WL 18 - 22 сентября - ИНДЕКСЫ
СЕЗОНКА
Каждую неделю по новому сезонному графику: очередное представление того, каким рподолжительным может быть боковик. Волатильность, конечно, за годы сильно выросла. Но суть не меняется.
Продолжая сравнивать статистику, индекс все таки может надеятся на отскок до середины сентября
Встречное мнение о сентябре: если на бычьем рынке в первые 7 месяцев доходность Sp500 превышала 15% порог, то сентябрь может показать положительнуб динамику.
Тем не менее, сезонная статистика в VIX этим летом полностью подтвердилась. Теперь дело за осенью.
Morgan’ы пишут, что если взять авугст как разворотный месяц, то в 8 из 10 последних лет в сентябре рынок оказывался сильно ниже.
AUM, retail, NAAIM
Физики теряют уверенность. Настроения сместились к нейтральной зоне. И тут же резко упали объемы торговлей опционами 0DTE
Страшно продавать путы стало? Или на такой волатильности размотало?
В течение четверга физики ставили на путы с дальним сроком погашения.
На прошедшей неделе физики значительно сократили долю в покупках. Кумулятивные притоки все еще сильные, но на 5 дневной кривой большого оптимизма не наблюдается.
Vanda Research вобще предполагают, что несмотря на бурную аткивность физиков и ИИ-ралли - большая их часть все еще в минусах
Из опроса Bloomberg большинство физиков считают, что росту рынка мешает жесткая ДКП и высокие ставки.
Кстати, вот такой опрос от Global X ETF’S: где физики учатся опционным стратегиям? Болшинство гуглят в сети, меньше всего слуашют инвест.советников.
Инфо-цыгане: подержи мое пиво.
AUM в фонды технологического сектора остается пока самым популярным. Притоки продолжаются несмотря на локальные продажи в июне. 4 недельная кумулятивная кривая идет к значениям мая.
То есть просадку активно выкупают
Возможно потому, что есть фонды денежного рынка, которые для многих сильно привлекательнее. чем бонды.
Общие притоки с начала года составили 925 млрд, что в 80 раз больше 2022 года. И притоки продолжаются
При этом, сокращение позиций управляющих (NAAIM) прошло такое, как будто бы случился локальный армагеддон, а не коррекция в 5%. И настроения снижаются по мере того, как SP500 все ниже от 50 МА
И топлива для такого усорения очень, очень много!
Систематические позиции - объем возобновляемых позиций на рынке (усреднения, откупы и тд) проследовали за коррекцией рынка. Но совсем не драмматично. Но если дальше вниз?
НАСТРОЕНИЯ И ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ
Краткосрочны индекс настроений от JPMorgan - сильно в страхе. По хорошему требуется отскок. Индекс удобен тем, что оценивает настроения на коротких участках и часто выступает лучше, чем ширина рынка по скользящим
Индикатор гибкости от GS остается в положительной зоне, но продолжает скоращаться. Выкуп коррекции уписывается в такую модель
Short interest в основных ETF катится к минимумам. Хватит ли такого топлива для отскока? Сомнительно. Хватит ли такого соотношения для дальнейшего снижения? Очень даже.
Позиционирование во фьючерсах нашло сопротивление. нетто-лонг все еще огромен. Но звоночек получен.
Позиционирование СТА в дальних облигациях - во всех сценариях только вверх, но ничего подобного не происходит.
За две недели августа СТА распродали значительные доли в акциях. Теперь, большая часть управляющих откупают их обратно со ставкой порядка 140 млрд.
Несколько замечаний от Goldman:
1. Позиция рынка стабилизировалась и выглядит более сбалансированной после августовского отката.
2. По данным GS PB, на прошедшей неделе были зафиксированы самые высокие еженедельные короткие продажи за год. Дискреционные инвесторы значительно сократили свои позиции в акционерном капитале. Системные инвесторы еще не полностью.
3. Чистая длина капитала CTA теперь соответствует медианному показателю за 12 месяцев... «продажа на 170 миллиардов долларов по нисходящей ленте против покупки на 140 миллиардов долларов по восходящей ленте».
4. Чистые настроения: бычий-медвежий индикатор AAII упал на отрицательную территорию впервые с июня, а краткосрочные настроения по акциям упали до самого низкого уровня с 21 декабря.
МЕЖРЫНОК, СПРЕДЫ И СТОКИ
DXY закрепился выше 200 МА и уходит в зону перекупленности. Это не означает пока что ровным счетом ничего, поскольку RSI последние месяцы по многим активам отрабатывается только через дивергенции. Поэтому на росте доллара рынки могут так же продолжить снижение, дойти до своей перепроданности и только после мы можем увидеть откат доллара.
Отличия NDX от NDXE (равновзешенный индекс) с начала текущего года. Динамика отличается праткически ровно в два раза.
Великолепная семерка FAANNGM подтверждает ту же модель, что была в соотношении NYSE/FAANG
Получится ли на этом скорретивровать рынок еще сильнее? Думаю что да, но скорее после презентации AAPL, которая состоится 13 сентября. До презентации яблоко может не плохо вытащить рынок.
Refinitiv обращают внимание: идеальная голова и плечи? При этом подтверждается сопротивлением 21 и 50 скользящих.
Идеальный шторм может получится.
За последние 10 лет AAPL выкупили собственных акций на колоссальные 625 млрд долл. Сократив тем самым фри флоат до 40%.
Корреляция бондов и насдак восстанавливалась до середины июля и тперь соответствует модели, актуальной до марта 2023.
SPX/SPY/ES
Закрытие недели прошло под основными скользящими и кластерными зонами, которые теперь будут основными сопротивлениями для выкупа случившейся коррекции.
Образовавшаяся ГиП пока самый популярный и рассматриваемые на рынке сценарий. Но будет ли он так просто реализован? Пока причин отменять сценарий нет, но размотать еще могут.
На текущей недели выходят данные по количеству вакансий, отдельно аграрный сектор, квартальный РСЕ и ВВП. А 31 августа закрытие месяца и традиционный windows dressing. Пятница открывает последний финансовый месяц года. Самый слабый месяц, обычно. Поэтому ожидаю очень серьёзной волатильности. Думаю, что до самой экспирации.
По прежнему остается сильной и не протестированной зона предложения (или присутствия продавца). Но появилась и вторая, зона образованная после отчета NVDA. Основная задача недели подтвердить ставку в позициях СТА и протестировать хотя бы одну из зон. А дальше все будет решаться не уровнем, а таймингом к 31 августа.
В понедельник закрытие прошло в неопределенности. Внутри дня дважды была попытка слива, но поджатие под уровень 4437 все таки удалось.
NDX/QQQ/NQ
Индекс закрыл неделю под важной отметкой 15 000. Закрытие же месяца под ней будет говорить о реальном, серьезном развороте техов. Но пока еще есть время.
Слова и плечи в техах просилась больше всех. Плечо сформировано. но пока шея не пробита. Для откупа и еще одного теста есть два триггера:
- число вакансий на рынке труда, которое предварительно могут переписать за 1, а то и 2 месяца задним числом, как это уже было с инфляционными ожиданиями и теми же вакансиям и июне, когда регулятору нужно было продавить дальнейшее повышение ставки;
- сезонный паттерн на откуп в AAPL, несмотря на хреновый отчет за Q2, на 12 сентября анонсирована презентация новых продуктов, в том числе iPhone 15. Конечно, супер прорывных технологий от яблока не ждет никто, но нарратив на выкуп огромный. Паровоз лучше не тормозить самому. Поэтому жор под закрытие месяца вполне реальный вариант. А вот 1 сентября... увидим.
Поскольку телетайп подло вис три дня, то обзор несколько удлиняется до середины недели. После переписанных задним числом данных по рынку труда, ставка СТА полностью оправдалась, а на фьюче насдака третий раз сработала дырка в ликвидности между значениями 15 144 и 15 358. Четвертый такое вряд ли повторят. Постепенно начинаем ломать сценарий с ГиП, но пока не сломали. В случае закрытия недели выше 15 580 - образуем новый восходящий тренд с целью на новый максимум в этом году со сроками до 12 сентября. Против паровоза играть не буду. Скорее всего остаток недели проведу в наблюдении для закрытия месяца.
05.09.2023
СЕЗОННОСТЬ
Первое серьезное расхождение в сезонных графиках: если в июле и августе модель сезонной статистики VIX отработала на 5+, то в сентябре наблюдается совершенно противоположная динамика. Индекс страха и жадности стремится обновить минимум!
Но все еще может измениться, если статистика сентября восстановится во второй половине месяца. Обычно после экспирации VIX переходил к росту, а индексы продолжали коррекцию.
Для DXY сентября всегда был самым сильным месяцем. Средний прирост 1,2%
Продолжаем наблюдать за траекториями индексов тогда и сейчас. Судя по всему, модель все еще работоспособна и лаг смещается то влево, то вправо. Однако, предположения о широком боковике все еще основной сценарий.
Nomura удивляются: нормальная возможность купить коррекцию в сентябре за последние годы отсутствует. А так же предполагают, что если сезонность верна, то в сентябре-октябре нас ждут очередные качели.
Если предположить, что июльское повышение ставки было последним. То в общем это плюс для Sp500 на последующие 90 дней. 40 из них уже прошли
Сезонность Китайского рынка: если взять дату 1 сентября за нулевую отметку, то учитывая слабо ликвидный сценарий американского рынка - Китай может стать не плохим вариантом
ЛИКВИДНОСТЬ и СТА
С другой стороны, ранее писал, что на период сентября-октября на рынке наступает период пониженного объема торгов. Штаты закрывают финансовый год, менеджеры снижают свои риски и ждут бонусов.
Но могут ли на этом фоне резко упасть объемы торговли опционами call? То есть именно по бычьим стратегиями. Сокращение прошло среди всех типов трейдеров от мала, до велика.
Общая ликвидность рынка подтверждает суждение, о слабом периоде. Объемы торгов снижаются.
В марте-июле рынок воспринимал рост доходности по 2-летним облигациям как позитив, но с начала августа что-то изменилось. Теперь получается, что плохие данные = хорошие, а хорошие = плохие.
Индекс волатильности облигаций и волатильности акций синхронно пошли вниз. То есть страха все меньше? Тогда где эйфория
По итогам недели ширина рынка вернулась к зоне перекупленности, но это еще не фактор для дальнейшего снижения. Только маячок для наблюдения
Интересно, что систематические алгоритмы не успели за текущим отскоком и не нарастили свои позиции. То есть имеем отложенный эффект, подразумеваем, что в случае продолжения роста именно эта группа может увеличить позиционирование в рынке и толкнуть его выше.
Другая категория: игроки с волатильностью наоборот, делают ставку на нудный месяц (то есть в пределах 1 % в день). И чем меньше колебание - тем больше ставка. Например, при волатильности около 0% - покупки будут достигать до 15 млрд.долл. Но при волатильности 1% всего 7. Важно! Речь о покупках в узком диапазоне!
Что будет при выходе из диапазона - отмечено красными столбцами и условиями изменения величины движения на шкале по горизонтали.
СТА подтверждают эту статистику и готовы купить всего 107 млрд до экспирации, если волатильность останется низкой
И это при том, что по программам корпоративных байбеков в день будет вливаться в рынок не менее 5 млрд.
AUM
Розничные инвесторы не очень хорошо приняли волатильность рынка последней недели. Куда отправлять свой кеш они так и не определились, что привело к сокращению позиций как в стоках, так и ETF.
Точно можно сказать, что кумулятивные притоки в бондовые фонды почти иссяк. TMF не хочет иксовать.
Не готовность ритейла к отскоку подтверждается опросником. Вопрос в причинах, что послужило отскоку? Ответ: выходящие данные. Тогда почему физики их игнорировали? Ответа пока нет
Возможно подсказка есть в динамика weight индекса. Равно взвешенный индекс отстает от SP500, а значит снова наблюдается перекос в динамике со стороны FAANGM. Что логично, поскольку перед презентацией новых продуктов всегда растет AAPL
Но на долгосрочной динамике - равно взвешенный индекс сильно опережает индекс в тех долях, которые сейчас.
С кучей допущений и оговорок, но факт.
По прежнему большинство притоков направлены в технологический сектор. И все больше обращает на себя внимания энергетический. При росте нефти выше 90$ за бочку - динамика нефтяных и нефтесервисных компаний должна оказаться существенно выше текущих значений
Кумулятивная кривая притоков за 21 торговый день от ритейл-инвесторов. В августе на рынок занесли чуть более 1,4 млрд, что существенно больше, чем за любой аналогичный отрезок с начала 2020 года
NAAIM - сократили свое присутствие в рынке до самых минимальных отметок с начала года. Подобные уровни были как в декабре 2022, так и в марте-апреле 2020. Что было потом? Потом был очень быстрый рост рынка
SPX/SPY/ES
Закрытие недели прошло выше сопротивления 4500 по фьючерсу, с формированием кластерной зоны предложения, что подтверждается bid дельтой.
На дневном, получили пробой предполагаемой зоны сопротивления продавца и резкое ускорение, которое так же сопровождалось покрытием позиций, что видно по увеличенному объему. Возможно, имел место шортокрыл.
Теперь же, индекс встает в локальный боковик.
Суть боковика сводится к тому, что указано на скрине с позиционированием и отклонением в покупке позиций до экспирации. Рынок вполне себе скорректировался, можно продолжить рост дальше. Имеется вполне конкретная дата (а не величина) для реализации роста - 12 сентября презентация продуктов AAPL, а 13 сентября данные по инфляции за август.
Получаем, что текущая консолидация может выступить как распределением Вайкоффа, с целью протестировать отметки не ниже 4465, возможно 4437. После чего показать быстрый, резкий рост. А далее упереться в эти даты, к которым расклад может измениться.
Такой вариант вписывается в суждение с большим разрывом ликвидности на этой неделе, при отклонении цены свыше 1% как роста, так и падения.
NDX/QQQ/NQ
Неделя для насдака выдалась одной из самых бодрых с марта. Тест уровня 15 580 и предложения диапазона 15 800 - 16 000 состоялось на агрессивных покупках. Триггер тот же самый - яблоко.
Кластерная зона выше 15 500 пока выступает основным сопротивлением. В случае усиления движения вниз, целью будет выступать диапазон у 15 330, где на текущий момент находятся скользящие и присутствует объемный аукцион.
Если реализовать сценарий с распределением Вайкоффа, то буду учитывать тайминг. Лучшая точка для шорта, конечно была в самую неликвидную сессию выходного дня, как назло. Но при пробое текущей поддержки (и закреплении не формацией, а по времени), снижение пройдет быстро. Если же скользящие будут протестированы до закрытия сессии среды - откуп может быть стремительным.
Если же откупа не последует - продолжаем запил до закрытия недели и волатильность уходит на неделю экспирации.
18.09.2023
AUM
ФИЗИКИ
Экспозиция домохозяйств-долгосрочных холдеров катится вниз, что не очень хорошо для 10-летнего return SP500.
Если домохозяйки не верят в будущее на рынке, не продолжают покупки - исторически это хреновый знак.
К середине недели розничные инвесторы продолжали сокращать покупки акций. кумулятивная кривая снизилась до уровней апреля.
Но продолжается рост активов в денежных фондах. Физики здесь основной локоматив.
При этом возникает логичный вопрос, если такой переток из стоков в MF - почему нет паники на рынках? Не будет ли такой ситуации, при которой всем физикам еще раз придется ломиться обратно в акции на новом витке хайпа?
Денежные средства частных VIP клиентов BofA в % от располагаемог окапитала не двигаются никуда.
Метрика интересна тем, как вели себя самые важные дядьки в 2009-2010 гг - самое дно после кризиса 2008 г. Покупали перед десятилетием роста и сокращали в периоды эйфории.
ЮРИКИ
20-дневные притоки от хедж-фондов впервые с мая перешли к отрицательной динамике.
То есть условный «бизнес» сегмент на рынке принял решение не рисковать в последний финансовый месяц года.
NAAIM и AAII примерно в одной точке. Вроде пытаются в отскок, но к чему была такая пятница?
На фоне этого очень странно выглядит статистика использования маржинального кредитования (плечей).
Физики тоже, не сказать что в восторге и все скупают. Откуда тогда рост плечей?
И на этой же неделе зафиксирован самый большой недельный приток в широкий рынок с 22 марта.
НАСТРОЕНИЯ
Настроения переместились в зону «хрен знает».
Точно такая же ситуация у дискреционных инвесторов (считаемых самой реальной и адекватной кастой): нет определенности и стоит ли быть в рынке до конца месяца.
Один из обозревателей подметил интересную вещь: «Мы еще не увидели паники или распродажи со стороны long only инвесторов-домохозяйств».
Хотя GS по итогам недели говорят, что видят признаки эйфории. Это после пятницы то?
ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ (СТА)
Стоки всего за две недели свалились в чистые продажи, которые достигли рекордных отметок с июня. Наибольшее количество продаж пришлось на тех.сектор и коммунальные услуги. И снова вопрос - куда делись тогда притоки?
СЕЗОННОСТЬ
VIX протестировал минимальные уровни, а теперь в отскок? В сезонке это выглядит идеально, но точно ли так будет, учитывая, что впереди заседание ФРС со своей, особой волатильностью.
Вообще VIX закрыл ниже 19,00 отметки 77 дней подряд, что является самой длинной серией с 2020 года. Потом было то, что было.
ОБЩЕЕ И РАЗНОЕ
Всего пять акций составляют 50% рыночной капитализации SP500
Торговля 0DTE опционами снова на коне и объемы продолжают рост.
Может сюда и переключили свой фокус физики.
И это логично: продажа рассыпающихся дешевых опционов остается очень прибыльным занятием. Во многих случаях - практически беспроигрышным.
Но у стратегии есть одно большое НО… это невозможно на снижающемся рынке, поскольку продажа колов - статистически менее выгодная вещь, чем путов.
Траектория недельных опционов на VIX, резко переменилась в пятницу от медианы, которая предполагалась на начало недели.
SP500 торугется в х19 P/E, но если убрать топ-7 бумаг, то соотношение P/E снижается до х17, что уже не так и страшно, по заверению Goldman.
NVDA оторвалась от NASDAQ. Это новая тенеденция или временная оплошность?
SPX/ES/SPY
На начало недели наблюдаем предпосылки к ТТ.
- пятница закрыта снижением более 1%;
- понедельник может динамику продолжить, поскольку пробой поддержки 4450 по индексу и 4500 по фьючерссу послужат триггером для дальнейших продаж;
- учитывая статистический паттерн на ФРС - откуп вполне уместен.
Против движения рынка ставку делать не намерен и сместить фокус торговли на заседание ФРС. До него либо рассмотреть быстрые шорты. либо товарку.
Из интересного, что SPY по прежнему тусит на уровнях, которые сформированы сделками ОТС еще в июле. Вокруг них продолжается проявление объемов в обе стороны.
Продолжая теорию большого боковика до ноября видим, что прошедшая экспирационная неделя закрыта подавлением и преобладанием продавцов. Это вполне сочетается с сокращением позиций фондов в стоках. А широкая кластерная зона выше тела - очень сложный момент для будущих покупанов. Н осамое важное не в этом. Начался новый контракт. И у денег этого контракта сейчас полное право выбора - куда двигать рынок. Учитывая, что уже через 2 дня заседание ФРС, то выбор будет сделан сразу же после (частично до).
Закрытие недели на фьючере прошло под сильным давлением продавца (бид дельта) и пробоем опционного магнита 4500. Гамма ниже 4480 может привести ММ к вынужденным продажам, поскольку продавцы колов как-то совсем агрессивные.
В рамках понедельника не ожидаю больших движений. Волатильность - да. Но не размах. Учитывая правило: какая пятница - такой и понедельник, на откуп не смотрю. Реализация откупа - только в рамках ТТ.
NDX/NQ/QQQ
Насдак практически убедил в том, что готов пойти обновлять максимум года. Закрытие в четверг стало уж слишком бычьим, но за ночь все перевернулось обратно. Почему? Вот хрен знает. Просто дотянули. Скорее не точными значениями, а таймингами. Разгрузки в стоках шли с конца четверга.
Закрытие пятницы в техах спорное:
- мы видим недельный (крупнейший с марта) приток в AUM
- дельта пятницы строго положительная (buy the fucking dip)
- но закрыт фьюч ниже уровня недельной поддержки с формированием блочной кластерной зоны
В течение понедельника буду наблюдать за внутридневной кумулятивной дельтой. Хочу понять какие настроения сейчас, будет ли изменение и выкуп под конец торговой сессии. Если да, то вероятность положительного вторника сильно повышается.
25.09.2023
AUM
Второй по величине отток из акций США в этом году состоялся на прошедшей неделе.
Розничные инвесторы постепенно сдаются и не так активно выкупают просадки. Покупки есть конечно, но скорее унылые и без оголтелого оптимизма.
Хедж фонды так же, сокращают лонг и прибавляют коротких позиций.
Процент компаний из SP500 и NASDAQ торгующихся выше 50 дневных скользящих. Соотношения хорошие для отскока. Но.... ставку на таковой делать в текущих условиях не очень логично.
Сентябрь еще не завершен. А статистика запильного октября может и не сработать.
Почему это значение может быть важно понятнее на развернутом графике.
Так же, очень настораживает процент акций с "депрессивным" RSI, то есть ниже 30 пунктов. По этой метрике отскок прямо просится. Но это возможно только всей шириной рынка. А при каких условиях в данный момент это вобще вероятно? Видимо только при тотальном обвале, а потом уже росте. Но парни из TierAlpha больше склоняются к отскоку в октябре.
СЕЗОННОСТЬ
Если убрать из индекса топ-7 бумаг, то с начала года он практически не изменился. Получается, что если снижение продолжится, то будет худеть не весь рынок, а фактически только технологический сектор.
Возможно, что ставка на XLE и нефтянку в целом, будет не плохим трейдом против тех.сектора.
Вот по сессионная статистика NASDAQ с 1 по 31 октября. В среднем месяц заканчивался с профитом в 2,73%.
И вывод тут простой: либо мы умрем в очень изнурительном запиле, как это была в апреле (против статистики), либо нас ждет очень серьезное ее нарушение, поскольку больших причин для откупа рынков пока мы не видим.
Касательно SP500 статистика такая: при падении индекса более чем на 1% в августе и сентябре, октябрь в большинстве случаев был положительным. В 2022 октябрь оказался дном рынка и закрыл месяц в +8%, в 2015 на 8,3%, в 2011 на 10,8%
Однако, есть статистика: если в первые 9 месяцев NASDAQ рос более чем на 30%, то четвертый квартал закрывался в среднем на +11,6% в 67% случаев
Подобная статистика есть и в Sp500, но честно - четвертый квартал начнется только со следующей недели и бежать впереди летящего вниз паровоза, пытаясь его не только остановить, а еще развернуть основываясь на циферках прошлых лет - идея нууу с душком идиотизма.
А может и гениальности. Они обычно где-то рядом.
И к этому будет одно маленькое замечание - объемы обратного выкупа. На ноябрь-декабрь приходятся саааамые большие объемы в двух месячном выражении.
Правда на август-сентябрь они обычно не сильно меньше, что не особо помогает рынку на данный момент.
НАСТРОЕНИЯ И СТА
Индекс страха и жадности - спустился до страха. Но паника еще очень далеко.
За финансовый год (октябрь 2022 - сентябрь 2023) чистое соотношение длинных и коротких позиций у хедж фондов меняло траекторию три раза. И самый ощутимый вектор сменился в конце августа. На текущий момент количество лонга опустилось ниже отметок на начало календарного года.
В целом, L/S ratio приблизилось к 5 летним минимумам. Конечно, метрика важная, но инерциональная и довольно легко поворотная.
Индикатор гибкости и настроений на минимуме за весь третий квартал. Уверенности и настроений на buy the dip все меньше.
На неделе с 25 по 30 сентября предполагается продажа до 35 млрд со стороны позиционных трейдеров и две оценки продаж и покупок от СТА. Вилка следующая: систематические стратегии будут покупать на 124 млрд в случае слабого роста и продавать на 65 млрд в случае сильного роста рынка в течение недели. Конкретных уровней для триггеров не называется.
Smart money продают много всего технологического и циклического с августа. Это вызывает вопросы касательно энергетики, но все понятно с тех.сектором.
Из известного по СТА: до 34 млрд на продажу до последней декады октября.
И хотя оценки продаж пока не велики, но есть важный комментарий: участники станут чистыми продавцами по мере "затягивания цен".
Человеческим языком: чем дольше будет стоялово - тем больше продадут.
А ключевым значением теперь выступает уровень 4353 по SPX. Для диллеров при такой короткой гамме этот уровень будет важен, поскольку при движении ниже - они продают всю ленту заявок, при движении выше покупают.
А вот выход из подобного стоялова с сильной волатильностью приведет к еще большей распродаже: чем выше будет такая волатильность, тем быстрее и больше будут продавать.
На более коротком рубеже есть модель у позиционщиков: только она чисто про продажи. Отклонение SP500 на указанное значение будет приводить к продажам на примерный объем в млрд долл по вертикальное шкале.
У систематических трейдеров есть так же своя оценка, она чуть скромнее, но в ту же сторону.
ВАЖНОЕ, ИНТЕРЕСНОЕ И ПРОТИВОРЕЧИВОЕ
JPM опасаются, что шорты DXY вынесли вперед ногами. А если они перевернутся и опять пойдут лонговать доллар?
На всем широком рынке США есть короткая гамма в 1,3 ярда. За последние два года при образовании такой короткой (отрицательной) гаммы - на рынке формировались локальные минимумы.
Получится в этот раз - узнаем по итогам октября)
Риск концентрации лонга - одна из вероятных причин возможной панической атаки на рынках. Если в 2020 паника была связано как с не пониманием происходящего, систематической продажей фондами и общей перегретостью рынка до этого, то сейчас ситуация несколько хуже.
Узким местом является набитый до каких-то невероятных величин лонг в акциях ТОП-7 компаний. Просто представьте: в 2022 валился весь рынок, ликвидность была, ее можно было обеспечить всем широким фронтом как на продажу, так и на последующую покупку. А здесь у нас всего несколько компаний, в случае тотальной распродажи которых получится ли удержать ликвидность? Думаете да? Думаете не может быть, чтобы яблоко упало на планки? Ну-ну...
Критическая масса - это понятие, которое пришло из теории-горения взрыва. В нее входит природа, причины, скорость взрыва и его последствия.
Достаточно найти причину. Добавить катализатор (обычно он всегда есть в атмосфере в виде доли азота) и вычислить скорость горения, чтобы понять какие будут разрушения. А критическая - та доля содержимых веществ, которая способна эту скорость обеспечить. Так вот: на графике выше вы видите, в каких долях у хедж-фондов находятся акции ТОП-7 бумаг на балансах. Даже несмотря на локальное сокращение бумаг с конца августа, доля этих компаний снизилась не так значительно.
SPX/ES/SPY
Недельный срез гаммы на SPY опказывает сильное падение спроса на колы в конце недели, однако с попыткой вернуть открытый интерес на ценах у 430.
Основная идея с формирование продолжительного боковик пока в работе, но на текущей неделе может и закончиться. Фьючь на SP500 закрыл вторую по силе падения неделю этого года и тестирует минимальные отметки второго полугодия. Опционная зона начала недели отлично отработала в день заседания ФРС, однако на младших ТФ во время самого заседания динамика была максимально смешанной.
На закрытии недели сформирована мощная кластерная зона, которая вероятно станет главным сопротивлением для закрытия текущего месяца и финансового года. На премиркете от зоны уже прошла распродажа, но учитывая позиционирование СТА не думаю, что начало недели так легко сольют. На пн-вт ожидаю теста красной зоны, возможно с пробоем 4376, но не выше 4400. И после переход по модели с движением вниз и пробоем зоны консолидации.
NDX/NQ/QQQ
Динамика недели менее негативная, а уровни начала месяца не добиты. Учитывая опасность панической распродажи в техах, а так же СТА позиционирование - техи могут ускориться. Но где в итоге могут оказаться цели снижения... Возможно подтвердятся опасения насчет запильного октября. Тогда основной план вернется к работе. Если нет и октябрь пройдет согласно статистики - сохраним запил. Если же статистика будет нарушена, то может стать одним из самых слабых месяцев в этом году.
Чуть более оптимистичное закрытие, но с таким же формирование кластерной зоны. Тест зоны в течение понедельника-вторника, но если слив начнется во второй половине понедельника - скорее всего отметки выше 14 900 останутся максимум этой недели и закрыть месяц получится сильно ниже границ предполагаемого боковина. Локальные шорты буду рассматривать только по итогу понедельника и с началом ОС вторника.