Эффект GameStop. Как сотни тысяч людей WallStreetBets лишили инвесторов с Уолл-стрит миллиардов долларов

За последний месяц акции американского магазина видеоигр GameStop выросли на 881% — это произошло из-за того, что пользователи соцсети Reddit начали специально «разгонять» их, создавая дефицит, чтобы проучить «бумеров» из хедж-фондов.

С чего все началось?

Сама история началась еще осенью 2020 года. В ноябре стоимость бумаг GameStop составляла около $16 за штуку. Ожидалось, что они будут дешеветь и дальше, поэтому их выкупали шортселлеры (те, кто ставит на падение акций). Рост начался из-за того, что пользователи сообщества r/wallstreetbets начали критиковать хедж-фонды, которые ставили на падение акций, чтобы заработать.

По мнению сообщества, GameStop была перспективной компанией, поэтому пользователи решили скупать акции магазина видеоигр, чтобы «лишить денег жадные хедж-фонды». Из-за этого в декабре 2020 года акции GameStop прибавили около 20%. А 11 января 2021 года к совету директоров компании присоединился основатель онлайн-ретейлера по продаже товаров для животных Chewy Райан Коэн, который хорошо понимает бизнес онлайн-магазинов. После этого акции GameStop взлетели на сотни процентов. 27 января они уже стоили $339.

Что такое GameStop?

GameStop — американская компания специализируется на розничной продаже видеоигр и игровых гаджетов. В собственности GameStop по состоянию на середину 2020-го были более 5500 магазинов в 14 странах; ее называли крупнейшим ритейлером видеоигр в мире.

Впрочем, с 2016-го GameStop вошла в кризисный период: тогда начали набирать популярность онлайн-магазины видеоигр, такие как Steam, Xbox Live и PlayStation Network. Пандемия COVID-19 еще больше ударила по офлайн-бизнесу компании: в прошлом году она была вынуждена закрыть более 460 магазинов. Онлайн-бизнес у GameStop тоже есть — ее продажи видеоигр через интернет в кризисном 2020-м выросли в несколько раз, но этого не хватило, чтобы компенсировать последствия кризиса.

Стоимость акций GameStop почти весь 2020 год не превышала 5 долларов. Из-за этого компания стала популярным среди инвесторов объектом так называемых «коротких продаж» (short selling или shorting на английском).

Что за движение r/wallstreetbets?

Reddit — это американский социально-новостной портал, который популярен у пользователей по всему миру. На Reddit существуют подразделы — сабреддиты. Один из таких сабреддитов — посвященное фондовому рынку сообщество r/wallstreetbets, на него подписано 4,2 млн человек. Неформально движение по «разгону» акций GameStop возглавил пользователь под ником Roaring Kitty («Ревущий Котенок»). У него есть свой YouTube-канал с более чем 94 000 подписчиков. В нем он рассказывает о своем подходе к инвестициям. И, в частности, заявлял, что GameStop, по его мнению, недооценена и имеет отличные возможности для роста в онлайне.

Это была не единственная история, когда пользователи Reddit «разгоняли« акции компаний. Например, 27 января на 20% выросли акции американского ретейлера товаров для дома Bed Bath & Beyond. Акции крупнейшей в мире сети кинотеатров AMC Entertainment выросли 27 января на 300%, вернувшись к рыночной стоимости до пандемии, а вечером после закрытия торгов они упали на 22%. У авиакомпании American Airlines цена акций подскочила почти на 10%. Все они упоминались на форуме Reddit WallStreetBets.

А зачем пользователи Reddit вообще это сделали?

Профессиональные инвесторы и инвесторы-любители недолюбливают друг друга: первые вторых — за незнание законов рынка, вторые первых — за снобизм и высокомерие. Одна из мотиваций людей, которые увеличили стоимость акций GameStop, — проучить трейдеров с Уолл-стрит и показать, что они способны влиять на положение на фондовых рынках не хуже дипломированных специалистов.

«Проучить» здесь означает лишить их денег: только 27 января, по оценкам аналитической компании S3 Partners, инвесторы, которые занимались короткими продажами акций GameStop, потеряли 14,3 миллиарда долларов.

А соучредитель хедж-фонда Citron Research Эндрю Лефт, который также имел дело с GameStop, заявил The Wall StreetJournal, что участники форума WallStreetBets травили его самого и членов его семьи в онлайне.

Почему желающих поучаствовать в этом процессе было так много? Вероятно, свою роль здесь сыграла пандемия коронавируса, на фоне которой многие заинтересовались трейдингом. Тем более, что в США владельцем акций крупных компаний может стать любой, а для покупки акций существуют специальные приложения.

Есть и другие попытки объяснить ситуацию вокруг GameStop. Для многих она была способом «просто занять время — экспериментом по проверке силы интернет-сообществ» и создать кучу новых мемов, как это формулирует BBC.

И что будет дальше?

Цена на акции компании теоретически отражает ее финансовое состояние. Если руководствоваться этой логикой, стремительный рост GameStop в цене означает, что у компании все в порядке с финансами.

Но это не так: несмотря на рост онлайн-сегмента, в 2020-м ее продажи упали более чем на 30%, а убытки в четвертом квартале того же года оценивались в 18,8 миллиона долларов. Кроме того, коэффициент быстрой ликвидности GameStop составляет 0,5 — это значит, что все активы компании вдвое меньше, чем сумма ее долговых обязательств (оптимальное значение, для сравнения, должно быть равным 1).

Другими словами, GameStop «накрутили» искусственно, и компания находится на грани банкротства. Поэтому участники форума WallStreetBets вполне могут потерять деньги, вложенные ими далеко не в самый стабильный актив.

Но пока они останавливаться не намерены и уже примеряются к другим активам. Например, начали скупать серебро, и 1 февраля фьючерсы на него выросли более чем на 9% (это восьмилетний максимум).

Есть вероятность, что американские регуляторы и законодатели попытаются изменить правила игры на фондовом рынке, чтобы избежать ситуаций, подобных GameStop. Возможно, они будут проверять, не были заявления отдельных инвесторов-любителей манипулятивными. Впрочем, их действия технически не нарушали закон — просто они были скоординированы и неожиданными для хедж-фондов.