«Чем занимаются инвестиционные банки» часть 2

Еще одна сфера деятельности инвестбанков — проведение сделок по слиянию и поглощению (Mergers and Acquisitions, M&A). Еще в XIX веке выяснилось, что одной компании гораздо проще купить другую, если при этом она пользуется поддержкой и финансированием банка или сторонних инвесторов. В дальнейшем механизм проведения M&A усложнялся, и сегодня схемы проведения таких сделок часто представляют собой несколько ходов с тем, чтобы потратить на приобретение как можно меньше денег, а по возможности сделать это за счет самой поглощаемой компании.

Инвестбанки выступают не только как организаторы таких сделок, они также помогают привлечь заемное финансирование, провести оценку реального состояния дел в приобретаемой компании (due diligence), собрать на рынке крупный пакет акций компании-мишени или даже выстроить защиту от враждебного поглощения, если есть такая необходимость. Комиссии за услуги по организации размещений или операций M&A доходят до 5% от объема сделок, а если учесть, что мировой рынок M&A, к примеру, по итогам 2015 года должен был составить 3 трлн долл., неудивительно, что инвестбанки постоянно обвиня- ют в жадности и завышенных комиссионных.

Morgan Stanley стал единственным банком, который сопровождал приобретение компанией Facebook сервиса WhatsApp за 19 млрд долл., а также одним из организаторов крупнейшего в истории IPO Alibaba. На бонусы по итогам 2014 года Morgan Stanley выделил 16,3 млрд долл. — в среднем по 291,7 тыс. на каждого сотрудника.

Характерная для инвестбанков ситуация: сумма на бонусы больше, чем чистая прибыль, остающаяся в распоряжении акционеров.

В 1999 году в США был отменен закон Гласса — Стиголла, запрещающий всякие связи между банками, предлагающими традиционные услуги, и ин- вестбанками. Американские банковские структуры снова начали предлагать весь комплекс финансовых услуг — от депозитов и кредитов до брокерских счетов и андеррайтинга.

Считается, что это стало одним из факторов кризиса 2008 года: банки выдавали слишком рискованные ипотечные займы, эти займы реструктуризировались в соответствии со сложными схемами и превращались в облигации, которые затем распространялись среди инвесторов, не имеющих возможности оценить реальные риски таких облигаций.

В то же время в 2008 году, чтобы получить помощь от правительства США, инвестбанки, такие как Goldman Sachs и Morgan Stanley, поспешили трансформироваться в банковские холдинги со всем спектром надлежащих банковских услуг и соответствующим повышенным конт- ролем со стороны государства. Уроком для них послужило банкротство Lehman Brothers: считается, что ему специально дали погибнуть, чтобы показать остальным инвестбанкам, к чему может привести погоня за прибылью любой ценой.

Инвестбанки традиционно содержат мощные аналитические подразделения, отчеты которых не только распространяются среди клиентов по закрытой подписке, но и публикуются для всех желающих. Споры о том, пытаются ли инвестбанки таким образом манипулировать рынком, не утихают.

Несмотря на многочисленные оговорки о том, что аналитика не является рекомендацией для сделки, мнение инвестбанка по поводу, например, рынка сырья или акций некой компании может привести к су‐ щественному движению котировок.