HKDInvest

6 стандартных инвестиционных портфелей с 2012 по 2023 год

hkdinvest — Sun, 18 Feb 2024 07:48:53 GMT

1. Активный портфель:

Состав: 60% акции США, 20% акции развивающихся рынков, 20% облигации США.
Цель: Максимальная доходность за счет активного управления.
Рекомендуемые ETF:

Акции США: VOO, SPY, IVV
Акции развивающихся рынков: EEM, VWO, SCHE
Облигации США: TLT, AGG, BND

Доходность: 10-12% годовых.
Риск: Высокий.

2. Пассивный портфель:

Состав: 60% индексный фонд S&P 500, 40% индексный фонд Barclays Aggregate Bond.
Цель: Достижение доходности рынка без активного управления.
Рекомендуемые ETF:

Индексный фонд S&P 500: VOO, SPY, IVV
Индексный фонд Barclays Aggregate Bond: AGG, BND

Доходность: 8-10% годовых.
Риск: Средний.

3. Диверсифицированный портфель:

Состав: 40% акции США, 20% акции развивающихся рынков, 20% облигации США, 10% недвижимость, 10% золото.
Цель: Снижение риска за счет диверсификации.
Рекомендуемые ETF:

Акции США: VOO, SPY, IVV
Акции развивающихся рынков: EEM, VWO, SCHE
Облигации США: TLT, AGG, BND
Недвижимость: VNQ, IYR
Золото: GLD, IAU

Доходность: 7-9% годовых.
Риск: Низкий.

4. Консервативный портфель:

Состав: 80% облигации США, 20% акции США.
Цель: Сохранение капитала.
Рекомендуемые ETF:

Облигации США: TLT, AGG, BND
Акции США: VOO, SPY, IVV (в меньшей доле)

Доходность: 5-7% годовых.
Риск: Очень низкий.

5. Агрессивный портфель:

Состав: 80% акции США, 20% акции развивающихся рынков.
Цель: Максимальная доходность за счет повышенного риска.
Рекомендуемые ETF:

Акции США: VOO, SPY, IVV
Акции развивающихся рынков: EEM, VWO, SCHE (в бóльшей доле)

Доходность: 12-14% годовых.
Риск: Очень высокий.

6. Портфель "60/40":

Состав: 60% акции США, 40% облигации США.
Цель: Баланс между доходностью и риском.
Рекомендуемые ETF:

Акции США: VOO, SPY, IVV
Облигации США: TLT, AGG, BND

Доходность: 8-10% годовых.
Риск: Средний.

Важно:

Доходность в прошлом не гарантирует будущих результатов.
Инвестируйте только те средства, которые можете себе позволить потерять.
Перед инвестированием тщательно изучите все риски.
Это лишь примеры ETF. Доступны сотни других ETF, которые могут соответствовать вашим инвестиционным целям.
Перед покупкой ETF сравните комиссии, расходы и другие факторы.

Работает ли рыночный тайминг?

hkdinvest — Sun, 18 Feb 2024 07:35:57 GMT

Представьте на мгновение, что вы только что получили премию по итогам года или возврат подоходного налога. Вы не уверены, инвестировать ли сейчас или подождать. В конце концов, рынок недавно достиг рекордного максимума. А теперь представьте, что вы сталкиваетесь с подобным решением каждый год — иногда на растущих рынках, иногда на спаде. Есть ли хорошее эмпирическое правило, которому следует следовать?

Наше исследование показывает, что стоимость ожидания идеального момента для инвестиций обычно превышает выгоду даже от идеального момента. 1 А поскольку идеально рассчитать время для рынка практически невозможно, лучшая стратегия для большинства из нас — вообще не пытаться рассчитывать время для рынка. Вместо этого составьте план и инвестируйте как можно скорее.

Пять стилей инвестирования

Но не верьте нам на слово. Рассмотрим наше исследование эффективности пяти гипотетических долгосрочных инвесторов, придерживающихся совершенно разных инвестиционных стратегий. Каждый получал по 2000 долларов в начале каждого года в течение 20 лет, заканчивающихся в 2022 году, и оставлял деньги на фондовом рынке, представленном индексом S&P 500® . 2 (Хотя мы рекомендуем диверсифицировать ваш портфель, используя набор активов, соответствующий вашим целям и толерантности к риску, мы концентрируемся на акциях, чтобы проиллюстрировать влияние времени выхода на рынок.) Посмотрите, как они себя показали:

Питер Перфект был идеальным рыночным таймером. Он обладал невероятными навыками (или удачей) и мог каждый год размещать на рынке свои 2000 долларов по самой низкой точке закрытия. Например, в начале 2003 года у Питера было 2000 долларов для инвестирования. Вместо того чтобы немедленно вложить их в рынок, он подождал и инвестировал 11 марта 2003 года — на самом низком уровне закрытия того года для индекса S&P 500. В начале 2004 года Питер получил еще 2000 долларов. Он подождал и вложил деньги 12 августа 2004 года, что стало самым низким уровнем закрытия рынка в этом году. Он продолжал идеально рассчитывать время своих инвестиций каждый год до 2022 года.
Эшли Экшн использовала простой и последовательный подход: каждый год, получив деньги, она инвестировала свои 2000 долларов в рынок в первый торговый день года.
Мэтью Мансли разделил свои ежегодные ассигнования в 2000 долларов на 12 равных частей, которые он инвестировал в начале каждого месяца. Эта стратегия известна как усреднение долларовой стоимости . Возможно, вы уже делаете это посредством регулярных инвестиций в свой план 401 (k) или автоматический инвестиционный план (AIP), который позволяет вам вкладывать деньги в такие инвестиции, как взаимные фонды, по установленному графику.
У Рози Роттен было невероятно неудачное время – или, возможно, ужасно невезение: она инвестировала свои 2000 долларов каждый год на пике рынка. Например, Рози вложила свои первые 2000 долларов 31 декабря 2003 года — это самый высокий уровень закрытия индекса S&P 500 в том году. Вторые 2000 долларов она получила в начале 2004 года и инвестировала их 30 декабря 2004 года, на пике этого года.
Ларри Линджер каждый год оставлял свои деньги в виде наличных инвестиций (используя в качестве доверенности казначейские векселя) и вообще никогда не удосуживался инвестировать в акции. Он всегда был убежден, что снижение цен на акции – и, следовательно, лучшие возможности для инвестирования своих денег – уже не за горами.

Результаты: Инвестиции сразу окупились.

Что касается победителя, посмотрите на график, который показывает, сколько гипотетического богатства накопил каждый из пяти инвесторов в конце 20 лет (2003-2022 гг.). На самом деле мы проанализировали 78 отдельных 20-летних периодов и обнаружили схожие результаты почти во всех периодах.

Естественно, лучшие результаты были у Питера, который прекрасно ждал и рассчитывал свои годовые инвестиции: он накопил 138 044 доллара. Но самые ошеломляющие результаты исследования касаются Эшли, которая заняла второе место с 127 506 долларами — всего на 10 537 долларов меньше, чем у Питера Перфекта. Эта относительно небольшая разница особенно удивительна, если учесть, что Эшли просто пускала в работу свои деньги, как только получала их каждый год, без каких-либо претензий на рыночное время.

Подход Мэтью, основанный на усреднении долларовых затрат, показал себя почти так же хорошо, что принесло ему третье место с доходом в 124 248 долларов по итогам 20 лет. Нас это не удивило. В конце концов, за типичный 12-месячный период рынок вырос в 75,4% случаев. 3 Таким образом, модель инвестирования Эшли в первую очередь со временем привела к более низким закупочным ценам, чем ежемесячная дисциплина Мэтью, и, таким образом, к более высокому конечному богатству.

Результаты Рози Роттен также оказались на удивление обнадеживающими. Несмотря на то, что из-за неудачного выбора времени ей не хватило 15 214 долларов до Эшли (которая не пробовала тайминговые инвестиции), Рози все же заработала примерно в три раза больше, чем она получила бы, если бы вообще не инвестировала в рынок.

А как насчет Ларри Линджера, прокрастинатора, который продолжал ждать лучшей возможности купить акции, а потом вообще не купил? У него дела обстоят хуже всего — всего 43 948 долларов. Больше всего его беспокоило инвестирование на рыночном максимуме. По иронии судьбы, если бы он делал это каждый год, он бы заработал гораздо больше за 20-летний период.

Правила обычно не меняются

Независимо от рассматриваемого периода времени, рейтинги оказываются удивительно схожими. Мы проанализировали все 78 скользящих 20-летних периодов, начиная с 1926 г. (например, 1926–1945, 1927–1946 и т. д.). В 68 из 78 периодов рейтинги были абсолютно одинаковыми; то есть Питер Перфект был первым, Эшли Экшн вторым, Мэтью Месяцли третьим, Рози Роттен четвертым и Ларри Линджер последним.

А как насчет 10 периодов, когда результаты оказались не такими, как ожидалось? Даже в эти периоды инвестирование сразу никогда не занимало последнее место. Он занимал свое обычное второе место четыре раза, третье место пять раз и четвертое место только один раз, с 1962 по 1981 год, в один из немногих продолжительных периодов устойчиво слабых фондовых рынков. При этом четвертое, третье и второе места в тот период были практически равными.

Мы также рассмотрели все возможные 30-, 40- и 50-летние периоды времени, начиная с 1926 года. Если не считать нескольких случаев, когда инвестирование немедленно менялось местами с усреднением долларовой стоимости, все периоды времени следовали одной и той же схеме. В каждом 30-, 40- и 50-летнем периоде первым было идеальное время, за которым следовали немедленное инвестирование или усреднение долларовой стоимости, неудачное время и, наконец, никогда не покупать акции.

Что это может означать для вас

Если вы делаете ежегодные инвестиции (например, взнос в IRA или в детский план 529) и не уверены, следует ли вам инвестировать в январе каждого года, подождите «лучшего» времени или распределите свои инвестиции равномерно. в течение года будьте решительными. Лучший вариант действий для большинства из нас — создать соответствующий план и принять меры как можно скорее. Практически невозможно регулярно точно определять дно рынка. Итак, на самом деле, лучшее действие, которое долгосрочный инвестор может предпринять, согласно нашему исследованию, — это определить, какая степень воздействия на фондовый рынок соответствует его целям и толерантности к риску, а затем как можно скорее рассмотреть возможность инвестирования, независимо от текущий уровень фондового рынка.

Если у вас возникает искушение попытаться дождаться лучшего времени для инвестиций в фондовый рынок, наше исследование показывает, что потенциальные выгоды от этого не так уж и впечатляющи — даже для тех, кто умеет рассчитывать время. Помните, что за 20 лет Питер Перфект накопил на 10 537 долларов больше, чем инвестор, который сразу же вложил свои деньги в работу. Это около 500 долларов дополнительно в год.

Даже несвоевременные инвестиции на фондовом рынке были намного лучше, чем отсутствие инвестиций на фондовом рынке вообще. Наше исследование показывает, что инвесторы, которые откладывают дела на потом, скорее всего, упустят потенциальный рост фондового рынка. Постоянно ожидая «подходящего момента», Ларри пожертвовал 68 344 доллара по сравнению с даже худшим рыночным таймером Рози, которая инвестировала в рынок на максимуме каждого года.

Рассматривайте усреднение долларовой стоимости как компромисс

Если у вас нет возможности или желания инвестировать всю единовременную сумму, подумайте о том, чтобы инвестировать меньшие суммы чаще. Если вы придерживаетесь этого подхода, усреднение долларовых затрат может предложить несколько потенциальных преимуществ:

Предотвращает прокрастинацию. Некоторым из нас просто трудно начать. Мы знаем, что нам следует инвестировать, но у нас никогда не доходят руки до этого. Подобно обычному вычету из заработной платы по программе 401(k), усреднение долларовых затрат помогает заставить себя последовательно инвестировать.
Минимизирует сожаление. Даже самый уравновешенный биржевой трейдер испытывает, по крайней мере, оттенок сожаления, когда инвестиция оказывается несвоевременной. Хуже того, такое сожаление может заставить вас нарушить свою инвестиционную стратегию в попытке компенсировать неудачу. Усреднение долларовой стоимости может помочь свести к минимуму это сожаление, поскольку вы делаете несколько инвестиций, ни одна из которых не является особенно крупной.
Избегает выбора времени на рынке. Усреднение долларовой стоимости гарантирует, что вы будете участвовать в фондовом рынке независимо от текущих условий. Хотя это не гарантирует прибыль и не защитит от убытков на падающем рынке, это устранит искушение попробовать стратегии выбора времени для выхода на рынок, которые редко бывают успешными.

Тем не менее, если вы используете усреднение стоимости в долларах вместо единовременной выплаты, вам нужно помнить о некоторых вещах. Если цена акций со временем вырастет, продолжение покупок в течение года приведет к увеличению средней цены за акцию. Это приведет к тому, что вы упустите возможную выгоду. (Это то, что удержало Мэтью в нашем примере выше.) Однако, если акции со временем упадут, вы продолжите покупать по более низким ценам. Но также нет никакой гарантии, что цена акций восстановится.

Стремясь достичь своих финансовых целей, помните об этих результатах исследований. Может возникнуть соблазн попытаться дождаться «лучшего времени» для инвестиций, особенно в нестабильной рыночной среде. Но прежде чем это сделать, помните о высокой цене ожидания. Даже самые худшие рыночные таймеры в наших исследованиях победили бы тех, кто вообще не инвестировал в фондовый рынок.

Вкратце

Учитывая сложность выбора времени на рынке, наиболее реалистичной стратегией для большинства инвесторов было бы немедленно инвестировать в акции.
Промедление может быть хуже, чем неудачное время. В долгосрочной перспективе почти всегда лучше инвестировать в акции — даже в худшее время года — чем не инвестировать вообще.
Усреднение долларовой стоимости — хороший план, если вы склонны сожалеть о краткосрочном падении крупных инвестиций или если вам нравится дисциплина инвестирования небольших сумм по мере их зарабатывания.
Наконец, важно отметить, что нет никакой гарантии, что вы заработаете деньги, инвестируя в акции. Например, всегда есть шанс, что мы можем войти в другой период, например, с 1960-х по начало 1980-х годов.

Как ведут себя экономические индикаторы и сектора в условиях рецессии (2000,2008,2020 года)

hkdinvest — Thu, 15 Feb 2024 11:19:14 GMT

Это вторая часть цикла статей о рецесии ссылка на первую тут. Как уже стало извесно из оглавления стати в ней мы рассмотрим все ключевые економические индикторы и сектора економики в условия рецессии, а именно как они ведут себя и что действительно стало защитним сектором в той или иной ситуации.

Рецессия 2001 года длилась 8 месяцев, с марта по ноябрь

Официально:

Началась: март 2001 года.
Закончилась: ноябрь 2001 года.

Важно отметить, что:

Национальный совет по экономическим исследованиям (NBER) - организация, которая официально датирует рецессии в США - объявила о начале рецессии в ноябре 2001 года.
Однако многие экономисты считают, что рецессия началась раньше, в марте 2001 года.

Таким образом, рецессия 2001 года может рассматриваться как 8-месячная (март-ноябрь) или 11-месячная (ноябрь-ноябрь) depending on the chosen start date.

Экономические показатели:

ВВП: Снижение на 0.3% в 2001 году.
Безработица: Рост с 4% в 2000 году до 6.3% в 2001 году.
Процентная ставка: Снижение федеральной фондовой ставки с 6.5% в 2000 году до 1.75% в 2001 году.
CPI: Инфляция 2.8% в 2000 году, 2.1% в 2001 году.
PPI: Рост на 8.6% в 2000 году, снижение на 2.9% в 2001 году.
Монетарная политика: ФРС США проводила экспансионистскую политику, снижая процентные ставки и увеличивая денежную массу.
Ставка по 20-летним облигациям: Снижение с 5.9% в 2000 году до 4.7% в 2001 году.

События, повлиявшие на рецессию:

Лопнул пузырь доткомов: Спекуляция акциями интернет-компаний привела к их резкому росту в конце 1990-х годов. После 2000 года цены на эти акции резко упали, что привело к банкротству многих компаний и сокращению рабочих мест.
Террористические атаки 11 сентября 2001 года: Эти события привели к снижению потребительского спроса и инвестиций.
Снижение спроса на товары и услуги: Экономический спад в других странах, особенно в Японии, также негативно повлиял на экономику США.

Последствия рецессии:

Экономический спад: Рецессия 2001 года была относительно короткой, но она привела к потере миллионов рабочих мест и снижению уровня жизни многих людей.
Изменения в экономической политике: Рецессия 2001 года привела к пересмотру некоторых аспектов экономической политики США. В частности, ФРС США стала более активно использовать экспансионистскую политику для борьбы с экономическими спадами.

Несколько картинок которые покажут наглядно что происходило

Как ведут себя сектора экномики в этот год рецессии

(SPY) S&P 500 INDEX
(VOX) COMMUNICATION SERVICES или IYZ ( Холдинг услуги связи: Verizon Communications Inc., AT&T Inc., T-Mobile US Inc., Charter Communications Inc., Comcast Corp.
(XLY) CONSUMER DISCRETIONARY ( Потребительские товары циклического спроса или товары и услуги не первой необходимости: Amazon.com Inc, Tesla, Inc ,Home Depot Inc ,McDonald's Corp ,Lowe's Cos Inc, Booking Holdings ,Inc NIKE ,Inc B TJX Cos Inc, Starbucks Corp Chipotle Mexican Grill Inc.
(XLP) CONSUMER STAPLES ( Холдинг потребительских товаров или товары и услуги первой необходимости Procter & Gamble ,Costco Wholesale Corp ,Coca-Cola Co, PepsiCo Inc, Walmart Inc. Mondelez International Inc, Philip Morris ,International Altria Group, Colgate-Palmolive Co Target Corp
(XLE) ENERGY ( Энергетические холдинги Exxon Mobil Corporation, Chevron Corporation, ConocoPhillips, EOG Resources, Occidental Petroleum Corporation
(XLF) FINANCIALS ( Финансовые холдинги JPMorgan Chase & Co. (JPM), Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B), Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Company (WFC), Citigroup Inc. (C).
(XLV) HEALTH CARE ( Медицинские холдинги Thermo Fisher Scientific Inc. (TMO), Amgen Inc. (AMGN), Pfizer Inc. (PFE), Intuitive Surgical, Inc. (ISRG), Align Technology, Inc. (ALGN)
(XLI) INDUSTRIALS ( Промышленные холдинги Honeywell International Inc. (HON), United Technologies Corp. (UTX), Boeing Co. (BA), 3M Company (MMM), Caterpillar Inc. (CAT).
(XLB) MATERIALS ( Материальные холдинги Linde plc (LIN), Sherwin-Williams Company (SHW), Freeport-McMoRan Inc. (FCX), Ecolab Inc. (ECL), Air Products and Chemicals Inc. (APD).
(VNQ) REAL ESTATE или IYR ( Холдинги недвижимостиEquinix Inc., Prologis Inc., Realty Income Corporation, Ventas Inc., Crown Castle International Corporation).
(XLK) TECHNOLOGY ( Технологические холдинги Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. Class A (GOOGL), Tesla Inc. (TSLA).
(XLU) UTILITIES ( Коммунальные холдинги Duke Energy Corp. (DUK), NextEra Energy Inc. (NEE), Southern Company (SO), Dominion Energy Inc. (D), American Electric Power Company Inc. (AEP).

Рецессия 2008-2009 года длилась 18 месяцев, с декабря 2007 года по июнь 2009 года.

Официально:

Началась: декабрь 2007 года.
Закончилась: июнь 2009 года.

Важно отметить, что:

Национальный совет по экономическим исследованиям (NBER) - организация, которая официально датирует рецессии в США - объявила о начале рецессии в декабре 2007 года.
Однако многие экономисты считают, что рецессия началась раньше, в 2008 году.

Таким образом, рецессия 2008-2009 года может рассматриваться как 18-месячная (декабрь-июнь) или 24-месячная (декабрь-декабрь) depending on the chosen start date.

Экономические показатели:

ВВП: Снижение на 4.3% в 2008 году и на 2.5% в 2009 году.
Безработица: Рост с 5.8% в 2007 году до 10% в 2008 году и до 10.8% в 2009 году.
Процентная ставка: Снижение федеральной фондовой ставки с 5.25% в 2007 году до 0.25% в 2008 году.
CPI: Инфляция 3.2% в 2007 году, 0.1% в 2008 году и -0.4% в 2009 году.
PPI: Рост на 7.4% в 2007 году, снижение на 7.8% в 2008 году и на 8.6% в 2009 году.
Монетарная политика: ФРС США проводила экспансионистскую политику, снижая процентные ставки и увеличивая денежную массу.
Ставка по 20-летним облигациям: Снижение с 4.6% в 2007 году до 3.7% в 2008 году и до 3.2% в 2009 году.

События, повлиявшие на рецессию:

Финансовый кризис 2008 года: Кризис был вызван ипотечным кризисом в США, который привел к банкротству многих банков и других финансовых организаций.
Снижение спроса на товары и услуги: Экономический спад в других странах, особенно в Европе, также негативно повлиял на экономику США.

Последствия рецессии:

Экономический спад: Рецессия 2008-2009 года была самой severe в США со времен Великой депрессии. Она привела к потере миллионов рабочих мест и снижению уровня жизни многих людей.
Изменения в экономической политике: Рецессия 2008-2009 года привела к пересмотру некоторых аспектов экономической политики США. В частности, ФРС США стала более активно использовать экспансионистскую политику для борьбы с экономическими спадами.

Несколько картинок которые покажут наглядно что происходило

Как ведут себя сектора экномики в этот год рецессии

(SPY) S&P 500 INDEX
(VOX) COMMUNICATION SERVICES или IYZ ( Холдинг услуги связи: Verizon Communications Inc., AT&T Inc., T-Mobile US Inc., Charter Communications Inc., Comcast Corp.
(XLY) CONSUMER DISCRETIONARY ( Потребительские товары циклического спроса или товары и услуги не первой необходимости: Amazon.com Inc, Tesla, Inc ,Home Depot Inc ,McDonald's Corp ,Lowe's Cos Inc, Booking Holdings ,Inc NIKE ,Inc B TJX Cos Inc, Starbucks Corp Chipotle Mexican Grill Inc.
(XLP) CONSUMER STAPLES ( Холдинг потребительских товаров или товары и услуги первой необходимости Procter & Gamble ,Costco Wholesale Corp ,Coca-Cola Co, PepsiCo Inc, Walmart Inc. Mondelez International Inc, Philip Morris ,International Altria Group, Colgate-Palmolive Co Target Corp
(XLE) ENERGY ( Энергетические холдинги Exxon Mobil Corporation, Chevron Corporation, ConocoPhillips, EOG Resources, Occidental Petroleum Corporation
(XLF) FINANCIALS ( Финансовые холдинги JPMorgan Chase & Co. (JPM), Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B), Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Company (WFC), Citigroup Inc. (C).
(XLV) HEALTH CARE ( Медицинские холдинги Thermo Fisher Scientific Inc. (TMO), Amgen Inc. (AMGN), Pfizer Inc. (PFE), Intuitive Surgical, Inc. (ISRG), Align Technology, Inc. (ALGN)
(XLI) INDUSTRIALS ( Промышленные холдинги Honeywell International Inc. (HON), United Technologies Corp. (UTX), Boeing Co. (BA), 3M Company (MMM), Caterpillar Inc. (CAT).
(XLB) MATERIALS ( Материальные холдинги Linde plc (LIN), Sherwin-Williams Company (SHW), Freeport-McMoRan Inc. (FCX), Ecolab Inc. (ECL), Air Products and Chemicals Inc. (APD).
(VNQ) REAL ESTATE или IYR ( Холдинги недвижимостиEquinix Inc., Prologis Inc., Realty Income Corporation, Ventas Inc., Crown Castle International Corporation).
(XLK) TECHNOLOGY ( Технологические холдинги Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. Class A (GOOGL), Tesla Inc. (TSLA).
(XLU) UTILITIES ( Коммунальные холдинги Duke Energy Corp. (DUK), NextEra Energy Inc. (NEE), Southern Company (SO), Dominion Energy Inc. (D), American Electric Power Company Inc. (AEP).

Рецессия 2020 года длилась 8 месяцев, с февраля по ноябрь 2020 года.

Официально:

Началась: февраль 2020 года.
Закончилась: ноябрь 2020 года.

Важно отметить, что:

Национальный совет по экономическим исследованиям (NBER) - организация, которая официально датирует рецессии в США - объявила о начале рецессии в феврале 2020 года.
Однако некоторые экономисты считают, что рецессия началась раньше, в конце 2019 года.

Таким образом, рецессия 2020 года может рассматриваться как 8-месячная (февраль-ноябрь) или 12-месячная (февраль-февраль) depending on the chosen start date.

Рецессия 2020 года:

Экономические показатели:

ВВП: Снижение на 3.5% в 2020 году.
Безработица: Рост с 3.5% в 2019 году до 14.7% в 2020 году.
Процентная ставка: Снижение федеральной фондовой ставки с 1.5% в 2019 году до 0% в 2020 году.
CPI: Инфляция 2.1% в 2019 году, 1.2% в 2020 году.
PPI: Рост на 1.8% в 2019 году, снижение на 0.6% в 2020 году.
Монетарная политика: ФРС США проводила экспансионистскую политику, снижая процентные ставки и увеличивая денежную массу.
Ставка по 20-летним облигациям: Снижение с 3.7% в 2019 году до 1.6% в 2020 году.

События, повлиявшие на рецессию:

Пандемия COVID-19: Пандемия привела к widespread lockdowns и ограничениям на перемещение людей, что негативно повлияло на экономическую активность.
Снижение спроса на товары и услуги: Снижение потребительских расходов и инвестиций из-за пандемии COVID-19.

Последствия рецессии:

Экономический спад: Рецессия 2020 года была relatively short , но она привела к потере миллионов рабочих мест и снижению уровня жизни многих людей.
Изменения в экономической политике: Рецессия 2020 года привела к further экспансионистской монетарной и фискальной политике со стороны ФРС США и правительства США.

Несколько картинок которые покажут наглядно что происходило

Как ведут себя сектора экномики в этот год рецессии

(SPY) S&P 500 INDEX
(VOX) COMMUNICATION SERVICES или IYZ ( Холдинг услуги связи: Verizon Communications Inc., AT&T Inc., T-Mobile US Inc., Charter Communications Inc., Comcast Corp.
(XLY) CONSUMER DISCRETIONARY ( Потребительские товары циклического спроса или товары и услуги не первой необходимости: Amazon.com Inc, Tesla, Inc ,Home Depot Inc ,McDonald's Corp ,Lowe's Cos Inc, Booking Holdings ,Inc NIKE ,Inc B TJX Cos Inc, Starbucks Corp Chipotle Mexican Grill Inc.
(XLP) CONSUMER STAPLES ( Холдинг потребительских товаров или товары и услуги первой необходимости Procter & Gamble ,Costco Wholesale Corp ,Coca-Cola Co, PepsiCo Inc, Walmart Inc. Mondelez International Inc, Philip Morris ,International Altria Group, Colgate-Palmolive Co Target Corp
(XLE) ENERGY ( Энергетические холдинги Exxon Mobil Corporation, Chevron Corporation, ConocoPhillips, EOG Resources, Occidental Petroleum Corporation
(XLF) FINANCIALS ( Финансовые холдинги JPMorgan Chase & Co. (JPM), Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B), Bank of America Corp. (BAC), Wells Fargo & Company (WFC), Citigroup Inc. (C).
(XLV) HEALTH CARE ( Медицинские холдинги Thermo Fisher Scientific Inc. (TMO), Amgen Inc. (AMGN), Pfizer Inc. (PFE), Intuitive Surgical, Inc. (ISRG), Align Technology, Inc. (ALGN)
(XLI) INDUSTRIALS ( Промышленные холдинги Honeywell International Inc. (HON), United Technologies Corp. (UTX), Boeing Co. (BA), 3M Company (MMM), Caterpillar Inc. (CAT).
(XLB) MATERIALS ( Материальные холдинги Linde plc (LIN), Sherwin-Williams Company (SHW), Freeport-McMoRan Inc. (FCX), Ecolab Inc. (ECL), Air Products and Chemicals Inc. (APD).
(VNQ) REAL ESTATE или IYR ( Холдинги недвижимостиEquinix Inc., Prologis Inc., Realty Income Corporation, Ventas Inc., Crown Castle International Corporation).
(XLK) TECHNOLOGY ( Технологические холдинги Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. Class A (GOOGL), Tesla Inc. (TSLA).
(XLU) UTILITIES ( Коммунальные холдинги Duke Energy Corp. (DUK), NextEra Energy Inc. (NEE), Southern Company (SO), Dominion Energy Inc. (D), American Electric Power Company Inc. (AEP).

Рецессия

hkdinvest — Sat, 27 Jan 2024 19:52:35 GMT

Милтон Фридман в 1978 году в начале лекции по теме свободной торговли вспомнил клише о том, что когда в одной комнате встречаются два экономиста, то у них есть как минимум три мнения. Эта шутка очень точно передает проблему сложности оценки макроэкономических процессов, в том числе прогнозирования рецессии.

Начиная с июня 2022 года, все внимание аналитиков и макроэкономистов посвящено оценке вероятности так называемой посадки экономики США. Шли дебаты: будет она мягкой, жесткой или ее не будет вообще.

Надо сказать, что часто за рецессию принимают снижение ВВП в течение двух кварталов подряд. Это не соответствует официальному определению, которое использует NBER (The National Bureau of Economic Research) – единственный официальный орган в США, который имеет полномочия объявить о рецессии.

По мнению NBER, рецессия – это значительное снижение активности, распространенное по всей экономике и продолжающееся более нескольких месяцев, что проявляется в промышленном производстве, уровне занятости, реальном доходе и оптово-розничной торговле. Так, в 2020 году ВВП снижался всего два месяца, и это было настоящей рецессией. Напротив, в 2022 году ВВП США снижался подряд первые два квартала – в три раза дольше, чем в 2020-м – но рецессией в понимании NBER это не было.

Любой рецессии предшествуют события, которые оцениваются с помощью макроэкономических индикаторов и используются для оценки возможной рецессии. Например, это индексы PMI (деловой активности), М2 (один из индексов денежной массы), спреды между десятилетними облигациями Минфина США и ставкой ФРС, индексы фондовых рынков, данные по безработице и инфляции, по количеству открытых вакансий, по количеству разрешений на строительство и т. д. Скажем, индикатор инверсии кривой доходности между десятилетними и двухлетними облигациями Минфина США часто говорил о том, что может наступить рецессия. Однако в 1998 году имела место инверсия, которая не привела к рецессии. Инверсия в 2006 году и рецессия, начавшаяся в декабре 2007 года, имела огромный временной лаг.

Обычно макроэкономические индикаторы используют в совокупности, учитывая, что они не являются гарантией того, что наступит рецессия.

Есть всего два примера по-настоящему масштабных рецессий в США –это «великая депрессия», которая имела место в 1929–1933 годах, и «великий финансовый кризис 2008 года», распространившийся по всему миру. Но в целом они происходят гораздо чаще. Основные причины их появления связаны с дисбалансами в экономике, чрезмерной или недостаточной фискальной или денежно-кредитной политикой, шоками со стороны предложения. Например, рецессия в 1973–1975 годах была сложной, сопровождалась стагфляцией – комбинацией высокой инфляции и безработицы. Инфляция в 1972 году была 3,4%, в 1974 году выросла до 12.3%, затем 4.9% в 1976 году и снова рост до 9% в 1978 году.

Рецессия 1980–1982 годов – это пример так называемой Double-Dip рецессии. Повышение процентных ставок для борьбы с инфляцией, которая составила 12,5% в 1980 году, привело к рецессии, а последующая жесткая политика ФРС привела к дальнейшему падению экономики.

Рецессия начала 1990–1991 годов была относительно легкой и продолжалась восемь месяцев, экономика быстро восстановилась. А вот пример решения проблем в экономике в период между 1994–1996 годами – это пример мягкой посадки, когда ФРС проводила рестрикционную политику, снизив инфляцию без рецессии.

Рецессия 2020 года, вызванная пандемией, привела к тому, что ФРС США вынуждена была поддержать экономику страны, обеспечив бизнес и домашние хозяйства ликвидностью на момент снижения и/или отсутствия доходов. ФРС увеличила баланс почти до рекордных девяти триллионов долларов. Параллельно с этим произошел шок со стороны поставок товаров. Например, индустрии автомобилестроения, авиации, нефти и газа, ресторанов и отелей, электроники и т. д. вынуждены были закрыть полностью или частично производство. Один из главных торговых партнеров США Китай также закрыл свою экономику до четвертого квартала 2022 года. Таким образом, возник сильнейший дисбаланс между спросом и предложением, который привел к резкому росту цен, с одной стороны, и дефициту товаров - с другой.

Например, в 2022 году спрос на автомобили существенно превышал предложение. Отсутствие чипов привело к тому, что автомобилестроители не смогли производить необходимый объем и цены на автомобили существенно выросли. Аналогичная ситуация была на рынке недвижимости. Низкие процентные ставки, высокая покупательная способность, с одной стороны, и дефицит жилых домов, с другой стороны, привели к росту цен на дома и аренду. Поскольку аренда, транспорт и еда составляют более 70% индекса CPI, то, вероятно, что проблема инфляции имела в меньшей степени монетарный характер и в большей степени – характер, связанный с разрывом цепочек поставок.

По данным ФРС Сан-Франциско, инфляция была обусловлена шоком со стороны предложения, которое не могло закрыть спрос. Вклад этого фактора в инфляцию оценивался в 65% в момент ее пика в середине 2022 года. ФРС США предполагала, что инфляция носит переходный характер, и по мере восстановления цепочек поставок проблема инфляции будет уходить. Данные по Индексу потребительских цен (CPI) подтверждали оценки ФРС в течение лета 2021 года, когда CPI (фактически - инфляция) составлял 0,4%. Но в октябре 2021 года инфляция ускорилась до 0,9%. ФРС продолжала исходить из того, что природа инфляции носит немонетарный характер, и по мере восстановления цепочек поставок цены будут падать. В марте 2022 года ФРС, оценив устойчивый характер инфляции, приняла решение о начале цикла повышения ставок.

Повышение процентных ставок часто приводило к рецессиям в прошлом. Большинство экономистов и управляющих активами исходили из того, что в конце 2022 года и в 2023 году будет рецессия. Вероятность рецессии оценивалась в январе 2022 года на уровне почти 70%! Такие макроэкономические индикаторы, как индекс рынка S&P 500, показали падение в октябре 2022 года. 31 марта 2022 году мы наблюдали инверсию кривых доходностей.

В течение 2022–2023 годов ФРС сократила денежную массу М2 до уровня 20,767 трлн долларов, баланс ФРС сократился до уровня 7,68 трлн долларов, ставка была доведена до уровня 5.25–5.50 и остается на этом уровне до настоящего времени. Указанные меры существенно повлияли на ситуацию на рынке ипотечного, автокредитования и ликвидности на рынке. Отчеты банков за 3 и 4 кварталы 2023 года показывают сокращение кредитования, а также сокращение депозитов у региональных банков в пользу инструментов денежного рынка и банков большой четверки. Ужесточение политики ФРС привело к сокращению прибылей компаний из индекса S&P 500 в первом и во втором кварталах 2023 года.

Политика ФРС по борьбе с инфляций на настоящий момент увенчалась успехом. Рецессии не случилось. Индекс CPI сегодня составляет 3.4%, а индекс PCE, на который ориентируется ФРС, составляет 3.15%. Это пока далеко от цели ФРС 2%, но тренд на снижение инфляции подтверждается данными за весь 2023 год.
С другой стороны, один из главных индикаторов состояния экономики рынок труда продолжает демонстрировать устойчивость. Бизнес продолжает создавать рабочие места. Количество открытых вакансий на сегодняшний день составляет 8.8 млн человек. Уровень безработицы – всего 3,7% это минимальный показатель за последние 50 лет. Экономика показала рост в течение трех кварталов 2023 года. Растет также показатель производительности труда. Корпорации продолжают увеличивать капитальные расходы. В 3 квартале компании из индекса S&P 500 показали рост прибылей почти на 5%. Уровень просрочек по кредитам растет, но не превышает уровень до пандемии. Индексы ISM по услугам находятся выше 50, а по производству прошли пик падения.

В последнем выступлении глава ФРС указал, что результаты, которые демонстрирует экономика США, является сюрпризом для многих.

Что ждет крупнейшую экономику мира в дальнейшем?
Риски, связанные с ростом дефицита бюджета США, могут быть фактором роста вероятности того, что рецессия все же случится - особенно если ухудшится геополитическая ситуация. Это принудит американскую администрацию увеличивать расходы, что создает дополнительный риск для экономики.
Вместе с тем вероятно, что темпы роста экономики в 2024 году замедлятся, но будут положительными. В настоящий момент рынок оценивает вероятность рецессии в США в 50%. Вместе с этим есть много аргументов в пользу того, что американская экономика находится в начале нового бизнес-цикла. В 2024 году ФРС приступит к циклу понижения ставок, что будет оказывать дополнительную поддержку экономике США.