные планы по реализации СПГ проектов будут позитивно влиять на рост бизнеса.
X5 retail Group - ритейл сейчас не слишком маржинальный, но у данной компании потенциал сохраняется. Денонсация соглашения пока не приговор, мы, это мы с вами разбирали. Как вариант, могут отказаться от дивидендов в пользу обратного выкупа.
СНГ-преф - компания сильно недооценена к своим оборотным активам (за счет кубышки в первую очередь), но стоит ли делать на это ставку - вопрос. Я продолжаю воспринимать бизнес, как квазидоллар, имея в голове возможный риск в виде санкций против них.
MAIL - не интересна из-за отсутствия собственной линейки продуктов, а все, что они делают, получается через *опу. В целом я согласен с этим, но текущая недооценка слишком велика по отношению к минусам бизнеса, даже с учетом возможных рисков компания стоит не очень дорого. Лично я продолжаю держать свою позицию, пока все без изменений.

Как мы видим, по многим компаниям идеи не сильно отличаются от тех, что мы с вами разобрали. Ну и в целом идей сейчас очень мало на рынке.

Главное, снижать сейчас риски, сокращать плечи, если они есть. Иметь запас наличности, в рублях, евро и долларах тоже хорошее решение. С этим никто не спорит и согласно большинство инвесторов.

Есть вероятность того, что на ближайшие годы придется готовиться к флэту (боковое движение на рынке). Мы привыкли к тому, что рынки последние годы хорошо росли, стратегии у большинства тоже ориентированы на рост. Но может быть стоит уже начать думать о том, что можно изменить в портфеле, в случае, если рост прекратится. Мы эту тему более подробно разберем на будущих вебинарах.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!