Как может выглядеть следующая торговая война Трампа, руководство
Тарифы Трампа могут пойти по разным направлениям. Понимание стратегии первого срока Трампа и приоритетов его новой команды открывает потенциальный путь вперед.
Любовь Дональда Трампа к тарифам так же хорошо известна, как и капризность будущего президента США.
Для всех - от генеральных директоров и малых предприятий до инвесторов с Уолл-стрит и иностранных правительств - проследить путь от протекционистской риторики в предвыборной кампании до реальной политики оказывается непросто, и перспективы оказываются под угрозой неопределенности.
Bloomberg Economics обрисовал правдоподобный сценарий грядущих событий. Правда, этот сценарий набросан без особой уверенности, учитывая непредсказуемость самого Трампа.
Сформированная на основе бесед с чиновниками, которые помогали проводить торговую политику Трампа в первый срок, понимания того, как строились планы борьбы, и оценки политических и экономических реалий, она призвана помочь заинтересованным сторонам в глобальной торговой системе стоимостью 30 триллионов долларов сориентироваться в турбулентности.
Часть проблемы заключается в том, чтобы отделить драматизм свободных публичных заявлений Трампа - таких как его угрозы валютными тарифами в адрес Мексики, Канады и Китая на прошлой неделе и новое предупреждение странам БРИКС в субботу - от более медленных процессов, в ходе которых тарифы разрабатываются и вводятся в действие. Драма началась немедленно. Тарифы могут повышаться постепенно.
На пути к победе 5 ноября Трамп предложил ввести 60-процентный тариф на импорт из Китая и пошлины в размере от 10 до 20 % на товары, поступающие из других стран. Однако налоги на импорт, которые он введет на своем посту, скорее всего, будут последовательными и целенаправленными, чтобы максимально использовать рычаги влияния на переговорах и доходы от тарифов, одновременно защищая американских потребителей от возвращения инфляции, которая помогла ему избраться.
Базовый сценарий Bloomberg Economics предусматривает три волны повышения тарифов, начиная с лета 2025 года, при этом к концу 2026 года тарифы для Китая вырастут втрое, а для остального мира - в меньшей степени, с упором на промежуточные и капитальные товары, которые не оказывают прямого воздействия на потребительские цены. В совокупности это приведет к утроению средних тарифов США до почти 8 % к концу 2026 года.
При таком развитии событий импорт и экспорт товаров из США сократится с 21 % от общемирового объема сегодня до 18 %, включая резкий спад в торговле между США и Китаем. Рост экономики США снизится, инфляция столкнется с яростными перекрестными течениями, вызванными ростом тарифов и укреплением доллара, бычьим фондовым рынкам предстоит преодолеть медвежье препятствие, а безработица вырастет. Однако экстремальных последствий от всеобщего повышения тарифов, о котором Трамп говорил во время предвыборной кампании, удастся избежать.
В социальных постах Трампа на прошлой неделе содержалась угроза введения тарифов в размере 25 % для Мексики и Канады в первый же день его пребывания в должности, если эти страны не примут меры по борьбе с мигрантами и фентанилом, пересекающими границу, а также дополнительные 10 %-ные пошлины для Китая, если он не заблокирует экспорт опиоидов. Эти действия приведут к тому, что общие тарифы достигнут уровня, аналогичного тому, который предусмотрен в сценарии Bloomberg Economics, и с тем же акцентом на Китай.
Залп, произведенный на прошлой неделе, - лишь последнее напоминание о непредсказуемости Трампа и о том, что тарифы в конечном итоге могут пойти по разным путям. Для экономики США, где цепочки поставок автомобилей и других промышленных товаров пересекают южные и северные границы США, последствия реализации угрозы Трампа будут серьезными.
Есть множество оговорок, начиная с того, что Трамп предпочитает привлекать внимание, а не проводить трезвую политику. Кроме того, существует множество юридических полномочий, которыми Трамп может воспользоваться для быстрого введения тарифов после возвращения в Белый дом, в том числе объявив чрезвычайное положение. Однако история показывает, что Трамп в равной степени опасается расстроить финансовые рынки и инвесторов, которые до сих пор были более заинтересованы в его программе по сокращению налогов и дерегулированию, чем в тарифах.
Затем встает вопрос о команде, которая будет следить за разработкой и реализацией его тарифов.
Решение Трампа выбрать Скотта Бессента в качестве следующего министра финансов было воспринято как выбор в пользу Уолл-стрит, которая отдает предпочтение стабильности рынка, а не экономическим беспорядкам - не препятствие для тарифов, но, по крайней мере, стратегический тормоз. Основатель макрохедж-фонда Key Square Group высказался за то, чтобы тарифы служили двум целям: повышению доходов правительства для компенсации снижения налогов и устранению глобальных экономических дисбалансов.
С другой стороны, Бессент также заявил, что приоритетом Трампа для экономики должно стать повышение темпов роста ВВП США выше 3%, что трудно сделать, если тарифы нарушат цепочки поставок и ударят по кошелькам потребителей.
Важные вопросы возникают и по поводу того, будет ли Роберт Лайтхайзер, давний сторонник кардинального пересмотра подхода США к импорту и Китаю, который ввел первоначальные тарифы Трампа, иметь официальное место в новой администрации.
На прошлой неделе Трамп выбрал Джеймисона Грира, давнего помощника Лайтхайзера и его бывшего руководителя аппарата, на должность торгового представителя США. Это говорит о том, что Лайтхайзеру, который в свои 77 лет остается самым острым протекционистским умом в американской политике, возможно, придется довольствоваться тем, что его протеже будет работать в администрации, а не на его собственной должности.
Лайтхайзер был пропущен на пост министра торговли, который достался Говарду Лутнику, проигравшему ожесточенную борьбу с Бессентом за роль министра финансов. Объявление о назначении Лютника сопровождалось любопытным дополнением от Трампа - ветеран Уолл-стрит будет "возглавлять нашу программу по тарифам и торговле" и курировать USTR. Однако у Лютника мало опыта в торговой политике США - он был генеральным директором компании Cantor Fitzgerald, занимающейся торговлей облигациями. Аналогичная попытка Уилбура Росса возглавить Министерство торговли во время первого срока Трампа быстро провалилась.
В то время как расстановка сил в команде остается неопределенной, в фокусе внимания появляется надежный путь продвижения тарифов Трампа.
Согласно сценарию Bloomberg Economics, при повышении тарифов в середине 2025 года будут использоваться существующие списки, составленные по результатам расследования по разделу 301, которое администрация президента начала в августе 2017 года и которое администрация Байдена использовала для сохранения тарифов на китайский импорт.
Изначально, по прогнозам Bloomberg Economics, этот путь приведет к введению дополнительных тарифов в размере 15% на широкий спектр потребительских товаров - от пинбольных автоматов до пижам и шариковых ручек, которые были ограниченными целями во время первого срока Трампа.
Это означает, что первым шагом Трампа будет возвращение тарифов на уровень, предложенный во время его первой администрации до января 2020 года, когда он подписал так называемую "первую фазу" сделки с Пекином. Это вполне правдоподобный шаг, учитывая, что Китай не выполнил условия первой сделки и что у него есть механизм принуждения, который можно легко задействовать.
Такой шаг был бы "полностью оправдан", говорит Клит Виллемс, который помогал вводить тарифы Трампа в первый период его правления, занимая должность в Совете национальной безопасности, а сейчас является партнером в юридической фирме Akin Gump. "Это даст нам моральное преимущество в разговоре с Китаем".
Пока перспективы дискуссий между Пекином и Вашингтоном выглядят не лучшим образом. Многие в столице США, похоже, больше хотят ужесточения торговых мер против Китая, чем какого-либо примирения. Попадет ли Трамп в этот лагерь - вопрос открытый, учитывая его историю заключения сделок.
Если переговоры не увенчаются успехом, сценарий Bloomberg Economics предусматривает поэтапное повышение тарифов на другие импортные товары из Китая - в основном на капитальные и промежуточные товары - вплоть до сентября 2026 года, причем дополнительные тарифы, составляющие сейчас 25%, в конечном итоге утроятся и достигнут 75% по целевому списку.
Наряду с этими тарифами в отношении Китая Bloomberg Economics ожидает введения дополнительных тарифов в размере 3%, сначала на промежуточные товары, а затем на капитальные товары, импортируемые из других стран мира.
В совокупности эти меры приведут к тому, что средневзвешенный тариф США на импорт в 2023 году вырастет до 7,8 % с 2,6 % - это самый резкий рост с момента принятия Конгрессом печально известных тарифов Смута-Хоули в 1930 году, однако он далеко не соответствует самым экстремальным сценариям, которые могут быть реализованы на основе угроз Трампа.
Среди торговых партнеров США наибольшие потери понесут Китай, который столкнется с самым резким повышением тарифов, а также Канада и Мексика, которые в наибольшей степени зависят от торговли с США. Общий объем торговли США сократится на 11 %, а Китай распрощается с 83 % своих продаж в США.
Это большие цифры. Однако по сравнению с 60-процентными тарифами для Китая и 20-процентными для всего мира, о которых Трамп говорил во время предвыборной кампании, последствия выглядят вполне управляемыми. Эти максимальные тарифы уничтожат около 60 % импорта и экспорта США и сведут торговлю с Китаем почти к нулю.
В соответствии с тем, что бывшие сотрудники до сих пор называют "алгоритмом Хассета" - по имени бывшего председателя Совета экономических консультантов Кевина Хассета, который курировал составление первоначального списка тарифов против Китая, - эти пошлины были направлены в основном на запчасти и машины, чтобы минимизировать воздействие на инфляцию и ВВП. Они также были направлены на товары, для которых американские покупатели могли найти заменители.
На второй срок Трамп выбрал Хассетта на должность директора отдела экономической политики Белого дома - Национального экономического совета, где он, как и Бессент, может оказывать влияние на детали разработки тарифов.
Учитывая, что своей победой Трамп отчасти обязан народному гневу против всплеска постпандемической инфляции, наблюдавшегося при администрации Байдена, советники, скорее всего, будут советовать проявлять осторожность. Опросы, проведенные после выборов, показали, что, хотя тарифы Трампа пользуются популярностью, более важным приоритетом для людей является снижение стоимости жизни.
Но Трамп также нуждается в тарифах для увеличения доходов, чтобы существенно сократить разрыв в финансировании желаемого снижения налогов. Продление действия Закона о сокращении налогов и рабочих местах 2017 года (TCJA) потребует примерно 500 миллиардов долларов дополнительных доходов, начиная с 2026 года. По сценарию Bloomberg Economics, тарифные поступления составят около 250 миллиардов долларов, что закроет половину разрыва в доходах от продления TCJA, а оставшаяся часть, возможно, будет получена за счет сокращения расходов.
Бессент в предвыборном интервью Bloomberg подсчитал, что 10-процентные тарифы на все товары и удвоение существующих тарифов на Китай принесут от 2,5 до 3 триллионов долларов дохода в течение 10 лет, что в целом соответствует другим оценкам. Однако он добавил, что тарифы обеспечат более значительный рост доходов, поскольку приведут к увеличению производства в США. По его словам, такой решоринг "существенно увеличит" налоговые поступления в бюджет, даже если корпоративная ставка будет снижена до 15%, как предложил Трамп.
Если тарифы станут частью плана по компенсации недополученных налоговых поступлений, Конгресс может сыграть решающую роль. Включение более высоких тарифов в новый налоговый пакет станет первым случаем со времен Смута-Хоули, когда Конгресс проголосовал за повышение импортных пошлин.
"Эверетт Айссенстат, который служил советником по международной экономической политике в первом Совете национальной безопасности Трампа, а до этого несколько лет занимался вопросами торговли в финансовом комитете Сената, заявил на недавнем вебинаре в Вашингтоне. "Но в то же время нельзя сказать, что президент Трамп прятал мяч в вопросе тарифов. Он сказал, что собирается это сделать, и был переизбран с большим мандатом".
Трамп может позволить себе потерять только трех сенаторов-республиканцев, если хочет добиться снижения налогов. Но члены GOP из фермерских штатов и свободных торговцев вполне могут возразить против использования им тарифов в качестве компенсации, считает Кайл Померло, старший научный сотрудник Американского института предпринимательства. Достаточно лишь нескольким из них, обеспокоенным ответными мерами против американского сельскохозяйственного экспорта, чтобы затормозить или сорвать процесс.
Помимо введения тарифов Трамп пообещал отменить постоянные нормальные торговые отношения, которые США предоставили Китаю при вступлении во Всемирную торговую организацию в 2001 году. Это уже получило двухпартийную поддержку в Конгрессе и приведет к тому, что Китай столкнется с более высокими тарифами, чем те, которые предоставляются членам ВТО.
Однако принятие такой меры, скорее всего, будет означать столкновение с такими влиятельными группами, как Торговая палата США, которая остается редутом свободной торговли во все более протекционистском Вашингтоне.
Все это говорит о том, что Трампу и его экономическим советникам еще предстоит принять сложные решения о том, как действовать дальше. Но направление движения ясно.
"Для меня самое красивое слово в словаре - тариф, и это мое любимое слово", - сказал избранный президент главному редактору Bloomberg News Джону Миклтвейту во время октябрьского интервью в прямом эфире в Чикаго. "Ему нужна фирма по связям с общественностью, чтобы помочь". Тем, кто принимает тарифы, нужна некоторая ясность среди тумана впереди.