Начнем с отечественных.

В прошлом материале примерно нашли понимание - кто такие регуляторы и какие они бывают. Лицензия регулятора один из важных параметров обзора, вот все остальные:

• Сколько лет на рынке - в данном параметре учитываем "выживаемость" брокера, как долго существует, какие были знаковые инциденты или моменты за минувший период;
• Регуляторы - наличие лицензий регуляторов, какие есть и на какие регионы действуют;
• Тип брокера - какой тип моста с биржевой информацией, описание системы соединений (расшифровки тоже в прошлом материале), какие терминалы предоставляются, какой функционал рабочего интерфейса;
• Депозит - минимальные необходимые требования к депозитам, тип комиссий, спреды, ввод и вывод средств;
• Кредитное плечо - размер кредитного плеча, маржинальное обеспечение, представленные инструменты для торгов;

Итого 5 ключевых показателей.

Отмечу, что брокеры не попавшие в обзор не прошли даже при первом оценочном суждении (сайт, регуляторы, масштабы и тд). Всего доступ к валютному рынку РФ и мира дают порядка 40 контор, позиционирующие себя как отечественная фирма или филиал зарубежной.

1. Alpari Limited

1) На рынке валют с 1998 года. Имеет офисы в Белизе, Белоруссии, Маврикий, России, Сент-Винсенте и Гренадины

2) На самом сайте Альпари нет никакой информации о лицензиях, регуляторах и любых обязательствах

По версии сайта выгодный-вклад.рф (не является первоисточником информации) у брокера есть следующие лицензии:

• IFSC (Белиз) лицензия №IFSC/60/301/TS/17 - из прошлого обзора помним, что лицензия ничего из себя не представляет и на сайте регулятора нет достоверного перечня выданных лицензий
• НАФД (Россия) - регулятор только дает рекомендации и не требует никаких обязательств
• FSA (Сент-Винсент и Гренадины) лицензия №20389 IBC 2012 - пожалуй единственный весомы аргумент, если не одна маленькая деталь - регион присутствия, поскольку острова относятся входят в зону интересов содружества, возглавляемого Великобританией (по факту бывшие колонии Британской империи), то и регулируются счета клиентов исключительно британских поданных.
• ЦБ (Россия) лицензия №045-14003-020000 - а вот здесь внимание! ЦБ РФ исключил ряд форекс-брокеров из реестра профессиональных участников рынка с последующим заявлением, что данные организации создавали фиктивные российские представительства, в то время как вся клиентская база регистрировалась на счетах в оффшорной зоне , в которой регулятор не имел рычагов влияния

Ознакомиться с изменениями можно на официальном сайте ЦБ РФ - https://www.cbr.ru/finmarket/supervision/sv_secur/

3) Брокер позиционирует себя как относящийся к типу ECN

Но разобравшись в особенностях работы выясняется, что в работе брокера применяется два способа использования ордеров:

• Instant Execution – в данном случае клиринг происходит внутри компании. Ордера исполняются по потоковым ценам. Доход брокера складывается из спреда клирингуемого клиента. Т.е. исполнение "внутри" спроса/предложения клиентов брокера без вывода на межбанковский сектор ранка. Как итого получаем большие проскальзывания и тот самый эффект кухни, потому что биржевая информация необъективна
• Market Execution – заявки клиента сразу же выводятся на внешний уровень через сеть ECN. Ордера исполняются по текущим рыночным котировкам. При сильных рыночных колебаниях проскальзывание не происходит, что способствует достоверности информации и является более надежным способом. Но до конца не понятно - по какому принципу реализуется выбор способа исполнения брокера - когда ордер исполняется через IX, а когда через MX. В депозитах указывается тип исполнения ордеров, но судя по отзывам (априори считаю их субъективным источником информации) метод исполнения может быть изменен на любом из счетов.

Для выполнения торговых поручений и считывания биржевой информации доступны терминалы МетаТрейдер 4 и 5 версий

Интерфейс терминалов довольно древний, но интуитивно понятный. Присутствует возможность проведения графического анализа, использования индикаторов и внедрения торговых систем.

4-5) Брокер предоставляет на выбор несколько депозитных счетов с разными наборами инструментов:

Счет nano.mt4 - счет не требующий минимального депозита и представленный в в евроцентах и центах США. Кредитное плечо 1:500 - что безусловно слишком много для неопытного трейдера! Торговля возможна по 33 валютным парам и двум металлам. Маржинальное обеспечение (залог) 50% от позиции.

Счет standart.mt4 - счет с минимальным депозитом 20$ или 1300 руб. Кредитное плечо уже переменное от 1:1000 к 1:10 - первое значение слишком велико и повышает риск сделок, второе более приемлемый вариант для неопытного участника торгов. Маржинальное обеспечение (залог) 50% от позиции. Торговля при таком счете останавливается при просадке позиции более 20% (margin-call).

Счет standart.mt5 - практически аналом standart.mt4, но м минимальный порогом входа от 100$ или 6000 руб. Принцип кредитования такое же.

Счет ecn.mt4 - название счета сразу указывает на механизм реализации ордера - ECN, то есть вывод на межбанковский сектор рынка.Минимальный размер депозита 500$ или 30 000 руб. Торговля происходит уже по 46 валютным парам, 2 индексам металлов и 18 CFD контрактам на товары (практически фючерсы). Кредитное плечо от 1:1000 к 1:2. Маржинальное обеспечение (залог) 50% от позиции. Margin-call при 60% потери позиции.

Счет pro.ecn.mt4 - аналог счет ecn.mt4. Отличие только в том, что за сделки более 1 000 000$ (кредитные и не кредитные) взимается комиссия 16$.

Счет ecn.mt5 - аналог pro.ecn.mt4, но под другой терминал.

На каждый счет доступен определенный перечь инструментов, который привязывается к обеспечению такого счета. Комиссии за сделке в основном представлены плавающими спредами с разбросом от 0.2 до 6.4 pips (пункта).

Перечень спредов по инструментам доступен здесь

Более подробно о маржинальных условиях здесь

Ввод и вывод средств.

Пополнение счета банковскими картами, через интернет-банкинг, интернет-кошельки только с комиссией (за исключением валютного перевода с кошелька qiwi)

Возможно пополнение криптовалютой при чем в случаем с некоторыми без процентов.

Вывести средства можно теми же способами при взимании комиссии + фиксированная ставка за перевод на карты (напрямую на банковский счет нельзя). Дешевле всего обойдутся крипто-переводы или Яндекс.Деньги.

Итог: по совокупности факторов мы получаем

• нет лицензии ЦБ РФ, более того исключен из реестра за махинации
• счета открываются в оффшорах
• огромные кредитные плечи, что только соблазняет и подводит неопытного трейдера к риску
• непрозрачный механизм исполнения ордеров
• морально устаревшие терминалы
• дорогой ввод и вывод средств обложенный комиссиями

Решение как относится к данному брокеру каждый примет сам. Добавлю только субъективной информации с форумов: участники форумов часто обращают внимание на расхождение биржевой информации, предоставляемой брокером и доступной на открытых источниках бирж (есть отзывы с отличиями графиков от 5 до 100 pips), проскальзывание ордеров, неисполнение ордеров или ранне закрытие сделок по причине margin-call при недостижении таких условий и блокирование средств на вывод, а также обнуление депозитов (средства со счетов исчезали)*.

P.S.

При регистрации от вас не потребуется ни копий паспорт, ИНН или выписки по счету. По факту средства участников переводятся на счета нескольких банков и не в полной мере участвуют в процессе работы депозита.

Интересное мнение по поводу Alpari Limited есть на сайте smart-lab.ru - https://smart-lab.ru/blog/468231.php

2. Forex Club International Limited

1) На рынке с 1997 года и имеет представительства в Армении, Белоруссии, Азербайджане, Украине.

2) И снова нет никакой информации о лицензировании брокеру регуляторами на официальном сайте

В открытых источниках приводятся следующие регуляторы, в которых зарегистрирован FXClub:

• CySEC (Кипр) лицензия №164/12- регулятор с доверием, но не самой лучшей репутацией. CySEC в основном наблюдательный орган, который дает рекомендации, хотя довольно часто используется как инстанция первого предупреждения или освещения той или иной проблемы.
• ЦБ (Россия) лицензия №045-13997-020000 от 12.10.2016 - и снова смотрим реестр, в котором FXClub вычеркнут вместе с 8 другими брокерами.
• КРОУФР и НАФД (Россия) - репутация этих регуляторов описана в предыдущей статье.

3) Брокер использует более надежные методы соединения с биржевой информацией - NDD и STP, которые при должном исполнении практически исключают вероятность кухни.

Для торговли применяется несколько графических интерфейсов:

Самый доступный - платформа libertex как в PC так и мобильном виде

Для работы с платформой создана информативная база видеокурса с длительностью каждого видео около 1 минуты. Из минусов - на учебном счете доступен не весь функционал, а в особенности стоп-лосс и тейк-профит. Сделки осуществляются по целям, который исходят из выбранного плеча, которое называется в терминале мультипликатором (сбивает с толку).

Доступно использование МТ4 при чем как в случае с Альпари: Instant Execution и Market Execution. Исчерпывающая информация о работе через этот терминал на фото.

По тому же принципу используется терминал МТ5

Терминал Rumus имеет свои условия по счету, при этом функционал схож с МТ4 и 5.

4-5) Депозиты и плечи. FXClub делит свои депозиты исходя не из условий, а из заведенных на счет сумм. Чем выше сумма - тем больше привилегий. И, как не странно, бытует мнение, что чем больше сумма депозита тем надежнее счет и меньше риск проведения махинаций и использования средств без ведома клиента.

Кроме того брокер предоставляет готовые модельные портфели от своего собственного аналитического отдела

Единственное, чего явно не хватает на сайте брокера- информации по страховке депозита. При этом в сети есть неподтвержденная информация, что все таки некоторые из депозитов действительно страхуются.

Использование кредитного плеча зависит не от конкретного счета, а от конкретного терминала. В целом доступны плечи от 1:2 к 1:1000.

Пополнение счета возможно банковской картой, интернет-кошельками, по номеру телефона и банковским переводом. Дешевле всего обойдется банковский перевод.

А вот за снятие средств банковский перевод уже будет дороже всего.

Итог. По совокупности факторов мы получаем:

• нет лицензии ЦБ РФ, более того исключен из реестра за махинации
• счета открываются в оффшорах - Кипр
• огромные кредитные плечи, что только соблазняет и подводит неопытного трейдера к риску
• дорогой ввод и вывод средств обложенный комиссиями

Из существенных плюсов:

• Более современный софт
• Обучающая база
• Аналитика
• Выше репутация

FXClub славится своей агрессивной рекламой. Он везде! И самое большое количество клиентов валютных брокеров РФ приходятся именно на этого брокера.

3. BCS-Forex Limited

1) На рынке с 2004 года. Офис компании находится все в том же Сент-Винсент и Гренадины. Офисов по поддержке форекс секции в РФ нет, хотя зачастую при обращении в службу поддержки отвечают русскоязычные операторы из представительства БКС-Брокер.

2) При переходе на страницу регистрации нас сразу встречает такая вот информация

Услуга предоставляется компанией-нерезидентом BCS-Forex Ltd., зарегистрированной в юрисдикции Сент-Винсент и Гренадины, не подлежащей регулированию в РФ

Соответственно имеем только одну лицензию: FSA все того же оффшора Сент-Винсент и Гренадины.

3-5) Методы соединения зависят от типа депозита и выбранного терминала. Поскольку информация о депозитах, плечах и терминалах взаимосвязана, то объединим эти пункты:

Все счета можно открыть в трех валютах - USD, EUR, RUB, при этом минимальный депозит счета 1 USD или его эквивалент в другой валюте.

Кредитное плечо для всех счетов одинаково - 1:200 к 1:1.

На счетах PRO и DIRECT существует лимит по стоп-лоссам и стоп-ордерам - не менее 6 pips.

Количество торговых инструментов напрямую связано с типом соединения и здесь есть своя логика:

• при типах соединения EX и IX количество доступных торговых инструментов 129-131, что объясняется более простым вариантов поставки ликвидности - поставщиком ликвидности будет выступает дилинговый центр по стандартам MM - маркет-мейкера.
• тип счета NDD с таким же названием депозита предоставляет всего 38 пар инструментов, при чем только валют. Это подтверждает утверждение выше, поскольку здесь идет прямое соединение с межбанковским сектором рынка, который является единственно верным поставщиком ликвидности.

Терминалы для торговли все те же - МТ4 и МТ5. Их функционал известен и описан выше. Но помимого того есть еще автотрейдинг MQL.5Signals

Ввод и вывод средств.

Важный момент - цифры отмеченные красным не являются полностью таковыми и вот почему:

*Ввод/вывод денежных средств осуществляется только на карты VISA и Mastercard. Карты МИР не обслуживаются. Комиссия на вывод средств составляет 2,5%, но не менее 4USD, 3EUR, 50RUB. В некоторых случаях вывод может достигать шести дней.

** Размер комиссии за выполнение перевода средств необходимо уточнять у специалистов банка-отправителя. В случае если банком-отправителем является БКС-Банк, – комиссия за перевод средств не взимается.

*** При выводе средств на банковский счет БКС Банка, комиссия не взимается. При выводе на сторонний банковский счет банк–корреспондент БКС Банка (первый в цепочке корреспондентов) взимает фиксированную плату:

Перевод в рублях: 30 RUB;

Перевод в долларах США: 35 USD;

Перевод в евро: 40 EUR.

Итог:

• нет лицензии ЦБ РФ (попытки получить ее были несколько лет подряд, но в итоге всегда отказ)
• счета открываются в оффшоре
• дорогой ввод и вывод средств обложенный комиссиями
• только один счет соответствует типу соединения с межбанковским сектором - остальное кухня
• существенных плюсов, говорящих о выборе этого брокера назвать не могу. Отмечу только, что уже есть выбор более малых плеч, что однозначно безопаснее для начинающих и появилась аутентификация личности по паспортным данным. Но при завершении регистрации просят поставить галочку, что вы "Не публичная личность". Почему BCS-Forex так важен этот пункт? Возможно не хотят шума вокруг себя в случае проблем, а может и нет.

BCS-Forex ассоциируется у многих с БКС-Брокер. Но это совершенно разные конторы, авторитет одной довольно высок в РФ, а другой наоборот.

4. ООО "ФИНАМ-ФОРЕКС"

1) Компания начала свою деятельность еще в 1994 году постепенно увеличивая спектр услуг - брокерские счета, памм-инвестиции, валютный рынок и тд.

2) На сайте брокера предоставлена информация об имеющихся лицензия

Офис Финам Форекс находится в Москве, а в регионах представительствами могут выступать отделения банков. К сожалению для открытия счета придется их посетить - услуги дистанционного открытия нет.

Финам Брокер - первый в списке, кто требует аунтификацию личности по паспорту гражданина РФ и подтверждения ИНН, а значит есть уплата налогов

3) Брокер использует два типа соединения NDD и DMA - и это плюс.

Для работы терминалом служит МТ4, который предоставляет на выбор торговлю по 27 валютным парам.

Также есть мобильная версия и собственная платформа FinamTrade.

4-5) Тип счета фактически один с выбором трех основных валют - USD, EUR, RUB. Торговля производится с плечом не более 1:40 и может быть выбрана по типу:

• лот - торговля определенным количеством лотов
• сумма - торговля на определенную сумму

Спреды, как и у других брокеров, зависят от валютной пары и не опускаются ниже 0.11

При открытии счета доступна аналитика (в том числе платная) и обучающая база материалов.

Ввод и вывод средств доступен только со счетам банка Финам. Комиссия при этом не взимается, но может занимать до 2-х рабочих дней

Итог:

• Есть лицензия ЦБ РФ
• Брокер основан на базе банка, а значит отвечает репутацией
• Есть двух факторная аутентификация личности и подтверждение налогооблагаемой базы
• Небольшое кредитное плечо

Для более комфортной торговли советуется пополнение счета не менее чем на 1000$ - по мнению аналитиков Финам это минимально доступное предложение для торговли лотами и получение минимального профита

5. ООО "Альфа Форекс"

1) Альфа Форекс зарегистрирован CySEC в 2003 году и так же как и финам является продуктом банка - АО "Альфа-Банк"

2) После регистрации CySEC брокер не имел официальной лицензии от ЦБ РФ, а только НАФД и КРОУФР и предоставлял услуги только юридическим лицам. В 2015 году из за череды скандалов с потерей средства клиентов (в СМИ освещались моменты, когда у клиента увели 4600$ сразу после пополнения счета, тот даже не начал торговлю) брокер приостанавливал свою деятельность. В ряде заявлений CySEC были явные угрозы лишить брокера своей лицензии якобы за то, что Альфа Банк кредитовал Российский оборонный сектор. После первой волны санкций и снижения волатильности на валютном рынке брокер возобновил деятельность и стал добиваться получения лицензии ЦБ РФ, которую собственно и получил в декабре 2018 года.

Тем не менее официально Альфа Форекс существует в двух вариантах - одно лицо зарегистрировано в РФ (для лицензии ЦБ), другое в оффшоре на Кипре.

3) Для платформы МТ5 доступен тип соединения NDD через MX . Ранее был доступен терминал ZuluTrade, ныне заменен онлайн торговой платформой для мобильного трейдинга, которая использует тип соединения ММ - маркет-мейкера (опять повод думать о кухне).

4-5) Торговый счет один и доступен все в тех же трех валютах. Порог открытия 40 000 руб. А вот условия предоставления кредитных плеч не совсем прозрачны:

• во первых торговля доступна по сумме или по лоту - стандартный размер 1 лота = 100 000$, но его можно бить до 0.01 = 1000$, соответственно кредитное плечо 1:100
• на некоторых валютных парах, таких как USD/MXN и USD/ZAR - совокупная позиция не может превышать 20 000 000$ т.е. кредитной плечо 1:20 при дроблении лота до 0.01

Спреды для некоторых валютных пар заметно выше чем у конкурентов. От 1.7 до 300 pips для экзотических валют. Очень много.

Кроме того есть плата за перенос позиции на следующий день в зависимости от направления сделки - long или short. Комиссия спреда сопоставима с началом новой сделки.

Ввод и вывод средств.

Пополнить счет проще всего через интернет-банкинг в Альфа Клик без комиссий

Вывод средств аналогичен

• Есть лицензия ЦБ РФ
• Брокер основан на базе банка, а значит отвечает репутацией
• Есть двух факторная аутентификация личности и подтверждение налогооблагаемой базы
• Небольшое кредитное плечо
• Большой лот для входа
• Много комиссий и большие спреды

В целом брокер позиционировал себя как брокер для юридических лиц, а только позднее стал давать доступ частным клиентам. От чего и большие комиссии и сложность содержания позиции.

При прочих равных мировые брокеры смотрятся даже выгоднее.

6. ООО "ПСБ-Форекс"

1) PSB-Форекс вышел на рынок валют совсем недавно - в 2016 году. Является продуктом ПромСвязьБанка и, несмотря на то что банк с долей в 100% является государственным, брокер продолжил свою работу и при последнем пересмотре списка лицензированных брокеров сохранил свою позицию

2) Лицензия ЦБ РФ №045-14023-020000 от 07.04.2017 была сохранена при сокращении списка лицензируемых брокеров. Является членом АФД.

3) Заявлено, что тип брокера соответствует стандартам ECN, но официального подтверждения информации нет.

Для торговли используется терминал МТ5 при с допуском к хеджированию позиций в т.ч. по одному инструменту можно открыть разнонаправленные позиции.

4-5) Торговый счет доступен только один и и только рублевый. Минимальный порог входа 50 000 руб. Доступное кредитной плечо 1:40.

Торговля осуществляется лотами, которые можно дробить. Размер стандартного лота 100 000 базовой валюты (рублей). Изменение лота 0.01. Максимально допустимая позиция 50 лотов.

Брокер предоставляет торговлю по 17 валютным парам

Спред устанавливаются на каждую валютную пару. Margin-call при 89%.

Ввод и вывод средств бесплатный и доступен только на счет в ПромСвязьБанке.

Итог:

• Лицензия ЦБ РФ
• Брокер основан на базе банка, а значит отвечает репутацией
• Есть двух факторная аутентификация личности и подтверждение налогооблагаемой базы
• Небольшое кредитное плечо
• Большой лот для входа
• Ограничение по максимальному количеству лотов
• Узкий диапазон применяемых инструментов

PSB-Форекс - не самый популярный брокер. Рассматривая отзывы на форумах встречаешь больше негатива, под которыми часто встречаются ответные комментарии сильно похожие по содержанию текста на сотрудников банка)

7. ООО "ВТБ Форекс"

1-2) ВТБ Форекс - последний в перечне брокеров с лицензией ЦБ РФ. Брокер начала работу в 2009 году на базе банка - сначала для проведения собственных операций с валютой, затем для юр.лиц и потом для частных клиентов

Брокер сохранил за собой лицензию ЦБ РФ и заявил о последующем выполнении всех рекомендаций ЦБ, а именно снижении кредитного плеча.

3-5) Брокер использует тип соединения ECN, но через разные мосты. Есть и ММ и NDD. Какой тип при подаче ордера будет использован - зависит от волатильности на рынке и ликвидности инструмента.

Для торговли используется МТ5, в котором представлены 34 валютные пары. Уровень кредитного обеспечения 1:50. Минимальный размер депозита для начала торговли 50 000 руб.

Стандартный размер лота 100 000 единиц базовой валюты (рубль) с допустимым максимумом 10 000 лотов (1 млрд. руб). Минимальный раз лота для исполнения ордера 0.5 лота, т.е. 50 000 руб. Плата за перенос позиции на следующую торговую сессию не взимается.

Ввод и вывод средств без комиссий и доступен только на счета в банке ВТБ.

Итог:

• Лицензия ЦБ РФ
• Брокер основан на базе банка, а значит отвечает репутацией
• Есть двух факторная аутентификация личности и подтверждение налогооблагаемой базы
• Небольшое кредитное плечо
• Большой лот для входа
• Ограничение по МИНИМАЛЬНОМУ количеству лотов
• Узкий диапазон применяемых инструментов

В целом брокер по прежнему ориентирован на крупных, профессиональных инвесторов. Из явных минусов это содержание счета не в твердой валюте и ограничение по минимальному размеру лота - для новичков это по факту весь размер депо в 50 000 руб.

Исходя из отзывов на форумах не встречаешь сильного негатива для брокера, так как он не популярен у непрофессиональных трейдеров. Приемлимы размером депо считается не менее 1.5 млн. руб. для комфортной торговли. Но с таким размером депозиты куда выгоднее смотрятся мировые брокеры, которые осуществляют торговлю в твердой валюте.

ПОДВЕДЕМ ГЛАВНЫЙ ИТОГ

В разборе рассмотрено 7 форекс-брокеров. Брокеры, которые не попали в разбор не вызвали доверия и не прошли поверку даже при первом грубом рассмотрении.

Всего же имеем 4 брокера с лицензий ЦБ РФ и 3 брокера с лицензиями Кипрских и других островных оффшоров. И выходит так, что 2 брокера с большой долей вероятностью являются кухней (Alpari и FXClub), надежность 3 вызывает большие сомнения (BCS-Форекс, Альфа-Форекс Финам Форекс), один имеет высокий порог входа в позицию (ВТБ-Форекс) и один совсем не популярен и предоставляет узкий перечень инструментов, но имеет более менее внятную информацию по типу исполнению ордеров и требования к их переносам и выводам средств (PSB-Форекс).

Стоит ли открывать счет в одном из этих брокеров решит каждый сам.

Далее будет обзор на мировых брокеров (ссылка обновится)

Для понимания как функционирует рынок валюты есть такая схема

Самый большой вопрос - кто эти брокеры, как они работают и откуда все истории с потерей денег на счетах или огромными сливами депозита?

Существует несколько типов брокеров для торговли валютой:

Electronic Communication Network (ECN) — электронная система осуществления сделок купли-продажи биржевых товаров, которая пытается устранить роль посредников. ECN связывает ведущих брокеров и отдельных трейдеров между собой, чтобы они могли торговать напрямую, минуя биржевые механизмы посредников (ист. Wiki)

DD (Dealing Desk) – это сами себе маркет-мейкеры, т.е. те, кто создают рынок внутри компании для всех торгующих в ней трейдеров. В такой схеме все сделки заключаются между клиентами и самим ДЦ. Так возникает конфликт интересов: любая возможная прибыль трейдера – это убыток для ДЦ, т.к. они торгую друг против друга (так же эта схема обозначается как MM - маркет-мейкер). Модель известна как «кухонная», но официально называется «неттинговая» или «дилинговая» модель, и является относительно честной схемой слива трейдеров. ДЦ с такой схемой особенно настроены на начинающих трейдеров, которых проще заманить и результатами торговли которых легче манипулировать, естественно себе в угоду. Именно поэтому большинство начинающих трейдеров покидает рынок с дыркой в кармане.

Non–Dealing Desk (NDD) — это понятие, охватывающие все методы работы, при которых сделки трейдеров происходят без вмешательства дилингвого центра, что достигается благодаря специальному«мосту», позволяющему выводить сделки на межбанковский forex, либо в к определенным банкам и агрегаторам ликвидности.

DMA — это прямой доступ к рынку, тот самый мост NDD. Грубо говоря, DMA – это выход к паутине межбанковского рынка форекс.

Исходя из выше перечисленного, больше всего вопросов вызывает работа дилинговых центров. Сам по себе дилинговый центр - это посредник межбанковских торгов мирового валютного рынка и трейдеров через площадку одного из брокеров. Дилинговые центры не имеют внятной законодательной базы и вся их суть может быть описана как торговые отношения между клиентами такого ДЦ. А иначе говоря: вы не покупаете и не продаете валюту у поставщика (которыми являются ЦБ), а видите только те котировки и объемы, которые существуют среди клиентов ДЦ!

Отсюда понятие Кухни - в брокерском жаргоне обозначение ситуации, когда заявки клиентов на проведение сделок удовлетворяются за счёт встречных заявок других клиентов того же брокера или самим брокером. Данная схема законодательно запрещена в ряде стран. Она может считаться мошенничеством и быть уголовно наказуема, прежде всего относительно тех активов, которые торгуются на биржевых площадках. Есть мнение, что законодательные запреты на многие формы внутреннего клиринга, введённые ещё в начале 20-го века, устарели и должны быть отменены (ист. Wiki).

В мировой практике для контроля работы рынков ценных бумаг, долговых обязательств и валюты созданы регуляторы, которые регламентируют работу таких структур и в косвенно могут выступать некоторой оценкой качества или одобрения работы той или иной структуры. Но проблема в том, что практически все регуляторы могут выдавать лицензии на по собственным критериям оценки и зачастую встречаются ситуации, когда один регулятор одобряет деятельность брокера, а другой нет. И оба правы!

Как брокеров, так и у регулятор есть свой рейтинг доверия и "адекватности".

ТОП регуляторов с самым высоким рейтингом доверия трейдеров:

• Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании - https://www.fca.org.uk

Исходное название: Financial Services Authority и Financial Conduct Authority

Сокращенное название: FSA и FCA

Уровень доверия: высокий

Функции: мониторинг и аудит деятельности финансовых учреждений; соблюдение за честным и прозрачным ведением бизнеса, развитие «здоровой» конкуренции между финансовыми организациями, контроль за рекламой финансовых услуг; предотвращение действий и манипуляций, способных нарушить как интересы организаций, так и интересы клиентов; разработка и внедрение высоких стандартов и требований в отношении финансовой отчетности; расследования на предмет разногласий между организациями и частными клиентами, защита участников финансовых рынков; незамедлительное принятие мер для устранения возникших рисков, которые могут повлиять и нарушить финансовую целостность страны

Решения FСA обязательны к исполнению, но в отдельных случаях они бывают обжалованы Трибуналом по финансовым услугам и рынкам департамента по конституционным делам

Исходное название: The Federal Financial Supervisory Authority

Сокращенное название: BaFin

Уровень доверия: высокий

Функции: поддержание устойчивого функционирования национального финансового рынка; лицензирование дилинговых центров Германии; надзор и контроль над банковской системой Германии, а также мониторинг платежеспособности и исполнения взятых обязательств немецких финансовых организаций; надзор над соблюдением стандартов оказания услуг, которые оказывают финансовые институты и компании; контроль над отчетностью брокерских контор; проведение научно-исследовательской деятельности, направленной на обнаружение и снижение рисков в сфере брокерских услуг.

Главным образом регулирует деятельность брокеров на территории Германии, в том числе требуется лицензия управления даже для мировых площадок.

• Директива Евросоюза «O рынках финансовых инструментов»

Исходное название:The Markets in Financial Instruments Directive

Сокращенное название: MiFID (MiFID II)

Уровень доверия: высокий

Приоритетная миссия создателей директивы – это защита инвесторской деятельности, чистота торговли, результативность и здоровая конкуренция на европейских финансовых рынках. Благодаря введению директивы были созданы все условия для предоставления операционной отчетности по любым крупным сделкам инвесторов. Сегодня в MiFID определены юридические основания для полной защиты прав инвесторов. Требования документа обязательны для выполнения в странах ЕС.

В отличие от большинства регуляторов, которые формируются внутри подконтрольных организаций, MiFID – это программный документ. Это означает, что процедура лицензирования MiFID инициируется компетентным органом государства, в котором зарегистрирована брокерская контора. Таким образом, государство имеет право выбрать регуляторный орган, который выдаст лицензию согласно основному финансовому документу Евросоюза.

Помимо этого директива предполагает: расширение диапазона финансовых и инвестиционных услуг; возможность оказывать услуги на межгосударственном уровне благодаря открытию филиалов в разных странах; достижение максимальной прозрачности процесса торговли инструментами фондового рынка; регуляцию деятельности брокерских компаний (валютный и фондовый дилинг); разрешение конфликтных ситуаций в отношениях «брокер-трейдер»; мониторинг операционной отчетности подконтрольных организаций; организацию контроля валютных бирж и рынков, не регулируемых на сегодняшний день.

• Кипрская комиссия по ценным бумагам и биржам - https://www.cysec.gov.cy/el-GR/home/

Исходное название: Cyprus Securities and Exchange Commission

Сокращенное название: CySEC

Уровень доверия: высокий

Функции: лицензирование инвестиционных компаний; контроль деятельности брокерских компаний и дилинговых центров; регулирование и контроль фондовой биржи Кипра и всех ее биржевых финансовых операций; наблюдение за эмитентами ценных бумаг; анализ работы инвестиционных консультантов, портфельных менеджеров, наблюдение за реализацией инвестиционных проектов; сбор информации о компаниях, подпадающих под регулирование CySEC; инспектирование деятельности компаний, работающих на фондовой бирже, и товариществ, управляющих совместными фондами.

Интересный факт: лицензии CySEC в 2013-2015 гг. получали брокеры бинарных опционов часть которых закрылась, а часть которых работает.

• Служба регулирования отрасли финансовых услуг - http://www.finra.org

Исходное название: Financial Industry Regulatory Authority

Сокращенное название: FINRA

Уровень доверия: высокий

Функции: квалификация брокеров; выдача лицензий брокерам; разработка и внедрение индивидуальных инструкций для каждого брокера; работа с жалобами инвесторов; консультирование регуляторов; заключение контрактов на рыночное регулирование с биржами; контроль соблюдения участниками валютного рынка федерального законодательства; информирование и просвещение через официальный сайт FINRA, форумы и СМИ; ознакомление инвесторов с принципами безопасности при инвестировании; возбуждение дисциплинарного производства против фирм или частных лиц; требование возмещения убытков в виде штрафов в пользу пострадавших инвесторов; приостановка деятельности брокера, вплоть до полной ликвидации.

FINRA — крупнейший независимый регулятор финансовых рынков США. Свою миссию FINRA видит в защите прав инвесторов. Один из немногих регуляторов, которые способны приостановить работу брокера немедленно.

• Национальная фьючерсная ассоциация США - http://www.nfa.futures.org

Исходное название: National Futures Association

Сокращенное название: NFA

Уровень доверия: высокий

Функции: Любой клиент компании-брокера, лицензированного NFA, в случае споров может обратиться за помощью к регулятору. NFA проводит тщательное расследование всех фактов, изложенных в заявлениях, и выносит справедливый вердикт. При обнаружении грубых нарушений требований регулятора компания может подвергнуться штрафу в размере до $2 000 000 или лишиться лицензии. NFA тесно сотрудничает с такими государственными органами США как ФБР и др. У регулятора есть все полномочия передавать информацию о крупных мошенничествах, случаях уклонения от уплаты налогов и других правонарушениях в соответствующие органы для дальнейшего расследования.

Корпорация защиты инвесторов в ценные бумаги - https://www.sipc.org

Исходное название: Securities Investor Protection Corporation

Сокращенное название: SIPC

Уровень доверия: высокий

Функции: подает иск в суд, решением которого назначается лицо, ответственное за проведение процедуры банкротства и защиту прав клиента; согласовав все детали, регулятор переводит денежные средства клиентов на счета организаций-членов SIPC, что позволяет частным трейдерам не прерывать процесс торговли; если определенные причины не позволяют надзорному органу перенаправить капитал клиента на счет другой компании, то SIPC обязуется компенсировать инвестору потерянные средства.

Иначе говоря - если брокер имеет лицензию не менее чем двух из представленных регулятор, то есть основания рассматривать его уже более детально. Конечно, можно рассматривать брокеров с 1 лицензией, но это уже должно вызывать вопросы, поскольку данные регуляторы охватывают все континенты и действуют на всех биржах и по свой сути они обязательно для ведения деятельности в соответствующем регионе.

Если есть регуляторы надежные, то должны быть и сомнительные структуры. Есть и такие!

Анти-топ регуляторов, деятельность которых не вызывает доверия трейдеров:

• Комиссия по международным финансовым услугам - http://www.ifsc.gov.bz

Исходное название: International Financial Services Commission of Belize

Сокращенное название: IFSC

Уровень доверия: НИЗКИЙ

IFSC - регулятор зарегистрированный в Белизе, который является членом коалиции стран Карибского региона по борьбе с отмыванием денег. Но при этом на сайте регулятора нет конкретного списка лицензированных брокеров, а вот возможность выдачи лицензий управляющим компаниям присутствует. Это означает что кухня или дилинговый центр могут быть дочерним предприятием и вести свою деятельность основываясь на лицензии материнской компании, при это в случае спора с клиентом вся ответственность переносится с УК на ДЦ.

• Управление по финансовому регулированию и надзору Великобритании - https://www.bvifsc.vg/en-gb/contactus.aspx

Исходное название: Financial Services Commission

Сокращенное название: BVIFSC

Уровень доверия: НИЗКИЙ

BVIFSC это посредственный офшорный регулятор, который защищает права, а главное, деньги клиентов финансовых компаний хуже, чем многие другие регуляторы. Поэтому, если у брокера несколько «дочек», одна из которых имеет лицензию BVIFSC — смело выбирайте другую. А если выбрать нельзя — то регулятор от не торговых рисков ваш депозит не спасет.

BVIFSC довольно скандальная контора. Они засветились во время массового введения санкций в 2014 году, когда опубликовали свой реестр лиц, чьи средства были заморожены по причине "посягательства на территориальную ценность Украины" и при массовом закрытии личных кабинетов брокера RVD Markets. Денег тогда никто не вернул. В сети положительных отзывов нет.

• Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков - https://kroufr.ru

Исходное название: Комиссия по Регулированию Отношений Участников Финансовых Рынков

Сокращенное название: КРОУФР

Уровень доверия: НИЗКИЙ

Это Российский регулятор, созданный коалицией брокеров в 2003 году. Основной задачей КРОУФР является разрешение споров и контроль выполнения брокерами и дилинговыми центрами взятых на себя обязательств.днако полномочия КРОУФР недостаточны для превращения в полноценного регулятора: все её предписания носят исключительно рекомендательный характер, что делает их выполнение необязательным.

Это учреждение не выдаёт брокерам лицензию на предоставление своих услуг. Помимо этого описываемый регулятор не может остановить работу дилингового центра и применить против него санкции, даже если мошенничество будет доказано. Для многих компаний решения этой комиссии будут носить характер рекомендации, соответственно, дилинговый центр не обязуется выполнять постановления регулятора.

• Русская ассоциация участников финансовых рынков РАУФР - сайт удален

Исходное название: Русская ассоциация участников финансовых рынков

Сокращенное название: РАУФР

Уровень доверия: НИЗКИЙ

Сертификат РАУФР – это подтверждение того, что брокерская контора заинтересована в честном ведении бизнеса, а значит, трейдер получает еще одну гарантию сохранности своих средств. Кроме того, ассоциация рассматривает жалобы трейдеров к дилинговым центрам, которые не состоят в Русской ассоциации участников финансовых рынков. Решения арбитражного суда носят консультационный характер, но многие брокерские компании прислушиваются к советам ассоциации. РАУФР – негосударственная организация, у которой нет собственной законодательной базы, следовательно, нет реальных рычагов давления на недобросовестных брокеров. В случае спорных ситуаций в отношениях «брокер-трейдер» не существует гарантии, что РАУФР сможет разрешить конфликт в пользу трейдера.

• Федеральная служба по финансовым рынкам ФСФР - http://www.cbr.ru

Исходное название: Федеральная служба по финансовым рынкам

Сокращенное название: ФСФР

Уровень доверия: НИЗКИЙ

ФСФР является органом исполнительной власти, однако принимает непосредственное участие в принятии законодательных актов путем предоставления рекомендаций государственному аппарату – Министерству Финансов. Важно, однако, понимать, что перспектива назначения ФСФР регулятором рынка Форекс в России не ясна, поле контроля ее заканчивается фондовыми и срочным рынками страны, поэтому, если вы торгуете валютой, к сожалению, данная служба вам не поможет в случае проблемных ситуаций с компанией. В этой ситуации даже неофициальная КРОУФР будет иметь больший вес.

• Центр регулирования отношений на финансовых рынках ЦРОФР - http://crofr.net

Исходное название: Центр регулирования отношений на финансовых рынках

Сокращенное название: ЦРОФР

Уровень доверия: СРЕДНИЙ

Инвесторы могут обратиться к регулятору при неправомерных действиях брокера, сертифицированного Центром. При составлении претензии необходимо сообщить ЦРОФР информацию о себе, счете и описать суть проблемы. Претензию нужно подать в течение одного месяца с момента события. Необходимо представить доказательства факта мошенничества или других неправомерных действий. Центр на протяжении месяца рассмотрит заявление, и если факты подтвердятся, будет выплачена компенсация. Брокер в таких случаях лишается лицензии и вносится в черный список. Степень доверия трейдеров к ЦРОФР средняя, т.к. Центр не осуществляет постоянную проверку своих участников, а лишь гарантирует их соответствие на момент вступления или после проведения проверки, которая может быть проведена не чаще чем раз в квартал. При этом списка последних проверок компаний на сайте организации обнаружено не было.

• Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий ЦРФИН и Национальная ассоциация форекс-дилеров НАФД

Исходное название: Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий и Национальная ассоциация форекс-дилеров

Сокращенное название: ЦРФИН и НАФД

Уровень доверия: СРЕДНИЙ

Центр регулирования внебиржевых финансовых инструментов и технологий – саморегулируемая организация. Главная задача ЦРФИН – внедрение розничного внебиржевого Форекс в российскую индустрию финансов. С начала 2016 года ЦРФИН переименован в НАФД — Национальная ассоциация форекс-дилеров. Сертификат НАФД — это не обязательный документ, который получается в добровольном порядке. Условия, которые предъявляются к получателям, выглядят достаточно мягкими, поэтому фактически любой брокер, который обладает достаточным количеством финансов, а также ведет свою деятельность честно и открыто, может без каких-либо проблем получить сертификат. Рекомендации ЦРФИН для компании-участницы не могут носить обязательный характер, как это бывает в случаях с государственным регулятором Форекс. Поэтому степень доверия не может быть самой высокой.

Постулаты технического анализа:

1. Рынок учитывает все
2. движение цен подчинено тенденциям
3. История повторяется

Основа движения цены: спрос превышает предложение - цены возрастают, предложение превышает спрос - цены идут вниз.

Цель ТА: добиться чтобы рынок сам указал наиболее вероятное направление своего движения!

Два следствия тенденций:

1. Действующая тенденция, по всей вероятности, будет развиваться далее, а не обращаться в собственную противоположность.
2. Действующая тенденция будет развиваться до тех пор, пока не начнется движение в обратном направлении.

Торговля в направлении тенденции должна вестись до тех пор, пока тенденция не подаст признаков разворота

История повторяется - если в прошлом эти модели работали, есть основания предполагать, что и в будущем они будут работать, ибо основываются они на человеческой психологии, которая с годами не изменяется! Ключ к пониманию будущего кроется в изучении прошлого - будущее это всего лишь повторение прошлого.

Сопоставление технического и фундаментального прогнозирования

Согласно результатам фундаментального анализа, именно эта действительная стоимость и отражает сколько на самом деле стоит тот или иной товар. Если действительная стоимость ниже рыночной цены товара, значит нужно продавать, ибо он идет дороже чем стоит на самом деле. если действительная стоимость выше рыночной цены товара, значит нужно покупать, ибо он идет дешевле чем стоит на самом деле, при этом исходят исключительно из законов спроса и предложения.

Фундаментального аналитика интересуют причины движения рынка, технического только факт его движения, все что нужно знать техническому аналитику - что такое движение или динамика рынка имеет место, а что за причины нет, и наоборот - фундаменталист будет пытаться выяснить - почему это произошло.

В самом зародыше каких-либо важных подвижек поведение рынка не вписывается в экономические факторы и в рамки фундаментального анализа, именно в эти моменты, моменты для общей тенденции наиболее критические, оба вида анализа расходятся больше всего и могут друг другу противоречить! Позднее на каком либо этапе они совпадут, но слишком поздно для принятия адекватных действий трейдера.

ИНЫМИ СЛОВАМИ: рыночная цена опережает все известные фундаментальные данные!

Рыночная цена служит опережающим индикатором фундаментальных данных или соображений здравого смысла, в то время как рынок уже учел все известные экономические факторы, цены начинают реагировать на какие-то СОВСЕМ ИНЫЕ, еще не известные факторы!

ПОЛЕЗНО: для фьючерсов наиболее популярны МА на 4, 9 и 18 дней

ПОЛЕЗНО: Thomson Reuters/CoreCommodity CRB Excess Return - индекс CRB для основных фьючерсов товарного рынка - тесно связан с динамикой промышленного производства, в том смысле, что индекс фьючерсных цен, как правило предвосхищает изменение значений второго индекса. От динамики rcb зависит направление движения цен на товарном рынке.

Для фьючерсов умение точно выбрать время для входа в рынок и выхода из него имеет первостепенное значение! Длительность в сделке - очень важный параметр!

ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ ТЕОРИИ ЧАРЛЬЗА ДОУ (Theory Dow)

1. ИНДЕКСЫ УЧИТЫВАЮТ ВСЕ - техногенные, политические, катастрофы, эпидемии, экономические - все значит все! Чем события более непредсказуемые и масштабные - они мгновенно учитываются рынком и отражаются на динамике цен

1. Графический анализ внутри дня по свечным графикам
2. Кластерный анализ внутри дня по свечным график��м
3. Терминал Tiger Trade

1. ГРАФИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ВНУТРИ ДНЯ

Таймфреймы: связки 1 неделя - 1 день - 1 час - 15 минут

Таймфрейм старшего порядка всегда приоритетнее младшего!

Чем длиннее тело свечи в моменте времени - показывает СИЛУ или СЛАБОСТЬ одной из сторон (противоположной), так же короткое тело (узкое) - в моменте времени есть равновесие (неопределенность) сторон - направление ценового движения равно и нет ускорения - идет определение направления движения!

Когда две свечи рядом одинаковые (волчки или братья) - на рынке равновесие, ни одна из сторон не берет на себя инициативу двигать рынок в одну из сторон.

Настроение свечи отображается не только цветом, но и ее характером ценового движения. Есть три типа настроения: нейтральное, медвежье, бычье. Крест, перевернутый крест и плюс - неопределенность рынка!

Наиболее сильные паттерны - встречается на затухании ТЕКУЩЕГО ценового движения. Пин бар возникает перед сменой основного тренда движения.

Направление движение поглощается встречным движением резким движением. Наиболее сильная конструкция ПИН БАР + ПОГЛОЩЕНИЕ

ДЗ1 - найти 5 Пин бар, 5 повешенных, 5 поглощений бычих, 5 поглощений медвежих, 5 связок, 5 рельс

Тренд - соноправленное движение, действующее в течение определенного времени. Различают ВОСХОДЯЩИЙ и НИСХОДЯЩИЙ тренды и БОКОВИК (флет)

Построение тренда производится по ДВУМ опорным точкам. ТРИ опорные точки позволяют построить ЦЕНОВОЙ КАНАЛ. При орпределении второй точки, она должна быть выше или ниже первой, в противном случае тренд не существует

ФИГУРЫ РАЗВОРОТА ТРЕНДА

На всех фигурах главенствующим будет ДНЕВНОЙ таймфрейм. Для работы внутри дня используем ЧАСОВОЙ + 15М (15М только для увеличения картины движения)

Существуют БЫЧЬИ и МЕДВЕЖЬИ фигуры, а также фигуры НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ценового движения

На растущем рынке проводится поддержка - на падающем сопротивление (красная линия на графике).

Цель определяется величиной ШЕИ от основания

Чтобы не запутаться: если на РАСТУЩЕМ рынке формируется буква М - будет падение котировок, если на падающем рынке формируется W - будет рост котировок

Цель определяется от ЗП на величину 50% самой фигуры.

ПАО «Квадра» было создано в 2005 г. в ходе реформирования электроэнергетической отрасли России. Однако история компании началась гораздо раньше и была тесно связана с историей страны.

Источник Wiki:

"Квадра — российская энергетическая компания, созданная в результате реформы РАО «ЕЭС России». Зарегистрирована 20 апреля 2005 года.

Штаб-квартира — в городе Туле. Полное наименование — Публичное акционерное общество «Квадра — Генерирующая компания»."

1901 - В центре Курска, на берегу реки Тускарь было построено кирпичное здание, напоминающее ангар. В здании разместили три паровые машины, установленной мощностью 360 киловатт. Запуск станции позволил дать свет частным абонентам центральной части Курска, а также зажечь на улицах Московская и Херсонская электрические фонари. Именно с этого момента начинается вековая история Курской ТЭЦ-4.

1920 - Шесть электростанций, входящих сегодня в состав энергокомпании, было построено по Плану ГОЭЛРО: Белгородская ТЭЦ (Белгородская область), Брянская ГРЭС (Брянская область), Алексинская ТЭЦ, Ефремовская ТЭЦ и Новомосковская ГРЭС (Тульская область) и «Смоленсктеплосеть» (бывшая Смоленская ТЭЦ-1, Смоленская область).

В период ВОВ часть мощностей была разрушена отступающими войсками Вермахта. Активное восстановление началось в 1944 году.

Новейшая история предприятия началась в началась в 2005 году, когда в результате реформирования электроэнергетической отрасли России из РАО ЕЭС было выделено ТГК-4. Уже в 2009 году контроль над ТГК-4 получила группа ОНЭКСИМ и с марта на предприятие приходит новый директор — Евгений Абрамов. Он принимает хозяйство у наследников РАО ЕЭС и при нём разрабатывается инвестиционная программа по вводу новых мощностей в 2009—2015 годах, проведён ребрендинг, организация переименована. Но при этом ему не удаётся соблюсти сроки ввода в эксплуатацию новых генерирующих мощностей, из восьми плановых строек удаётся закончить только одну в 2009 году и одну — в 2010. Премьер-министр России Владимир Путин во время рабочей поездки на Саяно-Шушенскую ГЭС назвал работу ТГК-4 по развитию энергетики страны самой слабой из всех генерирующих компаний

24 сентября 2010 года на место Евгения Абрамова пришёл его заместитель Григорий Бакаев, который успешно продолжил проведение программы развития и запустил ряд энергоблоков, за что получил заслуженное звание Почётный Энергетик. Полномочия Григория Бакаева в 2012 году не были продлены и с 22 сентября генеральным директором стал Владимир Шелков. С 25 декабря 2014 года по 5 февраля 2016 года полномочия генерального директора выполнял Владлен Александрович. 5 февраля 2016 года совет директоров назначил генеральным директором Юрия Пимонова. В связи с вступлением в силу изменений в законодательство об акционерных обществах 19 июня 2015 года на общем годовом собрании акционеров был утверждён устав компании в новой редакции, согласно которому введено новое наименование — Публичное акционерное общество «Квадра — Генерирующая компания» (ПАО «Квадра»). 10 июля 2017 года совет директоров ПАО «Квадра» избрал генеральным директором компании Семёна Викторовича Сазонова

О ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Основными видами деятельности Компании являются:

– производство электрической и тепловой энергии;

– операции на оптовом рынке электроэнергии и мощности;

– передача и реализация тепловой энергии.

Суммарная установленная мощность электростанций и котельных ПАО «Квадра» на 31 декабря 2018 года составляет: – электрическая – 2 840 МВт; – тепловая – 13 062 Гкал/ч. Общая протяженность тепловых сетей составляет 5340,5 км в однотрубном исчислении.

Как видно из анализа изменения структуры активов заметно снижение количества эксплуатируемых котельных отделений. С 2016 года их количество снизилось на 50 штук. Снижение произошло за счет отказа от аренды мощностей котельных.

Несмотря на снижение количество эксплуатируемых котельных, мощность УРУТ снимаемая с имеющихся котельных снижалась незначительно и была обусловлена преимущественно климатическими условиями, что также позволило нарастить мощность зимой 2018 года по отношению к 2016 г.

Выработка электроэнергии и тепла по филиалам в 2018 года также значительно зависела от климатических условий. В Центральном регионе стояли устойчивые морозы, что способствовало повышению отпуска тепла.

Основная часть реализации электрической энергии в 2018 году осуществлялась на рынке «на сутки вперед» (80%) (РСВ). Доля продаж по регулируемым договорам (РД) составила 16%.

Основная часть выручки от продажи мощности в 2018 году была обеспечена ДПМ (74%) и станциями, поставляющими мощность в вынужденном режиме (9%). На регулируемые договоры приходится 11%, на КОМ – 6%. Основным фактором изменений в структуре выручки за мощность является увеличение доли продажи мощности по ДПМ и договорам поставки мощности на КОМ. При этом снизилась доля продажи мощности генерирующих объектов, имеющих статус вынужденного режима. Выручка за 2018 год по действующим объектам ДПМ относительно 2017 года увеличилась на 1093,7 млн руб., чему способствовали следующие ������акторы: рост средневзвешенной цены поставки мощности, снижение объемов недопоставки новых объектов

Основным потребителем тепловой энергии является населений ЦФО - 48%. На промышленный сектор приходится 17%, на бюджетную сферу 10%, на теплоснабжающие организации 11%

Основными конкурентами ПАО КВАДРА на рынке электрической жнергии в Центральном регионе России являются АО "Концерн Росэнергоатом", АО "Итер РАО - Электрогенерация", ПАО "ОГК-2", ПАО "Энел Россия", ПАО "Т Плюс", ПАО "РусГидро".

Базовая составляющая выработки электрической энергии в регионах присутствия ПАО «Квадра» осуществляется атомными электростанциями, так как они имеют приоритет загрузки по ценопринимающим заявкам на рынке «на сутки вперед». Полупиковые и часть пиковых нагрузок регионов несут крупные экономичные, маневренные электростанции ОГК.

Факторы конкурентоспособности ПАО «Квадра» на рынке электрической энергии:

– формирование эффективной стратегии поведения станций ПАО «Квадра» на рынках электроэнергии и мощности единым центром компетенции Компании;

– определение оптимальной загрузки производственных мощностей, при которой обеспечивается получение оптимального результата от реализации электроэнергии при безусловном выполнении графика генерации и отпуска тепла потребителям с минимальным для данного режима потреблением топлива; – внедрение современных информационно-технологических решений для автоматизации сбора и анализа оперативной информации, в том числе:

• из внутренних источников информации (о составе оборудования, производственных показателях, выработке и потреблении электроэнергии, расходе топлива и топливном балансе);
• из внешних источников информации (о конъюнктуре рынка – информация об основных конкурентах, оперативный баланс спроса и предложения, структура предложения, контроль перетоков мощности по сечениям, ценовые сигналы)

Факторами, обеспечивающими конкурентное преимущество Компании на рынках тепловой энергии, являются:

– реализация стратегии по уходу от посредников в цепочке расчетов (оптовые перепродавцы и управляющие организации), переход на прямые расчеты с населением регионов;

– получение статуса единой теплоснабжающей организации (ЕТО) в регионах присутствия, обязывающего заключать договоры теплоснабжения со всеми обратившимися к нам потребителями тепловой энергии, находящимися в зоне действия наших источников, осуществлять оптимизацию режимов теплопотребления в системе теплоснабжения.

На 31 декабря 2018 года ПАО «Квадра» имеет статус ЕТО в зоне действия своих источников в городах Воронеж, Курск, Липецк, Елец, Орел, Ливны, Тамбов, Калуга, на всей территории городов Смоленск, Белгород, Губкин, Данков. Получение статуса ЕТО позволило исключить из схем реализации тепловой энергии оптовых перепродавцов, являющихся основными дебиторами ПАО «Квадра»

О ПЕРСПЕКТИВАХ

Основными целями Инвестиционной программы являются:

– расширение и обновление оборудования электростанций Компании с применением эффективных технологий, соответствующих современным техническим и экологическим требованиям;

– повышение надежности и устойчивости производства и подачи энергии потребителям регионов, улучшение качества продукции и услуг, поставляемых Компанией;

– увеличение отпуска электрической и тепловой энергии для покрытия растущего спроса, создание основы для социально-экономического развития регионов, на территории которых Компания осуществляет свою деятельность;

– сокращение удельных расходов топлива на производство тепловой и электрической энергии, реализация политики энергоэффективности и энергосбережения;

– усиление конкурентных позиций Компании на рынке электроэнергетики в период проведения его либерализации, увеличение рентабельности Компании.

В декабре 2010 года ПАО «Квадра» подписало договоры о предоставлении мощности (ДПМ), согласно которым Компания обязуется построить почти 1000 МВт новых мощностей. На 31 декабря 2018 года семь станций общей установленной мощностью 647 МВт введены в эксплуатацию и поставляют мощность по ДПМ.

Программа технического перевооружения, реконструкции и развития (Программа ТПиР) ПАО «Квадра» направлена на повышение надежности работы энергооборудования, обеспечение безопасности и эффективности производства, модернизацию тепловых сетей, присоединение новых потребителей, улучшение качества энергоснабжения потребителей. Среди значимых проектов программы в части генерации – модернизация газотурбинных установок ГТУ №1 ГТ ТЭЦ «Луч» в Белгороде, ГТУ №2 на Воронежской ТЭЦ-2, ГТУ №1 на ТЭЦ СЗР Курска, первый этап подготовки к переводу нагрузки от котельного цеха на Смоленскую ТЭЦ-2, замена выключателей на линии 220 кВ АлексинОка Алексинской ТЭЦ на элегазовые, техническое перевооружение газопроводов котла ПТВМ-100 №6 на Воронежской ТЭЦ-1. В теплосетевом хозяйстве Компании осуществлено строительство новых и перекладка ветхих тепловых сетей для изменения пропускной способности и повышения надежности теплоснабжения, при этом было заменено более 46,1 км ветхих тепловых сетей (в однотрубном исчислении) с использованием современных изоляционных материалов, а также построено 5,6 км за счет средств от технологического присоединения потребителей. Программа ТПиР по тепловым сетям выполнялась с использованием тарифных источников на основании заключенных соглашений с регионами и была направлена на повышение качества и надежности теплоснабжения потребителей. Среди значимых проектов в части теплосетевого хозяйства – модернизация тепловых сетей во всех регионах присутствия ПАО «Квадра», приобретение новой техники для ремонтно-технического обслуживания тепловых сетей в Воронеже, Курске, Липецке, Орле и Смоленске.

Выполнение программы ремонтов направлено на обеспечение надежности и эффективности энергопроизводства при оптимальных трудовых и материальных затратах. При этом достигнуты следующие результаты: – обеспечено продление ресурса оборудования на следующий календарный период; – обеспечено поддержание технико-экономических показателей работы оборудования на уровне нормативных; – выполнены компенсирующие мероприятия по результатам экспертиз по промышленной безопасности; – выполнен план подготовки к осенне-зимнему периоду 2018-2019 годов; получен паспорт готовности к осенне-зимнему периоду 2018-2019 годов

Основные риски, прогнозируемые ПАО КВАДРА

СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ВЛАДЕЛЬЦЫ

Акционеры, владеющие свыше 5% от уставного капитала:

– ООО «Группа ОНЭКСИМ» принадлежит 50,000173%;

– ООО «БИЗНЕСИНФОРМ» принадлежит 24,746039%.

Специального права на участие Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований в управлении Компанией («золотой акции») не предусмотрено.

По состоянию на 31 декабря 2018 года уставный капитал ПАО «Квадра» составляет 19 877 685 165,97 руб. и разделен на 1 987 768 516 597 акций одинаковой номинальной стоимостью 0,01 руб. каждая.

В отношении размещенных ценных бумаг ПАО «Квадра» (акции обыкновенные именные бездокументарные, регистрационный номер выпуска: 1-01-43069-А, дата государственной регистрации выпуска: 20.06.2005, ISIN: RU000A0JNMZ0) произошли следующие изменения: 28 сентября 2018 года осуществлено погашение 10 000 000 (Десять миллионов) штук обыкновенных именных бездокументарных акций (внесена запись по казначейскому лицевому счету эмитента о погашении (списании погашаемых) акций эмитента) на основании решения годового Общего собрания акционеров ПАО «Квадра» от 22 июня 2018 года об уменьшении уставного капитала ПАО «Квадра» путем погашения выкупленных акций (Протокол №1/22 от 22.06.2018, дата составления – 25.06.2018). Уведомление о выполнении операции в реестре ПАО «Квадра» (о внесении по казначейскому лицевому счету эмитента записи о погашении (списании погашаемых) акций) получено 01 октября 2018 года. Таким образом, общее количество размещенных обыкновенных именных бездокументарных акций ПАО «Квадра» снизилось с 1 912 505 577 759 штук до 1 912 495 577 759 штук.

В 2008 году Компания заключила с The Bank of New York Mellon (далее – Банкдепозитарий) Депозитарное соглашение, предусматривающее выпуск глобальных депозитарных расписок (ГДР) на акции Компании в соответствии с планом завершающего этапа реорганизации ОАО РАО «ЕЭС России». ГДР Компании были выпущены Банком-депозитарием согласно Правилу 144А и Положению S на спонсируемой основе в количестве 1 674 923 штук и 563 552 штук соответственно. Одна ГДР соответствует 5000 обыкновенным акциям Компании. Распределение ГДР ПАО «Квадра» среди держателей расписок ОАО РАО «ЕЭС России» было завершено в начале июня 2008 года. По состоянию на 31 декабря 2018 года количество депозитарных расписок ПАО «Квадра» составляет 79 795 штук: из них 69 607 штук по Положению S и 10 188 штук по Правилу 144А.

ДИВИДЕНДЫ

Общество вправе по результатам первого квартала, полугодия, девяти месяцев финансового года и (или) по результатам финансового года принимать решения (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям. Решение о выплате (объявлении) дивидендов по результатам первого квартала, полугодия и девяти месяцев финансового года может быть принято в течение трех месяцев после окончания соответствующего периода. Источником выплаты дивидендов является прибыль ПАО «Квадра» после налогообложения (чистая прибыль Общества). Чистая прибыль Общества определяется по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности Общества, составленной по Российским стандартам бухгалтерской отчетности. Дивиденды по привилегированным акциям также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов Общества. Общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по обыкновенным акциям, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по привилегированным акциям. В соответствии с Уставом Общества общая сумма, выплачиваемая в качестве дивиденда по каждой привилегированной акции, устанавливается в размере 10 (десяти) процентов чистой прибыли Общества по итогам финансового года, разделенной на число акций, которые составляют 25 (двадцать пять) процентов уставного капитала Общества. Срок выплаты дивидендов и дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, определяются Общим собранием акционеров в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах».

За период 2012- 2017 года ПАО КВАДРА не выплачивало дивиденды по обыкновенным и привилегированным акциям в связи с погашением убытков. В 2019 году при обсуждении итогов 2018 года решение о выплате дивидендов принято не было. Средства решено направить на погашение убытков и инвестиционную составляющие.

ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПО ИТОГАМ 2018

По итогам 2018 года 49,6% выручки сформировано за счет доходов от реализации тепловой энергии (с учетом теплоносителя), 26,3% составляет выручка от реализации электроэнергии, 23,5% – выручка от реализации мощности, 0,6% – прочая выручка. По итогам 2018 года выручка от реализации продукции ПАО «Квадра» составила 53 364 млн руб., что выше уровня 2017 года на (+) 1973 млн руб. ((+) 3,8%). Прирост выручки обеспечен ростом выручки от реализации теплоэнергии (с учетом теплоносителя) на (+) 1501 млн руб. ((+) 6,0%) в результате изменения структуры полезного отпуска теплоэнергии и роста средневзвешенного тарифа по отношению к факту 2017 году, а также ростом выручки от реализации мощности на (+) 758 млн руб. ((+) 6,4%), в том числе в результате прироста средневзвешенной цены реализации мощности по отношению к факту 2017 года.

Структура выручки по регионам присутствия зависит от специфики региона и эксплуатируемого оборудования. Так, основным потребителем электроэнергии в Тульской и Калужской областях являются производственные мощности заводов ВПК, Volkswagen, в Липецкой - НМЛК.

Основной затратной статьей для ПАО КВАДРА является закупка топлива для ТЭЦ.

В 2018 году ПАО КВАДРА смогло вывести сальдо в +457,8 млн руб. что обусловлено следующими разнонаправленными факторами:

• поступлением денежных средств по операционной деятельности ((+) 7269,4 млн руб.), сформированного с учетом производственно-хозяйственной деятельности Общества;
• расходованием денежных средств по инвестиционной деятельности ((-) 6495,9 млн руб.), что связано преимущественно с финансированием строительства объектов ДПМ; 2016 2017 2018 Чистая прибыль (убыток), млн руб. -1 565 602 969 Рентабельность чистой прибыли, % -3,2% 1,2% 1,8% 57
• расходованием денежных средств по финансовой деятельности ((-) 315,8 млн руб.), обусловленным в основном погашением кредитов в связи с наступлением сроков погашения по кредитным линиям.

ТЕКУЩИЕ ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ

ПАО КВАДРА публикует финансовую отчетность ежеквартально. На данный момент доступны отчеты за 1Q, 2Q, 3Q 2019 года

1Q - https://www.quadra.ru/upload/iblock/d76/d76c1c27ba5db3c7e323fafd2c6a1123.pdf

2Q - https://www.quadra.ru/upload/iblock/bdd/bdd03f3fed22e5c72e00121333c986fb.pdf

3Q - https://www.quadra.ru/upload/iblock/0ff/0ff4b685f5bf1d79f81518233fb62a5d.pdf

4Q - будет опубликован 15 января 2020 г.

МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ

За период января-сентября 2019 года ПАО КВАДРА показало рост выручки за аналогичный период на 4.43%. У основного конкурента - Интер РАО +11%

ИТОГ:

ПАО КВАДРА - по меркам рынка энергетики является небольшим ее игроком. Из существенных минусов, что не вызывает особого интереса у инвесторов:

• отсутствие дивидендов на протяжении последних 7 лет
• старые мощности и не самая внятная программа переоснащения
• слабая география, заключенная преимущественно на регионах Центрального федерального округа
• слишком большой перекос в сторону использования угле-водородов в качестве основного топлива

Из плюсов:

-Компания показывает устойчивые результаты по росту выручки, в том числе в условиях реализации ДПМ и ужесточения экологических норм

- Перспективы к увеличению выручки после обновления мощностей

- Перспективы роста потребления перенаселенного ЦФО

В целом ПАО КВАДРА - эмитент третьего эшелона. Не является компанией роста и не интересна в качестве дивидендной бумаги. Основной интерес может привлечь к себе на новостных событиях, в том числе по решениям о выплате дивидендов, принятию новых инвестпрограмм или расширению во 2-ю зону реализации.