Lectorov

Сентябрь — худший месяц для американских акций. Чего ждать на этот раз

2023-09-06T15:16:03.676Z

Рынок акций США в сентябре обычно снижается. Эксперты считают, что для этого есть объективные причины. Но в нынешнем году, возможно, у рынка будут дополнительные стимулы для роста

Сентябрь — исторически худший месяц в году для рынка акций. C 1945 года предшественник индекса S&P 500, а затем и индекс в его современном виде в сентябре в среднем снижались на 0,73%. Худший сентябрь для американского рынка был в 1974 году, когда индекс упал почти на 12%. Двузначные падения были также в 1946 и 2002 годах.

Эту сезонную аномалию называют «эффект сентября». Главный инвестиционный стратег CFRA Сэм Стовалл считает , что он может быть связан с тем, что финансовый год для взаимных фондов, фондов взаимных инвестиций в США (аналог в России — ПИФы) часто заканчивается в октябре. «В сентябре они избавляются от отстающих [эмитентов] в своих портфелях перед тем, как представить отчетность», — говорит он.

«Кроме того, управляющие фондами также возвращаются в это время из отпусков, производят переоценку своих портфелей и вносят изменения. Все это, вероятно, влияет на показатели рынков», — добавил он.

Кроме того, как правило, в сентябре не бывает новостей , которые могли бы поддержать акции, такие как корпоративные отчеты, говорит главный исполнительный директор Infrastructure Capital Advisors Джей Хэтфилд.

«Теория говорит о том, что хорошие новости почти всегда приходят от компаний, а плохие — от случайных событий», — отметил Хэтфилд.

«В сентябре бенчмарки продолжили рекордно расти, поэтому мы напоминаем инвесторам, что им следует подготовиться к, возможно, разочаровывающим результатам как по S&P 500, так и по NASDAQ в предстоящем месяце», — написал Стовалл.

Рынок в нынешнем году показывает рекордный рост , особенно в сравнении с прошлогодним падением. Несмотря на продолжающийся цикл ужесточения монетарной политики в США, разговоры о возможной рецессии или «мягкой посадке» и кризис средних банков в стране — инвесторы продолжали активно покупать акции.

ВВП страны во втором квартале вырос на 2,1%, годовая инфляция снизилась до 3,2% после рекордного роста в прошлом году. Показатель, на который больше всего ориентируется ФРС в своей политике, — индекс расходов на личное потребление (PCE) — в июле достиг 3,28%.

Экономика по-прежнему устойчива , и это повышает риск того, что ставки могут оставаться высокими еще в течение определенного времени, в то же время замедление инфляции вселяет оптимизм и надежду на то, что ФРС, вероятно, завершит цикл повышений и даже сможет организовать «мягкую посадку», отмечает CNBC.

И хотя рынок труда в США замедляется, а количество новых вакансий в июле снизилось до самого низкого уровня почти за два с половиной года, работодатели продолжают нанимать сотрудников, так как еще борются с последствиями пандемии, когда стало не хватать работников. Поэтому рост заработных плат сохраняется, а это, в свою очередь, стимулирует потребительские расходы.

Экономисты повысили свои оценки роста экономики США в третьем квартале до 5,9%.

Что будет с рынком в нынешнем году

В то же время в нынешнем году ситуация на рынке может быть нетипичной — сложились некоторые факторы, которые могут поддержать рынок. Катализаторами на этот раз могут оказаться продолжающийся ажиотаж вокруг искусственного интеллекта, наличные, которые уже накопили инвесторы, а также презентация Apple.

С начала года популярность ИИ-решений привела к сильному росту не только технологического сектора США, но и всего рынка. О своем желании внедрять технологии искусственного интеллекта говорят уже не только IT-компании, но не связанные напрямую с технологиями бизнесы — из индустрии путешествий, здравоохранения, промышленности.

В сентябре крупные американские компании — Microsoft, Meta* и Salesforce планируют провести мероприятия и презентации, связанные с технологией ИИ. Microsoft, как ожидается , представит свои разработки в области искусственного интеллекта 21 сентября, Meta* в сентябре должна представить ИИ-разработку для написания компьютерного кода.

Salesforce, как ожидается, расскажет о достижениях в области искусственного интеллекта на своей ежегодной конференции Dreamforce.

«ИИ, вероятно, не включен в цену [акций]. Тема искусственного интеллекта сейчас потрясающе популярна... И это только ранняя стадия», — считает главный стратег Spouting Rock Asset Management Рис Уильямс.

Кроме того, искусственный интеллект, скорее всего, также станет одной из тем конференции Communacopia & Technology, которую Goldman Sachs проводит в сентябре. В ее рамках участники рынка телекоммуникаций, средств массовой информации и технологий будут рассказывать об инвестициях в искусственный интеллект.

Эксперты отмечают , что на фоне высоких ставок и неопределенности в отношении курса денежно-кредитной политики ФРС инвесторы хранили свои сбережения в виде наличных либо вкладывались в инструменты денежного рынка.

Избыток наличных может помочь рынку восстановить импульс и обеспечит его дальнейший рост.

По данным Института инвестиционных компаний, общий объем активов фондов денежного рынка в нынешнем году значительно вырос, составив на 23 августа $5,57 трлн.

Рост капитализации Apple до $3 трлн в начале года помог индексу NASDAQ 100 показать рекордные результаты в первой половине года. Учитывая вес компании в индексе S&P 500 (7,6%), презентация новых продуктов в сентябре также может положительно сказаться на динамике всего рынка.

Презентация Apple состоится 12 сентября, и, хотя компания не раскрывает подробностей, на Уолл-стрит ожидают, что IT-гигант представит iPhone 15, а также новые часы.

Несмотря на сильный рост акций компании в нынешнем году, Apple сейчас находится под давлением из-за снижения продаж в целом и iPhone в частности. Также компания прогнозирует продолжение сокращения доходов от продаж.

Эти временные факторы могут на этот раз поддержать американский рынок. Но все же эксперты ожидают некоторой волатильности и советуют инвесторам быть осторожными в сентябре.

В августе рынок снизился, и, даже несмотря на это, оценки все еще немного опережают средние исторические значения, говорит аналитик Barchart Мохит Оберой. Кроме того, ФРС очень ясно дала понять, что в ближайшее время не собирается отказываться от ужесточения монетарной политики, а ставки будут удерживаться на высоком уровне столько, сколько необходимо, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню в 2%, говорит он.

«Рынки уже совершили ошибку, недооценив решимость ФРС в 2022 году, и с тех пор Пауэлл несколько раз разбивал их надежды на «разворот» политики или переход от повышения ставок к их снижению», — отмечает аналитик Barchart.

С уважением, Ваш Lectorov.

Материал носит исключительно ознакомительный характер:

Материал взят: РБК Pro.

«Август — закуска, сентябрь — основное блюдо». Каким будет курс биткоина

2023-09-06T14:36:30.649Z

Сентябрь, который исторически считается самым слабым месяцем года для крипторынков, начался резким падением биткоина. Что послужило причиной спада и стоит ли ждать отскока в ближайшее время

Осень для рынка криптовалют началась не самым удачным образом: цена биткоина упала 1 сентября более чем на 6% за 24 часа, до $25,3 тыс., подешевели также Ethereum, Cardano и Polygon, а также мемкоины Dogecoin и Shiba Inu.

Последняя неделя августа, стоит сказать, начиналась для биткоина вполне успешно: токен подорожал до $28 тыс. после решения суда по спотовому биткоин-ETF, который долгое время считался важнейшим катализатором для крипторынков.

29 августа Апелляционный суд США по округу Колумбия вынес решение в пользу криптоинвестиционного гиганта Grayscale по ее иску против SEC. Суд постановил, что решение регулятора отклонить заявку Grayscale на преобразование его популярного биткоин-траста в ETF не имело под собой достаточных оснований. Аналитики Bloomberg Джеймс Сейффарт и Эрик Балчунас заявили, что юридическая победа Grayscale повышает вероятность запуска биткоин-ETF до конца 2023 года до 75%.

Однако в четверг стало известно, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отложила принятие решения по аналогичным заявкам, и сейчас этот рост сошел на нет.

«Биткоин завершил август снижением на 11%, до $26 тыс., что является худшим показателем с ноября прошлого года», — сказал Алекс Купцикевич, аналитик брокера FxPro.

В ноябре прошлого года произошел крах криптобиржи FTX, что стало катастрофическим ударом для рынка: общая стоимость цифровых активов снизилась на $2 трлн по сравнению с максимумами ноября 2021 года. Биткоин рухнул на 60%.

«200-дневное среднее значение биткоина сейчас выступает в качестве уровня сопротивления... падение до $24,7 тыс. выглядит впечатляющей краткосрочной целью для «медведей», — добавил Купцикевич.

Почему биткоин падает сейчас

Сентябрь считается исторически худшим месяцем года для криптоиндустрии.

«Если ориентироваться на историю, то август — это всего лишь закуска к основному блюду, которым является сентябрь. За десятилетие биткоин продемонстрировал всего два месячных прироста, последний из которых пришелся на 2016 год», — сказал Антоний Тренчев, соучредитель и управляющий партнер криптовалютного кредитора Nexo.

Распродажа рисковых (и не только рисковых) активов в сентябре получила среди инвесторов название «Эффект сентября». Это классический пример психологии рынка: значительное число инвесторов, ориентируясь на исторические данные, начинают ожидать наступления «бычьего» периода на рынке, в связи с чем выходят из активов. Эта распродажа приводит к падению цен и закрепляет в сознании участников рынка идею о «неудачном» сентябре.

За август биткоин потерял около 10% стоимости. Исторический опыт при этом показывает, что ситуация может стать еще хуже: биткоин, согласно рыночным данным Dow Jones, в среднем за каждый сентябрь с 2016 года снижался на 6%. Однако стоит напомнить, что на ситуацию на криптовалютном рынке влияет множество переменных как экономического, так и неэкономического характера.

Кроме того, трейдеров на этой неделе разочаровал отчет по расходам на личное потребление (personal consumption-expenditures, PCE) в США в июле: показатель вырос на 4,2% в годовом исчислении по сравнению с 4,1% в июне, но в соответствии с ожиданиями аналитиков. Биткоин, как и другие рисковые активы, чувствителен к любым изменениям экономической обстановки. Инвесторы меняют ожидания в отношении изменения процентных ставок ФРС, которые достигли рекордного уровня с марта 2022 года. Решимость регуляторов во что бы то ни стало обуздать инфляцию обрушила стоимость как биткоина, так и ценных бумаг.

Признаки ослабления экономики могут дать ФРС повод приостановить ужесточение денежно-кредитной политики или даже рассмотреть вопрос о сокращении затрат по займам раньше — это может послужить катализатором для роста рынка. Согласно отчету по занятости, опубликованному в пятницу, в августе в США было создано 187 тыс. рабочих мест против ожидавшихся 170 тыс. и по сравнению с пересмотренным в сторону понижения показателем 157 тыс. в июле. Уровень безработицы в августе достиг 3,8% против прогноза 3,5% (в предыдущем месяце показатель составил 3,5%).

Тренчев ранее заявлял , что если отчет в пятницу покажет замедление темпа прироста рабочих мест, это может снова активизировать биткоин и запустить новое ралли. Однако несмотря на то что отчет представляет собой некоторый интерес для криптотрейдеров (из-за роста уровня безработицы и пересмотра в сторону понижения июльских данных по количеству новых рабочих мест), биткоин не продемонстрировал никакой немедленной положительной реакции.

Наконец, новость о том, что SEC потребуется больше времени для рассмотрения заявок на создание спотового биткоин-ETF, стала последней каплей для криптотрейдеров на этой неделе.

Криптовалютные компании и крупнейшие финансовые институты Уолл-стрит пытаются запустить ETF, который будет содержать биткоины, в качестве альтернативы продуктам, инвестирующим во фьючерсы на биткойн. Фьючерсные биткоин-ETF доступны для американских клиентов с 2021 года, однако SEC пока не одобрила ни одной заявки на так называемые спотовые биткоин-ETF.

Заявки на продажу спотовых биржевых фондов, привязанных непосредственно к биткоину, подали крупнейшие финансовые компании, включая BlackRock, Fidelity и Invesco. SEC, ссылаясь на возможность волатильности и манипуляций с этим инструментом, отложила решение по этим заявкам как минимум до середины октября.

SEC утверждает, что волатильность биткоина может быть чрезмерной для обычных инвесторов. Доходность биткоина составила 305% в 2020 году и 60% в 2021-м, за чем последовало резкое падение на 64% в 2022 году. Ведомство также поставило под сомнение наличие у фондов информации, необходимой для адекватной оценки таких токенов, как биткоин, в том числе возможность подтвердить, кто является владельцем соответствующих монет.

Что будет с биткоином дальше

«Если ситуация на рынке будет благоприятствовать биткоину, он может снова протестировать уровень сопротивления в районе $29,5–30 тыс. в ближайшие недели, — сказал Роб Гинзберг, аналитик Wolfe Research. — В конечном счете мы ожидаем, что он пробьет этот уровень и начнет новый этап роста, но безуспешно, и мы, вероятно, снова будем обсуждать уровень поддержки в $25 тыс.».

В среднесрочной перспективе биткоин может продемонстрировать дальнейшую консолидацию, аналогичную его нисходящим движениям в мае и июне. Уилл Тамплин из компании Fairlead Strategies считает следующей ключевой отметкой уровень $28,8 тыс. После этого внимание будет приковано к уровню $31,9 тыс.

«Любые хорошие новости со стороны регуляторов в США пойдут на пользу, но, кроме продвижения дела с заявками на ETF, ничего не ожидается, — добавил Эллиот Хан из Cantor Fitzgerald. — Однако это не значит, что мы не можем удивиться ни хорошим, ни плохим изменениям».

«Нормативный ландшафт действительно важен для этого следующего этапа, потому что институты, которые связаны с этим рынком, хотят видеть больше фактического участия, чем существует в настоящее время на бумаге», — сказала Кристин Смит, генеральный директор Blockchain Association. Она добавила, что нежелание регуляторов «вмешаться слишком рано в отсутствие надлежащих нормативных рамок» в конечном счете выйдет им боком.

С уважением, Ваш Lectorov.

Материал носит исключительно ознакомительный характер:

Материал взят: РБК Pro.

Инвесторы выводят капитал из Европы. Куда они вкладываются теперь?

2023-09-01T17:16:31.627Z

По данным Bloomberg, в 2023 году инвесторы вывели из европейских фондов $27 млрд. $4,6 млрд из них — за последнюю неделю июня. О том, с чем связана эта динамика и как теперь выглядит перечень перспективных секторов для инвестиций, — эксперты Abeta Capital

Европейские фонды в 2023 году столкнулись с оттоком инвестиций в первую очередь из-за перенасыщенности рынка и отсутствия катализаторов роста на нем. Индекс деловой активности (PMI) еврозоны в сфере услуг снизился с 48,5% в феврале 2023 года до 42,7% в июле на фоне ослабления рынка труда. У промышленного PMI также нет оснований для роста. Это происходит на фоне того, что крупнейшая экономика Европы, Германия, в мае вошла в техническую рецессию. По прогнозам Бундесбанка, она продолжит стагнировать и в третьем квартале.

Второй причиной снижения интереса для инвесторов стал тот факт, что Европа страдает от инфляции больше, чем США: в июле 2023 года этот показатель составил 5,3%, в США — 3,2%. В связи с этим ужесточается денежно-кредитная политика Европейского центрального банка: за год с июля 2022 года базовая ставка выросла с 0,5 до 4,25%. Это усилит замедление экономики и повысит риски долгового кризиса.

Наконец, важным фактором стал неоправдавшийся прогноз по быстрому восстановлению китайской экономики в 2023 году. Именно открытие Китая после снятия ковидных ограничений было одной из основных причин опережающего роста европейского рынка акций перед американским в конце 2022 года. Но во втором квартале 2023 года Китай столкнулся с рядом проблем: рост безработицы среди молодежи до рекордных 20,4%, слабый рост промышленного производства и розничных продаж, сокращение инвестиций в недвижимость. Таким образом, стремительного развития не произошло, и надежды инвесторов не оправдались.

Из Европы в США

Уход инвесторов из Европы отразился на рынке преимущественно падением акций люксовых брендов. В конце мая капитализация крупнейших производителей предметов роскоши (LVMH, Hermes, Gucci) за один день обвалилась на $30 млрд из-за опасений по сокращению спроса. В июле на фоне новостей о замедлении китайской экономики акции LVMH с мая упали еще на 5%. По итогам второго квартала 2023 года общая выручка компании выросла на 17% за счет увеличения инвестиций в развитие и продвижение брендов, что компания планирует делать и во втором полугодии. Но, несмотря на положительную отчетность, инвесторы уже более разборчиво подходят к инвестициям в сектор предметов роскоши, чтобы избежать повторных рисков.

Наравне с падением интереса к акциям люксовых брендов произошло снижение европейского нефтегазового сектора. Крупнейшие нефтяные компании ЕС показали слабые результаты за второй квартал 2023 года: операционная прибыль сократилась на 4%, чистая прибыль — на 7%. Это произошло из-за сложной макроэкономической обстановки и ситуации с ценами на нефть и газ. К примеру, акции BP в мае 2023 года упали почти на 9% впервые за три года.

Вместо европейских фондов инвесторы отдавали предпочтение США, а именно акциям технологического сектора. По итогам первого полугодия 2023 года индекс S&P 500 вырос на 16% за счет акций BigTech (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Netflix, NVIDIA, Tesla). Согласно базовому прогнозу Goldman Sachs, до конца года S&P 500 увеличится еще на 7%. Один из факторов, который будет способствовать дальнейшему росту интереса к американскому рынку, — возобновление байбеков: 95% компаний из состава S&P 500 уже начали обратный выкуп акций после сезона отчетности.

Еще один фактор привлекательности рынка США для инвестора — более высокая устойчивость американской экономики на фоне опасений ослабления глобального роста. В середине августа Bank of America заявил о возможном сценарии «мягкой посадки», а не болезненной рецессии. Такой прогноз основан на сохранении постепенного роста экономики США: по итогам второго квартала ВВП страны увеличился на 2,4%; потребительские расходы, на долю которых приходится более двух третей экономической активности США, выросли на 1,6%; а уровень безработицы со значением 3,6% приблизился к многолетнему минимуму.

Также Индикатор экономического цикла США (US Regime Indicator) в июле показал восстановление впервые с начала года. Если рост продолжится, это будет означать, что экономика штатов вступила в раннюю фазу восстановления.

Перспективные рынки акций

Акции защитных секторов

Это направление привлекательно невысокой стоимостью акций, выплатой устойчивых дивидендов, а главное — возможностью хеджирования активов.

Товары первой необходимости

Среди товаров первой необходимости стоит делать ставку на рост рынка электронной коммерции, а также смотреть на развитие рынков отдельных продуктов. Так, например, сегмент товаров для животных в 2022 году показал высокие темпы развития: продажи выросли на 10,8%, до $136,8 млрд. В 2023 году он расширится еще на 5%. В этом ключе наиболее положительно выглядит Chewy (#CHWY) — крупнейший в США интернет-магазин по продаже кормов и других товаров для домашних животных с долей на рынке 33%. За счет устойчивой к рецессии бизнес-модели и высокой рентабельности есть возможность занять в акциях выгодную долгосрочную позицию.

Коммунальные услуги

Сектор коммунальных услуг характеризуется активной трансформацией энергосистемы, в частности в США. По прогнозам, к 2032 году более 45% генерирующих мощностей в стране будет приходиться на возобновляемые источники энергии (ВИЭ) и 6% — на уголь, по сравнению с текущими 30% и 16% соответственно. В процессе перехода увеличивается спрос на новые электросети и поддержание имеющихся в рабочем состоянии. Это создает благоприятные условия для развития электросетевых корпораций.

Одним из главных бенефициаров развития ВИЭ станет Sempra Energy (#SRE): компания планирует инвестировать в сетевую инфраструктуру Северной Америки примерно $12 млрд в ближайшие пять лет. На привлекательность Sempra для инвесторов указывает и еще один фактор. На фоне необходимости заменить российский газ в Европе наблюдается повышенный интерес к СПГ. Он выступает в качестве «переходного» топлива и позволяет снизить мировое потребление угля. У Sempra на газовый бизнес приходится порядка 25% прибыли. Поэтому по прогнозам экспорт СПГ сможет оказывать позитивное влияние на финансовые результаты компании до 2025 года.

Здравоохранение

В секторе здравоохранения есть несколько перспективных направлений. Во-первых, это производители медицинского оборудования, так как объемы хирургических операций активно восстанавливаются после пандемии. При этом издержки для компаний снижаются на фоне снижения темпа инфляции. Одни из лучших представителей в сегменте — Abbott Laboratories (#ABT) и Stryker Corporation (#SYK). Обе компании по итогам отчетности за второй квартал 2023 года превзошли ожидания: прибыль на акции составила $1,08 и $2,54 против прогнозных $1,05 и $2,38 соответственно.

Второе направление — фармацевтические компании. В частности, американская AbbVie (#ABBV), которая во втором квартале представила результаты выше ожиданий, после чего в акциях продолжилось ралли. В дальнейшем высокие ежегодные темпы роста компании могут обеспечить продажи ее препаратов Skyrizi и Rinvoq за счет повышенного спроса.

Третье направление — BioTech-компании, которые активно внедряют искусственный интеллект. По оценкам Morgan Stanley, в течение следующего десятилетия использование ИИ на ранних стадиях разработки препаратов может помочь в появлении 50 новых методов лечения, ежегодный объем продаж которых превысит $50 млрд. Занять экспозицию на весь сектор можно через ETF Nasdaq Biotechnology (#IBB), который обладает меньшей волатильностью, чем отдельные компании.

Товарные рынки

Наибольший рост цен с начала лета показал сельскохозяйственный сектор. Одна из основных причин — отмена зерновой сделки. После заявления России о выходе из нее в июле цены на продовольствие резко выросли: фьючерсы на пшеницу с поставкой в сентябре подорожали на 4,24%. Ситуация осложняется климатическими факторами: производители во всем мире сталкиваются с экстремальными температурами из-за смены тихоокеанского течения Ла-Нинья на Эль-Ниньо.

Это влечет за собой неурожай, смену графика посевов, а также сложности транспортировки для поставщиков в виде обмелевших рек. По прогнозам, природный феномен продлится до середины 2024 года, а значит, в среднесрочной перспективе повышенные цены на зерновые будут сохраняться, в том числе и за счет геополитических факторов.

Для инвесторов наиболее привлекательным в сельскохозяйственном секторе выглядит американский агропромышленный трейдер Bunge (#BG), который обладает широким присутствием в Бразилии. Он занимается закупкой, хранением, транспортировкой, переработкой и продажей сельскохозяйственного сырья и продукции, в первую очередь сои, кукурузы, пшеницы, подсолнечника.

Согласно отчету за второй квартал 2023 года, рыночная капитализация компании повысилась на 19,4%, до $16,4 млрд. Также Bunge улучшила прогноз скорректированной прибыли на 2023 год c $11 до $11,75 на акцию. Перспективы роста показателей сохраняются за счет того, что во второй половине года будет увеличиваться влияние неурожая и сокращения поставок из Черного моря. Это повлечет за собой дальнейший рост цен на агропромышленную продукцию, и Bunge станет крупным бенефициаром.

Акции недооцененных компаний технологического сектора

На фоне прогнозов о «мягкой посадке» и переходе к фазе восстановления экономики США целесообразно нарастить долю более волатильных, но качественных компаний в портфеле.

Стоит обратить внимание на акции второго эшелона технологического сектора с экспозицией на ИИ. Тренд на него — долгосрочный фактор роста, поэтому важно продолжать его поддерживать. Именно эта группа компаний, в отличие от BigTech, обладает пониженной чувствительностью к динамике деловой активности, положительным свободным денежным потоком, а также не является перекупленной.

Здесь можно выделить несколько потенциально инвестиционных идей:

1. Splunk (#SPLK) — разработчик программного обеспечения для обработки и анализа машинно-генерируемых данных. После положительного отчета за второй квартал и прогноза по выручке до конца года на $300 млн выше, чем в предыдущем, акции компании выросли почти на 13%.

2. Workday (#WDAY) и Intuit (#INTU). Первая компания — облачная платформа с решениями для управления персоналом и финансами на предприятии. Один из ее востребованных продуктов — сервис для оценки работы персонала и повышения эффективности на основе ИИ. Вторая — разработчик программного обеспечения для управления финансами и налогами для потребителей, самозанятых, малого бизнеса и профессионалов в области бухгалтерского учета; на протяжение нескольких лет внедряла ИИ в свои приложения и является лидером в сфере. Квартальные отчеты Workday и Intuit по доходам и прибыли на акцию также превзошли ожидания аналитиков.

Таким образом, на сегодняшний день позитивному взгляду инвесторов на американский рынок акций способствует устойчивое снижение инфляции, сокращение рисков наступления рецессии, а также ставки на ИИ. Также после завершения сезона отчетности большинство компаний индекса S&P 500 возобновили байбек (обратный выкуп акций). Все перечисленные факторы могут стать сильным катализатором роста рынка и привлечь внимание инвесторов для наращивания экспозиции в рисковых активах.

С уважением, Ваш Lectorov.

Материал носит исключительно ознакомительный характер:

Материал взят: РБК Pro.

Банки и платежки для арбитража

2023-08-30T14:46:51.851Z

Сбербанк

1. Сберкарта: бесплатное обслуживание карты при условии,что в течении месяца вы потратите 5к рублей, переводы без комиссий на карты других банков до 50к рублей в месяц,

бесплатное снятие наличных до 500к рублей в месяц, доступный лимит для совершения переводов на карты сбербанка других людей: 1кк рублей, бесплатные переводы по СБП до 100к руб в месяц, после чего включается комиссия в размере 0,5%,в месяц можно переводить не более 600к рублей.

2. Сбер премьер: переводы без комиссий до 300к рублей в месяц, выделенная линия поддержки и личный менеджер, стоимость обслуживания карты составляет 1990 рублей в месяц (может стать бесплатным при выполненном 1 из 2 условий: остаток на карте в размере 2кк рублей и выше, либо остаток на карте не менее 1,5кк рублей + покупки за месяц на сумму от 10к рублей),бесплатное снятие наличных до 5кк рублей в месяц бесплатные переводы по СБП до 100к рублей в месяц, после чего включается комиссия в размере 0,5%,в месяц можно переводить не более 600к рублей в месяц,максимальный лимит на переводы с карты на карту внутри сбербанка составляет 1кк рублей в сутки.

3. Сбер первый: стоимость обслуживания карты -10к рублей (может стать бесплатной при выполнении 1 из 2 условий:остаток на балансе 10кк рублей, либо траты за месяц в размере 600к рублей в месяц и выше),месячный лимит на снятие 30кк рублей в месяц, выделенная линия поддержки или личный менеджер,бесплатное уведомление об операциях, бесплатные переводы по СБП до 100к рублей в месяц,после чего включается комиссия в размере 0,5%,в месяц можно переводить не более 600к рублей, максимальный лимит на переводы с карты на карту внутри сбера составляет 20кк рублей в сутки.

Живут карты до 100кк рублей потом прилетает бан 115-фз.

Прочитать про закон 115-ФЗ можете здесь

2. Тинькофф банк

1. Tinkoff black:

обслуживание карты в месяц 99 рублей (либо ноль при соблюдении 1 условия: хранение на карте или счетах не менее 50к), бесплатное снятие наличных до 500к рублей в месяц в банках тинькофф, от 3к до 100к в других банках,пополнение без комиссий в банках тинькофф и с карт других банков,переводы через СБП без комиссий лимит 5кк рублей в месяц.

2. Tinkoff мир supreme: снятие наличных без комиссий и лимитов в банках тинькофф и до 500к рублей в других банках, выделенная линия поддержки,пополнение без комиссий с карт других банков перевод через СБП без комиссий, лимит: 5кк рублей в месяц, обслуживание 1990 рублей (бесплатно если 1 из 2 условий выполнено: покупки от 200крублей в месяц и баланс на счетах не менее 1кк рублей, либо общий остаток на счетах не менее 3кк.

( живут карты от 6кк рублей до 20кк, потом прилетает бан 115-фз)

3 Райфазен банк:

1. Дебетовая cashback карта: бесплатное пополнение, бесплатное снятие наличных в банкоматах райффайзен банка и терминалах,бесплатные переводы между картами в райффайзен онлайн, при переводе на карты в других банков комиссия составляет 1,% от суммы перевода, бесплатные переводы по СБП до 100к в месяц, далее включается комиссия в размере 0,5%

2. Дебетовая карта с подключенными пакет услуг золотой: приоритетное обслуживание, бесплатное уведомление об операциях, бесплатное снятие наличных в банкоматах банка и банках-партнерах, бесплатные переводы по СБП до 100к в месяц,далее включается комиссия в размере 0,5%,бесплатное обслуживание при соблюдении одного из условий (если условия не выполнены стоимость обслуживания составит 500 рублей в месяц) условие: 1 покупки в месяц на сумму не менее 30к2) остаток на счете не менее 300к (у 2 лимитов хватает от 1кк до 5кк, потом начинаются нескончаемые ошибки).

( живут карты от 6кк рублей до 20кк потом прилетает бан 115-фз)

4. Юmoney со статусом идентифицированный:

(+проще зарегестрироваться в отличии от банков, в случае блока вам быстро выведут средства с баланса): бесплатные переводы клиентам юmoney при условии, что перевод осуществляется через мобильное приложение, если перевод выполняется с ПК, то комиссия составляет 0,5%, комиссия на перевод на банковскую карту составляет 3%+45 рублей, бесплатное обслуживание на весь срок пользования, бесплатные переводы до 3500 рублей в день по СБП, на 1 человека можно зарегистрировать 10 кошельков, доступный остаток на балансе 500к, максимальная сумма перевода 400к.

5. QIWI со статусом профессиональный:

переводы на карту по СБП до 3500 в день, возможность делать переводы без комиссии переводы до 100к рублей в день, доступный остаток на балансе до 600к, платежи и переводы до 4кк рублей в месяц, снятие наличных до 200к рублей в месяц, переводы с карты киви на карты киви до 4кк рублей в месяц, важно максимально одноразовый перевод не более 15к рублей, бесплатное обслуживание.

С уважением, Ваш Lectorov.

Хеджирование и ее определение

2023-08-30T14:00:04.150Z

Хеджирование- это защита криптоактивов от волатильности криптоавктивов во время работы крипто арбитражника.

Например: мы хотим зафиксировать спред в 1% сделав один круг.

Мы покупаем на binance btc за 20000$ перекидываем его на bitzlato,но происходит так что btc обвалился до 19800$ тогда наш спред составит -1%.

Для этого мы и пользуемся хеджированием: например открываем сделку в шорт на btc/usdt,затем начинаем наш круг у нас происходит обвал btc,но из-за того что открыли сделку шорт мы перебиваем этот обвал.

Также если цена btc пойдет вверх :

Если бы цена осталась не изменой:

С уважением, Ваш Lectorov.

Tangem Wallet: обзор кошелька и руководство по работе

2023-08-30T13:45:10.358Z

Многие из вас знают, что самым надежным способом хранения цифровых активов являются аппаратные (холодные) криптокошельки. Практически все они предоставляют доступ к вашей криптовалюте только после введения seed-фразы и не имеют постоянного подключения к сети. Однако, как показывает история, мошенников не останавливает даже такой способ защиты.

Летом 2021 года хакерам удалось успешно вывести активы более 200 криптоэнтузиастов, несмотря на то, что хранились они на одном из самых безопасных аппаратных кошельков в мире — Ledger. Преступники разослали им поддельные устройства, под предлогом решения проблемы с возможной утечкой данных. Ничего не подозревающие криптоинвесторы ввели свои seed-фразы для восстановления доступа к устройству и, конечно же, потеряли весь капитал.

В течении полугода после этого случая был выпущен первый аппаратный кошелек Tangem Wallet, который выглядит, как обычная пластиковая карточка и работает без seed-фразы. В криптосообществе он сразу получил прозвище «самого безопасного кошелька для хранения криптовалют».

Сегодня я подготовил обзор на это чудо от швейцарской компании “Tangem AG” и расскажем вам о всех его преимуществах и недостатках.

Общая информация

Название: Tangem Wallet

Год запуска: 2021 год

Компания-производитель: Tangem AG

Срок службы: 25 лет

Официальный сайт: tangem.com

Уровень защиты: Чип с EAL6+, код доступа, подключение до 3-х карт

По факту, Tangem Wallet представляет из себя простую пластиковую карту (размер такой же, как и у обычной банковской карты), которая функционирует в связке с официальным мобильным приложением, посредством использования технологии NFC.

Проще говоря, чтобы получить доступ к своим цифровым активам, все что вам нужно сделать, это приложить карту к телефону с приложением Tangem и ввести придуманный вами заранее код-доступа.

А в случае, если вы потеряете кошелек, то никто другой не сможет получить к нему доступ, так как только вы будете знать секретный код.

Интересный факт: несмотря на то, что компания-производитель кошелька базируется в Швейцарии, за идею создания и развитие проекта отвечает команда российских разработчиков, во главе которой стоят Андрей Лазуткин и Андрей Куренных.

Особенности Tangem Wallet

К конкурентным преимуществам Tangem перед другими аппаратными кошельками можно отнести много всего, начиная от простоты использования и заканчивая отсутствием необходимости запоминать seed-фразу. 10 ключевых особенностей вы можете посмотреть на фото ниже.

При этом важно понимать, что приватный ключ зашифрован внутри самого кошелька и доступ к нему не имеет ни сам криптоэнтузиаст, ни разработчики компании. Другими словами, вероятность взлома вашего Tangem Wallet близится к нулю.

Создание резервных копий кошелька возможно только в одном случае — при добавлении дополнительных карт в ваше приложение. Что еще раз говорит о высоком уровне безопасности.

Еще одним важным моментом является то, что Tangem Wallet поддерживает работу с DeFi-приложениями. В случае с DApps, подключение происходит посредством протокола Wallet Connect. А вот с NFT кошелек пока не работает, поэтому не стоит даже пытаться переводить на него этот вид активов.

Руководство по работе

После покупки и распаковки Tangem Wallet, в комплекте вы найдете полноценные инструкции по дальнейшему подключению и работе. Все, что вам нужно будет сделать, это скачать и установить приложение (), выбрать в приложении «Сканировать» и поднести карту к оборотной стороне телефона.

После того, как карта будет отсканирована, необходимо нажать «Создать кошелек» и повторно поднести карту к задней крышке телефона (в этот момент сгенерируются криптографические ключи). На этом все, ваш кошелек настроен для работы.

Приобрести Tangem можно в комплекте с одной, двумя или тремя картами (чем больше карт, тем больше резервных копий вашего кошелька). Под каждую карту нужно дополнительно делать бэкап, нажав на кнопку в приложении «Выполнить резервное копирование».

Что касается отправки и получения цифровых активов, то алгоритм действий достаточно стандартный и не составит для вас никакого труда, особенно если вы до этого пользовались горячими кошельками. Единственным отличием будет то, что после запуска приложения, вам необходимо будет приложить карту Tangem Wallet к телефону, чтобы авторизироваться.

Плюсы и минусы Tangem Wallet

Плюсы:

· Поддержка более 2000 криптовалют;

· Поддержка работы с DApps;

· Отсутствие питания от сети;

· Компактный и стильный внешний вид;

· Высокая степень безопасности;

· Русскоязычный интерфейс приложения;

· Дешевле конкурентов (цена начинается от 80$ за комплект из 2 карт).

Минусы:

· Работает только со смартфонами с поддержкой NFC;

· Нет возможности работы с NFT;

Заключение

Tangem Wallet по праву считается одним из самых безопасных, компактных и в то же время простых в использовании аппаратных кошельков. Конечно, у него есть свои особенности, которые можно отнести к минусам. К ним относится, в первую очередь, отсутствие возможности работы с NFT. Однако очевидно, что плюсов у него гораздо больше, чем минусов.

С уважением, Ваш Lectorov.

Цены на золото снизились после саммита в Джексон-Хоуле. Что будет дальше

2023-08-30T06:59:14.641Z

25 августа глава ФРС еще раз подтвердил, что регулятор может продолжить подъем ставок. Рынки отреагировали на это достаточно остро: цена золота в моменте снизилась на 0,57%. Что будет с ценами дальше и нужно ли сейчас инвестировать в драгоценный металл

Рыночная цена золота с начала 2023 года поднялась на 5,05%, до $1935,25 за тройскую унцию, и на пике рост достигал 8,63%. С февраля 2022 года драгметалл подорожал на 7,5%, а в моменте котировки взлетали на 16,84%. В первую очередь ценовая динамика определялась защитным статусом этого биржевого инструмента. В золото инвесторы охотно перекладываются в периоды геополитической и экономической неопределенности.

Наблюдавшиеся временами сбои в обратной корреляции между номинированным в долларах США драгметаллом и этой валютой были обусловлены тем, что ряд ЦБ активно пополняли свои золотовалютные резервы за счет вечного металла.

Спрос на золото со стороны регуляторов усилился из-за заморозки российских валютных счетов, поскольку подобные ограничительные меры против драгметалла невозможны: его запасы хранятся внутри страны. Общий спрос на физическое золото в прошлом году увеличился на 18% год к году, до максимальных с 2011 года 4741 т, а центробанки купили 1136 т металла, что стало самым высоким объемом с 1967 года.

С апреля по июнь текущего года золото дешевело на фоне сформированной вышеописанными обстоятельствами высокой базы того же периода 2022 года. По данным Всемирного совета по золоту (WGC), совокупный спрос ЦБ и биржевых фондов (ETF) на монеты и слитки во втором квартале снизился на 2% год к году, до 921 т. Однако общий спрос увеличился на 7% год к году, до 1255 т. Инвестиции в физическое золото выросли на 6% год к году, до 277 т. Продажи ювелирных изделий повысились на 3% год к году, до 476 т. На этом фоне золото за второй квартал упало в цене на 3,89%, до $1929,4 за тройскую унцию. Предполагаем, что и в текущем квартале баланс спроса и предложения на мировом рынке существенно не изменится, так как драгметалл торгуется вблизи уровней, достигнутых на конец июня.

Политика ФРС

Определенное влияние на котировки золота оказывает денежно-кредитная политика ФРС. Ужесточение монетарных условий способствует укреплению доллара и, как следствие, снижению цен на котирующиеся в этой валюте товары, в том числе на золото. Когда Федрезерв завершит текущий цикл повышения ключевой ставки, доллар начнет слабеть, а мировые цены на золото получат мощный драйвер роста. Дополнительную поддержку им окажут снижающаяся доходность и инвестиционная привлекательность облигаций. Аналитики Уолл-стрит прогнозируют завершение цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в конце текущего — начале следующего года.

Однако потребительская инфляция в США за июль ускорилась до 3,2% год к году после замедления с майских 4 до 3% в июне, а индекс цен производителей PPI поднялся на 0,8 после 0,1% в июне. Эта статистика может вынудить американского регулятора продолжить поднимать ставку. Индекс PPI Федрезерв оценивает как опережающий индикатор инфляции, и июльские данные позволяют предположить, что рост цен продолжит ускоряться по итогам года. Этому тренду в августе будет способствовать повышение мировых цен на энергоносители.

Правда, участники Чикагской товарной биржи (CME Group) после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла на ежегодном саммите в Джексон-Хоуле, согласно данным об открытом интересе, пересмотрели вероятность повышения ставки по итогам сентябрьского заседания FOMC с 21 до 17,5%. Таким образом, все больше игроков рынка рассчитывают на очередную паузу в вопросе ужесточения монетарных условий.

В своей речи 25 августа глава ФРС еще раз подтвердил, что инфляция в США остается устойчивой и при необходимости регулятор готов продолжить подъем ставок. Рынки отреагировали на эту риторику достаточно остро: курс американского доллара к большинству мировых валют укрепился, а цена золота снизилась на 0,57%.

Однако мы склонны объяснять эту динамику всплеском спекулятивной волатильности, ведь по сути ничего нового глава ФРС не сказал. К тому же, как мы уже упомянули, долгосрочные ожидания в отношении дальнейшего движения ставки все больше склоняются в пользу ее сохранения на текущем уровне. Июльский темп роста потребительских цен был недалек от таргета Федрезерва на уровне 2%. Динамика этого показателя выглядит вполне убедительно, особенно если вспомнить, что годом ранее инфляция в Штатах составляла 8,5% год к году.

Чего ждать от цен

Если в августе потребительские цены поднимутся немного ниже, чем предполагает консенсус, или их рост совпадет с ожиданиями, ФРС, скорее всего, воздержится от очередного повышения ставки. Если же потребительская инфляция продолжит набирать обороты, ставка будет поднята еще на 25 б.п., чтобы сдержать новый всплеск роста цен. Текущая оценка рынка фьючерсов изменится за два дня до следующего заседания ФРС после выхода данных инфляции за август, на которые традиционно опирается руководство Федрезерва при корректировке монетарной политики.

Предполагаем, что со второго квартала 2024 года американский регулятор перейдет к смягчению монетарных условий, что будет благоприятным фактором для повышения золотых котировок. До этого периода мы прогнозируем цену золота в диапазоне $1900–2000 и рекомендуем этот инструмент для долгосрочных покупок от его нижней границы с целью $2400 за тройскую унцию. Впрочем, для достижения этого таргета золоту необходимо обновить исторические максимумы, что, на наш взгляд, станет возможно лишь после начала смягчения денежно-кредитной политики ФРС, то есть не ранее весны—лета 2024 года.

С уважением, Ваш Lectorov.

Материал носит исключительно ознакомительный характер:

Материал взят: РБК Pro.

Чем грозят миру проблемы в экономике Китая

2023-08-30T06:13:54.678Z

Пока власти Китая не могут найти ключ к восстановлению экономики страны, эксперты подсчитывают урон, который стагнация нанесет международным рынкам. Но возможно, что не все окажутся в числе проигравших, и кому-то положение Китая сыграет на руку

Еще восемь месяцев назад многие ждали оживления китайской экономики. Затяжные карантинные ограничения сняли, а местным жителям и иностранным туристам разрешили свободно передвигаться по стране. Однако надеждам на скорое восстановление не суждено было сбыться. Вопреки предположениям экономистов темп роста китайского ВВП во втором квартале не составил 10% годовых, а едва превысил 3%. Экономика страны столкнулась с дефляцией. На удивление нерасторопные действия правительства и усугубление кризиса на рынке недвижимости заставляют опасаться наступления в экономике Китая затяжного спада.

Поскольку Китай занимает второе место в мире по размеру номинального ВВП, происходящее в стране не может не сказываться на экономической ситуации в других регионах. И более того — влиять на перспективы развития мировой экономики в целом. Если китайское население и компании начнут покупать меньше товаров и услуг, то это не обойдется без последствий как для производителей последних, так и для потребителей в других странах. При этом для кого-то проблемы Китая станут источником дополнительных вызовов, а чье-то положение, наоборот, могут улучшить.

Экспортеры сырьевых товаров особенно подвержены риску замедления экономического роста в Китае. Страна потребляет почти пятую часть мировых нефтяных ресурсов, половину получаемой рафинированной меди, никеля и цинка и больше 75% добываемой железной руды. Проблемы на рынке недвижимости Китая означают, что эти показатели снизятся. И это будет ударом для таких стран, как Замбия, 20% ВВП которой приходится на экспорт меди и других металлов в Китай, и Австралия (крупный поставщик угля и железа). 22 августа в крупнейшей в мире горнодобывающей компании австралийской BHP Billiton отчитались о самой низкой годовой прибыли за последние три года и отметили, что меры по стимулированию китайской экономики не приводят к существенным изменениям ситуации.

Германия тоже в числе пострадавших государств. Снижение спроса со стороны Китая стало одним из факторов, спровоцировавших нынешнюю стагнацию в стране. Непросто приходится и тем западным компаниям, которые в значительной степени зависят от китайских покупателей. В 2021 году 13% продаж двухсот крупнейших транснациональных корпораций США, Европы и Японии приходилось на китайский рынок, где они заработали $700 млрд. Доля Китая в продажах Tesla более велика и составляет около 20%. А в Qualcomm — вообще около 65%.

Если нынешнее замедление экономики Китая не перерастет в полномасштабный кризис, проблемы и дальше будут носить локальный характер. На Китай приходится всего 4–8% выручки публичных компаний из США, Европы и Японии. Экспорт в Китай составляет лишь 1–2% ВВП США, Британии, Франции и Испании. В Германии показатель находится на уровне 4%, но чтобы проблемы в китайской экономике существенно сказались на стране, они все-таки должны перерасти в серьезный кризис.

Более того, пока Китай переживает трудности, остальные страны, напротив, демонстрируют более позитивную динамику, чем ожидалось. В июле в МВФ улучшили апрельский прогноз по темпам роста мировой экономики на этот год. Наиболее примечательно «плохое» состояние американской экономики, растущей сейчас, по некоторым оценкам, приблизительно на 6% в годовом выражении.

При этом замедление экономики Китая может оказаться выгодным для других потребителей сырьевых товаров. Спрос на ресурсы снизится, а это повлечет за собой сокращение цен на них и в конечном счете — стоимости импорта. Это, в свою очередь, поможет Федеральной резервной системе США и другим центробанкам в борьбе с инфляцией. Многие регуляторы уже повысили ставку до максимальных значений за последние десятилетия, и их руководству не хотелось бы делать очередные шаги в том же направлении.

Но что будет, если дела у Китая пойдут совсем плохо? В худшем сценарии можно ожидать обвала на рынке недвижимости, который не пройдет незамеченным для финансовых рынков. Согласно исследованию Банка Англии, проведенному в 2018 году, «жесткая посадка» в Китае, то есть падение темпов роста экономики с 7 до минус 1%, приведет к снижению мировых цен на активы и укреплению валют развитых стран (поскольку инвесторы ринутся скупать менее рисковые инструменты). Падение британского ВВП в этом сценарии составит 1,2%. Хотя большинство финансовых организаций на Западе не столь сильно связаны с Китаем, есть и исключения, например, британские банки HSBC и Standard Chartered.

Если спад экономики Китая окажется затяжным, то руководство страны может взять курс на снижение внешнеэкономической активности, сократив инвестиции и кредитование. Китаю, ставшему в 2017 году крупнейшей в мире страной-кредитором, уже приходилось сокращать инвестиции в бесперспективные проекты. Но если дела в Поднебесной пойдут плохо, руководство Китая, скорее всего, станет еще более избирательным. О настроениях китайского политбюро эксперты будут следить по событиям, приуроченным к десятилетию инициативы «Один пояс, один путь» (в рамках которой китайское правительство вкладывало средства, в частности, в строительство мостов в Мозамбике и портов в Пакистане).

Экономические трудности могут повлиять и на имидж Китая в мире. В целом, пока экономика страны росла, то же происходило и с ее репутацией. По данным опроса Исследовательского центра Пью (Pew Research Center), проводившегося в 24 странах, люди в экономически развитых регионах зачастую с неодобрением относятся к Китаю. Между тем респонденты из развивающихся стран — мексиканцы, кенийцы, нигерийцы и южноафриканцы — напротив, более позитивно оценивали страну и приветствовали китайские инвестиции. Вопрос в том, так ли это будет через год.

С уважением, Ваш Lectorov.

Материал носит исключительно ознакомительный характер:

Материал взят: РБК Pro.

Прощай, $200 млрд: как рухнула ипотечная империя сына мясника из Бронкса

2023-08-30T06:03:55.868Z

Анджело Мозило сделал основанную им компанию Countrywide лидером рынка ипотечного кредитования. Однако попытки сохранить первенство привели в итоге к краху фирмы. Вот почему это произошло и какие фатальные ошибки допустило руководство.

Бывший CEO Countrywide Анджело Мозило скончался 16 июля в возрасте 84 лет. Его фигура могла бы стать каноническим примером self-made man: сын мясника из бедного района Нью-Йорка смог создать собственный ипотечный бизнес и сделал Countrywide ведущим игроком на рынке ипотечных кредитов. Компания добилась самой высокой доходности акционеров среди всех предприятий, оказывающих финансовые услуги с 1982 года: за 25 лет цена акций фирмы выросла почти на 25 000% . На пике развития ее выручка составляла более $10 млрд.

Однако законы рынка предполагают, что за взлетом может следовать падение. И падение Countrywide было стремительным. Еще в 2006 году компания была лидером в своей отрасли. А уже в 2007 году почти четверть клиентов не могли оплачивать выданные организацией кредиты, инвесторы и кредиторы стали отказываться финансировать предприятие. В конечном счете Countrywide была продана Bank of America, а на Мозило посыпались обвинения в стимулировании ипотечного кризиса.

Рассказываем, какую роль сыграли в крахе фирмы стиль руководства Мозило и практики, которые бизнесмен брал на вооружение.

От работы в мясной лавки до собственного бизнеса

Анджело Роберт Мозило родился в Нью-Йорке в 1938 году. Он рос в многодетной семье в Бронксе, одном из самых опасных и бедных районов города. В 12 лет Мозило начал помогать своему отцу в мясной лавке — подметал полы, готовил сосиски и разделывал цыплят.

Познакомиться с ипотечным бизнесом Мозило удалось еще в школьные годы: в 14 лет дядя помог ему устроиться курьером в одну из манхэттенских компаний. Окончив школу, он продолжил работу в фирме в период студенчества и некоторое время после, до того как она слилась с более крупным предприятием United Mortgage Servicing Company и была выкуплена в 1968 году.

В 1969 году Анджело Мозило и его наставник Дэвид С. Леб основали собственную компанию, которая сначала называлась Countrywide Credit Industries. Это была небольшая ипотечная фирма с тремя сотрудниками. Организация обслуживала только калифорнийских заемщиков с хорошей кредитной историей.

Стандарты качества

Главным фактором роста Countrywide стала модель выдачи ипотечных кредитов. Компания уделяла большое внимание проверке кредитоспособности заемщиков, занималась страхованием риска материальных потерь и даже управляла банком, который финансировался за счет налогов и страховых выплат. От конкурентов организацию также отличало то, что она активно привлекала финансирование за счет выпуска ценных бумаг, быстро и эффективно оформляла документы.

К 1992 году Countrywide стала крупнейшей финансовой фирмой, занимающейся выдачей и продажей ипотечных кредитов. Она потеснила таких многолетних лидеров рынка, как Prudential Insurance Co. и Norwest Corp. Успех организации в эти годы определил ряд нововведений. Во-первых, она сократила расходы за счет привлечения к деятельности независимых брокеров, чьи расценки были значительно ниже, нежели у продавцов, работавших в найме. Во-вторых, компания начала заниматься продажей рефинансирования людям, которые оформили ипотеку в других учреждениях. Такая услуга привлекала заемщиков, потому что у них была возможность перезаключить договор на более выгодных условиях. Для Countrywide же это был массовый поток новых клиентов. К 1992 году компания пришла к следующим результатам — прибыль $60,2 млн при выручке $246 млн.

Тем временем на рынке росла популярность низкокачественных кредитов: учреждения массово выдавали ипотеку людям, у которых могли возникнуть трудности с ее погашением. Предпосылки к этому появились еще в 1982 году, когда конгресс США принял закон «О паритете в альтернативном ипотечном кредитовании». Он дал возможность организациям, не являющимся федеральными банками, выдавать ипотечные займы с плавающей процентной ставкой. Ранее финансовые фирмы могли предлагать заемщикам только обычные ипотечные кредиты с фиксированной ставкой. Таким образом правительство хотело оживить деятельность сберегательных и кредитных компаний. Но в конечном счете это решение обернулось тем, что на рынке появилось больше кредитных предложений для малообеспеченных слоев населения.

Анджело Мозило критически относился к этой тенденции. «Это был бизнес, обогатившийся за счет ничего не подозревающих клиентов, которым предлагались кредиты по завышенным ценам. <…> Множество директоров низкокачественных компаний были мошенниками», — цитируют его слова Бетани Маклин и Джозеф Ночера в книге All the Devils Are Here: The Hidden History of the Financial Crisis («Все дьяволы здесь: Скрытая история финансового кризиса»).

Однако, чтобы не сдавать позиции, Countrywide должна была согласиться с условиями рынка. В 1997 году был создан специальный отдел по работе с низкокачественными кредитами под названием Full Spectrum. В первый год существования подразделения Мозило использовал устоявшуюся осторожную стратегию, отказывая откровенно неплатежеспособным заемщикам. Клиентам также диктовались определенные условия: компания требовала от них предоставления первоначального взноса в размере 20% или приобретения страховки для его покрытия. Кроме того, фирма не предоставляла кредиты людям, чьи баллы FICO (показатель кредитоспособности) не удовлетворяли требованиям и стандартам Федерального жилищного управления (FHA).

«У него не было выбора»

Но ажиотаж на рынке жилья усиливался, и стандарты Countrywide снижались. Авторы книги All the Devils Are Here («Все дьяволы здесь: Скрытая история финансового кризиса») написали, что Анджело Мозило «чувствовал, что у него не было выбора»: «Если бы он держался подальше от низкокачественных ипотечных кредитов, Countrywide никогда бы не стала номером один». Для руководителя компании это было неприемлемо — он хотел, чтобы организация сохраняла доминирующую позицию на рынке США.

В середине 2000-х начались игры с огнем: чтобы противостоять конкурентам, Мозило пошел по пути снижения кредитных стандартов — от подтверждения дохода до первоначальных платежей. Таким образом, в 2001 году Countrywide выдавала низкокачественные кредиты на сумму менее $400 тыс. исключительно для самозанятых. А к 2006 году организация уже была готова предоставить кредиты на сумму $1 млн любому наемному работнику.

И в 2006 году Countrywide достигла пика развития: в компании работали 55 тыс. сотрудников, выручка достигла $11,4 млрд, а активы компании оценивались в $200 млрд. По данным Reuters , она была самой крупной организацией, занимающейся низкокачественным кредитованием.

Гигант на грани краха

Успех был недолгим. В 2007 году цены на жилую недвижимость начали стремительно снижаться. Параллельно с этим ежемесячные выплаты по кредитам с плавающими процентными ставками начали быстро расти, что стало большой проблемой для заемщиков и увеличило количество случаев невыполнения обязательств. К концу 2007 года уже четверть клиентов не могли платить по долгам. Доля просроченных платежей в портфеле американских финансовых организаций росла. Не стала исключением и Countrywide.

На финансовом рынке также произошли кардинальные изменения: ценные бумаги, обеспеченные в том числе ипотечными закладными, почти полностью обесценились, из-за чего инвесторы перестали вкладывать средства в рынок кредитования. Цена акций компании Мозило рухнула более чем 80%.

В июле 2007 года Countrywide объявила о значительном увеличении количества просроченных платежей по низкокачественным кредитам до 23,7%. Еще тремя месяцами ранее эта цифра не превышала 10%. Компания также провела списание некоторых активов, указанных в ее финансовом отчете. Такой поворот событий вызвал обоснованную тревогу у инвестирующих в фирму контрагентов.

В начале августа часть кредиторов отказались продлевать коммерческие обязательства с Countrywide. Финансирование фактически прекратилось, компания была на грани краха. Анджело Мозило обратился за помощью в Федеральный резервный банк Нью-Йорка, но ему отказали. Единственный, кто не побоялся инвестировать в ипотечную организацию, — Bank of America. Однако вложения в $2 млрд не спасли компанию, и в январе 2008 года она объявила, что ее приобретает Bank of America за стоимость акций в $4 млрд.

«Худшее корпоративное приобретение»

Сделка состоялась только через полгода, и к тому времени ее стоимость снизилась примерно до $2,5 млрд. Известная финансовая журналистка Гретхен Моргенсон, писавшая для The New York Times, позднее охарактеризовала это как «наихудшее приобретение в истории». Кроме того, Bank of America потратил десятки миллиардов долларов, чтобы урегулировать связанные с Countrywide судебные иски, претензии инвесторов и обвинения в мошенничестве.

Несмотря на свое желание роста компании, Анджело Мозило был хорошо осведомлен относительно рисков в жилищной отрасли. В период с ноября 2006 года по октябрь 2007 года он успел продать свою часть акций, до того как они упали. За это в 2009 году Комиссия по ценным бумагам и биржам предъявила ему обвинение в инсайдерской торговле. В приговоре было сказано, что в четвертом квартале 2006 года бывший гендиректор Countrywide был проинформирован о растущем кредитном риске организации и плохих прогнозах, но продолжал вводить инвесторов в заблуждение. Как результат, его обязали выплатить штраф в размере $67,5 млн. Bank of America покрыл почти треть этой суммы.

Мозило не признал обвинений и продолжал отстаивать репутацию компании даже после ее краха. В интервью комиссии от 2010 года он отмечал, что Countrywide позволила 25 млн человек обрести дома. С особенной гордостью он заявлял, что фирма предоставляла возможности приобрести жилье не только обеспеченным слоям населения, но и меньшинствам, на протяжении долгого времени страдавшим от дискриминации в сфере жилищного обеспечения. «Countrywide была одной из величайших компаний в истории этой страны и, вероятно, внесла больше изменений в целостность нашего общества, чем любая другая американская компания», — утверждал Мозило.

Впрочем, о деятельности компании были и другие мнения. Генеральный прокурор Калифорнии Джерри Браун заявлял, что «практика кредитования Countrywide превратила американскую мечту десятков тысяч семей в кошмар», выдав им кредиты на непонятных условиях, которые они в конечном счете не смогли потянуть.

Всего в тот период разорилось более сотни компаний, выдававших «плохие» кредиты. Оценить точное количество людей, пострадавших от кризиса, сложно, но миллионы американцев пострадали от потери жилья, задолженностей по ипотеке и финансовых трудностей.

С уважением, Ваш Lectorov.

Материал носит исключительно ознакомительный характер:

Материал взят: РБК Pro.

Почему инвесторы делают ставку на спокойные фондовые рынки

2023-08-26T12:04:00.163Z

То, что выглядит как безопасная ставка, таит в себе скрытую опасность

Закон Сода - это аксиома о том, что если что-то может пойти не так, то так и будет, настолько британская, насколько это возможно. Но у трейдеров по всему миру есть своя версия: рынки будут двигаться в том направлении, которое причинит наибольшую боль большинству людей. В этом году их оправдал стремительный рост фондового рынка, который мало кто предвидел, на котором самыми крупными победителями стали акции, которые и так с самого начала были невероятно дорогими. В апреле управляющие фондами сообщили в ежемесячном обзоре Bank of America, что “длинные большие технологии” были самой причудливой сделкой, что делает ее очевидной для профессионалов, которых следует избегать. В течение следующих нескольких месяцев акции крупнейших технологических компаний должным образом превратили остальной рынок в пыль.

Что может сделать инвестор, осознающий ценность, кроме того, чтобы просто платить и молиться о продолжении роста? Самый рискованный вариант — разоблачить рыночный блеф и сделать ставку на крах — заставил многие хедж-фонды, которые попробовали его, бежать в поисках прикрытия. По словам брокеров Goldman Sachs, в июне и июле такие фонды сокращали свои позиции самыми быстрыми темпами за последние годы. Наблюдающие могут не прийти в восторг от перспективы повторить свой опыт. Но если вы не думаете, что акции могут вырасти намного больше, но при этом не можете смириться с риском их закрытия, логика диктует третий вариант. Вы можете попытаться получить прибыль от того, что они вообще практически не движутся.

Все большее число инвесторов делают именно это — или, на отраслевом жаргоне, продают волатильность. Повседневная торговля - это биржевые фонды “купи-выпиши” (etf), ранее малоизвестная категория, которая сейчас накапливает капитал. С начала 2023 года активы etf на покупку и списание выросли на 60%, почти до 60 миллиардов долларов.

На практике такие инвесторы покупают корзины акций, одновременно продавая (или “выписывая”) колл-опционы на них. Это контракты, которые дают покупателю право (хотя и не обязательство) купить акции по установленной цене (или “цене исполнения”) в будущем. Обычно цена исполнения устанавливается “в деньгах” или на любом другом уровне, на котором акции торгуются на момент написания опциона. Если они затем вырастут в цене, покупатель воспользуется опционом на их покупку по цене ниже рыночной. И наоборот, если они упадут, покупатель оставит срок действия опциона неиспользованным, не желая платить за акции выше рыночной стоимости.

Первоначальный инвестор, который продал опцион "колл" и купил акции, делает ставку на то, что цены на акции останутся точно на том же уровне, что и были. Таким образом, они получают возможность прикарманить цену опциона (“премиум”) без необходимости продавать акции дешевле, чем они стоят. Если вместо этого цены растут, продавец опциона по-прежнему сохраняет премию, но должен отказаться от всего роста курса акций и продать акции по их первоначальной стоимости. В случае их падения инвестор принимает удар на себя, поскольку опцион не будет исполнен, что означает, что он сохранит акции и свои убытки. Это, по крайней мере, компенсируется премией, которую они получили в первую очередь.

Для тех, кто занимается их маркетингом, etf "купи-выпиши" - это нечто большее, чем просто игра на безмятежности. Global X, фирма, предлагающая 12 таких фондов, называет их основной целью “текущий доход”. В этом свете они могут показаться сбывшейся мечтой, потому что регулярная продажа опционов может генерировать значительный поток дохода. Одним из наиболее популярных инструментов является etf Global X Nasdaq 100 Covered Call, активы которого оцениваются в 8,2 миллиарда долларов. В среднем за год по июнь ежемесячно компания собирала премии за опционы на сумму 3% от активов и распределяла их среди инвесторов на сумму 1%. Даже в мире растущих процентных ставок этому не следует пренебрегать. Для сравнения, доходность десятилетних казначейских облигаций составляет 4,2% в год.

Читатели, которые не верят в бесплатные обеды, могут почувствовать приближение довольно крупного улова. Тем не менее, это не тот привычный подход, применяемый к ставкам против рыночной турбулентности, который заключается в том, что за годами стабильной прибыли может последовать внезапный шок и полное уничтожение. etf с возможностью покупки и списания вполне может упасть в цене, но в этом отношении он не более рискованный, чем соответствующий “ванильный” фонд, который просто владеет базовыми акциями.

Настоящая загвоздка в том, что, хотя такие etf предлагают потенциальные убытки, подобные акциям, их прибыль никогда не может превысить ежемесячный доход от продажи опционов. Таким образом, эти прибыли напоминают поток с фиксированным доходом, генерируемый облигациями. Они также опровергают логику покупки акций в первую очередь: более высокий риск потерь по сравнению с облигациями стоит того, чтобы попытаться получить дикую, неограниченную доходность. Кошмарный сценарий заключается в том, что акции вступают в стремительный рост, который инвесторы упускают из виду, после чего следует резкое падение, которое причиняет им почти такой же вред, как и всем остальным. В этом году уже был рост. Если закон Сода продолжит действовать, покупателям следует остерегаться.

С уважением, Ваш Lectorov.

Материал носит исключительно ознакомительный характер: