Отчет перед IPO Sana Biotechnology

О компании и продукте

Основана в 2018 году. Разрабатывает платформы клеточной инженерии in vivo и ex vivo, чтобы революционизировать лечение в широком спектре терапевтических областей с неудовлетворенными потребностями в лечении, включая онкологию, диабет, нарушения центральной нервной системы (ЦНС), сердечно-сосудистые заболевания и генетические нарушения.

Sana может использовать свои разработки для доставки гена, в генной модификации (возможность выключать, вводить, изменять и контролировать экспрессию генов), иммунологии (иммунная система может использоваться для лечения множества заболеваний, а также может ограничивать терапевтический эффект большинства методов лечения на основе клеток и генов) и в стволовых клетках, которые можно использовать в качестве терапевтических средств. Ведущие разработки компании – это продукты-кандидаты слияния CAR-T-клеток (SG242, SG295), которые нацелены на раковые клетки. Компания планирует подать на IND данных продуктов к 2022 году.

Ведущие разработки компании – это продукты-кандидаты слияния CAR-T-клеток (SG242, SG295), которые нацелены на раковые клетки. Компания планирует подать на IND данных продуктов к 2022 году.

Чтобы решить некоторые из существующих проблем клеточной инженерии, Sana разрабатывает свою собственную технологию слияния, конструируя белки, чтобы обеспечить доставку любой полезной нагрузки к конкретным клеткам.
Свое решение компания нашла в фузогене (вещество, способствующее слиянию клеток).

Исследование рынка

Ожидается, что рынок лечения рака вырастет со $121,3 млрд в 2018 году до $424,6 млрд к 2027 году. Согласно данным ВОЗ, в 2018 году было зарегистрировано примерно 18,1 млн новых случаев заболевания раком, также каждая 6-я женщина и каждый 5-й мужчина может заболеть раком. Драйверами роста рынка являются новые случаи заболевания во всем мире, новые виды лечения и доступность лечения.

Куда планируют потратить привлеченные средства

Около $190,0 млн. пойдет на финансирование текущей разработки платформы клеточной инженерии ex vivo и других кандидатов.

Около $80,0 млн. пойдет на дальнейшее развитие производственных мощностей для наших кандидатов на продукцию.

Еще около $40,0 млн. пойдет на финансирование научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ, направленных на продвижение и расширение сферы применения наших платформ клеточной инженерии ex vivo и in vivo.
Остальные, если таковое будут, - на оборотный капитал и другие общекорпоративные цели.

Основные акционеры

ARCH Venture Partners 27% акций.

Robert Nelsen 27% акций.

Flagship Pioneering Funds 21% акций.

Sana Biotechnology получила $700 млн в рамках одного венчурного раунда. Эта огромная сумма даже для IPO, а для биотехнологии без разработок на коммерческой стадии мне кажется вообще самая крупная в истории.

Основные конкуренты

  • Novartis (NVS)
  • Gilead (GILD)
  • Bristol-Myers Squibb (BMY)
  • Novo Nordisk (NVO)
  • Johnson & Johnson (JNJ)
  • Editas (EDIT)
  • CRISPR Therapeutics (CRSP)

Большая часть этого списка представляют из себя фармацевтических гигантов, только CRISPR и Editas являются относительно небольшими биотехнологическими компаниями доступными для сравнения.

CRISPR Therapeutics уже имеет выручку в $77 млн, и пайп, в котором 4 разработки находятся в поздней клинической стадии, сейчас компания оценена в $12,3 млрд.

Editas имеет выручку в $91 млн и пайп, в котором есть 1 разработка в клинической стадии и одна скоро должна перейти в клинику, сейчас компания оценена в $4 млрд.

Sana Biotechnology не имеет выручки, не имеет препаратов в клинической стадии и сейчас компания оценивается перед IPO в $4,03 млрд.

Ни один из текущие акционеров не выразил желания в приобретении акций по цене IPO.

Андеррайтеры

Недавние IPO в секторе Здравоохранения:

Ortho Clinical: Доход -3%🔻
Gracell Biotechnologies: Доход +9%🔺
Cullinan Management: Доход +81%🔺

За последний год в секторе Здравоохранения было проведено 107 IPO на сумму $ 25,809 М. Средняя доходность которых составила +89,6%

За последний год Morgan Stanley провел 51 IPO на сумму $ 27,765 М. Средняя доходность которых за три месяца составила +76,9%

Оценка менеджмента

Стив Харр, доктор медицины, президент и главный исполнительный директор Sana Biotechnology.

До того, как стать соучредителем Sana, Стив занимал должность финансового директора и руководителя отдела корпоративного развития компании Juno Therapeutics до её приобретения компанией Celgene в начале 2018 года. Он был членом Совета директоров Loxo Oncology до её приобретения компанией Eli Lilly in в начале 2019 года. Стив также был соучредителем и членом совета директоров JW Therapeutics, китайской компании по клеточной терапии. До прихода в Juno Стив работал в Morgan Stanley, в последнее время в качестве управляющего директора и главы инвестиционного банка в области биотехнологий, а ранее – в качестве аналитика биотехнологических исследований и соруководителя глобальных исследований в области здравоохранения.

Ричард Маллиган, доктор философии, является одним из основателей Sarissa Capital. Он также был профессором генетики Маллинкродта в Гарвардской медицинской школе и директором Гарвардской инициативы по генной терапии.

Доктор Маллиган получил степень бакалавра в Массачусетском технологическом институте и докторскую степень от кафедры биохимии Стэнфордского университета.

После получения докторской степени в Центре исследований рака Массачусетского технологического института, доктор Маллиган поступил на факультет Массачусетского технологического института и впоследствии был назначен профессором молекулярной биологии и членом Института биомедицинских исследований Уайтхеда, прежде чем переехать в Детскую больницу и Гарвард в 1996 году. Доктор Маллиган основал несколько медико-биологических компаний, включая Somatix Therapy Corporation, которая стала публичной компанией по генной терапии.

Кроме того, он работал директором ImClone Systems Inc. (в качестве директора и члена Научного консультативного совета), Enzon Pharmaceuticals, Inc. (в качестве директора и заместителя председателя правления) и Cellectis. Доктор Маллиган был удостоен множества наград, в том числе премии Фонда Макартура.

Доктор Лю присоединяется к Sana после более чем 17 лет работы в Управлении по контролю за продуктами и лекарствами США (FDA).

В последнее время доктор Лю работал заместителем директора по клеточной и генной терапии в Онкологическом центре FDA и начальником отделения онкологии в отделе тканей и передовых методов лечения Центра оценки и исследований биологических препаратов (CBER).

До работы в Управлении по контролю за продуктами и лекарствами США Кэ работал в Национальном институте рака США (NCI) в качестве младшего исследователя в нескольких клинических испытаниях, изучающих различные новые противораковые препараты. Он был председателем протокола, ответственным за разработку и проведение клинических испытаний с использованием генетически модифицированных клеток для лечения больных раком.

Stacey Ma, ВИЦЕ-президент и руководитель технических операций в Sana.

Она была признана одной из 20 ведущих женщин-лидеров в области биофармацевтических НИОКРА. Это заслуженное признание для Stacey Ma.

Финансовые показатели

У компании нет готового продукта для продажи, соответственно и не с чего получать выручку.

Чистая прибыль 2018: МИНУС 13,247 миллионов.

Чистая прибыль 2019: МИНУС 130,778 миллионов.

Чистая прибыль 2020: МИНУС 172,135 миллионов $.

Компания тратит деньги на разработку с потрясающей скоростью

Наша оценка:

Это супер мега крутая история. За геномикой в ближайшие 5-7 лет будущее и в случае успеха это компания сможет стать трилионным гигантом, расходы на разработку новых лекартсв и исследований растут с космической скоростью. Сейчас у них нет ни одной разработки на клинической стадии и первая появится не раньше 2022 года. При этом компания уже оценивается в 4 млрд$. У нее фантастически сильный менеджмент с опытом работы и продажей схожих биотехнологичных компаний, а также с опытом работы в FDA. Объем IPO маленький всего 323 млн.$ Я думаю это большая история и готов держать эту компанию несколько лет.

Поэтому я принимаю решение участвовать в этом IPO на 20% от депозита

Ожидаемая аллокация 2-3%

Ожидаемый Апсайд: 50-90%

Риск выше среднего