Актуальный срез по открытым сделкам за 1кв 2024г.

Обзор

Первый квартал 2024 г оказался неоднозначным для финансовых рынков. С одной стороны, рыночные ожидания начала цикла смягчения ДКП со стороны ФРС в связи с разочаровывающими данными по инфляции в США были перенесены на вторую половину года. С другой стороны, мы впервые фиксируем массовое оживления рынка IPO с начала 2022 г, несмотря на дефицит ликвидности в секторе.

Официальная статистика по инфляции в США продолжает разочаровывать рынки и показывать устойчивость инфляционного давления в США, несмотря на крайне жесткую, ограничительную ДКП. Так, по официальным данным инфляция в США за март 2024 г ускорилась до 3,5%. На этом фоне многие инвест-банкиры поспешили поменять свои прогнозы по началу цикла сокращения ставок. Например, Citi ожидает первое снижение ставки уже в июле, а большинство других гигантов Wall-street теперь ожидают только одно снижение ставки ближе к окончанию календарного 2024 г. Некоторые крупные инвест-банки вообще теперь считают, что ставка останется на текущем уровне до 2025 г или даже ее придется еще повысить при образовании второй волны инфляции.

Тем не менее, данные независимых компаний-провайдеров операций с POS-терминалов оплаты банковскими картами демонстрируют совершенно иную картину. Мы традиционно доверяем инфляционным данным независимого поставщика Truflation, собирающего информацию с платежных терминалов в США в режиме реального времени по широкому перечню групп товаров и услуг. Компания функционирует в блокчейне и может претендовать на роль объективного и независимого поставщика макроэкономических данных, в том числе, по инфляции.

Так вот, данные Truflation демонстрируют значительное замедление инфляции в США в начале 2024 г до отметок ниже 2,5%.

На наш взгляд, здесь имеет место быть некоторая манипуляция данными со стороны федеральных властей. ФРС и Минфин США не раз высказывали обеспокоенность рисками перегрева экономики и финансовых рынков.

Только в апреле макроэкономические данные по деловой активности и состоянию рынка жилья начали демонстрировать существенное замедление. А на финансовых рынках перегрев наблюдался только в самых высоколиквидных секторах – в голубых фишках и BTC.

Возможно, ФРС также стремится представить более радужную картину и отчитаться об успехах в борьбе с инфляцией ближе к дате президентских выборов в США, которые намечены на ноябрь 2024 г. Руководство ФРС состоит полностью из демократов и заинтересовано в повышении шансов Байдена на победу, тем более, в условиях жесткой риторики Дональда Трампа, который вообще, впервые со времен Кеннеди, покусился на проведение реформ в отношении ФРС.

Тем не менее, даже в условиях отсутствия значительного увеличения объема ликвидности на рынках мы впервые за 2,5 года начали фиксировать здоровую тенденцию на рынках.

Сектор IT-гигантов ушел с первой позиции лидеров роста 2024 г в США и вообще выбыл из первой пятерки лидеров. Масштабная коррекция теперь наблюдается не только в акциях Tesla, но и в Nvidia и a Meta. Однако ликвидность предпочитает не уходить с рынка, а перераспределяться по отстающим секторам.

Мы неоднократно обращали внимание инвесторов на рекордный, как минимум за 30 лет, разрыв в оценочных метриках между акциями голубых фишек в США и широким рынком, особенно, в секторах IPO и поздних стадиях венчура.

Такая ситуация продолжалась 2 года в течение всего цикла ужесточения ДКП со стороны ФРС и легко объяснима. В условиях стремительного и сильного удорожания денег в экономике, а также при значительном снижении доступности капитала в выигрыше оказываются крупнейшие компании, которые генерируют десятки и сотни млрд долл денежного потока в год. Они могут не только размещать капитал под повышенные процентные ставки, но и финансировать собственные амбициозные инвест программы, крайне дешево скупать перспективные бизнесы, производить обратный выкуп своих акций с рынка и тд.

С другой стороны, в условиях роста процентных ставок и неопределенности с ДКП на период хотя бы в 2-3 года степень уверенности инвесторов снижается, падает не только их аппетит к риску, но и временной горизонт инвестиций. В итоге, многие инвесторы отказываются от сделок по приобретению акций второго эшелона, IPO или private equity в силу невысокой ликвидности сектора. Многие будут предпочитать сектор дорогих голубых фишек для проведения относительно непродолжительных спекуляций. Портфель голубых фишек можно распродать за несколько секунд парой нажатий кнопок мыши на компьютере, что с широким рынком акций просто невозможно.

Вероятно, именно поэтому мы наблюдали признаки пузыря в Великолепной семерке американских акций. Однако уже в течение апреля в ходе коррекции на смещении ожиданий ФРС, признаки пузыря начали исчезать.

Участники рынка один за одним стали обращать внимание на рекордный разрыв оценки голубых фишек с широким рынком, который начал достаточно быстро сокращаться.

Наконец-то ликвидность добралась до рынка IPO.

Мы фиксируем стремительное восстановление рынка IPO и видим высокие шансы очередного бума в секторе на 2025-27 гг. После 2-летней спячки только за апрель в США разместились 8 крупных компаний с общим объемом привлечения капитала $4.3 млрд! Все активы показывают положительную динамику в первые недели торгов со средним приростом цен на акции от 20% до 70%! Причем, цены размещений были, мягко говоря, не дешевыми. Так, публичный статус получила очень популярная на рынке private equity компания Rubrik, оперирующая в сегменте защиты персональных данных и онлайн-идентификации.

Такой высокой активности в сегменте IPO не наблюдалось, начиная с 3 квартала 2021 г!

Также постепенно начинает оживать рынок private equity. Пока мы наблюдаем точечные очаги спроса в отдельных историях. Особенно ярко себя проявляют в этом плане две наши крайние по времени инвестиции – SpaceX и Klarna, что демонстрирует правильность выбранного нами в середине 2023 г курса на участие в капитале крупнейших компаний pre-IPO стадии. Очевидно, что они будут главными и первыми бенефициарами оживления рынка IPO, так как пойдут на размещение в числе первых. При переходе к публичности они получают широкое освещение в СМИ, попадают на радары внимания частных инвесторов и спекулянтов, не имеющих доступа к рынку РЕ, получают доступ к огромным капиталам институциональных инвесторов, таких как пенсионные и страховые фонды, не имеющих возможности инвестировать в венчур в связи с ограничениями собственных инвест деклараций.

По мере подтверждения тенденции оживления рынка IPO мы также планируем усилить свою активность в секторе pre-IPO за счет новых сделок. В данный момент времени мы находимся в активном поиске такой же сделки-бриллианта без слабых сторон, как Klarna, в которую мы проинвестировали.

У нас на радарах находится больше 100 частных компаний. Сильные позиции на вторичном рынке начинают обретать компании, давние претенденты на громкие IPO, такие как Stripe и Discord.

Очевидно, что сейчас только начинает открываться окно возможностей для размещений частных компаний. В США скопилась огромная очередь из 300+ имен, которые полностью готовы к IPO и до сих пор ждали благоприятной рыночной конъюнктуры. Среди них и большинство наших открытых сделок.

Мы не видим сейчас большого смысла опираться на прогнозные значения временных ориентиров по выходу из позиций. Скорее всего, выходы будут неравномерно распределены во времени, а их значительная часть может прийти на относительно короткий промежуток времени, если тенденция усиления позиций сектора IPO продолжит набирать обороты, на что мы очень рассчитываем и к чему мы видим достаточные объективные предпосылки, особенно, на вторую половину текущего года.

AltoPharmacy

Alto Pharmacy — инновационная аптека полного цикла с цифровым управлением, базирующаяся в Сан-Франциско, США. Компания предлагает широкий спектр фармацевтических услуг, включая доставку лекарств в тот же день жителям крупных городов США.

Нам стала известна информация и результатах компании в 2023 году, а также о планах компании на 2024 год.

В 2023 году компания Alto Pharmacy добилась значительных успехов на пути к достижению своих целей. Компания удвоила рентабельность, почти втрое повысив экономичность производства и вдвое сократив коэффициент окупаемости. Alto настроилась на достижение прибыльности всего бизнеса в 2024 году, перейдя на более эффективную стратегию роста и усилив команду руководителей.

Финансовые результаты компании впечатляют: выручка превысила $1 млрд, что составляет пока всего 0,2% рынка (компания понимает, что сотни миллионов пациентов все еще нуждаются в ее помощи), и за последние два года выручка она увеличилась более чем в 2 раза.

В 2022 году Alto начала менять стратегию роста с продаж индивидуальным врачам на партнерство с крупными предприятиями. Этот переход ускорился в 2023 году, так как было заключено достаточное количество партнерств. С 2021 года Alto удвоила процент выручки от корпоративных партнерств, сократив при этом расходы на продажи и маркетинг с 8% до 2% от выручки. Чтобы продолжить эту тенденцию, следующей важной задачей для Alto станет получение большего дохода от подписанных партнерств.

Особого внимания заслуживают успехи Alto в повышении операционной эффективности. Компания добилась значительного улучшения показателя прибыли от реализации заказа, который вырос почти в 3 раза в 2023 году. Около половины этого улучшения произошло за счет увеличения валовой прибыли благодаря фокусированию на более прибыльных сегментах, повышению COGS и увеличению размера корзины одного заказа. Остальная часть прибыли была получена за счет снижения переменных затрат, что было обусловлено продолжающейся автоматизацией и совершенствованием операционных процессов под руководством директора по цепочке поставок Дэйва Грейбила. В настоящее время Alto работает уже на треть дешевле, чем аналогичные специализированные аптеки, и эта цифра будет только расти.

Индекс потребительской лояльности (NPS) Alto составляет 80+, что значительно превосходит показатель крупнейшей в США сети аптек обширными возможностями онлайн доставки лекарств - CVS (10).

Компания ставит перед собой амбициозную цель выхода на полную прибыльность в 2024 году и планирует рост на около 30%, в основном за счет корпоративных партнерств. Перспективные направления развития включают повышение операционной эффективности через автоматизацию и улучшение валовой прибыли.

В 2023 году компания также усилила команду звездными руководителями и опытными специалистами во главе с новым генеральным директором Алисией Болер-Дэвис. В марте 2024 компания объявила о назначении Шрилехи Акулы на должность директора по технологиям. Акула, обладающая богатым опытом руководства технологическими организациями, будет руководить инженерной службой Alto, поддерживая и развивая технологическую платформу аптечных операций компании, которая используется фармацевтами, пациентами и поставщиками услуг.

Рынок цифровых аптек в США демонстрирует впечатляющие темпы роста. В 2024 году ожидается, что выручка на этом рынке достигнет $18,50 млрд, а к 2028 году прогнозируется рост до $26,31 млрд при среднегодовом темпе роста (CAGR) в 9,20%. Проникновение пользователей цифровых аптек в США, по оценкам, составит 33,96% в 2024 году и вырастет до 37,76% к 2028 году. Эти цифры свидетельствуют о растущей популярности и принятии услуг цифровых аптек среди населения США, что не удивительно, так как данный сегмент рынка в США до сих пор существенно отстает от других регионов, включая Европу, MENA, РФ.

Alto Pharmacy находится в конце долгого и трудного пути к созданию прибыльной аптеки. Компания уверенно движется к безубыточности, последовательно улучшая EBITDA каждый квартал на протяжении более двух лет, при этом уделяя большое внимание пациентам и предоставляя услуги мирового класса.

По нашим сведениям, Alto будет принимать решение о проведении IPO после выхода в прибыльность, чего следует ожидать ближе к окончанию 2024 г в условиях гораздо более благоприятной внешней конъюнктуры венчурного рынка в США.

AtBay

At-Bay - инновационный поставщик страховых решений для цифровой эпохи, базирующийся в Сан-Франциско, США. Компания предлагает страхование киберрисков, технологических ошибок и упущений, а также различных видов профессиональной ответственности.

За 2023 г доходы компании выросли на 20% и составили $300 млн GWP (Gross Written Premium, валовая страховая премия).

Доля страховых выплат к размеру GWP осталась на уровне 50%.

Retention rate (коэффициент удержания клиентов) достиг высокого уровня и составил 84%.

At-bay запустила программный сервис под названием Stance Exposure Manager, который прилагается к каждому полису E&S. Это обеспечило компании $1,5 млн ARR (возобновляемой регулярной выручки). Компания ожидает значительного роста выручки от данного направления, что должно обеспечить достижения уровня операционной маржи в 15% к концу 2024 г по сравнению с 5,4% в Q4 2022 года.

At-bay признана «лидером мысли» в направление киберстрахования: в декабре 2023 года компания вошла в рейтинг Fortune60 лучших частных компаний в сфере кибербезопасности, а CEO компании был приглашен в Давос в 2024 году.

Компания ожидает ускорения роста в 2024 году, в том числе, опираясь на предварительные данные за первый квартал 2024 года, и ожидает выхода на положительный денежный поток от бизнеса до конца текущего года.

В первом квартале 2024 года достижения At-Bay были отмечены включением в престижный список Fintech 50 2024 от Forbes. Этот ежегодный рейтинг выделяет самые инновационные и быстрорастущие финтех-компании. Несмотря на спад в отрасли, At-Bay удалось добиться впечатляющих результатов и привлечь внимание экспертов.

Одним из ключевых событий прошедшего квартала, позволившего увеличить темпы роста, стало партнерство с CrowdStrike, ведущим поставщиком решений для кибербезопасности. Совместно компании запустили инновационный продукт At-Bay Stance Managed Detection and Response (MDR), построенный на платформе CrowdStrike Falcon XDR с использованием искусственного интеллекта. Это решение призвано помочь малому и среднему бизнесу повысить киберустойчивость, снизить риски и закрыть пробел в навыках кибербезопасности. Анализ страховых случаев At-Bay показал, что внедрение MDR может предотвратить или смягчить потери в более чем 50% случаев киберстрахования.

Еще одной важной вехой стало приобретение At-Bay Specialty Insurance Company (At-Bay SIC) у XL Insurance America, Inc. Эта сделка позволила At-Bay стать полноценной страховой компанией, лицензированной в 44 штатах США. Статус независимого страховщика дает At-Bay больше контроля над всей цепочкой создания стоимости в страховании, позволяет лучше обслуживать клиентов и брокеров, а также ускоряет выпуск новых продуктов в специализированных сегментах страхования. Компания планирует начать выпуск полисов через At-Bay SIC уже в этом году.

В первом квартале 2024 года произошли изменения в руководстве At-Bay. Мартина Трукко, обладающая почти двадцатилетним опытом в области стратегического брендинга, маркетинга продуктов и коммуникаций, была назначена новым директором по маркетингу. Ранее она занимала руководящие должности в таких компаниях, как Clari, Micron, HP и Hewlett Packard Enterprise.

На сегодняшний день At-Bay предоставляет страхование кибербезопасности для более чем 35 000 малых и средних предприятий, защищая их от различных угроз, таких как программы-вымогатели, фишинговые атаки и нарушения конфиденциальности данных. Компания оставляет за собой около 20% страхового риска, передавая остальное крупным перестраховщикам-партнерам. Для оценки рисков и определения стоимости страховки At-Bay сканирует сети клиентов на предмет технических уязвимостей. В 2023 году компания расширила свои услуги, запустив управляемый сервис обнаружения угроз и реагирования на инциденты, который отслеживает устройства клиентов и предоставляет поддержку специалистов по кибербезопасности.

Киберстрахование является самым быстрорастущим сегментом страхового рынка. По данным At-Bay, в США малый бизнес в два раза чаще сталкивается с кибератаками, чем с пожарами, при этом затраты на восстановление после инцидентов в четыре раза выше. Исторически малые и средние предприятия были недостаточно защищены стандартными антивирусными решениями, что делало их уязвимыми для программ-вымогателей и утечек данных. Инновационный подход At-Bay, сочетающий страховую экспертизу с передовыми технологиями кибербезопасности, помогает эффективно снижать эти риски.

Однако быстрый рост и успех At-Bay не означают отсутствие вызовов. Рынок киберстрахования и страхования профессиональной ответственности отличается высокой конкуренцией, а постоянно меняющийся ландшафт киберугроз требует непрерывной адаптации страховых продуктов и сервисов.

В заключение следует отметить, что первый квартал 2024 года стал для At-Bay периодом значимых достижений и трансформаций. Компания продолжает укреплять свое лидерство в сфере киберстрахования, предлагая инновационные решения для защиты малого и среднего бизнеса от цифровых угроз. Сильные финансовые показатели, стратегические партнерства и приобретение собственной страховой компании создают прочную основу для дальнейшего роста и успеха At-Bay на динамичном рынке страхования в цифровую эпоху.

AutomationAnywhere

Automation Anywhere, мировой лидер в области интеллектуальной автоматизации, применяющий искусственный интеллект во всех аспектах деятельности организации, был очень активен в информационном поле в первом квартале 2024 года.

Стали известны финансовые данные компании за 4 квартал 2023 года. Компания сообщила о рекордных показателях: рост на 50% по сравнению с третьим кварталом 2023 года и увеличение числа крупных сделок на 14% по сравнению с 2022 годом. Сделки стоимостью свыше $100 тыс в годовом исчислении составили более 75% от общего числа заказов, а высокие показатели в корпоративном сегменте были обусловлены большим количеством заказов по всему миру. Большая клиентская база, высокий уровень удержания клиентов и дифференциация продуктов продолжают приводить к увеличению денежного потока и укреплению баланса.

Клиенты активно внедряют решения Automation Anywhere, о чем свидетельствуют впечатляющие показатели: более 100 тыс операций по автоматизации процессов с использованием GenAI были выполнены в 4 квартале 2023 года, а 95% заказчиков теперь работают исключительно на новейшей платформе Intelligent Automation на базе GenAI. За последний год программа сообщества Automation Anywhere Pathfinder выросла на 20%, а количество пройденных онлайн-курсов в университете Automation Anywhere превысило 3 млн.

Automation Anywhere расширяет свое присутствие на международных рынках, особенно в Европе и Азиатско-Тихоокеанском регионе, где наблюдается высокий спрос на решения RPA и ИИ. Компания продолжает инвестировать в исследования и разработки, ежегодно направляя на эти цели около 20% своей выручки.

Одним из ключевых достижений Automation Anywhere в Q1 2024 стал выпуск первого в отрасли решения для автоматизации на основе генеративного ИИ, которое значительно повысит производительность и обеспечит 9-кратную окупаемость инвестиций. Automation Anywhere также запустила новые услуги по бенчмаркингу, чтобы помочь компаниям максимизировать ценность от автоматизации процессов на основе искусственного интеллекта. Кроме того, Automation Anywhere заключила стратегические партнерства с InovarTech для предоставления инновационных и эффективных RPA-решений клиентам, а также с Alorica для внедрения CX-решений нового поколения с использованием GenAI. Компания также заключила многолетнее соглашение о стратегическом сотрудничестве с Amazon Web Services для развертывания генеративного ИИ и получила патент на компьютеризированный метод обнаружения объектов пользовательского интерфейса с применением машинного обучения.

Стратегия развития Automation Anywhere на ближайшее будущее включает фокус на отраслевых и специфических вертикальных решениях, чтобы помочь клиентам ускорить достижение значительных результатов автоматизации процессов. Компания планирует расширять применение решений GenAI в индустрии управления клиентским опытом (CXM) и стремится изменить рынок автоматизации, помогая компаниям быстро создавать оптимизированные автоматизированные бизнес-процессы и экономить миллионы долларов.

Успехи Automation Anywhere были отмечены не только финансовыми показателями, выпуском новых продуктов и стратегическими инициативами, но и наградами. Капил Вьяс, вице-президент компании, был признан лауреатом премии CIO 100 за 2024 год за его вклад в реализацию критически важных бизнес-инициатив и внедрение цифровых преобразований.

По оценкам Глобального института McKinsey, генеративный ИИ способен ежегодно генерировать стоимость, эквивалентную от $2,6 до $4,4 триллиона прибыли мировых корпораций. По прогнозам, мировой рынок RPA вырастет с $2,1 млрд в 2022 году до $10,7 млрд к 2027 году, демонстрируя среднегодовой темп роста (CAGR) в 38,2%. При этом Automation Anywhere входит в тройку лидеров мирового рынка RPA наряду с UiPath и Blue Prism.

Automation Anywhere находится в уникальном положении, чтобы возглавить трансформацию индустрии интеллектуальной автоматизации и помочь компаниям по всему миру оптимизировать процессы, повысить производительность и обеспечить значительную экономию средств. С учетом растущего спроса на решения на базе ИИ и впечатляющих результатов, которые уже демонстрируют клиенты, Automation Anywhere имеет все шансы укрепить свое лидерство на рынке и продолжить динамичный рост в ближайшие годы. Компания имеет сильные перспективы роста благодаря фокусу на отраслевых решениях, расширению партнерств и внедрению инноваций. Клиенты получают значительные преимущества от решений Automation Anywhere, о чем свидетельствует высокий уровень удержания и быстрое внедрение платформы на базе GenAI.

Discord

Discord Inc. - глобальная коммуникационная платформа, которая изначально ориентировалась на игровое сообщество, но со временем привлекла различные онлайн-сообщества. Компания предоставляет услуги голосовой, видео и текстовой связи, объединяя их в единый удобный интерфейс. На данный момент Discord насчитывает более 200 миллионов активных пользователей в месяц и более 450 миллионов зарегистрированных пользователей.

В первом квартале 2024 года стали известны впечатляющие финансовые результаты Discord по данным Bloomberg. Выручка компании выросла в четыре раза по сравнению с 2020 годом и превысила $600 млн. Discord привлекла более $1 млрд капитала и имеет около $700 млн наличными.

Одновременно Discord в январе 2024 года сокращала расходы, столкнувшись с некоторыми проблемами, связанными с быстрым ростом. Компания была вынуждена сократить 17% сотрудников (около 170 человек). Однако Discord продолжает привлекать талантливых специалистов, таких как Хилари Уэйр, которая является ветераном технологической индустрии, и которая заняла ключевую должность в юридической группе компании.

Discord стала предметом слухов об IPO с конца 2021 года, когда компания, как сообщается, отклонила предложение Microsoft о выкупе за $10 млрд. Компания стремится к прибыльности в 2024 году и рассматривает возможность IPO в течение следующих 12 месяцев, о чем заявил СЕО компании Джейсон Ситрон в интервью Bloomberg.

Планы развития Discord включают увеличение доходов от игр и подписки Nitro, расширение цифрового магазина, где пользователи могут покупать платные баннеры и эффекты для профилей. Компания также осторожно внедряет рекламную модель для увеличения доходов, что может вызвать некоторые риски, связанные с потенциальной потерей доверия пользователей. Однако, как отмечает Ситрон в интервью, Discord избегает корпоративных решений монетизации, делая выбор в пользу модели, ориентированной на потребителя с сервисом подписки Nitro и новые рекламные инициативы, подчеркивая осторожный подход с целью сохранения качества пользовательского опыта. Nitro пользуется большой популярностью и является важным источником дохода компании.

Австралийская компания Livewire, специализирующаяся на игровом маркетинге и геймтехе, заключила эксклюзивное соглашение с компанией Wildfire, специализирующейся на маркетинге Discord, на продажу своих товаров. Discord открывает широкие возможности для брендов и рекламодателей, стремящихся установить связь с различными сообществами по интересам, в частности, с геймерами.

Среди ключевых стратегических инициатив Discord в первом квартале 2024 года можно выделить запуск нового продукта "Квесты", который предлагает пользователям вознаграждения за онлайн-игры . Компании, занимающиеся видеоиграми, будут платить Discord за предложение вознаграждений, связанных с их играми. Кроме того, Discord открыла доступ к SDK для встраивания игр и приложений непосредственно в чат, что позволит разработчикам создавать новые игры и приложения, доступные пользователям без необходимости загрузки и заключила партнерство с разработчиками игр для продажи тематических аватаров и эффектов профиля.

Discord задумывался как более приватная и ориентированная на сообщества платформа, в отличие от традиционных социальных сетей. Фокус делается на небольшие группы по приглашению, а не на широкое публичное взаимодействие. CEO Discord развивает концепцию "Smaller Internet" - идею о том, что будущее интернета за небольшими закрытыми сообществами, а не огромными социальными сетями. По его мнению, людям нужны уютные пространства для общения с близкими по интересам людьми, где можно расслабиться и быть самим собой вдали от публичности.

Несмотря на то, что корни Discord уходят в игровую индустрию, платформа расширилась и стала центральным хабом для разнообразных сообществ, включая геймеров, пользователей ИИ-инструментов вроде Midjourney и различных фанатских культур. Но в то же время CEO видит большие перспективы роста для Discord на игровом рынке. По его словам, 95% пользователей сервиса играют в видеоигры, а игры остаются основным способом времяпрепровождения с друзьями на платформе. В марте 2024 года пользователи провели 1,5 миллиарда часов, играя в игры на Discord.

Также все больше музыкантов начинают использовать Discord для общения со своими фанатами. Это свидетельствует о том, что платформа становится универсальным инструментом коммуникации, выходя за рамки своей изначальной ниши.

Популярность Discord продолжает расти. Среднее время, проведенное пользователями на платформе, увеличилось до 4 часов в день. Это свидетельствует о высокой вовлеченности пользователей и ценности Discord.

Игровая индустрия, на которую ориентируется Discord, является крупнейшей и наиболее быстрорастущей формой развлечений в мире. Кроме того, наблюдается рост популярности частных чатов и закрытых сообществ, что создает благоприятные условия для развития платформы. Однако, Discord конкурирует с другими коммуникационными платформами и социальными сетями.

Кроме того, компания сталкивается с уникальными вызовами в плане модерации контента, особенно учитывая, что значительную часть пользователей составляют несовершеннолетние. Команде Discord необходимо найти баланс между обеспечением безопасной среды и уважением к приватности. Discord предоставляет модераторам сообществ часть функций, в то же время сама компания использует такие инструменты как Teen Safety Assist и систему предупреждений за нарушения правил.

По мнению Джейсона Ситрона, традиционные соцсети сохранят популярность, но параллельно более высокими темпами будут развиваться закрытые сообщества в специализированных соцсетях, таких как Discord. Обе модели будут сосуществовать и дополнять друг друга. Видение CEO предполагает сдвиг в сторону поддержания сред, где пользователи могут более осмысленно взаимодействовать с близкими друзьями или сообществами со схожими интересами.

Discord демонстрирует впечатляющие результаты и активно развивается, внедряя новые продукты и заключая партнерства. Несмотря на некоторые риски, связанные с внедрением рекламы, компания имеет хорошие перспективы роста благодаря своей популярности, инновационному подходу и ориентации на игровую индустрию. Несмотря на значительный рост выручки с 2021 г и ожидаемый по итогам 2024 г переход в прибыльность, Discord оценен на вторичном рынке со значительным дисконтом к уровням 2-летней давности, что открывает отличные перспективы как для восстановления стоимости, так и потенциал для получения высокой доходности новых инвестиций в компанию в преддверии IPO, являющимся одним из самых ожидаемых размещений на будущие 12 месяцев.

Graphcore

Graphcore - британская компания, занимающаяся разработкой и производством процессоров преимущественно для обработки задач искусственного интеллекта для дата-центров. Основанная в 2016 году, компания базируется в Бристоле, Великобритания, и имеет офисы в нескольких странах, включая США, Тайвань, Южную Корею, Японию, а также в других городах Великобритании, таких как Кембридж и Лондон.

Наиболее важным событием для Graphcore в 1 квартале 2024 года стали активные обсуждения потенциальной продажи компании крупному зарубежному инвестору. По данным The Telegraph, Graphcore ведет переговоры с технологическими гигантами, такими как Arm, SoftBank и OpenAI, о возможной сделке. Необходимость продажи связана с тем, что, несмотря на привлечение более $700 млн инвестиций и оценку в $2.8 млрд в ходе последнего раунда финансирования в конце 2020 года, Graphcore сталкивается с трудностями в монетизации своих передовых технологий и несет убытки в условиях жесткой конкуренции на рынке ИИ-ускорителей, где доминирует Nvidia.

Компания ранее заявляла, что ей, вероятно, потребуется привлечь дополнительное финансирование в 3 квартале 2023 года, однако информации о новом раунде инвестиций не поступало. Потребность в дополнительных объемах капитала для масштабирования бизнеса и конкуренции с лидерами рынка является основным риском и вызовом для бизнеса Graphcore.

Несмотря на финансовые сложности, Graphcore продолжает разработку своих передовых процессоров ИИ (Intelligence Processing Units, IPU), которые позиционируются как альтернатива графическим процессорам (GPU) от Nvidia. В феврале 2023 года компания представила масштабную языковую модель, сравнимую по возможностям с нашумевшей ChatGPT, которая работает на фирменных чипах и оборудовании Graphcore. Эта языковая модель является важным активом Graphcore и создает дополнительную стоимость компании. Однако для их полноценного масштабирования и коммерциализации требуются колоссальные инвестиции, доступные только крупнейшим технологическим корпорациям. При этом потенциальная сделка по продаже Graphcore иностранному покупателю неизбежно привлечет пристальное внимание регуляторов с учетом стратегической важности полупроводниковой отрасли и технологий ИИ для технологического суверенитета страны.

Graphcore стремится создать в Великобритании полноценную экосистему ИИ, охватывающую все этапы от исследований и дизайна до разработки и производства. Компания делает ставку на перспективные рынки, такие как силовая электроника, фотоника, телекоммуникации, где требования к вычислительным системам отличаются от традиционных ИИ-задач. Graphcore видит стратегические возможности в разработке многочиповых комплексов и использовании новых полупроводниковых материалов.

Для успешного развития национальной экосистемы ИИ Graphcore считает критически важным локализацию цепочек поставок, удержание создаваемой стоимости внутри страны, привлечение долгосрочного капитала от инвесторов, хорошо понимающих специфику индустрии, а также целевую государственную поддержку местных производителей. Компания призывает правительство Великобритании выделить значительную часть бюджета на развитие ИИ именно отечественным игрокам, а не транснациональным гигантам.

Ожидается, что глобальный рынок ИИ будет расти с внушительным CAGR в 37.3% в период с 2023 по 2030 годы. К примеру, по оценкам к 2030 году технологии ИИ обеспечат прирост ВВП Китая на 26%, а Северной Америки - на 14.5%. Безоговорочным лидером рынка ИИ-ускорителей является американская Nvidia с рыночной капитализацией около $1 трлн. Graphcore и другие стартапы пытаются составить конкуренцию технологическому гиганту, но для этого требуются огромные инвестиции в разработку чипов нового поколения. По оценкам аналитиков, Graphcore может потребоваться привлечь более $1.2 млрд, чтобы на равных соперничать с такими грандами как Intel, Nvidia и AMD.

Дальнейшие перспективы развития Graphcore будут во многом зависеть от того, удастся ли компании привлечь необходимые инвестиции и масштабировать свой бизнес, будь то через продажу стратегическому инвестору или посредством очередного крупного раунда финансирования. Компания возлагает большие надежды на поддержку правительства Великобритании в развитии отечественной экосистемы ИИ, что может стать важным фактором в конкурентной борьбе с зарубежными гигантами. В целом, рынок ИИ-ускорителей обладает огромным потенциалом роста, но успех отдельных игроков будет определяться их способностью привлекать значительный капитал и оперативно масштабировать свои решения.

GrubMarket

GrubMarket - ведущая компания в сфере пищевых технологий и цепочек поставок продуктов питания, предоставляющая инновационные программные решения на базе искусственного интеллекта для оптовиков и дистрибьюторов пищевой промышленности. Компания имеет широкое присутствие на рынке США, особенно на Западном побережье и юго-востоке страны. Компания является крупнейшей частной компанией в сфере пищевых технологий в США по объему выручки.

Нам стали известны финансовые итоги с 1-го по 3-й квартал 2023 года (из отчета инвестора):

В 3-м квартале 2023 года рост прибыли по сравнению с предыдущим кварталом составил более 15%, а рост EBITDA по сравнению с предыдущим кварталом - более 23%. Валовая маржа в 3-м квартале 2023 года составила почти 20% — это один из самых высоких показателей валовой маржи за всю историю компании. Операционная рентабельность стабильно увеличивается с 13% на момент нашей инвестиции до 19% в 2023 году.

На балансе компании более $115 млн долларов на конец Q3 2023. Четвертый квартал обычно у компании является самым успешным кварталом в году с учетом сезонности, поэтому совокупная выручка за 2023 финансовый год должна приблизиться к отметке $2B.

GrubMarket продолжает поддерживать положительный уровень денежного потока и чистой прибыли, несмотря на очень агрессивную M&A политику и большие инвестиции в развитие собственной IT платформы, оставаясь прибыльной с положительным чистым денежным потоком порядка $20 млн в год.

В 2023 году компания продолжила агрессивную экспансию, благодаря приобретениям. В Q1 2024 GrubMarket также осуществила ряд крупных M&A сделок:

· Одним из ключевых событий квартала стало приобретение компании JC Cheyne, ключевого поставщика картофеля и лука в Северной Калифорнии. JC Cheyne продает более 70 наименований продукции более чем 80 предприятиям розничной торговли, общественного питания и оптовой торговли, а также небольшим магазинчикам по всей Калифорнии. Это приобретение укрепляет присутствие GrubMarket на Западном побережье.

· Расширяя свое присутствие на юго-востоке США, GrubMarket приобрела компанию Performance Produce, расположенную в Северной Каролине. Performance Produce - вертикально интегрированная компания по продаже свежих продуктов, реализующая более 80 наименований товаров почти 100 розничным клиентам на юго-востоке США. Компания также предоставляет комплексные услуги 4PL, включая логистику, складирование, холодное хранение, упаковку и переупаковку. После приобретения Performance Produce будет продолжать управляться нынешней командой опытных руководителей.

В первом квартале 2024 года GrubMarket достигла значительных успехов в реализации своих стратегических инициатив. Компания выпустила интеграцию между GrubMarket AI и своей собственной платформой WholesaleWare для прогнозирования оптовых цен на свежие продукты питания. Интеграция использует возможности генеративного ИИ для предоставления покупателям и продавцам на WholesaleWare немедленного доступа к данным о ценах на оптовом рынке для тысяч продуктов. Это первое применение корпоративных технологий ИИ в индустрии цепочек поставок продуктов питания, что делает GrubMarket пионером в этой области!

Еще одним значимым событием стал выпуск обновления платформы WholesaleWare, включающего новый модуль бухгалтерского учета и улучшения других функций. Новый модуль учета оснащен революционными функциями, такими как динамическая главная книга, беспрепятственное редактирование транзакций, калькуляция стоимости партии товара и экспертная оценка запасов. Произведенные обновления программного обеспечения укрепляют позиции WholesaleWare как наиболее комплексного SaaS-решения с искусственным интеллектом для цепочки поставок продуктов питания.

GrubMarket также продемонстрировала впечатляющий прогресс в реализации своей инициативы "Устойчивая Калифорния", направленной на повышение устойчивости сельского хозяйства и укрепление продовольственных систем в штате. В сотрудничестве с некоммерческой организацией One Tree Planted компания успешно высадила более 100 000 деревьев в ключевых районах Северной Калифорнии, пострадавших от засухи, лесных пожаров и вырубки лесов. Ожидается, что после полного созревания эти деревья будут поглощать около 5 000 000 фунтов CO2 в год.

Кроме того, GrubMarket сотрудничает с калифорнийскими сертифицированными органическими фермерами (CCOF) в рамках программы "Органический переход", предоставляя гранты, наставничество и техническую помощь фермерам, желающим перейти на органическое производство. В 2023 году в программе приняли участие 10 фермеров, представляющих 10 различных округов Калифорнии и выращивающих различные культуры на сотнях акров сельскохозяйственных угодий.

Что касается планов на будущее, GrubMarket намерена и дальше расширять свой набор продуктов на базе искусственного интеллекта с помощью мощных инструментов аналитики. Компания также планирует продолжать ежегодную высадку сотен тысяч деревьев в ключевых сельскохозяйственных экосистемах Калифорнии и других регионов США, а также привлекать десятки калифорнийских фермеров из малопредставленных слоев населения к участию в программе перехода на органическое производство.

GrubMarket уверенно позиционирует себя как одну из самых влиятельных в мире компаний в сфере пищевых технологий и продолжает укреплять свое стремление к значимым изменениям в пищевой промышленности. Майк Сюй, CEO GrubMarket, подчеркивает, что каждое достижение в рамках инициативы "Устойчивая Калифорния" является шагом вперед в миссии компании по созданию более устойчивой и справедливой продовольственной системы.

В целом, GrubMarket демонстрирует впечатляющий прогресс в реализации своих стратегических инициатив и продолжает укреплять свои позиции как одного из самых влиятельных цифровых трансформаторов в пищевой промышленности. Компания стремится создать более устойчивую и справедливую продовольственную систему, внедряя инновационные технологии искусственного интеллекта и поддерживая фермеров. Компания первой в индустрии торговли продуктами питания запустила специализированную под фермеров и розничных торговцев модель искусственного интеллекта, направленную на устранение неэффективности рынка, построение более точных прогнозов по спросу на продукты питания и прогностическую аналитику динамики их цен по отдельным группам и регионам.

В апреле нам стала известна закрытая информация от источников внутри компании, что Grubmarket проводит закрытый раунд венчурного финансирования для действующих лид-инвесторов по цене за акцию $22.75, что дает нам примерно Х2 бумажной прибыли по инвестиции.

Также компания впервые обозначила планы по выходу на IPO в течение 12 месяцев и рассчитывает на достижение ценового диапазона $35-40 за акцию. Учитывая крайне неблагоприятную конъюнктуру венчурного рынка в США за последние 2 года, данная инвестиция показывает фантастическую динамику. Мы не стремимся зафиксировать небольшую прибыль по инвестиции как можно скорее, с учетом сохранения значительных дисконтов по аллокациям на вторичном рынке, и выбираем стратегию дальнейшего удержания данной инвестиции, которую считаем одной из лучших в нашем портфеле, как минимум, до появления публичной информации о раунде и устранения дисконтов по оценке со вторичного рынка.

JasperAI

Компания Jasper, основанная в 2021 году, является лидером в области генеративных инструментов искусственного интеллекта для маркетинговых команд малого и среднего бизнеса. Она предоставляет ИИ-копилот для маркетинговых команд, который используют более 100 000 компаний по всему миру. Jasper помогает компаниям создавать контент с помощью ИИ, анализировать эффективность и получать ценные идеи. Инструмент работает в различных областях, включая управление проектами, создание контента, переупаковку, обзоры и оптимизацию, он автоматизирует проекты и разрабатывает многоканальные кампании.

В 1 квартале 2024 года Jasper продемонстрировал впечатляющие финансовые результаты и реализовал важные стратегические инициативы. Оцененный доход компании в 2021 финансовом году составил $45 млн, в 2022 - $75 млн, в 2023 - $88 млн. Ожидается, что в 2024 году доход превысит $100 млн. В 2023 году Jasper увеличил годовой возобновляемый доход (ARR) от бизнес-клиентов почти на 400%.

Также нам стали известны некоторые точные финансовые показатели:

· Общий ARR (среднегодовая выручка от подписок, не учитывающая разовые платежи): $60млн против прогноза $62 млн. В соответствии с этими данными, вышеприведенный прогноз по выручке компании за 2023 год в $88 млн более чем реальный.

· Остаток денежных средств на балансе $110 млн!

· Jasper занимался дальнейшей оптимизацией затрат, валовая маржа составила более 90% от выручки.

По результатам 2023 года в виду усилившейся конкуренции на рынке решений Gen AI для маркетинга, руководство компании решили сместить фокус с клиентов B2C (бизнес для конечных потребителей, физических лиц) на клиентов B2B (Enterprise рынок, бизнес для предприятий). Jasper сократила часть команды, чтобы сконцентрироваться на корпоративных клиентах с фокусом на бизнесе с численностью персонала более 200 чел. Доход от подписки недавно запущенного сервиса VMWare с фокусом на крупный бизнес составил пока только $200 тыс, а сама компания ожидает значительный прирост его доли в общей выручке в течение 2024, что благоприятно скажется на темпах прироста общей выручки компании.

Напомним, Jasper выбрал стратегию ухода от получения «случайного» дохода от В2С подписчиков сервиса, для которых ценность продукта Jasper может быть сомнительна и полностью трансформировал бизнес, сосредоточившись на В2В формате. Jasper вычистил клиентскую базу и продолжает пристально следить за устойчивостью бизнес-модели, стремясь максимально увеличить долю долгосрочных пользователей и, соответственно, возобновляемой выручки в бизнесе.

Одним из ключевых событий квартала стало приобретение в феврале 2024 года платформы для создания и редактирования изображений Clipdrop у компании с мировым именем - Stability AI. Это позволит Jasper предоставлять всеобъемлющее решение для корпоративных маркетинговых команд, сочетающее возможности работы с текстом и визуальным контентом. Сделка также знаменует выход Jasper на европейский рынок, компания планирует инвестировать в таланты и привлечение клиентов в этом регионе.

В 4 квартале 2023 года Jasper объявила о значительном расширении функциональных возможностей платформы, превратив ее в комплексный AI copilot для повышения эффективности маркетинговых бизнес-задач. Были добавлены инструменты аналитики, позволяющие оценивать эффективность контента, центральный хаб для безопасного хранения корпоративных знаний, улучшена координация работы распределенных команд. Кроме того, API платформа стала доступна для всех клиентов, позволяя интегрировать возможности ИИ в любые внутренние системы.

Еще одной важной инициативой стал запуск партнерской программы Jasper Solutions Partner для маркетинговых агентств. Программа помогает агентствам трансформировать свои услуги с помощью генеративного ИИ, предоставляя обучение, сертификацию и выгодные коммерческие условия. На момент запуска к программе присоединились более 20 партнеров, за первый квартал 2024 года присоединилось еще несколько компаний.

Достижения Jasper получили признание в индустрии. Компания вошла в рейтинг 25 лучших инструментов ИИ для корпораций в 2024 году, получив среднюю оценку клиентов 4.63 и более 7000 отзывов. Кроме того, Fast Company включила Jasper в список самых инновационных компаний 2024 года.

Дорожная карта развития Jasper AI на 2024 год включает дальнейшее расширение функциональности платформы. Планируется внедрить инструменты для отслеживания целей и прямой публикации контента, интегрировать работу с изображениями брендов и продуктов, добавить режим хоста для управления кампаниями и центр управления ИИ для предприятий. Цель этих инноваций - сделать платформу более надежной, интуитивно понятной и многофункциональной.

Перспективы рынка генеративного ИИ для маркетинга выглядят многообещающе. По прогнозам, мировой рынок ИИ-инструментов вырастет с $4.3 млрд в 2023 году до $24.7 млрд к 2033 году, демонстрируя впечатляющий среднегодовой темп роста в 17.3%. В то же время, ожидается усиление конкуренции со стороны технологических гигантов. Такие компании, как Amazon, Meta и другие, активно развивают собственные решения в этой области.

Потенциальные риски для Jasper включают восприятие технологии ИИ маркетологами. По данным исследования, 35% специалистов не решаются использовать ИИ из-за опасений по поводу качества результатов, а 36% - из-за возможных неточностей. Компания стремится снизить эти риски с помощью таких инициатив, как хаб знаний. Кроме того, развитие генеративного ИИ может представлять угрозу для традиционных маркетинговых агентств, приводя к сокращению персонала. Партнерская программа Jasper призвана помочь агентствам адаптироваться к новым реалиям.

Подводя итог, можно сказать, что в 1 квартале 2024 года Jasper продолжил трансформацию из помощника по написанию текстов в полноценный ИИ-копилот для маркетинговых команд. Компания демонстрирует высокие темпы роста клиентской базы, эффективно справилась с вызовами переориентации на В2В сектор, что позволило нарастить долю возобновляемой долгосрочной выручки (ARR) уже до 70%, активно развивает продукт и выходит на новые рынки. Ключевые факторы дальнейшего роста включают расширение функциональности платформы, партнерства, инвестиции в международную экспансию. Потенциальные риски связаны с растущей конкуренцией и восприятием ИИ-технологий в индустрии, но Jasper предпринимает шаги для их минимизации.

Учитывая сильные результаты, амбициозные планы развития и благоприятные рыночные тенденции, Jasper имеет хорошие шансы укрепить свои позиции в качестве лидера на рынке ИИ-инструментов для маркетинга. Если компании удастся эффективно реализовать стратегические инициативы, расширить клиентскую базу и успешно выйти на новые рынки, ее стоимость и инвестиционная привлекательность продолжат стремительно расти.

Как мы видим, компания отказалась от планов привлечения нового раунда на хайпе вокруг ИИ и решила сфокусироваться на оптимизации ключевых бизнес-процессов и повышении долгосрочной устойчивости бизнеса. Jasper сохранил прибыльность и добился положительного темпа роста выручки в 2023 г, несмотря отказ от массового В2С рынка и вычищению непрофильной клиентской базы.

В данный момент мы видим гораздо лучшие перспективы для проведения раунда, так как рыночные условия для привлечения инвестиций в вечур, наконец-то начали заметно улучшаться после двухлетней, затяжной спячки. Jasper остается прибыльным и не нуждается в экстренном финансировании. По факту общения с командой Jasper мы видим желание выстроить правильный положительный трэк роста компании, включая ее оценку на раундах. Jasper будет ориентироваться на общую рыночную конъюнктуру для привлечения раунда с существенной переоценкой наверх, только если средства не понадобятся на новые капиталоемкие проекты или M&A сделки.

Klarna

Klarna - шведский финтех-гигант, предоставляющий услуги "купи сейчас, плати потом" (BNPL), платежные сервисы, банковские услуги и помощь в покупках с использованием искусственного интеллекта.

Наиболее важным событием первого квартала 2024 года для Klarna стало подготовка к потенциальному IPO в США, которое может состояться уже в 3 квартале 2024 года. Компания находится в процессе юридической редомициляции из Стокгольма в Лондон. Редомициляция в UK является ключевым этапом подготовки компании к IPO. Процесс должен быть завершен уже в течение мая текущего года. Многие другие события, такие как улучшение финансовых показателей, запуск новых продуктов и стратегические инициативы, направлены на укрепление позиций компании и повышение ее привлекательности для инвесторов в преддверии выхода на биржу. IPO позволит Klarna привлечь капитал для дальнейшего роста и реализации амбиций по трансформации индустрии платежей и розничной торговли с помощью инновационных технологий.

Klarna продолжает путь к долгосрочной прибыльности. В 4 квартале 2023 года компания инвестировала в рост. По итогам 3 квартала 2023 г компания вышла в чистую квартальную прибыль, сумев сократить общий убыток по итогам года до $244 млн по сравнению с убытком в $794 млн в 2022 году. Klarna впервые получила квартальную прибыль в 3 квартале 2023 года в размере $12,7 млн. Компания прибыльна в США уже 4 квартала подряд. В Q4 2023 Klarna обработала рекордное количество заказов в "Черную пятницу", где 97,4% этих заказов были оплачены вовремя или досрочно, что на 2% больше, чем годом ранее. Более половины покупок, 51%, были оплачены досрочно. Уровень дефолта остается ниже 1%, что на 30-40% ниже, чем у кредитных карт. Количество пользователей Klarna в США достигло 37 млн, самая быстрорастущая возрастная группа - старше 60 лет. Компания обрабатывает почти $200 млрд платежей ежегодно.

Klarna запустила новый продукт Sign in with Klarna в 23 странах, который позволяет клиентам быстрее оформлять покупки онлайн и получать персонализированные предложения от продавцов, делясь своими данными. Это решение бросает вызов технологическим гигантам Apple, Facebook и Google в глобальной индустрии верификации.

Еще одна стратегическая инициатива Klarna - предложение платежей через открытый банкинг в Великобритании, которое позволяет клиентам оплачивать покупки напрямую со своего банковского счета, минуя сети дебетовых карт. Такое решение поможет Klarna сократить расходы на прием карт и бросить вызов доминированию Visa и Mastercard. Visa и Mastercard согласились немного снизить свои комиссии для продавцов, что позволит сэкономить продавцам около $30 млрд в течение следующих пяти лет. Это решение было принято под давлением многолетних судебных разбирательств со стороны ритейлеров. Однако планы Klarna по созданию системы прямых платежей с банковских счетов клиентов в обход сетей дебетовых карт представляют гораздо более серьезный вызов для Visa и Mastercard. Это не только сэкономит деньги для Klarna, но и укрепит позиции компании как серьезного игрока накануне планируемого IPO.

Компания также представила новый план подписки Klarna Plus в США стоимостью $7,99 в месяц, чтобы привлечь наиболее активных пользователей в преддверии IPO. Подписчики получают ряд преимуществ и скидок. Кроме того, Klarna добавила функцию "История расходов" в приложении, которая дает представление о структуре расходов клиента и помогает оптимизировать бюджет, а также представила обновленный фирменный стиль и идентичность бренда, подчеркивающие ее эволюцию от платежного сервиса к экосистеме покупок.

Одним из ключевых достижений Klarna в области инноваций и эффективности стало внедрение нового ИИ-помощника по работе с клиентами. Как заявили в компании, в первый месяц этот ИИ-ассистент обработал две трети всех запросов и провел 2,3 млн бесед, выполнив работу, эквивалентную 700 штатным сотрудникам. Время обработки одного запроса уменьшилось с 11 до 2 минут. ИИ-помощник работает круглосуточно на 23 рынках, общается более чем на 35 языках и может решать широкий спектр задач, от обслуживания клиентов до управления возвратами и поддержки ответственного финансового поведения. Klarna ожидает, что в 2024 году ИИ-ассистент принесет компании дополнительную прибыль в размере $40 млн, что станет хорошим подспорьем в преддверии потенциального IPO. Внедрение ИИ-помощника открыло новую эру в обслуживании клиентов Klarna, обеспечив явное повышение удовлетворенности и эффективности. Помимо решения стандартных задач, ИИ-ассистент также выполняет функции личного финансового консультанта, предлагая клиентам актуальную информацию и помогая им лучше управлять своими финансами.

Из достижений Klarna также можно отметить то, что компания была названа самым устойчивым банком Швеции в 2023 году по версии Sustainable Brand Index и получила награду "Самая прорывная глобальная инициатива в области климата" на церемонии CSR Excellence Awards.

В рамках подготовки Klarna IPO, компания ведет переговоры с банками и рассчитывает на оценку не менее $20 млрд. Klarna стремится стать "банком с искусственным интеллектом", используя ИИ для оптимизации операций, улучшения обслуживания клиентов и создания персонализированных предложений. Цель - быть в центре платежей, покупок и банковских операций. Компания продолжит расширять свое присутствие в США, которые стали крупнейшим рынком по выручке, и планирует дальше развивать свои небанковские сервисы и источники дохода, такие как Sign in with Klarna, для увеличения прибыли и создания долгосрочной ценности.

Генеральный директор Klarna Себастьян Семиатковски в интервью Bloomberg TV отметил, что компания на текущий момент является экосистемой электронной коммерции, объединяющей собственный маркетплейс, платежный сервис, партнерский маркетинг, банк, сервис аналитики на базе передовых технологий и искусственного интеллекта. Он также подчеркнул, что США - крупнейший рынок Klarna по выручке, поэтому компания склоняется к выходу на IPO именно там.

В январе 2024 года в совет директоров Klarna вошел Мэтью Миллер из Sequoia Capital, однако вскоре он покинул совет из-за разногласий. Майкл Мориц из Sequoia остался председателем совета директоров.

Рынок BNPL продолжает быстро расти. По прогнозам, к 2032 году его объем достигнет $115 млрд при среднегодовом темпе роста 25,3% с 2024 по 2032 год. Ожидается, что к 2027 году количество пользователей BNPL в мире вырастет до 900 млн с 360 млн в 2022 году. Доля BNPL в онлайн-покупках вырастет до более 5% к 2025 году. Klarna остается ключевым игроком на рынке BNPL, несмотря на значительное снижение оценки в 2022 году. Это крупнейший сервис BNPL со 150 млн пользователей.

В то же время, некоторые банки, такие как Natwest, сворачивают свои собственные продукты BNPL из-за низкого спроса и сложностей с получением прибыли в этом сегменте. Эксперты полагают, что другие банки могут последовать этому примеру, поскольку им трудно конкурировать с такими игроками, как Klarna. Банки сталкиваются с проблемами монетизации BNPL, поскольку не могут взимать плату ни с продавцов, ни с покупателей. Они запускают BNPL как убыточный продукт, чтобы защитить свой бизнес кредитных карт от роста Klarna и других финтех-компаний.

Компания привержена целям устойчивого развития, о чем свидетельствует сокращение выбросов парниковых газов на 25% и инвестиции в размере $24,5 млн в инициативы по охране окружающей среды. Klarna имеет хорошие возможности для дальнейшего роста и успеха благодаря своей инновационной бизнес-модели, технологическому лидерству и растущему рынку BNPL.

В целом, несмотря на некоторые проблемы и риски, Klarna демонстрирует впечатляющий прогресс и имеет хорошие перспективы дальнейшего роста и успешного IPO. Компания находится в авангарде трансформации индустрии платежей и розничной торговли, предлагая инновационные решения на основе BNPL, ИИ и открытого банкинга. Вторичный рынок аллокаций на Klarna в США просто взорвался в марте-апреле 2024 г. Сейчас крайне сложно заполучить аллокацию на Klarna по любым ценам, а реальные предложения на продажу уже превысили отметку в $400 за акцию. Если Klarna сможет успешно реализовать свои амбиции, к чему есть все условия, ее IPO может стать одним из крупнейших и знаковых в 2024 году.

Kraken

Kraken, одна из ведущих мировых криптовалютных бирж, предоставляющая услуги по торговле более чем 200 цифровыми активами и 6 фиатными валютами для более чем 10 миллионов клиентов в 190 странах мира.

Нам стала известна финансовая отчетность Kraken за первые три квартала 2023 года. К сожалению, слабый рынок и регуляторное давление оказали явное негативное влияние на финансовое состояние биржи:

· Выручка компании составила $337 млн за три квартала 2023 года, при том, что она составляла $480 млн за аналогичный период годом ранее.

· Операционный убыток составил $164 млн в сравнении с $55 млн за 2022 год.

Однако, первые 3 квартала прошлого года не содержат трэк восстановления криптовалютного рынка, который начался в 4 квартале прошлого года. В ближайшее время мы рассчитываем получить от компании апдейт финансовых показателей, чтобы оценить, насколько восстановление рынка позволило Kraken улучшить собственные финансовые показатели.

Одним из ключевых событий первого квартала 2024 года стал запуск Kraken Institutional - комплексного решения для институциональных клиентов, предлагающего широкий спектр продуктов и услуг, включая спот-трейдинг, внебиржевую торговлю и стейкинг. Это решение призвано удовлетворить растущий спрос со стороны институциональных инвесторов, таких как управляющие активами, хедж-фонды и состоятельные частные лица. Kraken также представила продукт Kraken Custody по хранению цифровых активов для институциональных инвесторов в США через свой банк Kraken Financial в штате Вайоминг. Это позволит компании предоставлять услуги квалифицированного хранения, полностью отвечающие требованиям институтов.

Расширение присутствия Kraken в Европе стало возможным благодаря получению регистрации поставщика услуг виртуальных активов (VASP) в Центральном банке Нидерландов. Это решение позволит компании расширить предложения на голландском рынке и удовлетворить потребности местных клиентов. За последний год Kraken также добилась регистрации в Испании, Италии и Ирландии, что свидетельствует о последовательной стратегии расширения присутствия в регионе. Приобретение голландского криптовалютного брокера BCM в октябре 2023 года стало еще одним шагом в укреплении позиций Kraken в Нидерландах.

Компания также усилила свою команду руководителей, назначив Жиля Бьянроза главным операционным директором и главным финансовым директором, а Маркуса Хьюза - руководителем глобального отдела по стратегии регулирования. Эти назначения призваны помочь Kraken адаптироваться к меняющимся рыночным тенденциям и все более сложному регуляторному ландшафту.

Kraken активно рассматривает возможность выхода на биржу, о чем свидетельствует пополнение руководящего состава опытными специалистами, имеющими опыт проведения публичных размещений. Ожидается, что в 2024 году активность IPO криптовалютных компаний возрастет на фоне восстановления рынков, и Kraken может стать одним из ключевых игроков, готовых к публичному размещению.

Перспективы развития криптовалютной индустрии выглядят многообещающими, особенно в свете недавнего одобрения ETF на биткоин в США, которое может стимулировать институциональный спрос. Kraken уже предоставляет услуги по хранению и индексированию для ETF, позиционируя себя как надежного партнера в этой области.

Однако компания также сталкивается с определенными рисками и вызовами, включая регуляторное давление, о чем свидетельствует иск SEC против Kraken в прошлом году, и ужесточение требований к верификации пользователей в некоторых юрисдикциях, таких как Великобритания. Конкуренция со стороны других крупных криптобирж и традиционных финансовых институтов, выходящих на рынок цифровых активов, также остается значительным фактором. Волатильность криптовалютного рынка и макроэкономические условия могут влиять на динамику развития компании.

Несмотря на эти вызовы, Kraken демонстрирует устойчивость и способность адаптироваться к меняющимся условиям. Компания продолжает расширять свое глобальное присутствие, укреплять позиции в институциональном сегменте и развивать инновационные решения. Потенциальный выход на IPO может стать знаковым событием не только для Kraken, но и для всей криптовалютной индустрии, привлекая больше внимания и инвестиций в сектор.

Ключевыми факторами, влияющими на стоимость компании, будут рост институционального принятия криптовалют и спроса на кастодиальные и другие услуги, расширение глобального присутствия и доли рынка, развитие регуляторной среды в ключевых юрисдикциях, а также общая динамика криптовалютного рынка и макроэкономические условия.

Nav

Nav - ведущая платформа финансового здоровья для малого бизнеса, которая использует реальные бизнес-данные и собственный скоринг, чтобы обеспечить владельцам малого бизнеса прозрачность в поиске подходящих кредитов, кредитных карт, банковских услуг и других вариантов обслуживания бизнеса. Уникальная платформа финансового здоровья Nav показывает движение денежных средств и кредитные показатели наряду с предлагаемыми вариантами финансирования, и это единственное место, где владельцы малого бизнеса могут увидеть, на какое финансирование они могут претендовать, еще до подачи заявки. Платформа Nav легко интегрируется в другое программное обеспечение и веб-сайты, что делает ее ведущим встроенным финансовым решением для малого и среднего бизнеса.

Стоит отметить показатели развития бизнеса Nav. В 2023 году платформа обеспечила финансирование на сумму более $110 млн и помогла пользователям получить более 500 000 кредитных карт. На сегодняшний день Nav помогла более чем 2 млн компаний лучше понять свое финансовое состояние и получить доступ к источникам капитала. Компания продолжает укреплять свою позицию в качестве ведущей платформы финансовых решений для малого и среднего бизнеса.

Ключевым событием первого квартала 2024 года для Nav стало объявление о стратегическом партнерстве с Fundbox, первопроходцем в области встроенного оборотного капитала для малого и среднего бизнеса. Это сотрудничество призвано революционизировать доступ малых предприятий к финансированию, объединяя передовые API-интеграции Fundbox и андеррайтинг на основе искусственного интеллекта с мощным алгоритмом финансового здоровья Nav. Пересечение скоринговой модели Nav по 45 с лишним точкам данных и инноваций Fundbox в области машинного обучения позволяет Fundbox представлять пользователям Nav предварительно одобренные кредитные предложения с лимитом до $150 000 на заемщика, начиная с марта 2024 года. Партнерство значительно сокращает время и сложности процесса подачи заявки на финансирование для малого бизнеса. Благодаря API-интеграциям Fundbox данные автоматически передаются из платформы Nav для предварительного заполнения заявок на кредит, позволяя владельцам бизнеса, получившим предварительное одобрение, просто подтвердить свою информацию и быстро получить кредитное решение. Учитывая, что 56% малых предприятий считают, что тратят слишком много времени на поиск вариантов финансирования, а средний владелец бизнеса тратит 26 часов на поиск и подачу заявки на получение средств, это партнерство обещает значительно улучшить процесс получения финансирования.

Еще одним важным событием стало объявление в феврале 2024 года о сотрудничестве Nav с платформой для расчета зарплаты Gusto. Благодаря этому партнерству клиенты Gusto смогут получить доступ к бизнес-кредитам через обширную сеть Nav, включающую более 160 вариантов финансирования.

Говоря о руководстве, в первом квартале Nav наняла трех новых лидеров для обеспечения дальнейшего роста. Джеймс Рауэн, ранее работавший в Bill.com, Uber и Google, присоединился к команде в качестве вице-президента по данным. Брэд Симмонс, имеющий богатый опыт работы в финансовых и маркетинговых компаниях, включая Figure, был назначен вице-президентом по маркетингу. Лэндон Пирсон, ранее работавший в DemandBase, занял пост вице-президента по персоналу. Каждый из этих руководителей привносит ценный опыт управления быстрорастущими финтех-платформами, что, несомненно, будет способствовать дальнейшему успеху Nav.

Партнерство Nav и Fundbox представляет собой значительный шаг вперед в сфере финтеха, предлагая беспрецедентный доступ к финансированию для малого и среднего бизнеса. Интеграция искусственного интеллекта и аналитики данных обещает не только повысить эффективность процесса подачи заявки на кредит, но и создать более благоприятную среду для роста и успеха малых предприятий. Это особенно важно, учитывая, что малые предприятия уже давно сталкиваются с отсутствием прозрачности при поиске финансирования.

С таким многообещающим началом 2024 года Nav, несомненно, продолжит выполнять свою миссию по расширению возможностей малого бизнеса, предоставляя владельцам компаний инструменты и ресурсы, необходимые для процветания в сложном мире бизнес-финансирования.

PeopleAI

Компания People.ai, лидер в категории решений для повышения продуктивности продаж и искусственного интеллекта. People.ai предоставляет платформу SalesAI, которая помогает командам по продажам улучшить производительность и эффективность, увеличивая при этом доход. Компания работает с клиентами по всему миру, среди которых такие известные бренды, как Verizon, IBM Red Hat, Snowflake, Zoom и Palo Alto Networks.

People.ai продолжает совершенствовать свою платформу SalesAI, полностью интегрированное решение для продаж на основе генеративного искусственного интеллекта. Платформа создана на основе всеобъемлющих данных о вовлечении клиентов и индивидуально настроенного генеративного ИИ, что позволяет командам повысить производительность и эффективность продаж, увеличивая при этом доход. На протяжении почти десяти лет People.ai помогает клиентам собирать данные о торговой деятельности, чтобы создать надежную базу данных об истории сделок и взаимодействия с клиентами. Теперь клиенты могут использовать единую платформу GTM AI для раскрытия ценности всех этих данных, революционизируя подход руководителей компаний и команд к стратегии получения дохода, коучингу и выполнению сделок.

Пользователи высоко оценивают решения People.ai. Платформа помогает автоматически регистрировать электронные письма и встречи с потенциальными клиентами в SalesAI, экономя время и обеспечивая точность данных. Это особенно ценно для торговых команд, так как устраняет необходимость в ручных действиях и позволяет больше времени тратить на закрытие сделок. Функциональность отчетности и виджеты визуальной силы в SalesAI также высоко оцениваются пользователями, поскольку они представляют данные наглядно, с визуальными индикаторами состояния сделок. Кроме того, People.ai используется маркетинговыми и клиентскими командами для понимания состояния сделок и рисков.

Рынок решений на основе искусственного интеллекта для повышения продуктивности продаж активно развивается, и People.ai занимает на нем лидирующие позиции, предлагая платформу, которая интегрируется с ведущими CRM-системами.

Согласно исследованиям, объем мирового рынка программного обеспечения Conversation Intelligence Software, на котором работает People.ai, в 2022 году оценивался в $21781,25 млн и, как ожидается, будет расти с темпом CAGR 7,0%, достигнув $32683,8 млн США к 2028 году. Это открывает большие перспективы для дальнейшего развития компании.

People.ai продолжает инвестировать в инновации в области искусственного интеллекта. Компания уже получила 69 патентов и имеет еще более 50 на рассмотрении, что свидетельствует о серьезном подходе к развитию технологий.

В первом квартале 2024 года на должность главного директора по продуктам и EVP (Employer Value Proposition) была назначена Линды Симович. Симович перешла в People.ai из стратегического партнера компании - Microsoft, где она занимала должность директора по продуктам подразделения Customer Engagement Apps. В Microsoft Линда руководила инициативой по внедрению искусственного интеллекта и совместной работы на основе данных в приложениях Microsoft Sales Copilot и Microsoft Dynamics 365 Customer Engagement Applications. Теперь в People.ai она будет отвечать за инновационные продукты, маркетинг и корпоративную стратегию, включая дальнейшее развитие платформы SalesAI.

Подводя итоги, можно сказать, что в первом квартале 2024 года People.ai продолжила укреплять свои позиции лидера в категории решений для повышения продуктивности продаж на основе ИИ. Назначение Линды Симович на должность главного директора по продуктам позволит ускорить инновации и развитие платформы SalesAI. Компания имеет хорошие перспективы роста, учитывая прогнозируемое увеличение объема рынка программного обеспечения Conversation Intelligence Software и уникальную позицию независимой платформы данных и ИИ.

К сожалению, у нас нет доступа к data-room компании. Мы принимали участие в этой сделке через партнера в лице MindRock Capital Павла Черкашина. К сожалению, коллеги не предоставляют никакой контретики по инвестиции, а информацию для обзоров мы черпаем исключительно из открытых источников.

Судя по доступной публичной информации, компания неплохо развивается, однако для понимания перспектив событий ликвидности и получения основных данных финансовой отчетности необходимо прямое участие синдикатора сделки, чего нам пока добиться не получается.

Plaid

Plaid - ведущая финтех-компания, которая обеспечивает связь между банковскими счетами и финансовыми приложениями, предоставляя API для безопасного и эффективного обмена финансовыми данными. Компания, основанная в 2013 году и базирующаяся в Сан-Франциско, позволяет потребителям подключать свои банковские счета к различным финтех-сервисам и осуществлять платежи через открытый банкинг. Plaid работает в США, Канаде и Европе, взаимодействуя с более чем 12000 финансовых учреждений и обеспечивая платежи в режиме реального времени для более чем 8000 финтех-приложений.

В первом квартале 2024 года Plaid объявила о стратегическом партнерстве с PortX, ведущей компанией в области финансовой инфраструктуры и интеграционных технологий. Это сотрудничество объединяет возможности интеграции цифрового банковского ядра PortX с лучшими в отрасли возможностями Plaid по соединению данных между приложениями и банковскими счетами, что значительно расширяет возможности безопасного и эффективного обмена финансовыми данными. Партнерство также способствует более активному участию в инициативах открытого банкинга, в рамках которых финансовая информация безопасно передается через API, соответствующие стандарту FDX.

Признанием успеха Plaid стало 42-е место в списке 50 самых инновационных компаний мира 2024 года по версии Fast Company. Компания занимает уникальную позицию в индустрии финансовых технологий, находясь в центре многих транзакций и активно участвуя в инициативах открытого банкинга. Широта сети данных Plaid облегчает и повышает безопасность работы пользователей, создавая возможности для постоянного совершенствования продуктов.

Награда получена компанией за расширения и совершенствование своей платформы. Напомним, что в июне 2023 года Plaid запустила Signal Dashboard, позволяющую компаниям с ограниченными знаниями в области анализа данных воспользоваться оценками рисков ACH-транзакций Signal. Кроме того, Plaid добавила функцию Instant Payouts для мгновенной отправки денег в рамках своего инструмента Transfer, позволяющую клиентам выбрать немедленную выплату. Благодаря инновационным решениям, таким как Signal, в 2023 году количество банковских платежей, обслуживаемых Plaid, увеличилось более чем в два раза, а ежемесячная стоимость транзакций, анализируемых Signal, за восемь месяцев выросла в три раза - до 3 миллиардов долларов в месяц.

Важным событием для Plaid стало назначение Джен Тейлор первым президентом компании в январе 2024 года. Тейлор присоединилась к Plaid после 7 лет работы в качестве главного директора по продуктам в Cloudflare, а ранее занимала руководящие должности в Salesforce, Meta и Adobe. Ее опыт в масштабировании продуктов для удовлетворения растущего спроса клиентов будет неоценим для Plaid, поскольку компания продолжает расширять свою платформу для поддержки инноваций в сфере финансовых услуг, включая добавление платежных, кредитных и антимошеннических возможностей. Кроме того, в октябре 2023 года Plaid назначила своего первого финансового директора - Эрика Харта, бывшего финансового директора Expedia. Эти назначения рассматриваются как потенциальный шаг к первичному публичному размещению акций в будущем, хотя твердых сроков пока нет.

В целом, первый квартал 2024 года был успешным для Plaid, о чем свидетельствуют стратегическое партнерство с PortX, запуск новых функций и услуг, а также назначение ключевых руководителей. Компания продолжает укреплять свои позиции в качестве лидера в сфере финтех, предоставляя инновационные решения для безопасного и эффективного обмена финансовыми данными.

В течение следующего квартала мы надеемся получить от компании данные об основных показателях финансовой отчетности и комментарии относительно дальнейших планов по выходу на IPO.

Public

Public.com — это платформа для дробного инвестирования, позволяющая участникам создавать современные портфели, включающие акции, ETF, криптовалюты, NFT, предметы искусства и коллекционирования.

В первом квартале 2024 года Public.com приняла решение прекратить деятельность в Великобритании с 3 мая 2024 года, спустя восемь месяцев после своего появления, и сосредоточиться на растущем бизнесе в США. Этот шаг отражает высокую конкуренцию на британском рынке розничного инвестирования, где наблюдается приток американских компаний, таких как Robinhood и Webull, и подчеркивает, что компания решила сосредоточиться на своей растущей деятельности в США.

Представитель Public.com отметил, что решение компании продиктовано стремительным развитием платформы в США, чему способствовал запуск новых услуг в прошлом году, включая высокодоходный сберегательный счет с депозитной ставкой 5% в USD, доступность корпоративных облигаций и торговлю опционами. Эти успешные проекты побудили Public.com пересмотреть свои взгляды и сконцентрировать ресурсы и усилия на более прибыльном рынке. Решение Public.com покинуть британский рынок является важным событием в процессе эволюции глобального ландшафта розничного инвестирования, означающим отступление перед лицом растущей конкуренции и проблем насыщения рынка.

Несмотря на уход с британского рынка, Public.com демонстрирует устойчивый рост количества пользователей, которое уже превысило 3 миллиона, и продолжает забирать долю рынка у конкурентов. Компания постоянно работает над расширением инвестиционных возможностей для клиентов. Так, в 4 квартале 2023 года Public.com добавила возможность покупать дробные доли корпоративных облигаций, предоставив инвесторам доступ к 40 000 облигаций с шагом до $100 и охватив разные виды корпоративных облигаций.

В будущем Public.com планирует и дальше развивать свою платформу, предлагая пользователям новые инвестиционные возможности, инструменты, данные и аналитику на основе искусственного интеллекта, необходимые для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Несмотря на вызовы, связанные с высокой конкуренцией, Public.com демонстрирует устойчивый рост и продолжает расширять свое предложение для инвесторов. Стратегический фокус на рынке США и внедрение новых услуг и возможностей позволяют компании укреплять свои позиции и привлекать новых пользователей. В долгосрочной перспективе Public.com имеет хорошие шансы на успешное развитие, учитывая ее способность адаптироваться к меняющимся рыночным условиям и предлагать инвесторам инновационные решения.

К сожалению, у нас нет доступа к data-room компании. Мы принимали участие в этой сделке через партнера в лице MindRock Capital Павла Черкашина, коллеги которого не предоставляют никакой конкретики по инвестиции, а информацию для обзоров мы черпаем исключительно из открытых источников. Для понимания перспектив событий ликвидности и получения основных данных финансовой отчетности необходимо прямое участие синдикатора сделки, чего нам пока добиться не получается.

SpaceX

SpaceX продемонстрировала впечатляющие результаты в первом квартале 2024 года. Стали известны финансовые показатели 2023 года и прогнозы на весь 2024 год. Также SpaceX добилась значительных успехов в своих ключевых проектах, таких как Starlink и Starship.

По оценкам Payload Research, выручка SpaceX в 2023 году составила $8,7 млрд, что боле чем в 3 раза превышает показатель 2021 года. В 2024 году ожидается дальнейший рост выручки до $13,3 млрд. Прибыль SpaceX в 2023 году была "значительной", Payload не рискнула назвать точную цифру прибыли, но в конце 2023 года агентство Bloomberg сообщило, что прибыль SpaceX достигла $3 млрд.

Количество активных пользователей Starlink достигло 2,3 млн на конец 2023 года. SpaceX планирует развивать сервис Starlink для обеспечения глобального покрытия интернетом, включая морские, авиационные и роуминговые услуги.

Также стало известно, что SpaceX строит сеть из сотен спутников-шпионов по секретному контракту с американской разведкой, сообщили пять источников, знакомых с программой, что свидетельствует об углублении связей между космической компанией миллиардера Элона Маска и органами национальной безопасности. Сеть создается подразделением Starshield компании SpaceX в рамках контракта стоимостью $1,8 млрд, подписанного в 2021 году с Национальным разведывательным управлением (NRO) - разведывательным агентством, которое управляет спутниками-шпионами, сообщили источники.

Компания запустила первые спутники Starlink с возможностью прямой связи с мобильными устройствами в партнерстве с T-Mobile. SpaceX и партнер T-Mobile утверждают, что эта услуга обеспечит покрытие в мертвых зонах сотовой связи в самых отдаленных местах. Первые шесть спутников будут использоваться для тестирования услуги в Соединенных Штатах. Сначала возможность позволит обмениваться текстовыми сообщениями, а после запуска большего количества спутников будет обеспечено покрытие голосовой связи и передачи данных. Услуга также будет работать для IoT-устройств.

Третий испытательный полет Starship, самой мощной ракеты в мире, прошел успешно, в ходе него были достигнуты ключевые этапы, включая отделение ступеней, открытие створок полезной нагрузки и перенос топлива в космосе. Хотя корабль Starship разрушился при входе в атмосферу, SpaceX получила ценные данные для дальнейшего развития проекта. Компания планирует осуществить не менее 9 запусков Starship в 2024 году и подготовить его к первым коммерческим миссиям по выводу спутников Starlink на орбиту к концу года.

SpaceX продолжает укреплять партнерские отношения с NASA, коммерческими и государственными заказчиками. Компания успешно провела испытания системы стыковки лунного корабля Starship с космическим кораблем Orion для будущих миссий Artemis. В рамках программы Artemis SpaceX будет использовать Starship в качестве лунного посадочного модуля для высадки астронавтов на Луну.

Четыре новых астронавта отправились на Международную космическую станцию для 6-месячного пребывания, где в течение полугодового пребывания будут наблюдать за прибытием двух новых ракетных кораблей.

Предстоящее IPO Starlink является одним из наиболее важных событий для SpaceX в ближайшем будущем. Успешный вывод компании на биржу может привлечь значительные инвестиции и ускорить развитие глобальной спутниковой сети интернета. По оценкам аналитиков, стоимость SpaceX в настоящее время составляет около $180 млрд, что делает ее одной из самых дорогих частных компаний в мире. Ожидается, что в будущем стоимость компании продолжит расти благодаря расширению сервиса Starlink, успешным запускам Starship и участию в программе NASA Artemis.

Payload Space составила свое "обоснованное предположение" о финансах SpaceX, основываясь на материалах The Wall Street Journal и собственном анализе. Цифры, полученные Payload, не шокируют - не в контексте более устоявшихся акций космических компаний, которые на десятилетия старше SpaceX. Например, по данным S&P Global Market Intelligence, космическое подразделение Lockheed Martin (LMT) в 2023 году выполнило работы на сумму около $13 млрд, а бизнес Boeing (BA) Defense, Space & Security (лишь отчасти ориентированный на космос) приблизился к $25 млрд.

С 2021 по 2023 год доходы Lockheed Martin от космической деятельности выросли только на 6%, а прибыль снизилась. У Boeing в оборонном и космическом бизнесе снизились и продажи, и прибыль. Напротив, доходы SpaceX за последние два года выросли более чем в 3 раза, хотя компания, уже перешла к прибыльности.

SpaceX продолжает укреплять свое лидерство в космической отрасли. В 2023 году в мире было осуществлено 223 попытки запуска ракет, что на 20% больше, чем в 2022 году, и SpaceX лидирует по количеству запусков. Компания осуществила 26 миссий в 2020 году, 31 - в 2021-м, 61 - в 2022-м и около 100 - в 2023-м. Маск заявил, что SpaceX надеется осуществить 144 запуска в 2024 году.

По прогнозам Citigroup, к 2040 году годовой доход космической индустрии достигнет $1 трлн, и SpaceX находится в выгодном положении, чтобы извлечь выгоду из этого роста.

SpaceX продемонстрировала впечатляющие результаты и добилась значительных успехов в своих ключевых проектах в первом квартале 2024 года. Компания продолжает укреплять свое лидерство в космической отрасли, активно развивая партнерские отношения с NASA, коммерческими и государственными заказчиками. Предстоящее IPO Starlink является одним из наиболее важных событий для SpaceX в ближайшем будущем и, по нашим оценкам, позволит полностью окупить наши затраты на инвестицию в SpaceX.

Trax

Trax Retail - инновационная компания, специализирующаяся на разработке передовых технологий компьютерного зрения для розничной торговли. С офисами в США, Сингапуре, Венгрии, Пекине, Мексике и Израиле, Trax обслуживает клиентов в более чем 90 странах по всему миру. Миссия компании заключается в том, чтобы дать возможность брендам и ритейлерам использовать мощь цифровых технологий для создания наилучших впечатлений от покупок.

В первом квартале 2024 года Trax добился значительных успехов, продолжая формировать будущее розничной торговли. Одним из ключевых достижений стал запуск революционной технологии Signal-Based Merchandising (SBM), которая предоставляет брендам информацию о состоянии магазина в режиме реального времени на уровне отдельных товарных единиц (SKU). SBM подключается к сети покупателей, уже находящихся в магазине, для сбора данных о состоянии розничной торговли в реальном времени, известных как сигналы, чтобы бренды могли принимать быстрые и экономически эффективные решения на уровне магазина и полки.

Также Trax заключил стратегические партнерства с ведущими брендами, такими как BlueTriton, Dude Wipes и Trü Frü, принадлежащими Mars, для использования технологии SBM. Это инновационное сотрудничество позволило BlueTriton принимать стратегические решения о наличии ключевых продуктов в пиковые сезоны. Брайан Фелтер, старший руководитель отдела продаж BlueTriton Brands, отметил: "Благодаря такому быстрому пониманию наличия на полке наших востребованных SKU мы смогли быстро реагировать и принимать решения во время пикового сезонного периода, обеспечивая наличие продукции там, где это необходимо клиентам".

Еще одним важным достижением Trax стала подача патента на систему, которая обрабатывает изображения из розничных магазинов для автоматического обнаружения нехватки товаров. Эта инновационная система анализирует изображения с течением времени, сравнивает количество товара с желаемым уровнем и выдает предупреждения при обнаружении нехватки, оптимизируя процессы пополнения запасов. Патентная заявка подчеркивает приверженность Trax внедрению передовых технологий для решения ключевых проблем розничной торговли.

В марте 2024 года Trax объявил о назначении Гэри Лабена на должность нового генерального директора. Лабен привнесет богатый 30-летний глобальный опыт в сфере информационных услуг и технологий, с особым акцентом на стратегическое планирование, разработку продуктов, операционное совершенство и трансформацию бизнеса. Его назначение знаменует собой важную веху в развитии Trax, поскольку компания стремится к дальнейшему росту и инновациям.

Trax продолжает привлекать значительные инвестиции для поддержки своих амбициозных планов роста. В ноябре компания объявила о завершении инвестиций в размере $50 млн в форме венчурного долга от Deutsche Bank Private Credit & Infrastructure. Эти средства ускорят инвестиции Trax в Signal-Based Merchandising, динамичное новое решение, использующее компьютерное зрение, аудиторию покупателей и масштаб краудсорсингового мерчандайзинга Trax для обеспечения более высокой рентабельности инвестиций для брендов и ритейлеров.

Общий объем адресного рынка (TAM) Trax оценивается в более чем $100 млрд, учитывая инвестиции, сделанные сегодня ритейлерами и компаниями CPG в технологии, в сочетании с бюджетами на поддержку маркетинга для покупателей. Trax продолжает лидировать в отрасли в области инноваций и передового опыта, разрабатывая решения на основе искусственного интеллекта, автономные методы сбора данных и маркетинговые возможности по требованию.

Несмотря на широкое внедрение ИИ, возникли опасения по поводу надежности этой технологии и возможности потери рабочих мест. Однако Trax всегда фокусировался на использовании ИИ для расширения возможностей сотрудников как в полевых условиях, так и в штаб-квартире. Компания стремится оптимизировать рабочие процессы, позволяя компьютерам выполнять низкоуровневые задачи, чтобы сотрудники могли сосредоточиться на работе, приносящей высокую ценность.

На сегодняшний день Trax обслуживает 32 из 50 ведущих мировых брендов потребительских товаров (CPG) и обладает крупнейшим в мире проприетарным набором данных изображений полок, насчитывающим почти 12 млрд уникальных изображений. Компания добилась значительных успехов, включая стратегические приобретения Survey.com, Shopkick, Quri и других для укрепления своих предложений, привлечение финансирования в размере $640 млн под руководством SoftBank Vision Fund 2 и BlackRock, а также запуск Trax Connector на Salesforce AppExchange.

Глядя в будущее, Trax стремится обслуживать более широкий круг клиентов CPG новыми и ценными способами, а также поддерживать усилия по дальнейшему росту и достижению прибыльности в 2024 году. Компания продолжает формировать будущее розничной торговли, объединяя ИИ и компьютерное зрение с физическими магазинами, предоставляя брендам и ритейлерам инструменты для процветания в условиях все более конкурентного рынка.

Пять ключевых трендов розничной торговли, выделенных Trax на 2024 год, включают устойчивый рост потребительских расходов, растущее значение искусственного интеллекта, последствия краж в розничной торговле, стимулирующие реинвестирование в работников магазинов, переход брендов к более целенаправленному мерчандайзингу и изменение потребительских ожиданий в сторону большей персонализации и удобства.

В целом, Trax Retail находится на пути к трансформации розничной индустрии с помощью передовых технологий компьютерного зрения, искусственного интеллекта и инновационных решений. Компания продолжает укреплять свои позиции в качестве лидера рынка, формируя будущее розничной торговли и предоставляя брендам и ритейлерам возможности для роста и повышения удовлетворенности клиентов.

К сожалению, у нас нет доступа к data-room компании. Мы принимали участие в этой сделке через партнера в лице MindRock Capital Павла Черкашина. Коллеги не предоставляют никакой конкретики по инвестиции, а информацию для обзоров мы черпаем исключительно из открытых источников. Для понимания перспектив событий ликвидности и получения основных данных финансовой отчетности необходимо прямое участие синдикатора сделки, чего нам пока добиться не получается.

Upgrade

Upgrade - это быстрорастущая финтех-компания, основанная в 2016 году, которая предлагает кредиты и мобильный банкинг для потребителей. Компания предлагает широкий спектр финансовых продуктов, включая персональные кредиты, кредитные линии, расчетные и сберегательные счета, а также инструменты кредитного мониторинга. Штаб-квартира Upgrade находится в Сан-Франциско, а офисы расположены в Фениксе, Атланте и Монреале.

В первом квартале 2024 года вышел подкаст с Рено Лапланшем, основателем и генеральным директором компании Upgrade, где он подводит итоги деятельности компании за предыдущие годы и 2023 год, а также дает прогнозы на 2024 год. В этом отчете мы представляем резюме из этого диалога.

Несмотря на сложный для финтех-индустрии 2023 год, когда многие компании столкнулись с проблемами прибыльности и увольнениями, Upgrade удалось продолжить рост и остаться одной из немногих компаний сектора с максимально устойчивой моделью бизнеса. По итогам 2022 года выручка компании составила $680 млн, увеличившись на 66% по сравнению с $410 млн в 2021 году. Чистая прибыль достигла $80 млн. Клиентская база Upgrade выросла с 1,25 млн на конец 2021 года до 2,2 млн на конец 2022 года. На начало 2024 года у компании уже около 5 млн клиентов, 1600 сотрудников и около 250 банков-партнеров. С момента запуска в 2017 году Upgrade выдала кредитов на сумму $26 млрд через кредиты и карты.

В 2022-2023 годах Upgrade запустила ряд инновационных продуктов. Среди них новая карта, позволяющая клиентам гибко переключаться между дебетовыми и кредитными транзакциями и устанавливать правила для автоматической обработки покупок. Также были запущены три совершенно новых продукта – финансирования товаров и услуг для дома, авто и путешествий, а также две кредитные карты, интегрированные с мобильным банкингом и ориентированные на более молодых клиентов с небольшой кредитной историей. Все эти продукты в линейке Upgrade прижились иорганично вписались в развитие бизнеса компании.

В четвертом квартале 2023 года Upgrade представила новую защищенную карту Secured OneCard, предназначенную для потребителей с небольшой кредитной историей или вообще без нее. Карта предлагает высокий кэшбэк, процентный доход на остаток по счету и опцию "купи сейчас, заплати потом" (BNPL). Минимальный первый депозит составляет $200, при этом карта не взимает ежегодную плату с пользователей. По словам CEO Upgrade Рено Лапланша, Secured OneCard - идеальный продукт для десятков миллионов людей, у которых еще не было возможности создать кредитную историю. Карта не только помогает построить кредитную историю на долгосрочную перспективу, но и дает пользователям немедленную и ощутимую выгоду в виде кэшбэка и процентов на остаток.

Еще одним важным событием стало приобретение Upgrade в третьем квартале 2023 года компании Uplift, что позволило выйти на рынок BNPL-финансирования путешествий. Кроме того, Upgrade начала сотрудничество с финтех-компанией Fairplay, специализирующейся на "встроенной справедливости" - проверке алгоритмических моделей кредитования на признаки негативного влияния на какие-либо группы клиентов. Это партнерство позволит Upgrade быть уверенной в соблюдении принципов справедливого и ответственного кредитования.

В качестве действующего акционера мы получили доступ к основным показателям финансовой отчетности компании за 2023 г и 1 кв 2024 г.

В 2023 г Upgrade был полностью сконцентрирован на сохранении прибыльности бизнеса в условиях рекордного за 30 лет уровня ставок в экономике США и рекордного за 60 лет темпов их роста. Также, компания была сосредоточена на запуске новых, более маржинальных направлений кредитования. А основные провайдеры ликвидности для Upgrade, кредитные союзы, получили доступ к размещению ликвидности в гособлигациях США также под рекордные ставки за 30+ лет. Upgrade в течение 2023 и 2024 г вынужденно испытывает дефицит ликвидности для предоставления кредитов, перенося акцент на более нишевые сегменты кредитования с более высокой маржинальностью, что уже начало положительно сказываться в цифрах финансовой отчетности.

За 2023 г Upgrade в крайне жестких и неблагоприятных для рынка кредитования условиях удалось сохранить масштаб бизнеса и остаться в прибыльности благодаря профессионализму команды.

Выручка Upgrade за 2023 г осталась на уровне $600M при положительной EBITDA примерно в $30M. Несмотря на сохраняющуюся крайне жесткую ДКП в 2024 г компания ожидает прирост выручки сразу на 50% до $900-950M благодаря стремительному росту новых направлений бизнеса. А на 2025 г ожидания по выручке составляют уже $1.3-1.35B.

Недавно запущенные сегменты персонального кредитования путешествий, приобретения товаров для дома и ремонта демонстрируют кратные темпы роста. Так, в 2024 г выручка от кредитования путешествий должна превысить уже $200M или 25% от всей выручки компании.

Очевидно, что команда Upgrade блестяще справилась со сложнейшими макроэкономическими вызовами 2022-2024 г и очень уверенно себя чувствует в преддверии начала нормализации уровня ставок в экономике США.

Upgrade имеет приличный запас ликвидности на балансе и может позволить себе даже проведение точечных приобретений, как в случае с Uplift.

Команда Upgrade больше не рассматривает привлечение новых раундов и рассчитывает на проведение IPO в 2025 г по мере получения необходимого эффекта от ускоренного масштабирования бизнеса.

Бизнес Upgrade был оценен примерно в $6B на предыдущем раунде в конце 2021 г, что предполагало наличие положительной переоценки нашей инвестиции примерно х2 к уровню входа.

Публичные аналоги Upgrade торгуются с мультипликатором P/S = 8, что позволяет рассчитывать на оценку бизнеса компании в $8-10B, что позволит нам выйти на ожидаемe. при входе в бизнес Upgrade 3x переоценку.

Компания продолжает развивать онлайн сервисы. Мобильное приложение Upgrade получило высокие оценки пользователей - 4,8 звезды от более чем 25000 отзывов в App Store и 4,6 звезды от около 13000 отзывов в Google Play. Компания делает ставку на цифровые каналы обслуживания, не имея физических отделений, что позволяет предложить клиентам удобство онлайн и мобильного банкинга.

В 2024 году Upgrade планирует сфокусироваться на развитии своей экосистемы и предоставлении максимальной ценности клиентам, возможно, с запуском одного или двух новых продуктов. Компания продолжит работу над более глубокой интеграцией мобильного банкинга, кредитных карт и персональных кредитов для повышения удобства для клиентов. Upgrade ожидает роста примерно на 50% по сравнению с 2023 годом, во многом за счет новых продуктов, выведенных на рынок в прошлом году.

Говоря о стратегии, Рено Лапланш подчеркнул, что Upgrade не планирует получать федеральную банковскую лицензию и предпочитает оперировать как необанк, сотрудничая с уже лицензированными компаниями. Это позволяет Upgrade сосредоточиться на инновационных продуктах, бренде и пользовательском опыте, а также оставаться проворными и легкими в плане капитала, передавая большую часть баланса банкам, кредитным союзам и управляющим активами.

Весь финансовый сектор испытывал максимальное давление со стороны высоких ставок и резкого снижения доступности кредитных ресурсов в США в 2022-2023 гг. По словам Рено Лапланша, повышение ставок очень сильно замедлило общий рост рынка. Однако Upgrade удалось смягчить влияние за счет ужесточения условий кредитования и запуска новых продуктов с более высокими процентами одобрения, таких как Secured OneCard.

В 2024 году ожидается некоторое улучшение условий для финтех-индустрии. Процентные ставки уже стабилизировались и могут начать снижаться.

Оценка стоимости Upgrade на предыдущем раунде, по данным Forbes, составляла $6,3 млрд. Компания привлекла в общей сложности $587 млн от таких инвесторов как Coatue, DST, Union Square Ventures и других. Учитывая сильные финансовые результаты, диверсифицированный портфель продуктов, инновационность и клиентоориентированность Upgrade, компания имеет хорошие перспективы дальнейшего роста и укрепления позиций на рынке цифрового кредитования и необанкинга.

Dialpad

Dialpad Inc. - ведущая компания в сфере облачных коммуникационных решений и платформ для анализа клиентов на основе искусственного интеллекта, которая предоставляет инновационные продукты и услуги, включая облачную телефонию, видеоконференции, контакт-центр и аналитику на базе ИИ. Компания обслуживает более 30 000 клиентов по всему миру и продолжает укреплять свои лидерские позиции на рынке.

Компания продолжает стратегическое партнерство с T-Mobile, запустив новые функции на базе AI, включая Ai Recaps, которые предоставляются с 100% гарантией уровня обслуживания (SLA). Стратегическое партнерство с T-Mobile также играет важную роль в успехе Dialpad. Совместно компании развивают инновационные решения на базе сетей 5G, что открывает новые возможности для повышения качества и надежности коммуникационных сервисов. Продление партнерства на три года свидетельствует о высокой эффективности сотрудничества и доверии между компаниями.

Dialpad получила признание в справочнике партнерских программ CRN Partner Program Guide 2024, что свидетельствует о высокой ценности и эффективности ее партнерской экосистемы. Партнерская программа Dialpad показала впечатляющий рост: на 52% в Северной Америке и на 178% в регионе EMEA [3]. Компания и глава ее партнерской программы Майк Кейн удостоились ряда наград, включая признание Кейна в рейтинге CRN Channel Chief третий год подряд. Dialpad также был признан партнером года Google Cloud по продуктивности и совместной работе, а также лучшим поставщиком по версии Telarus в США, регионе EMEA и ANZ. Получение наград от таких компаний, как Google Cloud и Telarus, свидетельствует о высоком качестве продуктов и услуг Dialpad, а также о признании компании на международном уровне. Эти достижения укрепляют репутацию Dialpad как надежного и инновационного поставщика коммуникационных решений для бизнеса.

В рамках стратегии развития Dialpad планирует в ближайшие годы достичь выручки более $1 млрд. Для достижения этих целей Dialpad делает ставку на инновации, разработку новых продуктов и услуг на базе AI, а также на укрепление партнерских отношений и расширение клиентской базы. Компания продолжит разрабатывать и внедрять инновационные решения на базе AI для повышения эффективности бизнес-коммуникаций своих клиентов. Одним из ключевых событий для Dialpad станет предстоящее IPO, к которому компания активно готовится. Хотя точные сроки пока не называются, в декабре 2021 года оценка стоимости Dialpad достигла $2.2 млрд, что подчеркивает высокий потенциал и инвестиционную привлекательность компании.

Dialpad является одним из лидеров динамично развивающегося рынка облачных коммуникаций и решений для совместной работы. Компания выделяется своими инновационными продуктами на базе AI, а также стратегическим партнерством с T-Mobile в области развития сетей 5G. Среди основных конкурентов Dialpad можно выделить такие компании, как RingCentral, 8x8, Microsoft Teams, Zoom, Cisco Webex, Vonage и Slack. Несмотря на высокую конкуренцию, Dialpad уверенно удерживает лидерские позиции благодаря своим технологическим преимуществам и клиентоориентированному подходу.

На данный момент мы ожидаем от компании предоставления информации по финансовым показателям за 2023 г и обновление планов относительно проведения IPO, так как общая конъюнктура финансового рынка в сегменте IPO начала значительно улучшаться. По имеющейся у нас информации, динамика финансовых показателей компании должна быть оптимистичной. По факту получения финансовых данных мы оповестим вас в нашем телеграм-канале и в следующем обзоре по компании.

Подводя итоги, можно сказать, что Dialpad демонстрирует впечатляющие результаты и имеет большой потенциал для дальнейшего роста. Компания продолжает укреплять свои лидерские позиции на рынке облачных коммуникационных платформ благодаря инновационным решениям на базе AI, стратегическим партнерствам и растущей партнерской экосистеме. Предстоящее IPO может стать важной вехой в развитии Dialpad, способствуя повышению стоимости компании и ее инвестиционной привлекательности.

Одним из ключевых факторов успеха Dialpad является его приверженность внедрению передовых технологий искусственного интеллекта. Компания разработала уникальную платформу на базе собственной языковой модели DialpadGPT, которая использует огромный объем накопленных данных для обеспечения высокой точности и эффективности анализа бизнес-коммуникаций. Такие инновационные решения, как Ai Recaps, помогают клиентам Dialpad повысить производительность, оптимизировать процессы и улучшить качество обслуживания.

Bitfury

Bitfury Group, ведущая мировая компания, предоставляющая полный спектр услуг в области блокчейн-технологий. Основанная в 2011 году, Bitfury Group занимается разработкой инфраструктурных продуктов и сервисов для экосистемы Web 3.0, а также обеспечением безопасности, устойчивости и полезности цифровых активов. Компания имеет несколько дочерних предприятий, включая LiquidStack, занимающуюся производством систем иммерсионного охлаждения для дата-центров, Crystal Blockchain, предоставляющую аналитическую платформу для проверки происхождения цифровых активов, и Axelera AI, работающую над созданием прорывных решений в области искусственного интеллекта.

Ключевым событием для Bitfury Group в первом квартале 2024 года стало решение о распределении доли в дочерней публичной компании Cipher Mining Inc. Сделка предусматривает распределение около 126 млн акций Cipher, что сократит долю Bitfury с 75% до менее 20%. Распределение акций является частью стратегии Bitfury по выводу Cipher, основного майнингового актива группы, на новый этап роста.

Вывод Cipher Mining Inc из структуры BitFury является частичным событием ликвидности. На данный момент BitFury уведомила нас о количестве распределяемых акций, но у нас пока нет информации об условиях и сроке lock-up периода для возможности их продажи и распределения средств по участникам синдиката.

Исходя из количества распределяемых акций по текущей биржевой цене, аллокация на данный публичный актив равна примерно 30% от наших изначальных инвестиций в компанию. По имеющимся у нас данным, текущая рыночная капитализация Cipher Mining Inc является существенно заниженной, так как не покрывает даже оценку стоимости BTC на балансе организации. Мы вправе рассчитывать на значительный рост стоимости акций Cipher Mining Inc, особенно, в условиях продолжения растущего тренда в BTC.

По окончанию lock-up периода мы планируем запросить продажу акций Cipher Mining Inc у вышестоящего фонда Elysium Capital, находящегося в списке акционеров FitFury с целью осуществления частичного выхода из инвестиции в адрес инвесторов Frontline One Capital.

На момент принятия решения об инвестиции в BitFury мы оценивали бизнес Cipher Mining Inc примерно в 20% от общей оценки актива, что в текущих условиях может указывать на теоретическую переоценку инвестиции в 1,5х наверх относительно цен входа в начале 2022 г.

BitFury пока не предоставила консолидированные данные по основным финансовым результатам за 2023 г. Мы ожидаем появление информации в течение мая. При получении доступа к данным отчетности мы оперативно поделимся данной информацией адресно со всеми инвесторами.

В условиях возобновления ралли на рынке криптовалют в течение последних 6 месяцев, а также при стремительном развитии технологий ИИ, BitFury как актив стал интересовать крупнейшие американские компании в качестве потенциального объекта поглощения M&A.

BitFury обладает уникальными технологиями в области построения крупных майнинговых кластеров и на данный момент является крупнейшим майнером криптовалют на территории США. BitFury является одной из немногих компаний, осуществляющей майнинг на оборудовании собственного производства, которое собирается в Южной Корее на заводе LG. Помимо самих специализированных вычислительных мощностей для майнинга, BitFury имеет значительные возможности и компетенции в смежных областях, например, построение эффективных систем охлаждения мощностей LiquidStack.

BitFury вызывает высокий интерес со стороны крупнейших корпораций США в качестве объекта потенциального поглощения не из-за собственных возможностей в майнинге. Дело в том, что технологии BitFury могут быть применены для построения крупнейших дата-центров под вычисления для ИИ, например, создание облачного ИИ-бизнеса, в котором сейчас заинтересованы большинство IT-гигантов США.

Переговоры компании относительно сделки M&A являются строго конфиденциальными, а информация не предоставляется даже действующим акционерам компании. Но мы совершенно точно знаем, что переговоры ведутся с несколькими потенциальными покупателями, среди которых есть представители крупнейших компаний США.

В данный момент времени BitFury рассматривает рынок M&A в качестве основного сценария для развития компании.

Для нас как инвесторов потенциальная сделка M&A также предпочтительна, так она будет предполагать автоматически выкуп акций у миноритарных акционеров без дисконта. В случае же проведения раунда нам пришлось бы искать покупателя на актив со вторичного рынка, где, с учетом низкой ликвидности актива, нам, вероятно, пришлось бы закладывать существенный дисконт.

Производственные мощности BitFury, что неудивительно, законтрактованы на 2 года вперед. Компания предложила рынку асик нового поколения, способный значительно более эффективно справляться с возросшим хэш-рейтом добычи BTC. По факту BitFury продает заказчикам уже не новое оборудование, так как до момента комплектации всего заказа осуществляет на нем майнинг в собственных интересах.

BitFury с начала 2024 г также стала более активной в медиа-пространстве. Значимым событием стало назначение Навина Гупты, бывшего управляющего директора Ripple, на должность CEO дочерней компании Crystal. Гупта привнесет в Crystal богатый опыт работы в таких компаниях, как HSBC и CitiBank, а также предпринимательский опыт в качестве соучредителя технологической платформы для коммерческого транспорта. Это назначение демонстрирует стремление Bitfury расширить свои решения в области блокчейн-аналитики и укрепить позиции на глобальном рынке. Марина Хаустова, ранее занимавшая пост CEO Crystal, перешла на должность операционного директора компании.

Bitfury Group активно развивает свою инфраструктуру для майнинга биткоина, развернув дата-центры в шести странах, в четырех из которых ведется активная добыча. Компания стремится предоставить лучшие в отрасли решения для майнинга, несмотря на вызовы, связанные с халвингом биткоина в апреле 2024 года. Халвинг, который приведет к сокращению вдвое премии за майнинг, создает значительную неопределенность для инвесторов в акции майнинговых компаний. С другой стороны, халвинг стимулирует ускорение обновления майнингового оборудования крупными участниками рынка, что, несомненно, позитивно сказывается на объеме заказов на самое передовое оборудование для майнинга, одним из лидеров производства которого является BitFury.

Рынок финтех-блокчейнов, на котором, в том числе, работает Bitfury Group, демонстрирует впечатляющие перспективы роста. Размер рынка оценивается в 4,66 млрд долларов США в 2024 году и, как ожидается, достигнет 31,84 млрд долларов США к 2029 году при среднегодовом темпе роста 46,92%. Ключевыми тенденциями, стимулирующими развитие отрасли, являются внедрение криптовалют для платежей, использование блокчейна в страховом секторе, рост рынка финтех-блокчейнов в Северной Америке, а главное – возможность быстрой адаптации технологий майнинга под нужды быстрорастущего, огромного рынка ИИ. Bitfury Group занимает лидирующие позиции на этом высококонкурентном рынке наряду с такими игроками, как Amazon Web Services, AlphaPoint Corporation, Oracle Corporation и Digital Asset Holdings.

Несмотря на риски и вызовы, связанные с халвингом биткоина и усилением конкуренции среди майнеров, Bitfury Group имеет хорошие перспективы роста благодаря своей стратегии диверсификации, инновационным решениям и лидирующей позиции на рынке блокчейн-технологий. Bitfury Group также продолжает укреплять свои позиции в качестве ведущего поставщика блокчейн-решений, предлагая инновационные продукты и услуги для быстрорастущей экосистемы Web 3.0.