YieldFort представляет новый класс продуктов, которые фактически отвечают двум основным потребностям любого инвестора в крипторынок - рост курса и защита капитала:

1. В первом случае инвестор ожидает рост курса Bitcoin и хочет просто иметь фиксированную доходность, не обращая внимания на текущие показатели Bitcoin относительно USDT/USDC
2. Во втором случае инвестор ожидает рост курса Bitcoin, но не хочет чтобы у него были потери в долларовом выражении. То есть, при вложении 20 000 USDT/USDC в BTC при снижении курса сумма инвестиций в долларовом выражении не меняется.

Для первого варианта мы запускаем продукт “Фиксированная доходность”, который дает фиксированную доходность по ставке 5.5% годовых на Bitcoin или Ethereum в BTC/ETH, начисление еженедельно.
Он подходит для тех инвесторов, кому все равно как меняется курс Bitcoin. Подробное описание доступно на сайте yieldfort.com

Более подробно мы хотели остановиться на втором варианте для которого запускается “Продукт с защитой капитала”. Суть его в том, что инвестор учавствует в структурном продукте по защите от падения курса Bitcoin за 0.1% в неделю.

Этот продукт устроен следующим образом: каждую неделю инвестор размещает “защищаемую” ликвидность в форме BTC/ETH на платформе по ставке 0.1% fix annual yield. В случае падения цены инвестор получает курсовую разницу в BTC/ETH.
Доступна функция автопродления, выход из продукта осуществляется путем заранее (до 4:00 UTC дня окончания действия защиты) поданной заявки. Текущие условия по комиссии: на вход 0%, на выход 09% минимальный срок 1 участия неделя, доступна функция автопродления

Поясним на примере: В YieldFort “Продукт с защитой капитала” проинвестировано 1 Bitcoin, при текущем курсе (курсе отсечения*) 30 000 USDC. В следующую пятницу курс упал до 29 000 USDC. В результате инвестор получает 1 Bitcoin + 0.03448 BTC и платит 0.001 BTC (0.1% за 1 неделю от 1 BTC) YieldFort за участие в продукте. Итоговая сумма на балансе будет составлять 1.03348 BTC и может быть использована для реинвестирования или фиксации результата.

Курс отсечения* - это курс, который рассчитывается по курсу экспирации фьючерса на опционной бирже Deribit (https://www.deribit.com/statistics/BTC/deribit-indexes ) по состоянию на ближайшую будущую пятницу в 10:00 UTC.

Условия участия в продуктах компании, времени рассчетов и порядка обработки транзакций доступны на сайте yieldfort.com

Приложение 1

На исторических данных за период с 31 декабря 2022 года по 07 июля 2023 ожидаемая справочная доходность от использования “Продукт c защитой капитала” составила для 1BTC:

При размещении 1 Bitcoin в продукт с защитой капитал 31 декабря 2022 при цене Bitcoin 16 540 USDC, 08 июля 2023 итоговая сумма инвестиций составила бы 1.696 BTC или 50 880 USDC (что в долларовом выражении 3.07x). При этом простая покупка Bitcoin в долларовом выражении оценивалась бы в 30 000 USDC или 1.8x.

Доходность достигается за счет специфики продукта с защитой, так как на любом падении (Downtrend week) он компенсирует разницу цен в Bitcoin, но при этом при росте цены в долларовом выражении объем вложений увеличивается в том числе и на сумму “защиты”.

На исторических данных за период с 31 декабря 2022 года по 07 июля 2023 ожидаемая справочная доходность от использования “Продукт c защитой капитала” составила для 1ETH:

При размещении 1ETH в продукт с защитой капитал 31 декабря 2022 при цене Ethereum 1 196 USDC, 08 июля 2023 итоговая сумма инвестиций составила бы было бы 1.493ETH или 2 784 USDC (что в долларовом выражении 2.32x). При этом простая покупка Ethereum в долларовом выражении сейчас оценивалась бы в 1 865 USDC или 1.55x.

Начнем с того, что идея вокруг “негативной гаммы” начинается с анализа ордербука. То есть, как себя ведут участники, а именно: занимают выжидательную позицию (встал и ждешь) или же активно сносят офера. Чтобы понять направление маркет-мейкеров необходимо было проанализровать сделки с точки зрения их логики и направленности.

Первоначально анализ ордербука начался с разделения сделок на:

• Просто сделки в стакане
• Однонаправленные блок трейды
• Разнонаправленные блок трейды

Кроме того, анализировались:

• Цена и вмененная волатильность
• Лучшая цена и вмененная волатильность
• Объем торгов по лучшим и среднем ценам и вмененная волатильность

Также анализ проводился черзе призму разных временных интервалов, чтобы выявить всю картинку (на коротком интервале сделка может задать не совсем верное нарпавление).

В конечном итоге компания выработала 30 показателей, которые анализируют проводимые сделки и каждый показатель имеет свои веса. Фактически это некая матрица принятия решения.

С правильным обнаружением инициатора и направления сделки началось создание того, что называется "GEX", впервые представленного в статье SqueezeMetrics в 2016 году (затем пересмотренного в 2017 году/ смотреть pdf файл). Эта статья основывалась на четырех основных предположениях:

1. Все сделки с опционами сопровождаются дельта-хеджем. Это значит, что каждый опционный контракт либо покупается, либо продается участником рынка, чья задача - прибыльно управлять позицией.

2. Колл-опционы проданы инвесторами; куплены маркет-мейкерами.

3. Пут-опционы куплены инвесторами; проданы маркет-мейкерами. Как и в случае с коллами, путы в основном используются инвесторами, которые уже участвуют в рынке.

4. Маркет-мейкеры хеджируют именно по дельте опциона. Если бы маркет-мейкеры хеджировали свои дельты каждый раз, когда дельта менялась, они бы постоянно торговали. На самом деле маркет-мейкеры используют "хеджирование диапазонов" так как есть 2 проблемы: стоимость хеджирования и риск дельты. Поскольку невозможно оценить ширину каждой полосы хеджирования маркет-мейкера, использовалась дельта опциона.

Аmberdata при создании “GEX” оптимизировала некоторые из первоначальных базовых предположений. Вместо того чтобы предполагать, что маркет-мейкеры покупают коллы и продают путы, они сумели разметить каждую сделку через вышеописанную матрицу. Кроме того Amberdata добавила ряд собственных допущений:

1. Инициатор сделки - это трейдер, а исполнитель - дилер: это не всегда соответствует действительности (например, некоторые сделки на самом деле происходят между дилерами).

2 Инициаторы не хеджируются, в то время как исполнители это делают (повод для дискуссии).

3 Анализируются только данные Deribit, он конечно большой, но упускаются данные OTC-сделок и других площадок, например, CME. (таким образом, блок трейды с использованием, напрмер Deribt на CME могут исказить информацию).

А что в конечном итоге? В конечном, итоге мы имеем нечто подобное:

Профиль гаммы на завтрашнюю экспирацию. Что-то между 29 500 и 30 000.

Документация Amberdata - https://docs.amberdata.io/reference/reference-getting-started для тех кто хочет глубже погрузиться в тему

Выпуск собственного стейбл коина финтехгигантом Paypal позволит 430 миллионам клиентов компании получить доступ к web3 экономике минуя разного рода непрозрачные решения. Основной экшен начнется уже осенью с публикации партнерств и отчетов по залогам. Выпуск и управление резервами будут происходить на базе тех решений от американской компании PAXOS.

Это событие лишь подчеркивает высокое значение стейблкоинов для всей индустрии крипто финансов. За последние полгода на рынке появилось очень много нишевых, но потенциально интересных решений - crvUSD, GHO, UZD, FDUSD и др. Каждый из них в основе своей имеет инструменты доходности доставшиеся от материнских компаний - комиссий с пулов обмена, займов, стейкинга или спец. условия по торговле внутри биржи.

Первая волна стейблкоинов - USDT, USDC, BUSD полагалась на более простые решения, и была сфокусирована на залоговом обеспечении кэш версией американского доллара, зарабатывая на комиссии за выпуск и управлении залогом. Залоги и стали причиной их слабых мест. Несмотря на кажущуюся простоту решения хранить ликвидность  в американских банках, она там уязвима как со стороны властей (которые в отсутствие четкого регулирования могут свободно отзывать лицензии или конфисковывать средства), так и со стороны надежности финансовой системы (в момент депега весной, компаний Сircle успела подать заявку о выводе резервов за 6 часов до введения внешней администрации в Silicon Valley Bank, что дало ей право получить выплату из страхового госфонда не дожидаясь окончания процедур банкротства).

В любом случае, конкуренция на этом рынке возрастает. Период “частных денег” по большому счету уже наступил, и тут наврядли будет один чемпион, скорее рынок будет разделен на несколько лиг, со своими рисками, объемами и правилами. Ликвидность критически важный элемент для роста рынка - капитализация стейблкоинов с максимума в 164 миллиарда USD  снизилась до 120 не просто так, а как итог уменьшения потенциала криптовалют в целом и отсутствия драйверов роста. Судя по текущим новостям на рынке происходят значительные изменения, результаты который мы сможем наблюдать уже в скором времени.

Протокол ценен своей гибкостью настройки пулов обмена, сильным ДАО, а также известен по “Curve-wars” - созданию систем мотиваций от сторонних протоколов по управлению вознаграждением от предоставления ликвидности и эмиссией токена.

В общем,Curve проект знаковый, и как мы писали ранее, активно используется банками и крупными компаниями для тестирования собственных Dex-архитектур.

В целом, вышло довольно много новостей на эту тему, раскрывающие техническую сторону взлома. Остановимся на основных моментах:

1. Уязвимость была обнаружена заранее, о чем было сообщено одному из поставщиков ликвидности и партнеру проекта - команде Alchemix. Однако они не успели среагировать.
2. Пострадали пулы следующих проектов - Alchemix, Metronome DAO, Debridge, Ellipsis Fi, JPEGd, и Curve.

3. Пострадавшие пулы были сформированы с использованием синтетических версий эфир или нативных токенов, и ETH ( не WETH).

4. Атака стала возможна из-за ошибки в коде компилятора vyper который использовался при разработке протокола Curve.
Компиляция - процесс перевода исходного кода программы, написанного на языке более высокого уровня, в код на языке более низкого уровня или вообще в машинный код (ниже некуда). Скомпилировать - значит "провести компиляцию", обычно это делается с помощью специальной программы - компилятора.

5. По словам СЕО Curve Michael Egorov одним из авторов компилятора vyper, кстати, был Виталик Бутерин.

6. Баг был вскрыт в трех версия кода 0.2.15, 0.2.16 и 0.3.0.

7. Под угрозой находится довольно много пулов в других обменниках, по некоторым оценкам более 400, на разных блокчейнах.

8. Потери на данный момент выражены в ETH и CRV.

9. Сильного коллапса в цене CRV пока не случилось, “всего” -15% к прошлому дню.
10. Одна из транзакций хакера на 5м USD была возвращена с помощью MEW-бота, специального алгоритма для арбитража криптовалют. О них расскажем как нибудь отдельно - там большая интересная тема.

Последствия еще придется оценить более детально. Сейчас понятно, что, размер прямого ущерба ограничен, вопрос - как поведут себя пострадавшие проекты и как распорядится средствами хаке? На данный момент команда разработчиков работает над устранением совершения подобных атак в будущем. СЕО Curve Michael Egorov довольно оперативно и активно реагирует на сообщения пользователей в социальных сетях и сообщает, что все взломы уже случились, дальше будет проще.

Под ударом также токен AAVE - на площадке большой займ в стейбл коинах под залог токена CRV, который на данный момент в случае ликвидации (цена CRV опустится ниже 0.345) может быть реализован на рынке с очень значительным проскальзыванием и дисконтом. Упали в стоимости и токены связанных проектов - Convex и Frax, которые активно привлекают провайдеров ликвидности на curve через собственные интерфейсы, и чей доход завязан на долгосроный рост курса CRV.

Волатильность в торговле токеном CRV в ближайшее время будет довольно высокой. Опционов, отдельно от опционных хранилищ на токен не торгуется, так что хеджировать риски, если вы владелец токена, можно только через фьючерс, или займ, если есть такая возможность.

Как правило торгуя опционами мы видим показатель OI или открытый интерес и Volume или объем торгов. Давайте разберем, что это, на что может указывать их динамика и какие есть источники для анализа.

OI или открытый интерес показывает сколько контрактов удерживаются на рынке. Именно удерживаются, то есть сколько людей “в позиции”. Таким образом OI растет, когда открываются новые позиции и снижается, когда позиции закрываются. Важно понимать, также, что OI растет, когда заходят новые участники, то есть приток ликвидности.

Volume или объем - это в приниципе сколько проторговали. То есть учитывается все (и открытие и закрытие позиций).

Как в целом можно охарактеризовать OI и движение цены:

• Если OI растет на фоне движения цены (вверх или вниз ) в целом это говорит, что данный тренд сильный и он продолжится.
• Если OI снижается на фоне движения цены - это говорит о завершении тренда.

Если цена не меняется а OI резко вырастает - это может говорить о развороте тренда.

Рассмотрим детальнее, как OI базового актива (фьючерса) может коррелировать с рынком. То есть движение цены и измение OI и далее на практике порасуждаем в приминении к опционам.

Для практического анализа мы возмем данные Amberdata для Bitcoin. Что мы имеем:

Добавим также наш любимый профиль гаммы.

Судя по гамме рынок не очень настроен падать, но и рост ограничен страйком 31 000. OI увеличился в коллах со страйком 29 500 и немного с 30 000. Учитывая, что завтра колл 29 500 еще больше сгорит - это может оказаться довольно не плохим трейдом если экспирация пройдет по 30 000 - 30 400.

Глава аналитики и основатель Topdown Charts Томас Калум (Callum Thomas) в своем Твиттере опубликовал довольно интересный график.

На данном графике изображено историческое сезонное движение VIX по месяцам за последние 32 года. Вообще, что есть VIX. Если кратко, то VIX - это индикатор страха (по-научному - волатильность). Чем больше VIX, тем “страшнее” и обычно подразумевается падение фондового рынка. Важно понимать, что в отличии от криптовалют (где ход туда - сюда на 5-10% - это норма), фондовый рынок, как правило, резко падает, но медленно растет. То есть VIX снижается - рынок растет и наоборот. Вот пример:

Если не углубляться, то при использовании данного индикатора можно следовать простой логике - частично фиксировать позицию к лету и выставлять ордера на покупку в сентябре - октябре. График VIX можно построить через Googlе, также рынок наводнен различными ETF построенными вокруг движения VIX ( https://www.etf.com/search?gq=vix ).

Для тех, кто хочет немного больше деталей.

В своем Твиттере Options Insights Имран Лакха (Imran Lakha ) разбирает, как проходят опционные экспирации на VIX.

Что можно сказать по итогам экспирации на прошлой недели: рынок закладывался на просадку VIX в июле, теперь же по итогам экспирации эти ожидания переехали на август.

Обратите внимание, что ключевая стратегия на VIX на месяц - bullish risk reversal, то есть покупка колла с продажей пута. Подобная направленная конструкция строится для того, чтобы участвовать в движении по максимуму бесплатно. За проданный пут вы получаете премию, которой финансируете покупку колла.

А что на крипте?

На Deribit есть индекс волатильнотси DVOL, но он пока не особо ликвиден. Также можно подсмотреть данные по волатильности у отдельных поставщиков, например Amberdata.

Как видим волатильность совсем “никакая”. С большей вероятностью такие значения указывают на движение вниз, нежели вверх. Но хочется добавить, что исторчиески криптовалюты весьма и весьма волатильны, и рынок легко может показать и +10% внутри дня. Очень важно отметить, что на этой неделе в среду ожидается решение по ставке ФРС, в четверг данные по безработице и аукционы по 7-ми летним облигациям +месячная экспирация опционов на рынке акций и криптовалют. То есть, волатильности прибавится.

Еще хотим обратить внимание на несколько графиков на Bitcoin от Amberdata.

1. Профиль гаммы

Как видим, на уровне 31 000 стоят большая продажа коллов.

Вообще напоминает риск реверсал о котором писали про VIX, только в другую сторону (продай колл и купи пут), но вот какие 2 нюанса.

Это изменение волатильности по страйкам на предстояюшую пятницу. То есть за последние 2 дня кто-то “выдернул” волатильность (покупал ) на дальних страйках. Понятно, что в них ликвидность очень низкая и любая торговая активность сразу же отображается в виде огромных цифр.

Обратите внимание между текущей волатильностью и вчерашней. Какой можно вывод сделать из всего этого:

Фондовый рынок закладывается на рост волатильности и движение вниз, на крипторынке еще определяется с направлением движения, но драйверов роста особо нет. Как мы писали в пятницу, наиболее взвешенным будет закрыть позицию и фиксировать прибыль по тем сделкам, что открывались в пятницу, а до среды оставаться вне рынка.

Пятница - традиционный день экспираций на рынке крипто опционов. Текущая дата не столь примечательна, как конец следующей недели. Обычно основной интерес концентрируется на квартальных отметках, но в этот раз объем открытого интереса на месячных рынках BTC и ETH бьет все рекорды.

Для обеих криптовалют показатели открытого интереса превышают значения декабря, и почти равны текущим показателям сентября. Причем доминация колл-опционов такая же синхронная, с тем лишь различием что на Эфире она более ярко выражена.

Если посмотреть на данные по экспирации более детально то заметны зоны концентрации интересов. Для Биткоина по путам 24 000- 25 000( немного устаревшая, видимо сформированная еще в начале торгов весной) и 28 000- 29 000, и по колл- опционам на отметках 31 000-33 000. Для эфира пут опционы в целом вообще не в фокусе торгов - один ярко выраженный уровень в 1700 соответствует -0.06 дельте и сформировался за счет розничных продаж в рамках стратегии низкорискованной “продажи хвостов”. А вот по колл-опционам интерес почти ровно распределен в зонах начиная с 1 900 и до 2 300, указывая на умеренные ожидания роста и нежелание трейдеров рассматривать сценарии активного падения цены ETH.

Основная причина такого большого интереса - ожидание повышения ставки на следующем заседании ФРС в среду. Базовый сценарий 0.25 процентных пункта и на этом стоп до конца года. Иначе, рынок за себя не ручается). Текущие показатели инфляции и динамика ее снижения дает трейдерам сильные аргументы для оптимизма. Единственное, что потенциально может помешать оптимистичным прогнозам по ставке и скорости ее снижения - волновой характер инфляции, по образцу 1970-х годов.

Нюанс еще и в том что 6 недель назад глава ФРС обещал 2 повышения ставки, а после выхода статистики по изменению потребительских цен на прошлой неделе, это вроде как не самая актуальная модель.

Что торговать?

Заседание ФРС, как всегда может добавить волатильности на рынке, особенно пресс-конференция по его итогам. Любой комментарий связанный с дальнейшим повышением ставки будет воспринят с изрядным пессимизмом. Профиль гаммы по опционам указывает на значительный уровень отрицательной гаммы выше отметок 31 500 по BTC и 2 200 по ETH.

Теоретически можно рассмотреть продажу колл и пут опционов по 10 ой или 25 ой дельте ( в зависимости от профиля риска) с тем расчетом чтобы закрыть позицию к началу торговой недели и заработать на гамма распаде. А само заседание встретить вне рынка и торговать волатильность уже по его итогам.

YieldFort представляет новый класс продуктов, которые фактически отвечают двум основным потребностям любого инвестора в крипторынок - рост курса и защита капитала:

1. В первом случае инвестор ожидает рост курса Bitcoin и хочет просто иметь фиксированную доходность, не обращая внимания на текущие показатели Bitcoin относительно USDT/USDC
2. Во втором слеучае инвестор ожидает рост курса Bitcoin, но не хочет чтобы у него были потери в долларовом выражении. То есть, при вложении 20 000 USDT/USDC в BTC при снижении курса сумма инвестиций в долларовом выражении не меняется.

Для первого варианта мы запускаем “Продукт без защиты”, который дает фиксированную доходность по ставке 5.5% годовых на Bitcoin или Ethereum в BTC/ETH, начисление еженедельно.
Он подходит для тех инвесторов, кому все равно как меняется курс Bitcoin.

Для второго варианта мы запускаем “Продукт с защитой капитала”. Суть его в том, что инвестор учавствует в структурном продукте по защите от падения курса Bitcoin за 0.1% в неделю. Этот продукт устроен следующим образом: каждую неделю инвестор платит за участие по ставке 0.1% в неделю и в случае падения курса получает курсовую разницу в BTC/ETH.

Поясним на примере: В YieldFort “Продукт с защитой капитала” проинвестирован 1 Bitcoin, при текущем курсе (курсе отсечения*) 30 000 USDC. В следующую пятницу курс упал до 29 000 USDC. В результате инвестор получает 1 Bitcoin + 0.03448 BTC и платит 0.001 BTC (0.1% за 1 неделю от 1 BTC) YieldFort за участие в продукте. Итоговая сумма на балансе будет составлять 1.03348 BTC и может быть использована для реинвестирования или фиксации результата.

Курс отсечения* - это курс, который рассчитывается по курсу экспирации фьючерса на опционной бирже Deribit (https://www.deribit.com/statistics/BTC/deribit-indexes ) по состоянию на ближайшую будущую пятницу в 10:00 UTC.

Условия участия в продуктах компании, времени рассчетов и порядка обработки транзакций доступны на сайте yieldfort.com

Приложение 1

На исторических данных за период с 31 декабря 2022 года по 07 июля 2023 ожидаемая справочная доходность от использования “Продукт c защитой капитала” составила для 1BTC:

При размещении 1 Bitcoin в продукт с защитой капитал 31 декабря 2022 при цене Bitcoin 16 540 USDC, 08 июля 2023 итоговая сумма инвестиций составила бы 1.696 BTC или 50 880 USDC (что в долларовом выражении 3.07x). При этом простая покупка Bitcoin в долларовом выражении оценивалась бы в 30 000 USDC или 1.8x.

Доходность достигается за счет специфики продукта с защитой, так как на любом падении он компенсирует разницу цен в Bitcoin. При этом если цена растет в долларовом выражении объем вложений увеличивается в том числе и на сумму полученной ранее “защиты”.

На исторических данных за период с 31 декабря 2022 года по 07 июля 2023 ожидаемая справочная доходность от использования “Продукт c защитой капитала” составила для 1ETH:

При размещении 1ETH в продукт с защитой капитал 31 декабря 2022 при цене Ethereum 1 196 USDC, 08 июля 2023 итоговая сумма инвестиций составила бы было бы 1.493ETH или 2 784 USDC (что в долларовом выражении 2.32x). При этом простая покупка Ethereum в долларовом выражении сейчас оценивалась бы в 1 865 USDC или 1.55x.

Пользователь крипто твиттера Josh Olszewicz обратил внимание подписчиков, и нас в том числе, на синхронизацию заявок на ETF поданных в прошлом месяце. Как-то так случайно совпало, что крайний срок принятия решения со стороны SEC выпадает на середину марта 2024 года. Поэтому мы чуть более подробно решили разобраться, чем же интересен этот период?

Во-первых, тем, что в апреле ожидается “халвинг” BTC. Если кто не в курсе, “халвинг” - это уменьшение награды майнеров от нахождения новых блоков.

Сейчас этот параметр составляет 6.25BTC за блок ( плюс небольшая премия от комиссий), в день добывается около 700 BTC.

Последние три раза, после таких изменений в 2012, 2016 и 2020 году Биткоин вырастал за год на 8.450%, 290% и 560%. И видимо на этот раз мужчины в дорогих пиджаках не хотят остаться за бортом, и планируют поучаствовать в фестивале “Обгони фондовый рынок в упряжке хомяков”.

Дополнительным аргументом в пользу этого предположения может выступать текущая ситуация с себестоимостью добычи. Этот параметр колеблется у различных компаний в зависимости от вычислительной мощности оборудования, его энергоэффективности и стоимости электричества, а также общего уровня сложности сети.

Текущие данные публичных американских компаний позволяют рассчитать среднюю стоимость майнинга 1 BTC на уровне около 13 000 USD. Дельта между лидерами и аутсайдерами представлена на инфографике.

Еще одним важным элементом уравнения выступает кому вообще принадлежат и будут принадлежать майнинговые компании? На данный момент индустрия добычи довольно сильно закредитована - по оценкам источников Bloomberg общий долг находится в диапазоне 4.5-6 миллиардов USD, снизившись с отметки в 8 миллиардов на конец 2022 года. Потенциально,в случае падения цены это может создать дополнительное давление на рынок.

Следующим нюансом, после майнинга и его стоимости, выступает макро обстановка со ставкой рефинансирования ФРС и других центральных банков. Bitcoin в последнее время довольно часто выступает бета-индексом глобальной ликвидности. А период низких ставок в 2020 году создал идеальные условия для притока колоссального объема новых средств на рынок.

Текущие ожидание по ставке весной 2024 года далеки от консенсуса, однако большинство трейдеров ставит на начало периода снижения ставки в мае. Безусловно, чем больше будет данных на руках у аналитиков, тем более понятной будет линия ФРС. Однако, чем доступнее информация, тем она бесполезнее. И весьма вероятно, что история со спот ETF на BTC на этот раз будет немного успешнее, и как бизнес, и как инвестицонная идея. Главное вовремя сделать свой выбор, например, как американские хедж фонды.

P.S На рынке опционов все эти варианты и размышления выражаются пока что довольно однозначно.

Продаем колл опционы по 65 000 и покупаем по 50 000. Классический колл спред с расчетом на значительный рост цены уже этой зимой. Остается только немного подождать)

Давайте немного порассуждаем про Binance. У Binance есть американская дочка, где они рисуют любые цены, например утрений FUD про цену BTC или USDT. Сейчас биток на американском Binance US стоит 27 672, правда проторговано всего 1.6 млн долларов. USDT также торгуется с 10% дисконтом и примерно с такими же объемами торгов.

Также стоит напомнить об исходе ряда топ-менеджеров. Ну и сегодняшний твит про Team spirit oт главы Binance, а именно: лучший способ сплотить команду - это пройти через испытания.

Вообще, в крипто пространстве есть люди которые постоянно топят Binance и CZ, например, Адам Кохран. Его односторонняя позиция может быть прекрасным источником альтернативной точки зрения на CZ и биржу. Или есть позиция некоторых сенаторов США, которые утверждают, что “действия Binance и Binance.US представляют собой потенциальное нарушение федерального законодательства, которое может привести к штрафам и тюремному заключению должностных лиц компании, и Департамент Юстиции должен, в связи с продолжающейся жалобой SEC, провести быстрое и тщательное расследование этого вопроса.”

Как отмечает WSJ уход топов был отчасти связан с пофигистичной позиций CZ по американской дочке, а именно мы прикрываем бизнес в США и уходим и точка. Нас не догонят.

Однако в последнее время ворох проблем с властями преследует Binance не только на американском рынке. У биржи возникли проблемы в Канаде (уголовное расследование о предполагаемом нарушении регулирования), Бельгии (отзыв лицензии), Франции (обвинения в отмывании и незаконном предоставлении цифровых услуг), Австралии (нарушения законодательства о торговле деривативами), Великобритании и Ниидерландах (отклонение заявки на получения лицензии у локального регулятора).

Как мы знаем, нет ничего хуже в крипте, чем американский клиент - потому что у них есть американский регулятор и нет специального законодательства. Соответственно полнота власти чиновников ограничена только судебными решениями. И не важно сколько ты торгуешь 1 миллиард или 1 доллар, если регулятору или гос.органам надо закрыть компанию и найти виновных - значит надо, невзирая на юрисдикцию и гражданство.

Безусловно, всех обстоятельств расследования и фактов мы не знаем. Кроме того у CZ есть довольно большие, в несколько сотен миллионов долларов, инвестиции в американский компании - например Forbes и Twitter. Поэтому однозначный вывод о ситуации делать сложно, но это точно не последняя глава в истории. Глава Binance видимо решил подстраховаться, и именно с этим решением связаны получение регистрации и запуск отдельной биржи в Казахстане, а также все последние усилия по созданию крипто хаба в Объединенных Арабских Эмиратах.

В итоге, вполне вероятно что “разворот на Восток” вынужденная мера которая, однако, не единственный пример перестройки пост ковидного мира и нарушения работы международных компаний в глобальной экономике.