Кейс: как мы вовремя не зафиксировали прибыль по акциям ПАO "Мосэнерго"

35 % доходности за 2 месяца на акциях ПАО "Мосэнерго". Которые мы не получили...

Рубрика "кейсы" - это истории не только наших побед. Здесь мы пишем и о неудачах, для того, чтобы вы могли научиться на наших ошибках так же, как в свое время учились мы.

Акции компании Мосэнерго были приобретены нами 11 Июля 2017 года по цене в 2 рубля 40 копеек за бумагу.

Главной причиной покупки были высокие ожидания наших аналитиков относительно предстоящей полугодовой отчетности компании. Речь шла о существенном увеличении чистой прибыли бизнеса и погашении большей части долговых обязательств менеджментом компании. Даже по самым скромным оценкам, на фоне ожидающийся позитивной отчетности, акции компании были существенно недооценены. Практически любая положительная динамика чистой прибыли + отношение долговых обязательств к до налоговой прибыли (Debt/EBITDA). автоматически превращала данную бумагу в перспективный, недооцененный, по сравнению с другими представителями энергетической отрасли, актив.

11 Июля бумага была приобретена. На момент покупки цена медленно, но верно двигалась вверх - покупку совершали на положительном тренде. Через месяц после нашей покупки, 11 августа, вышла отчетность компании, результаты которой были выше всяческих ожиданий. 45% роста чистой прибыли и сокращение показателя DEBT/EBITDA почти в 14 раз. На фоне позитивной отчетности, акции компании ускорили свое движение вверх и к 28 августа достигли значения в 2 рубля 90 копеек за одну акцию. В следующие три дня акции выросли на 36 копеек, достигнув своего пика 31 числа - 3 рубля 26 копеек за одну акцию. На данном этапе рост составил 35%.

На тот момент мы были излишне самоуверенными и не трезво оценивали ситуацию. Верное инвестиционное решение и резкий рост стоимости бумаги убедили нас, что актив продолжит свой рост. К сожалению, мы слишком сильно положились на свои эмоции и "интуитивное чутье", пренебрегли результатами анализа, которые говорили о неизбежной коррекции бумаги, в связи с ее перекупленности рынком. Мы поступили эмоционально и продолжили держать позицию, игнорируя выгодную возможность для продажи.

И рынок не замедлил за это наказать. В следующие 3 месяца цена на акцию или падала, или находилась в боковом движении. Бумага была продана 1 декабря по 2 рубля 90 копеек за акцию после выхода новости об ожидаемом исключении акций "Мосэнерго" из индекса ММВБ. Прибыль составила 20%, что на 15% меньше того, что могло быть.

Наше поведение в рамках данного кейса неоднозначно. С одной стороны, мы инвестируем на средний и долгий срок - с этой точки зрения решение не продавать является верным. Если актив перспективен - покупайте его и держите до тех пор, пока ваша инвестиционная идея себя не исчерпает. С другой стороны, мы поступили безрассудно, положившись на эмоции и интуицию в тот момент, когда результаты анализа говорили нам о необходимости продавать бумагу по выгодной цене.

Совет для инвесторов:

Если хотите зарабатывать на инвестициях - избавьтесь от эмоций. Доверяйте только результатам анализа и вашей инвестиционной идее. Ни в коем случае не держите бумагу просто потому, что она когда-то принесла вам существенную прибыль. Подходите к вопросу с холодной головой, и результат не заставит вас ждать.