26. Межбанковские алгоритмы Forex
План модуля
- Терминология.
- История развития рынка Forex.
- Cистема СLS.
- London Killzone.
- Система Fedwire. New-York Killzone.
- Выводы.
1. Терминология
CLS - Continuous Linked Settlement (CLS) - международная мультивалютная платежная система, уполномоченная странами G20 в качестве “посредника” при межбанковскими валютных операциях.
Payment to Payment (PvP) - синхронизация платежей. В этом процессе проданная валюта переводится тогда и только тогда, когда гарантирован перевод купленной валюты.
- определенный временной промежуток с 9:00 до 12:00 (или до 14:00) внутри Лондонской сессии, охватывающий время работы алгоритмов (CLS). Именно данный промежуток времени будет использоваться нами как основное время для торговли.
Federal Reserve Wire Network (FedWire) - основная сеть федеральной резервной системы США. Системой Fedwire владеет и руководит Федеральная резервная система США
New-York Killzone (NYKZ) - определенный временной промежуток с 14:00 до 19:00 внутри Нью-Йоркской сессии, охватывающий основное время открытия банков и фондовых бирж. Является основным временем для поиска позиций, наравне с LOKZ.
2. История развития рынка Forex
Рождение рынка Forex - результат многих исторических процессов. До 19 века в мире не было единой валюты. На тот момент фактически все валюты конвертировались в золото. Каждый центральный банк был обязан обеспечивать свою валюту резервом в золоте, тогда это называли “Золотым стандартом”.
В 1914 - 1936 годах геополитическая ситуация в мире заставила многие страны печатать больше денег, чем они могли обеспечить золотым резервом. Инфляция росла быстрыми темпами и в конечном итоге большинство стран мира были вынуждены отказаться от “Золотого стандарта”. Это стало основополагающим фактором для создания первой международной валютной системы.
Летом 1944 года, 44 странами были подписаны Бреттон–Вудские соглашения, что стало основополагающим фактором для создания первой международной валютной системы.
Эти соглашения предусматривали что только доллар мог быть конвертирован в золото и являлся резервной валютой. В то время США хранили 75% мировых запасов золота, а обменные курсы фиксировались с привязкой к доллару. Для регулирования системы в 1947 году была создана специальная организация - Международный валютный фонд, которая и по сегодняшний день является одной из самых крупных финансовых организаций в мире, включающая в себя абсолютно все страны-участники мира.
Бурный послевоенный рост мировой экономики оказывал сильное давление на США и приводил к истощению американских запасов золота, что сделало невозможным обеспечение резервных фондов других стран. Для решения этой проблемы 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон издал указ о прекращении обмена доллара на золото. Документально это оформили в виде так называемого “Смитсоновского договора”. Это было началом эры развития рынка Forex.
“Золотой стандарт” рушился во всем мире и к 1976 году мир окончательно перешел на современную международную валютную систему, при которой курсы валют устанавливались рыночным спросом. Страны имели право выбирать будет ли их валюта свободно конвертируемой или же будет привязана к другой валюте.
Примечание. Данная концепция сохранилась и до наших дней. В мире существуют:
- Свободно конвертируемые валюты, обменный курс которых зависит от рыночного спроса или предложения (они и составляют рынок Forex).
- Частично конвертируемые (валюты с привязкой к другой валюте). Например, гривна (имеет полную привязку к доллару).
- Неконвертируемые, обмен которых невозможен в рамках законов государства.
Риски в работе межбанковской системы
Начиная с 70-х годов крупные банки, ведущие международную деятельность доминировали на валютном рынке и в большей степени имели контроль над ним. Валютный рынок состоял только из “междилерского (межбанковского) сегмента” и сегмента “дилер-клиент”. Год за годом он оставался непрозрачным, неэффективным и затратным.
На одном из этапов все сделки на валютном рынке заключались по телефону, либо напрямую между дилерами, либо через голосовых брокеров, которые выкрикивали котировки по телефонным линиям подключенным к динамикам на столе каждого дилера, что приводило к неким рискам в работе межбанковской системы.
Если между двумя сторонами валютного рынка (банки) нет прямых отношений по счетам, расчеты по валютным операциям традиционно осуществляются через банки-дилеры (банки выполняющие поручения по платежам других банков, находящиеся в разных странах). В этом случае, когда одна сторона выполняет свое обязательство, она делает это не зная, погасит ли ее контрагент (вторая сторона) свое обязательство. Это означает, что существует риск того, что контрагент выполнит свои обязательства с опозданием или в худшем случае вообще не выполнит их. Эти риски усугубляются, если участники валютного рынка находятся в разных часовых поясах. Данный риск известен миру под названием “риск Херштата”.
Риск Херштата назван в честь крупнейшего на сегодняшний день инцидента такого рода на иностранном валютном рынке. В 1974 году произошел крах немецкого банка Herstatt Bank, работающего на валютном рынке в Кельне.
Немецкие власти отозвали банковскую лицензию Herstatt Bank, когда обнаружили скрытые убытки возникшие в результате неудачной спекулятивной торговли. Таким образом, его деловая активность резко прекратилась. Контрагенты Herstatt Bank в США, где торговый день только начинался, уже безвозвратно погасили свои обязательства перед Herstatt Bank в немецких марках и потеряли свои требования в долларах США.
Простыми словами, когда американские банки покупали немецкую марку, они отправили доллары США. Из-за разницы часовых поясов они могли получить немецкие марки от Herstatt Bank только на следующий рабочий день. В итоге, из-за отзыва лицензии, счета Herstatt Bank были заблокированы и они не смогли выполнить свои требования перед американскими банками.
Данная ситуация привела почти к полной остановке торгов между долларом США и немецкой маркой, так как другие банки боялись невыполнения требований контрагента.
Стандартный процесс межбанковского обмена:
Для устранения рисков и безопасности платежей, была разработана система CLS. Перед этим давайте рассмотрим важные события, произошедшие до создания системы.
“Невидимая рука” центральных банков
В 1985 году министры финансов и председатели центральных банков с наиболее развитой экономикой (Франция, Германия, Япония, Великобритания и США) собрались в Нью-Йорке с целью выработать соглашение, которое повысило бы экономическую эффективность валютных рынков. На встрече в отеле “Плаза” были одобрены некоторые изменения касающиеся мировой экономики. Итогом “соглашений в Плаза” стало закрепление за центральными банками полномочий в регулировании курсов. С одной стороны рынок определялся спросом и предложением, но с другой стороны центробанки получили возможность влияния на рынки с помощью так званой “невидимой руки” (процентные ставки, валютные интервенции, печатный станок и т.д.).
Технологическое развитие рынков
В начале 1990-х годов, произошёл первый из многочисленных технологических прорывов, навсегда изменивших валютные рынки. В 1992 г. компания Reuters изобрела первую электронную брокерскую систему (возможность торговли в реальном времени через интернет), что заставило банки-дилеры создать конкурента - электронную брокерскую службу (EBS).
Электронная брокерская система 1990-х годов:
При наличии двух конкурирующих систем начался бум технологических инноваций. Поскольку EBS и Reuters сообщали цены в режиме реального времени отдельным дилерам и передавали данные потенциальным клиентам, прозрачность валютных операций возросла, что позволило ускорить и повысить эффективность торговли а также уменьшить потенциальные риски. Вследствие этого на валютные рынки стали проникать новые участники: инвестиционные компании, хедж-фонды, в том числе и простые спекулянты, вроде нас с вами.
В это же время книги заявок крупнейших валютных дилеров (EBS и Reuters) превратились в основные источники выявления цен для всего мирового рынка. Торговля валютой была сосредоточена в нескольких крупных финансовых центрах, причем на Лондон и Нью-Йорк приходилась почти половина всего объема. Так образовались Лондонская и Нью-Йоркская торговые сессии, какими мы их видим сейчас.
Концентрация рынка была настолько высока, что цена в системе EBS банков-дилеров стала де факто ценой для EUR/USD, и все поставщики ликвидности котировали клиентов на основе этой цены.
С быстрым развитием информационных технологий и компьютерных систем, актуальность электронных систем угасала и к 2004 году наступила эра алгоритмов. Те же компании EBS и Reuters внедрили "алготрейдинг" на междилерском валютном рынке. Вскоре к ним подключились те же инвестиционные компании, хедж-фонды и другие продвинутые трейдеры, автоматизировавшие свои торговые стратегии через интерфейсы прикладного программирования. Через три года 60% объема на основных платформах составляли алгоритмы, причём этих алгоритмов насчитывались сотни. Помимо того, что в сегменте “дилер-клиент” появлялось множество торговых роботов направленных на спекуляции, “межбанковская” система также не осталась в стороне и в 2002 году для устранения разного рода рисков и безопасности платежей, странами G20 была разработана система Continuous Linked Settlement (CLS), которая и по сей день является основной клиринговой/расчетной системой для многих стран и их центральных банков.
3. Система CLS
Примечание. Для вашего удобства мы конвертировали временные рамки под Восточноевропейское время (UTC +2 (+3)). Временные рамки указанные в этом методическом материале не меняются с переходом на летнее-зимнее время.
Continuous Linked Settlement (CLS) - международная мультивалютная платежная система, состоящая из двух основных компаний:
CLS Bank International - банк, базирующийся в Нью-Йорке. Уполномочен в качестве “посредника”, который отвечает за управление системой и по чьим счетам осуществляются транзакции.
CLS Services - компания, предоставляющая операционный и технический бэк-офис, а также IT-услуги для CLS.
С помощью CLS была создана инфраструктура устраняющая риск взаиморасчетов (риск Херштата) и другие риски с помощью системы "PvP” и урегулирования платежей.
Payment to Payment (PvP) - синхронизация платежей. В этом процессе проданная валюта переводится тогда и только тогда, когда гарантирован перевод купленной валюты.
Простыми словами, CLS выступает “посредником” между двумя банками гарантирующим полную безопасность межбанковских переводов и платежей.
Два вовлеченных банка (или их банки-дилеры) передают платежные обязательства посреднику. Только после того, как обе валюты поступят к посреднику, посредник передает их соответствующим банкам.
На данный момент CLS насчитывает порядка 70 прямых участников и более 35 000 косвенных участников, ежедневно обрабатывая огромное количество транзакций по 18 валютам мира на сумму более 7 трлн. долларов.
Из-за огромного объема операций на мировом валютном рынке, благодаря снижающему риски алгоритму расчетов, CLS вносит значительный вклад в стабильность мировой финансовой системы. Примечательно, что CLS осталась цела и невредима даже во время финансового краха 2008 года. К настоящему времени порядка 80% всех валютных операций в мире осуществляются через систему CLS.
18 основных конвертируемых валют являются участниками системы СLS, при этом основная доля всего объема торгов припадает на USD, EUR, JPY, GBP.
Техническая сторона работы CLS
CLS имеет прямой доступ к центральным банкам соответствующих валют и к их платежным системам с крупными суммами, рассчитываемыми в валюте центрального банка.
Платежи и выплаты по операциям с иностранной валютой проходят через счета, которые CLS и участники держат в центральных банках. Таким образом, время открытия платежных систем с крупными суммами было скоординировано таким образом, чтобы для всех расчетных валют существовало общее временное окно и средства на счетах центрального банка могли перемещаться между получателем платежа и плательщиком в системе PvP.
Все платежи в системе принято осуществлять по центральноевропейскому времени (UTC +1).
Для осуществления расчетов по валютным операциям через CLS, обе стороны должны предоставить свои инструкции не позднее 1:00 посредством сообщения SWIFT. Между 1:00 - 7:30, в систему могут быть введены дополнительные инструкции. В это время система производит обработку всех банковских инструкций, алгоритмически обрабатывает их и формирует список выплат на текущий рабочий день.
После этого начинается цикл урегулирования и финансирования. В это время система производит расчеты по счетам банков и производит выплаты. Расчеты обычно длятся с 8:00 до 10:00, процесс выплат проходит параллельно с ним с 8:00 до 14:00. Все выплаты рассчитываются в соответствии со сложным алгоритмом, который, помимо прочего, отдает предпочтение валютам и участникам расчетов с высокими остатками на счетах (EUR/USD/GBP/JPY), при этом выплаты могут происходить поочередно каждый час.
Заметьте как этот временной промежуток совпадает с временем Лондонской сессии. Именно в этот временной промежуток по валютным парам включающим EUR/USD/GBP/JPY мы будем видеть повышенную волатильность и хорошую техничность отработки изученных нами инструментов.
Валюты Азиатско-Тихоокеанского региона, из-за разницы во времени подключаются к CLS только в течение трех часов 8:00 - 11:00. Расчеты по валютам AUD/NZD/JPY и др. проводятся именно в данный промежуток времени и заканчиваются к 11:30.
С 12:00 до 14:00 производятся окончательные выплаты и система останавливается.
В 2002 году странами G20 (их центральными банками) была разработана система СLS, которая является посредником и гарантом безопасности межбанковских платежей. Данная система находится под надзором крупнейших центральных банков (ЕЦБ, ФРС), а также Международного валютного фонда (МВФ/IMF) и Банка международных расчетов (БМР/BIS).
Система СLS производит все необходимые расчёты и совершает межбанковские обменные операции. Все это происходит строго в определенные временные промежутки с помощью алгоритмов, где система позволяет банкам заранее знать когда они получат свою выплату, что позволяет банкам наиболее точно и быстро распоряжаться своими активами.
Исходя из данной информации в сообществе трейдеров были выведены основные временные промежутки работы во время Лондонской сессии, называемые London Killzone.
4. London Killzone
London Killzone (LOKZ) - определенный временной промежуток с 9:00 до 12:00 (или до 14:00) внутри Лондонской сессии, охватывающий время работы алгоритмов (CLS). Именно данный промежуток времени будет использоваться нами как основное время для торговли.
Внутри London Killzone существуют “ключевые тайминги” во время которых цена будет производить необходимые ей манипуляции с ликвидностью или POI, которые нам необходимо замечать и торговать.
Ключевые тайминги London Killzone:
9:00 -Первые транши системы СLS. Совпадает со временем открытия банков Германии, по этой причине промежуток с 9:00 до 10:00 принято называть “Франкфурт”.
10:00 - Вторые транши системы CLS. Совпадают со временем открытия банков Англии, данный тайминг принято называть “открытие Лондона”.
11:00-11:30 - Третьи транши системы СLS. В данный промежуток времени происходят выплаты Азиатско-Тихоокеанскому региону.
12:00-14:00 - Последние транши системы CLS и ее закрытие. Окончательные мелкие выплаты остальным банкам мира. Зачастую характеризуется пониженной волатильностью из-за чего многие трейдеры опасаются открывать позиции в данное время, однако вы можете торговать в это время, если посчитаете нужным.
На данном графическом примере вы можете увидеть как в “ключевые тайминги” цена работает с ликвидностью Азиатской сессии, при этом разворачиваясь. Наша задача заключается в отслеживании манипуляций для открытия позиций. Зачастую LOKZ будет работать с ликвидностью Азиатской сессии или максимумами/минимумами прошлого дня (PDH/PDL).
Подробную логику работы Лондона с Азиатской сессией мы изучим в лекциях “Торговые сетапы”, пакета Advanced и “Дневные профили доставки”, пакета Proficiency.
5. Система FedWire. New York Killzone
Federal Reserve Wire Network (FedWire) - основная сеть федеральной резервной системы США. Системой Fedwire владеет и руководит Федеральная резервная система США. Эта система используется для перевода денежных средств объемом более 3 трлн. долларов США, между 6 тыс. банков, объединенных в 12 резервных округов с 12 центральными региональными банками.
Для проведения операций через Fedwire, двенадцать Федеральных резервных банков связаны между собой и функционируют как единое целое. Система Fedwire предоставляет два основных вида услуг:
В отличие от СLS, которая является международной, система FedWire является внутренней межбанковской платежной системой США, проводящей расчеты между всеми организациями, банками, инвестиционными компаниями, а также фондовым рынком внутри государства.
Алгоритмы Fedwire работают 22/5 с перерывом между 02:00 - 04:00. Во время банковских праздников (Bank Holiday) система не работает.
Если СLS работает до 14:00, а FedWire работает 22 часа в сутки, что происходит во время Нью-Йоркской сессии?
Ответ на данный вопрос достаточно простой, моментом открытия Нью-Йоркской сессии считается момент начала рабочего дня у многих банков, фондов, фондовых рынков, рынка металлов, сырьевых товаров которые открываются в разное время, в основном с 8:00 до 10:00 EST (15:00 - 17:00 Киев). Большинство акций, облигаций, товаров покупаются так же за доллар, что соответственно влияет на его котировки по отношению к другим валютам.
Исходя из этого в сообществе трейдеров были сформированы основные временные промежутки работы во время Нью-Йоркской сессии с 14:00 до 19:00, называемые New York Killzone (NYKZ).
Ключевые тайминги New York Killzone
14:00-15:00 - Пре-сессия. За час до открытия банков и фондовых рынков, многие инвесторы (в основном других стран) готовятся к повышению волатильности на открытии.
15:00 - время открытия многих банков США. Характеризуется повышением волатильности, зачастую цена разворачивается против направления движения пре-сессии.
15:30-17:00 - временной диапазон выхода всех важных показателей/новостей влияющих на экономику и многие рынки. Большинство новостных событий выходят именно в 15:30, где цена часто формирует сильнейшие манипуляции и импульсные движения. Мы не рекомендуем торговать New York Killzone, если в данный день готовится выход важных событий (используйте экономический календарь).
16:30 - Время открытия фондовых и товарных бирж Америки (NYSE, СME, COMEX).
На данном графическом примере вы можете увидеть логику работы цены с “ключевыми таймингами” NYKZ. Наша задача заключается в отслеживании манипуляций в виде снятия ликвидности или тестов POI для открытия позиций. Зачастую NYKZ будет работать с ликвидностью Азиатской и Лондонской сессий.
Подробную логику работы Нью-Йорка мы изучим в лекциях “Торговые сетапы”, пакета Advanced и “Дневные профили доставки”, пакета Proficiency.
6. Выводы
На текущий момент рынок Forex представляет собой достаточно сложную децентрализованную систему. На нем работает множество крупных участников, начиная от центральных, коммерческих банков, заканчивая простыми трейдерами пришедшими ради спекуляций.
Не существует централизованной организации, которая его контролирует. Любой участник имея достаточно большой капитал может сдвинуть цену. За счёт того, что объем торгов рынка огромен, таких участников очень мало. В основном это центральные банки и крупнейшие коммерческие банки с миллиардными капиталами. На них приходится порядка 80% всего внутридневного объема торгов.
Межбанковские платежи осуществляются с помощью систем-посредников, устраняющих все возможные риски связанные с обменными операциями путем действия алгоритмов. Мы выделяем две основные - СLS и FedWire, забирающие на себя большую долю общей массы рынка. Не все банки мира торгуют через данные системы, существует множество стран и их банков, не принимающих участие в системе СLS или Fedwire, однако их весомость в системе довольно низка.
В торговле выделяются 3 основные сессии - Азиатская, Лондонская и Нью-Йоркская. Сессии содержат определенные “киллзоны” внутри себя - наилучшие промежутки времени для торговли:
Каждая “киллзона” содержит “ключевые” тайминги, когда на валютной паре происходят определенные манипуляции, в основном с ликвидностью или по движению Order Flow. Наша задача - поиск позиций во время данных “киллзон”.
Для выделения сессий или киллзон вы можете использовать наш индикатор “Сryptology Sessions”
Ссылка на индикатор: https://www.tradingview.com/script/zFoLKlFc-cryptology-sesisons/