Трубная металлургическая компания обзор финансовых результатов МСФО 2023

Российская металлургическая компания, крупнейший российский производитель труб, входит в тройку мировых лидеров производителей труб. Штаб-квартира — в Москве.

Компания производит широкий спектр трубной продукции, который используется, прежде всего, в нефтегазовом секторе, химической промышленности, энергетике, машиностроении, строительстве, сельском хозяйстве и других отраслях.

Финансовые показатели. По итогам 2023 г. выручка снизилась на 13,5% г/г, до 544,3 млрд рублей, незначительно снизилась EBITDA 0,06% г/г, до 130,1 млрд рублей., с рентабельностью 28,9% против 25,9% годом ранее. Справедливая расчетная цена выше действующих цен на 30%, хотя ранее акции торговались с дисконтом

Долговая нагрузка. На конец 2023 г. общий долг компании составил 250 млрд рублей. Компания сохраняет фокус на снижении долговой нагрузки: соотношение чистого долга к EBITDA находится на комфортном уровне (1,9х). В 2024 году компания продолжит последовательную реализацию стратегии до 2027 года - сообщает компания в пресс-релизе

Дивиденды. Согласно дивидендной политике ТМК является выплата дивидендов в размере не менее 25% от годовой прибыли по МСФО, при условии, что при определении размера дивиденда будут приняты во внимание финансовые результаты, размер нераспределенной прибыли прошлых лет, капитальные затраты, доступность денежных средств из внешних источников, а также иные значимые факторы.

Технический анализ. Не смотря на сокращение выручки, EBITDA остается на уровне прошлого года, также компании удалось увеличить маржинальность бизнеса, что говорит о ее результативности. Потенциал роста компании - 55%, драйвером роста могут стать объявленные дивиденды, где компания может предложить больший процент от прибыли не смотря на ее политику (из истории выплат дивидендов)

Инвестиционная идея. Согласно дивидендной политики и капитализации компании доля актива в портфеле не должна превышать 2,5% (детальные расчеты на слайде). Доходность акции в 100% составит менее 3 лет, при консервативном темпе роста 25% (действующий темп роста 61% за последние 5 лет) и отсутствия изменения дивидендной политики. Точку входа в 190 рублей можно достигнуть двумя способами:

• купить актив в два этапа 200 рублей и 180 рублей разбив суммы входа пополам, таким образом средняя точка входа будет 190 рублей, просадка не более 10%
• купить актив по 190 рублей (диапазон первой поддержки в случае снижения цен)

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, все риски на Вас.