Деньги. Как упадок доллара угрожает мировой экономике — и что можно с этим поделать

Авторы: Стив Форбс, Элизабет Эймс

Введение

Книга «Деньги» — не о тех деньгах, которые лежат у нас в кошельке или на банковском счете, которых вечно не хватает и которые никогда не бывают «лишними». Про эти деньги все всё давно знают. Эта книга — о деньгах, которые находятся в государственных бюджетах, управление которыми влияет на рост инфляции, уровень безработицы, размер государственного долга.

Стив Форбс, главный редактор, президент компании «Форбс Медиа» (издателя журнала «Форбс») и преуспевающий финансист, и Элизабет Эймс, известный автор книг на экономические темы, живо и доступно обсуждают недостатки денежной политики США, которая, по мнению авторов, ведет к новому экономическому и социальному катаклизму. Они аргументированно доказывают, что избежать глобального экономического кризиса можно только путем возврата к «твердой» валюте, которая, в отличие от ныне обращающихся бумажных денег с плавающим курсом, привязана к золоту.

Книга Форбса написана, в первую очередь, для американских читателей. Однако обсуждаемые в ней темы — денежной политики и лежащих в ее основе экономических доктрин, достоинств золотого стандарта и недостатков бумажных денег — носят общезначимый характер. Не говоря уж о том, что взлеты и падения американской экономики и американского доллара непосредственно сказываются на экономиках стран Европы и Азии, что, в свою очередь, так или иначе влияет на содержимое наших кошельков.

Хотя экономические взгляды Форбса и Эймс не являются истиной в последней инстанции, их книга расширяет экономический кругозор всех тех, кто интересуется состоянием дел в современной экономике, и позволяет без паники готовиться к решению возможных экономических проблем в будущем.

Немного теории и немного истории

Классические экономисты полагали, что экономика является «закрытой системой», баланс которой достигается благодаря разумной налоговой политике, экономным расходованием государственных средств, свободной торговле и твердой валюте.

Последователи Кейнса, считающие, что свободные рынки в принципе не могут быть стабильными, настаивают, что экономического баланса можно добиться манипулированием расходами, налогами, процентными ставками и нормативным регулированием. Монетаристы, приверженцы разновидности кейнсианства, уверены, что добиваться баланса и экономического роста можно только через контроль над количеством денег, обращающихся в экономике, который осуществляют центральные банки.

Авторы же утверждают, что экономического баланса в принципе существовать не может. По мнению Форбса, экономика — это динамичная, постоянно изменяющаяся «экосистема», в которой взаимодействуют миллиарды людей, совершающие бесконечное множество крайне сложных операций. Поэтому постоянные изменения и турбулентность экономики являются нормой.

Исаак Ньютон, помимо своего бесценного вклада в развитие физики, был еще и главой Королевского Монетного Двора в Англии. В 1717 г. Ньютон зафиксировал стоимость английского фунта к золоту в размере 3,89 фунта за одну унцию золота, соотношение, которое продержалось более 200 лет. Ньютон также опубликовал труд под названием «Математические принципы естественной философии», после которого любые исследования на нетеологические темы стали претендовать на роль науки.

Ошибки Кейнса?

Первая мировая война и великая депрессия укрепили экономистов, в первую очередь Кейнса, в их псевдонаучных взглядах на экономику. Теория Кейнса о том, что движущей силой экономики является денежная политика и что правительство, контролируя кредитные и денежные потоки, определяет направление развития экономики, прочно легла в основу всех дальнейших решений о денежной и экономической политике.

Одной из «оккультных» концепций, вытекающих из теории Кейнса, является представление о том, что рост инфляции сокращает безработицу, и, наоборот, уменьшение инфляции приводит к росту безработицы. По мнению авторов, эта идея о зависимости уровня занятости от инфляции является ложной и причинила много вреда американской экономике. Абсурдным авторы считают также представление о том, что в здоровой экономике должен быть позитивный торговый баланс, то есть доходы от экспорта товаров и услуг должны превышать расходы на импорт.

Форбс уверен, что здоровая экономика зиждется на трех китах: знания и инновации, свободная торговля и предпринимательство — при посредничестве твердой надежной валюты.

Отмена золотого стандарта

На удивление, бюрократы и чиновники понимают в деньгах меньше, чем их предшественники столетия назад. Их невежество привело к великой депрессии 1929 г. и великой инфляции в 1970-е гг., к отмене золотого стандарта и разрушению доллара в качестве якоря для определения стоимости мировых валют.

После окончания Второй мировой войны союзники собрались на конференцию в местечке Бреттон Вудс в штате Нью-Хемпшир для выработки новой международной денежной системы. Тогда было решено, что доллар будет напрямую привязан к золоту по цене 35 долларов за одну унцию золота. Валюта остальных стран будет фиксирована по отношению к доллару. Золотой стандарт, выработанный в Бреттон Вудс, продержался до 1971 г., когда президент Никсон его отменил.

С тех пор доллар и остальные мировые валюты находятся на милости у Федерального Резерва и центральных банков других стран, чья политика отражает капризы и прихоти своих правительств.

С 1971 года покупательная способность доллара упала более чем на 80%. То, что можно было купить за доллар в 1971 г., стоит 5,78 доллара в 2014 г.

Грехи Федерального Резерва

Авторы сурово критикуют политику так называемого количественного смягчения, то есть увеличения предложения денег на рынке, проводимую Федеральным Резервом США в ответ на финансовый кризис 2008 г. По их мнению, эта политика не только не сумела увеличить количество рабочих мест в Америке, но привела к резким скачкам цен на продукты питания и топливо, что послужило толчком для социальных волнений в ряде развивающихся стран.

Более того, они считают, что политика слабого и дешевого доллара, проводимая Федеральным Резервом, как раз и привела к «пузырю» на рынке жилой недвижимости США, прорыв которого вызвал финансовый кризис 2008 г. Авторы винят плавающие ставки обменных курсов валют в многочисленных финансовых кризисах, происходивших в последние несколько десятилетий. Отмена золотого стандарта вызвала замедление роста американской экономики. Политика бесконечного увеличения предложения денежной массы Федеральным Резервом привела к увеличению государственного долга США до 17 триллионов долларов.

Если бы доллар всегда был плавающей валютой, то американская экономика сейчас была бы в четыре раза меньше экономики Китая.

Что есть деньги?

Мера стоимости. Так же, как в метре всегда должно быть неизменное количество сантиметров, так и деньги должны точно и неизменно определять меру богатства. Когда стоимость денег все время колеблется, это провоцирует неестественное поведение рынков, создает искусственные подъемы и спады, вызывающие болезненные последствия для экономики и социальной стабильности.

Деньги способствуют меритократии в обществе, так как, по словам Александра Гамильтона, первого министра финансов Америки, «деньги не различают класса, социального статуса, цвета кожи или наследуемого положения в обществе; они являются нейтральным непредвзятым посредником».

Инструмент доверия. Деньги должны вызывать доверие у общества. Люди теряют доверие к деньгам, когда, например, правительства начинают финансировать дорогостоящие военные конфликты и печатают для этого слишком много денег. Утрата доверия к валюте может привести к катастрофическим последствиям: происходит массированный сброс валюты на рынке, стоимость валюты резко падает, инфляция растет, правительство вынуждено повышать процентные ставки, что ведет к рецессии в экономике. Паника в одной стране может легко распространиться на другие страны.

Страна со стабильной и надежной валютой привлекает капитал и инвестиции, люди стремятся увеличивать и хранить свои сбережения. Поэтому твердая валюта является краеугольным камнем благосостояния. В XXI веке твердых валют не существует, однако в тех странах, где удается держать стабильным курс национальной валюты, экономика развивается лучше, например, в Швейцарии, Сингапуре и Китае.

Увеличение количества правительственных чиновников и рост государственного долга в США, политика количественного смягчения, чрезмерное регулирование банковской деятельности, реформа здравоохранения президента Обамы — все это, по мнению авторов, подрывает доверие к американской валюте.

Например, в Китае американская экономика видится стагнирующей, а правительство — беспомощным и неспособным справиться с внутренними политическими разногласиями. Когда в 2013 году пришлось «закрыть» правительство из-за неспособности демократов и республиканцев договориться о бюджете на следующий финансовый год, в китайской прессе стали звучать призывы «деамериканизировать мир и найти замену американскому доллару, чтобы мир больше не лихорадило от участившихся политических беспорядков в США».

Средство для информирования общества. Деньги облегчают взаимодействие в обществе через ценовые механизмы. Цены позволяют производителям и потребителям принимать разумные решения: рост цен указывает на увеличение спроса, падение цен говорит о том, что предлагаемый на рынке товар пользуется меньшим спросом. Когда правительство искусственным способом регулирует стоимость денег, то ценовая информация становится искаженной, что приводит к рыночным «пузырям», перепроизводству одних товаров или нехватке других.

Деньги и международная торговля

Трудно переоценить значимость международной торговли. Благодаря торговым отношениям, количество военных конфликтов, еще начиная с феодального периода, неуклонно снижается, даже несмотря на две мировые войны XX века. Однако современные приверженцы Кейнса рассматривают торговлю как поле боя, а монетарную политику — в качестве основного оружия.

Провозглашаемая ими цель — достижение торгового баланса. Как и в прошлые века, они проповедуют протекционизм в торговой политике, поддерживая экспорт, приносящий в страну доллары, и ограничивая импорт, обвиняемый в вымывании рабочих мест. Находясь под влиянием этих «заклинаний», американские бюрократы поддерживают слабый доллар, так как он облегчает экспорт американских товаров.

Отмена золотого стандарта Никсоном как раз и произошла из-за искаженного понимания сути международной торговли. Никсон и его советники полагали, что торговый дефицит, то есть превышение расходов на импорт товаров над доходами от экспорта, сигнализирует о слабости экономики США и дает неоправданные преимущества Японии и Германии. Для них было очевидно, что доллар должен «подешеветь», для чего надо отказаться от привязки доллара к золоту.

В результате международная денежная система оказалась в «свободном полете», а центральные банки получили право печатать деньги по своему усмотрению. Доллар еще более ослаб, а инфляция устремилась вверх. Количественное смягчение Федерального Резерва в последние годы ослабило доллар еще больше.

На самом деле, по мнению авторов, торговый дефицит никак не свидетельствует о слабости экономики. Наоборот, он говорит о том, что американская экономика вполне благополучна и обладает ресурсами для приобретения необходимых ей иностранных товаров. Статистика подтверждает, что в годы торгового дефицита экономика и занятость росли быстрее, чем в годы торгового профицита. Торговый дефицит означает доверие инвесторов к США и рост покупательной способности американских потребителей. Более того, торговый дефицит балансируется ростом иностранных инвестиций в США.

США не раз обвиняли Китай в манипулировании обменным курсом юаня и призывали повысить рыночную стоимость юаня. Однако, по мнению Форбса, если кто и манипулирует обменными курсами, так это США, которые последовательно проводили политику ослабления доллара в целях стимулирования экспорта.

Чем опасен избыток денег в обращении и инфляция?

Так же, как чрезмерное поглощение пищи ведет к ожирению, так и чрезмерное насыщение рынка деньгами подрывает здоровье экономики. Если бы расширение денежной массы приводило к оживлению экономики, Зимбабве была бы самой богатой страной в мире. По мнению авторов, избыточная ликвидность, наоборот, замедляет экономический рост, искажая стоимость заемных средств и препятствуя накоплению капитала. Авторы уверены, что реальный уровень инфляции в Америке выше, чем показывает индекс потребительских цен, методология расчета которого постоянно меняется. Запредельная стоимость золота является лучшим индикатором ослабления доллара.

В 2014 г. для приобретения золота нужно было потратить на 200% больше долларов, чем для приобретения того же количества золота в 2003 г.

Сторонники количественного смягчения, включая председателя Федерального Резерва Джанет Йеллен, полагают, что инфляция в небольших размерах стимулирует экономический рост — растущие цены увеличивают прибыли компаний, растущая зарплата помогает расплатиться с долгами и стимулирует потребление. Авторы же утверждают, что инфляция в 2% или в 12% одинаково искажает поведение на рынке, поскольку ценообразование происходит неправильно. Потребители, видя растущие цены, начинают скупать определенный товар, неправильно полагая, что на него растет спрос. Инфляция может быстро выйти из-под контроля и привести к гиперинфляции, которая буквально превращает деньги в «бумагу для обоев».

Точно так же авторы не согласны с тем, что инфляция способствует росту рабочих мест. Рабочие места не могут создаваться путем обесценивания денег; они возникают только тогда, когда предприниматели начинают и успешно развивают новый бизнес.

Еще Джон Локк, философ XVII века, заметил, что инфляция «вознаграждает» должников, позволяя им расплачиваться с долгами более дешевыми деньгами, и наказывает кредиторов, которые получают назад более дешевые деньги. По признанию самого Кейнса, инфляция, как невидимый налог, позволяет правительству незаметно конфисковывать существенную часть благосостояния своих граждан.

Инфляция опасна и тем, что она перенаправляет движение денежных средств в непродуктивную сферу. Например, в Германии, где в 1920-х гг. бушевала гиперинфляция, паникующие граждане, спеша спасти свои исчезающие накопления, скупали бриллианты, произведения искусства, недвижимость.

Инфляция способствуют росту имущественного неравенства. В то время как слабеющий доллар бьет по карману население с фиксированным заработком, увеличение денежной массы и слабеющий доллар приносят сумасшедшие доходы на Уолл-Стрит.

При обесценивании денег инвесторы имеют тенденцию вкладывать средства в товары, например, в нефтяные контракты. Благодаря слабому доллару страны Ближнего Востока, Венесуэла и Россия заработали многие миллиарды долларов на продаже нефти.

Нехватка денег в обращении

Недостаток денег в экономике так же вреден, как и их переизбыток. В конце 1990-х гг. было снижено налоговое бремя, и экономика пошла вверх. Увеличился спрос на доллары, однако Федеральный Резерв не удовлетворял его. В результате упали цены на золото, нефть, сельскохозяйственные и другие товары. Инвестиции «ушли» из традиционных индустрий в сектор высоких технологий и интернет. Образовался очередной «пузырь», который, лопнув в начале 2000-х гг., потянул вниз всю экономику. В ответ Федеральный Резерв начал понижать процентные ставки и увеличивать предложение денежной массы. В конечном итоге эта политика привела к образованию «пузыря» в области жилой недвижимости, прорыв которого вызвал печально знаменитый финансовый кризис 2008 г.

Если бы Федеральный Резерв отслеживал цены на золото, которые, по мнению авторов, являются лучшим индикатором сбалансированного количества денег в экономике, то кризисов можно было бы избежать. Форбс убежден, что Федеральный Резерв в принципе не должен заниматься «тонкой настройкой» экономических процессов. Это государственное учреждение имеет не больше способностей дирижировать экономической деятельностью миллионов людей, чем управлять погодой.

Деньги и мораль в обществе

Разрушение доверия к деньгам всегда сопровождается социальными болезнями. Начиная с упадка Римской Империи, Французской революции, Веймарской Республики и до современной Аргентины ослабление национальной валюты чревато коррупцией, социальными беспорядками, ростом государственного насилия, политическим экстремизмом и появлением диктаторов.

Авторы полагают, что безответственная денежная политика Федерального Резерва в конечном итоге виновата и в нынешней взрывоопасной ситуации на Ближнем Востоке. Из-за ослабления доллара капитал стал инвестироваться в нефть и сельскохозяйственную продукцию, что вызвало скачок цен на бензин и продукты питания. По данным ООН, в 2010 г. цены выросли на 25%. Уличные демонстрации в Тунисе, послужившие толчком для волны демонстраций и восстаний Арабской весны, начались с протеста против роста цен на продукты. Авторы отмечают, что помимо беспорядков на Ближнем Востоке, финансовый кризис в Америке привел к смене правительств в 13 европейских государствах.

История показывает, что периоды сильной инфляции, когда утрачивается доверие к деньгам, всегда сопровождаются поиском виноватых: ими были христиане в период упадка Римской Империи, ведьмы в Англии XVI–XVII веков, евреи в предвоенной Германии, банкиры с Уолл-Стрит в период финансового кризиса 2008 г.

Еще одним негативным последствием утраты доверия в обществе является рост государственного регулирования экономики и финансовых рынков, что, по мнению авторов, только усугубляет стагнацию и общий пессимизм.

Интересно, что, по данным уголовной статистики в США, увеличение денежной массы и рост цен в США совпали, впервые за 20 лет, с ростом насильственных преступлений и преступлений против собственности.

Как спасти глобальную экономику?

Авторы предлагают установить новый золотой стандарт — идея, которая пока считается радикальной и не имеет широкой поддержки среди политического истеблишмента. Однако авторы убеждены, что привязка доллара к золоту устранит волатильность экономики и финансовые кризисы, цены снова будут отражать реальный спрос и предложение на рынке, деньги вернут себе роль беспристрастного посредника в деловых операциях, и денежная политика не будет мотивироваться политическими соображениями.

Сила золота состоит в его эффективности в качестве инструмента для измерения. Денежная система, основанная на золоте, может прекрасно функционировать, даже если в стране нет ни унции реального золота.

Почему именно золото?

Золото невозможно разрушить или испортить, его химический состав и вес никогда не меняются, его невозможно «употребить», как нефть или газ. За четыре тысячелетия человеческой истории ничего лучше золота не придумано. История показывает, что от денежных систем, основанных на золоте, периодически отказываются, но потом к ним всегда возвращаются.

За время существования человечества было добыто свыше 6 миллиардов унций золота. Примерно 90% этого золота так или иначе учтено. Остальные 10% - захоронены, затоплены или утеряны.

Преимущества золотого стандарта

К концу XIX века в Англии, США, Германии, Италии, Испании, Франции, России, Японии и даже в Греции денежные системы базировались на золоте. Авторы называют XIX век эрой потрясающего экономического роста, которому способствовали свободная торговля, инвестиции и инновации.

Доля международной торговли в глобальной экономике только к 1996 г. достигла уровня, существовавшего в 1914 г.

С принятием золотого стандарта в России в 1897 г. эта страна стала магнитом для иностранных инвестиций, росла добыча нефти и производство стали. Россия была крупнейшим в мире экспортером зерна. На пороге Первой мировой войны в 1914 г. в России была самая быстрорастущая экономика в Европе.

При золотом стандарте процентные ставки по кредитам будут стабильно низкими, так как кредиторы будут уверены, что им вернут долг в деньгах с неизменной стоимостью.

В 1896 г. компания «Северо-Тихоокеанские Железные Дороги» в Америке выпустила облигации сроком на 150 лет со ставкой в 3%.

Золотой стандарт не поощряет государственную расточительность и заставляет правительства быть более ответственными. При необходимости сохранять стабильную стоимость денег правительства не смогут по желанию включать «печатный станок», чтобы расплачиваться за свои политические обещания.

При золотом стандарте исчезнет инфляция.

С 1821 г. по 1914 г. стоимость жизни в Англии увеличивалась на 0,1% в год, тогда как в США после отмены золотого стандарта в 1971 г. и до 1983 г. инфляция исчислялась двузначными цифрами.

Единый фиксированный обменный курс при золотом стандарте сделает ненужными валютные спекуляции на финансовых рынках.

Разновидности золотого стандарта

При «классическом» золотом стандарте денежная единица может свободно обмениваться по фиксированному курсу на определенное количество золота. В период классического золотого стандарта правительства владели золотым запасом в виде слитков золота. При этом золотое покрытие распространялось только на часть обращающихся денег, поскольку предполагалось, что никогда не возникнет ситуации, при которой все владельцы денежных знаков одновременно потребуют обменять их на золото.

После Первой мировой войны витали беспочвенные, по мнению авторов, страхи о нехватке золота для поддержания классического золотого стандарта. Вместо него появился «золотой обменный стандарт». По этой системе, только американский доллар и английский фунт могли обмениваться непосредственно на золото. Обменный курс валюты других стран был привязан к доллару или фунту, и правительства этих стран включали в свои резервы не только золото, но и государственные облигации США и Великобритании.

Современным вариантом золотого стандарта является система привязки доллара к цене на золото. Золото будет являться мерилом стоимости, но при этом у государств не будет необходимости физически владеть золотом. Самым сложным при такой системе будет найти правильное соотношение доллара к цене на золото.

Авторы предлагают принять закон о введении золотого стандарта, запретить Федеральному Резерву манипулировать процентными ставками, отменить налоги на сделки с золотыми слитками, разрешить гражданам обменивать доллары на золото и наоборот, обязать правительство США поддерживать некий минимальный резерв золотых слитков и проводить их ежегодный аудит. Другие страны могут либо «привязать» свои валюты по фиксированному обменному курсу к доллару, либо непосредственно к золоту. В любом случае результат будет тот же — стабильные обменные курсы. Авторы рассматривают общепринятые опасения в отношении введения золотого стандарта и приводят аргументы, их развеивающие.

Они признают, что система золотого стандарта не безупречна, но альтернативы ей не видят. Мир так и будет лихорадить от кризиса к кризису до тех пор, пока политики и экономисты не осознают, что стабильный рост и благосостояние приходят не тогда, когда в обращении находится сильный или слабый доллар, а только тогда, когда он стабильный и надежный. Корни нынешних проблем в экономике — в перекосах и волатильности рынков, являющихся побочным продуктом бумажных денег.

Почему доллар пока остается резервной валютой?

По мнению авторов, ни евро, ни юань не в состоянии пока сравняться с долларом. Несмотря на некоторую утрату престижа, доллар по-прежнему остается привлекательной валютой для инвестиций, поскольку экономика США остается пока самой крупной в мире, а ее рынок ценных бумаг — самым ликвидным. В Америке уважается закон и права собственности, и действует эффективная и надежная судебная система. Безусловно, Федеральный Резерв и Министерство Торговли США крайне плохо управляют денежной системой, но деятельность центральных банков других стран ничуть не лучше. По мнению авторов, наиболее эффективным решением сегодняшних проблем является восстановление привязки доллара к золоту.

Заключение

В книге Форбса и Эймс обрисована почти апокалиптическая картина разрушения американского доллара, которое потянет за собой глобальную экономику, если президент Обама и Федеральный Резерв в ближайшее время не последуют советам авторов книги. С точки зрения авторов, суть проблемы — в постоянных колебаниях денежных курсов, чрезмерном вмешательстве Федерального Резерва в рыночные процессы, расширении денежной массы, ненадежности бумажных денег. Разнообразные примеры из истории и статистические данные, сравнивающие ситуацию в экономике до и после отмены золотого стандарта, помогают авторам убеждать читателя, что только при наличии стабильных, надежных, привязанных к золоту денег возможен долгосрочный рост благосостояния. Однако, если в самом деле введение золотого стандарта является панацеей от всех экономических бед, то непонятно, почему эта идея до сих пор не вызвала широкого общественного резонанса. Может быть, потому, что денежная политика и мировые экономические процессы гораздо сложнее и запутаннее, чем видится Форбсу и Эймс? В любом случае, хотелось бы надеяться, что лица, определяющие направление экономической и денежной политики США, будут при выборе средств «лечения» экономики в первую очередь руководствоваться принципом «Не навреди».