КИФА. Обзор компании перед IPO
КИФА (ПАО «КИФА») – B2B-платформа цифровой торговли, соединяющая напрямую поставщиков и покупателей из России и Китая. КИФА предоставляет возможность оптовой трансграничной закупки «в один клик» с полным сопровождением сделки от поиска поставщика и товара, логистики, таможенного оформления, сертификации до комплекса послепродажного обслуживания.
Сектор: Оптовая торговля (Потребительские товары)
Сайт: https://www.qifa.ru/
КИФА - уникальная для российского рынка компания. Она специализируется на трансграничной торговле между РФ и КНР в отрасли электронной коммерции в сегменте B2B. Данное направление пока, в отличие от B2C, менее развито, но имеет драйверы для активного роста в дальнейшем на фоне роста товарооборота между РФ и КНР, развития логистической инфраструктуры игроков рынка, продолжения цифровизации розничной торговли. При этом КИФА уже показывает высокие темпы роста бизнеса, хоть пока и с низкой рентабельностью. Финансовое положение компании устойчивое и долговая нагрузка, по сути, отсутствует у компании - она слабо подвержена текущей жесткой денежно-кредитной политики ЦБ РФ. КИФА намерена сейчас фокусироваться на росте и реализации своей инвестиционной программы (цель IPO - привлечь средства для данной программы). А потом с 2027 г. хочет уже начать выплачивать дивиденды, что позитивный момент.
Среди рисков для КИФА можно отметить в первую очередь санкционные риски, которые сейчас связаны с организацией торговли между РФ и КНР. Среди других рисков - дефицит кадров в логистической отрасли, низкая рентабельность бизнеса, зависимость от крупнейших поставщиков и слабая диверсификация категорий продаваемых товаров.
Инвестиционный тезис: Ждем цены размещения
· Рост отрасли e-commerce в РФ. CAGR рынка e-commerce в 2023-26 гг. ожидается на уровне около 20%. Драйверами станут цифровизация экономики, расширение логистической инфраструктуры, автоматизация бизнес-процессов, повышение качества обслуживания.
· Фокус на перспективной B2B трансграничной торговле между РФ и КНР. К 2028 г. ожидается рост данного сегмента e-commerce в РФ с CAGR около 70% за счет роста товарооборота между странами, расширения логистики, растущий спрос населения и компаний на товары их РФ, продолжение цифровизации бизнес-процессов.
· Фокус на прямых поставках из Китая. Такие поставки могут гарантировать минимальные цены, возможность производства товара по индивидуальному заказу по последней модели или технологии.
· Невысокая конкуренция. В сегменте КИФА среди крупнейших китайских и российских компаний нет игроков, которые полностью фокусируются на B2B трансграничной торговле между РФ и КНР. Высокие барьеры для входа на рынок ограничивают приход новых компаний.
· Компания знакома со спецификой рынка Китая. Основатель и главный акционер КИФА - Сунь Тяньшу родом из Китая, знаком с местным рынком и имеет необходимые связи для ведения трансграничной торговли. При этом Сунь Тяньшу строит КИФА в РФ у же более 10 лет и также знаком с отечественным рынком.
· Диверсификация числа клиентов. Доля 5-ти крупнейших покупателей составляет 17,3%, на крупнейшего покупателя приходится только 4,6%. Это означает низкую зависимость от крупнейших покупателей.
· Часть выручки защищена от колебаний валютных курсов. КИФА в 2023 г. начала номинировать договоры с покупателями из РФ в китайских юанях (при сохранении оплаты в рублях), что позволит снизить негативное влияние от возможного ослабления рубля.
· Высокие темпы роста бизнеса. Торговый оборот (GMV) в 2021-23 гг. рос с CAGR в 78%. CAGR выручки в 2021-23 гг. составил 94% на фоне расширения бизнеса.
· Низкая долговая нагрузка. Компания в 2021 г. имела отрицательный чистый долг. Единственный займ на данный момент - выпуск облигаций с фиксированным купоном. Для своего развития компания хочет привлечь не новые займы, а акционерный капитал через IPO. В итоге компании не страшны текущие высокие процентные ставки в РФ и возможный рост ключевой ставки ЦБ РФ в ближайшее время.
· Бенефициарный мажоритарный владелец КИФА - ее основатель. При этом Сунь Тяньшу, вероятно, после IPO продолжит реализовывать стратегию компании в качестве председателя совета директоров.
· Санкционные риски. Хоть и КИФА или ее топ-менеджмент не под санкциями, но специфика бизнеса сильно зависит от возможностей трансграничной торговли, возможности расчетах в разных валютах и поведения китайских банков. В условиях более жестких вторичных санкций бизнес КИФА может сильно пострадать.
· Низкая рентабельность операционного бизнеса. Рентабельность по EBITDA у КИФА с 2021 г. не превышала около 3% и к 2023 г. снизилась до около 1,5%. Даже несмотря на отсутствие прямых аналогов, такая маржинальность в e-commerce в целом далеко не самая высокая.
· Дефицит работников в логистической отрасли. С 2022 г. в условиях оттока рабочей силы с рынка труда РФ и снижению популярности иностранных мигрантов работать на рынке РФ в стране растет есть дефицит среди работников логистической сферы. Для КИФА это может означать меньше возможностей по открытию и обслуживанию планируемых распределительных и логистических центров в РФ.
· Есть зависимость от крупнейших поставщиков. На 2-х крупнейших приходится около 20% в объеме закупок. Потеря хотя бы одного из них негативно может сказаться на динамике бизнеса.
· Слабая диверсификация категорий продаваемых товаров. Около 80% оборота составляют продажи обуви и одежды. Если спрос на данные товары упадет, то это может отрицательно отразится на товарообороте КИФА.
КИФА является B2B-платформой онлайн-торговли между компаниями из Китая и РФ. На данный момент в основном компания закупает товары у китайских поставщиков и перепродает их российским компаниям на территории РФ. Основная деятельность платформы ведется на территории РФ.
Покупатели КИФА в рамках импорта китайских товаров в РФ доступны 2 торговых сервиса:
· Open-Trade (открытое торговое пространство): покупатель выбирает продукцию в открытом каталоге на сайте. В одном заказе могут присутствовать товары разных категорий и/или от разных поставщиков;
· Private-Trade (закрытое торговое пространство): сделка проводится в закрытом разделе личного кабинета на сайте в случае, если нет нужной продукции в каталоге или в случае необходимости поставки крупной партии товара.
КИФА как представитель электронной коммерции (e-commerce) имеет высокую степень автоматизации бизнес-процессов за счет собственных IT-решений. Также на платформе КИФА интегрированы межгосударственные торговые структуры, обеспечивающая высокую скорость поиска и доставки товаров.
Интерфейс и функционал платформы доступны на языке пользователя. Расчеты ведутся и отображаются для пользователей из КНР — в юанях, для пользователей из РФ — в рублях.
Китайское происхождение и положительная деловая репутация КИФА в КНР позволяют компании предлагать пользователям оптимальное решение любых вопросов, связанных с поставками товара как из Китая в Россию, так и в обратном направлении.
На конец 2023 г. на платформе компании представлены товары более 10 крупных товарных категорий - в основном из потребительского сегмента.
Около 80% оборота составляют продажи обуви и одежды. При этом КИФА активно расширяет ассортимент реализуемой продукции и дает возможность подобрать и привезти в РФ любые товары из КНР под запрос клиента.
Клиентская база КИФА в основном диверсифицирована. Доля 5-ти крупнейших покупателей равна около 17,3%, на крупнейшего покупателя приходится около 4,6%. Среди клиентов КИФА — федеральные, региональные и областные сети, многопрофильные магазины, индивидуальные обувные магазины и магазины сумок, специализированные спортивные магазины, селлеры, реализующие товары на маркетплейсах, группы физических лиц, осуществляющих совместные закупки. На долю корпоративных клиентов приходится около 49,1% оборота, на долю ИП и физлиц - 51%.
В части поставщиков на 2-х крупнейших приходится около 20% в объеме закупок. Доля прямых поставок из Китая равна 64% в общей сумме закупок. КИФА хочет и далее увеличивать долю прямых поставок из КНР.
КИФА была основана в 2013 г. в Москве на базе цифровой платформы оптовой трансграничной торговли между РФ и КНР QIFA.
До 2023 г. основной бизнес концентрировался на импорте товаров народного потребления из КНР в РФ. С 2024 г. КИФА начала активно развивать экспорт товаров из России в Китай. В итоге товарооборот на платформе может стать двусторонним.
Головной офис компании расположен в Москве. При этом компания - ПАО «КИФА» (юридическое название) - зарегистрирована в России. Поэтому здесь отсутствует риск иностранной юрисдикции.
КИФА является представителем электронной коммерции на рынке РФ. E-commerce отрасль - одна из самых быстрорастущих в стране. CAGR роста рынка в 2021-23 гг. составил около 40%.
Среди драйверов роста развития отрасли можно выделить:
- Продолжение цифровизации экономики и рост онлайн-модели потребления;
- Развитие логистической сети крупнейших игроков - маркетплейсов (Ozon, Wildberries и др.);
- Повышение качества и скорости обслуживания клиентов, доставки товаров;
- Автоматизация бизнес-процессов игроков на рынке e-commerce.
Ожидается, что исторические драйверы роста сохраняться и в 2023-26 гг. CAGR рынка e-commerce составит около 20%. Некоторое замедление темпов роста относительно 2021-23 гг. связано с постепенным насыщением рынка с точки зрения числа клиентов, географии присутствия.
В отрасли можно выделить 2 крупнейших сегмента - B2C и B2B. Первый сегмент - продажи физлицам, B2B - продажи юрлицам. При этом B2C на данный момент в разы превосходит B2B сегмент. И в 2023 г. доля B2C онлайн-торговли заняла 17% от рынка ритейла в РФ.
КИФА фокусируется полностью на работе в B2B сегменте в части трансграничной торговли товарами между РФ и КНР.
На данный момент B2B направление на отечественном рынке относительно B2C и мировых тенденций слабо развито: невысокая автоматизация бизнес-процессов, низкое число B2B-маркетплейсов, слабо развитая инфраструктура. В сегменте доминирует нишевые B2B-маркетплейсы, которые лучше продают продукт и предоставляют широкий выбор в своем сегменте. При этом направление B2B транграничной торговли между КНР и РФ в сфере e-commerce еще слабее развито.
Доля B2B трансграничной онлайн-торговли в 2023 г. составила только 1% от объема товарооборота РФ-КНР. При этом к 2028 г. ожидается рост данного сегмента e-commerce в РФ с CAGR около 70%. И к 2028 г. доля e-commerce вырастет до 35 млрд долл. США, что составит уже 10% от прогнозируемого товароборота между РФ и КНР.
- рост товарооборота между РФ и КНР на 50% в течение ближайших 5 лет до 350 млрд долл. США;
- спрос на качественные и недорогие товары народного потребления (одежда, обувь и тп.) среди населения РФ. Спрос со стороны компаний рФ на товары из сферы машиностроения в условиях западных санкций;
- цифровизация бизнес-процессов и внедрение новых технологий: видеомаркетинг, технологии дополненной и виртуальной реальности, технологии «прямых эфиров» для демонстрации товаров в режиме реального времени;
- повышение персонализации предложения на основе совершенных ранее покупок;
- рост логистической инфраструктуры для охвата новых регионов РФ и КНР для трансграничной торговли.
На рынке нет абсолютных аналогов КИФА ни на российском, ни на китайском рынках, и, соответственно, прямых конкурентов из-за бизнес-модели КИФА с фокусом на B2B и высоких барьерах для входа в бизнес компании. Отчасти сравнение может быть с e-commerce холдингом Alibaba и онлайн-площадкой оптовой торговли Made-in-China.com.
Модель работы Made-in-China.com аналогична Alibaba и является компания является конкурентом Alibaba, но не платформы КИФА, поскольку Made-in-China.com – это сайт для китайских поставщиков без фокуса на рынок РФ.
Отчасти конкурируют с КИФА российские маркетплейсы (Ozon, Wildberries и др.), т.к. они также продают часть товаров из Китая. Но при этом компании фокусируются на B2C сегменте, а КИФА - на B2B. Всеинструменты.ру, недавно проведшая IPO в РФ, в основном фокусируется на B2B и основной импорт - это товары из Китая, но данная компания фокусируется только на сегменте товаров для дома, тогда, как КИФА - на продаже одежды, обуви и др. товаров народного потребления, а в перспективе - на товарах машинотехнической отрасли.
B2B онлайн-трансграничная торговля между РФ и КНР пока еще находится на начальном этапе развития, но при этом имеет выраженные драйверы для кратного роста. В этом плане КИФА - игрок с более чем 10-летним опытом - имеет все возможности, чтобы стать одним из ключевых посредников в торговле двух стран.
У КИФА единственный акционер в лице компании ООО “Научно-техническое развитие КИФА СЫЛУ (Пекин)”.
При этом конечным бенефициаром данного акционера является основатель, председатель Совет директоров и директор КИФА Сунь Тяньшу. Таким образом, именно он является контролирующим конечным акционером КИФА.
В рамках IPO КИФА хочет предложит инвесторам акции в рамках дополнительного выпуска. Бенефициар компании - Сунь Тяньшу, вероятно, сохранит мажоритарную долю в КИФА после первичного предложения акций. Однозначно можно будет сказать после оглашения итоговых параметров размещения.
Структура акционерного капитала в общем оптимальна - основателю в конечном счете принадлежит мажоритарная доля. То, что после IPO он, скорее всего, сохранить контроль над компанией - позитивный момент, поскольку будет заинтересован в дальнейшем развитии КИФА. При этом здесь может быть риск санкций против бенефициарного владельца (или акционера КИФА, которым владеет бенефиарный владелец), который может негативно отразиться на бизнесе КИФА и повлечь изменение структуры владения компании.
Анализ финансовых и операционных показателей
КИФА - является представителей отрасли электронной коммерции. Бизнес-модель основана на одели продаж 1P (1st-party relationship).
Данная модель предполагает, что КИФА покупает товары у своих поставщиков (преимущественно китайских) и от своего имени перепродает купленную продукцию компаниям (в основном, российским). 1P модель дает возможность КИФА гарантировать качество и оптимальные сроки доставки продаваемой продукции.
Стратегия развития КИФА фокусируется на следующем:
· модернизация онлайн-инфраструктуры для цифровой торговли между РФ и КНР - оптимизация и расширение функционала платформы, автоматизация бизнес-процессов, интеграция с системами участников торговли;
· модернизация офлайн-инфраструктуры для цифровой торговли между РФ и КНР - открытие торгово-выставочных центров, складов и распределительных центров.
· Расширение ассортимента реализуемых товаров. В 2023 г. 83% в выручке занимал импорт из Китая товаров народного потребления, где более 80% — одежда и обувь. К 2028 году предполагается сокращение импорта товаров народного потребления до 39% в выручке за счет развития импорта машинотехнической продукции до 55% и экспорта российских товаров в Китай до 5% в выручке Компании.
В итоге к 2028 году КИФА хочет занять более 4% в цифровой В2В-торговле между РФ и КНР и увеличить рентабельность по EBITDA до 4,6%.
КИФА работает в сфере электронной коммерции. Поэтому для оценки операционного бизнеса можно рассмотреть динамику торгового оборота, числа покупателей и числа продаваемой продукции.
Торговый оборот (GMV) в 2021-23 гг. рос с CAGR в 78% и к 2023 г. достиг 6,7 млрд руб. Драйверами роста стали: 1) рост числа продаваемой продукции, что увеличивает возможности для удовлетворения разных потребностей клиентов, 2) развитие прямых поставок из Китая, что позволяет предложить покупателю самую низкую цену за продукцию, 3) ускорение срока доставки, что повышает лояльность клиентов.
В структуре оборота на доля трансграничного торгового оборота (прямых поставок из Китая) выросла более чем в 2 раза с 29,2% в 2021 г. до 64,9% в 2023 г. на фоне более высокого темпов роста данного направления по сравнению с торговым оборотом внутри РФ. CAGR прямых поставок из Китая составил 1,66% в 2021-23 гг. vs CAGR внутрироссийского торгового оборота за тот же период в 26%.
Активное развитие поставок из КНР - позитив для КИФА, поскольку такие поставки могут гарантировать минимальные цены, возможность производства товара по индивидуальному заказу по последней модели или технологии.
Общее число зарегистрированных оптовых покупателей в 2021-23 гг. росло с CAGR в 9% и достигло по итогам 2023 г. 39,8 тыс. клиентов благодаря бизнес-модели и маркетинговой стратегии компании (программа лояльности, скидки постоянным покупателям, начисление баллов за сумму заказа, отсрочка по оплате на время доставки товара, оформление мультибрендового заказа).
С 2023 г. с запуском новой версии сайта КИФА расширила перечень продаваемой продукции на своей платформе - число уникальных товарных наименований в 2023 г. выросло на 64% г/г. При этом компания периодически проводит оптимизацию количества товара и убирает с продажи мало востребованную продукцию, что отражает слабую динамику уникальных товарных наименований SKU в 2022 г.
В 2021-23 гг. была разнонаправленная динамика числа реализаций и количества активных покупателей сервиса «Open-Trade». Она связана с тем, что покупатели совершать крупные заказы при уменьшении их количества. С 2023 г. наметился тренд на восстановление количества реализаций на фоне восстановления экономики РФ после кризиса 2022 г.
В 2022-23 гг. КИФА фокусировалась на развитии направления «Private-Trade», в рамках которого ключевой аудиторией являлись крупные клиенты, а поставки осуществлялись напрямую из Китая. В итоге наблюдался взрывной рост числа покупателей и количества реализаций. При этом снижение среднего чека с 2021 г. связано с дроблением заказов на фоне увеличения числа покупателей.
CAGR выручки в 2020-23 гг. составил 48%, в 2021-23 гг. - 94%. По итогам 2023 г. показатель вырос до 5,7 млрд руб. на фоне расширения ассортимента продукции, развития прямых поставок из Китая и активного развития сервиса «Private-Trade».
CAGR EBITDA в 2020-23 гг. равнялся 43%, в 2021-23 гг. - 38%. В 2023 г. показатель увеличился до 0,087 млрд руб. Слабая динамика относительно динамики выручки связана с курсовыми разницами, которые снизили EBITDA в 2023 г. на 1/3, а в 2022 г., наоборот, увеличили показатель почти в 2 раза. Курсовые разницы - скорее разовые факторы, которые возникли из-за нестабильности рубля в последние годы. Сейчас курс национальной валюты относительно стабилен и курсовые прибыли вряд ли будут влиять на EBITDA в обозримой перспективе с той же силой.
CAGR чистой прибыли в 2020-23 гг. равнялся 25%, в 2021-23 гг. - 2%. Слабая динамика показателя относительно выручки связана с курсовыми убытками по итогам 2023 г. По мере схода на нет фактора курсовых разниц прибыль компании может вернуться к росту по мере роста оборота и выручки.
Рентабельность по EBITDA у КИФА низкая и снизилась с 3,01% в 2021 г. до 1,52% в 2023 г. на фоне роста операционных расходов для масштабирования бизнеса. В качестве одной из стратегических целей компания намерена оптимизировать свои расходы для повышения рентабельности бизнеса.
Слабая динамика прибыли и рост собственного капитала привела к снижению ROE с 51,99% в 2021 г. до 22,52% в 2023 г. При этом показатель остается в целом на высоком уровне.
По итогам 1 кв. 2024 г. бизнес КИФА продолжил расти. Торговый оборот (GMV) вырос на 54% г/г до 1,5 млрд руб. Торговый оборот сервиса Private-Trade вырос на 61% г/г, сервиса Open-Trade — на 43% г/г.
Выручка увеличилась на 54% г/г и до 1,3 млрд руб., EBITDA стала положительной и достигла 0,0056 млрд руб., чистая прибыль вышла в плюс и достигла 0,004 млрд руб.
КИФА выглядит классической компанией роста. При этом рентабельность в целом пока в силу разовых факторов и потребности роста затрат на фоне масштабирования бизнеса пока остается под давлением, а в части рентабельности по EBITDA - еще и остается на низком уровне.
КИФА или связанные с ней напрямую лица не находятся под санкциями на текущий момент.
При этом уже введенные санкции в отношении РФ привели к ограничениям и сложностям в международной торговле РФ с другими странами, включая КНР.
В декабре 2023 г. США объявили об ужесточении вторичных санкций и более пристальному контролю за компаниями, работающими с РФ. Это привело к остановке работы ряда китайский банков с российскими компаниями.
Дальнейшее ужесточение санкций может еще сильнее осложнить логистику и расчеты, привести к росту затрат и в целом негативно отразится на динамике финансовых показателей, рентабельности бизнеса КИФА.
Для КИФА как компании, специализирующейся на трансграничной торговле между РФ и КНР, риск санкций значительный и может в будущем негативно отразится на бизнесе.
У КИФА в последние годы долговая нагрузка находится на низком уровне.
Так, чистый долг c 2021 оставался отрицательным на фоне низкого объема займов и крупных денежных средств на балансе КИФА, растущих за счет роста денежных средств от операционной деятельности. На конец 1 кв. 2024 г. у компании весь долг - это один выпуск облигаций с купонной ставкой в 14,5% с погашением в июне 2026 г.
Отношение Чистый долг/EBITDA на фоне отрицательного чистого долга также оставалось отрицательным и снизилось с -0,53x в 2021 г. до -1,35x на фоне роста денежных средств на балансе КИФА.
Interest coverage ratio в 2021 г. равнялся 20,9x, в 2022 г. - 141,7x, в 2023 г. - 4,7x. Динамика показателя во многим зависела от объема привлеченных займов в разные годы. В 2023 г. компания выпустила облигации в 0,2 млрд руб., из-за чего кратно выросли процентные расходы. При этом Interest coverage ratio в 4,7x говорит, что КИФА может кратно покрыть свои текущие процентные расходы. При этом сейчас компания хочет привлечь новые средства не за счет новых займов, а за счет доп. эмиссии на IPO, что значит, что рост процентных расходов в дальнейшем будет ограниченным, учитывая постоянную купонную ставку по облигациям в 14,5%.
Капитальные расходы в 2021-23 гг. оставались несущественными и не превышали 0,01 млрд руб. Низкий размер инвестиций был связан с тем, что бизнес-модель КИФА строилась как модель цифровой платформы для оказания услуг по заключению сделок без необходимости закупки товаров и их последующей реализации, для чего требуются, например, складские помещения под хранение. А программное обеспечение (НМА) до последнего времени создавалось только материнской компанией КИФА и учитывалось на ее балансе.
При этом сейчас компания работает по модели 1P, т.е. покупает товары у поставщиков и перепродает их покупателям. Для этого требуются складские помещения и распределительные центры. В связи с этим компания намерена реализовать инвестиционную программу в 1,7 млрд руб., что кратно повысит ее капитальные расходы.
Свободный денежный поток рос в 2021-23 гг. с CAGR в 98% и вырос к 2023 г. до 0,078 млрд руб. на фоне роста бизнеса и низких капитальных затрат исторически. Рост капитальных затрат может негативно отразиться на динамике свободного денежного потока в ближайшие годы.
Финансовое положение КИФА устойчивое. Долговая нагрузка практически отсутствует, что позитивный момент и влияние высокой ключевой ставки ЦБ РФ незначительно для компании. При этом свободный денежный поток может оказаться под давлением на фоне повышенных капитальных затрат в ближайшие годы.
27 июня 2024 г. КИФА приняла дивидендную политику, согласно которой:
· источником выплаты дивидендов является чистая прибыль по МСФО;
· рекомендуемый размер дивидендов определяется Советом директоров;
· размер выплат равен 30%-50% от чистой прибыли по МСФО;
· регулярность выплат - не реже 2 раз в год по итогам полугодия и года;
Точный размер выплат зависит от финансового положения КИФА, реализации инвестиционной программы, отраслевой конъюнктуры, наличие форс-мажорных обстоятельств и тп.
При этом КИФА планирует начать выплачивать дивиденды с 2027 г. после погашения в 2026 г. размещенных компанией облигаций.
Компания не проводила обратные выкупы своих акций раньше.
В итоге дивидендная политика - позитив для инвесторов. Компания грамотно подходит к дивидендам, учитывая сохранение фокуса на развитие бизнеса и наличие займов в ближайшие годы. При этом потенциальный размер дивидендов и доходность по ним после начала выплат с 2027 г. может быть на привлекательном уровне для акционеров.
Параметры размещения - классические для IPO в РФ. В рамках IPO инвесторам будут предложены акции в рамках дополнительной эмиссии для привлечения средств в дальнейшее развитие и узнаваемости бизнеса. У КИФА есть инвестиционная программа в 1,7 млрд руб., и компания намерена направить привлеченные в ходе IPO средства на ее финансирование.
После IPO единственный акционер и контролирующий его бенефициарный владелец КИФА Сунь Тяньшу, вероятно, оставят за собой мажоритарную долю в акционерном капитале. Сунь Тяньшу продолжит развивать e-commerce B2B платформу, реализуя принятую стратегию, поддерживать ее темпы ее роста и укреплять ее позиции в трансграничной онлайн-торговле между РФ и КНР. Это положительный момент.
Другие известные параметры первичного размещения:
· Ожидаемый уровень листинга: второй;
· Lock-up период для КИФА и ее единственного акционера в 180 дней с момента IPO.
Вероятно, что спрос на акции трансграничной e-commerce платформы будет повышенным на фоне перспектив и уникальности компании и активного развития отрасли, роста торгового оборота между РФ и КНР. При этом в условиях коррекции на рынке акций РФ и в ожидании роста ключевой ставки ЦБ РФ динамика котировок акций КИФА после IPO может быть под давлением.