Lehman Brothers: Крупнейшее банкротство в истории

Банкротство, которое до сих пор оказывает влияние на мировую экономику. Созвучный с кризисом 2008 года, крах инвестиционного банка Lehman Brothers стал одним из самых значимых событий на многие десятилетия. Что же привело к такому катастрофическому исходу?

Почему обанкротились Lehman Brothers?

На это, конечно, было несколько причин, но в значительной степени провал был вызван жилищным кризисом в 2008 году.

К тому времени фирма пережила многие из крупнейших мировых катастроф, включая две мировые войны, Великую депрессию и множество кризисов. Тем не менее, именно его масштабные «игры» и стремление по-крупному обыграть рынок в сфере ипотечного кредитования, привели к окончательному падению.

И хотя сама фирма была просто одним из многих факторов, поспособствовавшим экономической катастрофе 2008 года, она, возможно, стала катализатором коллапса банковской и жилищной отраслей и доказала, что даже те, которые достигли огромного успеха сегодня, уже завтра могут стать банкротом.

История Lehman Brothers

Первоначально Lehman Brothers был основан немецким иммигрантом в 1844 году в Монтгомери, штат Алабама. Компания начиналась как магазин товаров общего назначения и галантереи. Под управлением Генри Леманом, того самого немца, к компании вскоре присоединились его братьям Эмануэль и Майер. В 1850 году будущий инвестиционный банк получил имя Lehman Brothers.

Фирма скоро стала очень известной и могущественной — как внутри страны, так и за рубежом. Спустя 10 лет после создания, в 1994 году Lehman Brothers провели первичное публичное размещение акций — с капитализацией в объеме $3,3 млрд. И после отмены в 1999 году закона Гласса-Стигалла, Lehman Brothers расширили свои услуги (благодаря обретенной свободе объединять коммерческую и инвестиционную банковскую деятельность).

Благодаря новым возможностям, связанным с собственными банковскими операциями, управлением ценными бумагами и активами, Lehman Brothers расширили структуру компании, что, возможно, стало началом конца.

Кризис 2008 года. Начало конца

В середине 2000-х годов ипотечный пузырь был в полном разгаре, и Lehman Brothers, как и многие другие фирмы, все активнее включался в выпуск ценных бумаг, обеспеченных ипотекой или долговыми обязательствами. Тем не менее, Lehman Brothers поднялся на следующий уровень. Компания приобрела, среди трех других кредиторов, BNC Mortgage и Aurora Loan Services — оба из которых специализировались на субстандартных кредитах.

Субстандартные кредиты — ипотеки, выданные гражданам с очень низким кредитным рейтингом. Часто — кредиты с плавающей ставкой.

В период с 2003 по 2004 год Lehman Brothers сфокусировались на субстандартных кредитах, а в следующие 2 года доля рынков капитала выросла на 56%, благодаря операциям Lehman с недвижимостью. Это привело к тому, что фирма стала одной из самых быстрорастущих компаний в сфере инвестиционно-банковских услуг и управления активами. К 2007 году Lehman сообщал о впечатляющих прибылях — с доходом в $19,3 млрд и рекордным чистым доходом в $4,2 млрд фирма выглядела настоящим гигантом.

Но вскоре все резко изменилось

По ряду причин, включая кредиторов, не выполнивших свои обязательства по рискованным кредитам и неустойчивым ипотечным кредитам, рынок жилья начал обваливаться в 2006 году. Несмотря на это, Lehman Brothers продолжал увеличивать свою долю в недвижимости. Активы и ценные бумаги компании выросли до $111 млрд в 2007 году.

Постепенно становилось все яснее и яснее, что выдача кредитов с низкими шансами их возврата была плохой идеей. Первым это обнаружил другой инвестиционнный банк — Bear Stearns.

Когда конкурент Lehman Brothers, Bear Stearns, потерпел крах, будучи выкупленным J.P. Morgan Chase в сделке, поддерживаемой Федеральным резервом в 2008 году, судьба Lehman Brothers была поставлена ​​под сомнение.

Ослабленный своей зависимостью от обязательствами перед строительными окмпаниями, Lehman пришлось в короткие сроки укрепить доверие своих инвесторов. Банк попытался это сделать, в июне 2008 года собрав около $6 млрд в акционерном капитале. Но это уже не помогло.

К сентябрю Lehman объявил об ожидаемых убытках в $3,9 млрд в третьем квартале, а также о потере почти $5,6 млрд при списании так называемых «токсичных» активов. Но в отчаянной попытке удержаться на плаву, компания заявила, что увеличила свою ликвидность примерно до $45 млрд, снизив ипотечные кредиты на 20% и коэффициент левериджа примерно на 7 пунктов.

Too big to fail

Несмотря на то, что Barclays и Bank of America, пытались бросить Lehman Brothers спасательный круг, их усилия оказались тщетными. 15 сентября 2008 года Lehman Brothers объявил о банкротстве, в результате чего акции компании упали на 93%, по сравнению с ее положением всего за три дня до этого.

С крахом одного из крупнейших и наиболее успешных банков в мире рынки пережили беспрецедентное поражение, которое, в некотором смысле, ощущается и сегодня.

Что заставило Lehman Brothers рухнуть?

Журнал Fortune объявил Lehman Brothers «самой уважаемой фирмой» в 2007 году — всего за год до того, как фирма объявила о банкротстве. Так как же Lehman встретил гибель, когда он был на вершине игры всего год назад?

Хотя этому факту поспособствовало несколько факторов, многие эксперты, похоже, согласны с тем, что это произошло в значительной степени из-за отсутствия сильной основы за внешней рисковостью, плохих долгосрочных инвестиций и ненадежного финансирования.

Одной из основных причин краха фирмы было их чрезмерное кредитование во время пузыря на рынке недвижимости в 2003–2004 годах. Приобретя пять кредитных компаний, которые занимались в основном субстандартным кредитованием, Lehman проинвестировала в рискованное предприятие, которое вскоре обвалилась из-за исторического максимума дефолтов по субстандартным кредитам.

«Крах Lehman Brothers заставил финансовые учреждения осознать, что самое ценное, что им поручено, — это доверие. Это осознание повлекло за собой как структурные, так и культурные изменения, которые были бы невообразимыми всего несколько лет назад, — сказал Майкл Коул. Фонтейн, председатель EMEA в BNY Mellon, в 2016 году. — С 2008 года банки по всему миру укрепили свои балансы, стали держать больше капитала и более ликвидные активы. Они вложили значительные средства в управление рисками».