Преимущество
Мое отношение к финансовым рынкам звучит примерно так — что-то среднее между казино и ставками на спорт.
Можно сказать: «Рынок не имеет ничего общего с азартной игрой. Он регулируется и мы можем делать прогнозы относительно будущего. В конце концов, на профессию финансового аналитика можно отучиться в университете, а на игрока в рулетку и человека который ставит на спорт — нет».
Но подобные предположения вызывают лишь улыбку на лице.
За дорогими костюмами инвестиционных аналитиков скрываются такие же лудоманы, которые оказываются не готовы к рыночным виражам и разворотам. Посмотрите на банки, биржи и фонды, которые разорились в считанные дни. А ведь там сидели выпускники Гарвардов и Уортонов.
Рынки — неэффективная вещь. Если бы они учитывали все показатели и закладывали их в цену, то на них нельзя было бы заработать. Не было бы кризисов, не было бы сказочных историй обретения богатства в стиле Майкла Бьюрри или GameStop.
Пока существует неэффективность — существует сверхприбыль.
С исчезновением неэффективности обязательно появится новая и так до тех пор, пока человечество не справится со своими пороками.
Никто не знает, что будет с BTC завтра - через месяц - через год. Мы можем с высокой долей вероятности спрогнозировать направление актива, но мы не можем контролировать переменную «время». Я скажу — ВТС будет стоить 10000, но я не могу знать когда это произойдет. Может через час, а может через пару лет. И это при том, что я вообще могу пойти к чертям и оказаться неправ.
Я могу только строить предположения.
В казино бывают крупные выигрыши. На рынках такое сплошь и рядом. Однако, на дистанции в несколько лет, при совершении активных спекуляций без четкой системы, вы вряд ли обгоните рынок, а вероятно просто потеряете деньги.
Казино почти всегда имеет преимущество над вами. И это преимущество заключается в математике. Чем больше ставок совершаете, тем сильнее ощущаете влияние математики на депозит.
Решили поиграть в рулетку, ставите на черное. В случае победы получаете выплату 1:1. Вроде все честно. Ваши шансы должны быть 50/50, но на деле вы получаете шанс на победу в 48.65%, поскольку в рулетке помимо красного и черного есть еще зеленый сектор.
С рынками точно также. Только к неизвестным шансам не забудьте прибавить пару долларов комиссии для брокера.
Но не все так плохо. Внимательные заметили слово «почти» несколькими предложениями ранее. И действительно, иногда мы можем иметь небольшой перевес над казино. Яркий пример — блэкджек.
В прошлом веке существовали целые синдикаты, которые путешествовали по миру играя в блэкджек. От Вегаса до Сиднея, от Лондона до Кейптауна, эти люди искали возможность проявить математические способности в лучших казино мира. Они охотились за преимуществом и неэффективностями, которые предлагали игорные дома. Игроки считали карты, делая небольшие ставки, и когда, согласно их расчетам, должна была приходить нужная карта — увеличивали объем в десятки раз и забирали солидный выигрыш.
Но почему они катались по всему миру? Почему нельзя было сидеть и выносить крупные суммы из одного казино в условном Атлантик-Сити? Казино не любит, терять преимущество над игроками, поэтому либо занижает максимальную ставку, либо просто выкидывает прибыльного игрока из заведения, запрещая приходить туда снова.
С рынками ситуация диаметрально противоположная.
Уолл-Стрит обожает, когда кто-то находит неэффективность и делает на этом состояние. Все начинают писать о «величайшем трейдере нашего времени». Трейдер, в свою очередь, пишет книгу о том, что он величайший трейдер нашего времени, попутно рассказывая о своем методе и неэффективность перестает существовать. Другие игроки биржевого казино уже не смогут на ней заработать.
По той же логике я снисходительно смотрю на рекламу курсов по арбитражу. Топовый арбитражник скорее кинет свою бабушку в вольер с крокодилами, чем поделится прибыльной связкой.
Другое сравнение — ставки на спорт.
Букмекерские конторы схожи с коллегами по азартному бизнесу. Они тоже имеют преимущество над игроками. Только делают это не с помощью покупки матчей и подтасовки результатов (хотя и такое бывает), а при помощи той же математики.
В финале крупного турнира играют два теннисиста: Надаль и Федерер. Оба находятся в идеальной форме, идут без поражений, а результат их личного противостояния 10-10. Вероятность победы одного 50%. В коэффициентах это должно быть выражено как 2. Ставишь $100 — получаешь $100. Все честно.
Но на деле мы встречаем что-то подобное:
Коэффициент на победу Надаля — 1.90 Коэффициент на победу Федерера — 1.90
При ставке в $100, мы получаем только $90 прибыли, вместо математически положенных нам $100. Именно здесь нас имеет букмекер. Эти $10 недополученной прибыли становятся его гарантированным заработком.
Если 10 игроков поставят сто долларов на победу Надаля, а другие 10 на Федерера, то в случае победы первого, букмекер выплатит вторым $900 чистой прибыли, а оставшуюся сотню прикарманит себе.
С букмекерскими конторами ситуация почти такая же, как с финансовыми рынками и казино. При совершении большого количества ставок, ваш счет будет постепенно уменьшаться, потому что математически букмекер имеет над вами преимущество. Вы будете терять больше, чем зарабатываете.
И снова мы натыкаемся на слово «почти». Здесь, конечно, нет игроков в блэкджек, но есть другая интересная возможность.
Value Betting — ценные ставки (почти как Value Investing). Суть предельно проста: букмекер не может грамотно оценить шансы всех спортивных событий, поэтому иногда вы можете перевернуть математическое преимущество в свою пользу.
Предположим, что мы снова ставим на теннис, но уже не на крупный турнир, а на какой-нибудь чемпионат Алабамы. Играют два теннисиста (назовем их Байден и Трамп). Они также играют на равных и не проиграли ни одного матча. Шансы на победу каждого остаются неизменными — 50%. Однако букмекер почему-то решил, что вероятность победы Байдена выше, чем Трампа, поэтому предоставил игрокам следующие коэффициенты:
Коэффициент на победу Байдена — 1.70 (рискуем 100, получаем 70 чистой прибыли). Коэффициент на победу Трампа — 2.20 (рискуем 100, получаем 120 чистой прибыли).
Смекаете? При вероятности 50% мы получим 20 долларов преимущества над букмекером, если будем ставить на Трампа. И чем больше таких ставок мы совершим, тем большим окажется наш заработок на дистанции.
Букмекер недалеко ушел от казино и не любит, когда игроки имеют математический перевес над ним. Поэтому подобно казино режет максимумы ставок или просто блокирует счет. Если раньше вы могли поставить $1000, то теперь размер максимальной ставки составляет всего $10 и становится не очень выгодно продолжать ставить, зарабатывая по $2.
Простыми словами — не садитесь играть в рулетку, идите показывать свой скилл в Блэкджек. Не ставьте на крупные события где у вас нет преимущества, а сосредоточьтесь на недооцененных событиях.
Ты заебал. Как это все относится к рынкам?
Акции S&P500 изучены всеми вдоль и поперек. Аналитики ежедневно делают свои прогнозы, повышая или понижая рейтинг компаний. Крупные инвестиционные фонды тратят миллиарды долларов на софт, офисы, зарплаты и кокаин, лишь для того, чтобы иметь преимущество перед остальными. И тут появляетесь вы и говорите: «Nvidia переоценена! На графике свеча ударилась в линию, которую я нарисовал, попутно сформировав модель молот! Цена не врет!».
Но что насчет Small-Cap компаний? Думаете грааль найден? Нет, там точно такая же мясорубка, однако в меньших объемах. Здесь у вас появляется преимущество, поскольку за акциями Clearfield (CLFD) следят менее пристально, чем за акциями Amazon (AMZN).
Но просто оценить бухгалтерский отчет компании, ее руководство и перспективы — недостаточно. Вам нужна причина для входа в сделку. Вы всегда должны знать чуть больше, чем остальные. Стив Айсман знал чуть больше, Грег Липпман знал чуть больше, Майкл Бьюрри знал чуть больше.
Самые большие заработки на фондовом рынке происходили, когда кто-то знал чуть больше других. И кто это «чуть больше» мог превратить в преимущество над всем рынком. Важно не забывать, что информацию получают все, но интерпретировать ее правильно могут лишь единицы.
Что может служить преимуществом?
Первое, что приходит на ум — инсайдерская информация. Если спросите, кто больше всего преуспевает на рынках, то я отвечу, что это инсайдеры и инфоцыгане. Бедным трейдерам и долгосрочным инвесторам остаются лишь жалкие крохи от хлеба, который поделили эти двое.
Но доступ к инсайдерской информации есть лишь у узкой группы лиц, поэтому этот вариант мы сразу отметаем. Хотя вот вариант с инфоцыганщиной выглядит достаточно неплохо.
Перед тем, как я начну перечислять реальные преимущества, я хочу, чтобы вы запомнили одну вещь:
Мы не сражаемся с инвестиционными фондами. Какими бы охуевшими дельфинами мы не были — нам не победить акул. Нужно иметь преимущество над такими же трейдерами, как мы сами и стараться быть заодно с крупными ребятами. Вот наше поле боя.
Если человек не использует знания, которые у него есть, не тратит N часов на поиск неэффективностей и аномалий, не работает над торговлей и не особо преуспел в понимании того, что происходит на самом деле — мы отберем у него деньги.
Вернее то, что осталось от инвестиционных фондов и роботов, которые уже его поимели.
Наше первое реальное преимущество — математика.
Банальный концепт RR (risk:reward). Ты должен зарабатывать больше, чем рискуешь. Оптимальным соотношением будет RR 3 — рискуешь 1%, чтобы заработать 3%. Но как вы понимаете, недостаточно воткнуть сделку с соотношением 1 к 3 в любом месте на графике и ждать положительного результата.
Есть еще важная переменная, которая называется винрейт. Для того чтобы вы зарабатывали на рынке, ваша система должна иметь положительную связку RR + винрейт. Это решается с помощью бэктестов и сбора информации по каждому активу, который вы торгуете. Пример:
Благодаря системе, мы словно игроки в блэкджек ищем преимущество в среде, которая предназначена для того чтобы мы проиграли. Есть недооцененный актив? Нам подходит. Есть ситуация в которой система работает прибыльнее всего? Отлично, я открываю позицию.
Во всех случаях риск-менеджмент защищают от неожиданностей, которые преподносит рынок. В то время как мы теряем небольшую часть депозита, заинтересованы в поиске подходящих сетапов и сосредоточены на прибыли, которая формируется на дистанции - большинство теряет все в одночасье.
Здесь мы впереди трейдеров, которые не контролируют риски и не имеют четкой системы.
Второе реальное преимущество — базовые знания.
Многие люди упускают из виду важные детали активов, с которыми они ежедневно сталкиваются. Если торгуешь криптой, то должен понимать, как ходит ВТС. Если держишь акции Verizon, то было бы здорово знать, когда они выплачивают дивиденды и вообще какая по ним доходность. Если фанат пятисотого плеча и торгуешь на Форексе, то должен знать, как на стоимость евро повлияет следующее повышение или понижение ставки ЕЦБ.
Даже если вы торгуете исключительно по техническому анализу — чем больше вы знаете, тем лучше для вас. Можете сколько угодно говорить, что в цене уже все заложено и не нужно читать новости. Но если вам дают дополнительные подсказки, почему бы ими не воспользоваться?
Трейдер, который не интересуется экономикой и особенностями торгуемых инструментов, то же самое, что доктор, который не интересуется медициной.
Третье реальное преимущество — понимание психологии.
Психология — один из краеугольных камней долгосрочного успеха. Я написал огромное количество материалов по психологии, но сегодня я говорю не про вашу психологию. Конечно здорово, если вы не впадаете в предсмертную агонию после фиксации одного стопа, а торгуете дальше, как ни в чем не бывало. Но важным фактором является способность понять психологию толпы.
Посудите сами. Кто делает миллиарды на рынке? Банки, фонды, прочие рептилоиды. Как вы думаете, на ком они делают свои миллиарды? На частных трейдерах и инвесторах. На тех, кто знал чуть меньше, чем они. Потери одних = заработок других. Рынки это игра с нулевой суммой.
Фонды не будут отбирать деньги друг у друга. Ребята из Goldman Sachs понимают, что ублюдки из JP Morgan, так же как и они тратят миллиарды долларов на поиск преимущества. Хотя даже здесь встречаются случаи, когда один банк нагревал другой какими-нибудь дефолтными свопами. И кажется один из этих банков я назвал выше, упс.
Профессиональные игроки в покер не играют за одним столом. Они садятся туда, где есть азиатский лудоман, на котором можно неплохо заработать. Также и банки.
Каким образом банки показывают колоссальные прибыли? Вы думаете, что они сидят и ждут, когда цена подойдет к уровню, чтобы зайти на развороте? Нет, они ждут пока вы это сделаете. Самый проверенный способ заработка для знающего человека — отобрать деньги у не знающего человека.
Почитайте «Теорию игр» и поймете, почему торговать по тем моделям, которые годами лежат в общем доступе, на полках книжных магазинов, на сайтах, форумах и складчинах — так себе затея.
Дальше я соберу оставшиеся факторы, которые повлияют на ваш успех.
Во главе всего стоит простая фраза: оказаться в нужное время в нужном месте. Я очень жалею, что не смог заработать на пузыре доткомов, потому что мне было 4 года. Когда обвалился рынок недвижимости мне исполнилось 11. Но зато в 2020-2021 я уже был на месте.
Не стоит забывать про наличие правильного окружения. Если вы ежедневно с умным видом показываете друзьям, какую красивую линию провели через 3 вершины, а потом обсуждаете гениальную разворотную сделку, когда цена к этой линии подойдет, то далеко вы не уедете.
Ваше окружение должно подталкивать вас вперед. Подобно покерному игроку, который ищет столы со слабыми игроками, вы должны искать возможности там, где многие их упускают. Когда вы работаете в команде, понимаете, что происходит на рынке и как можете извлечь из этого выгоду — ваше время придет и результаты себя оправдают. Рынки меняются, появляются новые активы, видоизменяются торговые системы. Работа в команде позволяет охватывать больше переменных и улучшать торговлю.
Приватные данные. Банальная подписка на ChadderFlow даст больше информации, чем все индикаторы технического анализа. Придется научиться правильно интерпретировать полученные данные и извлекать из них пользу. Поиск преимущества — идти туда, где нет остальных. Искать иглу в стоге сена, если хотите.
Умейте признавать ошибки. Когда я только пришел в трейдинг, я долгое время отказывался верить, что пересечение 20-й и 5-й скользящей средней не принесет денег. Я ошибался. Я не верил в то, что ВТС вырастет до 70000. Я ошибался. Каждая ошибка дала понять, что рынку плевать во что ты веришь и что думаешь.
Нельзя становиться заложником собственных мыслей и взгляда на рынок. Ваше эго может отобрать львиную долю прибыли, просто потому что вы будете искать факторы, которые подтверждают правоту, но не имеют ничего общего с реальностью.
Не бойтесь ошибаться, не бойтесь признавать ошибки и менять взгляд на вещи. Рынки это как раз то самое место, где вчера вы кричали про шорты, а сегодня открываете лонги. Важно, чтобы это была обоснованная точка зрения, а не эмоциональный порыв.
И последнее, но не менее важное: помните, что это игра. Когда деньги становятся целью, цель теряет смысл. Вы априори будете иметь преимущество перед трейдером, который набрал денег в долг, чтобы подняться с помощью трейдинга.
Биржа — казино, которое исторически обдирает большинство людей. Вы можете следовать тому, что знают все, либо искать преимущество в тех местах, до которых другие просто не доходят.
Тот, кто имеет преимущество, не станет им делиться. Научитесь показывать небольшую, но стабильную доходность — обеспечите себя до конца жизни. А поможет вам в этом чуть больше знаний, чем у других. Небольшое такое преимущество.
Понимание одной крохотной неэффективности. Совсем маленькой.