@itmebot

Биткоин нельзя скопировать

2020-12-20T02:15:27.457Z

Перевод статьи Паркера Льюиса от 2 Августа 2019 г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

Всем нам в детстве объясняют, что деньги не растут на деревьях. С другой стороны, как общество, мы привыкли полагать, что это не только возможно, но и является нормальной, необходимой и продуктивной функцией экономики. До появления Биткоина эта привилегия была зарезервирована за глобальными центральными банками (пример здесь). После появления Биткоина, каждый Том, Дик и Гарри могут подумать, что они тоже могут создавать деньги. Это — не что иное, как дерзость со стороны каждого, кто пытается создать копию Биткоина. Будь то хард-форк* из консенсуса (Bitcoin Cash), клонирование Биткоина (Litecoin), или создание нового протокола с “улучшенными” функциями (Ethereum); каждый из них пытается создать новую форму денег. Если Биткоин может это сделать, чем мы хуже?

И в 2019 году впервые за тысячи лет (снимаю шляпу перед золотом!) мы являемся свидетелями процесса монетизации экономического блага (Биткоин) на свободном рынке. Вместо того, чтобы остановиться и поразмышлять над значимостью этого события или понять, как или почему это возможно, многие игнорируют его, чтобы сосредоточиться на поиске возможностей улучшить решение проблемы, неочевидной на первый взгляд. Каждый хочет быстро разбогатеть, и пока есть деньги, будут и алхимики. Те, кто пытается копировать Биткоин, являются алхимиками нашего времени.

“Каждый хочет быстро разбогатеть, и пока есть деньги, будут и алхимики”.

Они утверждают, что Биткоин слишком медленный и создают “более быструю” копию. Они также заявляют, что Биткоин не способен обрабатывать количество транзакций, необходимое для функционирования мировой экономики, поэтому они создают “более масштабируемую” копию. Затем они сообщают, что Биткоин слишком нестабилен в качестве валюты и создают “более стабильную” версию. Этому нет конца. Следующим аргументом становится то, что Биткоин слишком жесткий и должен быть более программируемым, и они создают “более гибкую” копию. Они часто даже пытаются выдать свое изобретение за средство для “платежей”, “утилита” или даже “глобальный компьютер, работающий на газу”. Они также пытаются убедить нас в существовании мира, с сотнями, если не тысячами валют. Но не заблуждайтесь в том, что каждый из этих случаев — это всего-навсего их попытка создать собственные деньги.

Функция ценности Биткоина

В том случае, если основной (или единственной) полезной функцией актива является обмен на другие товары и услуги, и если он не претендует на приток поступлений от продаж производственного актива (как акции или облигации), он должен конкурировать в качестве формы денег и будет способен хранить ценность, только в случае, что он обладает надежными денежными свойствами. Каждая попытка изменения одной из “особенностей” Биткоина сигнализирует о неспособности “копировальщиков” понять те свойства, которые делают его ценным и надежным в качестве денег. Биткоин не являлся деньгами в момент выпуска его кода. Его программный код и на сегодняшний день не является деньгами. Вы можете хоть завтра скопировать его код, или создать свой собственный вариант с новыми свойствами, но никто из приверженцев Биткоина не будет воспринимать вашу версию в качестве денег. Биткоину понадобилось время, чтобы стать деньгами. Это произошло только когда сеть Биткоин сформировала новые свойства, которые практически невозможно воспроизвести сейчас, когда Биткоин уже существует.

“Те, кто пытается копировать Биткоин, сигнализируют о собственной неспособности понять фундаментальные свойства, которые делают его ценным и надежным в качестве денег”.

Эти свойства возникли органично и спонтанно, так как отдельные субъекты экономики по всему миру оценили Биткоин и решили хранить в нем часть своих сбережений. По мере того, как ценность Биткоина увеличивалась, он становился более децентрализованным, и по мере его децентрализации также усиливалась его устойчивость к цензуре, то есть, становилось все труднее изменять согласованные правила сети либо аннулировать, либо предотвращать подтвержденные транзакции. Не беспричинными являются споры относительно того, достаточно ли Биткоин децентрализован или достаточно ли он устойчив к цензуре. Помимо этого существуют и другие, гораздо более однозначные доводы:

На сегодняшний день Биткоин, безусловно, представляет собой самую децентрализованную и наиболее устойчивую к цензуре денежную систему в мире по сравнению с традиционными валютами, другими цифровыми валютами или “сырьевыми” деньгами, такими, как золото.
Ценность Биткоина в том, что он децентрализован и устойчив к цензуре; именно эти свойства обеспечивают и укрепляют доверие к фиксированному предложению биткоина в 21 миллион (то есть, причина, по которой он и является эффективным средством сбережения).
Биткоин становится все более децентрализованным и устойчивым к цензуре по мере увеличения его стоимости и масштабирования на всех уровнях сети.
Круг замыкается.

Денежные системы стремятся к единой форме

Любая бумажная валюта, товарные деньги или криптовалюта конкурируют за тот же вариант использования, что и Биткоин, вне зависимости от того, осознают они это или нет. И денежные системы стремятся к одному медиуму, потому что их полезность — это скорее ликвидность, чем потребление или производство. При выборе денежных сетей было бы нерационально хранить стоимость в меньшей, менее ликвидной и менее защищенной сети, если бы в качестве доступной альтернативы существовала более крупная, более ликвидная и более безопасная сеть.

Рассудите сами. Если бы вы работали в течение двух недель, и ваш работодатель предложил заплатить вам валютой, которой пользуется 1 миллиард человек во всем мире, или той, которую принимает 1 миллион человек, какой выбор вы бы сделали? Вы бы запросили 99,9% одной и 0,1% другой, или рискнули бы с миллиардами своих друзей? Если вы являетесь резидентом США, но проводите в Европе одну неделю в году, просите ли вы, чтобы работодатель платил вам 1/52 часть зарплаты в евро каждую неделю, или вы идете на риск, принимая зарплату в долларах? Практическая реальность такова, что почти все люди хранят стоимость в едином денежном активе не потому, что другие не существуют, а потому, что это самый ликвидный актив в их рыночной экономике.

Любой, у кого есть венесуэльские боливары или аргентинские песо, при возможности выбрал бы долларовую систему. И точно так же любой, решивший спекулировать Биткоином, принимает иррациональное решение добровольно присоединиться к менее ликвидной и менее защищенной денежной сети. Несмотря на то, что некоторые денежные сети сегодня и крупнее, и более ликвидны, чем Биткоин (например, доллар, евро, иена), физические лица, предпочитающие хранить процент своих накоплений в Биткоине, делают это в основном из-за убеждения, что он более безопасен (децентрализован → устойчив к цензуре → фиксированный запас → средство сбережения). Помимо этого, приверженцы Биткоина убеждены в том, что впоследствии их ряды пополнятся (например, миллиардами будущих приверженцев), увеличивая тем самым ликвидность и объемы сети.

“Любой, решивший спекулировать Биткоином, принимает иррациональное решение добровольно присоединиться к менее ликвидной и менее защищенной денежной сети”.

Почему Биткоин не может быть скопирован

Многие разработчики цифровых валют не принимают и не признают тот факт, что их изобретение должно выполнять функции денег для того, чтобы стать успешным. Те, кто спекулируют подобными активами, либо не понимают, что денежные системы стремятся к единой форме, либо наивно полагают, что выбранная ими валюта может превзойти Биткоин. Никто из них не может объяснить, как их цифровая валюта становится более децентрализованной, более устойчивой к цензуре или достигает большей ликвидности, чем Биткоин. Кроме того, ни одна другая цифровая валюта, вероятно, никогда не достигнет минимального уровня децентрализации или устойчивости к цензуре, необходимого для поддержания надежной денежно-кредитной политики. В качестве подтверждения предлагаю ссылку на аутентичный источник, а именно — на страницу из книги страницу из книги “Краткая история денег”:

Биткоин является ценным не из-за определенной особенности, а из-за того, что он достиг исчисляемой цифровой ценности, благодаря которой он приобрел качества эффективного средства сбережения. Достоверность редкости Биткоина (и денежной политики) существует только потому, что он децентрализован и устойчив к цензуре, что само по себе имеет мало общего с программным обеспечением. В совокупности это способствует постепенному распространению и ликвидности, что усиливает и укрепляет ценность сети Биткоин. Как часть этого процесса, люди параллельно отказываются от инфериорных денежных сетей. Непосредственной причиной того, что производные свойства Биткоина практически невозможно воспроизвести, и почему Биткоин невозможно скопировать или превзойти в конкурентной борьбе является то, что Биткоин уже существует помимо всего прочего за счет инфериорных денежных сетей как альтернатива, и его денежные свойства становятся сильнее с течением времени.

Скорее всего, никто бы никогда не пришел к такому выводу, если бы сначала не выработал понимание следующего: I) что Биткоин является редким активом (как/почему); II) что Биткоин является ценным, потому что его количество ограниченно; и III) что денежные сети стремятся к единой форме. Вы можете прийти к другим выводам, но это — наиболее приемлемая основа, которую следует учитывать при рассмотрении вопроса, возможно ли скопировать (или превзойти) Биткоин. В отличие от той, которая базируется на каком-либо конкретном наборе функций. Также важно признать, что выводы любого человека, включая ваши, или мои собственные, имеют незначительное влияние на уравнение. Намного важнее — решить проблемы консенсуса рынка и его предпочтения в плане наиболее надежного долгосрочного средства сбережения.

Эмпирические данные (ценовой механизм и стоимость) показывают, что, несмотря на значительное количество шума, рынок продолжает формулировать отличия Биткоина, обуславливающие его превосходство. Прежде, чем спекулировать, попытайтесь понять, почему Биткоин работает и почему он уникален. Когда кто-то говорит вам о новом, лучшем Биткоине или какой-либо отличительной особенности, помните, что рынок, который пришел к этой же развилке в какой-то момент за последние десять лет, еще до вас рассмотрел эти компромиссы и выбрал Биткоин по очень разумным причинам.

Правило меньшинства

Нассим Талеб пишет о том, как очень маленькое непримиримое меньшинство может навязать свое предпочтение большинству, ссылаясь на него как на правило меньшинства и объясняя, почему “Побеждает самый нетолерантный”. Биткоин (и денежные системы) являются прекрасным примером этого явления. Если очень небольшое меньшинство сойдется во мнении, что Биткоин обладает превосходными денежными свойствами и не примет вашу форму цифровой (или традиционной) валюты в качестве денег, в то время как менее убежденные участники рынка принимают как Биткоин, так и другие валюты, выигрывает нетолерантное меньшинство. Это именно то, что происходит в условиях глобальной конкуренции за господство в качестве цифровой валюты. Незначительное меньшинство участников рынка определило, что жизнеспособен только Биткоин, отвергая денежные свойства всех других цифровых валют, в то время как большинство готово принять как Биткоин, так и все остальные валюты. В силу своей непримиримости, меньшинство постепенно навязывает свое предпочтение большинству. В мире цифровых валют диверсификация путем выбора системы является эквивалентом предоставления возможности толпе (или нетерпимому меньшинству) выбрать, что станет вашими деньгами в будущем , при этом отказываясь лишь от части того, что вы иначе бы сохранили. Оцените компромиссы и примите во внимание правило меньшинства, прежде чем обменять собственным трудом заработанную ценность на фантик. Деньги не растут на деревьях.

“Биткоин — выдающееся криптографическое достижение и способность создавать что-то, что не может быть продублировано в цифровом мире, имеет невероятную ценность”, — Эрик Шмидт (бывший генеральный директор Google).

*Хард-форк — разделение пути цепочки блоков посредством аннулирования транзакций, подтвержденных нодами, которые не были обновлены до новой версии программного обеспечения протокола

Источник: https://medium.com/

Биткоин не слишком волатилен

2020-12-20T02:12:27.451Z

Перевод статьи Паркера Льюиса от 9 Августа 2019 г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

Вы когда-либо сталкивались с тем, что те, кого вы уважаете, говорили, что Биткоин лишен всякого смысла? Может быть, вы видели, как цена Биткоина росла в геометрической прогрессии, а затем резко падала. Вы списываете его со счетов, верите в правоту своего друга, не слышите о Биткоине некоторое время и думаете, что ему, должно быть, пришел конец. Но однажды несколько лет спустя вы просыпаетесь, а Биткоин все еще здесь, и почему-то его цена снова намного выше. И вы приходите к мысли, что, может быть, ваш друг-скептик был неправ?

Список Биткоин-скептиков длинный и выдающийся (см. здесь), но обилие ложной информации вносит непосредственный вклад в антихрупкую природу Биткоина. Люди, которые хранят сбережения в Биткоине, вынуждены обдумывать первые принципы, чтобы понять характеристики Биткоина, которые, на первый взгляд, кажутся противоречащими авторитетным взглядам на деньги. В конечном итоге, сознательный подход укрепляет их убеждения. Волатильность Биткоина является одной из часто критикуемых характеристик. Обычная мантра среди скептиков, в том числе и среди центральных банков, заключается в том, что Биткоин слишком нестабилен, чтобы являться средством сбережения, обмена или расчетной единицей. С чего бы кто-то посчитал Биткоин средством сбережения, учитывая его волатильность? И как Биткоин может быть эффективен в качестве платежного инструмента, если его стоимость может завтра существенно понизиться?

На сегодняшний день Биткоин используется не в качестве платежной системы, а как средство сбережения, а временной интервал для тех, кто хранит сбережения в биткоинах — не день, не неделя, не квартал и даже не год. Биткоин — это долгосрочный механизм сбережений, и стабильность стоимости Биткоина будет реализована только с течением времени, когда он будет широко распространен. Тем временем волатильность является естественной функцией ценообразования, в то время, как Биткоин продвигается по пути монетизации, и движется к своей цели массового распространения. Кроме того, Биткоин не существует в вакууме; большинство частных лиц или компаний не имеют дело исключительно с Биткоином, а диверсификация во множество активов заглушает волатильность любого отдельного актива.

Отсутствие Волатильности ≠ Средство Сбережения

Справедливо сказать, что волатильность и средство сбережения часто ошибочно считают взаимоисключающими. Тем не менее, они, безусловно, такими не являются. Если актив нестабилен, это не означает, что актив не будет эффективным средством сбережения. Обратное тоже верно; если актив не является волатильным, он не обязательно будет эффективным средством сбережения. Ярким примером является доллар: отсутствие волатильности (по крайней мере, сегодня), плохое средство сбережения.

“Нестабильные вещи не обязательно рискованны, обратное также верно”. Нассим Талеб (Рискуя собственной шкурой)

Федеральный Резерв был очень эффективен в медленной девальвации доллара, но не забывайте, постепенно, затем внезапно. И отсутствие волатильности ≠ средство сбережения. Это — критический ментальный блок, который многие испытывают, думая о Биткоине как о валюте, и это в значительной степени зависит от временнóго горизонта. В то время, как сотрудники центральных банков по всему миру указывают на то, что Биткоин является плохим средством сбережения и не может функционировать как валюта в силу своей волатильности, они думают о днях, неделях, месяцах и кварталах, в то время как остальные рассчитывают на долгосрочную перспективу: годы, десятилетия и поколения.

Несмотря на логические объяснения, волатильность является одной из областей, которая особенно смущает экспертов. Управляющий Банка Англии Марк Карни недавно прокомментировал, что Биткоин “до сих пор в значительной степени безуспешен […] в рамках традиционных аспектов денег. Это не средство сбережения, потому что он волатилен. Никто не использует его как средство обмена” (см. здесь). Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) также размышляет в Твиттере о том, что Биткоин — “не валюта”, отмечая, что он “очень волатильный”, и в то же время уверяет всех, что он может “создавать” деньги для покупки активов, что на самом деле является самóй функцией, посредством которой его валюта фактически теряет ценность и, вследствие чего, она является плохим средством сбережения.

Не похоже, что отсутствие самосознания кого-либо волнует, но Марк Карни и ЕЦБ не одиноки: от бывших председателей Федерального Резерва США Бернанке и Йеллен, до нынешнего министра финансов Мнучина и самого президента. Все они в какой-либо отрезок времени заявляли о том, что Биткоин — неудачная валюта (или средство сбережения) в силу своей волатильности. Никто, похоже, в полной мере не осознает или, по крайней мере, не признает, что Биткоин является прямым ответом на системную проблему правительств, создающих деньги через центральные банки, или что волатильность Биткоина является необходимой и полезной функцией ценообразования.

Но, к нашей всеобщей радости, Биткоин не слишком волатилен для того, чтобы быть валютой, и часто эксперты вообще не являются экспертами. Если оставить логику в стороне, эмпирические данные показывают, что Биткоин оказался исключительным средством сбережения в течение любого длительного периода времени, несмотря на его волатильность. Так как же такой актив, как Биткоин, может оставаться эффективным средством сбережения, будучи крайне волатильным?

Пересмотренная функция ценности Биткоина

Подумайте, какова причина фундаментального спроса на Биткоин и почему Биткоин волатилен. Биткоин является ценным, потому что он имеет фиксированное предложение, и нестабилен он по той же причине. Основной драйвер спроса на Биткоин заключается в его дефиците. Возвращаясь к функции стоимости Биткоина из предыдущей статьи, децентрализация и устойчивость к цензуре повышают уверенность в редкости Биткоина (и графику фиксированных поставок), которая является основой ценности Биткоина:

Несмотря на то, что спрос в разы увеличивается, реакции со стороны предложения не следует, поскольку график поставок Биткоина фиксирован. Несоответствие темпов роста спроса (переменный) и предложения (фиксированный) в сочетании с несовершенными знаниями участников рынка вызывает волатильность как функцию ценообразования . Как пишет Нассим Талеб в Черном лебеде из Каира: “Вариация — это информация. Когда нет изменений, нет информации”. По мере того, как ценность Биткоина растет, он, несмотря на волатильность, передает информацию; вариация — это и есть информация. Повышенная стоимость (зависящая от вариации) приводит к тому, что Биткоин становится актуальным для новых пулов капитала и новых участников, что затем вызывает новую волну распространения.

Волны распространения и волатильность

Распределение знаний и инфраструктура подпитывают волны распространения, и наоборот. Это — благоприятный цикл обратной связи и функция как времени, так и стоимости. По мере роста стоимости Биткоин привлекает внимание и осведомленность гораздо более широкой аудитории потенциальных пользователей, которые затем начинают изучать основы Биткоина. Аналогичным образом, база активов, растущая в цене, привлекает дополнительный капитал не только в качестве средства сбережения, но также и с целью создания дополнительной инфраструктуры (например, больше решений по входу и выходу с рынка, кастодиальных решений, платежных уровней, аппаратных средств, майнинга и т. д.). Развитие понимания Биткоина так же, как и создание инфраструктуры — это постепенный процесс, но он способствует внедрению технологий, которые, в свою очередь, распространяют знания и оправдывают создание дополнительной инфраструктуры.

Знание → Инфраструктура → Распространение → Ценность → Знание → Инфраструктура

Сегодня Биткоин все еще находится на стадии становления, и текущее распространение, вероятно, составляет <1% от окончательного. Когда Биткоин будет признан миллиардом человек, новый уровень распространения будет в разы больше для любого обозримого периода в будущем, что будет продолжать вызывать значительную волатильность; однако с каждой новой волной распространения стоимость Биткоина также будет расти из-за более высокого базового спроса. Волатильность биткоина будет снижаться только по мере совершенствования базы держателей и стабилизации темпов появления новых участников. Иными словами, для того, чтобы миллиард человек использовал Биткоин, распространение пришлось бы увеличить в ~ 20 раз, но последующие 100 миллионов пользователей будут представлять собой только дополнительные 10% от базы. Все время предложение Биткоина придерживается фиксированного графика. Пока распространение представляет собой порядки величин, волатильность неизбежна, но в процессе волатильность будет естественным образом постепенно понижаться.

Как объяснил Виджай Бояпати в подкасте Стефана Ливеры,

“экономисты эстеблишмента высмеивают тот факт, что Биткоин нестабилен, как если бы вы могли перейти от чего-то, чего не существовало вчера к стабильной форме денег сегодня; это совершенно нелепо”.

Явления, происходящие между волнами распространения — естественная функция ценообразования в процессе приближения рынка к новой точке равновесия, этот процесс не бывает статичным. Во время циклов Биткоин хайпа, подъем, падение, стабилизация и повторный рост — почти ритмичны. Это также, естественным образом, объясняется спекулятивным страхом, за которым следует накопление фундаментальных знаний и создание дополнительной инфраструктуры. “Москва не сразу строилась”; волатильность и ценообразование являются ключевыми для процесса распространения Биткоина.

Историческая волна распространения

Для более осмысленного объяснения взаимосвязи между волатильностью и ценностью полезно подумать о самой последней волне распространения с конца 2016 года по 2019 год.

В то время как распространение не может быть количественно определено, приблизительная, но справедливая оценка будет заключаться в том, что распространение Биткоина увеличилось с ~ 5 миллионов человек до ~ 60 миллионов (рост спроса в ~ 12 раз) с 2016 года по настоящее время, однако количество биткоинов в циркуляции увеличилось лишь (примерно) на 10% за тот же период. И, естественно, осведомленность и капитал участников рынка сильно отличаются. Массовая волна распространения врезалась в график фиксированных поставок биткоинов. Что можно ожидать, когда спрос увеличивается в разы, а предложение увеличивается только на 10%? И что произойдет, если осведомленность и капитал новых участников естественным образом сильно различаются?

Весьма логичным конечным результатом является более высокая волатильность и более высокая конечная стоимость, даже при условии, что лишь небольшой процент новых участников становится долгосрочными держателями (что именно и произошло). Новые пользователи, которые изначально приобрели Биткоин в момент его астрономического роста, постепенно накапливают знания и становятся долгосрочными держателями, стабилизируя базовый спрос при гораздо более высокой конечной стоимости по сравнению с предыдущим циклом распространения.

Поскольку Биткоин находится в зачаточном состоянии, совокупность сбережений, хранящихся в биткоинах — относительно мала (~ $200 млрд.), что повышает скорость изменения между предложениями покупателей и продавцов (выявление цен), которые составляют значительный процент от базового спроса (волатильность). По мере увеличения базового спроса скорость изменения будет составлять все меньший процент от базы, уменьшая волатильность с течением времени, но только после нескольких дополнительных циклов распространения.

Управление волатильностью

Если мы можем согласиться с тем, что волатильность Биткоина является как естественным, так и здоровым качеством, почему нынешняя волатильность не препятствует распространению, необходимому для превращения Биткоина в стабильную форму денег? Все очень просто: диверсификация, теория распределения портфеля и временной горизонт. Существует глобальная сеть (Биткоин), благодаря которой вы можете передавать стоимость по каналу связи любому человеку в мире, и в настоящее время она оценивается, в общей сложности, менее, чем в 200 миллиардов долларов. С другой стороны, один только Facebook стоит более 500 миллиардов долларов. Для дальнейшей оценки, активы домохозяйств США оцениваются в 125 триллионов долларов (см. здесь, стр. 138).

Теоретически, волатильность биткоина была бы проблемой, если бы он существовал в вакууме. В реальном мире это не так. Диверсификация проявляется в форме реальных производственных, а также других денежных и финансовых активов, что снижает влияние нынешней волатильности Биткоина. Отдельно существует информационная асимметрия, и те, кто понимает суть Биткоина, также понимают, что со временем придет кавалерия. Эти концепции очевидны для тех, кто понимает Биткоин и активно учитывает его волатильность как в краткосрочном, так и в долгосрочном плане, но они, явно, менее очевидны для скептиков, которые изо всех сил пытаются понять, что распространение Биткоина не является предложением “все или ничего”.

В то время как Биткоин (благодаря своим превосходным денежным свойствам) будет продолжать брать свое в глобальной конкуренции за первое место в качестве средства сбережения, функция экономики по-прежнему будет заключаться не в накоплении денег, а в накоплении капитала, что, фактически, делает нашу жизнь лучше. Деньги — это просто экономическое благо, которое позволяет координировать накопление этого капитала. Поскольку Биткоин является принципиально лучшей формой денег, он будет приобретать покупательную способность по сравнению с инфериорными денежными активами (и денежными альтернативами) и занимать все бóльшую рыночную долю в функции экономической координации, несмотря на то, что сегодня он является менее функциональным в качестве транзакционной валюты.

Биткоин также, вероятно, вызовет де-финансиализацию мировой экономики, но не уничтожит ни финансовые активы, ни реальные активы. Во время монетизации эти активы будут по-прежнему выполнять функцию диверсификации, которая приглушит влияние повседневной волатильности Биткоина. Обратите внимание на пример, который подчеркивает риск/прибыль портфеля, состоящего на 1% из Биткоина и на 99% из долларов США по сравнению с золотом, ценными бумагами казначейства США и S&P 500 (@100trillionUSD) здесь. Также прочитайте “Значимость отчисления небольшой части прибыли в Биткоин” генерального директора Xapo Венсеса Касареса. Оба исследования дают представление о том, как можно управлять волатильностью и риском, если Биткоин столкнется со значительным спадом или даже потерпит неудачу (что все еще вероятно).

В то время, как провал все еще возможен, а существенные спады неизбежны, каждый день, когда Биткоин не терпит неудачу, его выживание становится все более и более вероятным (эффект Линди). И с течением времени, по мере того, как ценность и ликвидность Биткоина возрастают благодаря его фундаментальным преимуществам, его покупательная способность также будет расти по отношению к реальным товарам, но, поскольку его покупательная способность представляет все бóльшую долю в экономике, его волатильность по сравнению с другими активами будет пропорционально уменьшаться.

Финал

Со временем Биткоин станет транзакционной валютой, но тем временем было бы гораздо логичнее тратить обесценивающийся актив (доллар, евро, йена, золото) и сохранять ценный актив (Биткоин). Экономисты и работники центральных банков упорно этого не понимают; но я отклонился от темы. На пути к полной монетизации Биткоина сохранение стоимости должно быть первоочередным, и, несмотря на свою волатильность, Биткоин оказался невероятным средством сбережения. По мере того, как распространение растет, волатильность, естественным образом, падает, и Биткоин все чаще становится средством прямого обмена.

Рассмотрим индивида, или бизнес, которые потребуют биткоины в прямом обмене на товары и услуги. Этот человек, или бизнес коллективно представляют тех, кто первым определил, что Биткоин будет сохранять свою ценность в течение определенного периода времени. Если кто-то не верит в основополагающий спрос на Биткоин, как средства сбережения, то зачем им предлагать реальные товары и услуги взамен? Биткоин станет транзакционной валютой только тогда, когда его ликвидность постепенно сместится с другого денежного актива на товары и услуги, что произойдет на пути к массовому распространению. Это не будет внезапным смещением, или бинарным процессом. При обычных условиях, распространение подпитывает инфраструктуру, а инфраструктура подпитывает распространение. Инфраструктура для Биткоина как средства обмена, уже строится, и приток инвестиций будет только расти. При этом многие сначала примут Биткоин в качестве средства сбережения.

В конечном счете, отсутствие мандата на стабильность цен Биткоина и его фиксированное предложение будет по-прежнему приводить к краткосрочной волатильности, но вместе с тем будет способствовать долгосрочной стабильности цен. Эта модель буквально противоположна той, которую преследуют Марк Карни из Банка Англии, Европейский Центральный Банк (и его аккаунт в Твиттере), Федеральный Резерв США и Банк Японии. И именно поэтому Биткоин является антихрупким; нет никаких спасательных мер, и это — рынок, лишенный морального риска, который обеспечивает долгосрочную эффективность и является максимально ответственным. Центральные банки управляют валютами, чтобы заглушить краткосрочную волатильность, что приводит к отсутствию стабильности и, в свою очередь, ведет к долгосрочной волатильности. Волатильность Биткоина является естественной функцией роста денежной системы, и эта волатильность, в конечном итоге, повышает устойчивость сети Биткоин, обеспечивая долгосрочную стабильность. Вариация — это информация.

Нассим Талеб и Марк Блит (Черный лебедь из Каира):

“Сложные системы, которые имеют искусственно подавленную волатильность, становятся чрезвычайно хрупкими, не демонстрируя при этом видимых рисков”.“Это — одно из жизненных предложений: без шума нет свободы, и нет стабильности без волатильности”.

Бен Бернанке, председатель Федерального Резерва (во время финансового кризиса 2007–2008):

“Федеральный резерв в настоящее время не прогнозирует рецессию”. — 10 января 2008 г.“Риск наступления экономического спада, похоже, уменьшился за последний месяц, или около того”.. — 9 июня 2008 г.

Читайте на следующей неделе: “Биткоин не потребляет слишком много энергии”.

Мнения исключительно мои, а не Unchained Capital, или моих коллег.

Благодарю Уилла Коула, Фила Гейгера, Адама Цагурниса и Итана Паккарда, которые проанализировали прошлые и настоящие выпуски “Постепенно, затем внезапно” и поделились ценными отзывами.

Источник: https://medium.com/

Биткоин не тратит энергию зря

2020-12-20T02:10:43.775Z

Перевод статьи Паркера Льюиса от 16 Августа 2019 г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

Сколько раз вы слышали инструкции по технике безопасности перед стандартным коммерческим рейсом? Вы, вероятно, знаете их наизусть, но каждый раз перед взлетом стюардессы инструктируют пассажиров, путешествующих с детьми, сначала надевать кислородную маску себе, а затем детям. На инстинктивном уровне это нелогично. С логической точки зрения в этом — весь смысл. Убедитесь, что вы можете дышать, чтобы ребенок, зависящий от вас, тоже мог дышать. Тот же принцип применяется к функции координации денег в экономике, и к ресурсам, необходимым для подкрепления этой функции. В более философском предупреждении по технике безопасности, стюардесса может сказать: “Пожалуйста, убедитесь, что денежная масса — в безопасности, чтобы мы могли продолжать координировать деятельность миллионов людей по созданию этих сверхсложных самолетов, без чего у вас не было бы даже возможности узнать о проблеме, решение которой я собираюсь озвучить”.

Мы вернемся к этому, но не стоить даже надеяться понять резонность количества энергии, потребляемой Биткоином, предварительно не обладая пониманием фундаментальной роли, которую деньги играют в координации экономической деятельности и всего того, что мы коллективно считаем само собой разумеющимся. Что такое деньги? Как они работают? Как они должны работать? Какова их функция в обществе? Если вы никогда не задавали этих вопросов, вы не можете соизмерить актуальности проблемы, которую Биткоин намеревается решить. А без понимания проблемы, цена ее решения никогда не будет оправданной.

Практически каждая заинтересованная сторона ставит под вопрос количество энергии, потребляемой сетью Биткоин. Это беспокойство основывается на идее, что энергия, потребляемая сетью Биткоин альтернативно может быть использована для более продуктивных функций или на том, что это просто вредно для окружающей среды. Оба этих мнения игнорируют масштабы того, насколько критичным является потребление энергии Биткоином. В долгосрочной перспективе, возможно, нет ничего более фундаментального, никакого более важного способа использования энергии, чем направленного на обеспечение целостности финансовой сети, в данном случае, сети Биткоин. Но это не мешает некомпетентным в этой проблеме задавать вопросы.

“Принципиально расточительный характер биткоин-майнинга означает, что простого технологического решения не существует”

— The Guardian

“В связи с изменением климата, бушующими лесными пожарами и ураганами, бьющими все рекорды, стоит задать себе непростые вопросы о воздействии Биткоина на окружающую среду”.

— Vice Media

Потребление энергии Биткоином

Для справки: Биткоин защищен децентрализованной сетью нод (компьютеры, работающие в соответствии с протоколом Биткоин). Экономические ноды в сети генерируют, проверяют и ретранслируют транзакции, а также проверяют и ретранслируют Биткоин блоки (группы транзакций, соблюдающие временнýю последовательность). Майнинг ноды выполняют аналогичные функции, выполняя помимо этого функцию Биткоина Proof of Work для генерирования и передачи блоков остальной сети. Выполняя эту работу, майнеры проверяют историю и предоставляют функцию “расчета” текущих транзакций, которую затем проверяют на достоверность все остальные ноды. Представьте себе функцию безналичного расчета ФРС Нью-Йорка, но на полностью децентрализованной основе каждые (в среднем) десять минут.

Проделываемая работа требует огромный объем вычислительной мощности, предоставляемой майнерами по всему миру, работающими в режиме 24/7. Эта вычислительная мощность требует энергии. По приблизительным оценкам в настоящее время при скорости 75 экзахешей в секунду сеть Биткоин потребляет приблизительно 7–8 гигаватт электроэнергии, что соответствует ~ 9 миллионам долларов в день (или 3,3 миллиардам долларов в год) энергии при предельных затратах в 5 центов за кВтч. Основываясь на средних национальных показателях в США, сеть Биткоин потребляет столько же энергии, сколько приблизительно 6 миллионов домов. Да, это немало энергии, но именно это защищает и поддерживает сеть Биткоин.

Как можно оправдать такое количество энергии? И сколько энергии будет потреблять Биткоин при использовании его миллиардом человек? Доллар отлично справляется, не так ли? Ну, в том-то и дело, что он не справляется. Эти ресурсы выделяются для решения проблемы, о которой большинство даже не подозревает, что и затрудняет обоснование производных затрат. С целью прийти к консенсусу с защитниками окружающей среды и борцами за социальную справедливость, часто приводится следующий ряд уравновешивающих фактов, которые делают энергопотребление Биткоина более приемлемым:

Значительная часть энергопотребления Биткоина обеспечивается возобновляемыми источниками.
Биткоин будет стимулировать инновации в развитии технологий и ресурсов возобновляемой энергии.
Биткоин потребляет энергию, которая в противном случае тратится неэффективным образом, если вовсе не выгорает в атмосферу.
Биткоин потребляет только ту энергию, которую свободный рынок готов покупать по цене, заданной этим же рынком.
Биткоин потребляет энергетические ресурсы, которые в противном случае были бы экономически невыгодными для развития.
Характер спроса Биткоина на электричество повысит эффективность энергосетей.

Эти соображения помогают перечислить причины, по которым простое представление о том, что потребление Биткоина является непременно расточительным или непременно вредным для окружающей среды, не соответствует общепринятому критерию. Однако предельные издержки не могут быть оправданы без учета глобальности денежной проблемы, которую намеревается решить Биткоин. Биткоин представляет собой решение системных проблем, существующих в нашем устаревшем денежно-кредитном механизме, и его функционирование зависит от потребления энергии. Экономическая стабильность зависит от функции денег. И поскольку Биткоин обеспечивает более надежную денежную основу, в долгосрочной перспективе нет более важного способа использования энергии, чем обеспечение безопасности сети Биткоин. Таким образом, вместо того, чтобы развивать многочисленные отдельные контраргументы общепринятой позиции, необходимо сосредоточиться на проблеме денег или глобальной проблеме “количественного смягчения” (см. здесь).

Функция денег

Проблема денег является глобальной, хотя и не признается большинством. Большинство может чувствовать это в своей повседневной жизни, не осознавая первопричины. Почему, работая усерднее, дольше, влезая в долги, все равно приходится с трудом сводить концы с концами Очевидно, что выход из подобной ситуации существует. Но чтобы найти решение, нужно сначала распознать проблему и понять ее. Проблема заключается в наших деньгах, и влияние, которое они оказывают на общество, широко распространено.

Не вдаваясь в подробности о том, что такое деньги (читайте “Краткая история денег” Сейфедина Аммуса или “История происхождения денег” Ника Сзабо), нам легче описать их функцию в обществе. Деньги — это товар, который способствует экономической координации между сторонами, у которых иначе не было бы оснований для сотрудничества. Проще говоря, это — благо, которое позволяет обществу функционировать, и оно позволяет нам накапливать капитал, который делает нашу жизнь лучше, что, в свою очередь, для разных людей принимает разные формы. Существует поговорка, что деньги являются корнем всех зол, но, как Хайек более подходящим образом описывает это в своей книге “Дорога к рабству”, деньги являются “агентом свободы”.

“Деньги — один из величайших инструментов свободы, когда-либо изобретенных человеком”. — Ф. А. Хайек, “Дорога к рабству” (сокращенный вариант дайджеста читателей)

“Потому что деньги предлагают нам самый широкий выбор, когда мы пожинаем плоды своего труда […] На самом деле, деньги — один из величайших инструментов свободы, когда-либо изобретенных человеком. Именно деньги в современном обществе предлагают поразительный диапазон выбора […]”

В частности, деньги — это товар, который учитывает специализацию и разделение труда. Это то, что позволяет людям преследовать свои собственные интересы; это то, как люди сообщают свои предпочтения миру, будь то на работе или на отдыхе, и то, что создает “диапазон выбора”, который мы все считаем само собой разумеющимся. Наша современная экономика основывается на свободе, которую предоставляют деньги, но конечный результат — очень сложная и специализированная система.

Чтобы упростить концепцию, Милтон Фридман объясняет сложность производства обыкновенного карандаша (см. здесь), подробно описывая, как ни один человек не может в одиночку изготовить обыкновенный карандаш с графитовым грифелем. Он подробно описывает дерево необходимое для производства, пилу для резки дерева, сталь для производства пилы, железную руду для производства стали, свинец, резину для ластика, медное кольцо, желтую краску, клей и т. д. Он объясняет, как изготовление одного карандаша требует координации и сотрудничества тысяч людей, в том числе людей, которые не говорят на одном языке, которые, вероятно, исповедуют разные религии и могут даже ненавидеть друг друга, если им когда-либо представилась бы возможность встретиться лично. Он объясняет, что способность к сотрудничеству является функцией системы цен и экономического блага, которое мы называем деньгами.

Абстрагируясь от карандаша, рассмотрим теперь сложность нашей современной экономики. От автомобилей до самолетов, интернета и мобильных телефонов, вплоть до местного продуктового магазина. Современные цепочки поставок являются настолько сложными и настолько специализированными, что требуют координации миллионов людей для выполнения любой из этих основных функций. И управление всей этой деятельностью, которая подпитывает мировую торговлю, возможно только благодаря функции денег.

Живой пример: Венесуэла

Венесуэла представляет собой реальный макро- и микро- пример жизненно важной роли, которую в экономической координации играют деньги, и дисфункции, которая возникает, когда денежный товар терпит неудачу. Являясь одной из самых богатых нефтью стран в мире, Венесуэла охвачена гиперинфляцией вследствие обесценивания национальной валюты. По мере обесценивания национальной валюты, основные экономические функции были нарушены до такой степени, что расходы на приобретение продуктов питания или услуги здравоохранения больше не соответствуют даже базовому уровню мировых стандартов. Это — пример самого настоящего гуманитарного кризиса, и корнем проблемы является потеря Венесуэлой возможности иметь стабильную валюту для координации экономической деятельности и производства товаров, необходимых для торговли в рамках глобальной экономики.

Как это связано с Биткоином и энергопотреблением? Будучи страной, богатой энергоресурсами, нефть была (и остается) основным продуктом экспорта Венесуэлы; или, скорее, товар для внешней торговли. Несмотря на то, что Венесуэла является одной из самых богатых энергоресурсами стран в мире, добыча нефти резко падает.

Венесуэла больше не может привлекать технологии, или координировать ресурсы, необходимые для извлечения своей основной торговой валюты (нефти). Это привело к значительному ухудшению местной экономики, повлияв на ее способность производить электроэнергию, необходимую для подпитки собственных энергосистем. Это становится причиной длительных отключений электроэнергии и препятствует предоставлению базовых услуг в таких жизненно необходимых сферах, как энергетика или здравоохранение.

То, что происходит в Венесуэле — разрушительно, и причина этому — ухудшение экономической ситуации, вызванное гиперинфляцией нестабильной валюты. Обесценивание валюты искажает ее ценовой механизм, что, в свою очередь, создает экономический дисбаланс. По мере ухудшения экономической координации сложные цепочки поставок нарушаются, что приводит к сокращению предложения реальных товаров (например, продуктов питания, добычи нефти и т. д.) и создает дисбаланс между спросом и предложением. По мере того, как создается больше денег, реальные товары становятся относительно редкими по отношению к имеющемуся предложению денег, что приводит к разрушению самой функции денег. У населения появляется сдерживающий фактор, отталкивающий их от хранения валюты, поскольку реальные товары становятся все более дефицитными; вместо этого они предпочитают как можно скорее избавляться от валюты, создавая тем самым повышенную потребность в предметах первой необходимости и вызывая гиперинфляцию валюты. Перед вами — классический пример падения экономики под воздействием денежных манипуляций для учебника экономики первого курса.

Добро пожаловать в развитый мир

Сейчас, глядя на Венесуэлу многие представители стран, комфортно устроившиеся в “высокоразвитом” мире, подумают: “У нас подобного никогда не произойдет”, но подобное убеждение игнорирует все первые принципы. Вне зависимости от понимания населения, рыночная структура Венесуэльского боливара, или Аргентинского песо идентична структуре доллара, евро или йены. Возможно, ФРС, Европейский центральный банк или Банк Японии и лучше управляют экономическими процессами (пока что), но это не отменяет того факта, что основы всех систем фиатных валют одинаковы.

Например, в 1984 году Федеральный резерв увеличил денежную массу с 180 миллиардов долларов до пика в 4,2 триллиона долларов после QE3 (количественное смягчение #3), то есть в 23 раза. Из-за характера экономики ФРС, основанной на кредите, экономическое искажение этого обесценивания происходило постепенно (см. здесь) вплоть до внезапно наступившего финансового кризиса; и в настоящее время мы находимся еще ближе к краю пропасти, на выступе под названием крупномасштабное QE, необходимое для “смягчения” кризиса. Если вы считаете, что развитый мир не находится в опасной ситуации, или не подпадает под аналогичную денежную основу, как Венесуэла, я бы с уважением указал на нулевых пациентов: ФРС, ЕЦБ и Банк Японии. Зачастую вера в эти институты слепа относительно как первых принципов, так и здравого смысла, но учтите приведенную ниже цитату экономиста, сотрудника ФРС в период после финансового кризиса, когда ФРС была в процессе создания 3,6 трлн. долларов в качестве составной части количественного смягчения:

“Кроме того, я считаю и хочу просто подчеркнуть, что у нас большие пробелы в понимании взаимодействия между финансовым сектором и реальным сектором ” — Дэвид Уилкокс — экономист ФРС (август 2011)

Честный обзор истории демонстрирует “дурной характер” тех представителей центрального командования, которые отвечают за управление нашей экономикой. Они признали наличие больших пробелов в собственной способности понять последствия действий, предпринятых в отношении реальной экономики. Реакцией стало продолжение движения по тому же пути, но более широким шагом, в ожидании другого результата. Самое настоящее безумие. Наш нынешний выбор — одна из двух абсолютных противоположностей: а) централизованная форма валюты, предназначенная лишь для потери собственной стоимости; или б) децентрализованная валюта с фиксированным предложением. Второй вариант неосуществим без затрат в виде потребления энергии, но положительным эффектом станет долгосрочная экономическая стабильность.

Экономическая стабильность за счет потребления энергии

Долгосрочная экономическая стабильность является фундаментальной причиной, по которой не может быть более важного источника спроса на потребление энергии, чем безопасность денежной системы Биткоина, особенно когда альтернативы (фиат и золото) структурно несовершенны. Если мы собираемся ждать первых признаков гиперинфляции, это означает что мы уже потерпели неудачу. Но Венесуэла — это не просто пример того, что происходит в результате гиперинфляции, это — живой пример значимости производства энергии на благо функционирования общества. Определенное количество энергии требуется для всего, что мы потребляем в повседневной жизни. Координация этих энергозатрат зависит от надежности и стабильности используемых нами денег.

Забудьте на минуту о вашем утреннем кофе и подумайте об основах: чистая вода, санитария, еда, лекарства, базовое здравоохранение и т. д. Координация ресурсов для предоставления этих самых необходимых вещей зависит от функционирующей денежной системы. Разрушение денежной системы влечет за собой разрушение социальной координации и социальной структуры. Если основой торговли является энергия, и для координации торговли нужны деньги, то самым важным и лучшим способом использования этой энергии должна быть прежде всего защита денежной системы. Сначала наденьте сами свою пресловутую “кислородную маску”, а затем занимайтесь теми, кто от вас зависит. Обеспечьте основу для торговли, а затем концентрируйтесь на производных.

Любое беспокойство по поводу количества энергии, которую Биткоин потребляет или будет потреблять — заблуждение. Суть не в том, что мы должны жертвовать электричеством, которое могло бы питать дома; напротив, у нас никогда не будет электричества для питания этих домов, если у нас нет надежной денежной системы для координации экономической деятельности и распределения ресурсов. На практике Биткоин практически не будет конкурировать за те же энергетические ресурсы, которые обеспечивают основные функции производства и потребления в экономике (это не соперничество); вместо этого, функция Биткоина как валютной системы предоставит возможность удовлетворения этих самых энергетических потребностей.

Что было бы действительно плохо для общества, так это если бы экономическая и гуманитарная катастрофа, которая настигла Венесуэлу, обрушилась на большее число стран. Я говорю это не с целью представить драконовское видение, или антиутопическое будущее; моя цель, напротив, состоит в том, чтобы сформулировать важность и взаимосвязь денежной и энергетической функций в сложных, высоко-специализированных экономиках.

“Если это предотвратит один случай гиперинфляции, такой как Венесуэла, […] потребление энергии Биткоином станет лучшей сделкой, которую когда-либо заключало человечество”.— Сейфедин Аммус, “Краткая история денег” исследование

Биткоин представляет собой резервную копию текущей архитектуры глобальной финансовой системы и вскоре станет ее основным двигателем. Если оставить в стороне системные риски, которые в настоящее время поражают нашу финансовую систему, Биткоин является фундаментально более надежной валютной системой. Его безопасность обеспечивают производство и потребление энергии. Чтобы признать значимость и взаимодействие между стабильностью денежной функции и производством энергетических ресурсов, которые обеспечивают основные экономические потребности вам не нужно верить, что доллар США постигнет судьба венесуэльского боливара. И риск, присущий даже малейшей возможности гиперинфляции, настолько отрицательно асимметричен, что совокупная стоимость энергопотребления Биткоина представляет собой относительно небольшие затраты.

Биткоин будет потреблять все энергоресурсы, необходимые для обеспечения безопасности своей денежной системы без исключения, что по своей сути обусловлено базовым спросом на хранение его в качестве валюты. Чем больше людей ценит долгосрочную стабильность, тем больше энергии он будет потреблять. В конце концов, это потребление обеспечит дальнейшее выполнение всех других производных энергопотребления, поэтому не существует более важного долгосрочного способа использования энергии, чем защита сети Биткоин. Назовите цену экономической стабильности и экономической свободы, которую обеспечивает стабильная валютная система; это — истинное обоснование количества энергии, которую Биткоин должен и будет потреблять. Все остальное — шум.

На следующей неделе: Биткоин не слишком медленный

Мнения исключительно мои, а не Unchained Capital или моих коллег. Спасибо Уиллу Коулу и Филу Гейгеру за просмотр этой версии “Постепенно, затем внезапно” и за предоставление ценных отзывов.

Чтобы подписаться на еженедельные выпуски “Постепенно, затем внезапно”, нажмите здесь.

BITCOIN TRANSLATED — некоммерческий проект, но поддержать нас можно (и нужно).

Покупка биткоина:

Помимо донатов вы можете помочь переходом по реферальной ссылке: https://hodlhodl.com/join/TONYB для регистрации и покупки биткоинов (вы также получите скидку на комиссию с каждой сделки). А если вы надумали приобрести биткоин (или его часть), мы советуем поставить приватность во главу угла и пользоваться ТОЛЬКО non-KYC/AML платформой!

Хранение биткоина:

Не забывайте, что благодаря Биткоину у всех нас появилась возможность выступать вроли собственного банка! Переоценить значимость самостоятельного хранения ключей невозможно, а для безопасного хранения приватных ключей без аппаратного кошелька не обойтись. Если вы решили самостоятельно хранить собственные сбережения, убедитесь, что используете только самое безопасное оборудование. При выборе аппаратного кошелька мы советуем обратить внимание на продукты Coinkite. Осуществляя покупку по этой ссылке вы не только получаете лучшее Битокин-онли решение на рынке, но и поддерживаете проект BITCOIN TRANSLATED!

Источник: https://medium.com/

Биткоин не слишком медленный

2020-12-20T02:08:47.291Z

Перевод статьи Паркера Льюиса от 23 Августа 2019г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

В книге Питера Тиля “От нуля к единице” он описывает влияние новых технологий на построение будущего с ненулевой суммой. В то время как книга ориентирована на отдельные лица и компании, Биткоин, как денежная система — это абсолютный скачок технологий от нуля к единице. В качестве исторических примеров Тиль подчеркивает появление парового двигателя, а также переход от пишущих машинок к компьютерным процессорам. Он также высказывает мнение о том, что инновации в значительной степени застоялись с начала 1970-х годов, при этом отмечая, что технологический прогресс с тех пор стал больше похож на 1 к N, чем на 0 к 1. Биткоин это исправляет. Инновации Биткоина — не просто прогресс от нуля к единице; он принципиально отличается от класса инноваций, на котором сосредоточена книга Тиля. Биткоин — денежный протокол, основанный на цифровой редкости, влияние которого будет гораздо значительнее, чем влияние паровых машин и компьютерных процессоров.

Биткоин это исправляет

В Интернете появился новый мем; какой бы ни была проблема, Биткоин это исправляет . Долг с отрицательной доходностью? Биткоин это исправляет . Неравенство богатства? Биткоин это исправляет. Бесконечная война по всему миру? Биткоин это исправляет. Финансовые кризисы? Биткоин это исправляет. Ярость культуры? Биткоин это исправляет. Мы еще не совсем уверены как именно, но это артикуляция эффекта уравновешивания, который прочная и стабильная денежная система окажет на каждый аспект общества. Деньги — это координационная функция общества. Они позволяют сотрудничать сотням миллионов людей, у которых иначе для этого не было бы оснований. Биткоин — это инструмент, который обеспечит более мирную координацию, поскольку он не поддается манипуляциям и не несет моральной опасности. Глобализация Биткоина — это проблема “1 к N” (не в прямом смысле, описанном Тилем), но решения для масштабирования Биткоина, естественно, будут иметь поступательный характер. Последующая коллективная выгода с ненулевой суммой не сможет буквально излечить каждого больного в мире, но изобретение денежной сети с функцией пошагового изменения принципиально отличается от любого отдельного продукта, потому что деньги — это экономическое благо, которое координирует всю остальную экономическую деятельность.

“Проблема именно в том, как сделать сферу нашего пользования ресурсами шире сферы, подконтрольной чьему бы то ни было разуму; и, следовательно, как обойтись без необходимости сознательного контроля и обеспечить стимулы, которые заставят индивидов осуществлять желаемое без чьих-либо указаний, что же им надлежит делать.”.- Ф. А. Хайек, Использование знания в обществе.

Хайек пишет об изобретении денег и ценового механизма как инструмента, который позволяет обществу обходиться без необходимости “сознательного контроля”. Биткоин является превосходным преемником этого механизма, и его нововведением от нуля к единице является редкость цифровых средств, а не платежи или скорость транзакций. Хотя свойство редкости Биткоина по-прежнему нуждается в дальнейшем тестировании на стрессоустойчивость, оно является серьезным достижением и именно оно делает Биткоин уникальным. До появления Биткоина никогда не существовало актива, не говоря уже о цифровом, редкость которого была бы исчисляема; конечный результат его инноваций — самая твердая форма денег, которая когда-либо существовала. Это достижение от нуля к единице и явление, которое, почти наверняка, не повторится.

Любая другая проблема, которую Биткоину придется преодолеть, связана с его редкостью в качестве цифрового средства. Цифровые платежи? Идея о том, что человеческая изобретательность может создать редкость цифрового средства, но что мы затем не сможем построить технологию платежей, не имеет смысла с точки зрения логики. Технология платежей — это всего лишь одно из многих нововведений, которые будут построены на основе Биткоина с целью достижения глобализации. Помимо того, что проблема платежей легко решаема, она еще и не является критической, нуждающейся в решении прямо сегодня. Основным вариантом использования Биткоина сегодня является механизм сбережений, а не платежей. Со временем, по мере распространения Биткоина и создания инфраструктуры, он станет более транзакционной валютой, но этот процесс будет происходить постепенно, а не внезапно. И по мере того, как будут происходить изменения, пользователи, принимающие Биткоин, будут продолжать использовать устаревшие денежные системы и платежные платформы.

Не платежная платформа

Биткоин блокчейн никогда не станет системой для массовых платежей, но на эту тему ведется немало споров. Многие придерживаются мнения, что для того, чтобы Биткоин был “успешным”, он должен быть универсальным, сочетающим роли эмитента валюты, расчетного инструмента и платежной платформы. Хотя Биткоин прекрасно выполняет первые две функции (эмитент валюты + инструмент расчетов), он категорически не является платформой для платежей. И из-за скорости, и из-за масштабов Биткоин не проходит тест платежами. Хорошие новости? Нам не нужно чтобы сеть Биткоин была платежной платформой.

Большая часть путаницы в философских (не технических) дебатах происходит из первого документа о Биткоине: “Биткоин: система цифровой пиринговой наличности”. Некоторые интерпретируют термин пиринговая наличность, как подразумевающий то, что Биткоин должен иметь возможность обрабатывать каждую транзакцию в мире между любыми двумя пирами. Другие считают, что если Биткоин транзакции не могут осуществляться в масштабах или со скоростью Visa или Mastercard, то у него есть структурные недостатки. По сути, по мнению скептиков, если Биткоин не может удовлетворить оба эти стандарта, он не выполняет своих обещаний. К счастью, это не так.

Напомню, что Биткоин блоки создаются в среднем каждые 10 минут; однако, не ровно каждые 10 минут по фиксированному графику. Следующий блок может быть решен за 1 минуту или 20 минут, 30 секунд или 36 минут. Сеть сама себя корректирует таким образом, что блоки решаются в среднем каждые 10 минут. Как может торговец или бизнес, обрабатывающий транзакции, существовать в таком медленном и непредсказуемом мире? Биткоин блоки имеют ограниченное пространство для размещения транзакций. Несмотря на то, что в сети Биткоин нет фиксированной емкости транзакции, каждая Биткоин транзакция занимает определенное количество места в блоке; в зависимости от емкости блоки включают в среднем приблизительно 2700 транзакций. С десятиминутными средними интервалами между блоками, шесть блоков в час, 24 часа в сутки, 365 дней в году, что соответствует пропускной способности сети около 145 миллионов транзакций в год, что эквивалентно примерно 4,6 транзакциям в секунду. Visa, в свою очередь, обрабатывает 124 миллиарда транзакций в год со скоростью ~ 4000 транзакций в секунду (см. здесь).

Как Биткоин может быть исключительно одноранговым двигателем, подпитывающим мировую финансовую систему, если его производительность равна приблизительно одной тысячной масштаба и скорости одной только Visa? Реальность всегда заключалась в том, что, в любом случае, в котором ценность Биткоина не равна нулю, следствием будет система, настолько ценная, что любой базовый уровень не сможет обрабатывать все транзакции без ущерба для децентрализации или способности сопротивления цензуре. Без этих свойств Биткоин не был бы новинкой от нуля к единице и его функция стоимости не работала бы. В конечном счете, протокол Биткоин обеспечивает функцию выпуска валюты и окончательного расчета, но не способен постоянно сохранять каждую небольшую покупку, включая ваш кофе в Starbucks, для всеобщего доступа.

Если бы система поддерживала данную функцию, все транзакции всех людей, независимо от того, насколько они велики или малы, должны были бы проверяться и храниться каждым из остальных людей на Земле. Без механизма согласования интересов участников сети может возникнуть общественная проблема, а конечным результатом будет менее безопасная валютная система, подверженная централизации. Вместо этого мы принимаем механизм ограничения пропускной способности транзакций на базовом уровне, перенося аспекты одноранговой транзакционной архитектуры Биткоина на отдельные уровни, которые интегрируются с Биткоином. Эти компромиссы были сделаны для того, чтобы обеспечить основу денежной системы Биткоина (децентрализация → сопротивление цензуре → фиксированное предложение).

Многие ссылаются на этот текст из документа о Биткоине, выпущенного его скрытным основателем, как свидетельство того, что Биткоин всегда предназначался для выполнения каждого платежа каждым возможным участником сети. В конце концов, он говорит “исключительно одноранговая”. Однако, для Биткоина механизм консенсуса важнее чего-либо написанного в этом документе (или любой его интерпретации). Все, что критично для Биткоина обеспечивается консенсусом участников сети, включая фиксированное предложение и, в конечном итоге, емкость каждого блока Биткоин, что ограничивает число транзакций, которые он может обрабатывать. В этом заключается фундаментальное различие между Биткоином и традиционной финансовой системой: денежная политика на основе консенсуса, а не доверия. Основатель Биткоина создал систему, которая в конечном итоге избавляется от критических решений любой центральной власти, вместо этого полагаясь на мудрость консенсуса рынка. Эта система достаточно гибкая, чтобы ее можно было адаптировать, но достаточно жесткая, чтобы любое изменение было сложно осуществить. Как следствие, участники сети должны децентрализованно решить, каким образом лучше масштабировать Биткоин. Именно посредством механизма консенсуса Биткоин избавляется от необходимости “сознательного контроля”.

Компромиссы безопасности

Ничего не появляется без компромисса. В Биткоине есть два священных Грааля: фиксированный запас в 21 миллион монет и предотвращение многократного использования единицы валюты (проблема двойного расходования). Ценность Биткоина определяется его способностью защищать обе эти функции на децентрализованной, не требующей доверия основе, и обе они неразрывно связаны с фиксированной пропускной способностью сети Биткоин. Думайте о емкости внутри каждого блока Биткоина как о ценной цифровой жилой площади. Все участники рынка, желающие осуществить транзакцию в сети Биткоин, должны бороться за пропускную способность блока. Ценность емкости сети — это функция, с помощью которой оптимизируется общий ресурс Биткоина. Или, думайте об этом как о решении Биткоином трагедии общих ресурсов. Конкуренция за этот редкий ресурс обеспечивает его эффективное использование и максимальную ценность. В конечном счете, дефицит заставляет участников рынка конкурировать друг с другом, повышая ценность емкости сети, а не перекладывая негативные внешние факторы на остальную часть сети.

На свободном рынке Биткоина приоритет имеют самые ценные и выгодные транзакции. Без ограничения объемов транзакций эта функция стоимости вышла бы из строя. Тот факт, что мы оптимизируем транзакции в силу ограниченности объема менее важен, чем наличие ценности как таковой. Никто на самом деле не знает оптимального объема транзакций в любой момент времени, отчасти потому, что спрос постоянно меняется, а также потому, что он естественным образом растет с течением времени. Критическим моментом является то, что ресурс известен и ограничен, что позволяет участникам рынка планировать и, в конечном итоге, конкурировать. Общие ресурсы никогда не истощаются; вместо этого участники соревнуются и вводят новшества, чтобы выяснить, как лучше всего использовать дефицитный актив. Редкость гарантирует, что общими ресурсами не злоупотребляют и обеспечивает предсказуемые темпы роста общего размера Биткоин блокчейна, что в конечном итоге обеспечивает безопасность и способствует децентрализации.

Как обсуждалось в предыдущих статьях (см. здесь), майнеры обеспечивают безопасность сети Биткоин, выделяя реальные энергетические ресурсы для выполнения функций криптографического хеширования и создания Биткоин блоков. Создавая блоки, майнеры проверяют историю и продвигают текущие транзакции, которые затем проверяются и утверждаются остальными участниками сети. Взамен майнерам платят в биткоинах. Выделите ресурсы для защиты сети и получите оплату в ее собственной валюте (биткоинах). Фактическая компенсация, выплачиваемая майнерам, имеет две формы: только что “отчеканенный” Биткоин и комиссионные за транзакции. Чтобы выделять ресурсы сегодня для защиты сети, майнеры должны быть уверенны, что совокупная компенсация сохранит свою ценность в будущем.

Приблизительно каждые четыре года производство новых биткоинов при создании нового блока, выплачиваемых майнерам, сокращается вдвое (Биткоин “халфинг”). Сегодня с каждым блоком выпускается 12,5 новых биткоинов. Приблизительно через восемь месяцев, когда произойдет следующий халфинг (см. здесь), эта сумма будет уменьшена до 6,25 новых биткоинов на блок. Примерно через четыре года после этого будет выпущено 3,125 новых биткоинов на блок. Этот процесс будет продолжаться до тех пор, пока мы не достигнем наименьшей единицы Биткоина (1/100 000 000), и после этого новый Биткоин никогда больше не будет выпущен. Это функция производства, которая управляет фиксированным предложением биткоинов (21 миллион), и в качестве производной функции она также переносит выполнение задачи компенсации майнеров, обеспечивающих защиту сети с (в основном) новых биткоинов сегодня, к системе, полностью зависящей от комиссий за транзакции.

Но как это связано с Visa и объемом транзакций? Если бы не дефицит емкости в каждом блоке Биткоина, не было бы механизма для создания рынка комиссионных за транзакции. Дефицит пространства блока создает конкуренцию между участниками рынка для расчета сделок, что заставляет их повышать стоимость объема и эффективно его использовать. Без рынка оплаты услуг единственным механизмом оплаты майнеров для обеспечения безопасности сети будет изменение фиксированной денежно-кредитной политики Биткоина и увеличение предложения. Но следует помнить, что редкость, заключающаяся в фиксированном предложении Биткоина (21 миллион) является основой его функции, как средства сбережения. Создавая дефицит пропускной способности сети, мы также обеспечиваем целостность фиксированного производства биткоинов, что обеспечивает цикличность роста ценности сети. В этом разрезе дефицит является гораздо более важным свойством, чем скорость, или предельная пропускная способность транзакций.

Фиксированная пропускная способность сети → Ограниченная пропускная способность транзакций → Рынок оплаты услуг → Фиксированное производство биткоинов

И поскольку настоящая проблема, которую намеревается решить Биткоин, это проблема денег и глобального QE (а не платежей), те, кто хранит сбережения в Биткоине, скорее будут защищать денежную массу, чем пожертвуют ее долгосрочной целостностью и надежностью ради пропускной способности транзакций. Короче говоря, будущее Биткоина гораздо безопаснее в мире, где все участники рынка могут быть уверены в надежности фиксированного и ограниченного предложения, принимая при этом меньшую пропускную способность или скорость транзакций в качестве компромисса. Что хорошего в высокой пропускной способности транзакций и более высоких скоростях, если фундаментальная стоимость базовой валюты находится под угрозой? Существующая финансовая система уже пошла на обратный компромисс, приняв это решение за нас. Высокая пропускная способность транзакций и быстрые транзакции за счет централизации, полученные в ущерб архитектуры, подверженной системному обесцениванию денег. Биткоин представляет собой альтернативу, и мы не собираемся повторять ту же ошибку второй раз.

Биткоин ≠ Visa

В итоге Биткоин не конкурирует с Visa за превосходство на рынке мировых платежей. Вместо этого Биткоин конкурирует с долларом, евро, иеной и золотом в качестве денег, и любое сравнение с Visa в рамках объемов транзакций или скорости транзакций в корне ошибочно. Биткоин выполняет роль эмитента валюты и окончательного расчета. В результате правильное сравнение должно проводиться между Биткоином и ФРС, как эмитентом валюты и механизмом клиринга. Никто не путает функции Visa с функциями ФРС Нью-Йорка, но по какой-то причине часто делается сравнение компании Visa и Биткоина.

Хотя для этого потребуются инвестиции и время, платежная сеть Visa может расположиться на основе Биткоина, чтобы выполнять платежи практически так же, как она это делает на основе существующей банковской системы. Вместо того, чтобы проводить расчеты в валюте через центральный банк, окончательный расчет по транзакциям может проходить через сеть Биткоин. В существующей архитектуре уровень платежей (Visa) и уровень расчетов (банковская сеть/центральные банки) разделены и отличаются друг от друга. Основная проблема, которую намеревается решить Биткоин, имеет мало общего с платежным уровнем, а вместо этого, является механизмом, посредством которого валюта выпускается и подвергается расчету (вспомните ФРС и QE). Visa помогает перемещать доллары, но Visa — это не доллар. Это технологическая компания, которая предоставляет услугу; у нее 17,000 сотрудников. У Биткоина нет ни одного.

Visa — это система, основанная на доверии, кредитная или дебетная. Хотя потребители обычно рассматривают считывание карты Visa (или ее аналога) в терминале торговой точки в качестве оплаты, на самом деле это не так. Вместо этого балансы проверяются, транзакции авторизуются, а расчет происходит позже. Доллары фактически не вычитаются (центральный банк не участвует в транзакции), и не рассчитываются в точке продажи каждый раз, когда транзакция обрабатывается. Отдельные транзакции также никогда не подвергаются расчету. Вместо этого транзакции объединяются, накапливаются и рассчитываются в более поздний момент времени; только тогда счета отражаются на соответствующих остатках. Поэтому, когда кто-то пытается приравнять транзакцию Visa к окончательному расчету, объясните ему, что мир попросту работает не так. Но это сравнение, которое проводится косвенным образом, когда кто-то пытается сравнить Visa с Биткоинами.

Биткоин и Федеральная Резервная Система

По сравнению с реальными конкурентами (ФРС, ЕЦБ, Банк Японии и т. д.) Биткоин начинает выглядеть как Ferrari. Окончательный глобальный расчет примерно каждые 10 минут, 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, 365 дней в году, не требующий разрешения центрального органа власти. Сравните это с существующей, полагающейся на разрешения, финансовой системой, которая подчиняется нескольким уровням банков и посредникам центрального банка и открыта только в “рабочие” часы. Это — огромное заблуждение о Биткоине. Те, кто считает, что Биткоин слишком медленный или ему не хватает пропускной способности сети, сравнивают Биткоин не с тем приложением. Мы могли бы создать сеть банков поверх сети Биткоин, и платежная система могла бы функционировать так же, как она это делает сегодня.

Негативным исходом этого эксперимента является риск централизации. Если бы Биткоин хранился в (централизованных) банках, это увеличило бы вероятность того, что сеть Биткоин могла бы быть использована и подорвана сетью коммерческих и центральных банков, будь то для принудительного внесения изменений в правила консенсуса в сети, или для цензуры конечных пользователей. В конечном счете, именно это привело к провалу золота как денежного средства. Золото оказалось восприимчиво к централизации, которая затем породила фиатные валюты, которые оказались легко управляемыми. Хотя маловероятно (и, надеюсь, что это не так), что Биткоин масштабируется подобным образом, деньги и технологии платежей представляют собой явные проблемы. Основная причина в том, что у каждого трансфера ценностей есть две стороны; одна сторона почти всегда привлекает деньги, а другая — выполнение обязательства в форме товаров и услуг. Платежные уровни предоставляют мост.

Из-за характера торговли две стороны трансфера ценностей естественным образом происходят в результате разных процессов и в разное время. Подумайте о передаче средств с одной стороны и передаче права собственности на дом или автомобиль с другой. Или оплате товара на Amazon и его доставке через два дня. Два разных процесса, происходящих в разное время. И важно признать, что Биткоин не имеет представления о внешнем мире, будь то ваша личность или второй этап трансфера ценности; все, что Биткоин умеет — это выпускать и проверять валюту (является ли биткоин биткоином). Это на самом деле и функция, и ограничение любой базовой валютной системы. Уровни платежей обеспечивают мост между валютными расчетами (ФРС или Биткоин) и предоставлением товаров и услуг. Золото решило проблему массовых платежей посредством банковской централизации, доллара, ФРС и крупных платежных систем, таких как Visa. Биткоин, вероятно, решает проблему платежей с помощью технологически более совершенного механизма, но у нас есть время, чтобы решить проблему, отличную и обособленную от денег.

Масштабирование Биткоина — прогресс от 1 к N

Если мы сначала решим проблему денег с помощью цифрового дефицита (от нуля к единице), технологические достижения для масштабирования транзакций и, в конечном итоге, решения платежей будут прогрессом от 1 к N. Нелогично предположить, что человеческая изобретательность сможет решить первое, но затем потерпеть неудачу при решении вытекающих производных. Это не просто вопрос надежды и веры; напротив, это вопрос логики, учитывая, как прогресс уже реализующихся масштабируемых решений, так и трудности, в сравнении с проблемой, которую Биткоин уже решил. Не требующие разрешения инновации и экономические стимулы, присущие Биткоину, будут координировать и ускорять решения любых будущих задач. Участники рынка заинтересованы в увеличении стоимости сети и внедрении инноваций для масштабирования сети, но решения должны будут работать в рамках консенсуса сети, или достичь достаточного консенсуса для изменения правил.

Из-за характера экономических стимулов Биткоина гораздо более вероятно, что решения масштабирования будут развиваться в рамках существующих согласованных правил. Одним из таких примеров прогресса в масштабировании Биткоина в рамках консенсуса сети является Lightning Network. Сеть Lightning строится на основе Биткоина, как слой, минимизирующий доверие для масштабирования транзакционной емкости, которая по-прежнему не является достаточной для выполнения платежей. Однако, в случае успеха, Lightning будет использоваться для создания каналов оплаты в биткоинах, которые обеспечат гораздо большую пропускную способность транзакций при гораздо меньших затратах, масштаб и скорость которых будут конкурировать с Visa. Хотя Lightning может и не быть окончательным решением, она является примером инноваций, которые Биткоин поощряет. Lightning также является лишь одним из многих решений, которые активно разрабатываются, и конкуренция подтолкнет нас к лучшим решениям для масштабирования, которым может быть сочетание многих из них.

Подход к масштабированию Биткоина — медленный и консервативный процесс. Биткоин слишком важен, чтобы следовать мантре Кремниевой долины о быстром движении и разрушении всего на своем пути. Вместо этого он движется медленно и ничего не ломает. Если глобальная финансовая система должна быть построена на децентрализованной денежной системе, фундамент должен быть защищен любой ценой. Сначала обеспечьте безопасность базового денежного уровня (Биткоина), а затем дайте участникам сети волю вводить новшества на его основе без необходимости просить разрешения. Помните, что Биткоину всего десять лет; мы находимся в самом начале монетизации Биткоина, и инфраструктура все еще строится, чтобы обеспечить распространение этой новой технологии.

Немного смешно созерцать проблему, которую Биткоин уже решил, а затем сразу обращаться к мысли “но почему не массовые платежи прямо сегодня?”. Особенно, если учесть, что Биткоин в своей клиринговой функции уже быстрее и надежнее сопоставимых механизмов окончательного расчета в долларах, евро, иенах или золоте. Затем, когда вы поймете, что основной вариант использования Биткоина сегодня — это механизм долгосрочных сбережений (не выполнения платежей), становится более ясным, что проблема не только неправильно диагностирована, но и что ожидаемые решения могут подождать. Нам понадобится возможность выполнять платежи в будущем, но у нас есть время, прежде чем мы к этому придем. Придет время и у нас будет все и сразу.

На следующей неделе: Дилемма Джексон Хоул и отрицательные процентные ставки.

Представленные взгляды принадлежат исключительно мне, а не Unchained Capital или моим коллегам. Благодарю Уилла Коула и Фила Гейгера за ценные отзывы и за то, что они продолжают анализировать мои бессвязные мысли.

Чтобы подписаться на еженедельные выпуски “Постепенно, затем внезапно”, нажмите здесь.

Перевод подготовлен Биткоин энтузиастом Tony ₿

Источник: https://medium.com/

Биткоин это исправит

2020-12-20T02:07:03.101Z

Перевод статьи Паркера Льюиса от 30 Августа 2019г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

Прошедшая неделя ознаменовала то время года, когда банкиры центральных банков, экономисты учреждений, CNBC и остальные отправились в Джексон Хоул, штат Вайоминг, чтобы обсудить системные проблемы, от которых страдает наша экономика. Не смотря на то, что они постоянно находятся в его поисках, решение, похоже, так и не найдено; это постоянная дилемма Джексон Хоул. Это мероприятие всегда сопровождалось фанфарами, и этот год ничем не отличался. Весь спектакль был освещен Лоуренсом Саммерсом, бывшим министром финансов США и бывшим президентом Гарвардского университета. В Твиттер ленте, состоящей из 28 частей, Саммерс поставил под сомнение ряд основополагающих предположений, сделанных экономическим мейнстримом учреждения, членом которого он является сам. В игре в Марко Поло Саммерс немного ближе к успеху, но он все еще не на той стороне бассейна. Он, возможно, и выявляет симптомы проблемы, но, как и в случае с большинством экономистов, так и не задает очевидного вопроса. Может ли само устройство политики центрального банка быть причиной проблемы, а не ее решением?

Главный вопрос Саммерса: Может ли центральный банкинг в том виде, в котором мы его знаем, быть основным инструментом стабилизации макроэкономики в течение следующего десятилетия? Саммерс сомневается, что это возможно, но что, если бы был задан более правильный вопрос: является ли центральный банкинг основной причиной макроэкономической нестабильности? После финансового кризиса количественное смягчение стало основным инструментом, который использовался центральными банками в попытке стабилизировать экономику и вызвать инфляцию. Сценарий таков: увеличить денежную массу, снизить процентные ставки и пересчитать стоимость активов, чтобы можно было поддерживать существующий уровень долга и создать еще больше долга.

Однако, несмотря на рекордно низкие процентные ставки, мировая экономика вновь начала ухудшаться, и эффективность количественного смягчения теперь естественным образом ставится под сомнение многими. Как отмечает Саммерс, то, что долгое время преподавалось как аксиома, сейчас вызывает большие сомнения. Вопреки распространенному мнению, функция количественного смягчения фактически создает дисбаланс, который сама стремится избежать. Когда понимаешь основы функционирования количественного смягчения, становится ясно, что оно изначально было дурацкой затеей. Как пишет Нассим Талеб в предисловии к книге Краткая история денег, эксперты по макроэкономике не только не являются экспертами, но еще и не осознают этого.

“Риск наступления экономического спада, похоже, уменьшился за последний месяц или около того”.- Бывший председатель ФРС Бен Бернанке, июнь 2008 г.

История неизменно подтверждала, что эксперты ограничены в своих собственных экспертных знаниях, но такие решения, как количественное смягчение, продолжают выполняться в основном потому, что макроэкономика и центральный банкинг — это монокультура, как описывает Талеб. Основная политическая позиция основывается на предположении, что центральный банкинг является ключевым для функции экономики; затем обсуждаются вопросы о том, какие рычаги можно использовать и как лучше управлять экономикой с помощью планирования центрального банка. Активное управление денежной массой посредством количественного смягчения принимается как данность; вопрос скорее в том, в каком объеме и когда это произойдет, а не произойдет-ли это.

Тем не менее, существует противоположное экономическое мнение, согласно которому сама функция центрального банкинга и активное управление денежной массой вредны для экономики. Противоположная точка зрения практически не может сосуществовать с центральным банком, потому что она противоречит самой его функции, благодаря которой монокультура существует и из-за чего другой курс никогда не обозначается. В конечном счете, экономические дебаты проходили в течение всего 20-го века и закончились тем, что переросло в нынешнюю основную позицию. Следствием этого стала экономическая система, которая в значительной степени опирается на обесценивание денег и создание кредитов, которые достигаются путем количественного смягчения.

Теперь, когда Биткоин существует, он уже не просто предмет интеллектуальной дискуссии. Мы теперь имеем две конкурирующие валютные системы, которые кардинально между собой различаются: одна пытается создать стабильность посредством активного управления денежной массой, в то время как другая допускает временную волатильность с целью поддержания фиксированного предложения. В течение последних десяти лет рост действующей системы набирает обороты, о чем свидетельствует ее распространение и неуклонно растущее по сравнению с другими валютами значение. Выбор в пользу Биткоина означает отказ от количественного смягчения, и хотя это решение может быть волатильным, долгосрочная тенденция сохранится, поскольку центральные банки продолжают использовать тот самый инструмент политики, с которым Биткоин борется.

Пытаясь стабилизировать макроэкономику, центральные банкиры непреднамеренно создают нестабильность посредством манипулирования денежной массой. Манипулируя предложением денег, они искажают все глобальные механизмы ценообразования. Как описывает Хайек в книге “Использование знания в обществе”, ценовой механизм является самой большой системой распространения знаний в мире. Когда механизм цен искажается, ложные сигналы распределяются по всей экономической системе, и в результате возникает дисбаланс между спросом и предложением, что в конечном итоге приводит к нестабильности и неустойчивости. Сегодня эта нестабильность в первую очередь появляется и поддерживается, как функция количественного смягчения. Финансовый кризис дал понять, что размер кредитной системы был как нестабильным, так и неустойчивым; вместо того, чтобы позволить системе естественным образом сократить долговую нагрузку, ФРС пересмотрела цены активов и вызвала дальнейшее расширение кредита, так чтобы существующие уровни долга могли бы поддерживаться и дальше. С практической точки зрения, подход центральных банков к решению проблемы слишком большого долга состоял в том, чтобы стимулировать создание еще большего долга, который изначально был причиной отсутствия стабильности. К счастью, Биткоин это исправляет.

Что такое количественное смягчение?

В самых упрощенных терминах количественное смягчение (QE) — это технический термин, который описывает, как Федеральный резерв создает новые доллары. Технически это не “печатание денег”, но функционально это то же самое. ФРС в цифровой форме создает новые доллары в бухгалтерской книге (буквально из воздуха) и использует эти доллары для покупки финансовых активов, таких как казначейские обязательства США (государственный долг) или ипотечные ценные бумаги. После финансового кризиса ФРС ввела 3,6 триллиона долларов в банковскую систему посредством QE, увеличив размер своего баланса в пять раз. В результате этого в банковской системе существует больше долларов в форме банковских резервов, и эти резервы можно затем использовать для кредитования или покупки других активов. Проще говоря, появляется больше долларов, что приводит к снижению стоимости каждого отдельного доллара.

Количественное смягчение является основной причиной, по которой ваш доллар с каждым днем покупает все меньше; однако эффекты количественного смягчения постепенно передаются через экономику посредством расширения кредитной системы. Иными словами, количественное смягчение призвано позволить банкам расширять кредитование; на каждый доллар, который создается путем количественного смягчения, кредитная система может увеличиваться в несколько раз. Этот дополнительный кредит (например, автокредиты, ипотечные кредиты, кредиты на образование и т. д.) затем используется для покупки товаров в реальной экономике, что приводит к росту цен на товары и относительному снижению стоимости доллара.

Работает ли количественное смягчение?

Краткий ответ: нет. Хотя многие считают, что количественное смягчение было необходимо, оно просто отложило проблему в долгий ящик и гарантировало, что в будущем потребуется больше QE. Основной причиной кризиса была финансовая система, которая стала слишком зависимой от долга. Во время финансового кризиса каждый доллар в банковской системе был подвержен левереджу и одолжен в соотношении 150:1 (см. Отчеты ФРС Z.1 и H.8). Долг был слишком большим, а долларов было слишком мало, и левередж оказался возможным только в качестве косвенной функции уравновешивания Федеральным Резервом экономического дисбаланса. С каждым рецессивным циклом деловой активности в течение десятилетий, предшествовавших кризису, ФРС увеличивала предложение долларов, чтобы снизить процентные ставки и стимулировать кредитную экспансию. Вместо того, чтобы позволить системе корректироваться с помощью естественной рыночной функции, постоянный ответ ФРС состоял в том, чтобы пересмотреть стоимость активов путем увеличения денежной массы, чтобы можно было поддерживать существующий уровень долга и создавать больше кредитов.

Посредством этой функции ФРС непреднамеренно добилась нестабильности, присущей финансовой системе в 2008 году, потому что она создала среду, которая позволяла накоплению неустойчивого уровня системного левереджа в течение десятилетий. Хотя ФРС реализовывала аналогичную стратегию в течение десятилетий, финансовый кризис создал ситуацию, которая вызвала более решительный отклик со стороны ФРС. Практически, ФРС нуждалась в лодке по-крупнее и в ответ на потрясения на рынке она увеличила предложение долларов на 3,6 триллиона долларов, чтобы предотвратить надвигающийся финансовый крах. На этот раз все иначе; в то время, как кризис субстандартного кредитования получал пристальное внимание прессы, реальная проблема заключалась в кумулятивном эффекте продолжающихся дисбалансов в кредитной системе, накопившихся в течение многих циклов, и общей степени левереджа системы.

В экономике ФРС кредитная система стала механизмом предельных цен. А поскольку у ФРС есть мандат на поддержание стабильности цен, он должен косвенно поддерживать размер кредитной системы с целью поддержания общего уровня цен. Во время финансового кризиса кредитная система начала сокращаться, и уровни цен на активы стали быстро и беспорядочно снижаться. Чтобы повернуть воздействие вспять, ФРС была вынуждена резко увеличить предложение денег (количественное смягчение), чтобы сохранить размер кредитной системы. Даже после самого разгара кризиса ФРС определила, что для поддержания ослабевающей системы необходимо добавить еще триллионы новых долларов, несмотря на признание ограничений своих инструментов денежно-кредитной политики. Это уловка-22 Федерального Резерва; даже когда ФРС, казалось бы, разбирается, ее позиция по умолчанию заключается в том, чтобы ошибаться в сторону большего количественного смягчения, а не меньшего.

“Я согласен принять аргумент, что денежно-кредитная политика не является основным инструментом, что это не самая большая ошибка в экономике, но мы обязаны делать все возможное, быть паллиативными, помогать, где можем, даже если мы не можем решить финансовые, структурные и другие проблемы”.Бен Бернанке, бывший председатель ФРС — август 2011“Я не думаю, что дело буквально в том, что денежно-кредитная политика полностью неэффективна. Я думаю, что мы можем видеть влияние на финансовые рынки, которые, в свою очередь, должны влиять на благосостояние, доверие и некоторые другие факторы, определяющие расходы и производство. Там, где влияние слабее, это можно использовать для аргументации в пользу большего, а не меньшего стимулирования”.Бен Бернанке, бывший председатель ФРС — сентябрь 2011

Отвечая количественным смягчением, ФРС вынудила уже обремененную чрезмерным долгом кредитную систему расширяться. Сегодня кредитная система США поддерживает приблизительно 73 триллиона долларов США долговых обязательств с фиксированным сроком погашения (для всей системы), что на 20 триллионов долларов США (+40%) выше докризисного уровня (отчет ФРС Z.1, стр. 7). Этот долг образовался против всего лишь 1,7 триллиона реальных долларов, существующих в банковской системе (отчет ФРС H.8). В результате — слишком много долгов и слишком мало долларов. Поскольку количественное смягчение приводит к триллионам долларов долга, оно больше похоже на героин, чем на антибиотик; чем больше оно применяется в финансовой системе, тем больше система зависит от него и тем сложнее ей от него отказаться.

Биткоин это исправит

До 2009 года все были вынуждены принять эту систему и не было реального способа выхода. В конечном счете, это вариант, который предоставляет Биткоин, и он существует в основном в роли механизма реагирования на глобальное QE. Нет более простого объяснения вопроса почему существует Биткоин. В то время, как Биткоин представлял бы превосходную альтернативу даже в отсутствие количественного смягчения, глобальное обесценивание денег, которое произошло в ответ на кризис, обостряет контраст. Именно этот контраст делает существование Биткоина гораздо более интуитивным, чем могло бы быть в противном случае. Биткоин существует буквально потому, что некоторые очень умные люди определили проблему и запустили механизм, призванный найти решение. Тем не менее, Биткоин существует, потому что он представляет собой принципиально лучшее решение проблемы денег.

Из-за левереджа, который остается присущим существующей финансовой системе, будущее QE не просто возможность; это факт. Будущее QE от ФРС и центральных банков всего мира лишь вопрос времени. Кредитная система была нестабильной и неустойчивой в 2008 году. Как функция QE, она значительно расширилась и теперь поддерживает еще 20 триллионов долларов долга только в США. Каждый раз, когда ФРС, или любой центральный банк объявляет о последующих раундах количественного смягчения, это усиливает рыночный сигнал, поясняющий причину существования Биткоина. Это выбор между владением формой валюты, которая постоянно и систематически обесценивается центральными банками и формой валюты с фиксированным предложением, которая не поддается манипулированию. Биткоин — это система сдержек и противовесов, окончательный отказ от проблемы, которую представляет QE.

В “Претензии знания”, речи Фридриха Хайека на церемонии вручения ему Нобелевской премии по экономике в 1974 году, он формулирует первые принципы того, почему разрозненные знания всех участников рынка превосходят знания, которыми обладает какой-либо отдельный разум. Именно таким образом он объясняет, почему доминирующая макроэкономическая теория и денежно-кредитная политика, которыми руководствуются центральные банки, изначально несовершенны. И почему инструменты политики, используемые центральными банками, особенно количественное смягчение, создают больше вреда, чем пользы. Я настоятельно рекомендую прочитать полную речь, поскольку она предоставляет контр-нарратив монокультуре современной экономической политики. Наша нынешняя система поручает выделение триллионов долларов всего нескольким лицам. Дело не в том, что эти люди не имеют достаточного количества знаний; наоборот, любая небольшая группа людей обязательно обладает гораздо меньшими знаниями, чем сотни миллионов людей, которые на самом деле составляют экономику.

Претензии знания, Хайек (Лекция с вручения Нобелевской Премии, 1974)

Пытаясь управлять экономикой посредством манипулирования денежной массой, знания многих заменяются не только знаниями нескольких; вместо этого коллективная база знаний в целом искажается. Механизмы, которые управляют спросом и предложением, больше не могут функционировать эффективно, что создает дисбаланс, который может поддерживаться только до тех пор, пока рынок остается управляемым. В конце концов, окончательное негативное влияние на экономику гораздо больше, чем оно было бы в отсутствие вмешательства центрального банка. Финансовый кризис — нулевой пациент, и его реакция на количественное смягчение привела лишь к более опасной ситуации. Первые признаки — это девальвация валюты, но в конечном итоге это ухудшение базовой экономической структуры. Биткоин создан, чтобы исправить это, но никто не должен ожидать плавного, или безболезненного перехода от системы, обремененной десятилетиями копившимся дисбалансом.

Биткоин создает систему, которая допускает неискаженную экономическую активность, и это достигается за счет фиксированной денежной массы, которая, в конечном итоге, регулируется механизмом рыночного консенсуса. Именно благодаря такому механизму консенсуса Биткоин избавляется от необходимости сознательного контроля со стороны центральных банков, вместо этого полагаясь на распределенные знания всех участников рынка. Это также совершенно добровольно. Если вам нравится ваша финансовая система, вы можете ее оставить (по крайней мере пока). Тем не менее, денежные системы стремятся к одному медиуму, поэтому, если критическая масса окажется на стороне Биткоина, как наиболее вероятного долгосрочного средства сбережения, в будущем у вас может не оказаться выбора. Поскольку люди все чаще выбирают Биткоин, это только делает проблемы существующей системы, более очевидными, что, вероятно, ускоряет необходимость количественного смягчения. Чем выше склонность хранить сбережения в Биткоине, тем ниже потребность хранить сбережения в активах, поддерживающих существующую кредитную систему. По сути, растущее распространение Биткоина напрямую повлияет на общесистемный кредитный импульс, что ускорит необходимость того, чтобы традиционная финансовая система опиралась на количественное смягчение для самообеспечнния.

Биткоин может оказаться хитрым окольным путемобхода экономической системы ФРС, но это может произойти исключительно за счет традиционной системы. И временным следствием перехода на Биткоин может быть макроэкономическая волатильность. Биткоин может быть ошибочно обвинен в бедах нынешней системы, но на самом деле переход — не более, чем болезненный и необходимый процесс. Толпе Джексон Хоул это может не понравиться; однако, с другой стороны будут ожидать положительные внешние эффекты. И, кроме того, теперь это — в руках свободного рынка.

“Я не верю, что у нас когда-нибудь будут годные деньги, прежде чем мы заберем их из рук правительства. Учитывая, что насильно отобрать возможность управления деньгами у правительства мы не можем, все, что нам остается — это каким-то хитрым окольным путем ввести то, что они не смогут остановить”.— Ф. А. Хайек

На следующей неделе: Биткоин лучше золота и цифрового золота

Представленные взгляды принадлежат исключительно мне, а не Unchained Capital или моим коллегам. Особая благодарность Филу Гигеру, Адаму Тцагоурнису и Уиллу Коулу за рецензирование и за ценную обратную связь. Если Вам интересно узнать больше о количественном смягчении и финансовом кризисе, я написал на эту тему более объемную исследовательскую статью в 2017 году (см. здесь).

Чтобы подписаться на еженедельные выпуски Постепенно, а затем Внезапно, пожалуйста, нажмите здесь.

Перевод подготовлен Биткоин энтузиастом Tony ₿

Источник: https://medium.com/

Биткоин, не блокчейн

2020-12-20T02:04:50.500Z

Перевод статьи Паркера Льюиса от 6 Сентября 2019г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

Вы когда-нибудь слышали, чтобы один из Ваших умничающих друзей сказал, что он не уверен в Биткоине, но убежден в технологии блокчейн? Это все равно, что сказать, что ты веришь в самолеты, но ты не уверен насчет крыльев; и есть хороший шанс, что любой, кто так думает, скорее всего, также не улавливает сути. На самом деле Биткоин и его блокчейн взаимозависимы. Однако, если вы плохо знакомы с Биткоином, понять, как он работает и проанализировать ландшафт может оказаться невероятно сложно. Честно говоря, это может оказаться невыносимым; учитывая сложность и объем проектов, у кого есть время все оценить? На самом деле существует приемлемый способ, но вы должны знать с чего начать. В то время, как, очевидно, существуют тысячи криптовалют и блокчейн инициатив, на самом деле важна только одна — Биткоин. Игнорируйте все остальное, как будто его не существует, и сначала попытайтесь понять, почему Биткоин существует и как он работает; это лучшая основа, чтобы потом уделить время всему остальному.

Это также самая практичная отправная точка; перед тем, как взять флаер и рискнуть с трудом заработанными сбережениями, найдите время, чтобы понять Биткоин, а затем используйте эти знания для оценки пространства. Нет никаких обещаний, что вы придете к тем же выводам, но чаще всего, тем, кто находит время, чтобы интуитивно понять, как и почему работает Биткоин, легче распознать недостатки, присущие данной области. И даже если все пойдет не по плану, то, начать с Биткоина — ваш лучший шанс провести осознанную и независимую оценку. В конечном счете, Биткоин — это не способ заработать и не схема быстрого обогащения; в основном речь идет о средстве сбережений, которыми вы уже обладаете, и никто не должен рисковать подобным, не имея необходимой базы знаний. В мире цифровых валют у Биткоина самый длинный послужной список для оценки и наибольшее количество ресурсов для обучения, поэтому Биткоин является лучшим инструментом для обучения.

Чтобы начать путешествие, сначала поймите, что Биткоин был создан специально для решения проблемы, присущей современным деньгам. Основатель сети Биткоин намеревался создать одноранговую цифровую денежную систему без необходимости в доверенной третьей стороне, и блокчейн был одной из важнейших частей решения этой задачи. На практике, биткоин (валюта) и его блокчейн взаимозависимы. Одно не существует без другого; биткоин нуждается в функционировании блокчейна, и не было бы функционирующего блокчейна без собственной валюты (биткоин), которая бы должным образом обеспечивала стимулирование ресурсов для обеспечения его безопасности. Эта валюта должна быть надежной формой денег, потому что она непосредственно является тем, что оплачивает безопасность, и она должна иметь неоспоримые денежные свойства, чтобы быть надежной.

Без денег нет безопасности, а без безопасности стоимость валюты и целостность цепочки рушатся. Именно по этой причине блокчейн полезен только в качестве денег, и деньги волшебным образом на деревьях не растут. Да, это так просто. Блокчейн хорош только в одном — в устранении необходимости в доверенной третьей стороне, и он работает только с деньгами. Блокчейн не может обеспечивать осуществление чего-либо, находящегося вне сети. Хотя блокчейн, видимо, может отслеживать факт владения за пределами сети, он может обеспечивать владение только той валютой, которая является родной для его сети. Биткоин отслеживает владение и обеспечивает право собственности. Если блокчейн не может выполнять обе функции, любые записи, которые он хранит, будут по своей сути небезопасными и в конечном итоге могут быть изменены. В этом смысле неизменяемость не является неотъемлемой чертой блокчейна, а, напротив, является производным свойством. И если блокчейн не является неизменяемым, его валюта никогда не будет надежной формой денег, потому что перевод и окончательный расчет никогда не будут надежными. Без надежного окончательного расчета денежная система не функционирует должным образом и не будет привлекать ликвидность.

В конечном счете, денежные системы стремятся к одному медиуму, потому что их полезность — это ликвидность, а не потребление или производство. И ликвидность консолидируется вокруг самого надежного, долгосрочного средства сбережения; было бы неразумно хранить сбережения в менее защищенной, менее ликвидной денежной сети, если бы более безопасная и более ликвидная сеть была доступна. Совокупный смысл заключается в том, что только один блокчейн является надежным и, в конечном итоге, необходимым. Любая другая криптовалюта конкурирует за тот же вариант использования, что и Биткоин — за деньги; некоторые осознают это, в то время как другие — нет, но стоимость продолжает накапливаться вокруг Биткоина, потому что он на порядок безопаснее остальных блокчейнов. Понимание этих концепций имеет основополагающее значение для Биткоина, а также обеспечивает основу для анализа и оценки шума за его пределами. Обладая базовыми знаниями о том, как на самом деле работает Биткоин, становится понятно, почему не существует блокчейна без Биткоина.

Нет никакого блокчейна

Зачастую реестр Биткоин транзакций рассматривается, как публичный блокчейн, который живет где-то в облаке, как цифровая общественная площадь, где агрегируются все транзакции. Тем не менее, нет единого источника истины; здесь нет оракулов и нет центрального публичного блокчейна, на который каждый независимо посылает транзакции. Вместо этого каждый участник в сети создает и поддерживает свою собственную независимую версию цепочки блоков, основанную на наборе общих правил; никто никому не доверяет, и все проверяют абсолютно всё. Каждый может прийти к той же версии истины, что и остальные, не доверяя какой-либо другой стороне. Это — основа решения Биткоином проблемы исключения сторонних посредников из системы цифровых денег.

Каждый участник, управляющий нодой в сети Биткоин независимо проверяет каждую транзакцию и каждый блок; тем самым каждая нода собирает свою собственную независимую версию цепочки блоков. Консенсус достигается по всей сети, потому что каждая нода проверяет каждую транзакцию (и каждый блок) на основе набора ключевых правил (и выигрывает самая длинная цепочка). Если нода передает широковещательную транзакцию или блок, который не следует согласованным правилам, другие ноды отклонят ее, как недействительную. Именно эта функция позволяет Биткоину избавиться от потребности в центральной третьей стороне; сеть сходится на том же обоюдном состоянии цепи, и никому не приходится доверять какой-либо другой стороне. Тем не менее, валюта играет важную роль в координации механизма консенсуса Биткоина и упорядочивания блоков, которые в конечном итоге представляют полную и действительную историю транзакций Биткоина (или его блокчейна).

Основы Биткоина: блоки и майнинг

Думайте о блоке, как о наборе данных, который связывает прошлое с настоящим. Технически, отдельные блоки записывают изменения общего состояния владения биткоинами в определенный промежуток времени. В совокупности блоки фиксируют всю историю операций с биткоинами, а также факт принадлежности всех биткоинов в любой момент времени. В каждом следующем блоке регистрируются только изменения состояния. То, как блоки строятся, решаются и проверяются, имеет решающее значение для процесса достижения консенсуса в сети, а также гарантирует, что Биткоин поддерживает постоянное предложение (21 миллион). Майнеры конкурируют за создание и решение блоков, которые затем предлагаются остальной сети для принятия. Для простоты понимания, представьте, что функция майнинга — это непрерывный процесс проверки истории и расчет ожидающих транзакций биткоинов; с каждым блоком майнеры добавляют новую историю транзакций в цепочку блоков и проверяют всю историю цепочки. Именно благодаря этому процессу майнеры обеспечивают безопасность сети; однако все ноды сети затем проверяют работу, выполненную майнерами, на достоверность, следя за тем, чтобы был достигнут консенсус в сети. С технической точки зрения майнеры строят блоки, представляющие наборы данных, которые включают три критических элемента (снова упрощенный вариант):

Ссылка на предыдущий блок → проверка всей истории цепочки
Биткоин транзакции → расчет ожидающих транзакций (изменения в состоянии собственности)
Coinbase* транзакция + комиссия → компенсация майнерам за обеспечение безопасности сети

Чтобы решить блоки, майнеры выполняют то, что известно, как функция Proof of Work (доказательство выполнения работы), расходуя энергетические ресурсы. Чтобы блоки считались валидными, все входные данные должны быть действительными, и каждый блок должен удовлетворять текущие требования сложности сети. Чтобы удовлетворить требования сложности сети, к каждому блоку добавляется случайное значение (называемое нонс), а затем комбинированный набор данных пропускается через криптографический алгоритм хеширования сети Биткоин (SHA-256); полученный вывод (или хеш) должен соответствовать сложности сети, чтобы быть действительным. Думайте об этом как о простой функции предположения и проверки, но вероятностно триллионы случайных значений должны быть угаданы и проверены, чтобы представить действительное доказательство для каждого предложенного блока. Добавление нонса может показаться лишним. Но именно эта функция заставляет майнеров расходовать значительные энергетические ресурсы для решения проблемы блока, что, в конечном итоге, приводит к повышению уровня безопасности сети, делая ее чрезвычайно дорогостоящей для атак.

Добавление случайного однократно используемого числа к предлагаемому блоку, который в противном случае является статичным набором данных, делает каждый результирующий вывод (или хеш) уникальным; при проверке каждого отдельного нонса результирующий вывод имеет одинаково малую вероятность достижения цели, установленной сложностью сети (т.е. вероятность предоставления валидного доказательства). Хотя это часто называют очень сложной математической проблемой, в действительности это сложно только потому, что для предоставления достоверного доказательства требуется предположить и проверить триллионы возможных решений. Здесь нет обходных путей; энергия должна быть израсходована. Достоверное доказательство легко проверить при помощи других нод, но невозможно найти, не затрачивая огромного количества ресурсов; По мере того, как в сеть добавляется больше ресурсов для майнинга, сложность сети возрастает, что требует проверки большего количества входных данных и затрат большего количества энергетических ресурсов для решения каждого блока. По сути, майнеры сталкиваются с материальными затратами для решения блоков, но все остальные ноды могут затем очень легко проверить работу практически бесплатно.

В совокупности, структура стимулов позволяет сети достичь консенсуса. Майнеры изначально вынуждены понести значительные затраты для обеспечения безопасности сети, но им платят только в том случае, если выполнена надлежащая работа; остальная часть сети может немедленно определить, является работа соответствующей или нет, основываясь на согласованных правилах, не неся затрат. Хотя существует ряд согласованных правил, если какая-либо ожидающая транзакция в блоке является недействительной, весь блок не считается валидным. Чтобы транзакция считалась действительной, она должна происходить из предыдущего валидного Биткоин блока и не может быть дубликатом ранее проведенной транзакции; помимо этого, чтобы быть валидным, каждый блок должен представлять собой самую последнюю версию истории и включать в себя действующую транзакцию коинбэйс. Транзакция коинбэйс вознаграждает майнеров новым Биткоином в обмен на защиту сети, но она действительна только в том случае, если действительна проделанная работа.

Награды коинбэйс регулируются заранее установленным графиком потока, и в настоящее время с каждым валидным блоком создается 12,5 новых биткоинов; примерно через восемь месяцев вознаграждение будет сокращено вдвое до 6,25 новых биткоинов, и каждые 210,000 блоков (или примерно каждые четыре года) вознаграждение будет уменьшаться вдвое до тех пор, пока оно, в конечном итоге, не достигнет нуля. Если майнеры включают недопустимое вознаграждение в предлагаемый блок, остальная часть сети отклоняет его как недействительный, что является базовым механизмом, который управляет ограниченным общим предложением в 21 миллион биткоинов. Однако одного программного обеспечения недостаточно для обеспечения ни фиксированной поставки, ни точного реестра транзакций; экономические стимулы скрепляют все воедино.

Консенсус на децентрализованной основе

Почему это так важно? В рамках одной интегрированной функции майнеры проверяют историю, производят расчет транзакции и получают деньги за обеспечение безопасности, не требующей доверия; целостность потока Биткоина встроена в его функцию безопасности, и поскольку остальная часть сети независимо проверяет проделанную работу, консенсус может быть достигнут на децентрализованной основе. Если майнер выполняет надлежащую работу, он может рассчитывать на то, что она будет оплачена на не требующей доверия основе. И наоборот, если майнер выполняет работу, являющуюся недействительной, остальная часть сети применяет правила, по существу удерживая оплату, пока надлежащая работа не будет завершена. Поток валюты привязан к валидности; если майнер хочет получить оплату, он обязан обеспечить фиксированный поток валюты, что приведет к дальнейшей стабилизации всей сети. Структура стимулов валюты настолько сильна, что каждый вынужден придерживаться правил, которые являются главным координатором децентрализованного консенсуса.

Если майнер предложит недействительный блок, в частности, тот, который включает в себя недействительные транзакции, или недопустимое вознаграждение коинбэйс, остальные участники сети отклонят его. Помимо этого, если майнер строит версию истории, которая не является частью самой длинной цепочки с наибольшим Proof of Work, любой предложенный блок также будет считаться недействительным. По сути, как только майнер увидит новый валидный блок, предложенный в сети, он должен немедленно начать работать над этим блоком, или рискнуть отстать и выполнить неприемлемую работу, потерпев убытки. Как следствие, в любом из сценариев, если бы майнер выполнил неприемлемую работу, это повлекло бы за собой реальные затраты, не получив за это компенсацию.

Благодаря этому механизму майнеры получают максимальную мотивацию для выполнения честной, достоверной работы и работы в рамках консенсуса в цепочке; получи либо всю оплату, либо ничего. Кроме того, чем выше стоимость проделанной работы, тем безопаснее становится сеть. Чем больше энергии требуется для записи, или изменения истории транзакций сети Биткоин, тем меньше вероятность того, что какой-либо один майнер может (или будет) подорвать сеть. Стимул к сотрудничеству возрастает, поскольку выполнение работы (которая в противном случае была бы признана недействительной для остальной части сети) становится все более затратным. По мере повышения безопасности сети, Биткоин становится все более ценным. По мере роста стоимости Биткоина и увеличения затрат на решение блоков увеличивается стимул к выполнению надлежащей работы (больше доходов, но больше затрат), и штраф за недействительную работу становится более карательным (отсутствие доходов и больше затрат).

Почему майнеры не вступают в сговор? Во-первых, они не могут. Во-вторых, они пытались. Но третья, фундаментальная причина заключается в том, что по мере роста сети она становится более фрагментированной, а совокупная комиссия майнерам за работу, проделанную надлежащим образом, увеличивается; с точки зрения теории игр, бóльшая конкуренция и бóльшие альтернативные издержки усложняют сговор, и все ноды сети проверяют работу, выполняемую майнерами, что является постоянным механизмом сдержек и противовесов. Майнерам просто платят за выполнение услуги, и чем больше майнеров, тем больше стимул к следованию правилам, поскольку вероятность того, что майнер будет наказан за ненадлежащим образом проделанную работу, возрастает по мере усиления конкуренции. Вспомните случайное значение нонс; в то время оно казалось лишним, но оно является ядром функции, которая требует затрат энергии. Именно эта материальная стоимость (риск собственной шкурой) в сочетании со стоимостью валюты стимулирует выполнение надлежащей работы и позволяет сети достичь консенсуса.

Поскольку все ноды сети независимо проверяют блоки и майнеры получают максимальные штрафы за выполнение ненадлежащей работы, сеть может сформировать консенсус относительно точного состояния цепочки, не полагаясь на какой-либо один источник знаний, или правды. Ни один из этих механизмов децентрализованной координации не был бы возможен без биткоина как валюты; вся сеть Биткоин должна стимулировать майнеров взамен на обеспечение безопасности в собственной валюте, будь то в большинстве своем в форме только что выпущенного Биткоина сегодня, или исключительно в форме комиссии за транзакции в будущем. Если бы компенсация, выплачиваемая майнерам, не считалась надежной формой денег, стимула инвестировать в выполнение работы не было бы.

Роль денег в блокчейне

Вспомните “Биткоин нельзя скопировать”: В том случае, если основной (если не единственной) полезной функцией актива является обмен на другие товары и услуги, и если он не претендует на приток поступлений от продаж производственного актива (как акции или облигации), он должен конкурировать в качестве формы денег и будет способен хранить ценность, только если он будет обладать надежными денежными свойствами. Биткоин является активом на предъявителя, и у него нет никакой пользы, кроме обмена на другие товары, или услуги. Он также не претендует на поток поступлений от продаж производственного актива. Таким образом, Биткоин ценен только как форма денег, и он имеет ценность только потому, что обладает надежными денежными свойствами (см. Краткая история денег, глава 1). По определению, это верно для любой цепочки блоков; все, что может предложить блокчейн в обмен на безопасность, — это денежный актив, принадлежащий сети, без каких-либо принудительных требований вне сети, поэтому блокчейн может быть полезен только в связке с применением денег. В приведенной ниже таблице из книги Краткая история денег четко сформулирован этот пункт:

Без собственной валюты блокчейн должен полагаться на доверие в плане безопасности, что само по себе устраняет необходимость в блокчейне. На практике функция безопасности Биткоина (майнинга), которая защищает валидность цепочки на не требующей доверия основе, требует значительных предварительных капиталовложений в дополнение к высоким предельным затратам (потребление энергии). Чтобы окупить эти расходы и уровень прибыли в будущем, платеж в форме биткоинов должен более чем компенсировать совокупные затраты, иначе инвестиции не будут сделаны. По сути, то, что майнеры получают за обеспечение безопасности (Биткоина), должно быть надежной формой денег, чтобы, в первую очередь, стимулировать инвестиции в эту самую безопасность.

Это также имеет основополагающее значение для структуры стимулов, которая стабилизирует сеть; у майнеров есть ключевой стимул не подрывать сеть, потому что это напрямую подорвет ценность валюты, в которой майнеры получают компенсацию. Если бы Биткоин не оценивался как деньги, не было бы майнеров, а без майнеров не было бы цепи, безопасность которой стоило бы обеспечивать. В конечном итоге, валидность цепочки — это то, за безопасность чего майнерам платят; если сеть не может разумным образом прийти к консенсусу, и если факт собственности может быть подвержен изменениям, никто не может обоснованно полагаться на Биткоин, как на механизм передачи стоимости. Ценность валюты, в конечном итоге, защищает цепочку, а неизменяемость цепочки является основой для валюты, имеющей ценность. Это по своей сути взаимоукрепляющие отношения.

Неизменяемость — формирующееся свойство

Неизменяемость — это формирующееся свойство Биткоина, а не черта блокчейна. Глобальная децентрализованная денежная сеть без центральной власти не могла бы функционировать, не имей она неизменяемого реестра (т. е. если бы история блокчейна была небезопасной и подлежала изменению). Если расчет единицы стоимости (биткоина) не может быть с уверенностью быть признанным окончательным, никто обоснованно не предложит реальную стоимость в обмен на нее. В качестве примера рассмотрим сценарий, в котором одна сторона приобрела автомобиль у другой в обмен на биткоины. Допустим, право собственности автомобилем передается, и человек, который купил автомобиль, вступает во владение. Если запись о владении биткоинами может быть легко переписана или изменена (т. е. изменена история блокчейна), то сторона, которая изначально передала биткоины в обмен на автомобиль, может оказаться во владении как биткоинами, так и автомобилем, в то время как другая сторона может остаться ни с чем. Вот почему неизменяемость и окончательный расчет имеют решающее значение для функционирования Биткоина.

Помните, что Биткоин не имеет представления о внешнем мире; все, что Биткоин умеет — это выпускать и проверять валюту (является ли биткоин биткоином). Биткоин не способен обеспечить соблюдения чего-либо, существующего вне сети (равно как и ни один другой блокчейн); это — полностью автономная система, и сеть Биткоин может проверять только одну сторону двусторонней передачи значений. Если бы Биткоин транзакции не могли быть достоверно признаны окончательными, было бы функционально невозможно когда-либо обменять что-либо ценное на биткоин. Вот почему неизменяемость Биткоин блокчейна неразрывно связана со стоимостью биткоинов как валюты. Окончательный расчет в биткоинах возможен, но только потому, что его реестр фундаментально неизменяем. Его реестр является достоверно неизменяемым только потому, что его валюта ценна. Чем ценнее становится Биткоин, тем более высокий уровень безопасности он приобретает; чем выше безопасность, тем надежнее реестр.

В конечном счете, неизменяемость является формирующимся свойством, но оно зависит от других возникающих сетевых свойств. По мере того, как Биткоин становится все более децентрализованным, изменять согласованные правила сети и аннулировать, или предотвращать другие действительные транзакции (часто упоминаемые как сопротивление цензуре), становится все сложнее. Поскольку Биткоин становится все более устойчивым к цензуре, доверие к сети растет, что способствует распространению, что приводит к еще большей децентрализации сети, включая ее функции майнинга. По сути, Биткоин становится все более децентрализованным и более устойчивым к цензуре по мере роста, что усиливает неизменяемость его блокчейна. Изменять историю блокчейна становится все труднее, поскольку каждый участник постепенно представляет все меньшую долю в сети; независимо от того, насколько концентрированным может быть владение сетью и майнингом в любой момент времени, оба децентрализуются с течением времени и ростом стоимости, что приводит к тому, что Биткоин становится все более и более неизменяемым.

Биткоин, не блокчейн

Эта многомерная структура стимулов сложна, но она крайне важна для понимания того, как работает Биткоин и почему Биткоин и его блокчейн зависят друг от друга; почему каждый из них является инструментом, на который другой из них опирается. Без одного другой фактически лишен смысла. И эти симбиотические отношения работают только за деньги. Биткоин, как экономический товар, ценен только как форма денег, потому что он не имеет никакой другой пользы. Это верно для любого актива, встроенного в блокчейн. Единственную пользу, которую Биткоин может в конечном итоге предоставить, — это обмен в настоящем, или в будущем. И сеть способна только на одну агрегатную функцию: проверка того, является ли биткоин биткоином, и права собственности на запись.

Сеть Биткоин представляет собой замкнутый цикл и полностью независимую систему; ее единственная связь с физическим миром — через функцию обеспечения безопасности и расчета. Блокчейн ведет учет прав собственности, а валюта используется для оплаты безопасности этих записей. Именно благодаря функции собственной валюты сеть может обеспечить надлежащий уровень безопасности для обеспечения неизменяемости блокчейна, что позволяет участникам более простым и последовательным образом достигать консенсуса без необходимости доверять каким-либо третьим сторонам. Совокупный эффект представляет собой децентрализованную и не требующую доверия денежную систему с фиксированным предложением, которая доступна глобально и без необходимости в разрешении.

Любая другая бумажная валюта, товарные деньги, или криптовалюта конкурируют за тот же вариант использования, что и Биткоин, независимо от того, понимают они это или нет, и все денежные системы стремятся к одному медиуму, поскольку их полезность — это ликвидность, а не потребление, или производство. При оценке денежных сетей было бы нерационально хранить сбережения в меньшей, менее ликвидной и менее защищенной сети, если бы была доступна более крупная, более ликвидная и более безопасная сеть. Биткоин является ценным не из-за определенной особенности, а потому, что он достиг исчисляемой цифровой редкости. Это основа того, почему Биткоин надежен в качестве денежной сети, и это свойство, которое зависит от многих других формирующихся свойств.

С другой стороны, блокчейн — это просто изобретение, присущее Биткоину, которое позволяет отказаться от доверенной третьей стороны. Он не служит никакой другой цели. В Биткоине блокчейн ценен только как часть большей головоломки, и не имел бы смысла, если бы не функционировал совместно с валютой. Целостность дефицита Биткоина и неизменяемость его блокчейна в конечном итоге зависят от стоимости самой валюты. Уверенность в статистической функции способствует постепенному распространению и ликвидности, что усиливает и укрепляет ценность сети Биткоин в целом. Поскольку люди выбирают Биткоин, они в то же время отказываются от инфериорных валютных сетей. Это является первопричиной, по которой формирующиеся свойства Биткоина практически невозможно воспроизвести, и почему его денежные свойства становятся сильнее с течением времени (и в большем масштабе), при этом также развиваясь за счет инфериорных валютных сетей.

“Я не верю, что у нас когда-нибудь будут годные деньги, прежде чем мы заберем их из рук правительства, так как мы не можем насильно забрать их из рук правительства, все, что мы можем сделать, — это каким-то хитрым окольным путем ввести то, что они не смогут остановить”.— Ф. А. Хайек

В конечном счете, блокчейн полезен только в качестве денежного протокола, потому что он зависит от привязанной валюты для обеспечения безопасности. Биткоин представляет собой блокчейн на порядок безопаснее остальных. Поскольку все другие блокчейны конкурируют за один и тот же фундаментальный вариант использования — в качестве денег, и поскольку эффекты сети Биткоин только продолжают увеличивать ее преимущества в безопасности и ликвидности по сравнению с остальными, никакая другая цифровая валюта не может конкурировать с Биткоином. Ликвидность порождает ликвидность и денежные системы стремятся к одному медиуму в качестве производной функции. Безопасность и ликвидность Биткоина заставляют выглядеть показатели любых других криптовалют устаревшими, прежде чем те покидают пресловутые ворота. Найдите мне криптовалюту, которая приближается к Биткоину в плане безопасности, ликвидности, или доверия к ее денежным свойствам, и я найду вам единорога.

Настоящей конкуренцией для Биткоина являются и будут являться традиционные денежные сети, главным образом, доллар, евро, иена и золото. Подумайте об отношении Биткоина к этим денежным активам, как о части вашего образования. Биткоин не существует в вакууме; он представляет собой выбор относительно других форм денег. Оцените его на основе относительных преимуществ его денежных свойств, и как только будет установлен базовый уровень между Биткоином и традиционными системами, это обеспечит прочную основу для более легкой оценки любого другого проекта, связанного с блокчейном.

Чтобы узнать больше, я предлагаю прочитать следующие книги: “Краткая история денег” (Сейфедин Аммус), “Изобретаем Биткоин” (Ян Прицкер)** и “Осваиваем Биткоин” (Андреас Антонополус), пожалуй, в этом порядке.

На следующей неделе: будет решено позже…

Благодарю Уилла Коула, Фила Гейгера и Адама Цагурниса за рецензирование и предоставление ценных отзывов. Также спасибо Саифу, Яну и Андреасу за их книги, которые являются невероятными ресурсами.

Представленные взгляды являются моими собственными, а не мнениями Unchained Capital или моих коллег; если вы хотите подписаться на еженедельные выпуски, нажмите здесь.

*Coinbase (коинбэйс) — это содержимое “вводимых данных” генерирующей транзакции. В то время как обычные транзакции используют раздел “ввод” для ссылки на выходные данные предыдущих транзакций, генерирующая транзакция не имеет предшествующей транзакции и создает новые монеты с нуля.

Транзакция коинбэйс может содержать любые произвольные данные. Блок генезиса, как известно, содержит датированный заголовок статьи Financial Times:

The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks

**Перевод книги Яна Прицкера “Изобретаем Биткоин”, подготовленный вашим покорным слугой на данный момент находится на стадии редактирования. Если кто-либо из читателей имеет опыт, либо желает помочь в процессе публикации русской версии книги, пишите в комментариях, либо личным сообщением мне в Твиттере. За реальную помощь буду рад подарить оригинал книги с подписью автора, при желании и русский вариант со своей каракулей;)

Перевод подготовлен Биткоин энтузиастом Tony ₿

1Kx4ZEEPTisH6osKJsxLbMfzgfUmm273k

Подпись: Hyz9KduWkzNKw0gGbids+Vo1aG3nKXd+jFetQxrzN6oKGEbSQc2JxyubUg/u+04X5hFN0jiyWT0BB+M7uTPX9U4=

Источник: https://medium.com/

Биткоин ничем не подкреплен?

2020-12-20T02:02:33.320Z

Перевод статьи Bitcoin is Not Backed by Nothing Паркера Льюиса от 27 Сентября 2019г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

Вопреки распространенному мнению, Биткоин на самом деле кое-чем подкреплен. Он подкреплен единственной вещью, которая поддерживает любую форму денег: авторитетом своих денежных свойств. Деньги — это не коллективная галлюцинация и не система убеждений. В течение истории различные средства становились деньгами, и ни разу это не происходило случайно. Товары, которые становятся деньгами, обладают уникальными свойствами, которые отличают их от других товаров на рынке. Книга “Краткая история денег” глубже погружается в данный вопрос, но суть в том, что денежные товары обладают уникальными свойствами, которые делают их особенно полезными в качестве средства обмена; эти свойства включают, помимо прочего, редкость, долговечность, делимость, взаимозаменяемость и портативность. С каждой новой денежной единицей неотъемлемые свойства нового средства привносят улучшения в уже существующую форму денег и вытесняют ее. Каждый раз, когда один товар монетизируется, другой демонетизируется. По сути, относительные возможности одного денежного средства превосходят возможности другого, и Биткоин не исключение. Он представляет собой технологический прогресс в рамках глобальной конкуренции за право называться деньгами; будучи преемником золота и фиатной системы, которая использовала монетарные свойства золота, Биткоин является превосходной системой.

Биткоин превосходит своих предшественников в плане денежных свойств. Биткоин является редким, его легче делить и легче транспортировать, чем его нынешних конкурентов. Он также более децентрализован и, как следствие, более устойчив к цензуре и коррупции. Всего будет выпущен 21 миллион биткоинов, и каждый биткоин может быть разделен до восьми знаков после запятой (одна сто-миллионная). Стоимость может быть передана кому угодно в любую точку мира без необходимости в чьем-либо разрешении, и окончательный расчет не зависит от какой-либо третьей стороны. В совокупности его денежные свойства значительно превосходят таковые у любых других форм денег, используемых сегодня. Эти свойства существуют не случайно и не существуют в вакууме. Формирующиеся денежные свойства Биткоина защищены и обеспечены за счет сочетания криптографии, сети децентрализованных нод, обеспечивающих соблюдение свода правил консенсуса, и надежной сети майнинга, обеспечивающей целостность и неизменность реестра Биткоин транзакций. Сама валюта является краеугольным камнем, который связывает систему, предоставляя экономические стимулы, которые позволяют отдельным инструментам безопасности функционировать как единое целое. Но не смотря на это, денежные свойства Биткоина не являются абсолютными; вместо этого эти свойства оцениваются рынком относительно свойств, присущих другим денежным системам.

Обратите внимание на то, что каждый раз, когда доллар продается за биткоины, точно такое же количество долларов и биткоинов продолжает существовать в мире. Все, что меняется, это относительное предпочтение владения одной валютой по сравнению с другой. По мере роста стоимости биткоинов это свидетельствует о том, что участники рынка все чаще предпочитают хранить биткоины вместо долларов. Более высокая цена биткоина (в долларовом выражении) означает, что для покупки соответствующей биткоину суммы необходимо продать больше долларов. В совокупности это оценка рынком относительной силы денежных свойств. Цена является выводными данными. Денежные свойства являются вводными данными. Когда люди оценивают денежные свойства Биткоина, возникает естественный вопрос: что обладает более надежными денежными свойствами? Биткоин или доллар? Что в первую очередь подкрепляет доллар (или евро, иену и т. д.)? Пытаясь ответить на этот вопрос, чаще всего говорят, что доллар подкреплен правительством, военными (парнями с оружием) или налогами. Тем не менее, доллар не подкреплен ничем из вышеперечисленного. Ни правительством, ни военными, ни налогами. Правительства облагают налогом то, что ценно; товар не становится ценным от того, что его обложили налогом. Точно так же военные охраняют то, что ценно, а не наоборот. И правительство не может диктовать ценность своей валюты; оно может диктовать лишь предложение своей валюты.

У Венесуэлы, Аргентины и Турции есть правительства, военные и полномочия облагать налогом любой товар, но валюта каждого из этих государств значительно потеряла в весе за последние пять лет. Хотя этого недостаточно для подтверждения контраргумента, каждое из этих государств является примером, который противоречит идее о том, что стоимость валюты определяется правительством. Каждый эпизод гиперинфляции должен быть достаточным свидетельством врожденных недостатков фиатных денежных систем, но, к сожалению, это не так. Вместо того, чтобы воспринимать гиперинфляцию как логический финал всех фиатных систем, большинство просто полагает, что гиперинфляция является свидетельством ненадлежащего управления денежными средствами. Эта упрощенная точка зрения игнорирует первые принципы теоретического знания, а также динамику, которая обеспечивает обесценивание денежной массы в фиатных системах. В то время как доллар структурно более устойчив в качестве глобальной резервной валюты, подоплека всех фиатных денег функционально одинакова, и доллар является лишь сильнейшим из слабых. Как только механизм (механизмы), подкрепляющий доллар (и все фиатные системы), станет более понятным, он станет основой для оценки механизмов, подкрепляющих Биткоин.

Почему доллар имеет ценность?

Стоимость доллара не результат свободного рынка. Вместо этого, его стоимость образовалась от того, что он частично представлял золото (и изначально серебро). По сути, доллар был решением внутренних ограничений конвертируемости и транспортабельности золота; его появление зависело от денежных свойств основных металлов, а не от свойств самого доллара. Изначально доллар был системой, основанной на доверии: принимайте доллары и верьте, что в будущем их можно будет обменять на золото по фиксированному курсу. Ограничение золота и его окончательный провал в качестве денег — это заслуга долларовой системы, и если бы не золото, доллар никогда бы не существовал в том виде, в котором он существует сейчас. Для ознакомления с кратким обзором истории доллара и золота, обратите внимание на следующую таблицу:

В течение двадцатого века доллар превратился из валюты, обеспеченной золотом в валюту, обеспеченную долгом. Хотя большинство людей никогда не задумываются над тем, почему доллар имеет ценность после того, как золотой стандарт канул в лету, наиболее распространенным объяснением остается то, что либо это коллективная галлюцинация (т. е. доллар ценен просто потому, что мы все в это верим), либо это функция правительства, военных и налогов. Ни одно из этих объяснений не удовлетворяет ни первые принципы, ни предоставляет фундаментальной причины, по которой доллар сохраняет свою стоимость. Вместо этого сегодня доллар сохраняет свою стоимость в зависимости от долга и относительной редкости долларов к долгу, исчисляемому в тех же долларах. В мире доллара все является функцией кредитной системы. Номинальный ВВП функционально зависит от размера и роста кредитной системы, а налоги являются производной от номинального ВВП. Механизмы, которые финансируют правительство (налоги и дефицитные расходы), зависят от кредитной системы, и именно кредитная система позволяет доллару функционировать.

Размер кредитной системы в несколько раз превышает номинальный ВВП. Поскольку кредитная система также на несколько порядков больше базовой денежной массы, экономическая деятельность в значительной степени координируется путем распределения и расширением кредита. Тем не менее, рост кредитной системы значительно опережал рост ВВП в течение последних трех десятилетий. На приведенной ниже диаграмме показана скорость изменения кредитной системы по отношению к скорости изменения номинального ВВП и федеральных налоговых поступлений (с 1987 года по сегодняшний день). В системе ФРС кредитная экспансия определяет номинальный ВВП, который в конечном итоге диктует номинальный уровень поступлений федеральных налогов.

На сегодняшний день, согласно Федеральному резерву (США), в кредитной системе США — 73 триллиона долларов долга (с фиксированным сроком погашения и с фиксированной задолженность), но в банковской системе циркулирует всего 1,6 триллиона долларов. Так ФРС управляет относительной стабильностью доллара. Будущий спрос на доллары появляется благодаря долгу. В системе ФРС левередж на каждый доллар примерно равен 40:1. Если вы одалживаете доллары сегодня, вам нужно в будущем приобретать доллары, чтобы погасить этот долг, и в настоящее время каждый доллар в банковской системе одолжен 40 раз. Доллар (система) обретает относительную редкость и стабильность благодаря взаимосвязи между размером кредитной системы и количеством долларов (единиц обмена) в обращении. В конечном итоге всем нужны доллары для погашения долларового кредита.

Система в целом задолжала гораздо больше долларов, чем существует в обращении, что создает среду с очень высоким на данный момент спросом на доллары. Если бы потребители не платили долги, они лишились бы права выкупа собственной недвижимости или автомобилей. Если корпорация не выплатит долг, активы компании будут конфискованы кредиторами как последствия банкротства, а капитал может быть полностью уничтожен. Если правительство не выплатит долги, основные функции правительства будут заморожены из-за отсутствия финансирования. В конечном итоге, если вы не хотите оказаться на улице, необходимо убедиться в том, что в будущем у вас будет достаточно долларов, чтобы погасить долги. Долг создает необходимость в долларах. До тех пор, пока долларов меньше относительно суммы непогашенной задолженности, доллар остается сравнительно стабильным. Так работает экономика ФРС: стимулирует создание кредита, тем самым создавая источник будущего спроса на лежащую в основе валюту. В каком-то смысле это сродни торговцу наркотиками. Сделай так, чтобы наркоман подсел на твой наркотик, и он будет возвращаться к тебе снова и снова. В этом случае наркотиком является долг, и он заставляет всех оставаться в сети, подобно белке в колесе.

Проблема экономики ФРС (и доллара) заключается в том, что она зависит от функционирования кредитной системы с высоким левереджем. И чтобы поддерживать эту систему, ФРС должна увеличивать количество долларов. Вот что такое количественное смягчение и почему оно существует. Чтобы поддерживать объем долга в системе, ФРС должна систематически увеличивать предложение долларов в обороте, иначе кредитная система рухнет. Увеличение суммы долларов в обороте приводит к уменьшению доли заемных средств в кредитной системе, но в более долгосрочной перспективе это стимулирует увеличение кредитования. Это также имеет эффект постепенной девальвации доллара с течением времени. Так задумано. В конечном счете, кредит — это именно то, чем подкреплен доллар, потому что на самом деле кредит представляет собой требования к реальным активам и, следовательно, к средствам существования народа. Приносите свои доллары или рискуйте потерять свой дом — невероятный стимул работать в обмен на те самые доллары.

Отношения между долларом и долларовым кредитом поддерживают стратегию ФРС, и центральные банки считают, что это может продолжаться вечно. Создавать больше долларов; создавать больше долгов. Слишком много долгов? Напечатайте больше долларов, и так без конца. В конечном счете, в системе ФРС (или любого центрального банка) валюта является выпускным клапаном. Поскольку в банковской системе США притаился долг в размере 73 триллионов долларов и только 1,6 триллиона долларов есть в обороте, для поддержания долга в систему необходимо будет ввести больше долларов. Нехватка долларов по отношению к спросу на них — вот что придает доллару ценности. Ни больше ни меньше. Ничто другое не подкрепляет доллар. И хотя динамика кредитной системы поддерживает относительную редкость доллара, это также является гарантом того, что объективно доллары будут становиться все менее дефицитными.

Слишком большой долг→ Создать больше денег →

→ Больший долг → Слишком большой долг

Как и в случае с любым денежным активом, редкость является особенностью денег, которая подкрепляет доллар, но доллар является дефицитным только по отношению к существующему долларовому долгу. И теперь у него есть реальная конкуренция в лице Биткоина. Недостатки монетарных свойств долларовой системы становятся очевидными при сравнении ее с системой Биткоина. Редкость доллара относительна; Редкость Биткоина абсолютна. Долларовая система основана на доверии; Биткоин — нет. Предложение доллара регулируется центральным банком, а предложение Биткоина определяется консенсусом участников рынка. Предложение доллара всегда будет ограничено объемом его кредитной системы, в то время, как предложение Биткоина полностью обособлено от кредитной функции. Стоимость создания долларов практически равна нулю, тогда как стоимость создания биткоинов ощутима и постоянно увеличивается. В конечном счете, денежные свойства Биткоина развиваются и становятся все менее контролируемыми, тогда как доллар по своей природе манипулируется все сильней.

Деньги и цифровая редкость

При оценке Биткоина как денег труднее всего преодолеть психологический барьер, связанный с тем, что он цифровой. Биткоин не материален, а при поверхностном изучении, не является интуитивным. Как может что-то всецело цифровое быть деньгами? Хотя большинство долларов существуют исключительно в цифровой форме, он, по мнению большинства, остается гораздо более осязаемым, чем Биткоин. В то время как цифровой доллар является продолжением своего бумажного предшественника, а физические доллары остаются в обращении, Биткоин изначально является цифровым. Доллар имеет физическую форму, которая выступает в виде якоря для наших ментальных моделей в материальном мире; в случае с Биткоином все иначе. Хотя Биткоин обладает гораздо более надежными монетарными свойствами, чем доллар, доллар всегда был деньгами (для большинства из нас), и, как следствие, его цифровое представление, по-видимому, является более интуитивным продолжением от физического формы к цифровой. Не смотря на то, что основа доллара как денег в наше время считается устойчивой и хотя ее цифровая природа может показаться более логичной, Биткоин по определению — редкий актив с ограниченной на алгоритмическом уровне эмиссией. Предложение доллара, напротив, не имеет границ.

Помните, доллару не присущи никакие денежные свойства. Он использовал монетарные свойства золота, чтобы заполучить статус глобальной резервной валюты. Кроме относительного дефицита в структуре собственной денежно-кредитной системы, доллар не имеет уникальных свойств, которые выделяли бы его как стабильную форму денег. При оценке Биткоина первый принципиальный вопрос, который следует учитывать, заключается в том, может ли что-то обладать теми же свойствами, благодаря которым золото стало средством сбережения (и формой денег). Стало ли золото деньгами благодаря своим физическим свойствам или в силу других присущих ему свойств? Почему именно золото из всех физических объектов в мире? Золото появилось как деньги не потому, что оно было физическим, а потому, что совокупность его свойств была уникальна. В первую очередь, золото является редким, взаимозаменяемым и очень долговечным. Золото обладало многими свойствами, которые обеспечивали его превосходство над любыми предшествующими ему деньгами. Тем не менее, доллар стал следующим звеном цепочки эволюции денежных систем, транзакционным аналогом золота. Причиной тому послужил роковой недостаток золота, заключающийся в том, что его было трудно транспортировать и оно было подвержено централизации.

“В качестве мыслительного эксперимента представьте, что существует базовый металл, столь же дефицитный, как золото, но со следующими свойствами: скучный серый цвет, плохая проводимость электричества, низкий уровень прочности [..], бесполезный для каких-либо практических или декоративных целей .. но он обладает одним особенным, магическим свойством: его можно передавать по каналам связи”— Сатоши Накамото (27 августа 2010)

Биткоин обладает теми денежными свойствами, которые привели к становлению золота как денежной системы, но он также демонстрирует свое превосходство там, где золото потерпело неудачу. Хотя золото — относительно редкий актив, редкость Биткоина подлежит исчислению. Помимо этого, оба они чрезвычайно долговечны. Хотя золото является взаимозаменяемым, его подлинность нелегко подтвердить/опровергнуть; Биткоин легко поддается анализу. Золото сложно транспортировать и оно высоко централизовано. Биткоин легко передается по каналам связи и является высоко децентрализованным. По сути, Биткоин обладает всеми необходимыми качествами как физического золота, так и цифрового доллара в совокупности, не имея при этом критических недостатков. При оценке денежных средств, первые принципы являются основополагающими. Не обращайте внимания на вывод или конечную точку и начните с вопроса: “Если игнорировать цифровую принадлежность Биткоина, и учесть то, что он на самом деле является редким активом с ограниченной эмиссией, может ли он быть эффективной единицей измерения стоимости и, в конечном итоге, средством сбережения? Является ли его редкость достаточно мощным свойством, чтобы Биткоин мог состояться как денежная форма, независимо от того, представлена она в цифровой форме, или нет?

Хотя деньги могут быть нематериальным понятием, при условии, что торговля и специализация приносят выгоду, деньги обладают реальным спросом и полезностью. Деньги — это инструмент, который мы используем при определении относительной стоимости капитальных товаров и товаров более широкого потребления. Это товар, который координирует всю остальную экономическую деятельность. Такие свойства денег, как редкость и измеряемость гораздо важнее абсолютного количества денег в обороте. Редкость — самое важное свойство денег. Если бы предложение единицы измерения постоянно и непредсказуемо изменялось, было бы сложно с ее помощью измерить стоимость товаров, поэтому редкость сама по себе является невероятно ценным свойством. Хотя стоимость базовой единицы измерения может колебаться относительно товаров и услуг, стабильность предложения денег приводит к наименьшему количеству помех при оценке других товаров.

Несмотря на то, что Биткоин является цифровым активом, он предназначен для того, чтобы представлять собой абсолютную редкость, именно поэтому он потенциально может стать эффективной формой денег (и мерой стоимости). Всего будет создано 21 миллион биткоинов, а 21 миллион — это небольшое количество как с относительной, так и с абсолютной точки зрения. ФРС только за прошлую неделю создала 100 миллиардов долларов одним нажатием кнопки. Это примерно 5000 долларов на каждый биткоин, который когда-либо будет существовать, созданные всего за неделю (и только одним центральным банком). Чтобы взглянуть на вопрос шире, Федеральный Резерв, Банк Японии и Европейский Центральный Банк совместно создали финансового капитала на сумму 10 триллионов долларов со времен финансового кризиса, что эквивалентно примерно 500 000 долларов США на каждый биткоин. Несмотря на то, что доллар, евро, иена и биткоин все являются цифровыми, Биткоин является единственной системой, которая обладает исчисляемой редкостью, и единственной, имеющей нативные денежные свойства.

Однако недостаточно просто утверждать, что Биткоин представляет собой абсолютную редкость; никому не следует принимать этот факт как должное. Важно понять, каким образом это исполняется и почему это так. Почему не может быть создано более 21 миллиона биткоинов и почему их нельзя скопировать? Почему Биткоин безопасен и почему им невозможно манипулировать? Существует бесчисленное множество составляющих, которые в совокупности обеспечивают функционирование Биткоина при надежно фиксированном предложении. Тем не менее, в сети Биткоин можно с легкостью выделить три ключевых, тесно переплетенных столпа безопасности, которые подкреплены экономическими стимулами самой валюты:

Сетевой консенсус и полные ноды: обеспечивают исполнение общего набора правил
Майнинг и Proof of Work: проверяют историю транзакций, обеспечивают безопасность биткоинов в физическом мире
Приватные ключи: обеспечивают безопасность единицы стоимости, гарантируют, что право собственности не зависит от процесса проверки

Безопасность Биткоина — сетевой консенсус и полные ноды

21 миллион — это не просто число, гарантированное программным обеспечением. Вместо этого фиксированное предложение в 21 миллион биткоинов регулируется механизмом консенсуса, и у всех участников рынка есть экономический стимул для соблюдения правил сети Биткоин. По сути в рамках консенсуса в отношении сети Биткоин теоретически может быть принято решение по увеличению предложения биткоинов, заставив его тем самым превысить число в 21 миллион. Дело в том, что, чтобы это произошло, подавляющее большинство пользователей сети Биткоин должно будет коллективно согласиться обесценить свою собственную валюту. На практике глобальная и децентрализованная сеть, состоящая из рациональных экономических субъектов, действующих в рамках добровольной валютной системы, не будет коллективно и подавляющим большинством формировать консенсус в отношении обесценивания валюты, которую они независимо и добровольно решили использовать в качестве средства хранения материальных ценностей. Эта реальность лежит в основе и подкрепляет экономические стимулы Биткоина, его техническую архитектуру и сетевой эффект.

В Биткоине полная нода — это компьютер или сервер, который проверяет и хранит полную версию цепочки Биткоина. Каждая полная нода независимо агрегируют версию блокчейна на основе общего набора правил консенсуса сети. Хотя не все, кто владеет биткоинами, запускают полную ноду, каждый может это сделать. Каждая нода проверяет все транзакции и все блоки. Запустив полную ноду, любой может получить доступ к сети Биткоин и транслировать транзакции (или блоки) на не требующей разрешения основе. Ноды не доверяют никаким другим нодам. Вместо этого каждая нода независимо проверяет полную историю транзакций в сети Биткоин, основываясь на общем наборе правил. Это позволяет децентрализованной сети сходиться на согласованной и точной версии истории, не нуждаясь при этом во взаимном доверии.

Это механизм, с помощью которого сеть Биткоин устраняет необходимость в доверии к любой централизованной третьей стороне и укрепляет доверие к ее ограниченной эмиссии. Все ноды поддерживают историю всех транзакций, позволяя каждой ноде определять, является ли очередная транзакция валидной. В целом, Биткоин представляет собой самую безопасную вычислительную сеть в мире, потому что любой может получить к ней доступ и никто не вынужден никому доверять. Сеть децентрализована и нет единой точки уязвимости. Каждая нода представляет собой реестр остальной части сети; без центрального (единого) источника достоверной информации сеть устойчива к атакам и манипуляциям. Любая нода может выйти из строя или быть повреждена, остальная сеть при этом останется неизменной. Чем больше нод существует, тем более децентрализованным становится Биткоин, что улучшает его устойчивость к манипуляциям или цензуре.

Каждая полная нода следует правилам консенсуса сети, важнейшим из которых является фиксированная эмиссия. Каждый блок сети Биткоин включает в себя заранее определенное количество биткоинов, которые должны быть выпущены. Чтобы считаться действительной, каждая транзакция должна происходить из подтвержденного ранее блока. Каждые 210,000 блоков, количество биткоинов, выпущенных в каждом действительном блоке, сокращается вдвое, пока количество выпускаемых биткоинов в конечном итоге не достигнет нуля примерно в 2140 году. Таким образом достигается асимптотический, ограниченный график поставок. Поскольку каждая нода независимо проверяет каждую транзакцию и каждый блок, сеть совместно обеспечивает фиксированный запас в 21 миллион. Если какая-либо нода транслирует недопустимую транзакцию или блок, остальная часть сети отклонит его, и эта нода выпадет из консенсуса. По сути, любая нода может попытаться создать избыточный биткоин, но любая другая нода заинтересована в том, чтобы предложение биткоинов соответствовало заранее установленному фиксированному лимиту, в противном случае валюта будет произвольно обесценена за счет прямых расходов остальных участников сети.

Любой желающий, в сети или за ее пределами, может скопировать программное обеспечение для создания новой версии сети Биткоин, но любые цифровые единицы, созданные с помощью такой копии, не будут признаны нодами сети Биткоин. Любые последующие копии или единицы не будут считаться действительными, и никто не примет их в качестве биткоинов. Каждая Биткоин нода независимо проверяет, является ли биткоин биткоином, и любая копия биткоина будет недействительной, поскольку она не происходит из ранее действительного блока сети Биткоин. Это все равно, что пытаться выдавать деньги из настольной игры “Монополия” за доллары США. Вы можете сколько хотите мечтать о том, чтобы это были деньги, но никто не примет их в качестве биткоинов. Более того, сеть-самозванка не сможет извлечь выгоду от производных свойств сети Биткоин. Запуск полной Биткоин ноды позволяет любому мгновенно оценить, является ли биткоин действительным, и любая копия биткоина будет немедленно идентифицирована как контрафактная. Консенсус нод определяет действительное состояние сети в замкнутой системе; все, что происходит за ее стенами, системе неизвестно.

Безопасность Биткоина — майнинг и Proof of Work

Как часть механизма консенсуса, некоторые ноды (называемые майнерами) выполняют функцию Proof of Work сети Биткоин для добавления новых Биткоин блоков в блокчейн. Эта функция проверяет полную историю транзакций и рассчитывает ожидающие транзакции. В конечном счете, процесс майнинга является основой безопасности Биткоина в физическом мире. Чтобы решить блок, майнеры должны выполнить триллионы криптографических вычислений, которые требуют значительных энергетических ресурсов. Как только блок решен, он предлагается остальной части сети для проверки. Все ноды (включая других майнеров) проверяют, является ли блок действительным. В основе этой проверки лежит общий набор правил консенсуса сети, обсужденных ранее. Если какая-либо транзакция в блоке недействительна, весь блок недействителен. Помимо этого, если предложенный блок не основан на последнем действительном блоке (то есть самой длинной версии цепочки блоков), блок также недействителен.

Для наглядности, обратите внимание на следующий пример: при 90 экзахешах в секунду, на сегодняшний день сеть Биткоин потребляет около 9 гигаватт энергии, что приравнивается к 11 миллионам долларов в день (или ~4 миллиардам долларов в год) при стоимости равной 5 центам за kWh (приблизительные подсчеты). Блоки решаются в среднем каждые десять минут, что соответствует примерно 144 блокам в день. В сети стоимость решения каждого блока оценивается приблизительно в 75,000 долларов США, а вознаграждение за блок составляет приблизительно 100,000 долларов США (12,5 новых биткоинов x 8,000 долларов США, исключая комиссию за транзакции). Чем выше стоимость решения блока, тем выше стоимость атаки сети. Стоимость решения блока представляет собой стоимость ресурсов, необходимых для записи истории в реестр Биткоин транзакций. По мере роста сети, она становится более фрагментированной, а совокупная экономическая стоимость, компенсируемая майнерам, увеличивается. С точки зрения теории игр, бóльшая конкуренция и бóльшие альтернативные издержки понижают вероятность сговора против сети, и все ноды сети проверяют работу, выполняемую майнерами, выступая в роли механизма сдержек и противовесов.

Напомню, что в каждом действительном блоке создается заранее определенное количество биткоинов (то есть до того момента, пока не будет достигнут лимит в 21 миллион). Биткоин, выпущенный в каждом блоке в сочетании с комиссией за транзакции в сети, представляет собой вознаграждение майнерам за выполнение функции Proof of Work. Майнерам платят в биткоинах за обеспечение безопасности сети. В качестве части процесса создания и предложения блока, майнеры включают в вышеупомянутый блок заранее определенное количество биткоинов. Эти монеты будут выпущены в качестве компенсации за расходование материальных ресурсов для обеспечения безопасности сети. Если бы майнер включил в качестве компенсации количество биткоинов, несоответствующих заранее определенному графику поставок, остальные участники сети отклонили бы этот блок, как недействительный. Одной из функций безопасности является обязательство майнеров проверять и обеспечивать фиксированную поставку валюты с целью получения компенсации. Майнеры рискуют собственной шкурой в виде предварительных капитальных затрат (и затрат на электроэнергию), при этом недопустимая работа не вознаграждается.

В качестве технического примера, обратите внимание на следующее: действительное вознаграждение, выплачиваемое майнерам, уменьшается вдвое каждые 210,000 блоков, а следующий халфинг запланирован на блок 630,000 (или приблизительно на май 2020 года). С момента решения запланированного на следующий халфинг блока действительное вознаграждение будет уменьшено с 12,5 биткоинов до 6,25 биткоинов за блок. После этого, если какой-либо майнер включит в блок недопустимое вознаграждение (сумму, отличную от 6,25 биткоинов), остальные участники сети отклонят его как недействительный. Халфинг важен не только потому, что предложение выпускаемых биткоинов сокращается, но и потому, что он демонстрирует, что экономические стимулы сети продолжают эффективно координировать и обеспечивать фиксированное предложение валюты на полностью децентрализованной основе. Если какой-либо майнер попытается схитрить, он будет сурово наказан остальными участниками сети. Ничто, кроме экономических стимулов сети, не координирует поведение участников; то, что это происходит на децентрализованной основе, при отсутствии координации со стороны какого-либо центрального органа, укрепляет безопасность сети.

Поскольку майнинг децентрализован и поскольку все майнеры постоянно конкурируют друг с другом, им не выгодно вступать в сговор. Все ноды проверяют работу, выполняемую майнерами, мгновенно, практически бесплатно и в независимом порядке. Это создает очень мощный контроль и баланс, который не зависит от самой функции майнинга. Создание блоков обходится дорого, но процесс проверки их валидности не является ни сложным, ни дорогим. Это является фундаментальной разницей между Биткоином и денежными системами, с которыми он конкурирует — будь то золото или доллар. А компенсация, выплачиваемая майнерам за безопасность сети и обеспечение фиксированного предложения, предоставляется исключительно в виде биткоинов. Экономические стимулы валюты (компенсация) настолько сильны, а наказание является настолько суровым и легко реализуемым, что майнеры получают максимальный стимул к сотрудничеству и выполнению валидной работы. Путем внесения ощутимых затрат в процесс майнинга, путем включения графика притока в процесс валидации (в котором участвуют все ноды) и путем разрыва связи между функцией майнинга и владением сетью, сама сеть в целом надежно и бесперебойно обеспечивает фиксированный приток (21 миллион) валюты на не нуждающейся в доверии основе. В то же время, сеть в состоянии достичь консенсуса на децентрализованной основе.

Безопасность Биткоина. Приватные ключи и равноправие

В то время как майнеры конструируют, решают и предлагают блоки, а ноды проверяют и подтверждают работу, выполняемую майнерами, приватные ключи контролируют доступ к самой единице стоимости. Приватные ключи контролируют права на 21 миллион биткоинов (технически только 18 миллионов было произведено на сегодняшний день). В сети Биткоин нет личностей; Биткоин ничего не знает о мире вне собственного блокчейна. Сеть Биткоин проверяет подписи и ключи. Вот и все. Только кто-то, кто контролирует приватный ключ, может создать валидную транзакцию в сети Биткоин. Сделать это можно исключительно путем предоставления валидной подписи. Валидные транзакции включаются в блоки, которые решаются майнерами и проверяются каждой нодой, но только те, у кого есть приватные ключи, могут создавать валидные транзакции.

Когда валидная транзакция транслируется в сеть, биткоины расходуются (или переводятся) на определенные публичные Биткоин адреса. Публичные адреса генерируются посредством публичных ключей, которые генерируются посредством приватных ключей. Публичные ключи и публичные адреса могут быть рассчитаны с использованием приватного ключа, но приватный ключ не может быть рассчитан на основе публичного ключа или публичного адреса. Это односторонняя функция, защищенная устойчивым шифрованием. Публичными ключами и адресами можно поделиться, не раскрывая никакой информации о приватных ключах. Когда биткоин отправляют на публичный адрес, он, по сути, блокируется в сейфе. Для того, чтобы потратить этот биткоин, необходимо разблокировать сейф, соответсвенно, должна быть создана валидная подпись с помощью соответствующего приватного ключа (каждый публичный ключ и адрес привязан к уникальному приватному ключу). Владелец приватного ключа предоставляет уникальную подпись, фактически не раскрывая самогó секрета. Остальные участники сети могут проверить валидность подписи, фактически не имея никаких деталей самогó приватного ключа. Пары публичного и приватного ключей являются основой Биткоина. И, в конечном счете, приватные ключи — это то, что контролирует права доступа к экономической ценности сети.

Неважно, есть ли у кого-то одна десятая биткоина или десять тысяч биткоинов. И то и другое защищено и подтверждено одним и тем же механизмом и одними правилами. Каждый имеет равные права. Независимо от экономической ценности, каждый биткоин (и адрес биткоина) обрабатывается в сети Биткоин одинаково. Если предоставлена валидная подпись, транзакция валидна, и она будет добавлена в цепочку блоков (если плата за транзакцию уплачена). Если предоставленная подпись невалидна, сеть отклонит транзакцию, как недействительную. Неважно, насколько влиятельным является какой-либо конкретный участник. Биткоин аполитичен. Все, что он подтверждает, это ключи и подписи. Кто-то с большим количеством биткоинов может заплатить более высокую комиссию, чтобы повысить приоритет транзакции, но все транзакции проверяются на основе одного и того же набора правил консенсуса. Майнеры определяют приоритетность транзакций, исходя из ценности и прибыльности, ничего больше. Если транзакция одинаково ценна, она будет иметь приоритет на основе временнóй последовательности. Но важно то, что связь между функцией майнинга (отвечающей за расчет транзакций) и собственностью, разорвана. Биткоин не демократия; владение контролируется ключами, и каждая Биткоин транзакция оценивается по одним и тем же критериям в сети. Она либо валидна, либо нет. И каждый биткоин, чтобы быть действительным, должен появиться в одном из блоков в соответствии с 21-миллионным графиком поставок.

Вот почему пользователи сети, управляющие ключами, так важны для Биткоина. Биткоин невероятно редкий, а приватные ключи охраняют процесс передачи каждого биткоина. Как говорится: “Не твои ключи, не твой биткоин”. Если третья сторона, например банк, контролирует ваши ключи, эта организация контролирует ваш доступ к сети Биткоин, и в таком случае было бы очень легко ограничить доступ или конфисковать средства. В то время как многие люди предпочитают доверять подобной банку организации, модель безопасности Биткоина уникальна: каждый пользователь может не только управлять своими личными ключами, но и получать доступ к сети, не нуждаясь в чьем-либо разрешении, и переводить средства кому угодно в любой точке мира. Это возможно, только если пользователь контролирует приватный ключ. В совокупности, пользователи, контролирующие приватные ключи, способствуют децентрализации контроля над экономической ценностью сети, что повышает уровень безопасности сети в целом. Чем шире распределен доступ к сети, тем сложнее становится нанести вред сети или взломать ее. Кому бы то ни было становится чрезвычайно сложно ограничить доступ или конфисковать средства, которыми владеет участник сети, при условии, что он сам хранит собственный приватный ключ. Каждый биткоин в обращении защищен приватным ключом; Майнеры и ноды могут подтвердить что будет существовать только 21 миллион биткоинов, но те валидные биткоины, которые уже находятся в обращении, в конечном итоге, контролируются и защищены закрытыми ключами.

Биткоин в роли противовеса

Таким образом, предложение биткоинов регулируется механизмом консенсуса в сети, и майнеры выполняют функцию Proof of Work, которая обеспечивает безопасность биткоинов в физическом мире. В рамках функции безопасности майнеры получают деньги в биткоинах за решение блоков. Посредством блоков подтверждается достоверность истории и рассчитываются ожидающие Биткоин транзакции. Если майнер попытается назначить себе компенсацию в размере, не совместимом с фиксированным графиком притока биткоинов, остальные участники сети отклонят работу майнера как недействительную. Предложение валюты интегрировано в модель безопасности биткоинов, и для получения компенсации за обеспечение безопасности сети майнерами должны быть израсходованы реальные энергоресурсы. Тем не менее, каждая нода в сети проверяет работу, выполненную всеми майнерами, так что никто не может хитрить, не подвергаясь существенному риску быть оштрафованным. Механизм консенсуса и процесс проверки в сети Биткоин в конечном итоге регулирует передачу права обладания сетью, но владение сетью контролируется и защищается отдельными приватными ключами, которые хранятся пользователями сети.

Забудьте все предвзятые представления о том, что такое деньги, и представьте себе валютную систему, которая имеет принудительно ограниченный и фиксированный запас. Кто угодно может подключиться к сети без необходимости чьего-либо разрешения, кто угодно может отправлять транзакции любому участнику сети в любой точке мира; каждый может независимо и легко проверить предложение валюты, а также право собственности в сети. Представьте себе глобальную экономику, в которой миллиарды людей по всему миру могут осуществлять транзакции посредством одной общей децентрализованной сети, и каждый может прийти к единому мнению относительно принадлежности сети без координации какого-либо центрального органа. Насколько ценна эта сеть? Биткоин является ценным, потому что его преложение фиксировано, его предложение фиксировано в силу того, что он ценен. Экономические стимулы и модель управления сетью поддерживают друг друга; кумулятивный эффект — децентрализованная денежная система на не требующей доверия основе с фиксированным предложением, которое доступно глобально и доступно каждому.

Поскольку биткоин обладает уникальными, присущими только ему денежными свойствами развивающимися параллельно его росту, он отличается от всех других цифровых денег. В то время как предложение Биткоина остается фиксированным и ограниченным, центральные банки будут вынуждены расширять собственные денежные базы, чтобы поддерживать прежнюю систему. Биткоин становится все более привлекательным, так как все больше участников рынка понимают, что предстоящие раунды количественного смягчения — это не просто инструмент центрального банка. Это необходимая функция для поддержания альтернативного, действующего, но тем не менее, худшего варианта. До появления Биткоина все были вынуждены использовать эту систему по умолчанию. Теперь, когда есть Биткоин, существует жизнеспособная альтернатива. Каждый раз, когда ФРС представляет очередное количественное смягчение для поддержания кредитной системы, все больше людей обнаруживают, что монетарные свойства Биткоина значительно превосходят присущие системам его предшественников, будь то доллар, евро или иена. Лучше ли “А” чем “Б”? Это тест. В глобальной конкуренции за право называться деньгами Биткоин обладает неотъемлемыми монетарными свойствами, которых отсутствуют в современной денежной системе. В конечном счете, Биткоин кое-чем подкреплен, и это именно то, что поддерживает любые деньги: авторитетность собственных денежных свойств.

На следующей неделе: Биткоин — не финансовая пирамида

Представленные взгляды принадлежат исключительно мне, а не Unchained Capital или моим коллегам. Спасибо Филу Гигеру, Адаму Цагурнису и Уиллу Коулу за рецензирование и ценные отзывы.

Чтобы подписаться на еженедельные выпуски “Постепенно, затем внезапно”, нажмите здесь.

Перевод подготовлен Биткоин энтузиастом Tony ₿. Особая благодарность @dzen_D за помощь в редактировании.

1Kx4ZEEPTisH6osKJsxLbMfzgfUmm273k

Подпись:

Hyz9KduWkzNKw0gGbids+Vo1aG3nKXd+jFetQxrzN6oKGEbSQc2JxyubUg/u+04X5hFN0jiyWT0BB+M7uTPX9U4=

Источник: https://medium.com/

Биткоин — не финансовая пирамида

2020-12-20T01:59:34.760Z

Перевод статьи Bitcoin is Not a Pyramid Scheme Паркера Льюиса от 18 октября 2019 г. в рамках серии “Постепенно, затем внезапно”

Несколько лет назад я получил письмо от друга с просьбой поделиться своим мнением о возможности инвестирования, которую рассматривал наш общий контакт. Быстро прошерстив интернет и просмотрев несколько видео, я ответил, что эта схема похожа на пирамиду. Это была моя интерпретация ответа “избегать любой ценой”. Информация отправилась к нашему знакомому, но его ответ стал для меня неожиданностью: “Разве все финансовые пирамиды плохие?” Выявить некоторые финансовые пирамиды сложнее других, но даже те, которые определить несложно, находят свою добычу среди ничего не подозревающих жертв. Хорошее эмпирическое правило — не уходить, а бежать от всего, что хотя-бы отдаленно напоминает финансовую пирамиду. К счастью, Биткоин таковым не является. Хотя это может показаться очевидным, не все понимают, что на самом деле представляет собой схема финансовой пирамиды, какими могут быть предупреждающие знаки или почему такие схемы всегда терпят фиаско.

Определение схемы финансовой пирамиды — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC)

Признаки финансовой пирамиды — Федеральная торговая комиссия (FTC)

Не все многоуровневые маркетинговые программы являются финансовыми пирамидами, но все финансовые пирамиды, в некотором роде, являются многоуровневыми маркетинговыми программами. В финансовых пирамидах всегда присутствует какая-то компания, которая продает продукт, конечный спрос на который значительно ниже доступного предложения. Компания набирает участников для покупки инвентаря и набора новых участников. Все участники — продавцы, и компенсация связана главным образом с набором персонала, а не с продажей самого продукта. Зачастую продажа товара целенаправленно вплетается в процесс найма.

В обычном, ориентированном на продажи, бизнесе, компания берет на себя риски, связанные с инвентарными запасами и платит комиссионные, основанные на продажах конечным пользователям. В случае с пирамидальными схемами, риск инвентарных запасов берут на себя продавцы, а не компания. Компенсации выплачиваются за привлечение большего количества продавцов и продажу продукта новым участникам. Все разваливается в силу отсутствия достаточного конечного спроса на продукт. Каждый в цепочке может зарабатывать деньги за счет новобранцев. Это и есть пирамида. Биткоин таковой не является. Биткоин — это не компания. У него нет сотрудников, и его предложение ограничено. Вне зависимости от количества людей, использующих Биткоин, будет выпущен только 21 миллион монет.

Различия, казалось бы, очевидны, но поскольку Биткоин непрост в понимании, а сама идея денег запутанна, его легко спутать с финансовой пирамидой. Биткоин станет мировой резервной валютой только в том случае, если его примут сотни миллионов (если не миллиарды). И, похоже, каждый, кто попадает в кроличью нору Биткоина, впоследствии оказывается на другой стороне, объясняя его своей семье и друзьям, представляя его как лучшую форму денег. Звучит как пирамидальная схема, верно? Неверно. Когда Dell начала продавать компьютеры на своем веб-сайте в 1996 году, и все посоветовали своим друзьям приобрести Dell, было ли это пирамидой? Когда Apple выпустила первый iPhone в 2007 году, и все сказали своим друзьям бросать Blackberry ради ее превосходного преемника, это было финансовой пирамидой?

Технологические сдвиги обычно происходят быстро. С появления смартфонов и ПК прошло десять-двадцать лет, и теперь день без них сложно себе представить. Все дело в качестве продукта и структуре стимулов. Тот факт, что некоторые инвесторы обладали акциями Apple или Dell, не изменил того, что сами продукты обеспечили реальную ценность. Были ли эти инвесторы заинтересованы рассказывать людям о новых технологических инновациях? Ценность самих инноваций превыше всего. Неважно, как вы узнаете о них; важно одно: обеспечивает ли инновация полезность. Если это так, то люди захотят использовать продукт; в противном случае они не захотят этого делать. В этом и заключается суть рынка.

Инновации и полезность Биткоина

Биткоин полезен в качестве денег. На него есть спрос, потому что он решает проблему, присущую привычным нам деньгам. Биткоин — это не только не пирамида; он, помимо того, принципиально отличается от класса инноваций, которые могут быть предложены любой отдельной компанией. Биткоин — это не Dell и не Apple. Это не акции хайтек компании; за Биткоином не стоит ни одна компания; Биткоин не является компанией, продающей продукт, и поток доходов для выплаты будущих дивидендов отсутствует как таковой. Биткоин — это не схема заработка денег; Биткоин сам является деньгами, или, по крайней мере, он стал деньгами для тех, кто хочет использовать его для хранения части своих накоплений. И это не схема быстрого обогащения; в большинстве случаев речь идет о сохранении ценности, которую вы уже создали. Биткоин является активом на предъявителя; однако, в отличие от облигаций на предъявителя, поток доходов отсутствует.

Инновация Биткоина заключается в том, что он представляет собой превосходную форму денег, но в будущем нет никаких обещаний, кроме владения цифровым инструментом на предъявителя. Единственная полезность Биткоина заключается в том, чтобы хранить его в качестве валюты и проводить с ним операции в будущем, будь то в обмен на традиционные валюты или другие товары и услуги. Биткоин полезен только в качестве формы денег, и он сохранит стоимость только если будет пользоваться спросом в будущем. Но это верно для любой формы денег (не только для Биткоина). Деньги — это не коллективная галлюцинация или не просто система убеждений; деньги обладают особыми свойствами, которые делают их более или менее эффективными в обеспечении обмена. Однако денежные свойства не являются абсолютными; относительная сила денежных свойств является фундаментальной основой спроса. Когда рынок оценивает Биткоин, он делает это по отношению к другим денежным средам (доллар, евро, иена, золото и т. д.).

Предложение Биткоина и жесткие ограничения его эмиссии являются основой полезности и фундаментального спроса Биткоина; именно поэтому Биткоин не является пирамидальной схемой. Будет выпущен всего 21 миллион биткоинов. Это — его уникальное преимущество. Все это знают; все помнят это. Каждый может это проверить в любой момент. Чтобы узнать, как и почему Биткоин имеет надежно фиксированный запас, обратитесь к статьям Биткоин, не Блокчейн, и Биткоин ничем не подкреплен? Но пока, просто примем за данное тот факт, что предложение Биткоина ограничено 21 миллионом. При этом, никто не знает каково предложение долларов США. ФРС оценивает текущее предложение долларов, но никто не знает, сколько долларов будет существовать в будущем. Помимо Федерального резерва нет никаких рычагов, ограничивающих предложение доллара, и единственное, что мы знаем точно, это то, что в будущем долларов будет гораздо больше; эта функция не имеет границ. В конце концов, причиной фундаментального спроса на Биткоин является то, что его денежная политика:

разработана оптимальным образом
надежно обеспечена

Денежная среда Биткоина значительно превосходит таковые у конкурентов.

Приложение А — Исторический запас доллара

Приложение B — График поставок Биткоинов

Денежная база в фиатных системах изменяется непредсказуемым образом, в то время, как денежная база Биткоина регулируется четко определенным графиком поставок. Представьте себе денежную базу как основу глобальной экономической системы. Непредсказуемые изменения в предложении долларов — это не просто изменение правил игры. Это больше похоже на строительство футбольного поля вверх тормашками и изменение положения ворот. Искажены не только правила, а и вся игра. Биткоин, благодаря его постоянному предложению, является фундаментом, и со временем этот фундамент только крепчает. Доверие к его графику поставок усиливается с каждым подтвержденным Биткоин блоком. По мере того, как уверенность в графике поставок Биткоина крепчает, все больше людей принимают Биткоин в качестве денег и используют его в качестве средства сбережения. Фиксированная поставка + рост распространения = увеличение стоимости. С ростом распространения и стоимости Биткоин становится еще более децентрализованным. И поскольку уровень децентрализации Биткоина со временем растет, его становится все труднее изменить, что укрепляет доверие к его основе — его фиксированному предложению.

Мошенник ты

В случае финансовой пирамиды люди, продвигающие схему, являются мошенниками. Эти мошенники продают обещание будущей денежной выгоды посредством агрессивных продаж и привлечения новых участников в схему в качестве основного механизма компенсации. В случае с Биткоином люди, покупающие биткоины, сами являются мошенниками, как описано в нестареющей статье Майкла Голдстайна “Все — мошенники”. Если ты участвуешь в этом, то мошенник ты. В большинстве случаев сегодня, когда кто-то покупает биткоин, он расстается с формой валюты, лишь частично зарезервированной (что является признаком ее обесценивания в будущем) в обмен на актив на предъявителя сограниченной эмиссией и денежной политикой, обладающей значительным превосходством. Участник на другом конце сделки оказывается в проигрыше. Нельзя сказать, что буквально каждый, кто продает биткоин, делает это, не имея на то веской причины. В конце концов, это деньги, а их полезность заключается в обмене; по определению, у участников рынка есть широкий спектр текущих потребностей в ликвидности, и реальная стоимость передается каждый раз, когда совершается Биткоин транзакция, будь то в обмен на доллары или на товары и услуги. Однако с глобальной точки зрения и в более долгосрочной перспективе это не что иное, как информационная асимметрия в полном объеме. Денежная политика Биткоина разработана оптимальным образом и надежно обеспечена. В силу того, что это понимают немногие, на сегодняшний день Биткоин представляет собой величайшую в мире асимметрию.

Первые принципы денег

Денежная система с наименьшей скоростью изменения наиболее эффективна при передаче экономических сигналов, а фиксированная эмиссия (нулевая скорость изменения) является оптимальным финалом денежно-кредитной политики. В то время как современные научные круги не согласны с этой точкой зрения, валюта с фиксированным предложением превосходит валюту, подверженную инфляции (непредсказуемыми темпами). В любой экономике цены определяются отношением спроса и предложения товаров и услуг к спросу и предложению денег. Цена — это то, что в конечном итоге координирует экономическую деятельность, а деньги — это основа механизма ценообразования в экономике. Валюта с фиксированным предложением избавит систему ценообразования от лишней информации, вызываемой изменениями в предложении денег. Это повысит надежность рыночных сигналов. Задача денег — облегчить обмен товарами (которые используются в целях потребления или производства). Форма денег, наименее подверженная изменениям будет наиболее точно отражать варьирование спроса и предложения на эти товары. По сути, деньги используются как инструмент передачи относительной стоимости товаров и услуг; изменения в предложении денег искажают передачу этой информации, добавляя в уравнение дополнительную переменную.

Допустим, iPhone стоит около 1000 долларов, а баррель нефти — около 50 долларов. Информация, передаваемая посредством денежной системы, заключается в том, что iPhone стоит примерно в 20 раз дороже барреля нефти. Деньги транслируют альтернативные издержки (экономические компромиссы) через свою систему цен, и чем постоянней денежная масса (низкая скорость изменения), тем надежнее обмен информацией и тем взвешеннее экономические компромиссы. Если денежная масса увеличится на 10%, а цены будут должным образом скорректированы, iPhone будет стоить 1100 долларов, а баррель нефти — 55 долларов. iPhone продолжит стоить в 20 раз дороже барреля нефти, и это — та информация, на которую полагаются все участники рынка. В реальном мире проблема заключается в том, что цены не корректируются должным образом относительно изменения денежной массы. Вместо этого ценовые сигналы искажаются. В мире с постоянной денежной массой изменения в цене будут более точно отражать изменения спроса и предложения на базовых рынках товаров и услуг, не внося искажений, вызванных изменениями объема денежной массы. Изменения в объеме денежной массы создают шум, чуждый основной экономической деятельности. Цена координирует экономические компромиссы, и надежность системы ценообразования зависит от стабильности формы денег, используемых для передачи информации.

В этом отношении денежные товары дифференцированы (по крайней мере, те, которые появляются на свободном рынке); именно поэтому деньги являются эффективным инструментом передачи информации. Структура рынка денег отличается от структуры рынка любого другого товара. Потребительские товары потребляются, а производственные товары, в конечном итоге, потребляются посредством производства других потребительских товаров. Учитывая, что полезность денег заключается в обмене, они играют роль инструмента координации обмена потребительских и производственных товаров. Деньги, как таковые, не потребляются. Поскольку полезность денег заключается в их обмене, их редкость важнее, чем номинальный объем денежной массы в экономике. По мере роста спроса на деньги и повышения их ценности, соразмерного предложения не наблюдается вследствие естественных ограничений эмиссии. Чего нельзя сказать о каком-либо отдельном товаре или услуге. Относительное ограничение предложения денег — это то, что позволяет им передавать относительную стоимость других товаров и услуг. Товары потребления и производственные товары взаимозаменяемы, но деньги облегчают практически любой обмен между всеми другими товарами. Стоимость денег может колебаться относительно товаров и услуг, но относительная редкость денежной массы позволяет сообщать цену с точки зрения самих денег.

До появления Биткоина ни одна форма денег не обладала исчисляемой редкостью. Биткоин имеет фиксированное предложение, ограниченное 21 миллионом. Исчисляемая редкость обеспечивает постоянство там, где его раньше не было. Представьте, что предложение одного товара является неизменно постоянным, а предложение всех других товаров колеблется. Спрос меняется на все товары, но существует только одна константа: предложение Биткоина. В таком мире все будет измеряться относительно константы. С помощью этого механизма ценообразования покупательная способность денег будет передавать гораздо более совершенную информацию, чем если бы само предложение денег менялось. Имея константу, все остальное можно измерить более надежным образом. В то же время искомая информация не является абсолютной для любого товара. Ценность субъективна. Вместо этого критическая информация, передаваемая посредством механизма ценообразования, представляет собой стоимость (или цену) многих товаров относительно друг друга. В то время как уровни цен меняются в силу постоянно изменяющегося спроса и предложения, стабильность самого механизма ценообразования позволяет осуществлять экономическую координацию посредством передачи информации об альтернативных затратах (то есть, как мы узнаем, что iPhone стоит примерно в 20 раз дороже, чем баррель нефти).

Искажение системы цен

В нашей нынешней системе денежная эмиссия непредсказуемо изменяется и со временем увеличивается. Это является основой денежно-кредитной модели центральных банков и вытекает из монетаристской экономической теории, которая утверждает, что активное управление денежной массой стимулирует совокупный спрос и в конечном итоге способствует полной занятости. Технически эта модель понижает процентные ставки, увеличивая предложение денег. Более низкие процентные ставки повышают готовность и стимул заимствовать; однако, при прочих равных условиях, более низкие процентные ставки в противном случае понизят готовность кредитовать. По сути, увеличивая предложение денег, центральный банк искусственно манипулирует кредитной функцией, создавая постоянный дисбаланс между готовностью заимствовать и готовностью кредитовать. Более распространенным последствием является искажение механизма ценообразования координирующего экономическую деятельность. Управляя предложением денег и доступностью кредитования, центральные банки искажают все цены на рынке. Ложные сигналы (и неверная информация) распространяются на всех участников рынка.

Структура спроса и предложения в экономике искажается повсеместно. Это искажение является следствием реакции сотен миллионов людей на манипулируемые ценовые сигналы и основанного на этих сигналах перераспределения ресурсов в экономике. Когда денежная масса увеличивается, новые деньги (и кредит) поступают в систему через различные каналы и в непредсказуемые временные отрезки. Количество и скорость изменений неизвестны большинству участников рынка. Вместо этого участники рынка реагируют на ценовые сигналы; в силу отсутствия альтернативы, информация вынуждена транслироваться таким способом. Ценовым сигналом может быть стоимость товара в супермаркете или зарплата, которую работодатель готов платить за выполненную работу. Изменение денежной массы приводит к искажению цен, так что участникам рынка нелегко понять, обусловлено ли искажение цен изменениями базовой структуры спроса и предложения. Понимание того, в какой степени изменения цен являются непосредственно функцией объема денежной массы в системе, также затруднено. В любом случае, искаженные сигналы вынуждают реагировать всех.

Для лучшего понимания данного вопроса обратимся к следующему примеру: ФРС приобрела 1,7 триллиона долларов ипотечных ценных бумаг (~ 17% всех ипотечных кредитов) после финансового кризиса в рамках своей программы количественного смягчения, которая в конечном итоге увеличила базовую денежную массу на 3,6 триллиона долларов. Большинство людей вспоминают, что жилищный пузырь надувался вплоть до самого финансового кризиса. Напрямую покупая ипотечные кредиты и раздувая предложение денег, ФРС понижала процентные ставки посредством манипуляций. Рынок жилья в значительной степени зависит от доступности кредитования и, в конечном итоге, от процентных выплат. Благодаря более низким процентными ставками и большему объему денег, доступных для кредитования, цены на жилье искусственно повышались. В результате искаженные ценовые сигналы достигли как покупателей, так и продавцов. Застройщики, в свою очередь, строили больше домов (увеличивая предложение), а покупатели недвижимости считали, что для покупки дома могут брать на себя больше долгов по более низким ставкам. Больше ресурсов в экономике отводилось на рынок жилья из-за более высоких цен это жилье. Однако любое увеличение спроса может поддерживаться только до тех пор, пока стоимость кредитования постоянно понижается в рамках функции увеличения денежной массы.

Несмотря на широкую осведомленность общественности о пузыре жилищного рынка в 2007 году, национальный индекс цен на жилье сейчас на 15% выше предыдущего пика. Это — очевидное манипулирование уровнями цен, и преднамеренная функция денежно-кредитной политики центрального банка. ФРС увеличивает предложение денег, снижает процентные ставки и раздувает цены на активы, чтобы уравновесить сумму существующего долга в кредитной системе. Кредитная экспансия является целью ФРС при стимулировании роста, и без обеспечения существующего долга невозможно создать новый кредит. Это заставляет ФРС взвинчивать цены на активы с целью достижения своих целей. Цены на активы — то, что обеспечивает нынешние уровни долга. Когда все узнаю́т, что ценовые сигналы неустойчивы и ненадежны, это вызывает шок системы. Это то, что произошло в 2007 году, и, вероятно, это произойдет и снова, поскольку сигналы рынка стали еще более искаженными. Но это не какой-то злобный план; ФРС не выступает в роли злого гения целенаправленно. В конечном итоге Федеральная резервная система пытается поддерживать “полную занятость” посредством своей политики, но в итоге манипулирует относительными ценовыми сигналами, что вызывает дисбаланс в базовых структурах спроса и предложения в экономике, создавая тем самым как внезапную, так и более хроническую безработицу.

Хайек обращался к этой проблеме в своей лекции памяти Нобеля 1974 года “Претензии знания”. Вследствие манипуляции цен, сегмент экономики получает больше ресурсов, чем могло бы поступить естественным образом; когда центральный банк меняет курс своей денежно-кредитной политики, цены реагируют и рынок корректируется. Поскольку ценами манипулируют на постоянной основе, кризис спроса становится неизбежным, и дисбаланс становится очевидным. В случае с рынком жилья, предложение (как товаров, так и рабочей силы) значительно превышает стабильный спрос при текущих уровнях цен. В более широком смысле, дисбаланс есть везде. Становится очевидным, что спрос и предложение в значительной мере нестабильны относительно друг друга, а безработица быстро растет. Рынок не может достичь равновесия, потому что ими манипулировали на постоянной основе в течение длительных периодов времени.

Это то, что произошло во время и после финансового кризиса. Это стало последней каплей манипуляции ФРС предложением денег и доступностью кредитования в течение десятилетий. Как показано в фильме “Игра на понижение”, в наступлении мирового финансового кризиса часто обвиняют кризис субстандартного кредитования, но слоном, которого, как ни странно, не часто примечают, является денежно-кредитная политика центрального банка. Реакцией федеральной резервной системы на кризис стали те же политические действия, которые она предпринимала десятилетиями, но в гораздо большем масштабе; она значительно увеличила предложение денег, еще сильнее манипулируя ценовыми сигналами. Когда денежной массой манипулируют, следует признать, что не все уровни цен реагируют синхронно. Деньги поступают в систему по разным каналам, и расширение кредита влияет на определенный сегмент экономики больше, чем на другие. Все цены манипулируются, но не одинаково. Именно искажение цен относительно друг друга нарушает основную функцию спроса и предложения рынка. Цена передает информацию. Это тот механизм, посредством которого участники рынка сообщают, какие товары и услуги они предпочитают. И именно посредством этого механизма все участники рынка реагируют на эти предпочтения путем предоставления предложения: каким навыкам люди обучаются, какие бизнесы люди строят, какие возможности трудоустройства люди ищут. ФРС, возможно, не желает причинять вред, манипулируя денежной массой, но в конечном итоге это является неизбежным следствием искажения ценового механизма в экономике.

Предсказуемость денежной массы

Биткоин — белый рыцарь. Или, по крайней мере, у него есть потенциал стать таковым. Создавая фиксированное предложение, Биткоин может стать величайшим механизмом ценообразования в мире. Как только Биткоин достигнет своего максимального количества в 21 миллион, изменения в денежной массе будут полностью исключены из уравнения ценовых сигналов. Создание денег не должно влиять на реальную экономическую активность. Неважно, является изменение в денежной массе предсказуемым и незначительным или денежная масса увеличивается значительно и непредсказуемым образом. Печатание денег не способствует экономической активности; оно только искажает показатели спроса и предложения. Полезность денег заключается в обмене. Будь то обмен сейчас, или в будущем. Деньги не потребляются; они используются для координации экономической деятельности, которая позволяет аккумулировать капитал. Будь то физический капитал, необходимый для производства реальных товаров, или человеческий капитал, развивающий искусство, науку, математику и т. д. Этот капитал представляет собой настоящие сбережения общества и имеет основополагающее значение для функционирования экономики.

Большинство людей думают о сбережениях в денежном выражении, потому что деньги являются расчетной единицей, но реальные сбережения представлены накопленным капиталом, обогащающим жизни людей, семей и сообществ. В мире с фиксированной денежной массой денежные сбережения будут неизменными. Деньги будут передаваться от человека к человеку, от семьи к семье или от бизнеса к бизнесу. Но в целом денежная масса не будет ни увеличиваться, ни уменьшаться. Экономическая деятельность будет координироваться как функция денег и посредством сбалансированного механизма ценообразования. Совокупные предпочтения всех рынков будут выражаться более точным образом, без искажений, вызываемых изменениями денежной массы. Дисбаланс между спросом и предложением будет естественным образом исправлен и не будет поддерживаться в течение длительных периодов времени; как следствие, дисбаланс также будет менее значительным и не будет системным для экономики в целом. Это не означает, что все цены всегда будут идеальными, или что другие переменные, такие как государственные расходы или налоги, не будут искажать или влиять на экономическую активность. Тем не менее, это устранит основную причину искажения ценовых сигналов и рыночных структур.

Ограниченное предложение Биткоина является основой более надежной системы ценообразования, но помимо этого, биткоины также выпускаются с предсказуемой скоростью. В будущем, когда Биткоин достигнет максимального количества монет в циркуляции, скорость изменения будет равна нулю. Но на пути к этому будущему состоянию Биткоин следует стабильному и предсказуемому графику поставок, который является важной частью уравнения. Биткоины производятся посредством майнинга, который помогает обеспечить безопасность сети. Сеть корректируется таким образом, чтобы биткоины выпускались в среднем каждые десять минут. Если к сети присоединяется больше участников, увеличивая тем самым количество ресурсов, участвующих в майнинге, сеть корректируется, чтобы предотвратить выпуск биткоинов с большей скоростью. Более высокие темпы майнинга приводят к более высокому уровню безопасности сети, а не к увеличению скорости производства или увеличению общего количества биткоинов, которые в конечном итоге будут выпущены. Благодаря этому у всей экономической системы появляется возможность планировать. Это позволяет майнерам, разрабатывающим инфраструктуру безопасности, прогнозировать размер будущих компенсаций, а всем участникам рынка подсчитать скорость изменения количества биткоинов в обороте в любой момент времени.

Вместо быстрого или непредсказуемого выпуска биткоинов, сеть гарантирует, что монеты будут выпускаться с течением времени и в стабильной манере и, как следствие, на более распределенной основе. Самое главное — то, что это способствует укреплению доверия к структуре выпуска в общем. Каждые десять минут (в среднем) выпускается определенное количество биткоинов. Приблизительно каждые четыре года число регулярно выпускаемых биткоинов сокращается вдвое. Система будет следовать данному графику до тех пор, пока в конечном итоге новые биткоины не перестанут выпускать. На пути к 21 миллиону, обеспечение фиксированной поставки каждые десять минут укрепляет доверие к будущим поставкам с течением времени. Все участники рынка приходят к пониманию, что фиксированная поставка будет обеспечена не благодаря какой-то магической дате, когда будет достигнут максимум, а в силу в того, что сеть приводит в действие свою денежную политику каждые 10 минут. Предсказуемый график поставок позволяет высчитать скорость выпуска новых монет, и все участники рынка могут сами убедиться, что система функционирует в соответствии с планом.

Денежная политика посредством консенсуса против центрального банка

Процесс, постоянно укрепляющий доверие к денежной системе Биткоина, происходит параллельно дисфункции современных денежных систем. Центральные банки всего мира повсеместно увеличивают денежную массу непредсказуемыми темпами. Как обсуждалось ранее, после финансового кризиса (с 2008 по 2014 год) ФРС увеличила денежную массу в США на 3,6 трлн долларов. Несмотря на наличие прогнозов ФРС, никто не знал, каким в итоге будет общее количество. Все попросту гадали. Даже ФРС не знала ответа на этот вопрос. И, увеличив денежную массу в несколько раз, ФРС начала ежемесячно выводить из экономики 50 миллиардов долларов в рамках процесса, который начался в октябре 2017 года. Опять же, никто точно не знал, сколько денег фактически будет выведено из системы, или как долго этот процесс будет продолжаться. В целом, примерно 700 миллиардов долларов денежной базы было изъято в течение примерно двух лет. И теперь, по состоянию на октябрь 2019 года, ФРС вновь изменила курс и начала добавлять больше денег в систему. Совсем недавно ФРС дала понять, что планирует ежемесячно добавлять в финансовую систему 60 миллиардов долларов (запланировано на следующие шесть месяцев). Но, опять же, никто не знает, как долго это будет продолжаться и изменится ли сумма. По факту ФРС не знает, потому что знать о подобном заранее невозможно.

Все, что мы практически знаем, это то, что с этого момента денежная масса будет увеличиваться (и намного). Но признайте, что большинство участников рынка не имеют ни малейшего представления о том, что это происходит. Все, что участники рынка на самом деле знают — это то, что им сообщают через цены и посредством возможностей трудоустройства. Те, кто понимает действия ФРС, могут лучше прогнозировать или предвидеть возможные последствия, но экономические системы сложны. Мы все реагируем на окружающие нас механизмы ценообразования, и ничьи знания не близки к идеалу; это и есть претензии знаний. Совокупное знание миллионов людей передается посредством цен, которые в конечном итоге являются функцией постоянно меняющихся предпочтений людей, из которых и состоит экономика.

Люди, по сути, обладают ограниченными знаниями. То же самое, безусловно, верно в отношении центральных банков. В случае с денежно-кредитной моделью центрального банка, двенадцать (или около того) человек определяют, как и когда создавать миллиарды, если не триллионы долларов. Тот факт, что они обладают изначально ограниченными знаниями, их не останавливает. Вне зависимости от того, насколько благими являются намерения или насколько знания обширны, следствием является искажение фундаментального механизма (то есть механизма ценообразования), объединяющего знания, которыми обладает рынок в целом. Для всех, кто полагается на доллар как на единицу расчета и на механизм передачи экономических компромиссов, сама основа меняется непредсказуемым образом, и незаметно для большинства его участников. Искаженные ценовые сигналы постепенно передаются через миллионы рынков, влияя на решения, принимаемые сотнями миллионов человек, и основной причиной искажения является центральный механизм, диктующий денежно-кредитную политику.

И даже если кто-то и решит, что активное управление денежной массой в итоге приведет к положительному эффекту, Биткоин теперь работает параллельно традиционной экономической системе: децентрализованная система против централизованной. Денежная политика на основе консенсуса против денежно-кредитной политики центрального банка. В то время как денежная масса современной системы меняется непредсказуемым образом, сеть Биткоина работает безупречно с известным предложением и с предсказуемой скоростью изменения. Это больше не философские или экономические дебаты, теперь существуют две конкурирующие системы, и последнее слово теперь за открытым рынком. Хотя Биткоин может быть сложным и сам предмет денег может быть не совсем очевиден, недостатки существующей системы не вызваны появлением Биткоина. 17 триллионов долларов в облигациях с отрицательной доходностью должно быть достаточным свидетельством, и оно существует только как прямое следствие денежно-кредитной политики центрального банка. В конечном счете, валюты, которые поддерживают нашу нынешнюю систему, станут выпускным клапаном, потому что центральные банки будут вынуждены увеличивать денежную массу, чтобы поддерживать то, что в противном случае было бы неустойчивой кредитной системой.

С учетом того, что современная система координируется центральными банками, единственное, в чем можно быть уверенным, это то, что денежная масса будет изменяться непредсказуемым образом. В случае с Биткоином каждый желающий может проверить предложение и прогнозируемую скорость изменений. Запустив полную Биткоин ноду, каждый может проверить количество биткоинов в обращении и количество новых биткоинов, выпущенных в каждом блоке. Каждый может проверить эту информацию, не будучи обязанным никому доверять. Вот как работает Биткоин. Каждая нода не только проверяет информацию; она также подтверждает информацию независимым образом. Осуществление денежной политики Биткоина проходит децентрализованным образом всеми нодами сети. Каждый может точно рассчитать в какой момент времени будут решены новые блоки и когда изменится скорость выдачи. Тот факт, что каждый может проверять и подтверждать объем денежной массы вне зависимости от номинальной суммы, укрепляет доверие к денежной системе. Это (укрепление доверия) происходит каждые 10 минут, 6 раз в час, 144 раза в день, 4320 раз в месяц, 52 560 раз в год, с каждым подтвержденным Биткоин блоком. Денежная система укрепляется, поскольку участники рынка подтверждают, что денежная политика бесперебойно осуществляется каждые десять минут.

Фиксированный выпуск не имеет большого значения в случае отсутствия доверия к его обеспечению. Любой желающий может скопировать архитектуру Биткоина и его кодовую базу. Авторитетность денежных свойств Биткоина не может быть скопирована. Механизм консенсуса, который управляет Биткоином, является основой заслуженного им доверия и того, что в конечном итоге отличает Биткоин от конкурентов. Даже если кто-то не будет убежден в том, что валюта с фиксированным предложением будет лучше передавать информацию через свой механизм ценообразования, это не будет иметь никакого значения. Биткоин доверяет свою денежную политику механизму консенсуса. В то время, как максимальное количество биткоинов практически ограничено 21 миллионом, оно, в конечном счете, определяется консенсусом всех тех участников сети, которые считают Биткоин валютой.

Если рынок (который, несомненно, обладает бóльшим объемом информации, чем какой-либо отдельный участник) коллективно определил, что вместо применения фиксированного предела будет целесообразно изменить график поставок, это теоретически возможно. Тем не менее, рынок должен прийти к подавляющему консенсусу, чтобы осуществить это изменение, и практически говоря, децентрализованная сеть рациональных экономических субъектов не сформирует подавляющего консенсуса в пользу обесценивания собственной валюты. Денежная политика Биткоина достаточно гибкая, чтобы измениться, но это невозможно сделать в обход согласия подавляющего большинства. Биткоин в конечном итоге представляет собой контраст между монетарной политикой путем консенсуса и монетарной политикой центрального банка. Объем информации, которым обладает механизм консенсуса на рынке, всегда будет превосходить объем информации, доступный горстке (хоть и влиятельных) людей, поэтому Биткоин превосходит традиционную систему на всех этапах.

Биткоин не пирамида

Итак, нет, Биткоин — это не пирамида. Это не продукт подозрительной компании, продвигающей тактику агрессивных продаж. Он не торгует никаким бесполезным потребительским товаром с огромным предложением, где компенсация напрямую зависит от присоединения к схеме новых участников. Биткоин — это деньги, и его предложение ограничено. Неважно, сколько людей принимает Биткоин; с распространением тот же ресурс распределяется между все бóльшим количеством людей, и в среднем все больше людей контролирует все меньшую долю сети. Его ценность увеличивается вследствие принятия функции, а принятие растет, потому что его денежные свойства превосходят таковые у конкурентов. Биткоин имеет фиксированное предложение, график его поставок предсказуем, а его денежная политика регулируется и подкреплена консенсусом. В силу своего неизменного предложения, механизм ценообразования Биткоина не поддается манипуляциям и не может быть искажен. Все вокруг Биткоина меняется, но неизменное предложение Биткоина постоянно. Поскольку предложение Биткоина фиксировано и им нельзя манипулировать, он в конечном итоге станет самым надежным механизмом ценообразования в мире и, следовательно, самой обширной системой распространения знаний.

Биткоин дает нам это обещание. Его распространение продолжится только в том случае, если он будет полезным для тех, кто его принимает. Сегодня и в будущем его польза по-прежнему будет заключаться в способности надежно хранить накопления в денежной среде, которая не может быть обесценена. Когда люди заявляют, что Биткоин может стать “больше, чем интернет”, это, как правило, не линейное сравнение. Это, скорее, сравнение, основанное на идее, что суверенная форма денег, не поддающаяся манипуляции, обладает потенциалом стать одним из величайших когда-либо изобретенных инструментов свободы. Успех Биткоина не гарантирован, но в случае успешного выполнения своего обещания он будет способствовать более эффективной и более мирной координации между людьми во всем мире. В конце концов, Биткоин является средством коммуникации. Это — функция денег. Биткоин просто предоставляет альтернативную, никем не контролируемую систему, работающую на децентрализованной основе. Именно отсутствие контроля и отсутствие централизованного управления позволит Биткоину накапливать и передавать знания более эффективным образом, чем любая ранее существовавшая денежная среда. Текущая волатильность является ни чем иным, как логическим путем ценообразования, в силу экспоненциального распространения с течением времени и по мере того, как мы приближаемся к будущему состоянию абсолютного распространения.

“Многие из величайших достижений человества не являются ни результатом сознательно направленного мышления ни, тем более, продуктом сознательно скоординированных усилий большого колитества людей, а процессом, в котором человек играет роль, которую он никогда не может полностью осознать. Они превосходят любого индивида, потому что они являются результатом более обширной комбинации знаний, чем может овладеть отдельный ум”.- Хайек, “Контрреволюция науки”

На следующей неделе: Биткоин невозможно запретить

Представленные взгляды принадлежат исключительно мне, а не Unchained Capital или моим коллегам. Спасибо Филу Гигеру и Адаму Цагурнису за рецензирование и за ценную обратную связь.

Чтобы подписаться на еженедельные выпуски “Постепенно, затем внезапно”, нажмите здесь.

Перевод подготовлен Биткоин энтузиастом Tony ₿.

1Kx4ZEEPTisH6osKJsxLbMfzgfUmm273k

Подпись:

Hyz9KduWkzNKw0gGbids+Vo1aG3nKXd+jFetQxrzN6oKGEbSQc2JxyubUg/u+04X5hFN0jiyWT0BB+M7uTPX9U4=

Источник: https://medium.com/

Все — мошенники

2020-12-20T01:54:27.464Z

При прочтении советую включить эту музыку в качестве фона

За окном война

Бонни и Клайд не могут просто взять и ограбить первый национальный блокчейн. Они могут взломать серверы и незашифрованные файлы кошельков, или сканировать “brain wallet” кошельки с низкой энтропией. Но затраты на получение биткоинов, хранящихся, к примеру, на бумажном кошельке с высокой энтропией, защищенном паролем, невероятно высоки. Не стоит ожидать, что компьютер взломает кошелек раньше, чем потухнет Солнце. Это вынуждает злоумышленников прибегать к дорогостоящим тактикам, таким, как похищение людей и пытки каждой жертвы индивидуально. Преступники, жулики и мошенники не могут полагаться на насилие, чтобы получить желаемое богатство — насилие стало слишком обременяющим. Эти негодяи должны полагаться на старые добрые рыночные механизмы.

И это работает. Биткоин готов к экспоненциальному росту, поэтому игнорирование Биткоина приведет к альтернативным издержкам, не поддающимся исчислению. Тем не менее, продавцы, инвесторы и другие участники сети смогли убедить бесчисленное количество Биткоинеров расстаться со своими будущими богатствами, несмотря на очевидные негативы, учитывая, что ваш временной горизонт расположен достаточно далеко, чтобы увидеть наступающий “пост-фиатный” мир. Они скажут тебе, что тратить жизненно важно, что Биткоин 2.0 будет еще лучше, если только ты дашь им немного своего биткоина 0.9 или что твои биткоины стоят всего 475 долларов за штуку. Они скажут это с невозмутимым выражением лица, их загребущие руки не видны в твоем мониторе. И как только ты поддашься искушению, ты останешься один на один с пониманием, что нет пути назад. В реальной блокчейн-политике каждый является мошенником. Идет война за твои биткоины, и сила воли — твоя единственная защита.

Мошенники — на каждом углу

Биткоин — опасное место. Существует бесконечный список хаков, мошенничества и краж. Биткоин обещает сеть с распределенным доверием. Знаешь почему? Потому что существуют другие Биткоинеры.

Не каждый Биткоин-мошенник — аморальный бизнесмен или инвестор. Многие из них — мошенники и жулики в прямом смысле этого слова. Когда ты покупаешь ковер на Overstock, ты, по крайней мере, получаешь ковер. Когда ты отправляешь деньги Ethereum’у, ты можешь получить бесполезный токен эфир. А знаешь, что ты, вероятно, никогда не получишь? Доставку своего предзаказа на Butterfly Labs или свои Goxbucks.

Некоторые аферы осуществляются путем убеждения других Биткоинеров не извлекать выгоду из перспективного предложения Биткоина. То есть Биткоинеров убеждают, что, хотя им и не следует доверять третьим лицам, этот парень абсолютно крут. Я сейчас о тебе, Mt.Gox. Другие убеждают их играть в инвестиционные игры, которые в итоге являются Понци схемами. Как дела, Bitcoin Savings & Trust?

Некоторые аферы являются чистейшим синтезом алчности и глупости Биткоинеров. ponzi.io, явно, позиционирует себя как Понци-схему, обещая отправить вам больше биткоинов, приходящих из карманов последующих инвесторов. Удачи. Их адрес, 1ponziUjuCVdB167ZmTWH48AURW1vE64q, получил почти 350 BTC.

Некоторые аферы — самые настоящие злодеяния. Мошенники прибегают к вредоносным программам и выкупу. CryptoLocker заражал компьютеры, шифруя файлы пользователя, и передавал приватный ключ только в том случае, если выкуп был выплачен в биткоинах в течение 48 часов.

Мошенники прибегают к шантажу. 8 сентября (2014 года) хакер получил контроль над учетной записью электронной почты Сатоши Накамото, используя ее не только для того, чтобы испортить страницу sourceforge Биткоина, но и чтобы якобы узнать истинное имя Сатоши. Из статьи на новостном канале Vice: “На вопрос, чего он [хакер] пытался благодаря всему этому добиться, он ответил: “Биткоины, естественно… [Но] не забывайте и о веселье”.

Мошенники также преуспели в сливе фотографий обнаженных знаменитостей, чтобы получить немного биткоинов.

Жулики сделают все возможное, чтобы заиметь больше биткоинов. Ты знаешь это. Ты сам кого-то провел, чтобы получить свои. Ты, скорее всего, никого не обманул и не хакнул, как в примерах, упомянутых выше, но ты точно воспользовался чьим-то недальновидным мышлением.

Мерчанты — мошенники…

Наконец то, Newegg принимает биткоины, а также Overstock.com, TigerDirect, Dell.com, Expedia и другие крупные розничные сети и веб-сайты. Ну что же, давайте потратим все наши биткоины, верно? Придержите коней. Давайте отведем взгляд от всех этих блестящих игрушек, подотрем слюни и хорошенько все продумаем.

У мерчантов есть абсолютно все основания принимать биткоины. Недавно BitPay снял все комиссии за обработку платежей, включая обмен валюты. Помимо того, что мерчанты могут получать платежи без комиссий, конечно же, существует целый ряд других преимуществ (от мошенничества и возврата платежей до пресловутых международных платежей). Они могут передавать свои сбережения клиентам или увеличивать размер прибыли. Они также могут и, на самом деле, им следует хранить биткоины (если их учетные записи это позволяют), чтобы получать выгоду от будущего роста цен. В конце концов, пока распространение Биткоина в плане оплат растет, в обращении остается циркулировать ограниченное количество монет. Поэтому каждая из них будет более ценной.

Так что мерчанты находятся в хорошем положении. Они могут сэкономить деньги на своем бизнесе, и они могут попытаться заполучить биткоины в обмен на розничные товары, подобно тому, как многие покупают их за доллары или евро. Если бы я что-то продавал, я бы, наверняка, побуждал людей делать покупки в моем магазине посредством Биткоина. Я мог бы даже попытаться убедить их, несмотря на ошибочные экономические соображения, что тратить биткоины в моем магазине, на самом деле, хорошо для Биткоина — уж точно лучше, чем хранить их или заниматься трейдингом. В конце концов, “он может в одночасье обесцениться” и “его будущее зависит от этого” (потому что я так сказал). Я мог бы даже сказать что-то вроде:

“[Мои] покупатели — одни из первых Биткоин-пользователей, и мы очень рады принять криптовалюту в качестве формы оплаты. Мы также, как и вы верим, что Биткоин может стать будущим цифровой валюты. Но если вы храните свои биткоины и надеетесь однажды разбогатеть, вам лучше потратить часть, если вы хотите, чтобы Биткоин добился успеха.”

Под “Я”, я подразумеваю Newegg. Их недавний блог-пост называется “Почему хранить ваш биткоин — плохая идея”. В чем причина? Причина в том, что вы не тратите свои биткоины на Newegg.

Более того, большинство мерчантов предпочитают незамедлительно продавать полученные биткоины. Они обманом лишают вас биткоинов, которые им даже не нужны. Это — наплевательское отношение к будущей ценности сети.

Мерчанты — мошенники, потому что они заставляют вас верить, что ценность ваших биткоинов равна ценам их розничного товара, чтобы позволить себе (или тем, кому они продают биткоины, если они так решат) вместо вас извлечь выгоду из будущего роста цены на биткоины.

… И это хорошо

Это не значит, что распространение Биткоина в роли средства оплаты — это плохо. На самом деле, с точки зрения холдера, распространение актива в роли инструмента коммерции — это хорошо. Во-первых, это означает, что спрос на Биткоин растет, что сама сеть растет, и что Биткоин, таким образом, более ценен, чем был вчера. Во-вторых, мерчант-распространение означает, что есть больше вариантов потратить биткоины.

Но это не значит, что холдер обязательно захочет потратить биткоины. Важен сам факт, что он может их потратить. Спрос на наличные деньги существует в силу неопределенности будущих потребностей. И владелец наличных денег полагает, что в будущем он столкнется с неизвестными в настоящее время возможностями, которые смогут удовлетворить его потребности лучше любых текущих возможностей. Когда существует возможность, которая, по его мнению, приносит ему больше пользы, чем та, которую он может получить в будущем, он может воспользоваться ею. Согласно закону Меткалфа, ценность сети увеличивается с каждым дополнительным узлом. С каждым дополнительным мерчантом появляется больше потенциальных участников, с которыми можно осуществлять обмен, и, таким образом, появляется больше потенциальных возможностей удовлетворить его потребности посредством наличных.

Конечно, эти преимущества для холдера при условии наличия достойной инфраструктуры не требуют, чтобы мерчанты принимали Биткоины. Например, дебетовые карты Xapo позволяют холдеру использовать биткоины в существующих эквайринг-сетях. Это означает, что холдеры уже могут использовать биткоин в качестве своей расчетной единицы независимо от того, знают ли мерчанты что такое Биткоин. Чем больше биткоин можно использовать в качестве способа оплаты, тем меньше необходимость биткоин-скопидомов нехотя спекулировать долларом — идти на риск, который они обычно желают только правительственным агентам и скептически настроенным экономистам. Таким образом, основное преимущество распространения биткоина как средства оплаты заключается в том, что ваш средний остаток Биткоинов может увеличиться. Тебе не нужно покупать доллары в преддверии очередного платежа, вместо этого ты можешь пополнить свои биткоин сбережения после осуществления Биткоин-платежей.

На волне мерчант-распространения и развития дебетных систем Биткоин становится все более ценным продуктом. Хорошие новости для Биткоина!

Инвестиции — это мошенничество …

Биткоин захватывающий. Наблюдение за статичным файлом кошелька и балансом — нет. Вместо того, чтобы забыть и хранить, многие Биткоинеры предпочитают “использовать эти деньги” в то время, как бесконечные крипто-дилеры готовы заграбастать ваши биткоины. Они предложат вам контракты на майнинг, представят свои планы для хедж-фонда или соблазнят вас инвестировать в Биткоин-компанию. Сегодня самым популярным средством инвестирования для Биткоинеров являются схемы Биткоин 2.0, от Mastercoin до Ethereum.

Все это — мошенничество.

Независимо от их способности фактически выполнить свои обещания, все они не в состоянии пройти простой тест: является ли возврат инвестиций положительным? Если ваш образ мышления обращается вокруг фиатных валют, вы вполне можете быстро заработать пару долларов, но, учитывая необычайный ожидаемый рост Биткоина, можно ли ожидать большего от каких-либо инвестиций по сравнению с хранением Биткоина? Долгосрочные инвесторы должны использовать биткоин в качестве своей расчетной единицы, и каждая отдельная инвестиция должна сравниваться с ожидаемой доходностью в биткоинах.

Если произойдет гипербиткоинизация, биткоин-холдеры увидят, что их покупательная способность увеличится в разы. Биткоинеры должны подумать дважды, прежде, чем отказаться даже от пары милибит в пользу проекта “просто чтобы посмотреть, к чему это может привести”. Популярная шутка в сообществе — о дороговизне двух пицц, купленных Ласло. Мы шутим о пицце за миллион долларов, а гипербиткоинизация еще даже не произошла. Я восхваляю Ласло за его предпринимательское использование новой технологии, но я не хочу, чтобы я или другие оказались в такой же ситуации, как Ласло.

Победитель здесь не инвестор, а торговец крипто-мечтами. Ethereum недавно собрал 15 миллионов долларов своей “продажей эфира” в пользу незавершенного проекта; конечно же, платежи принимались в Биткоине. Продукт еще не готов, но инвесторы уже сделали ставку. Ethereum сейчас обладает более чем тридцатью тысячами биткоинов, обреченными стать невероятным богатством, в то время как инвесторы питают неоправданную надежду.

Инвестиции — это мошенничество, потому что они заставляют вас думать, что вы можете получить бóльшую прибыль, чем может предложить сам по себе Биткоин. Никто не обращает внимания на то, что экономика Биткоина естественным образом делает это утверждение абсурдным в среднесрочной перспективе. В пост-фиатном мире будет много возможностей инвестирования, которые будут иметь большую отдачу (и риск!), по сравнению с хранением биткоинов, но они будут активами, генерирующими денежные потоки биткоинов.

… но они не обязаны быть таковыми

Если заемщик биткоинов хочет реинвестировать свою прибыль, ему не нужно искать за пределами сети Биткоин. Правильная стратегия для Биткоин-предпринимательства, как указал Даниэль, — это спекулятивная благотворительность. Несмотря на то, что бесконечное количество денег направлялось в альткоины, монеты для приложений, программы-пустышки (vaporware), уязвимые сторонние сервисы и т.д., в Биткоине существует множество проблем, многие из которых являются низко висящими плодами и которые все еще необходимо решить с помощью развития открытого исходного кода. Благодаря финансированию этих проектов повышается безопасность, доступность и удобство использования сети Биткоин, что делает ее еще более выгодной инвестицией.

Начинай кодировать. Каждый новый гит коммит — хорошая новость для Биткоина.

Скопидомы — мошенники …*

Биткоин-скопидом находится в постоянной битве с самим собой, чтобы максимально снизить свои временны́е предпочтения. Это единственный способ оптимизировать свои Биткоин-активы. Мы с друзьями часто шутим о том, как голодали из-за сильной дефляции, но я не могу сказать, что оглядываюсь и жалею, что пропустил пару обедов в дерьмовом общежитии, чтобы купить биткоины по 10 долларов за монету, когда у меня была такая возможность.

Биткоин-скопидомы в восторге от роста цен, но они также рады, когда цена снижается. Всего несколько месяцев назад Coinbase была готова продать мне Биткоин за 1200 долларов, а теперь они просят всего 475 долларов. Независимо от цены, Биткоин-скопидом думает: “Вот лохи”.

Биткоин-скопидомы здесь надолго. Их стратегия заключается не в том, чтобы покупать дешево и продавать дорого, а в том, чтобы покупать столько, сколько только возможно и продать немного по самой высокой цене. Они сделают все, чтобы заполучить больше сатоши, и ничто не делает их счастливее, чем тот кретин, отказавшийся от Биткоина, будучи убежденным, что он стоит всего $ [x<мун]. Эти продавцы самостоятельно вызвались держать мешок фиатного дерьма, и скопидомы не собираются помогать им избавиться от вони.

Действительно, скопидомы являются потенциально самыми опасными мошенниками. В то время, как мерчанты и инвестиции откровенны в своем желании заполучить твои биткоины, скопидомы могут не всегда быть такими откровенными. Человек может доказать, что у него есть приватный Биткоин-ключ, но он не может доказать обратное. Имея это в виду, смело можно утверждать, что громогласное заявление любого скептика на самом деле является психологической операцией, стремящейся повлиять на рыночный спрос, а затем и на цену выгодным для этого самого скептика образом. Например, когда Пол Крюгман недавно сказал в “The Long Cryptocon”, что “совершенно неясно, имеет ли [технология Биткоин] какую-либо экономическую ценность”, мы не можем с эпистемологической уверенностью знать, что Пол Крюгман не является сторонником Биткоина, надеющимся подешевле заполучить как можно больше биткоинов.

Скопидомы — мошенники, потому что они понимают экспоненциальный (и крайне вероятный) потенциал роста Биткоина, но при этом готовы убедить других биткоинов-холдеров любыми необходимыми средствами в том, что будущая стоимость этих самых биткоинов, вероятно, не намного больше текущей рыночной цены.

… и вам стоит быть им благодарными

Хранение, вот что увеличивает денежную ценность. И нет, тебе моих биткоинов не заполучить.

Отличные новости для Биткоина!

Как со всем этим покончить

И вправду, Биткоин-мошенничество — это работа без конца и края. Количество мошенничества на рынке (то есть мошенничество, не требующее непосредственно обмана) уменьшится, поскольку Биткоин поглощает реальную денежную массу всех других валют; тем временем спрос на наличные снижается и, в конечном итоге, стабилизируется. Тем не менее, мошенники не перестанут искать хитрые способы заставить других отказаться от своих биткоинов.

Единственный способ решения этой проблемы — построение надежных сетей. Как уже было сказано, Биткоин великолепен, но он не вправит наши обезьяньи мозги. Хотя Биткоин является деньгами без участия доверенной третьей стороны, это возможно только потому, что реестр является самоуправляемым. Люди, использующие его, всегда должны быть осторожны. С помощью платежных протоколов, сетей доверия, смарт-контрактов, GPG контрактов и пулов голосования пользователи могут снизить риски, связанные с участием в различных формах торговли.

Единственный способ победить — не тратить

Мы живем в состоянии тотальной войны. Каждый биткоин-холдер пытается заполучить больше монет путем обмана или убеждения остальных в том, что не стоит в этом участвовать. Всех, у кого нет биткоинов, надули либо таким образом, что они с ними расстались, либо облапошили так, что они даже их не купили. Обладание биткоинами требует осознания и воли, чтобы знать и желать того, что ожидает Биткоин в будущем, в то время как неимение или трата биткоинов отражает отсутствие либо одного, либо другого. Если у вас есть биткоины, вам приходится затаивать дыхание каждый раз, когда вы хотите немного кому-то отправить. Спросите себя, действительно ли этот человек заслуживает неисчислимое количество вашего будущего богатства, за то, что налил вам пива. Вы, возможно, решите придержать биткоины немного подольше.

С силой гипербиткоинизации шутки будут плохи. Даже обладание небольшой долей биткоинов, которые сейчас находятся на рынке, будет составлять значительную часть портфеля Биткоинеров. Как только это произойдет, пути назад уже не будет. Однажды твой Биткоин-баланс, скорее всего, никогда не увидит передвижения десятичного разделителя вправо. Биткоин ни перед чем не остановится в своей гонке от крепостничества к мировому господству (освобождению?). Не уступай свое место никому!

“Мошенник” — это эвристика, а не обвинение.

*Пересмотрено 7 октября 2014 г. — Добавлен параграф, описывающий неспособность отличить Биткоин-скептицизм от растущего сумасшествия.

Перевод подготовлен Биткоин энтузиастом Tony ₿

Истоник: https://medium.com/

Управление Биткоином

2020-12-20T01:52:00.297Z

Перевод статьи Пьера Рошара, впервые опубликованной в его блоге на площадке Medium.

Одна из нестареющих статей, опубликованных в мемпуле nakamotoinstitute.org

Какая нам разница?

Система управления Биткоином важна, потому что Биткоин является первой успешной, наиболее ликвидной и самой известной криптовалютой. По словам Майкла Голдстейна: “Твердые деньги — основополагающая опора цивилизации, и Биткоин восстанавливает этот мощный инструмент социальной координации”. Если у модели управления Биткоином есть недостатки, это может помешать раскрытию его потенциала и, следовательно, заинтересованные стороны должны работать над их устранением.

Обсуждения управления Биткоином, как правило, фокусируются на том, кто в конечном итоге принимает решения; постоянными кандидатами являются майнеры, ноды и инвесторы. Цель и механизм управления часто упоминаются лишь косвенно, или вовсе остаются за рамками разговора. Взгляды на эффективность управления в прошлом часто основываются на том, кто “выиграл”, или “проиграл” при принятии конкретного решения, а не на адекватности самого процесса принятия решения.

Что такое управление Биткоином?

Управление Биткоином — это процесс, с помощью которого определяется, стоит ли внедрять и применять набор правил верификации транзакций и блоков. Участники, соответственно, принимают эти правила, чтобы проверять, соответствуют ли платежи, полученные ими в транзакциях и блоках, их субъективному определению “Биткоина”. Если два, или более индивидов принимают один и тот же набор правил проверки, они формируют интерсубъективный социальный консенсус относительно того, что такое “Биткоин”.

Какова цель управления Биткоином?

Существует широкий спектр мнений относительно того, какой должна быть цель управления Биткоином. Каких целей должна достигать оптимизация управления?

Мэтт Коралло утверждает, что отсутсвие необходимости в доверии является наиболее важным свойством Биткоина. Мэтт определяет отсутсвие необходимости в доверии как “способность использовать Биткоин, не доверяя ничему, кроме запускаемого вами программного обеспечения с открытым исходным кодом”. Без отсутсвия необходимости в доверии все остальные положительные результаты поставлены под угрозу.
Дэниел Кравиц утверждает, что управление де-факто оптимизируется под максимизацию стоимости Биткоина. Дэниел заявляет, что “общее правило, касающееся обновлений сети Биткоин […], заключается в том, что принимаются лишь те обновления, которые увеличивают ценность Биткоина”.

В контексте управления Биткоином эти два взгляда отражают классический разрыв между деонтологической этикой и консеквенциализмом соответственно. Я поддерживаю деонтологической подход Мэтта, сосредотачивающийся на отсутствии необходимости в доверии. На протяжении всей истории денег, от древних чеканщиков монет до современных центральных банков, доверие выпуска денег кому-либо приводило к злоупотреблению этим доверием. Пренебрежение отсутствием необходимости доверия может помочь цене Биткоина достичь локального максимума. Проблема заключается в том, что это впоследствии помешает достичь гораздо более высокого глобального максимума. Кроме того, нет никаких доказательств того, что изменения цены биткоина вызваны модернизацией протокола Биткоин. Возможно, обновления влияют на фундаментальную ценность Биткоина, но Биткоин настолько неликвиден и изменчив, что цена не может надежно отражать фундаментальную стоимость. Если мы не можем сопоставить модернизацию протокола с повышения стоимости биткоина, последовательный подход не кажется релевантным.

Прежде чем мы сможем оценить текущий процесс управления Биткоином в сравнении с заявленными целями поддержания отсутствия необходимости доверия, или повышения ценности Биткоина, мы должны попытаться определить, как на самом деле работает текущий процесс управления Биткоином.

Как сейчас работает процесс управления Биткоином?

Процесс управления Биткоином представляет собой набор правил верификации. На высоком уровне этот длинный перечень правил проверки охватывает синтаксис, структуры данных, ограничения использования ресурсов, проверки подлинности, временну́ю блокировку, согласование с мемпулом и основной цепочкой, расчет вознаграждения coinbase и комиссии и верификацию заголовка блока. Изменить эти правила не идя на компромисс нелегко.

Большинство этих правил были унаследованы от Сатоши Накамото. Некоторые из них были добавлены или исправлены для устранения ошибок и уязвимостей, связанных с отказом в обслуживании (DoS). Другие изменения в правилах были приняты с целью обеспечения работоспособности новых инновационных проектов. Например, Check Sequence Verify был утвержден для активации новых сценариев.

Исследования

Каждое изменение начинается с исследования. Например, SegWit начался с исследования проблем с гибкостью транзакций. Гибкость транзакций стала серьезной проблемой, потому что она помешала Lightning Network развернуться в качестве второго уровня Биткоина. Многие исследователи работали над тем, что в итоге приняло форму SegWit.

Критики указывают на периодические несостыковки в работе исследователей с ожиданиями пользователей и тем, что полезно для свойств сети. Кроме того, ученые в области компьютерных наук предпочитают “научные симуляции” “инженерным экспериментам”. Это было причиной споров в исследовательском сообществе.

Предложение

Когда исследователь находит решение проблемы, он делится своим предложением с другими разработчиками протокола. Этот обмен может быть в форме электронного письма участникам списка рассылки bitcoin-dev, официального документа и/или предложения по улучшению Биткоина (BIP).

Реализация

Предложение реализуется в программном обеспечении ноды исследователя, его предложившего. Другие разработчики протокола, заинтересованные в предложении также могут заняться его реализацией. Если исследователь не может реализовать предложение, или предложение не получает положительной экспертной оценки, то оно останется на этом этапе до тех пор, пока не будет отменено, или пересмотрено.

Хотя данная процедура может создать впечатление, что разработчики протокола Биткоин могут наложить вето на предложение, исследователь может представить свои доводы общественности и обойти существующих разработчиков. В этом случае успех исследователя помимо всего прочего зависит от его репутации и доверия участников сети.

На этапе реализации может возникнуть еще одна проблема. Модераторы эталонной реализации не поддержат предложение, если оно будет рассмотрено как спорное разработчиками протокола Биткоин и большинством Биткоин сообщества. Модераторы базовой реализации сознательно придерживаются политики отслеживания изменений консенсуса вместо того, чтобы навязывать какие-либо другие изменения. Эталонная реализация на C ++, размещенная по адресу github.com/bitcoin/bitcoin, является прямым преемником кодовой базы Сатоши. Это по-прежнему самая популярная реализация Биткоин нод благодаря своей зрелости и надежности.

Обойти ответственных за эталонную реализацию и внести согласованные изменения вне зависимости от их решения так же можно скопировав кодовую базу Биткоина и выпустив предложенные изменения. Так было в случае c активируемым пользователями софтфорка (UASF) BIP-148.

Предложение об изменении правил валидации может быть реализовано через софт-, или хард-форк. Некоторые предложения могут быть реализованы только через хард-форк. С точки зрения нод, участвующих в сети перед реализацией форка, софт-форк обладает прямой совместимостью. С помощью софт-форк нодам, работающим до форка не нужно обновлять свое программное обеспечение, чтобы продолжать валидацию согласованных правил, принятых до форка. Однако эти ноды не будут проверять новые правила, введенные посредством форка. Хард-форк же в свою очередь не обладает прямой совместимостью. Ноды предварительной цепочки окажутся в другой сети относительно нод, обновивших ПО, либо присоединившихся после форка.

О влиянии хард- и софт-форков на сеть и пользователей было много споров. Софт-форки считаются более безопасными, потому что они не требуют единогласного решения, но все же могут рассматриваться как принудительные. Кто-то, кто не согласен с софт-форк, должен провести хард-форк, чтобы отменить его.

Внедрение

После реализации изменений в программном обеспечении ноды нужно убедить пользователей, чтобы они использовали это программное обеспечение. Не все ноды равны по своей важности. Например, “обозреватели блокчейна” (blockchain explorers), являются более значимыми, поскольку многие участники полагаются на их ноды. Кроме того, биржа может определить, какому тикеру соответствует определенный набор правил проверки. Спекулятивные трейдеры, киты и другие биржи уравновешивают дисбаланс, вызванный влиянием обозревателей блокчейна на тикеры.

В то время как отдельные пользователи могут сигнализировать в социальных сетях, что они используют определенную версию программного обеспечения ноды, эти сигналы уязвимы к Сибил-атаке. Ключевым тестом консенсуса является возможность программного обеспечения вашей ноды принимать платежи в той валюте, которую вы считаете биткоином, и отправлять платежи в валюте, которую программное обеспечение нод ваших контрагентов считает биткоином.

Софт-форки имеют встроенную функцию управления, называемую BIP-9 Version bits with timeout and delay. Эта функция измеряет уровень поддержки софт-форков майнерами в реальном времени. Поддержка предложений майнерами используется в качестве косвенного инструмента измерения уровня поддержки более широким сообществом. К сожалению, этот показатель может быть неточным из-за централизации майнинга и конфликта интересов между майнерами и пользователями. “Голосование” майнеров в цепочке также поддерживает миф о том, что Биткоин — это демократия майнеров, и что сугубо майнеры принимают решение о валидности транзакции и блока. BIP-9 полезен до тех пор, пока мы признаем и принимаем ограничения косвенных измерений.

Исполнение

Изменения в правилах проверки применяются децентрализованной одноранговой (p2p) сетью полных нод. Ноды используют правила проверки, чтобы независимым образом убедиться, что платежи, полученные оператором ноды, являются частью допустимых Биткоин-транзакций и включены в валидные Биткоин блоки. Ноды не распространяют транзакции и блоки, нарушающие правила. Фактически, ноды отключают и блокируют участников, которые отправляют недопустимые транзакции и блоки. Как сказал StopAndDecrypt: “Валидации Биткоина — неприступная крепость”. Если каждый решит, что добытый блок недействителен, то coinbase вознаграждение майнеров и комиссии за транзакций обесцениваются, а сам блок отклоняется как недействительный.

Роль майнеров состоит в том, чтобы обеспечить функцию временнóй метки, обеспеченную proof-of-work (доказательством выполнения работы). Количество предоставляемого хэшрейта основано на стоимости оборудования и электроэнергии с одной стороны и доходе от вознаграждения в виде coinbase транзакции и комиссий с другой. Майнеры являются наемниками, и в прошлом они выполняли функцию временнóй метки без полной валидации соблюдения правил. В силу централизации майнинга, майнерам не стоит доверять в применении правил валидации самостоятельно.

Благоприятно ли повлияла нынешняя модель управления Биткоином на отсутствие необходимости в доверии?

На мой взгляд, нынешняя модель управления Биткоином предотвратила снижение уровня отсутствия необходимости в доверии. Рост количества операций с участием биткоинов в сети за последние 5 лет, похоже, не собирался замедляться. Если бы модель управления Биткоином не была устойчивой к прошлогодним сигналам майнеров об удвоении максимального веса блока, выбор мог бы пасть на улучшение пропускной способности транзакций вместо поддержки функции отсутствия необходимости в доверии.

Привела ли нынешняя модель управления Биткоином к обновлениям, увеличивающим ценность Биткоина?

Я думаю, что в данном случае невозможно установить причинную связь. На данный момент цена намного выше, чем 2 года назад, но, похоже, это эндогенный процесс. Он — следствие психологии трейдеров, а не технологических основ. Что касается основных показателей, то нельзя отрицать, что управление Биткоином оказало положительное влияние на изменения посредством консенсуса, от которых зависит успех Lightning network. Я экспериментировал с каналами и платежами Lightning и не сомневаюсь, что LN увеличивает ценность Биткоином.

Источник: https://medium.com/