Обзор рынков за неделю: Сдержанный сентимент на рынках по причине торговой напряженности

За неделю, полную неожиданностей, торговые переговоры между США и Китаем стали сложными. Теперь ожидается, что Дональд Трамп отложит введение тарифов на европейский импорт автомобилей и запчастей в США.

Это совпало с новостью о том, что продажи автомобилей в Китае и Европе снова снизились на 2,9 процента г/г с 1 января и на 24 процента г/г в Китае в первую неделю мая. Китай остался в центре внимания: промышленное производство, экспорт, индекс деловой активности и новые займы - все не оправдало ожиданий. Тем временем Дональд Трамп издал можно сказать завуалированный указ против Huawei, запрещающий американским компаниям использовать телекоммуникационное оборудование, произведенное компаниями, которые могут представлять угрозу национальной безопасности

В Великобритании госпожа Мэй заявила, что уйдет в отставку в конце июня, но, тем не менее, в начале месяца вновь вынесет свой проект соглашения о Brexit на голосование в палате общин. Борис Джонсон снова в центр внимания, предложив свою кандидатуру на должность лидера консервативной партии. Напряженность между США и Ираном возросла после того, как посольство США в Ираке отозвало свой персонал.

Фондовые рынки, насыщенные событиями двигались хаотично, переходя от роста и снижению. Рынки Европы в течение недели выросли, в то время как рынки США и Япония не изменились. Одна часть инвесторов решила поддержать рынок на фоне более позитивных настроений, в то время как другая часть осталась на осторожной стороне. Китайские акции упали более чем на 2 процента в Гонконге и Шэньчжэне. Валютные рынки также столкнулись с большими колебаниями, когда юань принял 10-дневные убытки более чем на 2 процента по более высоким таможенным тарифам. Тем не менее, более дешевый юань отвечает интересам Китая.

АКЦИИ ЕВРОПЫ

Замешательство царило на рынках из-за более противоречивых новостей, и поскольку торговая война продолжается. Сентимент был сбит с толку, когда Китай восстановил новые тарифы Вашингтона, но улучшились в надежде, что на предстоящей встрече G20 может быть найдено благоприятное решение. Макроданные также были смешанными. Промышленное производство в Китае упало, строительство нового жилья в США и данные ФРС Филадельфии оказались более обнадеживающими, а уровень безработицы во Франции снизился до 10-летнего минимума. Автомобили следовали за подобной тенденцией, сначала снижаясь из-за возможных импортных тарифов США, а затем опираясь на новости о том, что любая мера будет отложена на 6 месяцев. Акции Renault, однако, рухнули после того, как Nissan выпустил предупреждение о прибыли и растущие опасение по поводу управления группой.

Отчетности за первый квартал также были во внимании и были в целом оптимистичными. STM подтвердил свои цели на 2019 год, а среднесрочные цели - обнадеживающие доходы в размере 12 миллиардов евро с маржой 17-19 процентов. Однако Vodafone подтвердил, что телекоммуникационный сектор находится в затруднительном положении, и сократил свои дивиденды, чтобы больше вложить на торги в аукционах 5G в Германии и Италии.

Volkswagen подтвердил IPO своего подразделения по производству грузовых автомобилей до лета в рамках более широкой программы утилизации непрофильных активов. Министерство финансов Норвегии дало Euronext зеленый свет для приобретения Oslo Bors. UniCredit получил рекомендации относительно возможного предложения для Commerzbank.

АКЦИИ США

Рынки США первоначально снизились в ответ Китая на меры США, а затем восстановились на новостях о том, что тарифы на европейский импорт были отложены. Индекс S&P 500 поднялся на 0,2 процента, а Nasdaq практически не изменился. Доходность 10-летних казначейских облигаций США упала на 8 базисных пунктов на фоне растущих ожиданий того, что риски для глобального роста в результате торгового спора между США и Китаем приведут к сокращению ставки ФРС. Финансовый сектор снизился на 1 процент, что вполне логично, учитывая более низкую доходность облигаций, в то время как промышленное производство снизилось на 0,5 процентов, а полупроводники упали на 3 процента на фоне напряженности в отношениях между США и Китаем. Коммунальные услуги (+ 2,4 процента) и потребительские товары (+ 2,3 процента) привели к росту. Акции компании Cisco подскочили на 6 процентов после того, как компания превзошла ожидания квартальной отчетности. Прибыль выросла на 20 процентов, и компания ожидает, что сможет скорректировать производственные цепочки в Китае, несмотря на риски, связанные с тарифами на импорт. Акции Electronic Arts и Take Two поднялись на 5 процентов благодаря новостям о партнерстве Microsoft и SONY в облачных играх.

44 штата в США подали иск, обвиняя Teva Pharmaceuticals в организации широкой схемы с 19 другими производителями лекарств, чтобы поднять цены на лекарства - иногда более чем на 1000% - и подавить конкуренцию за непатентованные лекарства.

СЫРЬЕВЫЕ РЫНКИ

Цены на нефть выросли более чем на 2 доллара, в результате чего нефть марки Brent превысила 73 доллара. Торговая напряженность между США и Китаем оставалась острой после эскалации тарифных угроз, но тот факт, что обе стороны все еще продолжили разговор, успокоил рынки и способствовал росту цены на нефть. Два танкера в Персидском заливе были сбиты. За этим последовало нападение на две станции, которое привело к временному отключению крупнейшего трубопровода в заливе. Производство было нетронутым, но события продемонстрировали рост напряженности в регионе, когда Саудовская Аравия открыто обвинила Иран.

Тем временем Тегеран заявил, что страна останется в ядерном соглашении только в том случае, если сможет увеличить экспорт на 1,5 миллиона баррелей в сутки. Санкции США делают это маловероятным. Ежемесячный отчет IEA снизил прогноз роста спроса на 92 000 баррелей в сутки до 1,3 млн баррелей в сутки в этом году. Снижение касается стран ОЭСР, и особенно Азии. Большая часть, 400 000 баррелей в сутки, относится к первому кварталу, так как впоследствии ситуация улучшится.  Прогнозы ОПЕК и EIA не изменились и составили + 1,2 млн и + 1,4 млн соответственно. AIE и IEA пересмотрели рост производства без учета ОПЕК на 131 000, главным образом из-за увеличения производства в США. Запасы ОЭСР в марте упали до среднего за 5 лет и, как ожидается, сократятся во второй половине. На встрече ОПЕК в выходные дни не ожидается никаких решений, но могут быть признаки того, что будет какое-либо расширение производства.

Промышленное производство в Китае, которое выросло только на 5,4 процента за год в апреле (по сравнению с + 8,5 процентами в марте), является типичным признаком замедления в настоящее время. В результате цены на металл упали. В этом месяце медь подешевела на 6% и торгуется около 6000 долларов за тонну, а затем восстановилась до 6 100 долларов. Фьючерсы на металлы будут ожидать решения о том, будут ли введены налоги на автомобили.

Ключевые события недели:

США: Торговая напряженность продолжит разрушать сентимент и активность на рынке

Вопрос торговли останется ключевым драйвером для появления волатильности на следующей неделе, с усилением напряженности, повышающая обеспокоенность рынка по поводу перспектив мировой экономики. Участники рынка не видят оснований для оптимизма в ближайшей перспективе, и вероятно, все будут ждать саммита G20 в июне, когда ожидается, что президент Трамп сядет с президентом Си, чтобы обсудить ситуацию. Тем не менее, кажется, что с обеих сторон аппетит невелик, и участники рынка подозревают, что ситуация будет продолжать давить на сентимент и активность в течение лета. Что касается потока макро-новостей, мы услышим выступления нескольких чиновников ФРС. Они, вероятно, займут чуть более слабую позицию, учитывая торговый фон и смешанный поток экономических данных.

Единственное, что следует отметить, это заказы на товары длительного пользования, которые будут сильно подавлены колебаниями заказов на самолеты Boeing; В марте было заказано 44 самолета против 4 в апреле.

Великобритания: инфляция будет доминировать в ограничение цен на энергоносители

Еще в январе британский регулятор энергетики OFGEM ввел новый ценовой предел, что привело к снижению затрат на электроэнергию в среднем на 6 процентов. Спустя три месяца к началу апреля показатели были увеличены примерно на 10 процентов, и это может привести к тому, что общий уровень инфляции снова превысит целевой показатель Банка Англии в 2 процента. Помимо этого, инфляционный фон выглядит относительно благоприятным, и ожидается, что базовый индекс потребительских цен останется на уровне целей в течение большей части 2019 года. Однако для Банка Англии перспектива дальнейшего ужесточения намного больше зависит от роста заработной платы. Если оплата продолжит ускоряться быстрее и срок Brexit будет перенесен после октября, то нельзя полностью исключать повышение ставки в ноябре. Однако пока рынок считает, что сочетание неопределенности с Brexit и вялого роста с большей вероятностью удержит центральный банк в ожидании в этом году.

Перспектива более высокого роста заработной платы и благоприятного уровня инфляции должны дать британским потребительским расходам умеренный рост, поскольку приближается лето.