@kuzmichinvesting

AmerisourceBergen Q3'20 Report

2020-08-06T07:49:40.506Z

Тикер: ABC
Отрасль: здравоохранение
Направление: фармацевтика
Доступность на СПб бирже: есть

Мультипликаторы.

EPS снизился с $1.43 до $1.41 (-1%)
P/E = 13.34
P/FCF = 16.76
P/BV = 5.28
Дивиденды = 1.59% годовых
Долговая нагрузка = 0.3хEBITDA

Пресс-релиз отчёта.

Мнение Кузьмича.

AmerisourceBergen - фармацевтическая компания, хорошо сохраняющая стабильность своего бизнеса в кризисный период. Роста прибыли как такового нет, но нет и "просадок", что позволяет компании сохранить финансовые мультипликаторы на привлекательном уровне:

Коэффициенты P/E и P/FCF около 15. Это верхняя граница зоны покупки, таким образом повышение цены акций в течение следующего квартала приведет к переводу компании в зону удержания.
Долговая нагрузка низкая, менее полугодовой EBITDA. Показатель также балансирует на грани перехода в зону удержания, если компания не проведёт умеренное увеличение займов в пользу роста бизнеса.
Балансовая стоимость компании в 5 раз дешевле текущей рыночной оценки. Оценка нейтральная, но считаем, что с таким показателем ещё можно покупать акции.
Дивиденды - единственный показатель, который является спорным, т.к. вдвое ниже среднего значения по индексу. Тем не менее, в нашем видении, размер выплат не должен оказывать прямого влияние на принятие инвестиционного решения.

Вердикт.

Компания находится на грани перехода из зоны покупки в зону удержания. Потенциал роста всё ещё неплох, но с большой вероятностью в следующем квартале компания будет уже справедливо оценена. Если по каким-то причинам есть желание добавить в портфель фармацевтическую компанию, сейчас неплохой момент для покупки акций AmerisourceBergen Corporation.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

Snap-On Inc Q2'20 Report

2020-08-03T09:46:23.293Z

Тикер: SNA
Отрасль: промтовары
Направление: инструменты
Доступность на СПб бирже: есть

Мультипликаторы.

EPS снизился с $3.22 до $1.85 (-42%)
P/E = 13.82
P/FCF = 11.09
P/BV = 2.26
Дивиденды = 2.87% годовых
Долговая нагрузка = 0.8хEBITDA

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/6dbL969

Мнение Кузьмича.

Несмотря на сильно просевшую чистую прибыль квартал к кварталу, производитель инструментов для транспортной отрасли Snap-On остаётся в зоне покупки, благодаря всем мультипликаторам:

Коэффициенты P/E и P/FCF менее 15 и для рынка США это достаточно низкие показатели окупаемости бизнеса. P/E, впрочем, подбирается к отметке, после которой компанию будем относить к зоне "держать", так что возможно этот квартал - последняя возможность открыть инвестиционную позицию по компании.
Долговая нагрузка низкая, менее годовой EBITDA. Показатель близкий к идеальному и увеличения не видим, несмотря на ухудшающиеся показатели.
Балансовая стоимость компании в 2 раза дешевле текущей рыночной оценки. Оценка низкая сама по себе, а на фоне привлекательных P/E и P/FCF выглядит вдвойне интереснее.
Дивиденды - чуть ниже средних по индексу, что не сильно отталкивает от покупки.

Вердикт.

Компания недооценена по всем показателям и заслуживает добавления в портфель уже сейчас. Наша команда берёт на карандаш, чтобы открыть позицию при следующей ребалансировке портфеля.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

Principal Financial Q2'20 Report

2020-07-31T11:06:36.001Z

Тикер: PFG
Отрасль: финансы
Направление: страхование
Доступность на СПб бирже: да

Мультипликаторы.

EPS вырос с $1.37 до $1.45 (+5%)
P/E = 8.66
P/FCF = 2.49
P/BV = 0.76
Дивиденды = 5.19% годовых
Долговая нагрузка = 0.27хEquity

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/Bs5mNRG

Мнение Кузьмича.

Компании сектора страхования редко бывают переоценены и Principal Financial не исключение.

Коэффициенты P/E и P/FCF говорят об окупаемости бизнеса чистой прибылью за 9 лет, а свободным денежным потоком за 3 года. Для покупки такие показатели являются очень благоприятными.
Коэффициент P/BV не превышает 1, а значит активы компании торгуются дешевле денежного эквивалента. 1$ активов продаётся сейчас за 76 центов.
Дивидендная доходность выше среднего значения по индексу и, хоть и не максимальная по сектору, всё равно достаточно приятна для покупки.
Долговая нагрузка низкая, для заёмных средств есть большой запас. Пока ещё можно покупать, но если показатель опустится ниже 0.25хEquity, это будет вызывать настороженность.

Вердикт.

Компания заслуживает быть добавленной в портфель. Наша команда не покупает акции по единственной причине - в портфеле уже есть позиция по сектору страхования (Unum Group).

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

Unum Group Q2'20 Report

2020-07-29T11:46:52.055Z

Тикер: UNM
Отрасль: финансы
Направление: страхование
Доступность на СПб бирже: да

Мультипликаторы.

EPS снизился с $1.33 до $1.3 (-2%)
P/E = 3.86
P/FCF = 2.9
P/BV = 0.35
Дивиденды = 6.23% годовых
Долговая нагрузка = 0.36хEquity

Пресс-релиз.

https://cutt.ly/IsL6EW5

Мнение Кузьмича.

Unum Group, как один из представителей финансового сектора, оценен достаточно низко. Пожалуй даже сверхнизко, учитывая стабильность её финансовых показателей и отличные дивидендные выплаты.

P/E и P/FCF находятся на уровне 3х, обеспечивая окупаемость бизнеса чистой прибылью или свободным денежным потоком всего за 3 года. Данный показатель можно назвать низким не только по индексу S&P500, но и даже по финансовому сектор.
P/BV равный 0.35 демонстрирует нам возможность приобрести активы компании втрое дешевле их долларовой стоимости.
Дивиденды 6.23% - выше среднего по индексу и около максимальных значений по сектору.
Долговая нагрузка равна 0.36. Заёмных средств у компании втрое меньше, чем собственных, благодаря чему финансовый рычаг имеет достаточно большой запас. Стоит заметить, что если данный показатель продолжит стремиться к нулю, переведём компанию в категорию "держать". Отсутствие рисков по банкротству - здорово, но не использовать возможности заёмных средств эффективно для фин.сектора не самый положительный сигнал.

Вердикт.

Держим компанию в портфеле, в отчётё видим уверенные сигналы на увеличение позиции, особенно если требуется покрыть просадки.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

Xerox Holdings Q2'20 Report

2020-07-28T12:51:03.910Z

Тикер: XRX
Отрасль: технологии
Направление: информ. технологии
Доступность на СПб бирже: есть

Мультипликаторы.

EPS снизился с $0.6 до $0.11 (-81%)
P/E = 6.86
P/FCF = 3.8
P/BV = 0.62
Дивиденды = 6.06% годовых
Долговая нагрузка = 1.4хEBITDA

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/8sAYKZ9

Мнение Кузьмича.

На повестке ещё одна компания, продажи акций которой обогнали её падение прибылей. Xerox Holdings действительно показал снижение финансовых результатов, но цена акций упала совершенно несоизмеримо (с февраля стоимость снизилась почти на 60%).

Коэффициенты P/E и P/FCF равны 6.8 и 3.8 соответственно, что говорит об окупаемости бизнеса чистой прибылью и свободным денежным потоком в течение нескольких лет. Для рынка США показатели слишком низкие.
Долговая нагрузка также невысокая, около полутора годовой EBITDA. Показатель близкий к идеальному и увеличения не видим, несмотря на ухудшающиеся показатели.
Балансовая стоимость компании в 2 раза дороже текущей рыночной оценки. Это ещё одна причина отнести компанию в категорию "покупать". Активы технологичной компании "продаются" в 2 раза дешевле их реально стоимости.
Дивиденды - вишенка на торте. Компания не снижает выплаты, таким образом годовая доходность составляет 6.06% от текущей стоимости.

Вердикт.

Компания недооценена по всем показателям. Наша команда держит акции компании и планирует увеличить долю после выхода сегодняшнего отчёта.

Потенциал роста оцениваем как высокий, а риски - умеренно-низкие.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

Intel Corp Q2'20 Report

2020-07-27T09:28:16.318Z

Тикер: INTC
Отрасль: технологии
Направление: полупроводники
Доступность на СПб бирже: есть

Мультипликаторы.

EPS вырос с $0.92 до $1.19 (+29%)
P/E = 9.12
P/FCF = 9.86
P/BV = 2.63
Дивиденды = 2.55% годовых
Долговая нагрузка = 0.3хEBITDA

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/qsnhKwN

Мнение Кузьмича.

Ситуация, которая происходит с Intel после выхода отчёта, это наглядный пример зависимости участников рынка от прогнозов или новостного фона и склонных находить пессимизм там, где его не должно быть.

INTC потерял в цене порядка 15% за сутки, на фоне отчёта с неплохим ростом EPS квартал к кварталу, а значит и ростом чистой квартальной прибыли. Дивиденды Intel также не падают, а растут в среднем каждый год.

Да и сама рыночная оценка компании не находится в зоне переоценки, чтобы "укатывать её в пол" в таком размере.

Коэффициенты P/E и P/FCF после падения составляют чуть более 9, что говорит об окупаемости бизнеса чистой прибылью и свободным денежным потоком менее чем за 10 лет. Для рынка США и тем более сектора полупроводников это ощутимо низкий показатель.
Долговая нагрузка низкая, менее половины годовой EBITDA. В действительности, показатель настолько низкий, что хотелось бы увидеть со стороны компании его увеличение в пользу роста бизнеса.
Балансовая стоимость компании в 2.5 раза ниже текущей рыночной оценки. Нейтральный показатель, оглядываясь на мультипликаторы прибыли.
Дивиденды чуть ниже средних по индексу и равны 2.55% годовых. Учитывая потенциал к росту от цен "распродажи", неплохой вариант.

Вердикт.

Наша команда считает снижение цен на акции Intel Corporation чрезмерным и не имеющим под собой реальных оснований (финансовые показатели и дивиденды растут, долги сокращаются).

Отличная возможность воспользоваться излишним пессимизмом участников рынка.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

KeyCorp Q2'20 Report

2020-07-27T08:50:50.055Z

Тикер: KEY
Отрасль: финансы
Направление: банковский сектор
Доступность на СПб бирже: да

Мультипликаторы.

EPS снизился с $0.4 до $0.17 (-57%)
P/E = 9.91
P/FCF неизвестен, т.к. в пресс-релизе не указаны денежные потоки, а 10-Q форма будет опубликована ориентировочно через 2 недели
P/BV = 0.68
Дивиденды = 6.04% годовых
Долговая нагрузка = 0.9хEquity

Мнение Кузьмича.

Традиционная история этого лета - недооцененный финансовый сектор. KeyCorp - еще один представитель, оцененный низко "как все", но имеющий повышенную дивидендную доходность.

P/BV менее 1 - отличный показатель.
Дивиденды 6.04% - выше среднего по индексу и около максимальных значений по сектору.
Долговая нагрузка менее 1, что также является привлекательным мультипликатором.

Вердикт.

Текущая ситуация с банками и прочими финансовыми компаниями двоякая. С одной стороны, имеем очевидную рыночную недооценку, по которой вполне можно открывать длинные позиции, но с другой стороны, над банковским сектором висит реальный риск в невыплате кредитов крупными клиентами.

Если данный риск "сыграет", мультипликаторы способны вырасти буквально на ровном месте без изменения котировок.

В первую очередь, необходимо решить для себя, насколько готовы транслировать подобные риски в свой портфель.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

Synchrony Financial Q2'20 Report

2020-07-21T11:47:23.540Z

Тикер: SYF
Отрасль: финансы
Направление: банковский сектор
Доступность на СПб бирже: да

Мультипликаторы.

EPS снизился с $1.24 до $0.06
P/E = 6.43
P/FCF неизвестен, т.к. в пресс-релизе не указаны денежные потоки, а 10-Q форма будет опубликована ориентировочно через 2 недели
P/BV = 1.15
Дивиденды = 3.74% годовых
Долговая нагрузка = 0.67хEquity

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/yaLrWtm

Мнение Кузьмича.

Показатели Synchrony Financial находятся в зоне интересной для покупки, но на фоне конкурентов имеют свои недостатки:

P/BV выше 1 - не критично, в рамках нормы, но есть компании фин. сектора с показателем существенно ниже единицы.
Дивиденды 3.74% - среднее значение по индексу и фин. сектору. Тем не менее, сейчас известны как минимум компании, с дивидендами выше 6% годовых.

Вердикт.

В первую очередь, необходимо решить для себя, насколько готовы транслировать подобные риски в свой портфель.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

Comerica Inc Q2'20 Report

2020-07-21T11:26:03.390Z

Тикер: CMA
Отрасль: финансы
Направление: банковский сектор
Доступность на СПб бирже: да

Мультипликаторы.

EPS снизился с $1.94 до $0.8(-42%)
P/E = 8.27
P/FCF неизвестен, т.к. в пресс-релизе не указаны денежные потоки, а 10-Q форма будет опубликована ориентировочно через 2 недели
P/BV = 0.64
Дивиденды = 7.5% годовых
Долговая нагрузка = 0.93хEquity

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/jaK2ZEI

Мнение Кузьмича.

Очередная финансовая организация с низкой рыночной оценкой по всем показателям. Comerica на фоне конкурентов выделяют также достаточно высокие дивиденды в размере 7.5% годовых от текущих цен.

Вердикт.

В первую очередь, необходимо решить для себя, насколько готовы транслировать подобные риски в свой портфель.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest

State Street Corp Q2'20 Report

2020-07-21T08:24:35.054Z

Тикер: STT
Отрасль: финансы
Направление: инвестиции
Доступность на СПб бирже: да

Мультипликаторы.

EPS вырос с $1.42 до $1.86 (+30%)
P/E = 8.67
P/FCF неизвестен, т.к. в пресс-релизе не указаны денежные потоки, а 10-Q форма будет опубликована ориентировочно через 2 недели
P/BV = 0.86
Дивиденды = 3.31% годовых
Долговая нагрузка = 1.26хEquity

Пресс-релиз отчёта.

https://cutt.ly/daJn9jf

Мнение Кузьмича.

Один из старейших финансовых холдингов, State Street Corp не выбивается из общего списка и также оценен ниже своей справедливой стоимости.

Все причины и риски те же, повторяться не будем. Подробные описания мультипликаторов можно сравнить в предыдущих отчетах.

Вердикт.

В первую очередь, необходимо решить для себя, насколько готовы транслировать подобные риски в свой портфель.

Наша оценка: покупать.

Подписывайтесь на наш телеграм-канал:
https://t.me/KuzmichInvest