September 26, 2019

Урок 3. Пошаговое руководство по выбору еврооблигаций

Сегодня у нас будет 100% практики. Я покажу, как и на каких сайтах выбирать еврооблигации, которые будут стабильно приносить доход.

Итак, поехали.

  1. Открываем сайт Smart-Lab. Я пользуюсь им, как каталогом для поиска еврооблигаций;
  2. Заходим в раздел “Облигации”;
  3. Затем переходим в раздел “Еврооблигации”;
  4. Видим таблицу.

Таблица выглядит большой и страшной, но на самом деле тут все просто, и сейчас мы пройдем по каждому пункту и выберем наиболее привлекательную еврооблигацию.

На какие параметры еврооблигации нужно смотреть

Объем. Нажимаете на поле «Объем» и сортируете так, чтобы большие значения показывались сначала, вверху.

Это та самая ликвидность, на которую обращаем внимание в первую очередь.

Большие числа говорят нам, что эту еврооблигацию хорошо покупают и продают. А ниже, есть облигации вообще без объема. Продать их вам будет сложно.

Погашение. В этом столбце — дата погашения ценной бумаги, то есть день, когда у вас заберут еврооблигацию и вернут сумму номинала. Тут же считается количество лет до погашения.

Доходность. Её уровень считается именно к дате погашения и к размеру номинала.

В общем, ничего самому считать не нужно, уже все подсчитано и удобно. Плюс по каждому пункту есть подсказки — наводите на поле — и вся информация подсвечивается, как на картинке ниже.

3,4% — это доходность к моменту погашения.

Какой сценарий:

  1. Вы покупаете еврооблигацию за 170% от номинала;
  2. Держите её у себя;
  3. Получаете все купоны;
  4. В конце, когда придет момент погашения, отдаете облигацию и получаете обратно сумму номинала, то есть столько, сколько стоила облигация на момент выпуска.

Текущая цена. Берется текущая цена, в данном случае — 170,39%. Она измеряется не в долларах, а в процентах от стоимости номинала. То есть если сейчас видите 170,39% от номинала $1000, то это означает, что текущая цена одной облигации — $1703,9.

Видите следующую облигацию, напротив которой написано “100”? Значит, она стоит сейчас 100% от номинала, то есть также, как и номинал.

Купонная доходность последнего периода. Дальше смотрим на показатель “Куп. дох. посл”. В таблице — это 7.59%.

Что это значит? Допустим, вы купите облигацию по текущей цене (170% от номинала) и получите за год 2 купона, потому что в столбце “Частота купона” написано “2 раза в год”.

И если через год цена облигации не изменилась, так же составляет 170% от номинала, то вы получите доходность 7,59%

Годовая доходность. В этом столбце указывается размер купона, который каждый год начисляется по отношению к номиналу. В данном случае это 12,93%.

Теперь перейдем на страницу самой еврооблигации

Кликаем на название облигации. И на странице, которая открылась, все расписано по-человечески:

  • когда у вас будет погашение;
  • по какой цене покупаете;
  • какой размер купона.

По описанию уже понятна суть еврооблигации чего ждать от неё. А чуть ниже, в таблице, у вас есть все подробные параметры.

Теперь берем номер ISIN, копируем его и вставляем в поиск Гугла. Из появившихся в выдаче сайтов открываем 3 сайта:

На сайте Мосбиржи смотрим объем торгов — сколько было совершено сделок и по каким ценам. Это поможет понять, насколько ликвидна эта ценная бумага. То есть данные, которые мы видели в таблице на Smart-lab, перепроверяю на сайте Московской биржи.

Например, 24 сентября 2019 года было вот совершено сделать на 31 млн. рублей. Так можно посмотреть информацию за каждый день.

Обратите внимание на то, чтобы не было рабочих дней, вообще без сделок. Это бы говорило о плохой ликвидности облигации. Но в данном случае все нормально.

Дальше идем на сайт Cbonds. И там смотрим данные в таблице “Классификаторы выпуска”, расположенной в самом низу. Важно, чтобы еврооблигация была не субординированная.

Сейчас напротив неё стоит крестик — это хорошо. Это, собственно, и вся информация, которую я смотрю на сайте Cbonds.

На сайте https://bonds.finam.ru смотрю, когда будут платежи и какие выплаты.

Здесь в удобном виде показан размер в процентах и размер в абсолютном значении.

Выбираем еврооблигацию на длительный срок

Если я хочу купить еврооблигацию на 3-4 года, логично искать ценную бумагу, со сроком погашения 3-4 года.

Почему? Если вдруг что-то случится на рынке, изменится конъюнктура или экономическая ситуация, то цена на еврооблигацию может тоже измениться. Например, сейчас она стоит 100% от номинала, а через месяц — 80%. Поэтому чтобы не продавать по цене ниже номинала и не уйти в минус, стоит искать еврооблигацию, у которой срок погашения равен вашему сроку инвестирования. В этом случае вы просто дождетесь, когда вам погасят ее и выплатят сумму номинала.

У RUS-28 погашение — через 9 лет.

Цена здесь довольно высокая.

Рынок устроен так, что к моменту погашения стоимость облигации стремится к номиналу. Т.е. не будет истории, когда номинал $1000, а еврооблигация перед погашением будет стоить на уровне $1700 (то есть 170% от номинала). Её цена всегда будет близка к $1000.

Сразу скажу, что еврооблигаций не так много, как обычных, а тех, которых выгодно покупать, еще меньше. Начинающий инвестор может подобрать для себя всего 2-3 еврооблигации.

Поиск начинаем с нужной нам даты погашения. В таблице на сайте Smart-lab сортируем по дате погашения и смотрим, какие облигации есть с горизонтом 3 года. Под наши требования подходят, например, BCS и VEB-22. Давайте их сравним с облигацией RUS-28, о которой мы говорили выше.

На их примере покажу, что делать дальше.

Еврооблигации VEB-22

Кликаем на еврооблигацию VEB-22 и оказываемся на странице с её характеристиками. Видим, что сейчас бумага стоит $1085, доходность к погашению — 2,8%.

От этой доходности еще нужно отнять 13% НДФЛ. В итоге получается 2,8 — 13% = 2,44%.

Еще будет курсовая разница, потому что эти еврооблигации не освобождены от налога.

Смотрим на номинал. У еврооблигации VEB-22 он равен $1000 и размер лота — $1000. Т.е. можем купить, минимум, на $1000, в нашем случае это подходит. Но из-за того, что есть налоговые вычеты, эта еврооблигация может быть не такой выгодной, как RUS-28, которую мы рассматривали выше.

Уже сейчас делаю вывод, что эту еврооблигацию я не куплю. Но для для полной картины можно проверить на остальных сайтах, о которых я говорил раньше:

Итак, на Московской бирже https://www.moex.com/ у VEB-22 объем торгов меньше, чем RUS-28, причем на порядок меньше, но торги хотя бы есть, и это уже хорошо.

На сайте http://cbonds.ru смотрим статус, чтобы статус был не субординированным.

На сайте https://bonds.finam.ru смотрим когда совершаются платежи и в каком объеме.

Что мы видим: ставка 6% годовых. Это получал бы человек, если бы цена облигации не менялась.

Еврооблигации BCS

Алгоритм тот же:

На сайте Smart-lab переходим на страницу ценной бумаги и изучаем информацию

  • цена — $1250;
  • номинал — 1250;
  • размер лота — 1
  • доходность — 14%. Это хорошо.

То есть нужно, как минимум, $1250, чтобы купить 1 еврооблигацию. Но обратите внимание на доходность 10.5%, с нею не все так просто. Чтобы разобраться в этом, перейдем на сайт https://bonds.finam.ru. Здесь нам нужна вкладка “Платежи” с описанием купонов.

Как видно, эта еврооблигация в структурном продукте. Поэтому по ней не платятся фиксированные проценты, они привязаны к определенным условиям, и здесь указано за счет чего будет выплачен этот купон.

То же самое нам показывает сайт http://cbonds.ru. Здесь в классификаторе выпуска как раз указано, что эта еврооблигация входит в структурный продукт, что отмечено галочкой.

Я такие еврооблигации обхожу стороной, потому что:

  • Их проблематично купить;
  • Чтобы получить доходность, нужно выполнить определенные условия.

Как вы поняли, ценные бумаги, входящие в структурный продукт, — это рисковый инструмент. А еврооблигация должна быть простая, понятная, как депозит в банке. Ты должен четко понимать, какая у неё доходность и когда ты получишь свои деньги. Во многих еврооблигациях BCS такой ясности нет.

Вывод

Как видите, сейчас еврооблигации выгоднее покупать государственные, чем корпоративные. И есть только 2 государственные еврооблигации (RUS-30 и RUS-28), которые можно купить от 1000 долларов, то есть не имея большого капитала.