The Bank of New York. Обзор отчетности за 2-й квартал 2023 года
The Bank of New York Mellon (BNY Mellon) — старейший банк США, является глобальной компанией по оказания финансовых услуг. В начале декабря 2006 года Bank of New York и Mellon Financial объявили об объединении, и слияние позволило BNY Mellon стать мировым лидером среди депозитариев с активами на хранении общим объемом $16,6 трлн.
- Тикер: BK
- Индустрия: Финансы
- Сектор: Управление активами
- Сайт: https://www.bnymellon.com/
The Bank of New York Mellon вновь продемонстрировал сильные результаты по итогам квартала. Слабый инвестиционный климат в США продолжает оказывать давление на финансовые показатели BNY Mellon, однако сильная динамика процентных доходов на фоне роста ставки ФРС позволяет банку более комфортно проходить период тяжелой макросреды.
При этом в оценке BNY Mellon практически пропал прежний дисконт. Учитывая, что цикл повышения ставок подходит к концу, а инвестиционная активность в США пока что не показывает признаков восстановления, среднесрочный потенциал роста акций может быть ограничен.
АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ КОМПАНИИ ЗА 2 квартал 2023 года:
Финансовые показатели и рентабельность:
- Выручка – $4,45 млрд (+4,7% г/г; +1,7% к консенсус-прогнозу)
- Скорректированная чистая прибыль – $1,07 млрд (+22% г/г)
- Скорректированная прибыль на акцию – $1,3 (+26% г/г; +13% к консенсус-прогнозу)
BNY Mellon вновь продемонстрировал сильные результаты по итогам квартала. В 2 квартале 2023 банк отчитался выше прогнозов, а также продемонстрировал значительный рост прибыли, как г/г, так и кв/кв. BNY Mellon является одним из бенефициаров текущего цикла повышения ставки ФРС – чистый процентный доход в отчетном периоде вырос на 33% г/г.
- Рентабельность собственного капитала (ROE) – 11,6% (+2,3п.п. г/г)
- Рентабельность материнского капитала (ROTCE) – 22,6% (+3,4 п.п. г/г)
На фоне сильных результатов чистой прибыли рентабельность собственного и материнского капитала демонстрируют уверенный рост уже несколько кварталов подряд и восстановились до рекордных уровней 2019 года.
- Коэффициент эффективности – 69,8% (-3,7 п.п. г/г)
- Кредиты – $64,47 млрд (-7% г/г)
- Депозиты – $292,05 млрд (-10,4% г/г)
- Чистый процентный доход – $1,1 млрд (+33% г/г)
- Резерв на кредитные убытки – $5 млн (-89% г/г)
Объем депозитов указывает на отток относительно показателей прошлого года, однако положительно то, что депозиты демонстрируют рост последние 3 квартала, как и их средний объем.
Также вновь отметим сильный рост чистого процентного дохода на фоне роста ставки ФРС (его падение кв/кв отражает изменение структуры депозитов). Однако непроцентный доход стагнирует из-за неблагоприятной конъюнктуры и роста расходов.
- Услуги по ценным бумагам – $2,24 млрд (+12% г/г)
- Рыночные и финансовые услуги – $1,45 млрд (+10% г/г)
- Инвестиции и управление капиталом – $0,81 млрд (-10% г/г)
- Активы под управлением (AUM) – $1,906 трлн (-2% г/г)
Выручка сегмента Услуги по ценным бумагам демонстрирует сильные темпы роста уже несколько квартала подряд. Это связано, в первую очередь, с возросшими процентными доходами.
В сегменте Рыночные и финансовые услуги также наблюдается рост выручки, который связан с более высокой активностью клиентов из-за снижения или отмены ряда комиссионных сборов, увеличением объемов оказания клиринговых услуг, а также, вновь, ростом процентных доходов.
Выручка сегмента Инвестиции и управление капиталом остается под давлением из-за слабой конъюнктуры в инвестиционном сегменте. Количество активов под управлением на текущий момент составляет $1,9 трлн, что на 2% меньше, чем в 2 квартале 2022 года.
Коэффициент покрытия ликвидности (LCR) составляет 120% (+9 п.п. г/г), что демонстрирует устойчивость банка к краткосрочным падениям ликвидности, характерным для кризисных периодов.
Коэффициент достаточности капитала (CET1) BNY Mellon на текущий момент составляет 11,7%. Рост показателя г/г составил 1,6 п.п., а его уровень все еще выше необходимых для банков значений.
Долгосрочный кредитный рейтинг BNY Mellon на текущий момент: Moody’s – A1; S&P – A, Fitch – АА-. Прогноз по всем рейтингам стабильный.
Прошлый квартальный дивиденд составил $0,42 на акцию (+13,5%), следующая выплата ожидается на аналогичном уровне. Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 3,37% годовых. Темп роста дивидендов за последние 3 года составил 7,3%. Также в прошедшем квартале компания выкупила акций на сумму $0,45 млрд.
Полная доходность акционеров BNY Mellon за вычетом расходов по долгу за последние 12 месяцев составила 8,97%.
Руководство The Bank of Ney York Mellon не предоставило прогноз финансовых показателей на 2023 год. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков, по итогам 2023 года скорректированная прибыль на акцию составит $4,82 (+135,6% г/г), а выручка – $17,5 млрд (+6,9% г/г).
По мультипликаторам BNY Mellon торгуется немного дешевле среднеотраслевых, по историческим показателям – оценка компании уже находится чуть выше средних значений, однако по форвардным показателям до сих пор наблюдается небольшой дисконт.
Целевая цена аналитиков – $53,71 (+18,2% к текущим значениям). 13 аналитиков присвоили рейтинг «Покупать», 8 – «Держать» и 1 – «Продавать».
После падения акций BNY Mellon на фоне банковского кризиса в США котировки компании перешли к восстановлению, и с мая 2023 года они продемонстрировали рост примерно на 15%, который в том числе был вызван сильными финансовыми результатами.
