Геополитика и торговля: В середине июня прошёл саммит G7 в Канаде (15–17 июня), оказавшийся в тени обострившихся торговых споров и кризисов. Лидеры «Большой семёрки» пытались сгладить противоречия, но политики США по тарифам стали камнем преткновения: например, премьер Японии настаивал на отмене американских пошлин, бьющих по автопрому Японии (reuters.com). В итоговых заявлениях министр финансов G7 ещё в мае указывали на необходимость мониторить «нерыночные практики» в торговле – прозрачный намёк на дисбалансы в торговле с Китаем (livemint.com). Единства в вопросах тарифов достичь сложно: союзники (ЕС, Канада, Япония) выражают недовольство односторонними мерами США (atlanticcouncil.org), и хотя на саммите подтвердили намерение укреплять критические цепочки поставок, итогового коммюнике, примиряющего позиции, так и не появилось. Наоборот, саммит превратился в череду двусторонних переговоров – в том числе с участием приглашённых стран (Индия, Австралия, Южная Корея, др.) – где США призывали координироваться против экономического давления со стороны Китая, а партнёры одновременно уговаривали Вашингтон смягчить протекционизм (atlanticcouncil.orgreuters.com).

Эскалация на Ближнем Востоке: Одновременно вспыхнул серьёзный геополитический риск. 13–14 июня Израиль нанёс массированные удары по ядерным и военным объектам Ирана (livemint.com), что резко обострило ситуацию на Ближнем Востоке. Тегеран пригрозил перекрыть Ормузский пролив – критический маршрут, через который проходит около 20% мировых нефтеэкспортов (reuters.com). Рынки сразу отреагировали: нефть подскочила более чем на 8%, цены Brent кратко превысили $78 за баррель, обновив максимум за многие месяцы. Спотовые цены взлетели практически на +9% всего за одни сутки после известий об израильской атаке (reuters.com). Аналитики предупреждают, что блокада Ормуза может вытолкнуть нефть в диапазон тризначных цен – вероятно далеко за $100 (reuters.com). По оценкам JPMorgan, в худшем случае цена барреля способна достичь $120–130, что вернёт инфляцию в США к ~5% (fortune.com). Такой энергетический шок грозит сорвать тренд на замедление инфляции и усилить стагфляционные риски по всему миру. Неудивительно, что на саммите G7 лидеры срочно согласовали совместный призыв к деэскалации конфликта с Ираном (reuters.comreuters.com), пытаясь предотвратить дальнейший рост цен на энергоносители.

ФРС и экономика: На этом фоне 18 июня состоится ключевое событие – заседание ФРС США. Рынки почти уверены, что на этой встрече ставка останется без изменений на уровне 4,25–4,50% (ainvest.com). Ещё недавно смягчение инфляции и замедление найма приближали цикл снижения ставок – фьючерсы закладывали первые понижения к осени (ainvest.com). Однако новые риски (торговые войны, рост цен на нефть) заставляют регулятора проявлять осторожность (reuters.comreuters.com). ФРС одновременно представит обновлённые экономические прогнозы. Ожидается, что в них будет слегка понижен прогноз по росту ВВП (возможное снижение с 1,7% до ~1,0% в 2025 году из-за тарифного давления) и чуть повышен прогноз инфляции (базовый PCE может быть скорректирован с ~2,8% к ~3,0% на 2025) (ainvest.com). Джером Пауэлл, выступая на пресс-конференции, вероятно, повторит мантру о «data-dependent» политике, подчеркнув улучшение инфляционных тенденций, но и готовность при необходимости вновь повысить ставку, если ценовое давление возобновится – например, из-за скачка цен на энергоносители или ввода новых пошлин (ainvest.com). В то же время признается и другая сторона медали: если экономические показатели резко ухудшатся (скажем, розничные продажи провалятся, а промышленное производство сократится), ФРС может ускорить смягчение политики ближе к осени (reuters.com).

Данные по США: Накануне заседания ФРС выходят важные макроотчёты – статистика по розничным продажам и промышленному производству в США (за май). Эти цифры станут моментальным срезом состояния экономики: потребительские расходы и фабричный выпуск. Сильные продажи сигнализировали бы, что американский потребитель выдерживает ценовое давление, а значит, экономический рост остаётся устойчивым. Но слабые цифры могут указывать на то, что люди уже сокращают покупки из-за возросших цен (в том числе вызванных пошлинами) – то есть спрос замедляется (reuters.com). Важность этих данных двойная: с одной стороны, их воспримут как индикатор близости рецессии, с другой – как фактор для ФРС. Если, например, продажи резко упадут, рынки могут усилить ожидания скорого снижения ставки (ведь слабый спрос обычно охлаждает инфляцию) (reuters.com). В любом случае публикация этих отчетов может вызвать краткосрочную волатильность: трейдеры пересматривают позиции в преддверии решения ФРС, реагируя на каждую новую подсказку о состоянии экономики.

Сценарии и триггеры

Геополитические сценарии: Исход ближневосточного кризиса станет одним из главных драйверов. Сценарий роста: если конфликт не выйдет за рамки локальных ударов (Иран воздержится от крайних мер, Ормуз не будет перекрыт), то рынок нефти стабилизируется и первоначальный шок сойдёт на нет. Это снимет часть инфляционных рисков и поддержит аппетит инвесторов к рисковым активам (акции, крипто) после первоначальной паники. Сценарий коррекции: напротив, эскалация войны (например, Иран атакует танкеры или инфраструктуру в Заливе) вероятно приведёт к скачку цен на нефть до двузначных темпов роста, что усилит страхи стагфляции. В таком случае ожидается бегство в качественные активы (Treasuries, золото), а рисковые активы понесут потери. Индикатор волатильности VIX уже поднялся выше 20 пунктов на фоне ближневосточных новостей (cnbc.com), отражая повышенный нервозный фон. При дальнейшем обострении можно ожидать коррекцию фондовых индексов и криптовалют на десятки процентов, особенно если в конфликт будут втянуты США или нарушится глобальная торговля энергоресурсами. Соответственно, трейдеру стоит готовиться хеджировать позиции (через стоп-приказы или опционы) на случай худшего сценария, а портфельному управляющему – пересмотреть доли активов (например, временно увеличить долю кэша или золота) при первых признаках неконтролируемой эскалации.

Денежно-кредитные триггеры: Решение и риторика ФРС 18 июня зададут тон рынкам. Сценарий консолидации: базовый вариант – ФРС сохраняет ставку и подчеркнёт «паузу» до прояснения ситуации. В этом случае сильных ценовых движений может не произойти: рынки уже учли такой исход. Вероятна боковая динамика (консолидация) по индексам и криптовалютам, пока инвесторы переваривают сигналы. Сценарий роста: если Пауэлл неожиданно смягчит риторику (например, признает, что следующими шагами могут стать снижения ставок при сохранении текущих трендов инфляции), это спровоцирует ралли риск-активов. Признаки скорого снижения ставки – «голубиный» сигнал – обычно снижают доходность облигаций и ослабляют доллар, что благоприятно для биткоина и акций высокотехнологичных компаний. Трейдер в таком случае может активнее наращивать длинные позиции в BTC и ETH после подтверждения рынком «голубиного» тона ФРС. Сценарий коррекции: обратная ситуация – если ФРС ужесточит прогноз (например, повысит прогнозируемую траекторию ставки или выразит обеспокоенность ростом цен на нефть), рынки могут заложить более долгий период высокой ставки. Ястребиный сюрприз (повышение ставки или сигнал о возможности новых повышений) ударит по настроениям: акции и криптовалюты могут быстро потерять недавние достижения. В этом случае вероятна краткосрочная коррекция, и рациональной тактикой для трейдера будет сокращение плечей и переход в защитные позиции перед оглашением решения. Управляющему портфелем имеет смысл заранее убедиться, что доля облигаций с плавающей ставкой или инструментов хеджирования достаточна, чтобы смягчить эффект возможного роста доходностей.

Макроэкономические данные: Выходящие розничные продажи и промпроизводство станут локальными триггерами в начале недели. Возможны два исхода: сильные цифры или слабые. Если данные превзойдут ожидания (продажи растут, производство оживает) – это укажет на устойчивость экономики США. В краткосроке такой сюрприз может поддержать фондовый рынок (мол, рецессия откладывается) – сценарий роста для риска. Однако парадокс в том, что чрезмерно сильная экономика может подтолкнуть ФРС держать жесткую политику дольше, что умерит энтузиазм. Рынки могут сначала вырасти на хороших данных, а затем частично откатить рост в ожидании «ястребиной» реакции регулятора. Если же отчёты разочаруют (падение продаж, спад в индустрии) – первоначальная реакция может быть негативной (страхи рецессии усиливаются), что ударит по акциям и криптоактивам. Тем не менее плохие данные одновременно повысят ожидания смягчения политики ФРС (ведь регулятору придётся спасать экономику) – это двоякий сценарий. В итоге рынок может поначалу просесть на новостях, но уже через несколько дней начать отыгрывать перспективу снижения ставок (что, как правило, позитивно для биткоина и эфира). Трейдеру важно учитывать эту разнонаправленность эффектов: возможно усиление внутридневной волатильности вокруг времени публикации данных. В такие моменты разумно выставлять отложенные ордера около ключевых уровней или временно работать вне рынка (чтобы избежать выбивания по стопам на шумах).

Торговые войны и переговоры: Итоги G7 и последующие решения могут вызывать политические триггеры. Президент Трамп пока отложил введение новых глобальных тарифов до июля (reuters.com) – если эти угрозы материализуются («тарифный обвал» в стиле его провозглашённого Liberation Day), это добавит рынку новый виток неопределённости. Негативный сценарий: эскалация торговой войны США с основными партнёрами усугубит проблемы с цепочками поставок, усилит инфляцию на товары и ударит по корпоративным прибылям в промышленности. Акции циклических компаний и чувствительные к торговле активы (товарные валюты, промышленные металлы) пойдут вниз. Биткоин в такой обстановке может временно коррелировать с рисковыми активами и тоже просесть, как это уже было в прошлом при внезапных объявлениях тарифов. Показательный пример – недавний ценовой «вынос» биткоина: в феврале он за несколько дней упал с $102K до $93K и отскочил обратно к $98K на фоне слухов о новых тарифах США против Канады, Мексики и Китая (insights.glassnode.com). Эта «пила» продемонстрировала, как геополитика может вносить хаос даже в бычий тренд. Соответственно, трейдеры должны мониторить новости о торговых переговорах: любые резкие заявления (например, угроза поднять пошлины на импорт из ЕС или Китая) способны мгновенно переключить рыночный настрой в сторону risk-off. Позитивный сценарий: напротив, успехи на торговом фронте (скажем, закулисная сделка между США и Японией по авто-тарифам или прогресс в переговорах с Китаем) станут облегчением для рынка. Тогда цикличные акции и индекс S&P 500 пойдут в рост, поддерживая и криптовалюты как часть широкого risk-on ралли. Вероятность такого исхода оценивалась как низкая, но он не исключён – поэтому портфельному управляющему стоит иметь план действий и на случай позитивного сюрприза (например, быть готовым увеличить долю акций развивающихся рынков и промышленных металлов, которые выиграют от смягчения торговых трений).

Технические триггеры: Нельзя забывать и о чисто рыночных порогах, преодоление которых само по себе запускает лавину заявок. Для биткоина таким уровнем является $110–112 тыс. (область исторического максимума). Если BTC уверенно прорвёт максимум – сработают стоп-лоссы у шортистов и отложенные ордера на покупку, что может ускорить рост (этот импульс подкрепится FOMO инвесторов, боящихся упустить движение). Сценарий роста: в случае закрытия недели выше предыдущего пика ($111K) открывается путь к следующей психологической цели $120K и выше. Напротив, если биткоин не сумеет преодолеть вершину и развернётся вниз, на рынке усилятся продажи фиксирующих прибыль – возможна средняя коррекция в диапазон $90–100K, где находится ближайшая сильная поддержка. Похожим ориентиром для Ethereum служит отметка ~$2500. Пока ETH торгуется над ней, быки сохраняют инициативу, но уход ниже $2460–2500 станет медвежьим сигналом. Прорыв выше $2530 активизирует спрос и откроет потенциал к росту на ~10–15% (ближе к $2800), тогда как падение ниже $2450 может привести к быстрой распродаже до ~$2300 или даже $2000. Трейдерам следует отслеживать объёмы и скорость движения около этих ценовых узлов: резкое расширение объёмов на пробое подтвердит истинность движения. Портфельному же управленцу важно эти триггер-уровни учитывать при ребалансировке – например, пробитие $100K по BTC может служить сигналом к небольшому сокращению позиции (чтобы зафиксировать прибыль на круглой отметке), а возврат под $90K – сигналом к пересмотру бычьего сценария и возможной защите капитала.

Технический анализ BTC и ETH

Bitcoin (BTC): Текущая картина по биткоину – борьба около исторического максимума. В декабре–январе BTC установил новый пик около $111,8 тыс., после чего произошла ожидаемая коррекция: цена откатилась в область ~$103–105 тыс., где сейчас консолидируется (insights.glassnode.com). По данным Glassnode, на вершине фиксировали прибыль прежде всего долгосрочные держатели – они продавали на подходе к $110K, создавая заметное предложение в этой зоне . Это подтверждается всплеском реализованной прибыли (до $1,47 млрд в день) – крупнейшей волной фиксации за весь текущий цикл. Таким образом, зона $110–115K превратилась во временное сопротивление: тут сосредоточены продавцы из числа тех, кто покупал BTC по значительно более низким ценам и теперь решил «выйти в кеш». Тем не менее глобальный восходящий тренд биткоина остаётся нетронутым – текущий откат носит характер локального. Ключевые поддержки расположены на ~$104K и далее ~$95K. Первая – это район краткосрочной себестоимости покупателей (по оценкам Glassnode, многие недавние держатели имеют среднюю цену около $103,7K, что делает эту отметку своего рода точкой безубыточности для новых денег). Вторая – $95K – более существенная опора, соответствующая предыдущей консолидации и скоплению объёмов на спотовом рынке.

Ончейн-метрики (Spent Output, HODL Waves) указывают, что в диапазоне $93–96K происходил активный набор позиции, и теперь эти уровни могут выступать сильной зоной спроса при просадках. Если же, вопреки ожиданиям, $95K не удержит, то следующая поддержка просматривается только около $81–85K – там проходила предыдущая крупная база покупателей в конце 2024 г. Вверх же ключевой рубеж – это уже упомянутый исторический максимум ($111–112K). Выше – биткоин войдёт в режим price discovery, и дальнейшие цели придется определять по «круглым» уровням и фибо-расширениям. Например, аналитики Capriole указывают, что прорыв выше $110K может запустить параболический рост – по оценке Чарльза Эдвардса, после уверенного взятия $110K биткоин способен добавить ещё $100 тысяч к цене всего за несколько недель (u.today). Его модель Energy Value сейчас оценивает «справедливую» стоимость сети Биткоин примерно в $100K (исходя из затрат на майнинг), и исторически в фазах эйфории цена существенно превышала энергетическую оценку (capriole.com). Таким образом, при благоприятном стечении обстоятельств долгожданная отметка $110K может оказаться не финальной целью, а лишь промежуточным этапом: Capriole предполагает, что $110K станет скорее «магнитом» для притока нового капитала, чем непробиваемым потолком (capriole.com).

С другой стороны, технические индикаторы предупреждают о замедлении импульса: RSI на дневках снижался во время обновления цены, а долгосрочные владельцы (кохорт 12+ месяцев) начали распределять монеты (insights.glassnode.com). Это говорит о возможной паузе в ралли. В целом, биткоин сохраняет восходящую структуру (максимумы и минимумы повышаются), фундаментальные показатели сети (сложность, хешрейт) на рекордах, а майнеры получают высокую маржу (примерно как в октябре 2020 г., перед стартом прошлого супер-ралли)capriole.com. Однако ближайшие недели могут пройти в режиме широкого боковика $95–112K, пока рынок переваривает внешние риски и ищет новый драйвер для пробоя.

Ethereum (ETH): Эфир находится в более неустойчивом положении. С одной стороны, ETH вырос примерно на +40% за последние 2 месяца и сумел вернуться выше психологического уровня $2500 (zebpay.com). Сейчас цена консолидируется немного выше этой отметки, пытаясь сформировать новую поддержку. В начале июня Ether откатился до ~$2460, после чего покупатели вернули контроль и подняли цену обратно сверх $2500 (coindesk.com). Технический анализ CoinDesk отмечает, что от $2460 произошёл отскок на +3% – это подтвердило наличие спроса по этой цене (coindesk.com). Более того, рост сопровождался повышенными объёмами, что придало отскоку убедительности (coindesk.com). Таким образом, диапазон $2450–2500 теперь выступает опорной зоной: пока эфир торгуется выше, бычий сценарий в силе. Ближайшее сопротивление видно на ~$2530 (локальный максимум недели) (coindesk.com), далее по технике цели смещаются к ~$2700 и $3000.

Однако Ethereum явно отстаёт от биткоина. Доля ETH в общей капитализации крипторынка снизилась (на Ether приходится <9% против ~61% у BTC) (cryptorank.iocryptorank.io). Ончейн-активность в сети Ethereum упала: по данным Nansen, медианная комиссия (gas) снизилась почти в 50 раз по сравнению с началом 2024 г., то есть нагрузка на сеть существенно уменьшилась (crypto.news). Часть прежней активности ушла на конкурирующие блокчейны (Solana и др., а также на слой L2 сетей Ethereum) (crypto.news). Аналитики Nansen характеризуют состояние Ethereum фразой «jack of all trades, master of none» – мол, сеть конкурирует сразу на всех фронтах и нигде не лидирует (crypto.news).

На практике это выражается в том, что цена ETH растёт медленнее BTC в фазах ралли и падает сильнее в просадках (crypto.news). Действительно, отношение ETH/BTC находилось в нисходящем тренде. Чтобы переломить ситуацию, Ethereum нужны новые катализаторы – например, волна интереса к DeFi или масштабное внедрение институционального стейкинга.

Позитивные факторы начинают появляться. Во-первых, институционалы проявляют интерес: запущенный в мае крупный спотовый ETF на эфир (от BlackRock) принес за неделю ~$492 млн притока (coindesk.comcoindesk.com), доведя совокупные запасы фонда до $4,8 млрд – это свидетельство долгосрочной уверенности больших игроков. Во-вторых, крупнейшие держатели ETH наращивают позиции. По данным Nansen, кошельки с балансами 10K–100K ETH в начале 2025 года увеличили совокупные запасы более чем на 12%, несмотря на просадку цены (crypto.news). Одновременно мелкие инвесторы (<=1K ETH) наоборот сократили доли – то есть «сильные руки» выкупают монеты у розницы (crypto.news). Такая картина часто предшествует развороту тренда вверх, если макроусловия становятся благоприятными.

Ключевой уровень для ETH – $2500 – сейчас играет роль барометра настроений. Бычий сценарий: уверенное удержание $2500 и рост к $2700+ на увеличивающихся объёмах подтвердят переход эфира в фазу восходящего тренда. Тогда целью на следующие недели станет пробой психологического $3000, где вероятна очередная фиксация прибыли. Медвежий сценарий: провал ниже $2450 отменит недавний прогресс; в этом случае возможен быстрый слив к ~$2300 (предыдущий уровень поддержки), а при негативном рынке – и повторное тестирование ~$2000. Пока база покупателей в районе $2400–2500 внушает осторожный оптимизм. Тем более, впереди возможны события, способные оживить интерес к Ethereum: «второе дыхание» DeFi (аналитики ожидают рост доходности протоколов и смягчение регуляторного фона с уходом главы SEC Гэнслера) (cryptorank.iocryptorank.io) и запуск новых институциональных продуктов на базе Ethereum. Если эти факторы реализуются, у ETH есть шансы догнать биткоин по динамике, особенно во второй половине года.

Мнения и прогнозы экспертов

Инфляция и ставка ФРС. Крупные банки сходятся во мнении, что хотя инфляция и пошла на спад, риски её вторичного разгона сохраняются. В JPMorgan предупреждают: геополитический фактор может сорвать планы ФРС по смягчению политики. Их сырьевые стратеги подсчитали, что атака на Иран с перебоями экспорта способна взвинтить цену нефти до $120–130 за баррель, что приведёт к возврату инфляции в США к ~5% (fortune.com). Такой сценарий заставил бы Федрезерв отложить снижение ставки до стабилизации цен. В Goldman Sachs, напротив, считают базовый сценарий менее драматичным. Экономисты Goldman недавно понизили вероятность рецессии в США до ~30% и отметили, что инфляция снижается чуть быстрее, а рост ВВП чуть выше, чем они ожидали ранее (reuters.com). Тем не менее даже GS не ждёт скорого разворота политики: летом инфляционное давление останется повышенным (в том числе из-за восстановленных тарифов), поэтому ФРС, скорее всего, воздержится от каких-либо снижений ставок до декабря 2025 г. (reuters.com). В результате прогноз Goldman по ставке – сохранение текущего уровня вплоть до четвертого квартала. Другие эксперты занимают более радикальную позицию: например, в Citi полагают, что тарифы и подорожание импорта ослабят потребительский спрос, что само по себе охладит инфляцию, но ценой этого станет рост безработицы. По их мнению, ФРС придётся начать смягчение быстрее, уже в сентябре, и далее снижать ставку на каждом заседании вплоть до 2026 г. (reuters.com).

Консенсус сводится к следующему: Федрезерв будет действовать крайне осторожно. Грегори Дако из EY отметил, что последние комментарии должностных лиц ФРС подчёркивают «выжидательный подход» – регулятор не торопится ни повышать, ни понижать ставку, учитывая высокий уровень неопределённости (reuters.com). А стратеги SGH Macro Advisors добавляют, что повышение тарифов вернуло риск одновременного замедления экономики и сохранения инфляции (т.н. дилемма «хуже не придумаешь»), поэтому пока в прогнозах ФРС, скорее всего, останется лишь один символический понижающий шаг ближе к концу года (reuters.com). Иными словами, эксперты ожидают от Дж. Пауэлла риторики «cдержанного ястреба»: признания успехов в борьбе с инфляцией, но без обещаний преждевременного смягчения – особенно в свете новых рисков (энергетических и фискальных).

Геополитика и рынки риска. Инвестиционные дома внимательно отслеживают влияние войны на Ближнем Востоке на настроения инвесторов. В первые дни после удара по Ирану отчётливо проявился «бегство в качество»: цены на золото взлетели примерно на 4%, до $3428 за унцию (близко к историческому рекорду ~$3500) (reuters.com). Goldman Sachs в этой связи подтвердил свой прогноз по золоту: они ожидают, что высокие закупки центробанков поднимут цену к $3700 к концу 2025 г. (reuters.com) (то есть сохраняется сильный спрос на защитные активы). Доходности 10-летних казначейских облигаций США, напротив, немного снизились – признак перетока средств в безрисковые гавани.

Высокие цены на энергоносители тревожат инвесторов, так как чреваты разгоном инфляции: в результате, по словам аналитиков Fortune, события в Израиле «могут сорвать планы ФРС по снижению ставки» и отложить смягчение политики (fortune.com). Тем не менее базовый сценарий многих экспертов – конфликт останется локальным и сдерживаемым. В комментарии Reuters отмечается, что на рынок нефти действует и успокаивающий фактор: текущие глобальные запасы и добыча вне ОПЕК достаточны, чтобы частично компенсировать даже серьёзный перебой поставок (reuters.com). Кроме того, Международное Энергетическое Агентство в таком случае может выпустить нефть из стратегических резервов (reuters.com). Аналитики полагают, что инвесторы могут «пожать плечами» на ближневосточные риски, если не произойдёт их дальнейшей эскалации.

Подобное уже наблюдалось ранее: рынки часто довольно быстро привыкают к геополитической напряжённости, если она не перерастает в глобальный конфликт. В Saxo Bank считают, что через несколько недель фокус сместится обратно на внутренние экономические факторы, прежде всего на политику центральных банков (reuters.com). Однако в краткосрочной перспективе волатильность остаётся повышенной, и риск-менеджмент выходит на первый план. Банки советуют быть готовыми к сюрпризам: так, Natasha Kaneva (JPMorgan) предупреждает, что даже частичная блокада Ормуза добавит $10–15 к цене барреля, мгновенно поднимая инфляционные ожидания (ainvest.com). С учётом этого портфельным управляющим рекомендуется иметь план действий на случай экстремальных сценариев (например, резкого скачка инфляции): в таком случае центральные банки могут отказаться от намеченных стимулов, а высокорискованные активы понесут существенные потери.

BTC vs. макро: взгляд изнутри индустрии. Ончейн-данные и эксперты крипторынка в целом подтверждают: несмотря на турбулентность, позиции биткоина укрепляются. Аналитики Glassnode указывают, что в ходе недавней коррекции (с $111K до $93K) основную часть убытков зафиксировали краткосрочные спекулянты, тогда как долгосрочные держатели в массе своей продолжали хранить монеты (insights.glassnode.com). Это говорит о том, что структура рынка сместилась к более устойчивой базе: «терпеливые» инвесторы теперь контролируют большую долю предложения BTC. Кроме того, биткоин заметно увеличил свою долю относительно альткоинов: во время распродаж альты падали сильнее (глобальный индекс альткоинов потерял ~$234 млрд за две недели), тогда как BTC сохранил большую часть капитализации. Glassnode отмечает, что доминация биткоина выросла на фоне этой дивергенции – признак того, что рынок рассматривает BTC как «цифровое золото», относительно защитный актив внутри крипто-универсума.

Схожий тезис высказывает и инвестфонд Capriole: по их оценкам, справедливая ценность биткоина (на базе энергетических и макро-моделей) сейчас находится около $100 тыс., то есть на текущих уровнях BTC не перегрет (capriole.com). Исторически же цена монеты в бычьих фазах значительно превосходила фундаментальную стоимость – так было в 2013, 2017, 2021 годах. Charles Edwards, глава Capriole, ожидает, что на этот раз ситуация повторится: $100K, по его словам, станет лишь ближайшей остановкой, а вовсе не потолком рынка (capriole.com). Более того, он считает, что как только биткоин закрепится выше предыдущего максимума, на рынок хлынет новая ликвидность – и рост может перейти в почти вертикальную стадию. «Следующие $100 тысяч цены биткоина пройдут за считанные недели...», – прогнозирует Эдвардс (u.today). Он проводит параллели с концом 2020 г., когда после длительного плато ~$10K начался стремительный рост – сейчас, по его мнению, складывается аналогичная ситуация, только масштаб больше. Индекс Capriole, объединяющий ~60 ончейн и макро показателей, демонстрирует наилучшие значения за последние годы (capriole.com), что отражает здоровое состояние сети и рынка BTC. В итоге эксперты делают вывод: биткоин находится в фазе бычьего рынка, подкреплённого сильными держателями, интересом институционалов (ETF, корпоративные балансы) и макро-трендами (интерес к альтернативным сбережениям на фоне долговых и инфляционных проблем).

Ethereum и альты: мнения разделились. Прогнозы по эфиру более осторожны. С одной стороны, китовые инвесторы верят в ETH: по данным Nansen, сегмент крупных адресов (от 10K ETH) увеличил свои балансы более чем на 12% с начала года (crypto.news). Алекс Сваневик, CEO Nansen, в конце 2024 г. вообще предсказывал, что 2025 станет «матерью всех бычьих рынков» для криптовалют (cryptorank.io). Среди его аргументов – технологические улучшения, смягчение регулирования и массовое внедрение блокчейн-решений в различных секторах (cryptorank.iocryptorank.io). Он полагает, что мы увидим исторические рекорды ончейн-активности (например, по объёмам торгов на DEX) благодаря притоку новых участников, которых привлекут мем-токены, GameFi и другие простые приложения (cryptorank.io). Действительно, пока часть этого прогноза сбывается: институциональные инвесторы пришли в эфир через фондовые инструменты – запуск спотового Ethereum-ETF стал успешным (лучше, чем у биткоин-ETF годом ранее), собрав почти полмиллиарда долларов за считанные дни (coindesk.com). Крупные банки (например, европейский SEB) начали предлагать своим клиентам услуги стейкинга ETH, что говорит о росте доверия к экосистеме. Ожидается также, что возрождение DeFi может усилить позиции Ethereum: Алекс Сваневик прогнозирует «ренессанс DeFi» после ухода главы SEC Гэри Генслера и запуска механизмов распределения доходов в DeFi-протоколах (cryptorank.io). Если это реализуется, институциональный капитал потечёт на DeFi-платформы (многие из которых построены на Ethereum) свободнее.

Однако, существуют и обратные мнения. Ряд аналитиков предупреждают, что Ethereum может продолжить стагнировать относительно биткоина. Причины: высокая конкуренция (и со стороны новых L1-сетей вроде Solana, и со стороны L2-решений на самом эфире), а также отсутствие уникального драйвера роста в ближайшие месяцы (crypto.news). Nansen прямо указывает, что по многим метрикам Ethereum сейчас оставляет «многое желать лучшего» – активность низкая, токен сильно недобрал относительно исторических максимумов, и «для разворота многолетнего даунтренда ETH против BTC потребуются значительные изменения». Инвестдом Goldman Sachs также весьма прохладно оценивает потенциал альткоинов: в недавнем отчёте они подчеркнули, что в период ужесточения ДКП крипто-активы без явных кейсов использования страдают больше всего, и инвесторы склонны концентрироваться на биткоине как самом ликвидном и надёжном. Таким образом, консенсус экспертов можно свести к тому, что в среднесрочной перспективе Ethereum останется в тени биткоина, если не произойдёт какого-то мощного секторального сдвига (например, нового DeFi-бома или массового ажиотажа вокруг ETF на эфир).

Тем не менее долгосрочный взгляд остаётся оптимистичным: обновление Ethereum 2.0 сделало сеть энергетически эффективной, институционалы ценят её за смарт-контракты, и по мере возвращения risk-on настроения инвесторы, вероятно, обратят внимание на отставшие активы вроде ETH, ожидая, что они догонят лидера ралли.

Торговая стратегия и уровни

Bitcoin (BTC): Ключевая психологическая отметка $100 000 теперь играет роль поворотного уровня. В начале года биткоин уверенно прорвался выше $100K и взлетел до ~$112K, но затем откатился обратно – фактически протестировав сто тысяч сверху. Быки защищают $100K как новый уровень поддержки, и на эту неделю ориентиром служит именно удержание пятизначной зоны.

Для краткосрочного трейдера тактика может быть следующей: если BTC вновь провалится к $100K–$98K, можно искать точку входа в лонг на отскок (со стоп-приказом чуть ниже $95K, на случай развития коррекции). Цель такого отскока – возврат к середине диапазона ($105–108K). Напротив, если биткоин в ближайшие дни превысит $112K (обновит максимум), это станет сигналом на продолжение ралли. В этом случае логично нарастить лонги или открыть новые – с прицелом на рывок к $120K и выше. Частично фиксировать прибыль можно будет около $120–125K, поскольку вероятна пауза у этих уровней (круглая цифра + возможное локальное перегревание RSI). Стопы по новым длинным позициям целесообразно подтягивать вслед за ценой (например, держать их в зоне >$105K по мере роста, чтобы защитить прибыль).

Уровни поддержки для BTC: $104K, $100K и $95K. Уровни сопротивления: $112K, $120K, далее $130K (длинносрочная цель на лето при благоприятном сценарии).

Ethereum (ETH): Для эфира уровень $2500 – своеобразный рубикон. Сейчас цена колеблется вокруг него: удержание выше этой планки придаст уверенности быкам, а провал ниже – усилит позиции медведей. Краткосрочный трейдер может действовать по ситуации. Стратегия лонг: покупать при рывке ETH выше $2550 (на повышенном объёме) с расчётом хода к ~$2700; стоп при этом ставить чуть ниже $2500 (на ~$2450) на случай ложного пробоя. Стратегия шорт: если эфир опустится ниже $2460, можно сыграть на понижение с целью около $2300 (ближайшее значимое дно). Стоп-лосс для короткой позиции – порядка $2550 (выше сопротивления), чтобы отсечь риск резкого разворота вверх. Имейте в виду, волатильность ETH обычно выше, чем у BTC, поэтому размеры позиций стоит брать меньшие.

Уровни поддержки: $2460, затем $2300. Сопротивления: $2550–2570, дальше ~$2700. Также наблюдайте за парой ETH/BTC – её дальнейшее снижение (например, к 0,022) будет сигнализировать об относительной слабости эфира, и в этом случае лучше сокращать лонги по ETH при первых признаках разворота рынка вниз.

Позиционирование на неделю (16–20 июня): В начале недели целесообразно занять выжидательную позицию. Впереди сразу несколько крупных событий (решение ФРС 18.06, публикация прогнозов, саммит ЕС по Украине), и рынки могут метаться от одной темы к другой. Трейдеру имеет смысл снизить плечи и ограничиться короткими по длительности сделками внутри устоявшихся диапазонов. Например, по BTC диапазон последних дней ~$100–110K – можно торговать от границ (покупать ближе к $100K и продавать к $110K, пока не выйдет из диапазона). Аналогично по ETH: от $2450 в лонг, к $2550–2600 фиксировать.

Во время оглашения итогов ФРС (вечер 18 июня) лучше всего либо вообще оставаться вне рынка, либо хеджировать позиции (опционами или встречными ордерами), так как возможны резкие выкаты цены в обе стороны на тонком рынке. После заседания, когда тон ФРС станет ясен, можно более агрессивно следовать выбранному сценарию: например, если Пауэлл смягчился, на откате заходить в дополнительные лонги по криптоактивам; если же ужесточился, то на любом отскоке вверх продавать/шортить с целями ниже. Также на этой неделе пристальное внимание – к заголовкам новостей.

Любая свежая информация по Израилю/Ирану (например, сообщения о перекрытии пролива или, наоборот, о перемирии) способна мгновенно качнуть рынок. Поэтому имеет смысл установить уведомления (алерты) на ключевые слова и цены. Например, известие о перебоях в судоходстве через Ормуз послужит сигналом к закрытию лонгов (или их хеджированию) по рисковым активам. Управляющему крупным портфелем рекомендуется заранее определить диапазон допуских потерь на эту неделю и придерживаться его, не поддаваясь эмоциям: волатильность может возрасти до уровней апреля (VIX>20, Bitcoin ATR ~8%).

Среднесрочная стратегия (до конца лета): Для портфельного управляющего горизонтом 2–3 месяца главный фокус – баланс между участием в росте и защитой от рисков. В условиях позитивного базового сценария (ФРС завершила цикл ужесточения, инфляция медленно спадает, глобальные конфликты не выходят из-под контроля) крипторынок способен продолжить восходящее движение. К концу лета консервативные цели могут быть следующими: BTC в диапазоне $120–130K, ETH – $3000–3500. Исходя из этого, управляющий может планировать частичную фиксацию прибыли на подступах к этим отметкам. Например, при росте биткоина к $125–130K имеет смысл продать часть позиции (скажем, 10–20%) для ребалансировки – это обеспечит запас ликвидности и снизит волатильность портфеля. Если же ралли продолжится дальше (к $150K и выше), оставшаяся большая доля позиции всё равно принесёт значительную прибыль. С другой стороны, нужно готовиться и к неблагоприятным сценариям. Основная стратегия – покупать на просадках: исторически подобный бычий цикл приносил награду терпеливым. Например, если летом случится коррекция биткоина в область $80–90K (на фоне, скажем, временной паники или рецессионных страхов), для долгосрочного инвестора это может стать отличной точкой входа. Управляющий должен заранее определить уровни, где он будет наращивать позиции. По BTC разумно рассматривать диапазон $85K ±5K как зону для докупки (там в 2024 г. формировалась прочная база).

По ETH интересна зона ~$2000–2200: если рынок туда откатит без изменения фундаментала, многие институционалы воспримут это как «распродажу со скидкой» и могут войти. В то же время, следует установить «страховочные клапаны». Например, если BTC пойдёт ниже $80K, это сигнал пересмотреть бычий тезис и возможно сократить потери (продать часть актива во избежание глубокой просадки). Аналогичный критический уровень для ETH – район $1800 (уход туда может означать, что альтсезон опять откладывается). В среднесрочном планировании важно также учитывать диверсификацию и хеджирование. Управляющий может удерживать определённую долю портфеля в стабильных активах (например, USD или краткосрочные облигации), чтобы при случае быстро перераспределить их в крипто, если представится хорошая возможность. Можно применять и деривативы: например, продавать фьючерсы или покупать пут-опционы на часть позиций BTC/ETH, страхуя портфель от резких провалов. Ещё один инструмент – перекладка между активами. Если биткоин резко вырывается вперёд (доминирование растёт), управляющий может зафиксировать часть прибыли в BTC и перевести её в отстающие, но перспективные активы (например, в тот же эфир или высоколиквидные альткоины с сильной ончейн-метрикой). Это повысит потенциальную доходность в случае, если рынок переключится с биткоина на альты во второй фазе цикла. Наконец, и трейдеру, и портфельному инвестору важно сохранять гибкость: регулярно пересматривать сценарный план. Например, к концу лета будет ясно, собирается ли ФРС реально снижать ставку в 2025 – и от этого может зависеть, продолжится ли криптобум осенью. Таким образом, стратегия – многоступенчатая: участвовать в росте (не пытаясь «поймать вершину», а беря основное движение), но одновременно защищаться от непредвиденных шоков.

Риски

• Эскалация геополитики: Усиление конфликта Израиля и Ирана остаётся главным «темным лебедем». Блокада Ормузского пролива, прямое столкновение Ирана с США или расширение войны на соседние страны вызвали бы скачок цен на нефть, рост военных расходов и удар по мировому ВВП. Для рынка это означает резкий переход в risk-off: падение акций, просадку криптовалют (как высокорискового актива) и бегство капитала в защитные гавани. Вероятность такого сценария невелика, но и игнорировать его нельзя. Действие: держать план эвакуации – заранее определить, при каком событии (например, нефть > $100 или начало морской блокады) вы сокращаете позиции; возможно, иметь в портфеле небольшую долю золота или нефти как хедж.
• Жёсткая денежная политика: Инфляция может снова ускориться (например, из-за дорогой энергии или роста зарплат), вынуждая центробанки затянуть политику. ФРС и ЕЦБ могут продлить период высоких ставок или даже пойти на новые повышения. Это негативно для крипто: высокая безрисковая доходность делает спекулятивные активы менее привлекательными. Кроме того, растущие ставки усиливают доллар, что исторически обратнокоррелировано с ценой биткоина. Действие: внимательно следить за инфляционными отчётами (CPI, PCE) – при признаках разгона держать менее агрессивную экспозицию, увеличить долю стейблкоинов для получения процента на денежном рынке. Стоп-лоссы по крипто-позициям можно подтянуть ближе, чтобы избежать больших потерь на случае «ястребиного» шока от ФРС.
• Экономический спад: Риски рецессии в США и Европе всё ещё актуальны. Инверсия кривой доходности и снижение деловой активности могут материализоваться во второй половине 2025, ударив по корпоративным прибылям. Криптовалюты в таком сценарии могут пострадать двойне: и от общего сокращения склонности к риску, и от возможного падения интереса со стороны розничных инвесторов, которые в кризис сократят вложения. Если крупные экономики войдут в рецессию, биткоин может утратить статус «цифрового золота» и торговаться как обычный риск-актив, повторяя динамику фондового рынка. Действие: диверсифицировать портфель, включив защитные активы (наличные, гос. облигации, золотые ETF). Также можно использовать стратегию «risk parity», уменьшая плечо и перераспределяя вес в пользу менее волатильных инструментов в периоды признаков спада (например, понижать долю крипто при выходе плохих данных по PMI, рынку труда и пр.).
• Регуляторные риски: Правовые угрозы никуда не исчезли. В любой момент регуляторы могут нанести удар – от ужесточения правил для крипто-бирж до запрета стейблкоинов или неблагоприятных исходов судебных процессов (например, по делам крупных бирж). Такой риск особенно висит над альткоинами: ряд токенов всё ещё могут быть объявлены незарегистрированными ценными бумагами. Это способно вызвать распродажу на новостях и отток ликвидности. Кроме того, реализация CBDC (цифровых валют ЦБ) в ряде стран может создать конкуренцию частным криптовалютам. Действие: отслеживать новости из SEC, ESMA, других регуляторов. Не концентрировать весь портфель в активах с неопределённым статусом. При появлении негативных заголовков (например, иск против крупного проекта) – не медлить с продажей, т.к. правовые риски обычно играют против рынка (вспомнить предыдущие случаи с XRP, Telegram и др.).
• Риски рынка и ликвидности: Крипто-рынок исторически подвержен резким обвалам из-за ликвидации позиций с плечом. Сейчас, когда цены BTC/ETH высоки, совокупные объёмы маржинальных позиций опять выросли. Срабатывание цепочки ликвидаций (например, при падении BTC ниже $95K) может одномоментно усилить снижение ещё на -10–15%. Кроме того, с ростом цен ликвидность рынка (глубина ордербуков) не поспевает, что чревато более сильными просадками на продажах. Поведение крупных держателей тоже несёт риск: ончейн-аналитика показывает, что часть долгосрочных инвесторов сейчас сокращает позиции (insights.glassnode.com), и если эта тенденция усилится, рынок может столкнуться с затяжной коррекцией. Действие: избегать чрезмерного использования плеча. Контролировать метрики вроде соотношения открытого интереса к капитализации – при их перегреве лучше сократить плечевые сделки. Держать стоп-приказы для защиты от лавины ликвидаций (stop-market ордер, проскальзывание лучше, чем несдержанный убыток). Быть готовым временно перейти в стейблкоины, если технические уровни будут сломлены и начнётся паническое бегство.
• Технические угрозы: Хотя базовые сети Биткоина и Эфира чрезвычайно надёжны, риск технологических проблем нельзя полностью исключить. Например, сбой крупной крипто-биржи, массовый взлом DeFi-протоколов или неожиданный fork/conflict могут подорвать доверие и вызвать быструю переоценку. Также события вроде «майнерской капитуляции» (резкого отключения крупных майнеров) могут привнести локальное давление на рынок (через распродажу накопленных монет). Действие: внимательно следить за новостями из инфраструктуры – состоянием крупных бирж, работой эфириум-стейкинга, обновлениями протоколов. Диверсифицировать хранение активов (не держать всё на одной бирже или в одном кошельке). На случай непредвиденного технического события иметь план: например, приостановить торговлю до прояснения, не принимать поспешных решений на слухах.

В заключение, и трейдеру, и управляющему следует помнить, что криптовалютный рынок – один из самых волатильных. Составляя план на неделю и на квартал, нужно готовиться к нескольким вариантам развития событий. Адаптивность и дисциплина – залог успеха. Чётко определённые уровни входа/выхода, сбалансированный портфель, постоянный мониторинг рисков и готовность действовать (а не реагировать в панике) позволят эффективно торговать в текущих условиях, получая прибыль от роста рынка, пережидая фазы консолидации и минимизируя потери в периоды коррекции.

Однако февраль 2025 года стал исключением, войдя в историю как катастрофический для инвесторов и трейдеров. События этого месяца вызвали беспрецедентное падение рынка, которое уже сравнивают с обвалом времён пандемии COVID-19, хотя текущая ситуация выглядит ещё более драматичной из-за затяжного характера кризиса.

Хронология событий февраля 2025 года

Вот как разворачивались ключевые события, приведшие к краху крипторынка:

18 января: Токен $TRUMP, связанный с командой Дональда Трампа, резко вырос в цене, "высосав" ликвидность из альткоинов. Это стало первым ударом по рынку альтернативных криптовалют.

19 января: Запуск токена $Melania лишь усилил отток капитала из альткоинов, которые вновь оказались в "красной зоне".

27 января: Китайский искусственный интеллект DeepSeek, вызвавший панику в технологическом секторе, повлиял на традиционные фондовые рынки, включая Nasdaq, что потянуло вниз и криптовалюты.

31 января: Объявление новых тарифов администрацией Трампа на импорт из Канады вызвало беспокойство среди инвесторов. Крипторынок и фондовые биржи отреагировали очередным падением.

3 февраля: Масштабная манипуляция от Wintermute и Binance привела к ликвидации позиций трейдеров на сумму $10 млрд. За один час альткоины упали до -40%, а общая капитализация рынка сократилась на $300 млрд.

12 февраля: Данные об инфляции в США превысили прогнозы, усилив давление на высокорисковые активы, включая криптовалюты.

14 февраля: Запуск токена $LIBRA обернулся крупнейшим мошенничеством в истории крипторынка, подорвав доверие инвесторов.

18 февраля: Solana (SOL) и Ethereum (ETH) оказались под атакой FUD (страха, неуверенности и сомнений), что усилило панику.

21 февраля: Взлом биржи ByBit привёл к краже ETH на сумму $1,5 млрд — крупнейший хак в истории централизованных платформ.

21 февраля: Сообщение о новом вирусе в Китае добавило неопределённости на глобальных рынках.

24 февраля: Рекордные оттоки капитала из BTC-ETF и новые пошлины на импорт из Канады и Мексики довершили картину хаоса.

Масштабы падения

Большинство альткоинов потеряли 70-80%+ от своих максимумов, зафиксированных в декабре 2024 года. Основные активы показали следующие результаты:
- Bitcoin (BTC): с $110 000 до $86 000.
- Ethereum (ETH): с $4100 до $2081.
- Solana (SOL): с $295 до $131.

Общая капитализация крипторынка сократилась с $3,9 трлн в конце 2024 года до $2,8 трлн значительно более низких показателей, а объёмы ликвидаций превысили даже антирекорды времён краха FTX в 2022 году и пандемического обвала 2020 года.

Сравнение с COVID-DUMP

В отличие от обвала марта 2020 года, когда рынок рухнул за один день, но быстро восстановился в течение нескольких недель, текущее падение продолжается уже два месяца подряд — с января 2025 года. Если во время COVID-DUMP рынок потерял значительную часть капитализации за считанные часы, то сейчас мы наблюдаем затяжную нисходящую тенденцию, отягощённую рядом негативных факторов: от макроэкономических потрясений до внутрирыночных манипуляций и хакерских атак.

Что дальше?

Некоторые аналитики, такие как эксперты Bitfinex, сохраняют оптимизм, прогнозируя, что рост институционального интереса к биткоину может стабилизировать рынок уже в середине 2025 года, подняв цену BTC до $200 000. VanEck также ожидает продолжения бычьего цикла с пиком в первом квартале, после чего возможна коррекция, но к концу года рынок может обновить исторические максимумы. Однако краткосрочные перспективы остаются неопределёнными из-за высокой волатильности и внешних рисков.

Вывод

Февраль 2025 года стал настоящим испытанием для криптоинвесторов. Сочетание геополитических решений, хакерских атак, мошеннических схем и макроэкономического давления создало "идеальный шторм". Всем участникам рынка остаётся сохранять хладнокровие, придерживаться своих стратегий и готовиться к возможным новым потрясениям.

Терпение и дисциплина — ключевые качества в эти непростые времена.

История технологий знает немало случаев, когда компании меняли рынок не просто выпуском инновационного продукта, а революцией в самой парадигме мышления. Tesla и DeepSeek — две компании из разных эпох и отраслей, но их действия несут схожий эффект.

Первая открыла доступ к своим патентам и тем самым ускорила развитие рынка электромобилей. Вторая недавно раскрыла ключевые принципы удешевления и упрощения искусственного интеллекта, делая его доступным для всех. Оба события знаменуют собой переход от закрытых экосистем к открытому инновационному миру, где технологии развиваются экспоненциально, а барьеры входа стремительно снижаются.

Tesla: Катализатор революции электромобилей

Когда в 2014 году Илон Маск объявил, что Tesla открывает доступ ко всем своим патентам, это было воспринято как беспрецедентный шаг. В мире, где крупные корпорации строят бизнес на эксклюзивных технологиях, этот поступок выглядел чуть ли не безумием. Однако Маск видел ситуацию иначе:

1. Рынок электромобилей был слишком мал — конкуренция внутри него не имела смысла, пока существовали гиганты традиционного автопрома.

2. Развитие технологий требует коллаборации — крупные автоконцерны сдерживали инновации, но, получив доступ к технологиям Tesla, они начали активнее инвестировать в электрификацию.

3. Инфраструктура важнее монополии — без достаточного количества зарядных станций и производства батарей массовый рынок электромобилей был обречён на стагнацию.

Результат? В 2014 году электромобили были нишевым продуктом, сегодня это полноценный сектор, где Tesla уже не одинокий игрок, а один из лидеров в гонке технологий.

DeepSeek: Открывая ИИ для всех

Если Tesla изменила транспорт, то DeepSeek открыла новую эру в искусственном интеллекте. До недавнего времени обучение и эксплуатация ИИ требовали огромных вычислительных мощностей и инвестиций. Крупные компании вроде OpenAI и Google доминировали в этой сфере, используя дорогостоящие серверные фермы.

Но DeepSeek сделала неожиданный ход — она раскрыла ключевые принципы, позволяющие снизить стоимость создания и внедрения ИИ в разы.

Что сделала DeepSeek?

1. Новый подход к обучению моделей — традиционные нейросети требуют сотен миллионов долларов на обучение. DeepSeek показала, как использовать компактные алгоритмы, уменьшающие затраты в десятки раз.

2. Децентрализация мощностей — вместо крупных дата-центров она предлагает распределённые вычисления на локальных устройствах, снижая зависимость от монополистов.

3. Простота интеграции — создание мощного ИИ теперь возможно даже для малых компаний и стартапов без необходимости закупать дорогое оборудование.

Как и Tesla, DeepSeek не боится конкуренции. Она понимает, что рынок ИИ слишком важен для того, чтобы оставаться в руках немногих.

Аналогии между Tesla и DeepSeek

Хотя отрасли разные, принципы схожи:

• Обе компании отказались от монополии ради масштабного роста рынка.

• Они поставили развитие экосистемы выше краткосрочной прибыли.

• Их шаги привели к экспоненциальному ускорению технологического прогресса.

Tesla изменила автомобильную промышленность, и теперь почти каждый крупный автопроизводитель предлагает электромобили. DeepSeek открывает двери для новой волны стартапов, способных конкурировать в сфере ИИ без многомиллионных вложений.

Будущее: новая волна инноваций

Что будет дальше? Если история Tesla служит ориентиром, то можно ожидать бурный рост рынка ИИ-решений. Компании, которые раньше не могли позволить себе разрабатывать собственный ИИ, теперь смогут это делать. В ближайшие годы мы увидим:

• Новые независимые ИИ-продукты, не зависящие от крупных корпораций.

• Снижение стоимости внедрения ИИ в бизнесе.

• Революцию в сферах автоматизации, анализа данных и взаимодействия с пользователями.

История показывает, что открытие технологий даёт не только экономический эффект, но и меняет саму парадигму развития отрасли. Tesla заложила основы рынка электромобилей, DeepSeek делает то же самое с искусственным интеллектом.

Заключение

Когда технологии перестают быть эксклюзивными и становятся общедоступными, выигрывает весь мир. Tesla показала это в автомобильной отрасли, DeepSeek делает то же самое с ИИ. Их пример доказывает, что истинные революции происходят не тогда, когда компании пытаются защитить свои технологии, а тогда, когда они делятся ими и позволяют миру двигаться вперёд.

1. Интенсивность конфликта: Война между Россией и Украиной продолжается, однако её динамика изменилась: активные боевые действия сосредоточены в определенных регионах, с использованием беспилотников, артиллерии и ракетных ударов.

2. Международная поддержка: Украина получает значительную военную и экономическую поддержку от стран Запада, в то время как Россия стремится сохранить контроль над оккупированными территориями, несмотря на санкции и внутреннее давление.

3. Экономическое и военное истощение: Обе стороны испытывают значительные трудности, включая давление на внутренние экономики и человеческие ресурсы.

Наиболее вероятный сценарий на 2025 год: “Замороженный конфликт с локальными вспышками”

Ключевые аспекты сценария:

1. Локализация боевых действий:

• Основные линии фронта стабилизируются. Боевые действия переходят в формат позиционной войны с редкими наступательными операциями.

• Локальные вспышки конфликта, такие как атаки на инфраструктуру или провокации, продолжаются, но без значительных изменений линии фронта.

2. Дипломатический тупик:

• Россия настаивает на признании оккупированных территорий, что категорически отвергает Украина.

• Запад продолжает поддерживать Украину, но без радикального увеличения военной помощи, чтобы избежать прямого конфликта с Россией.

3. Влияние международной ситуации:

• Конфликт остается под пристальным вниманием мирового сообщества, но фокус постепенно смещается на другие глобальные вызовы, такие как противостояние США и Китая.

• Давление на обе стороны с целью замораживания конфликта возрастает, особенно от Европы, которая заинтересована в снижении рисков для своего региона.

4. Экономическое истощение России:

• Санкции и ограниченный доступ к технологиям усиливают внутренние экономические проблемы. Несмотря на это, Россия продолжает финансировать войну за счет перенаправления ресурсов.

• Украина также сталкивается с трудностями, но масштабная международная поддержка компенсирует часть потерь.

Чем это может закончиться:

1. Замороженный конфликт:

• К 2025 году конфликт превращается в затяжное противостояние, аналогичное ситуации в Приднестровье, Нагорном Карабахе или на Корейском полуострове. Линия разграничения становится фактической границей, хотя ни одна из сторон не признает её легитимной.

• Де-факто разделение территории без формального мирного соглашения.

2. Эскалация маловероятна:

• Прямое вмешательство НАТО маловероятно из-за риска глобальной войны. Россия также избегает атак на территории стран НАТО, чтобы не спровоцировать ответ.

• Однако точечные эскалации, включая удары по инфраструктуре или диверсионные операции, могут сохраняться.

3. Перспективы мирного урегулирования:

• Долгосрочные переговоры остаются возможными, но их успех будет зависеть от изменения внутренней ситуации в России, её способности выдерживать санкции и от уровня западной поддержки Украины.

Влияние на регион и международное сообщество

1. Украина:

• Консолидация общества вокруг идеи восстановления территориальной целостности.

• Ускоренная интеграция в ЕС и НАТО, даже без полного решения территориальных споров.

• Сохранение высокого уровня военной помощи и экономической поддержки со стороны Запада.

2. Россия:

• Продолжение внутреннего экономического давления, рост недовольства среди населения, но маловероятность значительных политических перемен в краткосрочной перспективе.

• Усиление зависимости от Китая и других партнеров, таких как Индия и Иран, что сокращает её стратегическую гибкость.

3. Европа:

• Продолжение поддержки Украины, но с акцентом на снижение собственной энергетической зависимости от России и усиление оборонных возможностей.

• Возможный рост “усталости от войны”, что приведет к попыткам давления на Киев для компромиссного урегулирования.

Заключение

Наиболее вероятный сценарий на 2025 год — замороженный конфликт с локальными вспышками, без достижения значимого мирного соглашения. Война будет продолжаться, но её интенсивность снизится, а международное внимание начнет смещаться на другие проблемы.

Что может повлиять на динамику конфликта?

1. Внутренние политические изменения в России (например, смена власти или политической линии).

2. Существенное изменение объема военной помощи Украине или внезапное усиление поддержки России со стороны её союзников.

3. Эскалация конфликта в глобальном масштабе (например, прямое столкновение между великими державами).

Это “стабильная нестабильность” может продолжаться годами, с высокой ценой для обеих сторон и значительным влиянием на региональную и глобальную безопасность.

Сценарий свержения действующего правительства в Украине может быть рассмотрен как маловероятный в текущих условиях, но не полностью исключённый. Давайте разберём, при каких обстоятельствах это может произойти и каким образом такой сценарий может быть реализован:

Условия, способствующие свержению правительства

1. Внутреннее недовольство населения:

• Ухудшение экономической ситуации, вызванное затяжной войной, ростом цен, дефицитом ресурсов или недостаточной международной поддержкой.

• Обвинения в коррупции и неэффективном управлении государством, особенно если это затрудняет жизнь граждан.

2. Снижение доверия к политическим лидерам:

• Если население начнёт считать, что правительство не способно эффективно вести войну или защищать национальные интересы.

• Усталость от войны и желание быстрых решений, включая возможные компромиссы с Россией.

3. Политическая нестабильность:

• Конфликты внутри правящей элиты, разногласия между ключевыми политиками и лидерами.

• Вмешательство сторонних сил (например, олигархов или внешних акторов), которые могут использовать кризис для усиления собственного влияния.

4. Внешние факторы:

• Давление со стороны международных партнёров, если они начнут требовать смены курса или быстрее мирного соглашения.

• Активизация российских информационных и диверсионных операций, направленных на дестабилизацию внутри страны.

Возможные способы реализации свержения

1. Мирные протесты и политическое давление:

• Массовые протесты граждан с требованием отставки правительства. Этот сценарий возможен, если народное недовольство достигнет критической точки.

• Использование протестов как рычага для изменения состава власти через парламент или назначение досрочных выборов.

2. Парламентский переворот:

• Оппозиционные силы в Верховной Раде могут объединиться и попытаться добиться досрочного отстранения президента или правительства через импичмент или другие законные процедуры.

3. Военное давление:

• Если военные начнут выражать недовольство действиями политиков, это может создать давление на власть. Однако Украина имеет сильную гражданскую структуру управления, и военный переворот маловероятен.

4. Вмешательство олигархов:

• Некоторые украинские олигархи, теряющие влияние из-за реформ или войны, могут попытаться использовать своё влияние для смены власти, финансируя оппозицию или поддерживая протесты.

5. Внешнее давление:

• Международные партнёры могут фактически “навязать” смену власти, если текущие лидеры будут неэффективны в их глазах. Это может быть сделано через угрозу сокращения финансовой помощи или условий поддержки.

Реалистичный сценарий свержения

Наиболее реалистичный сценарий включает сочетание нескольких факторов:

1. Рост социального недовольства:

Если экономическая ситуация станет критической, а правительство не сможет убедить население в своей эффективности, возможны массовые протесты. Эти протесты могут перерасти в политический кризис.

2. Политические конфликты:

Оппозиция и часть политической элиты могут использовать общественное недовольство для продвижения своей повестки. Это может привести к расколу в Раде и, возможно, досрочным выборам.

3. Влияние международных партнёров:

Западные страны, предоставляющие значительную поддержку Украине, могут начать настаивать на смене курса или даже отдельных лидеров, если почувствуют, что текущее руководство не справляется с задачами.

Последствия свержения правительства

1. Краткосрочная нестабильность:

• Временный вакуум власти может привести к хаосу и дестабилизации. Это особенно опасно в условиях войны, так как Россия может воспользоваться ситуацией.

2. Поляризация общества:

• Смена власти может расколоть общество, особенно если новая власть будет готова к компромиссам с Россией или сменит стратегию войны.

3. Углубление зависимости от Запада:

• Украина станет ещё более зависимой от внешней поддержки, так как новый лидер будет вынужден убеждать международных партнёров в своей легитимности.

4. Влияние на ход войны:

• Война может быть либо заморожена, если новое руководство пойдёт на уступки, либо обострена, если власть решит усилить наступательные действия ради укрепления собственной позиции.

Заключение

Свержение текущего правительства в Украине возможно, но только при сочетании следующих факторов: значительное внутреннее недовольство, давление оппозиции и элит, а также снижение поддержки со стороны Запада. Этот сценарий реалистичен в условиях серьёзных экономических или военных неудач.

Однако такие изменения представляют высокий риск для Украины, так как временная дестабилизация может ослабить страну на фоне войны с Россией, что станет серьёзным вызовом для национальной безопасности.

Самый вероятный сценарий для Украины на 2025 год при победе Дональда Трампа на выборах в США

С учетом победы Дональда Трампа на президентских выборах в США и его вступления в должность в январе 2025 года, наиболее вероятный сценарий для Украины выглядит следующим образом:

1. Изменение уровня поддержки США

• Сокращение прямой военной помощи:

Дональд Трамп ранее выражал сомнения в долгосрочной поддержке Украины и призывал союзников, особенно Европу, брать на себя большую часть финансового и военного бремени. Вероятно, Вашингтон начнет постепенно сокращать объёмы военной помощи Украине, ссылаясь на необходимость “фокусироваться на внутренних проблемах США”.

• Финансовая помощь под вопросом:

Речь может идти о пересмотре программ макрофинансовой поддержки для Украины. Возможно, помощь будет предоставляться только при условии выполнения конкретных политических или экономических реформ.

• Попытки добиться переговоров с Россией:

Трамп, вероятно, начнёт активное давление на Украину с целью инициировать переговоры с Россией, возможно, с предложением частичных уступок территорий (Донбасс или Крым) для “завершения конфликта”.

2. Украина остаётся в центре внимания ЕС

• Рост влияния Европы:

С сокращением американской поддержки Европейский Союз становится главным гарантом экономической и военной помощи для Украины. Однако возможности ЕС ограничены, и он может не справиться с полным финансированием текущих потребностей страны.

• Ускорение интеграции в ЕС:

Украина будет стремиться активизировать процесс вступления в ЕС, пытаясь компенсировать снижение американской поддержки. Это может усилить реформы, но также увеличить внутренние напряжения, если Запад начнёт диктовать более жёсткие условия.

3. Влияние на войну с Россией

• Замедление военных действий:

Сокращение поддержки со стороны США может вынудить Украину пересмотреть военные планы и снизить темпы контрнаступлений, особенно если Европа не сможет восполнить дефицит вооружений.

• Переговорный тупик:

Если Трамп начнёт активное давление на Украину и Россию для мирного урегулирования, это может привести к временной заморозке конфликта без решения ключевых вопросов (Донбасс и Крым остаются под контролем России, но без официального признания).

• Повышение активности России:

Снижение уровня западной поддержки может мотивировать Россию на усиление своих действий, в том числе на возможные наступательные операции, чтобы закрепить свои позиции до достижения какого-либо соглашения.

4. Внутренние вызовы для Украины

• Политическая нестабильность:

Если Трамп будет настаивать на переговорах и уступках, внутри Украины могут начаться массовые протесты против любых компромиссов, особенно в вопросе территориальной целостности. Это усилит поляризацию в обществе и давление на правительство.

• Экономические трудности:

Снижение финансовой помощи и затяжная война создадут значительное давление на экономику. Возможно усиление социальной напряжённости из-за роста цен, снижения уровня жизни и мобилизации ресурсов на военные нужды.

5. Дипломатическая переориентация

• Активизация работы с Китаем и Турцией:

Украина может начать искать альтернативных международных партнёров, таких как Китай или Турция, чтобы компенсировать потери от ослабления поддержки США. Это может открыть новые торговые и инвестиционные возможности, но усложнит отношения с западными союзниками.

• Сохранение зависимости от Запада:

Несмотря на возможные попытки диверсификации, Украина останется зависимой от западной поддержки. ЕС и отдельные страны, такие как Польша и страны Балтии, могут стать её ключевыми союзниками.

Общий сценарий: Замороженный конфликт и стратегическая выжидательная позиция

Ключевые черты:

• Военная ситуация: Линия фронта стабилизируется, но периодические локальные боевые действия сохранятся. Украина будет стараться удерживать свои позиции, не проводя масштабных операций из-за нехватки ресурсов. Россия, в свою очередь, укрепит оккупированные территории.

• Дипломатические усилия: Под давлением США Украина может начать переговоры, но они вряд ли приведут к значимым результатам из-за жёстких требований обеих сторон.

• Экономическая ситуация: Сохранение западной помощи на минимальном уровне позволит избежать экономического краха, но страна будет в состоянии “стабильной нестабильности”, с высокими долгами и ограниченными инвестициями.

• Политическая динамика: Внутри Украины усилится давление на руководство, особенно если общество почувствует недостаточную поддержку Запада или потенциальные уступки России.

Вывод

В 2025 году при победе Дональда Трампа наиболее вероятным сценарием для Украины станет затяжной конфликт низкой интенсивности, сопровождающийся дипломатическим давлением на Киев для начала переговоров с Россией. Украина будет оставаться зависимой от европейской помощи, сталкиваясь с экономическими трудностями и внутренними политическими вызовами.

Этот сценарий сохраняет высокий уровень неопределённости, но ключевым фактором станет способность Украины адаптироваться к изменению геополитической обстановки и найти баланс между необходимостью воевать и стремлением к восстановлению страны.

Основная идея:

Человечество преодолевает большинство текущих кризисов за счет невероятного скачка в технологиях.

Ключевые черты:

• Энергетическая революция: Возобновляемая энергия, включая солнечную, ветровую и водородную, становится основной. Дубай и другие регионы успешно переходят на климатически нейтральные энергетические модели. Ископаемые ресурсы теряют значимость.
• Искусственный интеллект (ИИ): ИИ полностью интегрирован в жизнь. Умные города, управляемые ИИ, минимизируют транспортные заторы, энергорасходы и экологический ущерб.
• Медицина будущего: Генная инженерия побеждает большинство болезней, увеличивая среднюю продолжительность жизни до 120 лет. Протезы, управляемые нейроимплантами, становятся обычным делом.
• Космическая экспансия: Колонии на Луне и Марсе становятся реальностью. Это снижает давление на ресурсы Земли.

Плюсы:

• Устойчивое развитие.
• Устранение крайней бедности.
• Экономика, основанная на знаниях и инновациях.

Минусы:

• Риск технологической диктатуры.
• Социальное расслоение между странами, освоившими технологии, и отстающими.

2. Сценарий "Адаптация к Хаосу" (2050)

Основная идея:

Мир справляется с климатическими, экономическими и социальными потрясениями, но адаптация становится главной стратегией.

Ключевые черты:

• Климатические миграции: Миллионы людей покидают затопленные или опустыненные регионы. Европа, особенно Северные страны, становится новым "убежищем" для климатических беженцев.
• Экономические зоны: Регионы объединяются в блоки для защиты своих интересов. К примеру, Средиземноморский союз формируется для борьбы с наводнениями и засухами.
• Технологии выживания: Активно используются проекты по защите прибрежных городов от наводнений, технологии искусственного орошения и климат-контроля.

Плюсы:

• Выживание при неблагоприятных условиях.
• Усиление глобального сотрудничества.

Минусы:

• Неравномерное развитие.
• Постоянное напряжение из-за конкуренции за ресурсы.

3. Сценарий "Мир технологической элиты" (2050)

Основная идея:

Технологии и богатства концентрируются в руках узкой группы людей, что приводит к крайней сегрегации.

Ключевые черты:

• Элитные города: Города-утопии, как Дубай будущего, становятся "оазисами" для богатых. Обычные граждане остаются за пределами этих систем.
• Глобальная автоматизация: Большинство рабочих мест автоматизировано. Массы зависят от минимального дохода, предоставляемого элитой.
• Экологические резервации: Элитные страны строят высокотехнологичные экосистемы, а остальные борются за выживание в деградирующей среде.

Плюсы:

• Ускоренное технологическое развитие.
• Высокий уровень жизни в элитных зонах.

Минусы:

• Масштабное социальное неравенство.
• Восстания и конфликты.

4. Сценарий "Регенеративная цивилизация" (2050)

Основная идея:

Человечество осознает свою ответственность перед планетой и переходит к гармоничному сосуществованию с природой.

Ключевые черты:

• Углеродно-отрицательная экономика: Технологии улавливания углерода развиваются до такой степени, что человечество начинает восстанавливать климат.
• Локализация производства: Мировая экономика становится более локализованной, чтобы сократить выбросы и транспортные расходы.
• Этическое общество: Социальные системы ориентируются на устойчивость и справедливость.

Плюсы:

• Стабильность климата.
• Гармония между природой и обществом.

Минусы:

• Значительное сокращение уровня потребления.
• Трудный переходный период.

5. Сценарий "Климатическая катастрофа" (2050)

Основная идея:

Человечество не успевает адаптироваться к изменениям климата, что приводит к глобальным катастрофам.

Ключевые черты:

• Экстремальная жара и наводнения: Города на побережьях, включая Дубай, Лондон, Мумбаи, теряют функциональность из-за наводнений.
• Массовый голод: Сельское хозяйство рушится из-за засух и экстремальных погодных явлений.
• Глобальная нестабильность: Конфликты за ресурсы становятся постоянным фоном.

Плюсы:

• Осознание необходимости перемен (если еще не поздно).

Минусы:

• Потеря миллиардов жизней.
• Упадок цивилизации.

Заключение

Будущее зависит от наших решений в ближайшие годы. Мы находимся на перепутье между технологическим прогрессом и климатической катастрофой. Каждый сценарий — это предупреждение и руководство к действию. Величайшее испытание человечества — выбор, который мы сделаем сегодня.

Экономические перспективы

Согласно прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), темпы роста мировой экономики будут оставаться умеренными. Ожидается, что в 2024 году рост составит 3,1%, а в 2025 году — 3,2% МВФ. Однако эти показатели ниже среднего уровня, наблюдавшегося в предыдущие десятилетия.

Всемирный банк также отмечает, что в 2024–2025 годах почти в 60% стран, где проживает более 80% мирового населения, темпы роста будут ниже, чем в среднем в 2010-х годах Всемирный банк. Основными факторами, сдерживающими рост, станут:

• Геополитическая напряженность: Усиление конфликтов и нестабильности в различных регионах мира.
• Торговая фрагментация: Увеличение протекционистских мер и снижение объемов международной торговли.
• Климатические изменения: Участившиеся стихийные бедствия и необходимость значительных инвестиций в адаптацию и смягчение последствий.

Геополитические сценарии

Центр стратегических и международных исследований (CSIS) разработал четыре возможных сценария развития геополитического порядка в 2025–2030 годах CSIS:

1. Миропорядок, основанный на правилах: Сотрудничество между великими державами, укрепление международных институтов и соблюдение международного права.
2. Соперничество великих держав: Усиление конкуренции между США, Китаем и Россией, рост региональных конфликтов и снижение эффективности международных организаций.
3. Фрагментированный мир: Распад глобальных альянсов, усиление регионализма и снижение глобальной координации в решении общих проблем.
4. Технологическая конкуренция: Борьба за лидерство в области передовых технологий, таких как искусственный интеллект и квантовые вычисления, что может привести к новым формам соперничества и сотрудничества.

Наиболее вероятным сценарием представляется усиление соперничества между великими державами, особенно между США и Китаем. Это соперничество будет проявляться в экономической, технологической и военной сферах, что может привести к росту региональных конфликтов и нестабильности.

Роль Китая и США

Китай продолжит наращивать свое экономическое и военное влияние, стремясь к доминирующей роли в Азиатско-Тихоокеанском регионе и за его пределами. США, в свою очередь, будут предпринимать усилия для сдерживания роста Китая, укрепляя альянсы и увеличивая свое присутствие в ключевых регионах.

Возможны следующие развития событий:

• Торговые войны: Усиление тарифных и нетарифных барьеров между США и Китаем, что негативно скажется на глобальных цепочках поставок.
• Технологическое соперничество: Борьба за лидерство в области передовых технологий, включая искусственный интеллект, 5G и квантовые вычисления.
• Военная напряженность: Увеличение военного присутствия в спорных регионах, таких как Южно-Китайское море, что может привести к инцидентам и эскалации конфликтов.

Влияние на другие регионы

Другие регионы мира также будут испытывать влияние этого соперничества:

• Европа: Столкнется с выбором между укреплением связей с США или развитием отношений с Китаем, что может привести к внутренним разногласиям и политической нестабильности.
• Африка и Латинская Америка: Станут ареной для экономического и политического влияния как со стороны Китая, так и США, что может привести к росту инвестиций, но также и к усилению зависимости от внешних игроков.
• Ближний Восток: Продолжит оставаться регионом высокой нестабильности, где соперничество великих держав будет проявляться через поддержку различных сторон в региональных конфликтах.

Заключение

Период с 2025 по 2030 годы будет характеризоваться умеренным экономическим ростом на фоне усиления геополитической напряженности. Соперничество между США и Китаем станет определяющим фактором, влияющим на глобальную стабильность и развитие. Мировому сообществу предстоит искать баланс между конкуренцией и сотрудничеством, чтобы справиться с общими вызовами, такими как климатические изменения, технологические риски и экономическая неравномерность.

Неожиданный исход

В 2024 году президентские выборы в Соединенных Штатах Америки стали одними из самых напряженных и непредсказуемых в современной истории страны. Основными кандидатами были демократ Камала Харрис и республиканец Дональд Трамп. Согласно опросам накануне выборов, Харрис опережала Трампа менее чем на 1%, что делало исход гонки крайне неопределенным.

5 ноября, в день выборов, внимание всего мира было приковано к ключевым колеблющимся штатам: Джорджии, Северной Каролине, Мичигану, Пенсильвании и Неваде. Вечером начали поступать первые результаты. Джорджия, где избирательные участки закрылись рано, стала первым сигналом напряженной борьбы. Предварительные результаты показывали незначительное преимущество Харрис, но разница была слишком мала для окончательных выводов.

В Северной Каролине и Мичигане ситуация менялась каждый час. В то время как Трамп лидировал в сельских районах, Харрис получала поддержку в городах и пригородах. Пенсильвания и Невада оказались в центре внимания из-за большого количества голосов, поданных по почте. Подсчет этих бюллетеней затянулся, и официальные результаты были отложены на несколько дней.

Переломный момент наступил, когда были объявлены результаты в Мичигане и Пенсильвании. После тщательного подсчета голосов по почте, Харрис удалось одержать победу с минимальным отрывом. Это обеспечило ей необходимое количество выборщиков для победы в коллегии выборщиков.

Тем временем, Трамп и его команда оспаривали результаты в судах, ссылаясь на предполагаемые нарушения и требуя пересчета голосов в нескольких штатах. Юридические баталии продолжались несколько недель, создавая атмосферу неопределенности и напряженности в стране.

Однако к концу ноября судебные инстанции отклонили большинство исков, не найдя существенных доказательств нарушений. 14 декабря коллегия выборщиков официально подтвердила победу Камалы Харрис.

В январе 2025 года Харрис была инаугурирована как 47-й президент США, став первой женщиной и первым человеком афро-американского и азиатского происхождения на этом посту. Выборы 2024 года стали отражением глубоких политических и социальных разделений в стране, но также подтвердили устойчивость демократических институтов США.

Победа Камалы Харрис на президентских выборах 2024 года оказала значительное влияние на финансовые рынки и рынок криптовалют в 2025 году.

Влияние на финансовые рынки

После инаугурации Харрис инвесторы по всему миру внимательно следили за первыми шагами новой администрации. Обещания по увеличению инвестиций в инфраструктуру, образование и зеленые технологии создали позитивные ожидания. В первые месяцы 2025 года фондовые рынки США продемонстрировали устойчивый рост. Индексы S&P 500 и NASDAQ достигли новых исторических максимумов, отражая доверие инвесторов к экономической политике президента.

Особенно сильно выросли акции компаний в секторах возобновляемой энергии и технологий. План администрации по переходу к нулевым выбросам к 2050 году стимулировал инвестиции в солнечную и ветровую энергетику, а также в электромобильную промышленность. Компании, занимающиеся разработкой аккумуляторов и инфраструктуры зарядки, получили значительную финансовую поддержку и привлекли внимание крупных инвесторов.

Международные рынки также отреагировали положительно. Улучшение торговых отношений с союзниками и возвращение к многосторонним соглашениям способствовали росту глобальной торговли. Доллар укрепился по отношению к основным мировым валютам, отражая стабильность и привлекательность американской экономики для иностранных инвесторов.

Влияние на рынок криптовалют

Рынок криптовалют в 2025 году столкнулся с новыми вызовами. Администрация Харрис заняла более строгую позицию в отношении регулирования криптоиндустрии. Были введены новые законодательные акты, направленные на усиление контроля за транзакциями, предотвращение отмывания денег и финансирования незаконной деятельности через криптовалюты.

В начале года это вызвало волну неопределенности среди инвесторов. Курс биткоина и других основных криптовалют существенно снизился, реагируя на новости о возможных ограничениях и усилении надзора. Многие мелкие криптовалютные биржи были вынуждены закрыться или изменить модели своего бизнеса, чтобы соответствовать новым требованиям.

Однако, несмотря на первоначальную волатильность, рынок постепенно стабилизировался. Крупные игроки адаптировались к новым правилам, внедряя более прозрачные и надежные системы. Усиление регулирования привело к росту доверия со стороны институциональных инвесторов, которые ранее избегали криптовалют из-за рисков. В результате, во второй половине 2025 года наблюдалось постепенное восстановление цен и увеличение объема торгов.

Кроме того, Федеральный резерв начал активно исследовать возможность создания цифрового доллара. Эта инициатива стала ответом на глобальные тенденции и рост популярности цифровых валют центральных банков (CBDC) в других странах. Обсуждение и тестирование цифрового доллара привлекло внимание к технологии блокчейн и стимулировало инновации в финансовом секторе.

Общие тенденции

Экономическая политика администрации Харрис в 2025 году была направлена на восстановление и укрепление экономики после турбулентности предыдущих лет. Инвестиции в социальные программы, здравоохранение и борьбу с изменением климата способствовали созданию новых рабочих мест и повышению благосостояния населения.

Несмотря на политические разногласия, финансовые рынки оценили стабильность и предсказуемость новых мер. Усиление международного сотрудничества и возвращение к дипломатии улучшили глобальную экономическую атмосферу.

В то же время, усиление регулирования в криптоиндустрии стало сигналом о взрослении рынка. Новые правила способствовали созданию более безопасной и устойчивой экосистемы, что в долгосрочной перспективе может привести к еще большему внедрению криптовалют и блокчейн-технологий в повседневную жизнь.

Результаты в альтернативной вселенной

В альтернативной вселенной, где на президентских выборах 2024 года победил Дональд Трамп, события развивались по иному сценарию, оказав значительное влияние на внутреннюю и внешнюю политику США.

Ход выборов

5 ноября 2024 года американские граждане пришли на избирательные участки, чтобы выбрать между кандидатом от Демократической партии Камалой Харрис и кандидатом от Республиканской партии Дональдом Трампом. Предвыборная гонка была напряженной, и опросы общественного мнения показывали минимальный разрыв между кандидатами.

Первые результаты начали поступать из Джорджии, где избирательные участки закрылись рано. Неожиданно для многих, Трамп получил значительное преимущество в этом штате, что задало тон всему вечеру. В Северной Каролине и Мичигане Трамп также демонстрировал сильные позиции, особенно в сельских районах и среди рабочих.

Пенсильвания и Невада стали ключевыми штатами, от которых зависел итог выборов. Несмотря на большое количество голосов, поданных по почте, которые первоначально показывали преимущество Харрис, последующие подсчеты голосов лично присутствовавших избирателей сместили баланс в пользу Трампа.

После нескольких дней интенсивного подсчета голосов было объявлено, что Дональд Трамп одержал победу, обеспечив необходимое количество выборщиков для переизбрания. Камала Харрис и ее сторонники выразили обеспокоенность по поводу прозрачности выборов и потребовали пересчета голосов в некоторых штатах. Однако после проверок и подтверждений результаты остались неизменными.

Инаугурация Дональда Трампа в январе 2025 года прошла в обстановке как поддержки, так и протеста. Страна продолжала испытывать политическую поляризацию, но институты демократии функционировали в соответствии с конституцией.

Влияние на финансовые рынки

Переизбрание Дональда Трампа оказало значительное влияние на финансовые рынки в 2025 году.

Инвесторы положительно отреагировали на новости о продолжении политики снижения налогов и дерегулирования. Индексы Dow Jones и S&P 500 выросли, отражая уверенность бизнеса в экономической политике администрации Трампа. Акции компаний в традиционных секторах, таких как нефтегазовая промышленность, тяжелая промышленность и финансы, показали значительный рост.

Продолжение поддержки ископаемых видов топлива привело к увеличению инвестиций в нефтяной и газовый секторы. Это способствовало созданию новых рабочих мест и укреплению энергетической независимости США. Строительство новых инфраструктурных проектов, включая трубопроводы и заводы, стимулировало экономический рост в регионах с традиционной промышленностью.

Администрация Трампа продолжила политику "Америка прежде всего", пересматривая торговые соглашения и устанавливая новые тарифы на импорт определенных товаров. Это вызвало напряженность в отношениях с некоторыми торговыми партнерами, но также стимулировало развитие отечественного производства.

Влияние на рынок криптовалют

Рынок криптовалют в 2025 году столкнулся с новыми вызовами и возможностями под влиянием политики администрации Трампа.

Администрация приняла меры по усилению регулирования криптовалютного рынка, ссылаясь на необходимость борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма. Были введены строгие требования к идентификации пользователей на криптовалютных биржах и отчетности о транзакциях.

На первоначальном этапе эти меры вызвали снижение цен на основные криптовалюты, такие как биткоин и эфир, из-за опасений инвесторов по поводу жесткого регулирования. Однако в течение года рынок стабилизировался. Крупные финансовые институты начали инвестировать в криптовалюты, видя в новом регулировании шаг к легитимизации отрасли.

Правительство проявило интерес к развитию собственных цифровых валют и блокчейн-технологий для улучшения эффективности государственных услуг. Были запущены пилотные проекты по внедрению блокчейна в сферах недвижимости, здравоохранения и логистики.

Общие тенденции

Экономическая политика администрации Трампа в 2025 году была ориентирована на поддержание экономического роста через стимулирование традиционных отраслей и снижение регуляторных барьеров для бизнеса. Это привело к росту ВВП и снижению уровня безработицы.

Международная политика администрации фокусировалась на усилении позиций США на мировой арене через двусторонние соглашения и пересмотр существующих альянсов. Это вызвало смешанную реакцию со стороны международного сообщества, но внутренне укрепило уверенность в экономическом и политическом направлении страны.

Победа Дональда Трампа на выборах 2024 года в альтернативной вселенной привела к продолжению его предыдущего курса политики. Это оказало значительное влияние на экономику, финансовые рынки и технологический сектор в 2025 году. Несмотря на политические разногласия, страна продолжала движение вперед, адаптируясь к новым внутренним и внешним вызовам.

Написал Артем Нефедов совместно с ChatGPT o1-preview

https://linktr.ee/artemnefedov

2024

В этом эссе я хочу поделиться с вами, дорогие читатели, своей теорией касательно текущего рыночного цикла в криптовалюте, в котором мы сейчас застряли находимся.

Рост предложения и давление продаж

В прошлом цикле основная активность происходила на Ethereum ($ETH) и DeFi монетах экосистемы Ethereum. Сегодня у нас больше альткоинов и альтернативных экосистем, чем когда-либо прежде. Но хорошо ли это для рынка?

Сейчас на рынке гораздо больше токенов с "утилитарной" ценностью, чем в 2021 году. Каждую неделю добавляются 3-5 "качественных" монет. Общая капитализация растет и все кажутся довольными — вот он рассвет крипто индустрии. Но спросите себя, кто будет покупать все эти токены?

Инвесторы уже долгое время заблокированы в токенах с низкой ликвидностью, что означает, что при их разблокировке будет постоянное давление продаж на рынке. И со временем все больше и больше предложения будет поступать на рынок по мере постепенной разблокировки токенов (vesting).

Посмотрите на токеномику и vesting план амбициозного проекта Worldcoin ($WLD), чтобы понять что я имею ввиду:

На первый запуск проекта выделено 40% от общего саплая, при этом разблокировано, то есть в ранке только 16%. Кто и зачем будет выкупать годы напролет оставшийся саплай монеты?

А теперь взгляните на график, сразу видно, где команда проекта сколотила свое состояние и отпустила токен в свободное плавание, оставив розничных инвесторов с полными сумками и гигантским убытком.

И такая ситуация с токеномикой, вестингом и графиком у 90% новых проектов. Кто будет покупать токены, которые будут сбрасываться на рынок? Можно утверждать, что из-за какого-то нарратива цена может расти, но в какой-то момент предложение превысит спрос, и мы начнем падать из-за массовой инфляции. Или уже падаем?..

Негативные последствия избыточного предложения

Итак, в 2022-2024 появилось довольно много новых многообещающих проектов, решающих одни и те же задачи или часто псевдозадачи: L2 проекты Arbitrum (ARB), Optimism (OP), zkSync (ZKS); платформы для смарт-контрактов Aptos (APT), Sui (SUI) и прочие "убицы ETH".

Эти проекты изначально выходили на сильных ожиданиях грядущего бычьего рынка и с огромной капитализацией, перекачанные деньгами крупных фондов. На первой волне роста эти фонды, вероятнее всего, вернули свои инвестиции, распродав активы толпе, мотивированной ожиданиями альтсезона, который так и не наступил. И что-то приберегли для финала, конечно.

Другая реальность

Ностальгия по бычьему ралли 2021 года сыграла злую шутку с участниками рынка. Мы не учли контекст или просто слишком предвосхитились. Контекст Мега Ралли 2021 года включал в себя последствия пандемии 2019-2020, когда экономику поддерживали массовыми финансовыми вливаниями. До конца 2021 года люди были ограничены в передвижениях, получали субсидии, и их расходы были низкими из-за социальных ограничений. Именно в этот момент начался криптовалютный бум, и огромные суммы денег были влиты в крипторынок, часто от скуки или от переизбытка.

Взгляните на результаты некоторых альткоинов в то время:

Безудержный рост вскружил людям голову. Мы видели, как каждый день появлялись новые криптомиллионеры, и многие поверили, что криптовалютный рынок — это место, где легко заработать деньги. Удивительно, но это стойкое ощущение никуда не выветрилось за период медвежьего рынка 2022.

Так или иначе, бычий рынок 2020-2022 закончился. Кто был поумнее, сумел сохранить заработанное, другие остались в просадке с полным портфелем «многообещающих проектов», а кто-то полностью вышел из игры с дыркой в кармане. Но все эти три группы объединяло одно:

Вера в то, что новый бычий рынок непременно настанет, и что тогда они смогут отыграться, а те, кто заработал и сохранил капитал, станут еще богаче.

Сегодня мы находимся в разгаре нового бычьего рынка 2023-2024(5?), если судить по прошлым циклам, хе-хе. Прошло полтора года с мощного старта 2 января 2023 года. Но настроения среди участников в основном упадочные.

Что не так с этим бычьим рынком?

Где альтсезон, где x20, x30, x50? Почему BTC обновил максимум, а альткоины находятся вблизи исторических минимумов? Вся надежда на ETH ETF? Почему иногда выстреливают странные проекты, на которых зарабатывают странные люди, которые, как будто знали больше, чем мы?..

Эти вопросы сначала вызывают раздражение, а затем отчаяние, ведь все, что нам твердили «эксперты», все эти графики с рыночными циклами, халвинги-шмалвинги, Stock-to-Flow Господи прости, все эти прекрасные модели, которые раньше работали как часы, не работают сегодня.

Взгляните, как видели свое светлое будущее люди в 2021. Всего 3 годика подождать и Bitcoin будет $500,000 - $1,000,000, just HOLD:

Далее поделюсь своими мыслями и внутренними ощущениями от происходящего.

Главный тезис, на котором строится моя новая парадигма рынка: если что-то происходило несколько раз в прошлом, это вовсе не означает, что это повторится в будущем, по крайней мере ровно так же по времени и динамике.

Поэтому сразу отбрасываем все эти модели, прогнозирующие поведение цены в будущем на основании данных из прошлого. WASTED!

В текущем цикле наблюдается большое рассеивание. Мы привыкли думать, что альткоины растут вместе. Но сейчас есть около 300 достойных проектов, но недостаточно ликвидности, чтобы все они росли одновременно.

Давайте определим, что же изменилось сегодня в сравнении с прошлым циклом:

1. Рассеивание ликвидности: отсутствие громадной ликвидности за счет эмиссии доллара и инъекций в розничный сектор и одновременно переизбыток проектов.
2. Завышенные ожидания: искушенность участников рынка, которые помнять что в 2021 году монета давала x30 за пару недель и x200 за цикл. Сегодня люди ожидают того же.
3. Умные деньги: приход институционалов, регуляция и активное участие в рынке крупных капиталистов, которые знают, как и куда вести розничных инвесторов, чтобы их поиметь на них заработать.

На мой взгляд, именно эти три фактора влияют на текущую ситуацию на рынке.

Новая парадигма

Ок, это все хорошо, но что же делать теперь?

Как результат серьезных размышлений на этот счет, я выделил для себя три основных тезиса, которые позволили сформировать конечную теорию текущего цикла:

1. Мало денег, много желающих. На крипторынке не хватит денег на всех, то есть большинство не получат то, за чем пришли, и проиграют. На это есть несколько причин: институционалы выкупают саплай и реализуют его рознице, плюс более широкое принятие массами и в целом больше людей в крипте, более опытные и изощренные фаундеры с дебильными хитрыми токеномиками.
2. Мало действительно уникальных проектов. На рынке слишком много проектов-клонов и проектов-клоунов. Первые отличаются между собой только названием и решают одни и те же задачи, часто надуманные. Вторые, гемблинговые проекты, являются открытыми ponzi-схемами. Из тысячи проектов на рынке едва ли найдется 5%, которые действительно являются уникальными работающими продуктами и/или компаниями.
3. Мало понимания того, куда идет криптосектор и каковы планы тех, кто дергает за ниточки. Учитывая микро масштаб крипторынка, манипулировать им не составляет труда. Вопрос о том, кто и зачем создал такой феномен, как крипторынок, остается открытым. Можно предположить, что есть мастер-план с промежуточными и конечными целями, которые нам не известны.

Предупреждён — значит вооружён

Теперь когда, я надеюсь, мне удалось поселить в вашей голове зерна сомнения в Мега Ралли 2025, я поделюсь своими умозаключениями о том, что делать на текущем крипторынке, чтобы выйти победителем.

Исходя из того, что большинство проектов на рынке — это пузыри и/или мусор, необходимо тщательно отбирать проекты и делать на них концентрированные ставки с высокой долей убежденности (выражение спизжено позаимствовано у Maloletoff | Crypto-Angel).Ваш портфель не должен быть похож на новогоднюю елку, украшенную множеством пестрых игрушек. Он скорее должен напоминать обойму пистолета Beretta с 15 патронами или барабан револьвера Colt с 6 патронами.

Примечательно, что наличие реального продукта и жизнеспособного бизнеса, стоящего за токеном, недостаточно. На текущем рынке важным критерием является наличие заинтересованных лиц с крупным капиталом, стоящих за командой и токеном.

Побеждают те, кто изначально пришел побеждать и знает, как это делать.

И это не всегда фонды или венчурные капиталисты. Часто это теневые игроки не из крипты, которые сделали ставки на тот или иной проект, имея опыт и средства довести его до успешного финала. Как идентифицировать такие проекты? Без инсайдерской информации практически никак.

Но есть способы по косвенным признакам определить фаворитов:

1. Оригинальный действующий продукт, решающий конкретные проблемы и/или нацеленный на конкретную аудиторию.
2. Серьезные бекеры, поддерживающие проект деньгами и социальной оглаской. Наличие крупных фондов не является залогом успеха, так как они используют венчурный подход и посевные инвестиции, что позволяет им довольно часто ошибаться. Но вы не можете позволить себе ошибаться так же часто, как они.
3. Здоровая токеномика и сильный график. Ограниченный саплай, большая доля токенов в рынке (не менее 70%), короткий vesting, распределение токенов без явной асимметрии. Касательно графика — опытный и адекватный маркетмейкер помогает создавать привлекательный график с понятными перспективами.

В качестве примера здорового проекта, с уникальным работающим продуктом, здоровой токеномикой и понятными преспективами, приведу Render ($RNDR):

Заключение

В завершение хотелось бы сказать несколько слов про тайминг. Мы понимаем, что четырехлетние циклы не обязаны повторяться точно и рынок будет реагировать на события и наративы большой политики и глобальной экономики, а не на ценовые модели. Условно, если новый президент США решит радикально изменить политику касательно криптосектора (например, зарегулировать), никакие халвинги не помогут.

Но участники рынка все еще закладывают эти циклы, ожидая 2025 год как год быка, за что могут быть жестоко наказаны. Этой осенью состоится ключевое событие — выборы президента США. Учитывая сложность гонки и проблемность кандидатов, крайне трудно что-то прогнозировать. Неопределенность — враг рынка в плане роста. Прибавим к этому потенциальные серьезные военные конфликты на Востоке и в Азии.

По моим ощущениям, текущий бычий рынок будет субмурным и коротким. Времени остается мало — 3-6 месяцев до развязки выборов в США, после чего пока только туман.

Надеюсь, что результаты моих размышлений помогут вам избавиться от розовых очков и пересмотреть свою стратегию, чтобы в конечном итоге выйти победителем.

В следующем материале я расскажу о проектах, которые все еще могут показать кратный рост.

Подписывайтесь на мои ресурсы в сети https://linktr.ee/artemnefedov

В то время как фондовый рынок растет как на дрожжах, индекс SP500 снова обновил свой максимум (4975), а 52 публичные компании обновили свои ATH, в их числе Meta, Amazon, Nvidia и другие, крипторынок пребывает в стадии неопределенности и даже легкого негатива.

Это можно назвать "похмельем после вечеринки" посвященной одобрению спотового ETF на Bitcoin. Эйфория прошла, головная боль осталась. Рынок не может двигаться, когда ничего не происходит, ведь ценой движут настроения инвесторов.

Но все ли так плохо и что нас ждет на рынках в ближайшие месяцы?

Мое мнение следующее: рынок криптовалют по-прежнему силен, и силен как никогда, с приходом институционалов, с крупными изданиями и лидерами мнений, который все чаще упоминают крипто в контексте инвестиций или технологий, с "взрослением" технологии и массовой адаптации.

Все что мы видели в 2023, все эти неожиданные, и порой странные ралли отдельных монет (BCH, TRB, LINK, SOL и др), были всего лишь предвестниками приближающейся крипто бури. Если посмотреть на широкий рынок, то немногие из топовых проектов достигли хотя бы значений мая 2022 - уровней поддержки предыдущего цикла, ну а большинство и вовсе болтаются на нижних ярусах, накапливая силу.

На мой взгляд бычий забег сейчас входит в самую волнительную стадию: стадию перед тем самым бычьим забегом, когда график устремляется вверх, каждую неделю обновляя максимумы, и едва ли возвращаясь к предыдущим минимумам, заставляя неопытных участников рынка чувствовать нарастающее FOMO.

Давайте рассмотрим несколько фундаментальных, а также технических метрик, указывающих на то, что все только начинается.

Кумулятивная дельта CVD

CVD – это индикатор, который измеряет чистый объем покупок и продаж, выраженный в кумулятивной форме. Он помогает определить давление покупателей или продавцов, накопившееся за определенный период времени. Положительные значения CVD указывают на преобладание покупок, тогда как отрицательные значения свидетельствуют о преобладании продаж.

На представленном графике CVD имеет отрицательное значение, что указывает на общее доминирование продавцов над покупателями за анализируемый период. Однако, важно учитывать, что CVD должен рассматриваться в сочетании с движением цены.

Если цена растет при отрицательном CVD, это может свидетельствовать об абсорбции продавцов – ситуации, когда активные продажи поглощаются покупательским интересом, что может привести к продолжению восходящего тренда.

Именно это мы наблюдаем на графике - простыми словами все просадки цены выкупают умные участники рынка. Актив со слабых рук перераспределяется в сильные.

Также на графике выше мы можем наблюдать как падает Открытый Интерес - это показатель, который отражает общее количество открытых контрактов (или позиций) на покупку или продажу Bitcoin за USDT (Tether), которые ещё не были закрыты сделками.

Проще говоря, это число показывает, сколько сделок ожидает своего исполнения на рынке в данный момент. Если открытый интерес увеличивается, это может указывать на то, что новые деньги входят в рынок, что может быть признаком усиления интереса к торговле BTCUSDT. Если же открытый интерес уменьшается, это может сигнализировать о снижении интереса или о том, что участники рынка закрывают свои позиции.

В нашем случае Открытый интерес стал падать после преодоления $33,000. Чем выше шла цена, тем меньше открытых сделок оставалось. Это значит что позиции фиксируются, а новые не спешат открываться.

При этом общеизвестно, что крупные игроки продолжают накапливать BTC.

Делаем вывод: рынок в стойком восходящем тренде, поддерживаемом крупными покупателями, при том что средние и мелкие не спешат покупать, ожидая цену ниже. По законам рынка в такой ситуации цена вряд ли пойдет ниже.

Карта предиктивных ликвидаций

Рассматривая карту ликвидаций, мы можем видеть крупные массивы позиций в районе $34,000 на сумму более 30 млрд $, и еще ниже - в районе $26,000 на похожую сумму, в то время как выше $47,000 практически пусто.

Карта ликвидации показывает, на каких ценовых уровнях могут произойти массовые сокращения позиций трейдеров. Это происходит, когда из-за колебаний цен позиции трейдеров закрываются, поскольку деньги на их счету не хватает для поддержания открытых сделок. Чтобы ограничить убытки и для трейдеров, и для бирж, устанавливается определенный ценовой уровень, при достижении которого сделки с плечом автоматически закрываются.

Из представленной карты можно сделать два вывода:

1. Сейчас не очень много желающих шортить рынок, любители играть против тренда были ликвидированы в начале января, когда Биткоин преодолел $45,000, и затем сделал ATH 2 лет на отметке $49,000+.
2. Все еще держат позиции те, кто заходил в рынок с августа по октябрь-ноябрь 2023, у этих ребят судя по всему мозги на месте и яйца stainless steel - вряд ли они рассчитывают на продажу по $40,000.

Не исключено, что при сильном негативном фоне или событии типа "Черный лебедь" мы можем увидеть цену в районе $35,000, но что может послать цену ниже $30,000 трудно представить. Хотя на рынке может произойти фактически что угодно.

Статистические данные доходности Bitcoin

С 2011 года кумулятивный рост Bitcoin превысил 20 000 000%, что значительно превосходит кумулятивный рост в 541% для индекса Nasdaq 100 и 282% для основных индексов акций США.

Если рассматривать годовую доходность, то средняя ставка доходности Bitcoin составляет 230%, что в 10 раз выше, чем у второго по эффективности классического актива – индекса Nasdaq 100.

Если взглянуть на статистические данные доходности Биткоина за месяц, мы увидим, что последние 11 лет исторически февраль показывал хорошую динамику - 9 из 11 месяцев были закрыты в плюс. Средний прирост составил 12%.

Индекс Страха и Жадности

Если рынком движут трейдеры, а трейдерами движут настроения, то какие же настроения мы наблюдаем в данный период?

Индекс страха и жадности помогает избежать эмоциональных реакций на рынке криптовалют. Основываясь на предположении, что крайний страх указывает на возможность покупки, а чрезмерная жадность сигнализирует о необходимости коррекции рынка, индекс анализирует настроения по Биткоину и выражает их в виде значения от 0 (крайний страх) до 100 (крайняя жадность).

Данные для индекса собираются из пяти источников, включая волатильность Биткоина, рыночный импульс и объемы, анализ социальных сетей, опросы (в настоящее время приостановлены) и доминирование Биткоина на рынке, а также анализ трендов Google. Эти данные помогают оценить изменение настроений на рынке и предоставляют информацию о потенциальных краткосрочных движениях цен.

На графике выше мы видим, что на рынке долгое время преобладала жадность, но жадность это не всегда призыв к действию - в целом высокая жадность говорит о завышенных ожиданиях и эйфории среди участников рынка. Все это подогревалось ETF нарративами, которые разогревали рынок с октября 2023.

Конец января и начало февраля характеризовались нейтральными настроениями. Участники рынка в ожидании новостей и следующих повесток.

Халвинг, цикличность и модель Stock-to-Flow

Классические рынки цикличны, и крипторынок не исключение. К тому же, если смотреть с перспективы главной криптовалюты Bitcoin, эта цикличность завязана на саму природу и логику актива.

Модель Stock-to-Flow (S2F) — это способ оценки стоимости актива, основанный на его редкости. Проще говоря, она сравнивает количество уже добытого актива (stock) с тем, сколько нового актива добывается каждый год (flow).

В контексте Биткоина, модель S2F рассматривает общее количество монет, которые уже находятся в обращении, и сравнивает это с количеством новых монет, которые будут созданы за период через майнинг. Чем выше отношение stock к flow, тем редким и ценным считается актив, что, по мнению сторонников этой модели, должно влиять на его стоимость.

Всего будет добыто (создано) 21 млн BTC, более 93% на сегодняшний день уже добыто, распределено и утеряно. А событие Халвинга, сокращение вдвое награды майнеров за добытый блок, которое происходит каждые 4 года, делает добычу дороже, а сам актив - ценнее.

Но давайте взглянем на саму модель и то, что она может нам показать.

Серая линия - это своего рода ориентир для цены, согласно модели S2F. Если верить модели, то до конца 2024 года Bitcoin преодолеет отметку $100,000 и в 2025 будет стоить более $400,000. Звучит фантастически. Но модель на то и модель, чтобы быть основой для теорий, которые должны быть проверены на практике.

Если вопрос ценовых максимумов довольно спорный и зависит от глобальной ликвидности и экономики в целом, то вопрос времени, или циклов кажеться работает как часы. Халвинг уже в апреле 2024 и раньше это символизировало начало бычьего забега длинной в 12-18 месяцев.

Технический анализ на старших ТФ

Перейдем наконец к методу технического анализа. Классическая теория гласит: все события и настроения уже заложены в график. Что же мы видим на недельном графике BTC за 2 года?

За год, с начала 2023, цена преодолела несколько важных исторических уровней сопротивления: $25.000, $32.000 и наконец $40.000. Выше из значимых исторических уровней только круглое число $60.000 и ATH ever выше $69,000. Так высоко нам не забраться наскоком, именно для этого нам нужно пауза и остановка для накопления силы там, где мы сейчас находимся, посмотрите на это идеальное накопление с начала декабря 2023 в диапазоне $40.000-$44.000.

Если обратится к классической модели рыночного движения по Вайкоффу, мы сейчас находимся в фазе D.

Как правило, во время фазы D происходит значительное увеличение объема торгов и волатильности. Обычно она предполагает последнюю точку поддержку (от англ. last point support, сокр. LPS), демонстрируя более низкий минимум, прежде чем рынок начнет движение вверх. LPS зачастую предшествует прорыву уровней сопротивления, что в свою очередь создает более высокие максимумы. Это указывает на проявление признаков силы (от англ. signs of strength, сокр. SOS), так как предыдущие уровни сопротивления становятся новыми уровнями поддержками.

Несмотря на несколько запутанную терминологию, в период действия данной фазы может быть несколько последних точек поддержки. Они зачастую увеличивают объем торговли при тестировании новых зон. В некоторых случаях цена может создать небольшую зону консолидации, прежде чем эффективно пробить больший торговый диапазон и перейти к фазе E.

Фаза E является последней стадией в схеме накопления. Она отмечается явным пробитием торгового диапазона, за счет увеличения спроса на рынке, что свидетельствует про начало восходящего тренда.

Теперь давайте взглянем на график еще раз в контексте вышеописанного метода.

Могут ввести в заблужение объемы - но этот график отображает спотовую пару BTCUSDT на бирже Binance, которая потеряла значительную долю рынка после суда над CZ.

Данный торговый метод был разработан Ричардом Вайкоффом в начале 1930-х годов. Он состоит из ряда принципов и стратегий, изначально разработанных для трейдеров и инвесторов. Вайкофф посвятил значительную часть своего жизненного опыта для изучения поведений на рынке, и его работа до сих пор оказывает влияние на большую часть современного Технического Анализа (ТА). В настоящее время, метод Вайкоффа применяется ко всем видам финансовых рынков, хотя изначально он был ориентирован только на акции.

Выводы

Все вышеописанные факторы указывают на то, что мы находимся в начале самой горячей стадии бычьего рынка. Текущая пауза вызвана как отсутствием новостной повестки, так и техническими факторами. Мы еще не говорили здесь о влиянии макроэкономики и политики - 2024 год выборов в США. Многие аналитики пророчат также год ликвидности - в рынки будут вливать средства, чтобы решить накопившиеся проблемы хотя бы временно.

Я настроен как никогда по бычьи, и считаю что именно сейчас лучшее время чтобы собирать портфель и готовиться к бычьему забегу 2024.

P.S. Я не готов пока говорить про 2025, потому что это совсем другая история.

Артем Нефедов,

Основатель фонда и клуба ArtInvest

https://linktr.ee/artemnefedov

Что такое процентная ставка ФРС

Федеральная резервная система — аналог центробанка в США. Ее главная задача — проводить денежно-кредитную политику, то есть регулировать денежное предложение так, чтобы инфляция и безработица в стране были низкими, курс национальной валюты был стабильным, а у экономики были предпосылки для роста.

Что такое процентная ставка ФРС, она же базовая процентная ставка, учетная ставка или ключевая ставка? Если не вдаваться в подробности, то это минимальный процент, под который финансовый регулятор выдает кредиты коммерческим банкам. С 2008 года ФРС определяет ставку в диапазоне 0–0.5%. Нынешняя ставка в 0.5% — это верхняя граница диапазона, сама ставка зависит от ситуации и варьируется от 0.25% до 0.5%.

Американские банки берут кредит у ФРС, а затем выдают кредиты бизнесу и населению под процент, который чуть выше ключевой процентной ставки. Также коммерческие банки принимают деньги населения на депозиты и выплачивают за это проценты чуть ниже ставки ФРС. За счет этой разницы банки и зарабатывают.

Процентная ставка — это главный инструмент денежно-кредитной политики в арсенале ФРС. Изменяя ее, финансовый регулятор влияет на кредитную и экономическую активность во всей стране.

Чем ниже ставка, тем дешевле займы, то есть тем ниже процентные ставки по кредитам для бизнеса и населения, по ипотеке. Чем дешевле кредиты, тем больше бизнес может произвести, а люди — купить. В результате растут экономика и производство. Но слишком дешевые кредиты постепенно обесценивают деньги, и это приводит к росту инфляции. С марта 2020 года ставка ФРС была на уровне 0%–0.25%. При крупнейшей за 40 лет инфляции американцам оказывалось выгоднее брать в кредит, чем откладывать свои доллары.

При этом чем выше процентная ставка, тем деньги (а, следовательно, и все кредиты) дороже. Развитие бизнеса замедляется, депозиты и облигации становятся выгоднее, а делать покупки становится сложнее. В то же время предложение денег сокращается, а это значит, что и инфляция идет вниз. Но при этом сокращаются темпы роста экономики, растет безработица.

Задача ФРС — соблюсти баланс: при слишком дешевых деньгах экономика будет расти, но и инфляция будет высокой, при слишком дорогих — инфляция снизится, но и экономика вслед за ней. Целевой уровень инфляции ФРС — 2% в год.

По аналогии с бычьим (возрастающим) и медвежьим (снижающимся) трендами на финансовых рынках, политика ФРС по изменению ставок называется либо «ястребиной» (когда ставки растут), либо «голубиной» (когда снижаются).

Как процентная ставка ФРС влияет на финансовые рынки

Процентная ставка ФРС напрямую влияет на традиционные финансовые, сырьевые и товарные рынки — но на каждый из них по-разному. Разберемся подробнее, как процентная ставка ФРС связана с фондовым, валютным и мировым рынками.

Фондовый рынок. Прежде всего ключевая ставка сказывается на рынке ценных бумаг.

Доходность самых надежных из них — казначейских облигаций США — чуть выше ключевой процентной ставки ФРС. При снижении процентной ставки вместе с ней падает и процент по выплатам. При этом доходность уже торгуемых на рынке облигаций рассчитывается по прежней ставке, а это значит, что их доходность увеличивается, а сами бумаги растут в цене. И наоборот — при росте процентной ставки ранее выпущенные облигации теряют в цене, так как новые приносят уже большую доходность, поскольку вырос и процент по выплатам по ним.

На цене акций компаний процентная ставка сказывается противоположным образом: снижение ставки — это позитивный фактор для рынка акций, а повышение — негативный. Ставка около нуля — один из драйверов бешеного роста фондового рынка США с марта 2020 года.

Причина в том, что низкая процентная ставка также означает низкую доходность по депозитам и облигациям, а также рост экономики и мультипликаторов (то есть соотношения финансовых показателей фирмы и ее стоимости) публичных компаний. Это толкает инвесторов к риску и поиску более доходных инструментов, в число которых входят акции и теперь уже криптовалюты. Ведь когда процентная ставка находится около нуля, а инфляция съедает деньги, то инвесторы будут активно искать способы спасти свои средства.

И, наоборот, при высоких ставках депозиты и облигации начинают приносить больший доход, который, в отличие от акций, является стабильным и прогнозируемым. Исторически снижение ключевой ставки ФРС приводит к долгосрочному растущему тренду, а повышение — к медвежьему. Так, после заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла в начале января о планах повысить ставку уже в 2022 году вместо запланированного 2023-го, фондовый рынок США заметно просел: с тех пор индекс Nasdaq снизился на 17%, Dow Jones — на 5.5%, S&P 500 — на 5.6%.

Валютный рынок. Снижение процентной ставки ФРС приводит к удешевлению доллара. Поэтому инвесторам выгоднее держать деньги в той валюте или активе, где доходность выше.

Высокая инфляция мотивирует инвесторов не держать валюту, а вложить деньги в какие-либо активы, например, в те же акции. И, наоборот, высокая процентная ставка снижает инфляцию и укрепляет доллар. А это значит, что держать американскую валюту или долларовые активы становится выгоднее, чем валюты и активы с меньшей доходностью.

Мировые рынки. США — крупнейшая экономика мира, а это значит, что решения ФРС влияют на весь мир. Так, изменения процентной ставки сказываются на мировых рынках капитала, долга, валют, сырья и товаров.

При низкой ставке дешевые кредитные доллары направляются, в том числе, и в другие страны. А при высокой — концентрируются в американской экономике. Также большинство национальных фондовых рынков коррелируют с фондовым рынком США и следуют за его ростом или снижением.

Как мы видим, процентная ставка ФРС играет важную роль в активности различных рынков и в настроениях их участников.

Как ФРС будет увеличивать процентную ставку

Как мы писали выше, целевой показатель инфляции в США — 2% в год. Однако в 2021 году она превысила 7% — это худший результат с 1982 года. А во многих секторах, например, в транспортном, она поднялась выше 20–30%. Это очень много для такой развитой экономики. Ранее мы подробно рассказали, от чего зависит инфляция и как она влияет на крипторынок.

Поэтому в условиях высокой инфляции повышение ключевой ставки было ожидаемым. Вот как менялась процентная ставка ФРС за последние 22 года:

• С 2000 до 2006 года ФРС снизила процентную ставку с 6.5% до 1%.
• К 2006 данный показатель вновь вырос до 5.25%.
• В 2008 году для борьбы с последствиями мирового экономического кризиса ФРС опустила ключевую ставку до диапазона 0–0.25%. Она сохранялась на этом уровне до 2015 года.
• В 2015 году ключевая ставка начала медленно расти, пока в 2018 году не дошла до 2.5%.
• С 2018 года она опускалась, а с марта 2020 года в целях преодоления последствий локдаунов, вызванных COVID-19, составляла 0–0.25%.
• С 16 марта этого года ставка вновь выросла до 0.5%.

Первоначально ФРС планировала поднять процентную ставку не ранее 2023 года. Но темпы инфляции в США увеличивались так угрожающе быстро, что решение пришлось пересмотреть. Более того, в этом году запланировано еще шесть заседаний ФРС, где пойдет речь о повышении ставки. Эксперты прогнозируют, что регулятор может поднять ее от трех до шести раз.

Стоит отметить еще один важный фактор. С марта 2020 года ФРС каждый месяц покупала гособлигации на десятки миллиардов долларов, в общей сложности потратив на это $8.95 трлн. С марта этого года Федеральное агентство полностью прекратило покупку активов и вскоре планирует начать их продажу, что запустит процесс изъятия ликвидности с рынков. Это значит, что постепенно ликвидность будет сокращаться, темпы изъятия денег будут увеличиваться, а цены активов — снижаться. Другими словами, такая политика ФРС приведет к снижению доходности ценных бумаг, а также к потере интереса к рискованным активам, в том числе и к криптовалютным. Это значит, что ФРС пожертвует ростом фондового рынка ради борьбы с инфляцией.

Ранее ФРС заявляла, что инфляция будет носить временный характер. Но своей политикой ведомство выражает согласие с тем, что инфляция может принять затяжной характер, и для борьбы с ней необходимо принимать решительные меры.

Однако надо понимать, что конкретные решения ФРС по изменению ключевой процентной ставки будут зависеть от темпов инфляции и от ситуации на фондовом рынке. В интересах регулятора не обваливать сектор. По мнению экспертов, если инфляция не превысит 10%, то ФРС может отложить дальнейшее поднятие ставки на начало или середину лета.

Немаловажно и то, что 21 марта председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что «инфляция в США слишком высока», что его ведомство готово повышать ставки более агрессивно и «предпримет все необходимые шаги» для обеспечения стабильности цен. При этом Пауэлл подчеркнул, что повышение ставки сразу более чем на 0.25% может быть целесообразным. А это значит, что до конца 2023 года она может вырасти до 0.75–1.25%, но не исключены и более высокие показатели. Впрочем, такая ставка не пугает — еще в июле 2019 года она составляла 2.4%.

Но проблема с инфляцией в США состоит еще и в том, что она порождена не столько монетарной политикой ФРС (то есть увеличением обращения доллара), сколько последствиями локдаунов, которые привели к росту стоимости топлива, перевозок и продовольствия, а также к разрыву цепочек поставок. Еще одним фактором роста цен стало вторжение России в Украину.

Удастся ли ФРС победить инфляцию умеренным повышением ставки, покажет время. В 1981 году для борьбы с инфляцией в 11.4% ФРС подняла процентную ставку до 19%. Более того, на графике выше хорошо видно, что США десятилетиями жили в условиях дорогих денег. Впрочем, ждать столь высоких ставок пока не стоит — сейчас ситуация в экономике США и на мировых рынках совершенно иная.

Как рост процентной ставки скажется на крипторынке

Вопрос, который волнует всех криптоинвесторов, в том, отразится ли повышение ставки на биткоине и крипторынке. Однако среди экспертов единого мнения об этом нет.

Рост процентной ставки ФРС прежде всего сказывается на готовности инвесторов к риску, в том числе к вложениям в криптовалюты. Увеличение процентных ставок обычно приводит к увеличению волатильности на фондовом рынке. В такое время инвесторы предпочитают избавляться от высокорискованных активов и выходить в более стабильные активы вроде валют или долговых бумаг.

С осени прошлого года, когда ФРС начала сокращать свои покупки облигаций, из-за снижения ликвидности на рынках сократились и инвестиции в криптовалюты, а капитализация всего сектора упала на треть. Биткоин часто представляют как средство хеджирования рисков растущей инфляции, но исторически он реагирует на снижение ликвидности так же, как и другие рискованные активы.

В условиях гарантированного роста ключевой ставки ФРС главный фактор, который скажется на крипторынке, — это темпы этого роста. Резкое повышение ставки, например, сразу на 0.5 процентных пункта станет причиной высокой волатильности. Такое решение ФРС может спровоцировать распродажи на традиционных рынках, а заодно и на криптовалютном.

Важно и то, что вслед за ФРС ключевые ставки увеличивают и регуляторы других стран (например, в РФ она сейчас составляет 20%). При увеличении процентных ставок многие инвесторы предпочтут более консервативные и надежные инструменты, а распродажи на рынках увеличатся.

При этом нельзя забывать, что вопрос о корреляции биткоина и криптовалют с фондовым рынком все еще остается открытым. Ранее действия ФРС не отражались на котировках ВТС напрямую. Так, во время роста процентной ставки с 2015 по 2018 годы, стоимость биткоина также росла, а криптозима 2018 года во многом была спровоцирована перегревом на рынке. До 2020 года цифровые активы слабо коррелировали с традиционными: криптовалюты могли расти в цене, когда акции падали, и наоборот.

Но с весны 2020 года по мере увеличения инвестиций в биткоин, в том числе крупных институциональных вложений и широкого принятия криптовалют по всему миру, корреляция между криптовалютным и фондовым рынками увеличилась.

Такого мнения придерживаются аналитики Goldman Sachs, которые считают, что растущая адаптация биткоина сделала криптовалюту более уязвимой к повышению процентных ставок, чем когда-либо прежде. Биткоин и другие криптовалюты воспринимаются инвесторами как аналог акций технокомпаний. А от таких бумаг избавляются во времена волатильности и неопределенности, предпочитая акции стоимостных фирм. Так что удорожание денег ведет к концу эпохи спекуляций — это коснется не только ценных бумаг компаний вроде Tesla, но и многих криптоактивов. Изъятие ликвидности (то есть сокращение предложения доллара), которого добивается ФРС, также снизит и вложения в фондовый рынок: если американцы станут реже покупать акции, то и покупка криптовалют может сократиться.

Но есть один сектор крипторынка, который, скорее всего, от повышения ставки ФРС только выиграет. Дорожающие деньги увеличат спрос на доллар, а, следовательно, и на долларовые стейблкоины. Хранить деньги в стабильных цифровых валютах во многом удобнее и безопаснее, чем в фиатных долларах. А трансграничные переводы в них почти ничего не стоят.

Вероятно, рост процентной ставки ФРС приведет к повышенной волатильности биткоина и криптосектора, а также к временным просадкам. Но они не спровоцируют новую криптозиму и не приведут к краху рынка. Гораздо сильнее, чем от ставки ФРС, криптосфера зависит от настроения криптопользователей, спроса на цифровые активы и увеличения вариантов их использования.

Среди факторов, которые будут в 2022 году оказывать влияние на экономику и рынки, в том числе и криптовалютные, есть геополитические риски, продолжение конфликта в Украине, риски новых локдаунов из-за COVID-19, а также топливный, энергетический и продовольственный кризисы и ужесточение крипторегулирования в разных странах.

В условиях такой неопределенности многие инвесторы захотят хеджировать риски в криптовалютах. Но такое прецедентное количество рисков неизбежно приведет к высокой волатильности на крипторынке. Поэтому криптоинвесторы должны быть готовы к медвежьему рынку на протяжении всего года.

На что обращать внимание криптоинвестору в действиях ФРС

До конца 2023 года ФРС проведет шесть заседаний на тему изменения процентной ставки:

• 3–4 мая;
• 14–15 июня;
• 26–27 июля;
• 20–21 сентября;
• 1–2 ноября;
• 13–14 декабря.

Вероятно, периоды перед этими заседаниями и после них будут отличаться повышенной волатильностью как на фондовом, так и на криптовалютном рынке.

Во время дорогих денег на рынке растут в основном стоимостные активы, чьи мультипликаторы обеспечены фундаментальными факторами. Разумно придерживаться этой стратегии и криптоинвестору, отдающему предпочтение крупным проектам с доказавшей себя ценностью и масштабным и активным сообществом вокруг них.