42 подписчика

Подписаться

Привет! Присоединяйся к Тинькофф. Открывай Брокерский счет по моей ссылке и получай бонус — бонус: акция до 20 000 ₽

Наш брокерский счет в Тинькофф

42 подписчика

Подписаться

Начальная волна эмоций после решения ЦБ схлынула, оценим ситуацию спокойно.

Итак, 13%.

🔸 В принципе, повышение, как таковое, было ожидаемым – предыдущее укрепить рубль не смогло, вербальные интервенции не помогли
🔸 Хорошо, что ЦБ жестить не стал. Условные 15% или выше, могли вызвать на рынке, если не панику, то довольно глубокую коррекцию.
🔸 Набиуллина еще раз напомнила эмитентам о необходимости раскрытия информации. ДКП жесткая (и, скорее всего, на несколько кварталов). Привлекать деньги в банках станет дороже. Остаются акции и облигации.
🔸 Рубль с предыдущего повышения не укрепился. ЦБ в соответствии отвечает за ценовую стабильность и курс рубля. Манипуляция ставкой – главный инструмент влияния ЦБ.
Требование обязательной продажи выручки экспортерами – зона ответственности Минфина. А ЦБ выполнил свою часть задачи.
🔸 Высокая ставка – удорожание денег.
Депозиты доходнее, рынок облигаций доходнее – повод для перетока средств в них с рынка акций. Значит, коррекция.
🔸 Высокая ставка причиняет боль закредитованным компаниям
🔸 Важный нюанс устами Набиуллиной: сейчас экономика в гораздо более лучшей форме, чем в предыдущие кейсы повышения ставки. Это дает возможность ее резко (быстро) не снижать. Жесткая ДКП довольно на долго.
🔸 Выросли и имеют шансы вырасти еще цены на газ.
Растут цены на нефть. Нефть марки Brent $94, дисконт от этой цены для нефти Urals – $12, т.е. баррель Urals стоит в районе $82. При курсе доллар-рубль примерно в 97 руб\долл это дает цену “бочки” российской нефти примерно в 7950 руб. Это самый высокий уровень с марта 2022 года.
Бюджет наполняется нефтегазовыми доходами.
🔸 Долгосрочно рост мировой экономики замедляется. Это будет сдерживать цены на товары российского экспорта
🔸 Любопытно, что несколькими днями ранее Минэк в своем макропрогнозе на три года заложил дальнейшую девальвацию рубля: средний курс доллара 2023 – 85 руб; 2024 – 90,1 руб; 2025 – 91,1 руб; 2026 – 92,3 руб.

На рынке не бывает, чтобы “проиграли” все или упало “все”:

🔹 Повышение ставки принесет позитив банкам. ЦБ повысил прогноз темпов роста кредитования компаний на 2023 год до 14-18% с 12-16%.
🔹 Высокий курс доллар-рубль – благо для экспортеров, даже с учетом замедлениям мировой экономики.

🔻 в последние дни прозвучало несколько заявлений о том, что нужно резко уменьшить долю льготной ипотеки, был повышен размер первоначального взноса с 15% до 20%, а сейчас еще повышение ставки – думаю, очевидно. что все это негатив для девелоперов

👌В целом, все ок – катастрофы никакой нет: рынок работает, экономика работает, а на финансовых рынках – “в одном месте убыло, в другом прибудет”, чем они и хороши.

📈В общем, просто привыкаем к новой реальности и зарабатываем уже в ней.

Хороших выходных 😉

42 подписчика

Подписаться

Коррекция на российском рынке суммарно длится уже две недели подряд. Назовем фишки, которые не просто падают сильнее индекса, но и делают это с максимальным ростом объема сделок.

📌Инвесторы их сливают

У каждой акции своя мера волатильности, поэтому на общей коррекции индексов вполне нормально, что инертные тяжеловесы сползают медленно, а более подвижный третий эшелон летит вниз с ускорением.

Чтобы получить более полную картину, возьмем данные по динамике объема сделок за период коррекции. Отберем только те бумаги, которые упали в цене сильнее индекса, и в объемах прибавили также больше, чем остальной рынок.

Условно говоря, получим топ акций, которые инвесторы сливают особенно агрессивно. У этих бумаг негативная динамика подкрепляется объемами. А значит, рынок сейчас меняет к ним свое отношение.

📌Самые продаваемые

Список ограничен только первым и вторым эшелонами, чтобы не забивать таблицу откровенно спекулятивными историями. Подробнее про обвал самых неликвидных акций можно почитать в свежем материале.

Хуже рынка на текущей коррекции себя показывают не только слабые компании вроде $SGZH Сегежи, но и вполне крепкий $LKOH ЛУКОЙЛ, и даже $SNGSP префы Сургута, что, впрочем, можно списать на фиксацию прибыли после ралли.

Наиболее сильный провал с поправкой на объем сделок (рост в 1,5 раза и выше) виден в IT-сегменте: VK (торги приостановлены) и Яндекс.

Чуть менее активно льют $OZON Ozon, но причина, очевидно, та же самая: инвесторы сейчас бегут от риска.

В сырьевых секторах избавляются прежде всего от угольщиков $RASP (Распадская).

Хорошо валятся транспортники $FESH $AFLT (ДВМП, Аэрофлот) — рост объемов это подтверждает.

Также выделяется $LENT Лента, главный аутсайдер среди ритейлеров.

Таргеты БКС по отдельным акциям (на год), которые льют:

$VKCO VK

🎯Продавать. Цель на год: 720 руб. / +13%

$YNDX Яндекс

🎯Покупать. Цель на год: 4400 руб. / +75%)

Распадская

🎯Покупать. Цель на год: 770 руб. / +124%

$AFLT Аэрофлот

🎯Продавать. Цель на год: 35 руб. / -15%

$GLTR Globaltrans

🎯Продавать. Цель на год: 610 руб. / -10%

42 подписчика

Подписаться

$CIAN 🏠

Идея отработала полностью за два торговых дня, но была сильная просадка. Цель в 820₽ взяли, а профит мог составить около 5%

Обращали внимание на ряд индикаторов

Сегодня новостей почти нет. Всем хороших выходных 🍻

Отчеты 📑

$AFLT ✈️ - Пассажиропоток «Аэрофлота» увеличился на 4,4% летом 2023 года

Новости 🇷🇺

$GAZP 💨 - «Газпром» впервые поставил партию СПГ собственного производства по Северному морскому пути

$ALRS 💎

Запрет на импорт российских алмазов будет согласован странами G7 в ближайшие две-три недели, сообщил бельгийский чиновник агентству Bloomberg

Страны Запада планируют запретить покупку алмазов из РФ у компании “Алроса”

$SBER 🏦 - «Сбер» пока не планирует расширять географию присутствия - первый зампред правления

$GECO $ABIO 🧬

Genetico включен в перечень организаций, проводящих исследования медизделий для регистрации в ЕАЭС

Индексы:

🟢 Мосбиржа плюс 0,42%

🟢 RTS плюс 1,06%

Валюта:

💵 Доллар (минус 0,54%)

💶 Евро (минус 0,86%)

Забирайте привилегию от Тинькофф👇

Tinkoff Платинум - Кредитная карта с лимитом до 1 000 000 рублей (бесплатное обслуживание навсегда) - https://www.tinkoff.ru/baf/4sAEqUubQ1r

Открой брокерский счет и получи акцию до 100.000₽ 😱 в подарок -

Тинькофф Инвестиции – простой способ быть инвестором

📀 Селигдар (#SELG)

ПАО “Селигдар” — российский полиметаллический холдинг, занимающийся добычей золота в трёх регионах России и являющийся единственным производителем рудного олова в стране.

✔ Акций в свободном обращении — 26%

Дата последнего отчёта за 1П2023 года по МСФО — 30.08.2023

💎 Стоимость одной акции = 78.66₽

🟩Финансовые показатели:
Выручка:
2020 год: 33.3 млрд. руб.
2021 год: 35.6 млрд. руб.
2022 год: 34.7 млрд. руб.
1П2023: 21 млрд. руб.

Чистая прибыль:
2020 год: 0.240 млрд. руб.
2021 год: 10.1 млрд. руб.
2022 год: 4.10 млрд. руб.
1П2023: -7.3 млрд. руб.

🟨Оценка стоимости компании
P/E = 19.8 (Цена компании/прибыль)
P/S = 2.33 (Капитализация/выручка)
P/BV = 2.34 (Цена компании/балансовая стоимость)

🟥Рентабельность
ROE = 11.2% (Чистая прибыль/собственный капитал)
ROA = 5.5% (Операционная прибыль/величина активов)

🆚 Положительные и отрицательные стороны компании:

Преимущества:

🔹Золото показывает положительную динамику
🔹Увеличение объёмов производства в основных сегментах

Недостатки:

♦️Уже второй год без дивидендов
♦️Компания получила убыток за первое полугодие
♦️Затраты увеличились в 2.3 раза

💳 Дивиденды

Последняя выплата дивидендов (за 2021 год) = 4,5₽/акцию (див. доходность - 8.6%)

💲Дивидендная политика:

Компания будет стремиться направлять на выплату дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям не менее 30% чистой прибыли за год по МСФО.

💰 Дивиденды планируется выплачивать по следующему принципу:
◼ Чистый долг/EBITDA менее 1х – 30% и более чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA от 1х до 2х – 20% чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA от 2х до 3х – 10% чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA более 3х дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются.

🔥 Вывод:
Хоть золото и повышает маржинальность компании, с добычей других драгоценных металлов дела обстоят не очень. Последние фин. показатели следующие:

⚪Выручка увеличилась на 81% за год и составила 21₽ млрд.
⚪Чистая прибыль вышла отрицательной, показав убыток в 1.4₽ млрд.
⚪Наличность составила 20₽ млрд.
⚪Чистый долг Селигдара вышел равным 40.33₽ млрд.

⚡️⚡️⚡️Наше мнение:

🔸 Акции компании достигли 80₽ благодаря новости о неплохих производственных показателях. При этом был получен убыток, который не исключён и в будущем.

Причины отрицательной ЧП следующие:

✅ Себестоимость выросла практически в 3 раза, отчего пострадала валовая прибыль.
✅ Выручка от реализации некоторых видов концентратов сократилась
✅ Значительное сокращение рентабельности

🔸 Положительных момента два — пока что слабый рубль и рост цен на золото. Однако проблема в том, что себестоимость увеличилась в 3 раза, когда выручка не показала и двукратного роста. При таком же раскладе в дальнейшем, ценные бумаги эмитента выглядят не такими уж и прибыльными.

🔸 Дивы Селигдар платит исходя из чистой прибыли, которой за первое полугодие нет, поэтому ждать выплату за 2023 год не стоит. Даже если компания сможет выйти в плюс по итогам текущего года.

Котировки же поймали локальный боковик, не исключаю падение до 75₽ и ниже.

👉 Данный пост не является рекомендацией к покупке.

42 подписчика

Подписаться

📀 Селигдар (#SELG)

ПАО “Селигдар” — российский полиметаллический холдинг, занимающийся добычей золота в трёх регионах России и являющийся единственным производителем рудного олова в стране.

✔ Акций в свободном обращении — 26%

Дата последнего отчёта за 1П2023 года по МСФО — 30.08.2023

💎 Стоимость одной акции = 78.66₽

🟩Финансовые показатели:
Выручка:
2020 год: 33.3 млрд. руб.
2021 год: 35.6 млрд. руб.
2022 год: 34.7 млрд. руб.
1П2023: 21 млрд. руб.

Чистая прибыль:
2020 год: 0.240 млрд. руб.
2021 год: 10.1 млрд. руб.
2022 год: 4.10 млрд. руб.
1П2023: -7.3 млрд. руб.

🟨Оценка стоимости компании
P/E = 19.8 (Цена компании/прибыль)
P/S = 2.33 (Капитализация/выручка)
P/BV = 2.34 (Цена компании/балансовая стоимость)

🟥Рентабельность
ROE = 11.2% (Чистая прибыль/собственный капитал)
ROA = 5.5% (Операционная прибыль/величина активов)

🆚 Положительные и отрицательные стороны компании:

Преимущества:

🔹Золото показывает положительную динамику
🔹Увеличение объёмов производства в основных сегментах

Недостатки:

♦️Уже второй год без дивидендов
♦️Компания получила убыток за первое полугодие
♦️Затраты увеличились в 2.3 раза

💳 Дивиденды

Последняя выплата дивидендов (за 2021 год) = 4,5₽/акцию (див. доходность - 8.6%)

💲Дивидендная политика:

Компания будет стремиться направлять на выплату дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям не менее 30% чистой прибыли за год по МСФО.

💰 Дивиденды планируется выплачивать по следующему принципу:
◼ Чистый долг/EBITDA менее 1х – 30% и более чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA от 1х до 2х – 20% чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA от 2х до 3х – 10% чистой прибыли;
◼ Чистый долг/EBITDA более 3х дивиденды по обыкновенным акциям не выплачиваются.

🔥 Вывод:
Хоть золото и повышает маржинальность компании, с добычей других драгоценных металлов дела обстоят не очень. Последние фин. показатели следующие:

⚪Выручка увеличилась на 81% за год и составила 21₽ млрд.
⚪Чистая прибыль вышла отрицательной, показав убыток в 1.4₽ млрд.
⚪Наличность составила 20₽ млрд.
⚪Чистый долг Селигдара вышел равным 40.33₽ млрд.

⚡️⚡️⚡️Наше мнение:

🔸 Акции компании достигли 80₽ благодаря новости о неплохих производственных показателях. При этом был получен убыток, который не исключён и в будущем.

Причины отрицательной ЧП следующие:

✅ Себестоимость выросла практически в 3 раза, отчего пострадала валовая прибыль.
✅ Выручка от реализации некоторых видов концентратов сократилась
✅ Значительное сокращение рентабельности

🔸 Положительных момента два — пока что слабый рубль и рост цен на золото. Однако проблема в том, что себестоимость увеличилась в 3 раза, когда выручка не показала и двукратного роста. При таком же раскладе в дальнейшем, ценные бумаги эмитента выглядят не такими уж и прибыльными.

🔸 Дивы Селигдар платит исходя из чистой прибыли, которой за первое полугодие нет, поэтому ждать выплату за 2023 год не стоит. Даже если компания сможет выйти в плюс по итогам текущего года.

Котировки же поймали локальный боковик, не исключаю падение до 75₽ и ниже.

👉 Данный пост не является рекомендацией к покупке.

#РазборКомпани

💵 Доллар
Вот как слили, так ведь и откупили. Мда.

Не успели порадоваться, что доллар наконец свалился. Так пришел какой-то покупатель и все снижение откупил.
Ну, отчасти, это и неудивительно. Можно было рассчитывать на такой поворот событий.
Ведь для снижения нужен был закреп под средней линией канала. А его так и не случилось. Доллар от этой линии отскочил. Судя по всему, сейчас и дальше будут вверх тянуть.

Такие крупные свечки, да еще и на объемах выглядят очень лонгово. Сопротивление и цель - верхняя граница канала 99.6.

#USDRUB_TOM

🏛 Фьючерс на РТС

Весь импульс слили...

Ришку неплохо так укатали вчера-позавчера. Весь импульс вверх от нижней границы клина слили в ноль.

И по итогу, Ришка снова пришла на тест этой границы клина. Повторно.

По идее, пока цена выше этой границы 101.680 - приоритет на лонг. Шансы на рост присутствуют.

Если же цена уйдет под эту границу и дневка под ней закроется - ну, тогда пойдем еще ниже.

#RI

📈 Нефть

Нефть улетает в космос.

Все сопротивления на своем пути нефть с легкостью пробивает. Рост уже, по сути, становится вертикальным.

А я весь этот рост последних дней пропускаем. И только, что и делаю - так это ищу сопротивления, от которых может пойти коррекция.

Ну, да, за это можете предъявить. Но вот, честно, рассматривать лонги на таких хаях, когда в любой момент может пойти слив - бред. Лучше сейчас искать точку входа в шорт, это гораздо разумнее.

И такая вот точка входа вроде как опять намечается - это верхняя граница локального канала. Нефть сейчас в нее уперлась.

Посмотрим в общем. Может тогда хоть сейчас пойдет снижение 😕

#BR

🏦 Сбер

Пора бы в рост...

Ух, Сбер на вчерашнем мини обвале очень хорошо держался. Даже ведь не дрогнул. Все поддержки свои удержал. Мощь!

По идее, вот уже где-то с текущих, от нижней границы канала, пора Сберу снова уходить в рост.

С первой целью в виде средней линии канала 270.99. Примерно 4,5% до туда. Ну, кажется вполне реально.

#SBER

⛽ Газпром

Еще немного и можно начинать ловить!

Газпром вчера чуть подслили. Буквально на 1%. Но этого хватило, чтобы цена ушла ниже поддержки - ниже трендовой и под ней закрепилась.

Это значит, что скорее всего Газпром пойдет еще ниже - к следующей поддержке, к нижней границе канала 171.43.

И вот от этой границы можно присмотреться к покупкам. Но при условии, что от нее будет вырисовываться что-то разворотное. К примеру, пойдет хотя бы небольшой импульс вверх на объемах.

42 подписчика

Подписаться

💵 Доллар
Вот как слили, так ведь и откупили. Мда.

Не успели порадоваться, что доллар наконец свалился. Так пришел какой-то покупатель и все снижение откупил.
Ну, отчасти, это и неудивительно. Можно было рассчитывать на такой поворот событий.
Ведь для снижения нужен был закреп под средней линией канала. А его так и не случилось. Доллар от этой линии отскочил. Судя по всему, сейчас и дальше будут вверх тянуть.

Такие крупные свечки, да еще и на объемах выглядят очень лонгово. Сопротивление и цель - верхняя граница канала 99.6.

#USDRUB_TOM

🏛 Фьючерс на РТС

Весь импульс слили...

Ришку неплохо так укатали вчера-позавчера. Весь импульс вверх от нижней границы клина слили в ноль.

И по итогу, Ришка снова пришла на тест этой границы клина. Повторно.

По идее, пока цена выше этой границы 101.680 - приоритет на лонг. Шансы на рост присутствуют.

Если же цена уйдет под эту границу и дневка под ней закроется - ну, тогда пойдем еще ниже.

#RI

📈 Нефть

Нефть улетает в космос.

Все сопротивления на своем пути нефть с легкостью пробивает. Рост уже, по сути, становится вертикальным.

А я весь этот рост последних дней пропускаем. И только, что и делаю - так это ищу сопротивления, от которых может пойти коррекция.

Ну, да, за это можете предъявить. Но вот, честно, рассматривать лонги на таких хаях, когда в любой момент может пойти слив - бред. Лучше сейчас искать точку входа в шорт, это гораздо разумнее.

И такая вот точка входа вроде как опять намечается - это верхняя граница локального канала. Нефть сейчас в нее уперлась.

Посмотрим в общем. Может тогда хоть сейчас пойдет снижение 😕

#BR

🏦 Сбер

Пора бы в рост...

Ух, Сбер на вчерашнем мини обвале очень хорошо держался. Даже ведь не дрогнул. Все поддержки свои удержал. Мощь!

По идее, вот уже где-то с текущих, от нижней границы канала, пора Сберу снова уходить в рост.

С первой целью в виде средней линии канала 270.99. Примерно 4,5% до туда. Ну, кажется вполне реально.

#SBER

⛽ Газпром

Еще немного и можно начинать ловить!

Газпром вчера чуть подслили. Буквально на 1%. Но этого хватило, чтобы цена ушла ниже поддержки - ниже трендовой и под ней закрепилась.

Это значит, что скорее всего Газпром пойдет еще ниже - к следующей поддержке, к нижней границе канала 171.43.

И вот от этой границы можно присмотреться к покупкам. Но при условии, что от нее будет вырисовываться что-то разворотное. К примеру, пойдет хотя бы небольшой импульс вверх на объемах.

#GAZP (неИИР)

42 подписчика

Подписаться

Рынок сегодня был на приколе, как обезьяна🎪 на картинке, поэтому немного печально. Ждём завтра и дальше по факту будем смотреть, что куда пойдет.

Новости 🇷🇺

#YNDX 📱 - «Яндекс» начал тестирование своей нейросети для создания быстрых ответов на запросы

#RASP 🪨 - Шахта «Распадская» в ближайшие дни планирует возобновить добычу в полном объёме, устраняет замечания

#TATN 🛢 - «Татнефть» в 2023 году планирует переработать на своем нефтеперерабатывающем комплексе «ТАНЕКО» более 18 млн тонн нефти, сообщил глава Татарстана Рустам Минниханов

#NKHP 🌾 - НКХП в августе отгрузил на экспорт рекордный за последние годы месячный объем зерна - 752 тыс. т

#SIBN $VKCO - «Газпром нефть» и VK Cloud запустили облачную платформу для разработки новых ИТ-решений

#SVAV 🚐 - «СОЛЛЕРС» не ожидает последствий от включения в санкционный список сша, бизнес группы перестроен на санкционно устойчивые каналы

#MGNT 🛒 - «Магнит» закрыл сделку по выкупу 21,5% акций, потратив на buyback 48,5 млрд рублей

#PHOR 🌾

«Фосагро» не планирует проводить дробление акций, заявил финдиректор компании Александр Шарабайко

«Фосагро» отложила разработку новой стратегии развития-2030 до начала следующего года

#MTSS 📞 - В МТС сообщили, что абонентская плата по тарифам вырастет менее чем на 10%

Индексы:

🔴 Мосбиржа минус 0,28%

🔴 RTS минус 1,28%

Валюта:

💵 Доллар (плюс 1,16%)

💶 Евро (плюс 0,46%)

Забирайте привилегию от Тинькофф👇

Tinkoff Платинум - Кредитная карта с лимитом до 1 000 000 рублей (бесплатное обслуживание навсегда) - https://www.tinkoff.ru/baf/4sAEqUubQ1r

Открой брокерский счет и получи акцию до 100.000₽ 😱 в подарок -

Тинькофф Инвестиции – простой способ быть инвестором

——————————————————————

#обзор #пульс #новости #инвестиции #россия #рынок #пульс_оцени #акции #идея #новичкам

Завтра состоится очередное заседание Банка России, на котором регулятор примет решение по ключевой ставке. Базово мы ожидаем, что регулятор повысит ставку на 100 б.п., до 13% годовых. Однако не исключаем возможность сохранения ставки на текущем уровне. Предстоящее заседание будет опорным — регулятор представит свои обновленные прогнозы.
❓Что произошло с минувшего заседания

➖ Курс. Рубль по отношению к твердым валютам не показал существенного укрепления на фоне повышения ключевой ставки до 12% на внеочередном заседании в августе. На минувшей неделе курс превышал значения 98 рублей за доллар. По итогам минувшего заседания мы отмечали, что, в случае сохранения повышенной волатильности на валютном рынке, регулятор может вновь повысить ключевую ставку осенью.

➖ Инфляция. Рост потребительских цен оставался на повышенном уровне. В августе инфляция составила 0,28% м/м и 5,2% г/г. При этом непродовольственные товары выросли в цене на 1,1% м/м, отражая ослабление рубля в последние месяцы. Если взглянуть на сезонно сглаженную динамику потребительских цен в пересчете на год, то в августе она в два с лишним раза превышала целевое значение, находясь на уровне 9,4% г/г (целевое значение — 4% г/г). Недельные данные с 29 августа по 4 сентября и с 5 по 11 сентября также продолжают указывать на повышенные уровни: цены выросли на 0,11% н/н и 0,13% н/н соответственно.

➖ Инфляционные ожидания. В августе инфляционные ожидания населения на год вперед повысились до 11,5% (+0,4 п.п. к июлю), а на пять лет вперед остались на прежнем уровне (9,5%). Ценовые ожидания предприятий возросли до максимума с мая 2022 года. Средний темп прироста отпускных цен, ожидаемый предприятиями в ближайшие три месяца, составил 5,2% в годовом выражении.

➖ Кредитование. В августе объемы кредитования оставались на высоком уровне. Согласно предварительным данным экспресс-мониторинга аналитической компании Frank RG, банки выдали населению кредитов на 1,8 трлн рублей (+18,43% м/м). При этом денежная масса (М2) выросла на 3% м/м.

➖ Бюджет. Бюджет продолжает нормализовываться. В августе был профицит (0,5 трлн руб.), а накопленный с начала года дефицит сократился до 2,4 трлн руб. (1,5% ВВП). Доходы по итогам минувшего месяца выросли на 35% г/г (до 2,5 трлн руб.), а расходы сократились на 7,6% г/г (до 2 трлн руб.).

➖ Рынок ОФЗ. На российском долговом рынке с минувшего заседания ЦБ наблюдалась существенная переоценка в связи с повышением ключевой ставки до 12% годовых. Рынок ОФЗ отреагировал на ужесточение политики ростом доходностей, в первую очередь на коротком конце кривой. Так, доходности ОФЗ с дюрацией 1—3 года на прошлой неделе превышали 12%. Однако уже в начале этой недели скорректировались примерно на 30 б.п. вниз, отражая неопределенность относительно пятничного решения по ставке. Кривая ОФЗ приняла инвертированный вид: краткосрочные бумаги дают доходность выше, чем долгосрочные.

Наше мнение
За прошедшую неделю мы услышали противоречивые заявления от представителей ЦБ и глав российских госбанков. Регулятор заявляет , что ставка будет находиться на текущем уровне продолжительное время и может быть повышена. А представители бизнеса считают , что ставку повышать не стоит. При этом рынок также находится в смятении, двигаясь то в одном, то в другом направлении. Тем не менее ставки денежного рынка все-таки говорят в пользу повышения. Мы же, исходя из всего вышеперечисленного, ожидаем, что регулятор повысит ключевую ставку на 100 б.п., до 13% годовых на завтрашнем заседании. При этом вариант сохранения ставки на текущем уровне, по-нашему мнению, также будет активно обсуждаться регулятором.

На этом фоне мы не рекомендуем инвесторам покупать бумаги с фиксированным купоном до пятничного заседания. На рублевом долговом рынке отдаем предпочтение бумагам с плавающим купоном (флоатерам), а также инструментам денежного рынка.