Текущая цена - $42.10

Целевая цена - $49.76

Потенциал роста - 18.20%

Описание компании

Ciena Corp (CIEN) — американский глобальный поставщик коммуникационных услуг и оборудования, является одним из бенефициаров коммуникаций нового поколения, включая 5G. Компания разрабатывает решения для сетевой инфраструктуры и интеллектуального программного обеспечения, а также предлагает широкий спектр комплексных услуг. С 2018 года активно обновляют оборудование телекоммуникационные гиганты AT&T и Verizon. Поставщиком для них является Ciena.

Инвестиционный тезис

Потенциал рынка 5G. Согласно прогнозам ассоциации GSMA, к 2025 году почти половина мобильных связей в Северной Америке будут работать на новых сетях 5G. Это обусловлено расходами мобильных операторов на новые сети, которые, по прогнозам, составят более $380 млрд. (капитальные затраты) в период с 2018 по 2025 год. С запуском сетей нового поколения и распространением устройств интернета вещей, объем мирового трафика только возрастет, следовательно вырастет потребность в продуктах Ciena. Интеллектуальные решения, которые снижают нагрузку на ИТ-персонал, являются главным конкурентным преимуществом Ciena. Компания зарегистрировала более 2000 патентов.

Инвестиционные преимущества

• Adaptive IP. Решение Adaptive IP, позволяет быстро масштабировать оптоволоконные коммуникации и использовать потенциал 5G в бизнес-приложениях. Софт и оборудование от Ciena дают возможность создавать адаптивные сети нового поколения при меньшей стоимости развертывания и сниженной нагрузке на операторов таких сетей, что в конечном счете снижает расходы на запуск и обслуживание новых сервисов;
• WaveLogic 5 Extreme. Система обработки оптических сигналов, которая обеспечивает настраиваемую полосу пропускания на 200G–800G, чтобы сетевые операторы могли максимизировать емкость, автоматизировать среду и перейти на коммутаторы и маршрутизаторы с интерфейсом 400G с эффективными клиентскими соединениями 400GbE на любом расстоянии — как в городских, так и в трансокеанских сетях. Первая система способная увеличить скорость передачи данных в оптоволокне до 800G;
• Лидер рынка. Согласно последнему ежегодному исследованию лидеров среди поставщиков оптического оборудования IHS Markit, Ciena была названа лидером в ряде ключевых областей для поставщиков оптических сетей. Ciena стала ведущим поставщиком оптических центров обработки данных, оптического оборудования с дезагрегацией и системы ROADM/Line. По состоянию на 2018 год доля глобального рынка оптических сетей Ciena составила 15,6%, уступая лишь Huawei (30,1%).

Финансовые показатели:

Риски

• Зависимость от ключевых клиентов. Небольшое количество клиентов составляет примерно половину выручки Ciena. К примеру продажи компаниям AT&T и Verizon составили 12,1% и 10,3% от общей выручки за 2017 ФГ, соответственно. Следовательно финансовое положение компании напрямую зависит от затрат нескольких крупных клиентов;
• Зависимость от поставщиков. Компания сильно зависит от сторонних контрактных производителей;
• Сильная конкуренция. В 2008 году доля глобального рынка оптических сетей составила 13,2% и выросла всего на 2,4% к 2018 году. В то время как доли Huawei и ZTE увеличились на 14,3% и 6% соответственно.

Рекомендация

Ciena Corp – один из лидеров глобального рынка оптических сетей. Компания имеет хороший потенциал роста стоимости благодаря внедрению 5G в сегментах сетевых платформ и программного обеспечения и высокому рыночному спросу на систему 800G. Компания органически растет за счет присоединения мелких компаний по производству оптических систем и прогнозирует роста доходов на $2 млрд. благодаря поглощению небольших компаний.

Рекомендуем акции Ciena Corp к покупке с потенциалом 18,20% на срок 1 год.

Текущая цена — 90.97 Целевая цена — 97.64

Потенциал роста, % 7.3

Описание компании

Qualcomm (QCOM) — американская компания по разработке и исследованию беспроводных систем связи. Специализируется на производстве чипсетов, которые широко используются в производстве смартфонов. Основным продуктом компании является мобильный процессор Snapdragon. Данный процессор установлен в большинстве смартфонов в мире.

Инвестиционный тезис

• Разворот на рынке смартфонов.Согласно прогнозам ассоциации GSMA, к 2025 году почти половина Северной Америки будет покрыта сетями 5G. На встрече с инвесторами 19 ноября руководство Qualcomm сообщило, что в ближайшие три года бизнес компании будет расти в основном благодаря увеличению производства чипсетов для сетей стандарта 5G. Компания считает, что в 2021 году производители смартфонов поставят на рынок 450 млн. устройств с поддержкой сетей связи пятого поколения (5G). Кроме того, в компании прогнозируют, что уже в 2022 году уровень поставок 5G-смартфонов достигнет отметки в 750 млн. единиц. Такого же мнения придерживаются специалисты из IHS Markit, которые также ожидают возобновления роста поставок смартфонов в 2020–2022 годах после спада в 2019 году. Аналитики ожидают, что в 2020 году поставки смартфонов с поддержкой 5G составят 229 млн. и увеличатся в два раза в 2021 году и достигнут 462 млн. В первую очередь это связано с быстрой коммерциализацией 5G-сетей на территории Китая, страны, имеющей крупнейший рынок смартфонов. Кроме того, важную роль сыграет доступность чипсетов с поддержкой 5G для устройств разных ценовых категорий.

Инвестиционные преимущества

• Ведущий производитель 5G модемов. Беспроводная технология 5G стратегически важна для Qualcomm, которая лицензирует патенты, необходимые для многих важных технологических систем, и продает сотовые компоненты и модемы 5G. Даже компания Apple, которая производит собственные процессоры для телефонов, недавно подписала многолетнее соглашение об использовании модемов Qualcomm 5G. Данное соглашение означает, что у компании Intel не будет конкурентоспособного модема 5G.
• SoC Snapdragon 865. Новый чип Qualcomm поддерживает максимальное количество стандартов 5G-связи, чтобы одинаково работать в любых странах мира. Модем Snapdragon X55 поддерживает оба диапазона мобильной связи — низкочастотный диапазон sub-6 ГГц и высокочастотный mmWave, который раскрывает весь потенциал 5G. Чип обеспечивает пиковую скорость мобильного интернета в 7,5 Гб/с. Покупая Snapdragon 865, производители также обязаны покупать и устанавливать в свои смартфоны 5G-модем, а именно второе поколение модема X55, усовершенствованную версию нынешнего смартфонного 5G-решения от Qualcomm. Qualcomm является крупным поставщиком для китайских производителей мобильных телефонов, которые, как ожидается, активно будут внедрять сети 5G по всей стране. Во втором квартале 2019 г, доля рынка Qualcomm среди производителей компонентов для смартфонов составила 40%.

• Qualcomm Snapdragon Ride. Qualcomm в январе 2020 года представила новую платформу, которая будет решать задачи в области автономного вождения и систем содействия водителю (Advanced Driver Assistance Systems, ADAS) при помощи высокопроизводительного и энергоэффективного аппаратного обеспечения, передовых технологий искусственного интеллекта (ИИ) и новаторского программного стека автономного вождения.
• Система Car-to-Cloud. Первый интегрированный, защищенный комплекс сервисов для подключенных автомобилей на платформах Qualcomm Snapdragon Automotive Cockpit и Qualcomm Snapdragon Automotive 4G и 5G. Новый сервис Car-to-Cloud поможет автопроизводителям поддерживать в актуальном состоянии бортовые и телематические системы, а также гибко модернизировать транспортные средства, давая возможность в любой момент активировать необходимые функции. Таким образом, автопроизводители смогут учитывать потребительские технологические тренды невзирая на сложившиеся в автопроме производственные циклы. Платформа позволит использовать автомобиль в каршеринге без установки дополнительных аппаратных блоков. В настоящее время Qualcomm Technologies является ведущим поставщиком полупроводниковых приборов для автомобильной телематики и коммуникационных систем Bluetooth, с 19 из 25 крупнейших мировых автопроизводите��ей подписаны контракты на поставки информационно-развлекательных систем и цифрового бортового оборудования.

Выручка Qulacomm снизилась на 16,7%, до $4,8 млрд. Разработчик отметил два обстоятельства, которые повлияли на финансовые показатели. Первое — снижение спроса на устройства для беспроводных сетей 4G. Второе обстоятельство — попадание компании Huawei, крупного клиента Qualcomm, в черный список на территории США. Qulacomm пришлось из-за запрета американских властей приостановить поставки Huawei в мае 2019 года. В китайских версиях смартфонов Huawei не используются чипы Qualcomm. В результате американская компания недосчиталась сотен миллионов долларов. Компания заявляет, что спад финансовых показателей окажется временным и что ситуация изменится, когда в 2020 году начнутся продажи смартфонов с 5G. Чистая прибыль в третьем квартале 2019 года упала на 34%.

Рекомендация

Qualcomm– крупнейший производитель однокристальных систем для мобильных гаджетов. Qualcomm сделала ставку на сети 5G. Qualcomm по нашему мнению является лучшей компанией в области сетевого/ИТ-оборудования, которая входит в цикл 5G. Мы не ожидаем бурного роста акций в краткосрочной перспективе, но по мере роста востребованности технологий и сервисов, связанных с сетью 5G, цена акций имеет большой потенциал для роста. Потенциал роста на 1 год — 7,3%.