Интересна ли Газпром нефть инвесторам?
Нефтяная дочка газового монополиста отчиталась за 2023 год по МСФО
- скорректированная EBITDA: ₽1,3 трлн (-7%)
- чистая прибыль: ₽641 млрд (-15%)
- чистый долг/EBITDA: 0,26х (0,14х в 2022 году)
Компания отмечает, что динамика чистой прибыли обусловлена изменением макроэкономических параметров, повышением тарифов естественных монополий и ростом налоговой нагрузки.
Мы нейтрально смотрим на компанию. Оценки ее приемлемы, но в секторе, на наш взгляд, есть более привлекательные истории: "префы" Сургутнефтегаза и Лукойл.
В случае SNGSP дивдоходность, по нашим оценкам, превышает 20% к текущей цене, что может оказать значимый эффект на рост капитализации ближе к выплате. В случае Лукойла доходность дивидендов за оставшуюся часть года приближается к 10% к текущим ценам.
Газпром нефть тут скорее является аутсайдером: за год чистая прибыль на акцию составила ₽136, а дивидендная политика компании предполагает выплату не менее 50% прибыли. Ранее уже было выплачено ₽83, что в лучшем случае (при выплате 100% прибыли) оставляет ₽53 рубля за 4 квартал, а это 6% доходности к текущей цене.