Политика ФРС может принести проблемы
Ричард Бернштейн предупреждает, что беспрецедентная политика Федеральной резервной системы может в конечном итоге нанести серьезный вред. Аналитик Citigroup и Глава компании Advisors LLC ссылается на рекордный дефицит и активные усилия по увеличению денежной массы среди самых больших проблем.
«Я удивлен, что людей больше не беспокоит то, что означает огромный рост денежной массы для экономики в Соединенных Штатах», — сказал генеральный директор Richard Bernstein Advisors.
Бернштейн особенно обеспокоен обширными покупками облигаций, которые ФРС делает прямо сейчас.
«Они фактически превратили рынок облигаций в соревнования по футболу третьего класса, — сказал Бернштейн. — Нет победителей и побежденных, каждый просто получает медаль за участие, и все счастливы. Нужно задаться вопросом, рассматривая возможные риски огромного рынка — что это все означает для нерационального распределения капитала, где, по сути, начинает наростать глобальный пузырь».
Тем не менее Бернштейн, который провел десятилетия на Уолл-стрит, признает, что денежно-кредитные и фискальные меры были крайне важны, чтобы избежать сценария, подобного Великой депрессии, и вернуть экономику в нужное русло.
«Мы все согласны с тем, что сейчас нам нужны очень большие меры поддержки», — сказал Бернштейн.
Еще до того, как пандемия коронавируса начала появляться в новостях, он понял, что в экономике возникли фундаментальные проблемы, и начал фокусироваться на безопасных активах.
У Бернштейна все еще избыточные активы в сфере потребительских товаров и здравоохранении, но в начале апреля он начал увеличивать свою долю в экономически сильных категориях, включая энергетику, материалы и промышленность.
Ключ, согласно Бернштейну, состоит в том, чтобы избежать спекулятивных игр.
«Происходят довольно сумасшедшие вещи, — добавил он. — Конечно, в этой среде, я думаю, нужно очень, очень осторожно относиться к инвестициям, которые вообще не имеют ничего общего с серьезными активами».
Бернштейн также держит около 6-8% в золоте, чтобы защитить свой портфель от беспрецедентных уровней неопределенности и долгосрочных инфляционных рисков.
«В ближайшие два дня никто не будет беспокоиться об этом. Но я думаю, что в следующем году, через два или три года, это станет серьезной проблемой», — сказал Бернштейн.
Что это значит?
Бернштейн — не первый аналитик, который пишет об опасностях, связанных с активным выпуском все большей и большей денежной массы.