Сегодня хочу разобрать агропромышленного “гиганта”, стоящего на верхушке пищевой цепи - РУСАГРО

РУСАГРО - это крупнейший вертикальный агрохолдинг России. Все вы наверняка знакомы хотя бы с одним или несколькими брендами, представленными ниже.

На сегодняшний день РОСАГРО

• №4 землевладельцев России
• №1 в производстве кускового сахара
• №1 в производстве подсолнечного масла
• №1 в производстве майонеза
• №1 в производстве маргарина и спредов

Но все вы наверное заметили вот это.

Все? Инвестиции в акции компании - харам? А может быть компания держит, что либо помимо свинины, а хрюшка попала в презентацию чисто случайно как бы например могла попасть и корова? Давайте разбираться, пролистатаем презентацию дальше.

Да, никаких упоминаний о животных кроме свинины, более того. РУСАГРО производитель №3 свинины в России

Все, можно ставить на компании “крест” для инвестиций? Не совсем так. Да, конечно, свинина запретна, но как мы с вами знаем доля запретного в бизнесе компании не должна превышать 5% для возможности инвестиций в нее.

А РОСАГРО это агрохолдинг производящий многое другое не животного происхождения. Поэтому продолжим анализ всего бизнеса.

Посчитав сегменты выручки компании, мясо (свинина) занимает целых 17% в бизнесе компании. Инвестиции в акции компании ❌НЕ ХАЛЯЛЬ❌

А если бы компания не занималось свининой, а только например курицой и говядиной, тогда получается можно было инвестировать в нее? НЕТ.

Хоть курицу и говядино можно потреблять мусульманину, но потребляемое мясо обязательно должно быть халяльным. а то что не халяльное то запретное. Поэтому если бы все мясо проходило бы сертификацию ХАЛЯЛЬ, то тогда, это было разрешенным видом деятельности.

Долги

Во вторых. Мы с вами забыли про финансовые показатели компании, а у компании с ними для нас не совсем все гладко.

Кредиты. Уровень процентной задолженности у компании 31%, что является ❌НЕ ХАЛЯЛЬ❌. (Дозволено не более 30% от стоимости всех активов)

Итог

Бизнес компании РУСАГРО, противоречит нормам Ислама по двум пунктам.

1. Бизнес компании на 17% состоит не из халяльной деятельности (реализация не халяльного мяса)
2. Процентные долги компании - 31% от всех активов

Поэтому, инвестиции в акции компании РУСАГРО - ❌НЕ ХАЛЯЛЬ❌.

(Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)

Всем спасибо за внимание.

Храни Аллаха, и Аллах сохранит тебя.

Сегодня хочу рассказать, об одной из крупнейших компании из нефтегазовой индустрии РФ - НОВАТЭК

Основной, производимый НОВАТЭК, продукт это газ (но производит также и нефть). Компания входит в тройку крупнейших добытчиков газа в России.

Результаты за 2023 год.

За 2023 год ВЫРУЧКА компании составила - 1,37 триллиона рублей, что на 18,5% выше чем в 2021 году (почему в 2021, а не в 2022 году? Потому что за 2022 год финансовую отчетность компания не выпускала).

Операционная прибыль, в сравнении с 2021 годом, выросла на 31,5%

Чистая прибыль, в сравнению с 2021 годом, выросла на 6,9%

в млн. руб.

Халяль

Бизнес компании на 96,6 % ХАЛЯЛЬ ✅

Кредиты. Уровень процентной задолженности 5,1%, что является ХАЛЯЛЬ ✅

(Дозволено не более 30% от стоимости всех активов)

Депозиты. 20,1% от всех активов, что является ХАЛЯЛЬ ✅.

(Дозволено не более 30% от стоимости всех активов)

Стоимость

И так, мы с вами выяснили, что, акции компании - ХАЛЯЛЬ, но что у нас по стоимости акций компании. Какова инвестиционная привлекательность? Давайте разбираться.

Показатель окупаемости компании, исходя из капитализации и чистой прибыли P/E = 7,9

Давайте сравним показатель P/E с компаниями сектора.

Да, компании представленные выше в таблице, немного разные, но у всех, добыча газа, является важной частью дохода компании (особенно у Газпрома и Роснефти).

Исходя из вышеуказанных мультипликаторов, можно сказать, что акции Новатэк достаточно переоценены. Почему так?

Точно сказать никто не может, но скорее всего, из за ожидания инвесторов больших перспектив компании в новых проектах, а именно то, что, НОВАТЭК готовится к запуску 1 й очереди нового завода АРКТИК - СПГ-2, при полной мощности который сможет добавить 6-7 млн. тонн к производству СПГ. Данные ожидание дают большой “буст” к росту стоимости акций. Но дело в том что есть также значительные риски, связанные с запуском новых проектов.

Риск №1 Логистика

Дело в том, что, пропорционально запуску новых мощностей производства, требуется новые логистические мощности, способные справится с возросшим товарооборотом. Вот как раз тут у Новатэк могут возникнуть проблемы.

Выход на плановые мощности нового проекта АРКТИК СПГ 2, будет зависеть от поставки новых Корейских газовозов и верфи ЗВЕЗДА. Газовозы поступают не сразу, а постепенно, согласно графику готовности, а также могут задерживаться исходя из каких либо внешних обстоятельств. Поэтому новый проект будет набирать обороты производства постепенно. Но если проблемы с поставкой новых судов все таки возникнет (что есть немаленькая вероятность), то тогда АРКТИГ СПГ 2 может столкнуться с проблемой переизбытком запасов т.к. с нового завода будет не на чем вывозить, производимый СПГ. Поэтому для минимизации рисков, НОВАТЭК готовится к запуску двух перевалочных пунктов в Мурманске и Камчатке. Это позволит перебрасывать СПГ с ледоколов, способных проходить СЕВМОРПУТЬ на обычные суда через новые зоны разгрузки, тем самым разгрузив логистические пути, а также перестав зависеть от дорогостоящих и загруженных зарубежных портов.

Риск №2 Санкции

Также не стоит забывать о рисках возможных санкций по отношению НОВАТЭК. Например, уже стало известно о подготовке новых пакетов по отношению проектам АРКТИК СПГ-2.

И санкции уже были введены - проект АРКТИК СПГ-2 был внесен в Ноябре в SDN лист с отсрочкой разрыва операций до 1 Января 2024 года. НОВАТЭК объявил о возможных форс мажорах по будущим поставкам.

Это означает - компании боящиеся санкций, не будут отгружать себе СПГ с проектов НОВАТЭК.

Выводы

Инвестиции в компанию НОВАТЭК являются - дозволеннымы, ХАЛЯЛЬНЫМИ✅, но по моему личному мнению, акции компании являются достаточно дорогостоящими (судя по мультипликатору окупаемости P/E). Иногда дороговизна компаний оправдывает будущий рост бизнеса, но риски санкций по отношению к НОВАТЭК, частично перечеркивает потенциал новых проектов. Инвестировать в данную компанию или нет - решать вам.

(Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)

Всем спасибо за внимание.

Храни Аллаха, и Аллах сохранит тебя.

Сегодня хочу сделать небольшой обзор на одну из крупнейших сталелитейных и горнодобывающих компаний  РФ - Северсталь.

В прошлом обзоре это компания фигурировала с пометкой [NO HALAL], давайте разберемся почему так.

Бизнес компании на 98,1%, что является ХАЛЯЛЬ ✅

(Дозволено не более 5% не халяльной выручки)

Кредиты. Уровень процентной задолженности - 16,4%, что является ХАЛЯЛЬ ✅

(Дозволено не более 30% от стоимости всех активов)

Депозиты. А вот с размещенными денежными средствами у компании небольшие неприятности (по крайней мере для нас ).

У Северстали - 37,8% финансовых активов, размещены под проценты, что является ❌НЕ ХАЛЯЛЬ❌.

Компании иногда склонны держать у себя в активах денежную “кубышку”, накапливая и получая с этого %. прибыли.  Процентные доходы в целом поднимают итоговую маржинальность чистой прибыли, но например часто усредняют показатель ROA - % годовой чистой прибыли по отношению к активам. В данном случае для нас не важно какой финансовой стратегией пользуется компания, для нас самое главное чтобы компания не выходила за рамки 30% депозитов от всех активов!

В нашем случае у компании уровень депозитов от Активов = 37,8% инвестиции в Северсталь ❌НЕ ХАЛЯЛЬ❌.

(Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)

Всем спасибо за внимание.

Храни Аллаха, и Аллах сохранит тебя

Ранее я уже делал обзор на Магнитогорский металлургический комбинат, в котором мы определяли халяльно ли инвестировать в эту компанию. Т.к капитал и активы склонны к изменениям - рассмотрим что поменялось в компании, остается ли компания  халяльной и что у нас с дивидендами. Давайте начнем с самого интересного - остается ли компания халяльной?

На сегодняшний день

Бизнес на 97,5% ХАЛЯЛЬ. ✅

2,5% это процентные доходы от депозитов.

Кредиты: 7,7% от всех активов, что является ХАЛЯЛЬ ✅

(Разрешено не более 30% от всех активов)

Депозиты: 18,2% от всех активов, что является ХАЛЯЛЬ ✅

(Разрешено не более 30% от всех активов)

А что поменялось с отчетности 3 кв. 2023 года ?

Так практически из существенного мало что поменялось. Просто стоит всегда следить за изменениями “с отчетности в отчетность”

Дивиденды

Что у нас планируется по дивидендам? Вот тут дела складываются не самым лучшим образом. Компания за 2023 год рекомендовала выплатить дивиденд в размере 2.752 руб., что является 5% доходностью за год. Когда как у конкурентов

НЛМК[HALAL] - 10,5%

Северсталь[NO HALAL] - 9,9%

Для компании работающих в одной индустрии, разница колоссальна. Давайте взглянем на дивидендную доходность относительно активов.

Далее итого выплаченные дивиденды за 5 лет на активы

Почему так происходит? Обычно все зависит -  от  дивидендной политики, эффективности бизнеса, конкретной ситуации и т.д. Исходя из графика скорее всего ММК работает менее эффективно.

А теперь вернемся конкретно  к дивидендам 2023 года. Почему у ММК 5% годовой доходности, когда как у НЛМК [HALAL] - 10,5% Северсталь [NO HALAL]  - 9,9%. Из-за проблем с получением платежей от покупателей(роста дебиторской задолженности), накопления запасов  и роста капитальных затрат на основные средства у компании не осталось свободных денежных средств на более высокую выплату дивидендов. Нюансы бизнеса.

Итоги

Бизнес ММК остается быть халяльным, но исходя из своих мультипликаторов и дивидендной доходности на фоне конкурентов бизнес компании выглядит “слабее”, а соответственно инвестиции менее привлекательными. Инвестировать в компанию или нет решать вам, но бизнес компании остается быть дозволенным ✅.

(Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией)

Всем спасибо за внимание.

Храни Аллаха, и Аллах сохранит тебя

Сегодня хочу коротко рассказать о халяльности акциях компании Лукойл.. Всеми известного нефтегазового гиганта, второго по величине и объему продаж нефти и газа компании России! (сравнивая первое полугодие 2023)

На сегодняшний день активы Лукойл на 21% состоят из заемный средств под проценты, что является дозволительным для инвестиций. Но всегда ли ситуация  была такова? Отвечу сразу - нет.

Как можно видеть в 2021 годах компания имела уровень соотношения задолженности выше 30% нормы. Но потом компания начала снижать свои процентные задолженности. Исходя из отчетности третьего квартала соотношение процентных долгов ко всем активам компании составляет 21%, что является дозволенным для инвестиций в компанию.

Но какие гарантии, что компания снова не закредитуется (выйдя за рамки 30%)

Правильно. никаких. Думаю разумно посмотреть историю долга компании за последние 10 лет.

Среднее значение долговой нагрузки мультипликатора Долг/Активы за почти 10 лет составило 30,2%.Что может говорить о том что привлечение заемного процентного капитала это в целом политика компании. А соответственно, долг в 21% от активов, возможно легко превратится в более 30% долга в ближайшем будущем. Поэтому акции этой компании в рамках “халяльности” я бы рекомендовать не стал. Только, возможно, после явной смены направления политики по отношение к привлечению дополнительного капитала.

Всем спасибо.

Новолипецкий металлургический комбинат (MOEX:NLMK) одна из крупнейших металлургических предприятий России, чьи продажи распространяются не только на территории РФ, но и по всему миру. По данным RAEX за 2021 год, 

 НЛМК является крупнейшей металлургической компанией  по объемам продаж.

Более половина продаж холдинга, приходится на ближнее и дальнее зарубежье. Продажи на зарубежные рынки осуществляются с помощью дочерних иностранных компаний “дочек”, принадлежащими НЛМК.

Большие объемы продаж приходятся на США, Данию, Францию, Индию.

Но почему я обратил свое внимание именно на эту компанию и почему я считаю акции - халяльными (дозволенным видом заработка для мусульманина)..

Повторюсь, НЛМК не только крупнейшая металлургическая компания, но и крайне эффективная. Например, сравнивая показатель возврата на активы (с помощью показателя можно понять - насколько компания способна эффективно “выжимать” прибыль из своих активов).

а вот например маржинальность прибыли компании (процент прибыли компании от всей выручки)

Анализируя мультипликаторы выше, можно сказать, зачем покупать НЛМК когда по данным мультипликаторам эффективнее Северсталь? Акции компании “Северсталь” MOEX:CHMF не халяль, а тоесть, не соответствуют нормам шариата. Почему так? У Северстали доля размещенных депозитов под проценты составляет 35,18% (компания частично зарабатывает деньги, размещая денежные средства в банке под проценты, что является недозволенным, когда стоимость всех размещенных под депозиты средств составляют  более 30% от стоимости всех активов). У НЛМК данный показатель 17,93 %, то есть не превышает 30% от стоимости всех активов. А также у НЛМК допустимый уровень задолженности перед кредиторами 13,29% от стоимости всех активов (допустимы не более 30%). Также у НЛМК дозволенный халяльный вид деятельности ( производство и реализация металла не является харамом).

Дивиденды.

Часто, инвесторы, рассчитывают эффективность компании не по фундаментальным показателям бизнеса, а по уровню и стабильности выплаты дивидендов, что отчасти справедливо. НЛМК платит 50% свободного денежного потока. Предлагаю сравнить средние дивидендные выплаты “добывающих” компаний за последние 5 лет.

И опять, НЛМК на “вершине”, в сравнении с другими “добывающими” компаниями.

Но я не описал один из наверное самых важнейших нюансов, хотя думаю вы уже догадались сами, выше когда я писал о том что у компании более половина выручки образуются за счет продаж за рубеж. Да! На НМЛК  не введены санкции, что при сегодняшних реалиях, является большим преимуществом. Во первых, у компании будет более высокий объем продаж ( в сравнении с конкурентами находящимся под санкциями) во вторых возможность продавать продукцию по справедливой стоимости, что напрямую влияет на маржинальность бизнеса и возврат на активы.

Покупать акции компании или нет, вы решаете сами, но если все же решитесь советую тщательно обдумать,принимаемое вами решения.

Всем добра.