Индекс Мосбиржи завершил неделю чуть выше нуля. Поддержку оказали новости с полей переговоров, объем торгов акциями - на максимуме за 10 месяцев. Но в итоге в очередной раз мы не увидели значимых результатов.

https://ru.tradingview.com/symbols/RUS-IRUS/

Индекс с апреля 2025 г. находится в широком волатильном коридоре в границах 2500-3000 п. Рынок абсолютно новостной, когда заголовки СМИ могут двинуть котировки в любой момент. Мы наблюдаем очередной заход на новый круг позитивных ожиданий от переговоров в Абу-Даби. Также оживление принесла новость о согласовании сделки Лукойла по продаже зарубежных активов. Ситуация вокруг Ирана толкает нефть вверх, что оказывает поддержку экспортерам с большим весом в индексе.

В отношении перспектив ставки новостей не так много. Недельная инфляция с 20 по 26 января замедлилась до 0,19% после 0,45%.

Это логичное охлаждение после шокового эффекта от повышения НДС, но с начала года уже 1,9%, при таргете ЦБ в 4% годовых. Говорить о возвращении цен в нормальное русло рано. Ждём месячных данных за январь, на них будет внимательно смотреть ЦБ.

Инфляционные ожидания населения в январе остались на уровне декабря - 13,7%, не снижаясь вслед за официальной инфляцией (6,4% годовых):

Инфляционные ожидания бизнеса выросли до максимума с 2022 г. - до 10,4% после 8,5% в декабре. В свои бизнес-планы компании на 2026 год закладывают среднюю инфляцию 9,3%.

Базовый сценарий - сохранение ключевой ставки 16% на заседании 13 февраля, ориентир 13-14% к концу года (при отсутствии черных лебедей и переговорных сюрпризов). В целом, разгон инфляции в начале года намекает на консервативный подход ЦБ к темпам снижения ставки в этом году. Для рынка акций это пока не открывает радужных перспектив.

Чистые оттоки из фондов акций за 3 недели января составили 2,8 млрд руб. Основные бенефициары притока - фонды облигаций, денежного рынка и драгметаллов. Т.е. тенденция 2025-го года продолжилась. Это ни в коем случае не рекомендация перекладываться, каждый следует своим целям и приоритетам. Главное - помнить о диверсификации по классам активов.

Пару слов о готовности инвестора к позитивному развороту. Рабочая, на мой взгляд, тактическое решение - ограниченная доля миркоинов в портфеле как ставка на внезапный успех мирных переговоров. В зависимости от вашего риск-профиля, она может быть и 5%, и 25%. Главное - помнить о распределении рисков. Один из них имеет значительные шансы на реализацию - продолжение затяжного конфликта.

База ленивого инвестирования - иметь не прогноз, а набор сценариев, которым соответствует стратегическое распределение активов в портфеле. Как минимум эти сценарии касаются геополитики и ставки ЦБ. Актуален портфель акций, включающий точечные, самые устойчивые к кризисным временам истории:

• Умеренный долг;
• Понятный денежный поток;
• Не критичная зависимость от геополитики и рисков санкций на экспорт.

Рубль

Доллар на Forex доллар падал ниже ₽75 впервые с марта 2023 г., юань не удержался выше отметки 11.

https://www.tradingview.com/symbols/RUS-USDRUB.P/

Все основные факторы укрепления остаются в силе:

• Высокая ставка и рублёвые доходности;
• Превышение слабого экспорта над еще более слабым слабым импортом;
• Вывод капитала - на многолетних минимумах.

Все эти факторы имеют свои уязвимости и ограниченный срок действия. Но при отсутствии внешних шоков, для резкой девальвации оснований пока не просматривается. Главная причина - темпы снижения ставки пересматриваются в сторону более медленных.

Пример одной из вероятностей, которая может повлиять на курс. В случае разблокировки средств от продажи зарубежных активов Лукойла, валюта зайдёт в страну (от 10 до $22 млрд по разным оценкам). Потенциально это дополнительный фактор укрепления рубля. Но будет ли это, и когда - закладывать такие события в свою стратегию не вижу смысла.

Для меня просадка по валюте означает комфортные уровни для докупок. Ленивая стратегия валютной диверсификации подробнее раскрыта здесь.

Геополитика

США поставили дедлайн Украине до 15 мая по согласию на подписание мирного соглашения, пригрозив полным выходом из переговоров. Причина - ноябрьские выборы: если подойти к ним с нерешенным конфликтом, республиканцы станут мишенью для демократов. Рейтинг одобрения Трампа уже упал до минимальных 38%, ниже чем у Байдена на ту же дату.

Всерьёз оценивать вероятность соглашения до середины мая не вижу смысла: всё слишком быстро меняется, в т.ч. и позиции сторон. За оставшиеся месяцы много чего произойдёт.

Глава МИД Украины Сибига заявил, что Украина подпишет с США 20-пунктный мирный план, а США отдельно — документ с Россией. Звучит очень позитивно, но сама по себе конструкция странная, а о согласии России я ничего не слышал. Трамп и его команда по нескольку раз в день заявляют, что конфликт на Украине близок к концу. Но это мы слышим уже больше года.

О встрече президентов РФ и Украины сейчас говорят много, рынок реагирует позитивом. На самом деле за этим стоит всё то же предложение Москвы: "Если Зеленский готов, то он может приехать в Москву". Чего, разумеется, не будет, как и поездки Путина в Киев. Если бы готовность к встрече была, она бы давно уже состоялась в любом другом месте. Компромисса в позициях сторон на ближайшем горизонте не видно.

Из актуальных событий - второй раунд переговоров РФ-Украина-США 3-4 февраля в Абу-Даби. Не исключаю, что встреча принесёт некие промежуточные результаты. На новостных заголовках возможны всплески оптимизма у розничных инвесторов. Но свои базовые ожидания я изложил в абзаце выше.

Иран - золото (новый толчок к продолжению роста), нефть (возможен краткосрочный всплеск в случае обострения). Иран объявил о проведении военных стрельб в Ормузском проливе...

О том, почему я не спешу реагировать на заголовки какими-либо реальными действиями в портфеле, и какова моя стратегия в турбулентные времена, в общих чертах описал здесь.

Санкции

Не частый в последнее время позитив: ЛУКОЙЛ заключил соглашение о продаже зарубежных активов с американской инвесткомпанией Carlyle. Акции LKOH в моменте прибавили 3% и вытянули индекс Мосбиржи выше 2800 п.

Попытки нарастить давление со стороны Европы продолжаются. Вступил в силу отказ ЕС от нефтепродуктов, произведенных из российского сырья в третьих странах (Индия и Турция в первую очередь). Мера является частью 18-го пакета санкций.

ЕС с 2027 года введет штраф в 300% от суммы сделок за импорт газа из РФ. Полный запрет на поставки СПГ из России будет введен с 1 января 2027 г., а на закупки трубопроводного — с 30 сентября 2027 г. Акции Газпрома и Новатэка негативно среагировали на эти новости, хотя известно об этом стало несколько недель назад.

В ЕС выступили с предупреждением к судам, которые ходят в Северном и Балтийском морях без флага и с поддельными документами. Такие танкеры - большая часть "теневого флота". Риск - задержания и длительные проверки в европейских портах. Российские власти заявили, что будут использовать ВМФ для защиты судов, однако непонятно, как сопровождать танкеры, их всего более 1000.

Рано говорить о практической реализации, это никогда не было сильной стороной Европы. Но результатом может стать расширение дисконтов на российскую нефть, что окажет дополнительное давление на акции нефтяного сектора.

Новости по моим позициям

В разгаре сезон операционных отчетов. X5 опубликовал операционные результаты за весь 2025 г.

• Выручка: 4.64 трлн. руб. (+18.8% г/г) - стабильно выше инфляции, хотя темпы роста ожидаемо замедляются.
• Драйвер опережающего роста - дискаунтеры "Чижик": чистая розничная выручка +67.3% г/г.

Отчет сложно назвать впечатляющим, но в текущей ситуации на потребительском рынке это можно описать словом "стабильность". Прорывных показателей ждать пока не стоит: потребительский спрос под давлением на фоне общего торможения экономики, замедления роста зарплат и новых налогов. Средний чек будет скорее стагнировать на уровне продуктовой инфляции, хотя он растёт лучше, чем, например, у Магнита.

История для меня исключительно долгосрочная, локально котировки могут еще просесть. Дивгэп, из-за выплаты спецдивидендов, очень большой (выплачено за год более 1000 руб.), быстрого его закрытия ждать не стоит. Для докупки, возможно, не идеальный момент, локально бумага под давлением. Но как защитный и качественный бизнес долгосрочно по-прежнему интересен.

Глобальные рынки

S&P500 впервые в истории преодолел планку 7000 п., но к концу недели откатился вниз до 6939 п. вместе с золотом и криптой, в т.ч. на решении ФРС по ставке и ожиданиях шатдауна.

https://ru.tradingview.com/symbols/TVC-SPX/

ФРС 28 декабря оставил ставку на уровне 3,5–3,75% годовых, после трех снижений подряд. Пауэлл приостанавливает снижение и сигнализирует о продлении срока её удержания на нынешнем уровне. Это прямой вызов Трампу, хотя решение вполне обосновано, учитывая растущие риски инфляции. Она все еще выше относительно таргета в 2% из-за пошлин.

Попытки Трампа лишить ФРС независимости - одна из причин резкого взлёта золота. Мировые ЦБ хеджируют свои риски в госдолге США и перекладываются в драгметаллы. Достигнут новый исторический пик выше $5600 за унцию.

https://ru.tradingview.com/chart/VdVdKup7/?symbol=COMEX%3AGC1%21

Откату вплоть до $4700 способствовала, в частности, информация о выдвижении будущего нового главы ФРС, что сняло часть неопределенности и поддержало доллар. Мой взгляд на ситуацию с золотом - здесь.

Роль доллара США в резервах мировых ЦБ медленно, но стабильно снижается, доля золота быстро растет:

Текущее ралли в драгметаллах - самое мощное с 1979 г. В первую очередь это про кризис доверия к доллару как мировой резервной валюте. Помимо рекордов госдолга, сложно не заметить турбулентность и непредсказуемость политики трамповской администрации, чьё кредо - хаос. Кроме того, это вписывается в идею пошлин и слабого доллара для получения торгового преимущества. Трамп честно заявляет, что ослабление доллара — «это здорово».

Индекс доллара DXY снижается с начала каденции Трампа и упал в моменте до минимума с марта 2022 г. В прошлом году он потерял 10% (худший год за 8 лет). Не исключаю, что дойдёт до уровня поддержки 95 п.:

Индекс USD (DXY) — Investing.com

Дополнительный импульс подрыву доверия инвесторов дали ожидания шатдауна (прекращение финансирования правительства) с 30 января из-за политических разногласий с демократами в Конгрессе.

Крупнейший в мире Пенсионный фонд Норвегии сообщил, что повышает свою готовность к растущим геополитическим рискам из-за США.

Очень симптоматично: Tether - эмитент самого популярного стейблкоина USDT, активно скупает золото и хранит его в одном из ядерных бункеров в Швейцарии. По последним данным - более 140 тонн. Т.е. обеспечение стейбла смещается от доллара (гособлигации трежерис) в сторону других защитных активов. Кстати, Tether заработал $5 млрд только на росте цены золота.

Риски, которые я перечислял в предыдущих обзорах - ИИ-бум, внешняя политика Трампа, его давление на ФРС и т.д. - остаются в силе. Но есть и поддерживающий фактор, который может удержать S&P500 вблизи отметки 7000 п. и выше. Это ожидания, что новый глава ФРС продавит ускоренное снижение ставки.

Последствия такой политики, в виде разгона инфляции и потери доверия к доллару и госдолгу США, будут. Но это потом, а сейчас команде Трампа критично важно не проиграть промежуточные выборы в Конгресс в ноябре. Котировки на фондовом рынке - важный фактор поддержки избирателей.

BTC падает уже 4 месяца подряд, самое затяжное падение с 2018 г. Котировки в выходные обваливались почти до $75 тыс. Эфир в моменте был ниже $2200. Я сейчас рассматриваю возможность докупки, но техника показывает, что можем сходить ощутимо ниже. По эфиру следующие сильные уровни около 1600, по битку 65к$.

Много ликвидности утекло как в акции (S&P500 не сам себя загнал на 7000 п.) и в драгметаллы, в которых мы наблюдали безумное ралли, совпадающее по времени с просадкой крипторынка. В турбулентные времена деньги не текут в рисковые активы, одним из которых и является крипта.

https://ru.tradingview.com/symbols/BTCUSD/

Про нового главу ФРС Кевина Уорша, который должен заступить на пост в мае, пишут, что он лоялен по отношению к крипте (в отличие от консервативного Пауэлла). Это в целом вписывается в приоритеты команды Трампа, для крипторынка это может стать поддержкой.

Важные события на этой неделе

2 февраля

Астра (ASTR) - операционные результаты за 2025г.

Мосбиржа (MOEX) - объем торгов за январь - 17:30мск.

3 февраля

Северсталь (CHMF) - отчет по МСФО и операционные результаты за 4кв и 12м 2025г.

Аэрофлот (AFLT) - результаты по РСБУ за 12м 2025г.

4 февраля

Софтлайн (SOFL) - предв. операционные и финансовые результаты за 2025г.

ВИ (VSEH) - операционные результаты за 2026г.

5 февраля

Мать и Дитя (MDMG) - операционные результаты за 4кв 2025г.

Делимобиль (DELI) - операционные результаты за 2025г.

6 февраля

Позитив (POSI) - отгрузки за 4кв 2025г - предварительная дата.

За чем следить на этой неделе

Геополитика. Трёхсторонние переговоры США-РФ-Украина в Абу-Даби - перенесены на 3-4 февраля. Возможный удар по Ирану (обычно по субботам, когда рынки закрыты).

Санкции. Разрешение властей США на продажу активов Лукойла. Давление на теневой танкерный флот. Комментарии ЕС по 20 пакету (принятие 24 февраля).

Российский рынок. ЦБ: объемы покупки/продажи валюты в феврале - 4 февраля 12:00мск (курс рубля). Недельная инфляция - 19:00мск - влияние на ожидания перед заседание ЦБ 13 февраля. ВВП 4кв 2025г. - 6 февраля 19:00мск.

Глобальные рынки. Голосование в Конгрессе по продлению финансирования правительства США на фоне рисков нового шатдауна. Безработица в США (январь) - 6 февраля 16:30мск. Реакция рынков на выдвижение нового главы ФРС К.Уорша. Волатильность и отток ликвидности в крипте.

Всем продуктивной недели!

Индекс Мосбиржи вырос на 1% за неделю, при поддержке очередного цикла переговорных ожиданий.

https://ru.tradingview.com/symbols/RUS-IRUS/

Рынок продолжает искать (и находит) позитив в каждой новости геополитики. Но без реальных сдвигов, пробить уровень 2800 п. будет сложно. Фундаментальных внутренних драйверов для роста до конца года не просматривается. Скорее наоборот: например, из-за роста процентных расходов, растут риски проблем на рынке долга (техдефолты в сегменте ВДО).

Внешние шоки или сюрпризы могут резко поменять картину. Если их не будет - рынок может оставаться плюс-минус на текущих значениях до решения ЦБ по ставке 19 декабря.

ЦБ продолжает придерживаться мнения, что "траектория ключевой ставки для возврата инфляции к 4% должна оставаться высокой". "Повышение налогов отразилось в росте инфляционных ожиданий, ДКП должна оценить эти эффекты". Эти цитаты говорят об осторожности регулятора накануне заседания по ставке, которое состоится в эту пятницу.

17 из 23 опрошенных экспертов ожидают снижения ключевой ставки ЦБ 19 декабря на 50 бп до 16%. Но есть и оптимисты, допускающие минус 100 бп, и консерваторы, прогнозирующие сохранение на уровне 16,5%.

Аналитики SberCib выдали прогноз на 2026 г. По традиции, они предлагают 3 сценария:

• Базовый - индекс Мосбиржи на конец года 3400 п., при долларе 100.
• Позитивный - 3700 п., курс 85;
• Негативный - 2500 п., рубль остаётся крепким, ставка не снижается.

Прогнозы - вещь весьма условная, особенно в сегодняшнем состоянии неопределенности будущей ДКП. Поскольку российский рынок сейчас является своего рода деривативом на геополитику, а ставка - производной от неё, стоит учитывать набор сценариев, а не отдавать предпочтение какому-то одному прогнозу. Этого можно добиться только имея распределенный по активам и рискам портфель.

Рубль

В рубле, после захода ниже отметки 76, в последние дни наметились тенденции к девальвации.

https://www.tradingview.com/symbols/RUS-USDRUB.P/

Факторы ослабления, о которых я писал во всех последних обзорах, начинают срабатывать накопительным эффектом. Не спешу с выводами о том, что мои ожидания оправдались: отрезок в неделю еще не показателен.

Вероятно, снятие с 8 декабря ограничений на вывод валюты сыграло роль, как минимум психологически. Кстати, начало ослабления рубля почти совпало с этой датой. Кроме того, конец года - сезон погашения компаниями валютных кредитов, что повышает спрос на валютную ликвидность.

Крепкий рубль - благо для подавляющего большинства граждан, а также для инвесторов, в чьих портфелях доминируют рублевые активы с высокой нормой доходности. В то же время избыточно крепкий рубль лишает экспортные отрасли экономики неконкурентных преимуществ и снижает их выручку, которую они получают в валюте, и в конечном итоге прибыль. Издержки внутри страны у них продолжают расти, а цены на экспортируемые товары падают. Напомню, экспортеры - это 60% индекса и весомый админресурс.

Безусловно, на курсе сказывается падение нефтегазовых доходов, рано или поздно этот фактор начнет давить на рубль сильнее, чем сейчас.

Цена бочки нефти в рублях с начала года упала почти в 2 раза. Нефть на мировом рынке дешевле, а рубль стал крепче. Плохой расклад как для нефтяного сектора, так и для бюджета (а он сам себя не наполнит).

Замещающие облигации в этом году показали рублёвую доходность -14,7%, что ставит их в ряд инструментов - аутсайдеров. Хуже только депозит в долларах с доходностью -20,9%, а также BTC в рублях.

Напомню, что облигации, номинированные в валюте - инструмент не для краткосрочных спекуляций. Мой горизонт позволяет спокойно пережить просадку и дождаться, когда валютная переоценка, в сочетании со снижением ставки, даст результат. Продавать не планирую, докупки пока на паузе.

Главное - помнить о ключевых параметрах валютной части портфеля - горизонт, диверсификация и контроль валютных рисков.

Геополитика

Теряя внутренний рейтинг (менее 40%) и пытаясь компенсировать негатив завершением конфликта на Украине любым способом, Трамп сейчас находится в фазе давления на Украину.

Он требует ухода ВСУ с Донбасса, немедленного проведения выборов президента и намекает на прекращение поставок оружия и разведданных. Параллельно США фактически вступили в открытую конфронтацию с ЕС (в СМИ окрестили эту политику "новой холодной войной").

Подобные заявления автоматически становятся топливом для роста индекса Мосбиржи. Буквально в день выхода интервью Трампа, Путин в очередной раз подтвердил, что "Россия доведет СВО до логического завершения, до полного достижения целей".

Каков горизонт ожидания мега-ралли в результате разрешения конфликта - предоставлю судить вам. При этом стоит учитывать решимость Европейских лидеров поддерживать Украину. В случае выделения ей кредита под залог активов ЦБ РФ (от 145 до 170 млрд $), его хватит на 2 года финансирования бюджета и ведения боевых действий.

Российский рынок перешел к локальному росту на новостях о том, что Трамп надеется "достичь мирного соглашения по Украине к Рождеству 25 декабря". Зеленскому он заявил, что у него "совсем немного дней" для подписания мирного плана США. Однако таких "дедлайнов" мы с вами видели уже с десяток в этом году.

Одно из подтверждений: назначенная на 13 декабря встреча представители США, Европы и Украины в Париже для обсуждения мирного плана перенесена на 15-16 декабря в Берлин. Вероятность компромисса на данном этапе считаю низкой.

Пока обе стороны (не РФ и США, а именно РФ и Украина) не заявили о реальной готовности подписать на высшем уровне юридически обязывающие документы в обозначенные сроки, можно не реагировать на новостной шум. Не игнорировать (мониторить нужно), но и не закладываться под него большим объёмом своих позиций. Шума будет еще много, как и взлётов-откатов индекса Мосбиржи.

Санкции

Резко ускорился процесс согласования механизма конфискации активов ЦБ РФ в Европе. Спешка связана как с вето со стороны Венгрии, так и с острой нехваткой средств у Украины на поддержание экономики и военных действий. Бельгия против, но под давлением ЕК постепенно смягчает свою позицию и уже проголосовала за бессрочную заморозку.

12 декабря страны ЕС согласовали чрезвычайные полномочия Еврокомиссии для сохранения активов РФ заблокированными на постоянной основе, без продления раз в полгода. ЦБ РФ выступил с предостережением об ответных действиях и подал иск к Euroclear в Арбитражный суд Москвы.

Пока на санкционном фронте нет прорывных новостей. Понятно, что любое смягчение даже только американских санкций, даст буст нашему рынку. Но закладывать такой сценарий уже сейчас - гадание на кофейной гуще.

Новости по моим позициям

Сбер

Сбербанк опубликовал отчет по РПБУ за 11 мес. 2025 года:

• Чистая прибыль ₽1 568,2 млрд (+8,5% г/г);
• Чистая прибыль в ноябре ₽148,4 млрд (+26,8% г/г);
• Рентабельность капитала = 22,5% против 23,7% годом ранее;
• Рентабельность в ноябре — 22,7% (годом ранее — 21,3%).

Отчет, на фоне текущего рынка, можно оценивать как очень сильный, особенно выделяются данные за ноябрь. Вероятно, прибыль вплотную подойдет к 1,7 трлн руб. по итогам года. Прогнозный дивиденд оценивается аналитиками в районе 37 рублей на акцию. Греф подтвердил цель в 50% от ЧП за 2025 г. Потенциальная доходность 12%+ к текущей, что уже сопоставимо с доходностью длинных вкладов.

Качество заемщиков должно снижаться, что неизбежно при высокой ставке и растущих процентных расходах клиентов. Но Сберу удаётся держать качество портфеля. Стоимость риска (COR, cost of risk) в кредитном портфеле Сбербанка держится на приемлемом уровне 1,5%. Более того, менеджмент пересмотрел в сторону снижения прогноз на следующий год - до 1,4%.

После отчета 10 декабря прошел ежегодный День инвестора "Сделано в Сбере". Объявлены цели на 2026 год: рентабельность капитала на уровне 22% и его достаточность (Н20.0) сохраняется на уровне 13,3%. Чистая процентная маржа в 2026 году ожидается на уровне 5,9% - одна из самых высоких среди топ-10.

По акциям Сбера мои ожидания не меняются, в дивидендных перспективах пока сомнений не возникает, если не ориентироваться на стрессовый сценарий. Фундаментально - самый крепкий актив на нашем рынке, во многом поддерживающий индекс на его текущих уровнях. Об этом говорит и его доля в "Народном портфеле" Мосбиржи - 35,5%.

Глобальные рынки

S&P500 после решения ФРС снизить ставку, переписал исторический максимум на отметке 6903 п. Планка 7000 всё ближе. Однако неделя закончилась падением.

https://ru.tradingview.com/symbols/TVC-SPX/

10 декабря ФРС в третий раз подряд снизила ставку федрезерва на 0,25 пп до 3,5-3,75% годовых. Это минимум с ноября 2022 года.

Объявлено, что уже с 12 декабря будет запущена большая программа выкупа активов QE. ФРС в ближайшие 30 дней купит казначейские векселя на $40 млрд. Запуск QE означает смягчение ДКП. Поэтому и первая реакция рынка акций была умеренно позитивной.

Решение по ставке совпало с ожиданиями рынка, хотя и не удовлетворило Трампа, он привычно заявил, что снижение должно было быть минимум в 2 раза больше.

В то же время ФРС допускает паузу в дальнейших шагах по ставке, т.к. инфляция выросла по сравнению с началом года и остается "несколько повышенной", в т.ч. из-за высоких расходов на ИИ. Эта риторика - потенциальный негатив для рынка. Видимо, поэтому BTC после краткого взлёта на ставке и QE, в моменте откатился на 3% ниже $90 тыс.

https://ru.tradingview.com/symbols/BTCUSD/

Под конец недели начались распродажи в технологическом секторе. Оценка акций Oracle резко ухудшилась после отчета за 3 квартал, также отрицательно переоценились акции Nvidia. Это спровоцировало цепочку падений в акциях бигтехов и не позволило S&P500 закрыть неделю выше нулевой отметки.

Бум ИИ - мощный драйвер роста рынка, с выручкой и прибылью компаний в секторе пока все более чем ОК. Однако завешенные оценки создают риски разочарования инвесторов при малейшем несовпадении с оптимистичными ожиданиями.

Важные события на этой неделе

15 декабря

ЭсЭфАй (SFIN) - результаты ВОСА 14 декабря по дивидендам, погашению казначейских акций (3,2% от УК).

16 декабря

Банк СПБ (BSPB) - финансовые результаты за 11м 2025г по РСБУ.

Хендерсон (HNFG) - операционные результаты за 11м 2025г.

17 декабря

ЯНДЕКС (YDEX) - СД по допэмиссии в рамках Программы мотивации.

18 декабря

ИКС 5 (X5) - ВОСА по дивидендам за 9м (368 руб.).

19 декабря

Мосбиржа (MOEX) - вступают в силу новые базы расчета индексов: включение OZON, CNRU, исключение UPRO.

Дом РФ (DOMRF) - истекает срок стабилизации акций после IPO.

За чем следить на этой неделе

Геополитика. Зеленский, европейцы, НАТО и Уиткофф в Берлине - 14-16 декабря. Обещанные наземные удары по Венесуэле.

Санкции. Постпреды ЕС - 20-й пакет - 15 декабря. Саммит ЕС - решение по активам ЦБ РФ - 18-21 декабря. Схема продажи/обмена зарубежных активов Лукойла.

Российский рынок. Недельная инфляция - 17 декабря 19:00мск. Решение по ключевой ставке - 19 декабря 13:30мск, пресс-конф. ЦБ - 15:00мск. Курс рубля на фоне снятия ограничений на вывод валюты с 8 декабря.

Глобальные рынки. Nonfarm Payrolls, безработица (ноябрь) - 16 декабря 16:30мск. Потребинфляция CPI (ноябрь) - 18 декабря 16:30мск. Инфляционные ожидания (декабрь) - 19 декабря 18:00мск.

Всем продуктивной недели!