Victor Koch

«Разблокировка активов кейс №6»

2026-04-03T16:20:05.973Z

📃 Рады сообщить, что наша команда готова подтвердить получение лицензии OFAC для нашего LP, чьи активы были заблокированы в результате санкций, наложенных на российскую инфраструктуру.

Несмотря на то, что в большинстве случаев мы сотрудничаем с юридическими лицами и опыт взаимодействия с физическими лицами (особенно из России) был ограниченным, мы убеждены: этот прогресс подтверждает верность пути, который мы «кирпичик за кирпичиком» прокладывали на протяжении многих лет без какой-либо внешней поддержки.

👉 Как и прежде, мы хотели бы предостеречь читателей: существует немалое количество лиц, которые неправомерно используют нашу интеллектуальную собственность, представляются от нашего имени и нашей команды, а также интерпретируют наши действия в негативном контексте.

🔐В целях безопасности мы зафиксировали Кейс №6 как интеллектуальную собственность (c) Koch Securities на случай, если какая-либо сторона предпримет попытки давления или провокаций.

Помимо того, что мы существенно усиливаем данное направление запуском нового продукта для юридических лиц (будет доступен с 29 июня 2026 года), мы также планируем раскрыть детали процесса вывода активов из санкционного периметра после применения лицензии.

- Как отмечалось в наших прошлых публикациях, регулятор обрабатывает заявления и юридическую документацию постепенно. На данный момент в работе находятся заявления, поданные до января 2025 года.

Юридическая документация Кейса №6:
Ex 1 Passport
Ex 2 Background Investor Profile Information
Ex 3 Anti-Money Laundering (AML) Form
Ex 4 Custodian Depository Account Information
Ex 5 Information on the Contractual Relationship with SPB Bank
Ex 6 Depo Account Statement
Ex 7 Brokerage Agreement
Ex 8 The Impact of Sanctions
Ex 9 Legal Opinion
Ex 10 Demand Letter for the Release of Frozen US Securities
Ex 11 Waiver Notice
Ex 12 Proof of Income
Ex 13 Agreement of Sale; Proof of Real Estate Sale
Ex 14–18 Вспомогательные документы
- Unblocking Request Russian Harmful Foreign Activities Sanctions

- Дата подачи юридической документации: 21.12.2024
- Расходы на работы и подготовку: $4 180 + дополнительные расходы на ответы в рамках QA с инспектором OFAC ($490) и стоимость поручений ($750).
- Лицензия: ссылка (с) all rights reserved KS (https://victorkoch.com/)

🌐 На момент получения лицензии OFAC владелец активов имеет ВНЖ Грузии, однако в юридической документации учитывался вывод активов в неопределенную юрисдикцию (TBA).

- Дополнительно хотим подчеркнуть полное отсутствие связи с российскими провайдерами и специалистами из России при работе над данным и другими кейсами.

Наша экспертиза в области compliance и US-регуляторики сформировалась задолго до введения санкций в отношении российских, иранских и китайских юридических лиц в рамках private equity деятельности.

⚖️ Практика, на базе которой строилась работа, соответствует стандартам юридических холдингов Fenwick & West и Orrick, с которыми мы сотрудничаем.

- Наша сторона сохраняет приверженность фокусу на реализации задач, новым продуктам и достижении результата. В связи с этим мы не планируем выделять время на взаимодействие с российскими медиа.

Хороших торгов и хорошей пятницы.

—

Автор: Виктор Кох

«Возьми телефон, детка»

2026-04-02T11:23:31.980Z

👀 В последнее время мы всё чаще замечаем, что, помимо снижения активности розничных инвесторов, в России преобладают упаднические настроения.

Пожалуй, назвать эти настроения «упадническими» — значит лишь в мягкой форме описать то эмоциональное и психическое состояние, в котором сейчас находятся частные инвесторы.

Мы не стали бы заострять на этом внимание и выпускать отдельный эпизод, если бы не считали анализ этой ситуации важным: состояние рынка напрямую влияет на множество смежных аспектов.

Причины стресса очевидны — это затяжной геополитический конфликт, санкции, репрессии и экономический спад, заметный невооружённым глазом.

Многие привычные формы комфортной жизни стали недоступны: это касается свободного интернета, путешествий в страны ЕС без пересадок, работа в зарубежных компаниях и многих других жизненно важных вещей.

Если еще 3–4 года назад многие были убеждены, что всё вернётся на круги своя, то к 26 году такая позиция практически исчезла из комментариев пользователей и тем более инвесторов.

«Швах»

Перед публикацией материала мы проанализировали комментарии под нашими постами в начале конфликта. Большая часть аудитории искренне верила, что санкции снимут через год, а после третьего пакета страны Запада не решатся отказаться от российских энергоресурсов.

«Они там замёрзнут и без России не проживут» — таков был общий посыл.

👉 Стоит отметить и угасший оптимизм относительно разблокировки активов. Патриотический настрой и надежды на то, что ЦБ быстро решит вопрос и выплатит компенсации, стремительно растворились. Фактически настроения даже самых заядлых оптимистов изменились на 180 градусов.

Признавать это тяжело: прежний мир рухнул вместе с надеждой на то, что государство всё уладит, а трудности окажутся временными и не затронут рядового инвестора.

«Кто виноват?»

Защитный механизм разочарованного инвестора, получившего негативный опыт, трансформировался в позицию «виноваты все».

Безусловно, доля ответственности лежит на регуляторе, не сумевшем защитить интересы граждан, однако у наиболее отчаявшихся инвесторов чёткая логика причинно-следственных связей часто отсутствует.

Подливает масла в огонь и отсутствие роста на российском фондовом рынке. Хотя, если рассуждать здраво: какой рост возможен в текущем тяжелом экономическом состоянии? 😏 Отрицательный рост тоже ведь рост.

Позиция профессиональных участников рынка проста. Не только российский рынок проходил через этапы глубоких кризисов. Аналогичные процессы когда-то проживали и в США, но это было так давно, что мало кто об этом помнит.

Брокеры понимают, что вернуть разочарованных и токсичных клиентов маловероятно, да и такой тип инвестора принесёт лишь негатив. Поэтому компании делают ставку на «новую кровь» — инвесторов, которые придут на рынок через несколько лет с вновь заработанным капиталом.

Практика показывает, что цикл обновления клиентской базы составляет 5–7 лет. Именно за этот срок брокерские компании рассчитывают полностью обновить пул розничных инвесторов.

С нашей стороны позиция, как ни странно, не изменилась, потому что изначально у нас не было никаких ожиданий скорого завершения и уж тем более решения каких-либо вопросов со стороны государства.

—

Автор: Виктор Кох

«Вопросы с Подвохом»

2026-03-27T19:18:02.423Z

👨‍💻 В процессе запуска нашего упрощенного продукта по подаче заявлений и разблокировке активов мы хотели бы осветить важный этап — QA со стороны регулятора.

Стадия уточнения с вопросами от инспектора OFAC наступает в процессе выпуска лицензии и вывода активов либо перед присвоением заявлению окончательного статуса отказа.

👉 Пока с этим могли столкнуться лишь те физические и юридические лица, чьи обращения не были отклонены автоматически и были поданы до декабря 2024 года.

📄 В связи с тем, что регулятор сильно загружен, процесс обработки заявлений проходит в порядке очереди, но это не означает, что фаза QA наступает для всех.

Из нашего опыта — а именно из 49 полностью проработанных заявлений — вопросы возникают чаще к юридическим лицам с транзакциями, похожими на операции двойного назначения, либо к физическим лицам, у которых есть потенциальные родственники, находящиеся под санкциями, либо однофамильцы в существующих санкционных списках.

🕵🏿 За долгий период взаимодействия с OFAC мы уже не удивляемся тому факту, что в рамках анализа и принятия решения регулятор имеет широкий доступ к данным.

Туда могут входить сведения о международных авиаперелетах, USD SWIFT-транзакциях через американские банки-корреспонденты и даже данные из реестров других стран (Кипр, Эстония, Португалия, Польша и Грузия).

❗️Поэтому сокрытие или сильное искажение фактической информации приводит к негативным последствиям, о чем мы предупреждаем сразу.

За нашей спиной есть как успешные кейсы, так и те случаи, где владелец активов по факту имел след в виде работы в компании «Росатом» или прямые родственные отношения к лицам из санкционных списков.

«Тип»

Разнообразие техник и типов вопросов от инспекторов OFAC часто застает врасплох, так как ответы требуют анализа и подготовки.

Срок на ответ обычно составляет всего 5–10 рабочих дней, при этом получение документов не гарантирует завершения процесса: регулятор может неоднократно запрашивать дополнительные сведения и доказательства.

Пример одного из наиболее распространенных писем от инспектора:
—
Hello,
I am the Licensing Officer assigned to the application RUSSIA-EO14024-2024-*, submitted to OFAC in March 2024. In your application, you requested the release of a blocked wire transfer.

OFAC typically returns unblocked funds to the remitter or their financial institution. However, since the remitting bank in this case (Alfa-Bank) is blocked, alternative options may be available if the unblocking remains consistent with OFAC policy.

Please choose one of the following options:
1 - We can authorize the funds to be returned to your account; or
2 - We can authorize the funds to be processed to the beneficiary’s account at an unblocked financial institution.

Please provide the invoices referenced in your application within ten business days. If we do not receive a response within this timeframe, we may close your case without action or prejudice.

—

Помимо выбора способа вывода, регулятор запрашивает wire instructions и согласие банка на прием активов.

В 80% случаев за 2–3 дня до дедлайна OFAC присылает дозапрос. Поэтому работа должна идти без промедлений: любая задержка дает регулятору повод отклонить обращение из-за невозможности его обработки в срок.

«SPBE Case»

В отличие от разблокировки транзакций юрлиц, где фокус смещен на происхождение капитала, в кейсах СПБ Биржи регулятор проверяет конечное назначение активов. В нашей практике ключевым документом здесь стал Legal Opinion, который мы готовим сразу.

- При совпадении фамилии с санкционными списками OFAC запрашивает профиль деятельности, данные родственников, Waiver of Liability, происхождение капитала.

Один из редких сценариев — проверка фактического проживания владельца с ВНЖ Португалии. Регулятор запросил банковскую выписку за год. Мы проработали документ объемом более 130 страниц, оптимизировав его до 20 для удобного скоринга.

—

Автор: Виктор Кох

«Загадка черной дыры»

2026-03-25T21:19:57.920Z

🧐 Наша сторона не могла обойти стороной эту новость, так как она показалась нам крайне интересной.

Если бы мы не находились в гуще событий и не обладали достоверной информацией о статусе каждой лицензии и точном объёме разблокированных средств, то, вероятно, сказали бы, что вопрос с заблокированными активами как юридических, так и физических лиц близок к окончательному решению.

📃 Порядка ₽5,3 трлн активов инвесторов разблокировали с 2022 года.

Об этом сообщила глава Центрального банка России Эльвира Набиуллина в ходе совместного заседания комитетов Государственной думы по рассмотрению годового отчёта ЦБ за 2025 год, которое прошло 24 марта 2026 года.

«Меры, которые мы реализовали вместе с Минфином, позволили вернуть в 2025 году активы инвесторам и обеспечить получение ими выплат на общую сумму свыше ₽400 млрд», — добавила она.

При этом 28 ноября 2025 года глава Центробанка раскрыла информацию о том, что половина заблокированных активов инвесторов уже разморожена.

Цитируем дословно:
«Люди получили примерно половину средств разными способами. Работа продолжается, она очень сложная, многие вещи зависят не только от нас», — рассказала глава ЦБ во время выступления в Госдуме (ТАСС).

В январе 2025 года глава Центробанка также подтвердила следующее: в прошлом году было разморожено около ₽570 млрд из заблокированных средств российских инвесторов. Это коснулось 1,5 млн человек (инвесторов).

👀

К сожалению, наше официальное обращение к профессиональным участникам рынка не подтвердило, что инвесторы действительно смогли разблокировать половину своих портфелей

Мы не утверждаем, что нам предоставили ложные данные, но очевидно: реальные цифры далеки от тех, что фигурируют в официальных заявлениях.

- Действительно, процесс разблокировки шаг за шагом продвигается, но вся работа ложится исключительно на случаи разблокировки активов через индивидуальные лицензии и вывод активов из российского периметра.

👉 По нашим сведениям, общий объём заблокированных активов российских инвесторов составляет минимум ₽1,5 триллиона.

➕ Простая калькуляция говорит о том, что данные ЦБ РФ сбивают с толку. Если бы это было действительно так, то по состоянию на 25 марта 2026 года всего у 32–35% инвесторов остались бы заблокированные активы в портфелях.

В дополнение к утверждению о том, что российские инвесторы не получили свои средства в полном объёме, мы хотели бы подсветить сведения от июня 2025 года.

📊 По нашим данным, большинство инвесторов получили в рамках Указа № 665 от 5 000–8 000 рублей, меньшая часть — от 13 000–20 000 рублей, и лишь менее 1% — до 45 000 рублей.

🤔 Мы с большим уважением относимся к работе регулятора, но у нас создаётся впечатление, что либо мы чего-то не понимаем и не умеем считать, либо цифры, мягко говоря, в значительной степени преувеличены слишком красивые.

—

Автор: Виктор Кох

Разблокировка активов. Статус 03.23.2026

2026-03-23T15:24:17.424Z

📃 По состоянию на 23 марта 2026 года наша команда, адаптировавшись к многочисленным изменениям, полностью завершила работу над 49 заявлениями в OFAC.

↔️ В том числе нами был отработан механизм вывода активов в юрисдикции, подтвержденные регулятором.

Изменения коснулись не только юридической документации, но и регламента использования поручений для вывода заблокированных активов.

- Процесс усложнился, но нам не привыкать к трудностям.

1] В связи с высокой нагрузкой на регулятора в настоящее время обрабатываются заявления и выдаются лицензии, поданные в августе–октябре 2024 года.

2] По трем обращениям от 2025 года мы получили уточнения со стороны регулятора. О них, а также о юрисдикциях, куда можно будет вывести активы, мы расскажем отдельно.

3] Наша сторона находится в процессе тестирования сервиса, который поможет ускорить как подачу обращений, так и работу с ними. Над этим мы работали больше года и наконец-то близки к фазе публичного релиза.

4] Судя по обновленным данным, процесс разблокировки для физических лиц проходит намного проще, чем для юридических лиц, особенно с учетом загруженности регулятора.

5] Общая картина говорит о том, что большая часть обращений, поданных в 2025 году, будет обработана до конца 2027 года.

Санкционное давление будет сохраняться еще длительное время. Переговоры между странами никаким образом не влияют на решения регулятора и скорость обработки обращений.

Статус:
- 13 лицензий выпущено, из них 3 лицензии использованы;
- 2 заявления в процессе выпуска;
- 26 обращений в процессе обработки;
- 4 в процессе пересмотра;
- 4 отклонено.
- Общий объем разблокированных активов — $34.1M.
- Большая часть средств приходится на юридические лица.

—

Автор: Виктор Кох

«Суверенный 2.0»

2026-03-20T11:16:36.369Z

🗓 Прошло ровно два года с тех пор, как мы впервые опубликовали материал, в котором подсвечивали проблемы бизнеса, возникающие из-за блокировок иностранных ресурсов.

👨‍💻 В тот момент в комментариях большая часть рядовых пользователей еще не ощущала серьезного давления на интернет и могла спокойно использовать практически все сайты и сервисы, которые сегодня полностью недоступны без VPN.

- За это время легкая обеспокоенность переросла в тревогу и раздражение, когда привычные для многих инструменты перестали работать.

👀 Для нас остается загадкой, почему именно замедление и блокировка Telegram привела к такой острой реакции только сейчас.

Вероятно, это результат накопительного эффекта и переосмысления того, какое будущее ждет общество, если некогда свободный интернет фактически становится «государственным ресурсом».

✊ Хотя и сейчас можно встретить пользователей, пропагандирующих отказ от интернета и пользу блокировок на основании того, что интернет — это «вражеская технология».

🕵️‍♂️ Мы проанализировали несколько UGC-платформ и аккаунты, продвигающие данный нарратив. По нашим данным, эти профили являются специально сгенерированными ботами.

Их точное назначение неизвестно, но очевидно, что инструмент создан для формирования общественного мнения через массовое распространение определенных тезисов в комментариях.

«ЧБД»

Наблюдая за происходящим, мы задаемся вопросом: почему «чебурнет» был активирован именно сейчас, а не 2 или 5 лет назад?

📰 По данным «Коммерсанта», потери бизнеса на фоне перебоев мобильного интернета в Москве только за пять дней марта могли составить 3–5 млрд рублей, но точные цифры установить невозможно.

- На момент публикации материала проблема с мобильным интернетом по-прежнему не решена, что порождает всё больше вопросов относительно перспектив восстановления доступа в будущем.

Сложно обосновать столь радикальные меры, особенно в контексте анализа российской экономики и состояния интернет-предпринимательства.

Долгосрочная изоляция интернета и сохранение режима «чебурнета» приведут к деградации отрасли и вымиранию венчурного рынка, который и без того находился в критическом состоянии.

👉 Ситуация обостряется тем, что государство намеренно ограничивает гражданский сектор экономики, лишая независимые коммерческие организации возможности развиваться.

«Бремя»

⌛ Многие ошибочно полагают, что текущая ситуация — временная, и всё скоро вернется в прежнее русло. К сожалению, мы сомневаемся в подобном сценарии: процесс «закручивания гаек» длится уже несколько лет, и за это время не было даже намека на послабления.

Безусловно, через 10–20 лет российский интернет может выйти из-под «купола» вслед за изменением государственной стратегии, но этот путь не будет быстрым.

🌐 Мы не исключаем и вариант разделения доступа на два режима: нынешний «цензурируемый» для масс и отдельный, независимый интернет без запретов, доступный лишь ограниченному кругу лиц.

—

Автор: Виктор Кох

«Точка»

2026-03-13T14:35:49.589Z

🔽Снижение объёмов по заблокированным акциям в «стаканах» вызвано не только затянувшимися переговорами, но и новыми сложностями при выводе активов по индивидуальным лицензиям.

- Цепочка процедур усложнилась: такие юрисдикции, как Эстония, Польша, ОАЭ и Люксембург, стали практически недоступны для этих целей.

Наша сторона не считает усложнение непреодолимым фактором для потери интереса к выкупу иностранных ценных бумаг, но для многих других заинтересованных сторон это является весомым аргументом.

👉 Стоит отметить, что мы завершили финальный выкуп ценных бумаг, упомянутый 2 декабря 25 года. Как мы видим, наши объёмы выкупа сыграли роль и придали импульс столь малоликвидному рынку, поэтому после приостановки сила покупателя снизилась.

На протяжении 24–25 годов мы 5 раз осуществляли выкуп иностранных заблокированных ценных бумаг разного объёма для формирования долгосрочных позиций по мере усиления работы над получением индивидуальных лицензий как от OFAC, так и от казначейства Бельгии.

- Основная причина, по которой процесс выкупа был разделён на несколько этапов, — непрогнозируемая среда и динамичная ситуация, вызванная влиянием санкций, политического давления и постоянного ужесточения требований.

В сферу наших интересов входили исключительно ликвидные иностранные ценные бумаги (например: $BAC, $PYPL, $T, $TSN, $AMD, $BTI, $GOOG, $MSFT, $GS, $JPM, $AAPL).

«Изменения»

Многие розничные инвесторы в комментариях часто пишут: «Раз у вас есть лицензия, выкупите мои акции». Однако в силу отсутствия профессиональных знаний и понимания процесса они забывают о нюансах.

📃 Лицензия применима исключительно к юридическому или физическому лицу, которое прошло compliance, получило разрешение и предоставило регулятору необходимые сведения для трансфера активов.

Как мы отмечали ранее, полученная нами лицензия по документам, поданным в 2024 году в OFAC и казначейство Бельгии, не была применена сразу из стратегических соображений.

Это позволило нам проводить официальные операции по определению контрагентов, которые вовсе не готовы принимать заблокированные активы, а также усилить антисанкционную практику для масштабирования работы.

Решение сначала «набить шишки», чтобы отработать алгоритм для последующих операций, оказалось верным.

Безусловно, мы понимаем логику розничного инвестора с портфелем в 1–4 млн рублей, который просто ждёт своих денег. Такому инвестору не важны изменения и риски, его заботит исключительно собственный капитал.

Однако для нас, находящихся внутри процессов, ситуация выглядит иначе.

«Ожидания»

Не менее часто нас спрашивают об ожиданиях, сроках выпуска лицензий и массовой разблокировке активов, связанных с СПБ Биржей.

- Несмотря на то что мы честны в ответах, люди продолжают жить надеждами (как это было в 2024–2025 годах) на то, что вопрос как-нибудь разрешится сам собой.

Мы не понимаем такого подхода, но и не осуждаем. Как говорится, ожидайте, но реальность такова: обмен если и состоится, то скорее в 2027–2028 годах, а может и не состояться вовсе.

Получение лицензии для СПБ Биржи при текущем положении дел и соблюдении регулятором принципов прозрачности маловероятно. Мы не видим оснований, по которым прежний отказ должен смениться положительным решением о выпуске лицензии.

👮‍♂️ Из-за высокой нагрузки регулятор OFAC на данный момент обрабатывает обращения от августа–октября 2024 года. Мы не обладаем информацией, почему кто-то решил, что процесс выпуска лицензий быстрый.

- Быстро приходят только отказы (в среднем до 3 месяцев), а обработка и прохождение всех стадий, к сожалению, происходят в том темпе, которого требует регулятор.

💻 Одновременно высокая нагрузка ложится и на нашу команду. Мы получили разрешение на публикацию материала, чтобы исключить риски попадания в списки иноагентов (в связи с тем, что являемся иностранным юридическим лицом) и обеспечить безопасность последующих шагов.

➕Также мы с глубоким уважением относимся к решениям со стороны регулятора вне зависимости от того, согласны мы с ними или нет.

—

Автор: Виктор Кох

«План В»

2026-03-10T17:54:02.932Z

🗓 23 декабря мы одними из первых получили эксклюзивные данные о том, что Т-брокер готовит обмен заблокированных иностранных активов на российские.

Несмотря на нашу объективность, многие восприняли новость через призму личных ожиданий, исказив суть.

Мы потратили два месяца на глубокий анализ стратегии, оценивая её реалистичность и возможные риски.

😃 Показательна и реакция аудитории: предложение брокеров встретили с огромным недоверием. В нем увидели лишь наживу для проф-участников, хотя для большинства розничных инвесторов с небольшими портфелями это единственный шанс вернуть средства.

Мы понимаем эмоциональный фон: за несколько лет простого решения проблемы так и не появилось, а назвать точные сроки массовой разблокировки сегодня невозможно.

«Нюансы»

Точных сроков обмена нет: стратегия требует разрешений российского и иностранного регуляторов, переоценки рисков и указа президента.

- Если с локальным вопросом всё может решиться до конца 2026 года, то взаимодействие с иностранными органами несет риски.

Их отказ может привести к списанию активов и осложняющим санкциям на ту часть портфелей, чьи владельцы не согласились на обмен.

📃 По нашим данным, участвовать в обмене готовы менее 3,5% инвесторов. Рисковать ради них остальными 96,5% активов нецелесообразно.

К тому же в 2026 году выросло число индивидуальных лицензий, и многие продолжают разблокировку своими силами.

«Ложная информация»

👉 Мы в очередной раз хотели бы подсветить несостоятельность слухов о том, что «всех кинут», а полученные взамен акции будут заблокированы на несколько лет. Ни один из профессиональных участников рынка не подтвердил информацию о том, что инвесторы получат «пустышку» или что активы будут находиться в режиме lock-up.

Вне зависимости от принятого решения, текущие обращения подлежат отмене, так как этот тип документа по факту является формой о намерениях.

Он подлежит отзыву и не гарантирует частичного или полного исполнения. Таким образом, инвестор сохраняет право отказа от поручения, даже если его активы подлежат обмену.

«Дополнение»

❓ Среди множества вопросов о доверии были и те, которые, на наш взгляд, гораздо важнее: а именно право на дивиденды и типы активов для потенциального обмена.

Наша команда уже уведомила брокера о том, что форма содержит несколько непроработанных пунктов, касающихся дивидендных выплат и фиксации обмена для корректных расчётов.

К сожалению, всё это требует доработки:

- Дата обмена иностранных заблокированных бумаг на российские акции будет считаться датой продажи. Таким образом, инвестор теряет право на владение и будущие дивиденды по иностранным бумагам.

- Дата обмена должна учитывать налоговый статус инвестора, резидентство, материальную выгоду и другие нормативы.

- Продажа заблокированных акций не лишает права на получение дивидендов, начисленных за прежние периоды, несмотря на их нахождение на заблокированных счетах.

По данным брокеров, обмену будут подлежать наиболее ликвидные иностранные акции. Позднее мы опубликуем их список, как только получим полное подтверждение.

- Акции, прошедшие делистинг или относящиеся к низколиквидным активам, в периметр обмена, скорее всего, не попадут.

Итог:

- Процесс обмена не гарантирует инвестору исключительно положительный исход;
- Временные рамки могут быть расширены, а сроки изменены;
- Существует риск того, что процесс не удастся реализовать вовсе;
- Инвестор сохраняет право отменить поручение;
- Обмен не исключает самостоятельную работу по разблокировке: можно ожидать получения индивидуальной лицензии и одновременно участвовать в частичном обмене;
- Проблема заблокированных активов может не решится за один раз — потребуется минимум два или три цикла обмена;
- Наиболее вероятный сценарий завершения процесса — середина 2027 года (при условии, что всё пойдет по плану).

—

Автор: Виктор Кох

«Шаблонизатор. ЭЙДЖИАЙ»

2026-03-08T00:12:40.156Z

👀 Думаю, многие обращали внимание и анализировали то, насколько сильно тренд влияет на общество, восприятие и даже формирование мыслей у разных когорт людей. Вчера все носили мешковатый oversize, и это было модно, сегодня эти же люди предпочтут что-то другое — и эту аналогию можно применить к технологическому рынку.

Индустриальный тренд формируют громкие истории, которые зачастую связаны с большими раундами финансирования и обильным освещением в медиа. Ну и, конечно же, куда без вдохновляющих историй о том, что основатель вчера был никем, а сегодня пополнил список Forbes.

Фактически это история про Золушку для гиков с гламуризацией техно-индустрии. Когда работаешь в этом всём годами, а ещё лучше — инвестируешь в такие компании, то не удивляешься тому, насколько всё шаблонно.

✨ Мне этот процесс чем-то напоминает Голливуд или формирование K-pop идолов. Кто-то может подумать, что это органический процесс, но на самом деле результат рукотворный и системный, потому что именно он создаёт приток капитала в US-экономику, обеспечивая ликвидностью компании разных стадий.

В целом в этом нет ничего плохого — наоборот, когда находишься внутри процессов, это выгодно.

«Побочка»

🧟 Всё было бы прекрасно, если бы не то, что меняющийся вектор тренда влияет на идеологию предпринимателей.

Забавно осознавать, что предприниматели, которые должны быть «вне системы», по факту попадают в мясорубку, даже не осознавая этого.

Почерк у этого процесса один — частая смена направлений: вчера пилил мессенджер, позавчера — NFT-coin, а сегодня — AI-агента. В связи с тем, что настроения рынка переменчивы, можно быть уверенным, что через год будет что-то другое, а потом ещё — и так до бесконечности.

Почему этот процесс перебора бесконечен? Всё просто: тренд меняется, и любой человек, не обладая глубокой экспертизой, будет находиться в постоянных сомнениях относительно того, что ему делать 😏

Системное общественное мнение так сложно сломать, особенно когда изо всех углов сегодня восхваляют Сэма и AI-евангелистов, называя их мессиями и провидцами будущего.

🎱

Шаблонизация выгодна всем, кроме людей, которых вовлекли в этот водоворот. С учётом того, что люди неосознанно выбирают ниши для создания бизнеса, это ломает принцип конкуренции.

Хотя следовать тренду полезно, если находиться в той же точке, когда он только развивается и набирает силу. Но оседлать волну удаётся не всем, так как никто не знает, сколько именно она продлится.

За Альтмана переживать не стоит — он бенефициар, как и тысячи других VC и акционеров. Чего не скажешь про тех, кто сейчас находится в фазе Seed/Series A/B.

💵Для вас, к сожалению, есть неутешительные новости: OpenAI и Anthropic выходят в пиковую фазу рыночных возможностей для сбора капитала. Это означает, что мы близки к тому, что называется end-loop.

IPO — это не просто 3 буквы, а серьёзный знак того, что компания выходит на публичный рынок за доступным капиталом, который уже сложно / невозможно собрать на частных рынках. Также это сигнал к возврату ликвидности, так как акционеры смогут продать акции после локап.

📺 Для обеспечения сбора капитала компании проводят roadshow, «разогревают» рынок, и этот процесс начинается намного раньше, чем за неделю до размещения. В надежде на «крошки с барского стола» и под влиянием вездесущего упоминания Сэма у многих формируется ложный оптимизм.

Им кажется, что они могут повторить тот же путь, но этого не происходит — не потому, что их мечты плохи, а просто потому, что этот путь уникален.

«CopyPaste»

Шаблонизация всего — от слоганов, причёсок основателей и стиля публичного поведения до главных страниц сайта — это нормальное явление в фазе, где многие включают копировальную машинку в надежде урвать кусочек «шального» капитала у непрофессиональных инвесторов.

👨‍🎨Фраза Пикассо «плохие художники копируют, великие — воруют» как никогда актуальна, но реальность чуточку сложнее.

Как только цикл начинает закручиваться и на рынке появляются нотки «шоколадного следа», шаблонизатор ломается вместе с восприятием тех, кто так жадно следовал тренду.

—

Автор: Виктор Кох

«ВАЙТИ»

2026-03-06T16:23:37.325Z

📃Ошеломительный наплыв резюме сподвиг нас разобрать причины текущей ситуации. Российский IT-сектор в депрессии из-за дорогого капитала и высокой ставки, но это лишь фон.

Главная проблема в другом: закончилась IT-эпоха «халявных денег», которая годами поддерживала ложный стереотип о легком входе в индустрию.

📺 Романтизация индустрии началась с 90-х годов и в каком-то смысле продолжается до сих пор. Истории, которые пересказывают друг другу, фактически внушили людям: если ты работаешь в технологической отрасли, то деньги будут зарабатываться намного проще, чем в других направлениях.

С учётом того, что я глубоко погружен в технологическую отрасль и видел её эволюцию с конца 90-х годов, забавно наблюдать, насколько общественное мнение далеко от реальности.

👨‍💻 Сотни раз за все эти годы, начиная с первого выхода (exit), я слышал о том, как мне «повезло по жизни». Это полностью обнуляет тяжелый путь и тот факт, что программировать я научился с 7 лет. Уже в 12 я написал первое приложение для Windows, а до создания первой версии мобильного приложения Альфа-Банка и успеха прошли долгие годы.

- Сегодня мне 38 лет; получается, что более 20 лет жизни было потрачено на то, чтобы дойти до текущего статуса, а именно — основать несколько компаний с нуля и довести их до результата.

Создание новых продуктов, компаний и тем более их успешная продажа — это очень непростой путь. Он не применим для всех просто потому, что требует гораздо больше навыков, умений, фокусы и упорства.

«Клише»

🥇 Всё сводится к тому, что «золотоискатели», ищущие простого пути, заполонили IT-отрасль через курсы, наставничество и сериалы — материалы, которые формируют не фундаментальные навыки, а лишь вдохновение.

На самом деле вдохновение — прекрасное ощущение, которое окрыляет и упрощает путь тем, кто хочет сделать хоть что-то, и это неплохо. Но реальность в значительной степени отличается от того, что люди транслируют в медиа.

😰 Реальность такова, что люди в большинстве случаев не готовы брать на себя риск, оценивать его, погружаться в детали и тем более жить в условиях длительной неопределенности. Просто потому, что это влияет на психику, вызывает стресс и, по сути, противоречит инстинкту самосохранения.

Однако именно риск, как и в инвестициях, приносит основной результат, о котором мечтают многие.

- Путь построения карьеры в IT всегда немного отличался от других секторов — например, от энергетики, здравоохранения или космической отрасли. Причины банальны и просты: это сектор, который находится в плоскости очевидного конечного результата.

Пример: Чад Харли, Стив Чен и Джавед Карим создали YouTube, затем продали его за $1,65B в 06 году — и вот в глазах новичков карьера сложилась.

Тысячи людей загораются мыслью сделать нечто подобное, не имея опыта или обладая знаниями, которые уже не релевантны текущему циклу.

«AI»

Конечно, неоспоримо то, что применение AI для кодирования, дизайна и других аспектов R&D вносит существенный вклад.

🧠 При этом, если копнуть глубоко, та часть разработчиков, которая задействована в сложных задачах, не ощутит проблем с карьерой. Просто потому, что это не подлежащие автоматизации навыки — так же, как и навыки создания бизнеса.

Можно сколько угодно говорить об идеях, но всегда нужен тот, кто начнет их реализовывать и доносить до рынка.

Таким образом, мы видим, что определенная прослойка специалистов находится в зоне высокого риска «упрощения» их карьеры, так как их опыт либо устарел, либо является второстепенным и легкозаменяемым.

👉 Безусловно, это болезненные, необратимые процессы.

Результатом ближайших лет станет то, что большая часть специалистов, вошедших в IT-отрасль, будет перераспределена в другие сектора.

Отрасль значительно охладится не только из-за автоматизации процессов при помощи AI, но и в силу базового принципа эволюции и взросления. Эпоха случайных людей заканчивается.

Начинается время тех, для кого технологии — это не способ «срубить легких денег», а дело всей жизни.

—

Автор: Виктор Кох