Автор не несет ответственности за ваши инвестиционные решения, финансовые результаты и возможные риски. Всегда проводите собственный анализ и консультируйтесь перед принятием решений, связанных с инвестициями.

Инвестиции в криптоактивы относятся к высокорисковому классу инвестиций и требуют специального обучения

Давайте начнем с понимания его инвестиционной сущности. Есть ли вообще ценность в биткойне и если да, то в чем она и как она будет изменяться во времени?

Я попытаюсь ответить на этот вопрос излагая факты и логику моих размышлений на них построенную. Естественно, на истину не претендую, это всего лишь мое понимание, но как я уже писал, я считаю выбор базового актива для криптопортфеля основополагающим решением для инвестора. Вы должны поверить в свой актив, а правильный способ поверить это понять в чем его ценность. Потому что если вы не понимаете, в чем ценность актива (например биткойна) то вы психологически не сможете спокойно переносить колебания его курса и не сможете держать его в долгую и, соответственно, не сможете построить инвестиционную стратегию.

Анализируя информацию на тему биткойна, я обратил внимание на парадокс, который в мире традиционных финансов не наблюдается - это полная полярность мнений относительно прогноза стоимости биткойна. Например, в TradFi нет различного понимания у инвесторов что если покупать скажем, акции дивидендных аристократов (какой-нибудь Exxon) или казначейские облигации США (treasureis) то это надежное и стабильное вложение капитала. Относительно же биткойна люди, даже которые давно в крипте делятся на два абсолютно противоположных лагеря - адепты биткойна, которые считают, что биткойн вырастет до 1млн долл и более в ближайшие годы и противники биткойна, которые считают, что он обесценится в ноль. И те и другие приводят всякие графики и мнения авторитетных аналитических центров.

Так почему же нет единого мнения об активе, который является абсолютным доминантом рынка и содержит более 50% капитализации всей крипты?

Давайте всегда помнить, что любой финансовый рынок — это прежде всего манипуляция волатильностью активов, именно на этом и делают основные деньги профессиональные участники рынка, а крипторынок ввиду своей молодости и небольшого объема особенно легко подвержен манипуляции и просто посмотрим не на мнения, а на факты, которые нам известны.

Как в принципе можно использовать Биткойн?

Биткойн как средство взаиморасчетов в блокчейне

Итак, что нам известно про биткойн? Биткойн — это монета, выпущенная в одноименной сети, и она служит платежным средством для оплаты транзакций, которые проводятся в одноименном блокчейне. Эта оплата поступает как вознаграждение людям (майнерам), которые подтверждают (валидируют) блок информации о транзакциях и который потом записывается в блокчейн (см предыдущую серию постов про блокчейн).

Теперь попробуем проанализировать факторы, которые могут определять цену биткойна. Чтобы у чего-либо была цена это что-то в первую должно иметь какую-то ценность для людей и уже потом баланс спрос/предложение определяет цену. Так в чем ценность биткойна и как его можно использовать?

Биткойн можно использовать как средство взаиморасчетов. Давайте взглянем на спрос и предложение.

Начнем с предложения. Кол-во биткойнов, которое может быть выпущено заранее известно и ограниченно протоколом и составляет 21млн. При этом 19,6млн уже находятся в обращении. Ну т.е. эмиссия биткоина не может сильно влиять на его цену поскольку 93% всего биткойна уже и так находится в обращении (а оставшиеся 7% будут майниться до 2140года)

Теперь про спрос. Биткойн нужен людям, которые делают транзакцию (плательщики биткойна) и майнерам которые эту самую оплату и получают (получатели биткойна). Вывод - стоимость биткойна как платежного средства зависит от того сколько транзакций можно сделать в единицу времени, и какая будет цена на транзакцию. Технически в блокчейне биткойн можно осуществлять 7транзакций в секунду т.е. макс кол-во транзакций величина определенная и не может вырасти (при этом каждый новый блок, в который эти транзакции упаковываются добывается майнерами примерно 1 раз в 10мин). То есть примерно 4000 транзакций в 10мин это предел сети биткойн и выше это количество расти не может.

Остается второй параметр, который может вырасти - это цена транзакции. Сейчас это примерно 5долл. Что может произойти? Если цена будет низкая, то много будет желающих сделать перевод, кол-во необработанных транзакций начнет копиться и протокол начнет повышать стоимость транзакции. Если цена транзакции слишком вырастет, то транзакций станет меньше и цена транзакции начнет падать (ну никто не будет платить 100долл за перевод 100долл).

То есть система сама себя балансирует и, по сути, это замкнутая система, где предложение ограничено, а спрос регулируется рынком. И по логике с точки зрения на биткойн как на платежное средство цена его не должна как-то существенно изменяться от текущих уровней иначе это сделает невыгодным совершение транзакций в сети.

Это про спрос и предложение на биткойн как платежное средство внутри блокчейна.

Также есть спрос на биткойн как на платежное средство в реальном мире. Многие страны уже одобрили биткойн как законное платежное средство, и вы реально можете, например в Сальвадоре купить булку хлеба в магазине и заплатить за это биткойном, а не деньгами.

Биткойн как средство взаиморасчетов в реальном мире

Здесь я рассуждаю следующим образом

Нужно ли это кому то, платить Биткойнами?

Основной игрок в этом в этом вопросе (помимо экономической целесообразности - т.е выгоды плательщика и покупателя при использовании биткойна) это государство. Оно может в принципе вообще запретить платить биткойном (как например в РФ). Но государству в целом выгодно чтобы все платежи, которые делаются в биткойне не делалась в "серую" а стекались к какому-то крупному игроку (компании). Потому что если происходит взаиморасчет между сторонами, то у кого-то образуется прибыль, с которой государство хочет получить свой кусок в виде налогов. А бегать за каждым отдельным человеком это для налоговой это трудоемко и неэффективно. Поэтому думаю, что на уровне регулятора в лице государств прием платежей в биткойне (и другими криптовалютами) со временем будет разрешаться.

Если следите за крипторынком, то могли заметить, что недавно в РФ был принят закон, который узаконил майнинг и разрешает делать платежи в криптовалютах. Да, с многочисленными поправками что это в рамках эксперимента, для отдельных организаций и т.п. но тем не менее это явный шаг к тому, что государства признают криптовалюты и биткойн как платежное средство. Да им очень не нравится, что нельзя самим напечатать биткойнов, но упускать этот рынок явно не намерены.

Насколько это эффективно, платить Биткойнами?

Есть ли технологическое преимущество у биткойна которое сделает его более популярным чем, например платежи в системе VISA или Mastercard? Бесспорно что система построенная на блокчейне гораздо дешевле в плане обсаживания ее работоспособности (нет процессинговых центров по обработке платежей, дорогой системы безопасности, комплаенса и т.п. банковских процедур что сидит сейчас стоимостью в транзакции).

Но, с другой стороны, мы же помним, что технически протокол биткойна может обрабатывать 7транзакций в секунду и увеличивать скорость не может, а например платежная система VISA может обрабатывать 24000 транзакций в секунду. А когда транзакции копятся в очереди в бллокчейне то их стоимость растет. Т.е VISA как платежная система более технологична по сравнению с биткойном (хотя есть другие блокчейны, которые могут похвастаться быстродействием выше чем у VISA, но не биткойн).

По совокупности вышеизложенных факторов я думаю, что платежи в биткойнах будут разрешены во многих странах, но большой популярностью они пользоваться не будут в силу технических ограничений самой системы поэтому это тоже не будет являться фактором роста стоимости BTC.

Но есть один очень существенный момент

Биткойн - как средство сохранения капитала

Промимо взаиморасчетов у денег есть еще одно важное фундаментальное применение - это средство накопления.

Блокчейн (цепочки последовательных блоков информации) идеально подходит для записи финансовых транзакций. В реальном мире финансовая транзакция - это движение ценности от одного человека к другому (продавец --- > покупатель), а мерой ценности являются деньги.

Но ведь в блокчейне биткойн же нет никаких денег? Как же тогда перемещать ценность если нет никакой меры этой самой ценности? Так и появилась монета "Биткойн". Биткойн — это монета (денежка) в сети блокчейна биткойн.

Ценность монеты "Биткойн" также как, впрочем, и реальных денег (и золота) является назначенной (т.е. это социальный договор большой группы людей о том, что данный предмет можно поменять на реальные вещи, обладающие ценностью (еда, одежда и т.п). И ценность его будет существовать до тех пор, пока у людей есть потребность в обмене ценностью (а это будет всегда). И цена на эту ценность будет определяться рыночным путем через баланс спроса и предложения.

Спрос на любой инвестиционный инструмент как средство накопления зависит в первую очередь от того насколько это надежно.

А надежность определяется

- возможностью его подделать (сделать дополнительную эмиссию)

- возможностью украсть

Так вот биткойн по этим параметрам идеально подходит как средство накопления. Технология уже 15лет на рынке, и он ни разу не был взломан (украсть нельзя), эмиссия ограничена 21млн штук (и подделать нельзя).

Биткойн. Резюме

Мое понимание ситуации с биткоином следующее. Определяющим фактором сколько будет стоить биткойн в будущем это вовсе не стоимость майнинга и сколько электроэнергии на него потратят, а кол-во людей которые поверят в него как в средство накопления и купят его для этих целей. Сейчас это примерно 52млн активных адресов, которые вложили в 19,6млн биткоинов 1,2трлн долларов. Поэтому он и стоит 61 тыс долл за штуку (1,2трлн/19,6млн). Если, условно, придет еще 52млн человек и вложат еще 1,2трлн то цена биткоина вырастет до 120тыс долл.

На эту тему есть интересное исследование от CoinShare из которого видна динамика использования Биткойна - с 2012 по 2021гг процент биткойна которые не перемещался в сети более 1 года увеличился с 40% до 70% (эту информацию можно увидеть в режиме реального времени на сайте Coinmarketcap). Это наглядно показывает для чего люди покупают биткойн- они хотят сохранить ценность накоплений.

В этом на мой взгляд и кроется причина почему нет единодушия в прогнозе цены биткоина - просто никто не знает и не может предсказать сколько людей поверит в биткоин как средство накопления капитала и поменяет доллары на Биткойны.

Лично мое мнение что люди (и капитал) будут приходить в крипту, и капитализация рынка крипты будет однозначно расти, но при этом доминация биткоина будет снижаться. Но чтобы биткоин стал стоить 1 млн весь крипторынок должен вырасти как минимум в 20-30 раз. А это если и произойдет, то точно не очень скоро.

Исходя из этой логики мое мнение что биткоин в портфеле держать однозначно нужно, но при этом понимать что это защитный актив и расти он будет в среднем на длинной дистанции медленнее рынка крипты в целом потому что вся остальная крипта гораздо более технологична в позволяет не только хранить, но и использовать капитал.

Просто провожу аналогию с фондовом рынком и золотом- на текущий момент капитализация мирового фондового рынка около 109трлн долл, а золота около 11трлн, т.е ~10%. Просто исходя из принципа что деньги в экономике должны работать (а в золоте и биткойнах они, по сути, заморожены) доминация биткойна в крипторынке должна уменьшаться по мере зрелости рынка криптовалют.

Но это мое мнении и ни в коем случае не финансовая рекомендация. Всегда думайте сами и помните, что вы как инвестор всегда несете полную ответственность за свои действия. А я лишь излагаю свои размышления и позицию по данному вопросу опираясь на факты, которые вы сами легко можете проверить.

Просто посмотрите на график капитализации стейблкойнов (например, основной стейбл Tether). Его капитализация неуклонно растет — это значит, что люди меняют свои реальные доллары на крипто доллары и несут их в рынок. Ну, а далее крипто доллары естественно перетекают в криптоактивы, а самый надежный и большой криптоактив — это Биткойн.

В заключении хотел бы лишь добавить то о чем писал в начале что всегда нужно помнить, что рынок крипты (и цена биткоина) очень легко манипулируемый. Просто подумайте - из 19млн биткоинов более или менее активно торгуются примерно 30% а это всего 300млрд долл. Для финансовой системы это очень мало и раскачать такую лодку крупным финансовым игрокам не составляет большого труда. Например, под контролем финансового фонда BlackRock около 9трлн долларов. При желании они могут 10раз купить весь биткоин, который сейчас существует.

И если вы уж поверили в биткойн как средство сохранения ценности, то не поддавайтесь панике и продавайте его на просадках в долгосрок вы наверняка выиграете (не финансовая рекомендация). По крайней мере никто из тех кто держал биткойн более 5лет не потерял свои деньги в какой бы фазе рынка не заходил в крипту.

Давайте взглянем на цифры по капитализации и посмотрим, как выглядит рынок крипты сегодня.

Итак, ориентиры в цифрах по мировому финансовому рынку

Размер всего мирового фондового рынка ~ 109трлн долл

Размер одной только Нью-Йоркской фондовой биржи NYSE ~ 24трлн долл

Под управлением инвестиционного фонда Black Rock находится ~ 10трнл долл

Размер компании Apple ~ 2,9 трлн долл

Теперь крипта

Капитализация всего крипторынка на текущий момент ~ 2,4трлн долл

Размер рынка DeFi ~ 95 млрд долл!!!

То есть весь крипторынок сейчас меньше, чем стоит Apple, а инвестиционный фонд Black Rock может купить весь рынок крипты 4 раза.

Сегмент DeFi в крипте занимает вообще ~4% всего крипторынка

А теперь представьте, что в рынок в течении следующих 5-7лет придет, например 10трлн долл. Для фондового рынка это будет означать рост на 10%, а для рынка крипты это 4х (500%) ну а для DeFi даже 1 трлн долл это будет 10х.

Для меня это явный сигнал к тому, что у рынка крипты большой потенциал роста.

Но наличие потенциала к росту — это еще не гарантия того, что этот рост случится. Можно ведь так и остаться маленьким и не расти.  Есть ли причины расти у этого рынка?

Драйверы роста крипторынка

Я не буду никого агитировать за крипту. Вместо этого давайте просто порассуждаем вместе и вы сами решите логично ли то, что я вам скажу или нет. Я всегда за то, чтобы человек использовал свое критическое мышление. Как и любой человек я ведь тоже могу ошибаться.

И так. Чтобы какой нибудь продукт (или услуга) становились более востребованными у него должны быть какие-то конкурентные преимущества перед уже существующими продуктами. Логично же?

Очевидный конкурент блокчейну — это традиционная банковская финансовая система, которая существует уже много лет. Давайте посмотрим, а какие есть преимущества у блокчейна и есть ли они вообще.

Первое.

Система взаиморасчетов.

Для взаиморасчетов очевидное важное свойство это скорость выполнения транзакции. Теперь посмотрим на факты.

Блокчейн Bitcoin может выполнять 7 транзакций в секунду, блокчейн Etherium – 30 транзакций в секунду, а платежная система VISA -27000 транзакций в секунду. На первый взгляд блокчейн намного уступает, но, если вдуматься, то ситуация немного другая.

По сути, заявленные 27000транзакций — это вовсе не транзакции это просто обновление цифирок на балансах счетов банка. Но вы же наверняка сталкивались с тем, что, когда вы выполняете транзакцию банк вам пишет, что транзакция может идти до 3-х рабочих дней (и это часто так и бывает если, например перевод делаете в выходные). И это действительно так, потому что за безопасность в централизованных системах отвечают люди и им надо три дня чтобы проверить подлинность и безопасность транзакции.

В блокчейне Bitcoin через 10мин ваша транзакция войдет в новый блок и будет сохранена там в неизменном виде НАВСЕГДА (ну если быть совсем точным то до полного подтверждения надо 6 блоков, но тем не менее через 1час ваша транзакция РЕАЛЬНО будет выполнена). Поэтому в реальности транзакции в блокчейне проходят быстрее.

И, кстати, уже есть блокчейны которые намного быстрее чем Visa и делают сотни тысяч транзакций в секунду

Второе.

Финансовые услуги.

Рассмотрим на примере кредитования.

Если в реальной финансовой системе вам надо взять кредит, то вы же понимаете, что это займет у вас далеко не 1/27000сек. Пока банк не проверит предмет залога, лично вас, не возьмет с вас подписи на куче бумажек и не заставит вас сделать страховку он не выдаст вам деньги.

В же блокчейне вся информация прозрачна и неизменна. Если мне нужно, например занять USDT (цифровые доллары) я могу положить в лендинг (протокол кредитования) залог в виде цифрового актива (BTC, ETH или любой другой) и он тут же мгновенно проверит их подлинность и выдаст мне деньги. На всю операцию максимум 2 мин.

При этом мне не надо возвращать «тело» долга ежемесячно и проценты тоже не надо возвращать. Я могу спокойно пользоваться занятыми деньгами пока мой залог больше, чем мой займ, а если мой займ догнал стоимость залога, то я могу или погасить часть долга или увеличить количество залога. И это я даже не говорю про процентные ставки, которые тоже очень приятные. Ну, где вы в еще можете так комфортно брать деньги в займы.

Ну и третье.

И, наверное, самое главное – это владение своим капиталом.

В традиционной банковской системе деньги на вашем депозите вам не принадлежат. Банки — это централизованные системы. Банк может делать с вашими деньгами все что захочет – заблокировать, отклонить транзакцию, в принципе объявить себя банкротом и не отдать ваши деньги. В блокчейне это невозможно. Ваши деньги принадлежат только вам. Никто кроме вас не имеет к ним доступа, и вы в любой момент можете делать с ними все что захотите.

Но, наверняка вы наслышаны о том, что в крипте много взломов и краж денег и это все небезопасно. Краж действительно много поскольку индустрия молодая еще, но нужно понимать, что крадут деньги то не из блокчейна.

В основном есть два типа краж

Первый – получают доступ к вашему кошельку (это как украсть ПИН код вашей карты) через поддельные сайты, через небезопасное соединение с интернетом и т.п. Ну т.е. обманным путем заставляют вас раскрыть приватную информацию для доступа к вашему кошельку. По сути, вы сами отдаете доступ к вашим деньгам.

Второе - взламывают смарт-контракты, но смарт-контракт это не блокчейн, это надстройка над блокчейном. Это просто программка, которая делает определенные действия и потом записывает результат в блокчейн. И как любую программу ее код можно взломать.

Но сам блокчейн безопасен. Если вы просто купите Биткойн и положите его в блокчейн, то никто и никогда не сможет его у вас украсть.

Для информации. Примерно к 3млн биткойнов (из 19,6млн выпущенных) утерян доступ. Их публичные адреса известны, видно что они там лежат, но люди либо потеряли к ним приватные ключи, либо их уже нет в живых, и никто за 13 лет не смог достать эти биткойны из блокчейна. А ведь размер приза 3млн*70000~210млрд $!!! Наверняка было много желающих попробовать.

Ну и косвенный признак того, что эту технологию уже признало государство и банки — это то, что они теперь уже не сколько борются с блокчейном сколько хотят сами туда влезть и возглавить банкет. Уже, наверное, вы много слышали про CBDC (central bank digital currency), у нас в РФ это цифровой рубль в других странах тоже есть свои цифровые валюты. Т.е. государство тоже хочет влезть в это дело и начать печатать свои цифровые деньги, потому что печатать деньги — это самый выгодный бизнес в мире.

Банки тоже сейчас активно продвигают свои продукты по покупке стейбкойнов через их инфраструктуру и нанимают криптоаналитиков в штат к себе.

И если вы интересуетесь индустрией крипты, то должны были слышать, что в начале года в США комиссия по ценным бумагам SEC одобрила ETF (exchange trade found) на биткойн.

Простым языком это означает что у людей в Америке появилась возможность купить биткойн через привычный им фондовый рынок (как у нас приложение Тинькофф, например).

И теперь все финансовые консультанты США хором советуют им минимум 3% активов положить в биткойн.

Вот такие размышления меня наталкивают на мысль что технология блокчейн на рынке финансов будет развиваться. И не важно при этом сколько там будет стоить биткойн, сама технология на мой взгляд имеет ряд очень существенных и неоспоримых преимуществ перед традиционной банковской системой.

И поскольку это digital технология она будет развиваться очень быстро. Я уверен, что mass adoption будет быстрый и лет через 5-10 любой таксист будет покупать фьючерсы на биткойн и эфир со смартфона и это будет обыденность.

Начну с того, что блокчейн как технология был известен гораздо раньше, чем Сатоши Накомото изобрел блокчейн под названием БИТКОЙН. Эта технология появилась еще в начале 1990-х.

По сути блокчейн представляет собой распределенную базу данных (т.е. каждый узел сети содержит копию всех данных сети) в которую все записи вносятся последовательно в виде блоков информации при чем каждый последующий блок содержит кусок от предыдущего и поэтому изменить предыдущие блоки невозможно не переписав все данные на всех компьютерах с самого начала.

На текущий момент эта технология используется во многих областях - госуслуги, медицинские компании, маркетплейсы, логистика и поставки, и она уже прошла "долину смерти" т.е. доказала свою жизнеспособность. Вы может быть удивитесь, но даже у "Почты России" есть проект по отслеживанию поставок на основе блокчейна.

Но Сатоши Накамото (создателю биткойна) первому пришла в голову мысль что данный механизм идеально подходит для записи финансовых транзакций потому что блокчейн это:

1- Неизменность. Нельзя подделать уже записанные транзакции

2- Децентрализация. Нет контролера. Никто не может удалить или заменить что-то в блокчейн

Он дополнил эту технологию криптографией (шифрованием транзакций) и механизмом достижения консенсуса (т.е механизмом как все узлы валидации сети приходят к соглашению между собой и записывают одинаковую информацию везде). Так и появилась сеть блокчейна БИТКОЙН в далеком 2009г.

То есть блокчейн БИТКОЙН — это распределенный реестр, содержащий информацию о всех транзакциях, произошедших в сети в зашифрованном виде. Вот такое вот короткое определение от меня.

Дальше, конечно, можно погружаться в детали и разбираться как именно эти данные шифруются (что такое хэш функция, древо меркла и т п) но большое кол-во технической деталей в принципе не даст уже инвестору ничего, и я ограничусь лишь описанием процесса верификации транзакций и создания нового блока в блокчейне. Этот процесс называется майнинг и о нем все слышали. И суть этого процесса важно понимать, чтобы далее понимать экономическую сущность монеты под одноименном названием "Биткойн".

Майнинг

Так что же такое майнинг (mining - с английского добыча полезных ископаемых) и что же там такое надо добывать?

Попробую объяснить простыми словами. Майнинг это процесс проверки транзакции и создания нового информационного блока в блокчейне.

Майнеры это участники сети (люди), которые делают две вещи:

1. Валидируют (проверяют на достоверность) транзакции в сети.

2. Создают новый блок, в который эти самые транзакции и помещаются.

За это они получают вознаграждения (комиссии, которые мы уплачиваем при переводе биткойна) и плюс за создание нового блока они получают новые монеты биткойн "ВТС" от самого протокола (эмиссия новых биткойнов). На текущий момент за каждый новый блок положено 6,25 монет ВТС

Только представьте, за добычу (вычисление) блока информации размером 1 Мбайт положено 437500$ (70000$*6,25). Это самое дорогое хранение информации в мире.

Но, чтобы майнеру получить свои 6,25BTC он должен решить очень сложную математическую задачу, которая требует большое количество вычислительных мощностей и электроэнергии. При этом сложность зависит от того сколько вычислительной мощности на данный момент уже задействовано (сколько майнеров работает в сети).

Количество задействованной на добычу биткойна вычислительной мощности называется хэш-рейт и этот показатель определяет себестоимость добычи биткойнов и его мониторят люди, интересующиеся криптой.

Чем больше мощности задействовано в моменте, тем сложнее становится задача и выше себестоимость майнинга.

Если хэш-рейт падает (меньше майнят), то сложность понижается и добывать новый блок становится легче и, соответственно, дешевле (и наоборот).

На текущий момент вычислительная мощность майнинга колоссальна (более 600 экса (10^18) хэш в секунду Ehash/s).

При этом среднее время добычи блока запрограммировано в протоколе и всегда около ~10мин. Т.е. сложность майнинга регулируется самим протоколом. Он автоматически регулирует сложность каждые 2016 блоков (при средней скорости вычисления блока в ~10мин это примерно 14дней).

Также в протокол зашит антиинфляционный механизм - каждые 210 000 блоков вознаграждение уменьшается в два раза (этот процесс называется халвинг). Следующий халвинг произойдет в апреле 2024 и после него за добычу 1 блока майнеры станут получать в два раза меньше - 3,125 ВТС. Интервал зависит от скорости майнинга, но в среднем между халвингами проходит 4 года.

Резюмирую как работает сеть блокчейна Биткойн:

-Каждые 10мин в сеть добавляется 1 новый блок информации.

-Размер блока всего 1Мб. В этот блок записываются транзакции в зашифрованном виде. Транзакция зашифрована в виде хэша (последовательности букв и цифр) размер которого 256Бит.

-Поскольку сеть может технически обрабатывать только 7транзакций в секунду то в блок максимально может поместиться 7*60*10~4200 транзакций (в среднем обычно меньше, около 2000-2500).

-Средняя комиссия за транзакцию на текущий момент примерно 4доллара.

-За каждый блок майнерам положено 6,25ВТС.

-Каждые 210000 блоков вознаграждение майнеров уменьшается в два раза.

Интересный факт.

Что меня больше всего удивляет так это то, что потребляемая всеми майнерами электроэнергия колоссальна ~ 11ГВт (это примерно 10 ядерных реакторов) что сопоставимо с энергопотреблением небольшой европейской страны, а размер всей информации в блокчейне биткойн не превышает 500Гб (вы на флешку можете всю информацию, которая есть в блокчейне БИТКОЙН поместить).

И в конце про монету биткойн (ВТС).

Всего протоколом запрограммировано что может быть выпущено 21млн биткоинов. Эмиссия на текущий момент 93% и выпущено уже 19,6млн ВТС, но за счет халвинга скорость добычи новых биткойнов постоянно падает и последний биткойн будет добыт в далеком 2140году.

Но, это не значит, что добывать биткойн скоро станет невыгодно и все майнеры разбегутся и сеть биткойн перестанет существовать.

Майнеры перестанут получать новые биткойны, но продолжат получать вознаграждения в виде комиссий, которые уплачивают пользователи при выполнении транзакций.

Давайте разбираться что это такое.

Stablecoin от двух английских слов stable - стабильный и coin-монета. Это криптоактив стоимость которого привязана 1:1 к стоимости доллара США. Работает это следующим образом – есть компании, которые выпускают токены (стейблкойны) в блокчейне, и вы можете их купить за фиатные деньги и использовать как платежное средство в крипте. При этом, компания-эмитент гарантирует что у каждого стейблкойна есть обеспечение, т.е. если вы захотите обратно выйти в фиат, то вы всегда сможете поменять стейблкойн 1:1 на американский доллар.

У этого инструмента тоже есть свои инвестиционные риски.

— «отвязка» курса стейблкойна от курса доллара (т.е. это сценарий, когда обеспечения не хватает и 1 стейблкойн перестает стоить 1 доллар и становится дешевле). В крипте это называется depeg.

— банальное банкротство эмитента стейблкойна (и их становится невозможно поменять обратно на доллары)

Чтобы понять размер этих рисков нужно разобраться с двумя вещами

1 - что является обеспечением стейбкойна?

2 - кто эмитент стейблкойна?

Обеспечение стейблкойнов

В крипте есть разные механизмы обеспечения ценности стейблкойна и их можно разделить на 3 вида

1 - обеспеченные реальными фиатными деньгами (как правило — это реальные деньги на депозитах в банках и в краткосрочных облигациях казначейства США (treasuries)). Размер обеспечения должен быть больше или равен размеру эмиссии (т.е на каждый стейбкойн должен где-то лежать реальный доллар). Например, это стейблкойны USDC и USDT.

2 - обеспеченные криптоактивами. В данном случае стейблкойн выпускается под залог другого криптоактива (например Etheruim). Поскольку криптоактив в залоге является сильно волатильным инструментом то для хэджирования риска отвязки от курса доллара применяются дополнительные механизмы такие как сверхобеспечение (т.е. обеспечение залоговым криптоактивом д.б. существенно (> 1,5 раза) больше, чем эмиссия) и ликвидация (если все-таки размера обеспечения не хватает, то залоговый актив продается и погашается стоимость стейбкойна). Например, стейблкойн DAI.

3 - алгоритмические стейблкойны. По-простому в них идет не 100% обеспечения стоимости реальными активами, а только часть достаточная для покрытия волатильности спроса и предложения, а остальное регулируется математическими алгоритмами через токен самой площадки. После краха проекта Terra в 2022 и обесценивания их стейблкойна TerraUST в ноль доверие к алгоритмическим стейблкойнам сильно подорвано и многие изначально алгоритмические стейблкойны, такие как например Frax, стали переходить полностью на 100% обеспечение фиатом. Углубляться глубоко в эту тему не буду, поскольку лично я не считаю такой инструмент надежным и не использую его.

Резюмируя

- самый надежный стейблкойн это тот который обеспечен на 100% фиатными активами (например USDC и USDT)

- обеспеченные залогом криптоактивов стейблкойны целесообразно применять если вы сами являетесь портфельным держателем такого крипто актива (напр. Etherium), и вы можете под его залог отпечатать (выпустить) стейблкойн, например DAI и использовать уже его для повышения доходности (по сути это займ под залог другого криптоактива)

- ценности применения алгоритмических стейблкойнов я не увидел (по моему мнению их просто придумали те, у кого не хватает денег выпустить 100% обеспеченный стейблкойн).

Про эмитентов

Общий объем стейблкойнов на текущий момент более 200млрд долл. Доминирующий стейблкойн USDT (~70% рынка), следом идет USDC, затем DAI

USDC

Токен USDC соответствует стандарту ERC-20 (стандарт сети Etheruim)

Циркулирующее предложение на текущий момент 60млрд долл

USDC управляется консорциумом Center Consorcium, который был основан компанией Circle и биржей Coinbase.

Стейблкойн был запущен в обращение в сентябре 2018г

Финансовое обеспечения USDC состоит только из долларовых депозитов и краткосрочных казначейских облигаций США (treasuries).

Статус обеспечения ежемесячно аттестуется компанией Grant Thornton LLP.

Именно 100% обеспечение в депозитах и treasuries есть причина высокого уровня доверия среди пользователей к этой криптовалюте.

Компания не была никогда замечена ни в каких правонарушениях.

Если кому-то интересно вы можете сами зайти по ссылке ниже и посмотреть отчеты аудиторов

https://www.circle.com/en/transparency

В общем касательно данного стейбкойна мнения большинства экспертов сходятся - USDC считается самым прозрачным и надежным стейблкойном в крипте несмотря на то, что по объему доли в рынке и существенно уступает конкуренту USDT

USDT

Абсолютный лидер среди стейблкойнов. Стандарт токена также ERC-20. Был пионером рынка стейблкойнов - запущен в 2014г.

Текущий объем циркулирующего предложения ~более 144млрд долл. Эмитент компания Tether Limited зарегистрированная в Гонконге.

Большая часть обеспечения ~85% представлена в депозитах и treasuries, но есть также около 15% и других, менее надежных, активов. Структуру обеспечения и отчеты аудиторов вы можете посмотреть по официальном сайте

https://tether.to/ru/transparency/#reports

Компания не может похвастаться такой же безупречной репутацией как Circle и периодически в ее адрес звучат обвинения в недостаточной прозрачности обеспечения, но тем не менее отвязки курса компания не допусткает.

По сути, разница между USDC и USDT

-в эмитенте. Circle в США, а Tether в Гонконге (куда тяжело дотянуться американскому регулятору)

-в 15% обеспечения USDT которые компания Tether инвестирует в другие классы активов, а Circle держит все 100% в кэш и краткосрочных казначейских облигациях

-в сроке пребывания на рынке. USDT исторически появился раньше и поэтому получил большее распространение (в основном через блокчейн TRON)

Что USDC что USDT по моему мнению достаточно надежные инструменты для инвестора хотя нужно принимать во внимание что сами компании-эмитенты это обычные централизованные компании, и они находятся под контролем государств со всеми вытекающими отсюда последствиями для пользователей и, кроме того, в сам смарт контракт токенов USDT и USDC зашита возможность блокировки активов. Теоретически ваши USDT и USDC могут быть заблокированы по требованию регуляторов. Т.е они имеют характерные недостатки традиционной банковской системы, где ваши активы на счетах также могут быть в любой момент заблокированы.

DAI

Недостатка централизованных систем не имеет наш третий стейблкойн DAI. Как я уже писал ранее, по сути, вы сами являетесь эмитентом стейбкойна (печатаете DAI) под залог своих криптоактивов. Поскольку это происходит автоматически в смарт контракте то заблокировать ваши стейблкойны нельзя. Но поскольку это не компания, а смарт контракт Maker DAO то и технический риск того, что если его взломают и деньги украдут, тоже лежит на вас и с претензией вернуть деньги вам приходить некуда.

Но справедливости ради надо сказать, что с момента образования Maker DAO в 2019г этого не происходило ни разу, что, конечно, не может быть гарантией в будущем, но внушает доверие к разработчикам смарт-контракта. Размер доверия в терминах TVL (total value locked) сейчас 6млрд долл, а это почти ~10% от всего рынка децентрализованных финансов (DeFi) и Maker DAO это один из крупнейших на текущий момент протоколов.

В целом нужно отметить, что выпуск стейблкойнов это очень выгодное дело. Только подумайте - вам приносят доллары, и вы размещаете их в краткосрочные облигации США под 3-4%, выпускаете в блокчейн токен, а процентную прибыль забираете себе. А если бы вам принесли 100млрд как в Tether Limited? В общем поскольку это очень выгодный бизнес и основа его это все-таки доверие и прозрачность то скандалы никому не нужны поэтому это достаточно надежный актив.

Кроме трех вышеперечисленных стейблкойнов в DeFi есть еще порядка 150 различных стейблкойнов, но их суммарная капитализация лишь ~8,5 млрд долл. Т.е если вы решите заходить в какие-то другие стейблкойны вы четко должны понимать все риски и для чего вы это делаете. Новичкам я бы этого не рекомендовал.

Ну вот мы закончили обзор основных стейблкойнов в крипторынка и теперь вы можете сделать себе свою первую инвестиционную стратегию понимая все риски.

Стратегия предельно простая - вы просто покупаете себе "холодный" кошелек (их великое множество, лично я использую Ledger NANO S+), изучаете механику его работы, регистрируетесь на централизованной бирже (любой, например ByBit), покупаете себе USDC или USDT и переводите на свой холодный кошелек. И все — вот и вся стратегия.

Вы уже зарабатывает 10% в рублях. Все очень просто - вы убрали для себя риск дефляции рубля. Вспомните, в 2004г 1 доллар стоил 29рублей, сейчас 2025г и 1 доллар стоит более 90рублей. Т.е за 21год рубль обесценился в три раза (ну или доллар вырос в 3раза). 200% за 20лет - т.е средняя инфляция рубля к доллару 10% в год, и я не вижу никаких причин почему она вдруг станет меньше (скорее наоборот). Плюс к этому вы получаете возможность абсолютно свободно распоряжаться своими долларами - вы можете их снять в любой стране мира и у вас нет ограничений на вывоз их за границу. И теперь вы понимаете, что это не фантики какие-то, а это реальная валюта, которая привязана к самым стабильным финансовым инструментам в мире.

Мне кажется, только ради этого уже стоит изучать крипту.