Федеральна резервна система фактично замінила економічний цикл чимось, що смутно нагадує кредитний цикл. Цей кредитний цикл створюється і руйнується змінами політики ФРС. Таким чином, це ключове явище, про яке потрібно не тільки дізнатися, але й стежити за його розвитком. Існують цілі інвестиційні практики, такі як інвестування повного циклу, а також торгові стратегії, такі як макрокерована систематична свінг-торгівля, які побудовані навколо кредитного циклу.

Давайте зануримося в кредитний цикл (як показано вище) і обговоримо, чому ФРС настільки важлива для розуміння того, як вона функціонує. Коли Федеральна резервна система повертається до «м'якої системи», знижуючи ставки та в останніх кредитних циклах залучається до кількісного пом'якшення (QE), ми бачимо один із двох сценаріїв:

1. Подовження поточного кредитного циклу, як це було влітку 2019 року, коли ФРС розвернула ринок, а також у березні 2020 року, коли ФРС наповнила світову фінансову систему ліквідністю.

2. Створення нового кредитного циклу, що спричиняє досить глибоке рецесивне середовище різних активів, з метою утворення певного ступеня перезавантаження.

Політика ФРС та кредитні цикли

Кредитні цикли мають величезний вплив як на економіку, так і на фінансові ринки. Зазвичай фондовий ринок починає рухатись вперед, а економіка – слідує за ним. Частково цей буферний ефект пов’язаний із відстроченим впливом політики ФРС на економіку та фінансові ринки. Причина цього полягає в тому, що політика ФРС безпосередньо направлена на фінансові ринки, тому вплив реалізується набагато швидше.

Кредитний цикл починається з послаблення фінансових умов. Корпорації, споживачі та уряди можуть брати більше кредитів за більш вигіднішими умовами, забезпечуючи таким чином пришвидшений рух економічного зростання. Рівень безробіття зменшується, виробництво збільшується, і ми бачимо, що ВВП зростає тим самим демонструє зміцнення економіки.

Крім того, з низькими процентними ставками банкам важко знайти вищі прибутки. Це призводить до того, що кредитори надають більш ризиковані позики та інвестиції, що стимулює зростання кредитів низького класу, створюючи потенційну вразливість у міру зростання ставок.

Згодом це зростання, спричинене щедрим кредитуванням та великою кількістю ліквідності починає ставати проблематичними, оскільки це призводить до бульбашок на активи і навіть до інфляції. Це стає класичним випадком, коли забагато грошей переслідує занадто мало товарів, послуг та активів. Це особливо проблематично в поточному кредитному циклі, оскільки ми маємо справу з поєднанням високого попиту та обмежень у всьому ланцюжку поставок.

Важливо відзначити, що банки, як правило, беруть позики на короткому кінці кривої прибутковості, підвищують кредитне плече і надають кредити на довгому кінці. Оскільки крива прибутковості починає згладжуватися, це змушує банки бути більш вибірковими у кредитуванні, а також стискати маржу за цими самими кредитами. Нижчий обсяг кредитування за вищими ставками створює додатковий тиск на економічне зростання.

Оскільки м’яка монетарна політика викликає бульбашки активів, погане управління ризиками, інфляційний тиск та інші небажані наслідки, ФРС припиняє підтримку економіки та фінансових ринків, і кредитний цикл починає закінчуватися.

Коли кредитний цикл наближається до свого неминучого завершення, ми починаємо спостерігати посилення тиску спочатку на фінансову систему, а потім і на саму економіку. Більшу частину часу політика ФРС має відчутний економічний вплив протягом приблизно 6-18 місяців.

Як кредитний цикл впливає на економіку

Такі економічні наслідки можуть відчути підприємства, уряди та домогосподарства:
Коли ставки починають зростати, вартість активів починає падати. Оцінка активів за своєю суттю є функцією відсоткових ставок і має зворотний зв’язок з ними. Активи, які купуються за допомогою кредитного плеча, потім починають залучатися, оскільки їх вартість може впасти швидше, ніж сума непогашеної позики, що призведе до прискореного дефолту.

Підприємствам доводиться боротися з вищою вартістю капіталу, що може мати один або кілька з ряду впливів, включаючи передачу збільшення витрат, звільнення персоналу, простою чи зупинку діяльності або навіть повне припинення діяльності.

Уряди також несуть вищі витрати на запозичення, що може погіршити еластичність бюджету і, як наслідок, обмежити фіскальні витрати, що призведе до меншої підтримки економіки.

Домогосподарства, стикаючись із вищою вартістю капіталу, імовірно, обмежують споживання в кількох ключових сферах економіки, включаючи житло, придбання транспортних засобів, дискреційні витрати, а також такі сфери, як подорожі та відпочинок. Комбінація цих трьох стовпів економіки контрактів, де споживач становить колосальні 67% економічної діяльності США, є досить значущою. Проте, оскільки для реалізації впливу політики може знадобитися дуже багато часу, нерідко ФРС перевершує у своєму посиленні, що посилює проблемні наслідки.

Ці впливи також створюють певну петлю негативного зворотного зв’язку. Одним із прикладів є те, що зменшення витрат споживачів означає менше доходів для бізнесу, що означає менше найму, що, у свою чергу, означає менше податкових надходжень для уряду.

Висновок

Політичні рішення Федеральної резервної системи мають величезний вплив як на світові фінансові ринки, так і на економіку. Послаблення за допомогою нижчих ставок і навіть QE призводить до полегшення фінансових умов, що, у свою чергу, стимулює схильність до ризику щодо боргових зобов’язань, акцій та інших більш спекулятивних засобів, таких як криптотокени.

Зрештою, менша вартість капіталу та підвищення цін на активи впливають на економіку в цілому, стимулюючи зростання. Здорові схильності до ризику також викликають більше інвестицій у компанії на ранніх стадіях, які часто розглядаються як «тривалі ризикові активи». Це збільшення доступності капіталу за нижчою вартістю, у свою чергу, призводить до зростання економічної активності з боку бізнесу, споживачів та урядів.

На даний момент ФРС підвищила ставку ФРС на 0,75% і, можливо, планує підвищити ставку ще на 1,00% протягом 2022 року. Цей темп підвищення ставок є досить різким і в поєднанні з кількісним посиленням на рівні 95 млрд доларів на місяць. в такому випадку номінальні ставки в економіці зростуть на величину, якої не було за останні 30 років. Немає сумніву, що поточний план ФРС, схоже, перевершить цикл посилення у 2017-2019 роках. Кількісне посилення ніколи не було успішно реалізовано, і навіть попередня спроба була зроблена з набагато меншим балансом. Мнулого разу ФРС вдалося знизити ризик на 650 мільярдів доларів, але це був поступовий процес. Цього разу вони планують скоротити $1 трлн протягом року.

Це обмеження великої кількості ліквідності та зростання ставок має сповільнений економічний вплив у реальному світі: уповільнення економічного зростання, зростання безробіття та пронизання бульбашок активів, які утворилися під час поганих монетарних умов. Ринки, як правило, бачать вплив першими, як правило, із збільшенням ставок дефолту, значною корекцією або навіть падінням на ведмежому ринку акцій, а також впливом на інші периферійні ринки, як-от нерухомість.

Вплив посилення монетарних умов у реальному світі часто призводить до рецесійного економічного середовища, коли зростання зупиняється через закриття компаній, сповільнення споживачів витрат, зростання безробіття та інших ускладнюючих факторів. Як наслідок, ФРС прагне втрутитися та повернути кредитний цикл до початку, пом’якшуючи монетарну політику та повторюючи вищезгадані процеси як на фінансових ринках, так і в економіці.

На завершення, розуміння того, де ми знаходимося в кредитному циклі і як ФРС впливає на його початок і кінець, є ключем до покращення інвестиційних і торгових результатів.

Майже кожен трейдер чи інвестор чув про Dow Jones Industrial Average, NASDAQ і S&P500. Можливо, переглядаючи новини чи читаючи газети, але мало хто знає, що вони собою представляють.

Інвестори та трейдери приділяють пильну увагу тонкощам кожного з основних фондових індексів, щоб скористатися перевагами зростання та падіння на кожному ринку та окремих акціях.

У світі існують різні індекси фондового ринку, які представляють компанії з різних регіонів і певних секторів, проте ці три — Dow Jones Industrial Average, NASDAQ і S&P 500 — є найпопулярнішими індексами США і є своєрідним барометром стану економіки США та загального фінансового стану країни.

Коли економіка процвітає, фондові ринки та акції також на підйомі. Зважаючи на фінансову міць країни та завдяки тому, що долар США є наріжним каменем світової економіки та глобальною резервною валютою, американські ринки завжди залишалися прибутковими для інвесторів та трейдерів протягом багатьох десятиліть.

NASDAQ

Індекс NASDAQ не слід плутати із самою фондовою біржею Nasdaq. Це індекс фондового ринку США, що складається зі 100 найбільших технологічних компаній, які котируються на фондовій біржі Nasdaq. Він зазвичай торгується під тикером NDX.

NASDAQ - це абревіатура заснована в 1971 році Національною асоціацією дилерів з цінних паперів, яка сьогодні широко відома як Регулюючий орган фінансової індустрії.

Dow Jones

Промисловий індекс Доу-Джонса - це основний індекс американського фондового ринку, який вимірює результати діяльності 30 найбільших компаній, які котируються на фондових біржах США. На відміну від інших фондових індексів, Dow Jones включає лише 30 компаній з великою капіталізацією.

Dow – це скорочення від Dow Jones Industrial Average, назване на честь редактора The Wall Street Journal та співзасновника Dow Jones & Company Чарльзом Доу.

S&P 500

S&P 500, або часто званий просто S&P, — це ще один великий індекс фондового ринку, який вимірює результати діяльності 500 найбільших компаній, котируються на фондових біржах США. Оскільки в ньому представлена ​​велика вибірка американських компаній, його часто використовують як орієнтир для вимірювання сили економіки Сполучених Штатів.

Standard Statistics Company створила перший індекс фондового ринку США. Пізніше компанія об'єдналася з Poor's Publishing, перейменувавши компанію на Standard & Poor's, що представляє S&P. Надалі індекс був розширений і тепер включає 500 компаній, додавши 500 до назви S&P 500. З того часу він торгується під цією назвою, хоча компанії, включені до нього, часто змінюються.

Основні відмінності між Dow Jones, NASDAQ та S&P 500

Нижче наведена таблиця легко покаже деякі з основних відмінностей між NASDAQ, Dow Jones i S&P 500

Відмінності у волатильності індексів

Як ви можете бачити, графіки Dow Jones та S&P 500 дуже схожі, тому що 30 компаній, представлених у Dow Jones, також включені до S&P 500, і всі вони покладаються на зростання американської економіки. NASDAQ наближений до двох попередніх, але різниться своєю волатильністю.

Незважаючи на те, що між графіками ціни кожного активу є подібність, оскільки всі вони пов'язані з економікою США, існує різниця у волатильності між кожним з основних фондових індексів. Також існують інші нюанси, які варіюються залежно від кожного індексу при розгляді безпосередньо торгової стратегії.

Поради трейдерам: Dow Jones, S&P 500 и NASDAQ

Знання того, які компанії включені до кожного фондового індексу, може допомогти вам зрозуміти, як ринкові умови можуть вплинути на акції базового індексу. Це в свою чергу призведе до отримання прибутків при торгівлі індексами на спеціалізованих біржах. Наприклад, під час міхура доткомів NASDAQ значно випереджав решту ринків США, коли інвестори імпульсивно скуповували акції технологічних компаній.

Пильна увага до останніх новин, політичних чи інших подій, таких як стихійні лиха, які можуть вплинути на економіку чи фондовий ринок, може змусити трейдерів закрити свої позиції раніше, ніж спрацює стадний менталітет чи розпочнеться паніка.

Фондові індекси можуть бути частиною добре диверсифікованого торгового портфеля, що складається з інших нескорельованих активів, таких як сировинні товари, криптовалюти, форекс і т.д.

Традиційні ринки зараз більш волатильні, ніж будь-коли, оскільки ринок намагається врахувати рецесію, що насувається, і глобальну пандемію.

У п'ятницю, 9 жовтня, торги по євро завершилися зростанням. Євро подорожчав до долара США на 0,61%, до 1,1829. Підтримку основним валютам надавало загальне зниження курсу долара на тлі поліпшення ринкового настрою, пов'язаного з поновленням переговорів за програмою допомоги в США і посилинням надії на схвалення пакета заходів стимулювання економіки в США.

За підсумками дня фондові індекси США закрилися зростанням. Індекс S & P 500 піднявся на 0,88% до максимуму з початку вересня до 3477. Dow Jones Industrial Average і Nasdaq Composite виросли на 0,57% і 1,39%.

Сьогодні торги відкрилися зниженням по євро. Ніяких новин за ослабленням євро не стояло. Ймовірно, учасники ринку з відкриття торгової сесії почали фіксувати прибуток від п'ятничного зростання. Пара знижувалася до 1,1808. На момент написання огляду євро коштує 1,1795.

На європейській сесії прем'єр-міністр Великобританії Джонсон оприлюднить нові заходи COVID-19. Британське місто Ліверпуль перейде на строгий "третій рівень" нових обмежень проти коронавируса. До цього ще варто додати виступи глави ЄЦБ К.Лагард. ЇЇ виступи додадуть волонтильності ринку.