Оглавление

Часть 1. Минимум, чтобы двигать деньги Сети, комиссии, стейблкоины, кошельки, сид-фраза, обозреватель блоков

Часть 2. Сохранность оборотки Approve и revoke, дрейнеры, схема кошельков, мультисиг, что делать после слива

Часть 3. Биржи и как устроена цена CEX и DEX, спот и фьючерс, стакан, ликвидность, справедливая цена

Часть 4. Фьючерс как инструмент Плечо и ликвидация, маржа, фандинг, дельта-нейтраль, размер позиции

Часть 5. Спреды и межбиржевой арбитраж Виды спредов, хедж, скам-спред, лимитки на дексе, расчёт связки

Часть 6. Риски и выбор площадок Какие биржи использовать, за что банят, ADL, заморозка депозита

Часть 7. Ончейн и краймы Кошельки команды, завод на биржу, разлоки, взломы и эксплойты

Часть 8. Мемкоины Запуск, снайперы и бандлы, терминалы, почему это ставка

Часть 9. Темки: что осталось Что умерло и почему, сейлы, лаунчпулы, бонусы, флипы

Часть 10. Инфополе, инструменты, учёт Скорость, парсеры, инфополе, учёт сделок, приватки

Часть 11. Разборы реальных ситуаций Восемь ситуаций: что произошло и что надо было делать

Часть 1. Минимум, чтобы двигать деньги

1.1 Сети и адреса: почему USDT в TRC-20 ≠ USDT в ERC-20

Один и тот же USDT живёт в десятке разных сетей, и для перевода это разные, несовместимые активы. Отправишь USDT в сети Tron на адрес в Ethereum — деньги не придут никогда.

Блокчейн — это база данных, где хранятся балансы и переводы. Bitcoin, Ethereum, Solana, Tron, BSC — независимые базы, которые ничего друг о друге не знают. У каждой свои адреса, комиссии и скорость.

Токен живёт внутри сети. Компания Tether выпустила USDT в Ethereum, в Tron, в BSC, в Solana. Тикер один, цена одна, но это четыре разных токена в четырёх разных базах.

Стандарт — правило, по которому токен устроен внутри своей сети. ERC-20 — это Ethereum, BEP-20 — BSC, TRC-20 — Tron, SPL — Solana. Когда биржа при выводе спрашивает «сеть», она спрашивает именно это.

Адрес принадлежит сети

Адрес в Ethereum выглядит так: 0x388C818CA8B9251b393131C08a736A67ccB19297. Он же работает в BSC, Arbitrum, Base, Polygon — это EVM-сети, формат у них общий. Один адрес, много сетей.

Адрес в Tron начинается с T, в Solana — набор символов без 0x. С EVM они несовместимы никак.

При выводе с биржи выбираешь две вещи: адрес и сеть. Ошибка в сети даёт один из двух исходов.

Если обе сети EVM — отправил в BSC вместо Arbitrum — деньги на месте. Их видно, доступ есть, надо просто переключить сеть в кошельке. Неприятно, но не смертельно.

Если семейства разные — отправил TRC-20 на EVM-адрес — деньги ушли в никуда. Адрес, на который ты отправил, в сети Tron просто не существует.

Биржа не проверяет, твой ли это адрес и та ли сеть. Она делает то, что ты нажал. Возврат — через поддержку, платно, долго и не всегда.

Правило, которое стоит доллар

Перед первым выводом на новый адрес отправь 5–10 USDT. Дождись зачисления. Потом отправляй остальное.

Стоит доллар комиссии и спасает весь депозит. Это правило встретится ещё раз в уроке про отравление адресов — там оно спасает уже от другого.

1.2 Комиссии и скорость: сколько стоит и сколько идёт каждое движение

Спред 1.5 % при издержках 1.2 % — это работа за 0.3 %, а не за полтора процента. Комиссии решают, есть прибыль или нет, поэтому считать их надо до сделки, а не после.

Новичок называет комиссией пять разных вещей. Разведём.

Комиссия сети платится самой сети. В Ethereum это газ, зависит от загрузки: от полудоллара в тихое время до двадцати с лишним на пике. В BSC — десять-тридцать центов. В Solana — сотые доли цента. В Tron — доллар-три, либо бесплатно, если заморозил TRX под энергию.

Комиссия вывода с биржи — это не комиссия сети. Биржа берёт свою фиксированную сумму и обычно на этом зарабатывает. Вывод USDT: в ERC-20 от одного до десяти долларов, в BEP-20 — от тридцати центов до доллара, в TRC-20 около доллара, в Solana — десятки центов.

Тейкер и мейкер. Тейкер забирает ликвидность из стакана: его ордер исполняется сразу по имеющимся ценам. Мейкер добавляет ликвидность: его ордер стоит и ждёт. Мейкер почти всегда дешевле, иногда бесплатен.

Реальные ставки на площадках, где считаются связки:

▪️ Bybit — Спот, тейкер / мейкер 0.18 % / 0.10 % · Фьючерс, тейкер / мейкер 0.10 % / 0.036 %

▪️ Bitget — Спот, тейкер / мейкер 0.10 % / 0.10 % · Фьючерс, тейкер / мейкер 0.10 % / 0.036 %

▪️ OKX — Спот, тейкер / мейкер 0.10 % / 0.08 % · Фьючерс, тейкер / мейкер 0.05 % / 0.02 %

▪️ BingX — Спот, тейкер / мейкер 0.10 % / 0.10 % · Фьючерс, тейкер / мейкер 0.05 % / 0.02 %

▪️ Aster — Фьючерс, тейкер / мейкер 0.040 % / 0.000 %

▪️ Lighter — Фьючерс, тейкер / мейкер 0.028 % / 0.004 %

▪️ Hyperliquid — Фьючерс, тейкер / мейкер 0.0432 % / 0.0144 %

Bybit даёт скидку 10 % на фьючерсах и 25 % на споте за оплату комиссии своим токеном, Bitget возвращает 20 %. На объёмах это заметно.

Фандинг — плата за удержание позиции на фьючерсе, списывается каждые 4 или 8 часов. По биткоину сейчас это сотые доли процента за период. Он бывает и доходом, и на этом строится целая схема — блок 4.

Считаем на тысяче долларов

Покупаешь токен на бирже A за 1 000 $, выводишь, продаёшь на бирже B.

Покупка тейкером 0.10 % — минус доллар. Вывод в BEP-20 — минус полдоллара. Продажа тейкером 0.10 % — минус доллар. Итого 2.50 $, или 0.25 % от суммы.

Тот же путь через ERC-20 при дорогом газе: вывод стоит восемь долларов, итого десять, или 1 %. Одна и та же связка, разница в четыре раза, и единственное отличие — сеть.

Отсюда порог. Спред 0.2 % — это минус, что бы ни рисовал парсер. Спред 1 % на ERC-20 при дорогом газе — почти ноль. Прежде чем радоваться проценту, вычти издержки.

Скорость — вторая половина цены

Деньги в пути не работают, а спред живёт минуты. Сеть выбирают по паре «комиссия плюс скорость», а не по одной комиссии.

Реальное время зачисления:

Быстро — Arbitrum, BEP-20, Algorand, Cosmos: около 5 минут. Avalanche C — 8 минут. Arbitrum Nova — 10 минут.

Средне — Base и Blast по 30 минут, Cardano 50 минут, Beam час.

Забудь — BRC-20 от трёх часов, Bitcoin Gold 12 часов, BSV от суток до трёх.

Скорость зависит ещё и от биржи: одна зачисляет после одного подтверждения, другая после тридцати. Один и тот же перевод в BEP-20 придёт на Bybit за пять минут, а на помойку — за сорок.

1.3 Стейблкоины и депег

Стейблкоин стоит доллар, потому что компания обещает выкупить его за доллар. Это обещание, а не закон физики, и его нарушают.

USDT выпускает Tether, обеспечен резервами компании. USDC выпускает Circle, обеспечен наличными и краткосрочными гособлигациями США. DAI работает без компании — он обеспечен криптозалогом в смарт-контракте.

В работе почти всегда USDT: у него самая большая ликвидность и в нём считаются все связки. USDC держат вторым, потому что часть площадок и протоколов работает только с ним.

Депег — это когда стейблкоин перестаёт стоить доллар. Механика тупая: если продавцов больше, чем ликвидности на выкуп, цена падает. Держится он не магией, а тем, что кто-то готов выкупать по доллару.

Что случилось с USDX

Кто-то продал пару миллионов монет в стакан. Курс упал до центов.

Дальше включились арбитражники. В других сетях тот же стейбл торговался около доллара, и его начали откупать по пять-десять центов — план был перегнать в другую сеть и продать один к одному.

План не сработал: мост между сетями не работал. Перегонять было нечем.

Часть успела продать тем, кто на фомо покупал уже по 0.2–0.4 — эти заработали несколько иксов на людях, прибежавших вторыми.

А потом команда проекта сожгла токены с кошельков тех, кто откупал. В смарт-контракте была функция сжигания. Люди, набравшие «стейбла» на тысячи долларов, остались без токенов и без возможности что-либо продать.

Три вещи из одной истории. Стейбл — это обещание. Мост может не работать именно тогда, когда он нужен. И в контракте бывают функции, дающие команде власть над твоими токенами — даже если ты честно их купил.

Как с этим жить

Оборотку держи в USDT и USDC, разложенными по нескольким площадкам. Экзотические стейблы с доходностью 20–30 % годовых — это плата за риск депега, а не подарок от щедрой души.

Если видишь просевший стейбл и хочешь откупить, проверь три вещи до входа: работает ли мост, есть ли ликвидность на выход, и что написано в контракте. Функция сжигания или заморозки — это стоп-сигнал, а не мелочь.

1.4 Кошельки: Rabby, OKX Wallet, Phantom

Кошелёк не хранит монеты. Он хранит ключ, которым ты подписываешь операции. Монеты лежат в блокчейне.

Биржевой аккаунт — вообще не кошелёк: ключа у тебя нет, и деньги там формально не твои. Отдельный урок об этом в блоке 3.

Горячий кошелёк — расширение или приложение, всегда онлайн. Для работы с DEX. Холодный — физическое устройство, ключ не покидает его. Для хранения.

Рабочий набор

Rabby — основной для EVM. Сам подставляет нужную сеть и, главное, показывает перед подписью, что именно изменится в кошельке. Не «подтвердите транзакцию», а «у вас уйдёт столько-то этого токена туда-то». Для работы с DEX это важнее любого удобства — половина сливов происходит потому, что человек не видел, что подписывает.

OKX Wallet — второй EVM-кошелёк. Два разных кошелька это не паранойя, а разделение: скомпрометировали один — второй цел.

Phantom — для Solana. EVM-кошельки Solana не понимают, это другое семейство.

KyberSwap — основной DEX, через который берутся проливы. Почему именно он, разбирается в блоке 5, там же вся механика лимитных ордеров.

Схема, которая экономит депозит

Один кошелёк на всё — одна точка отказа. Минимум три.

Хранилище: отдельный кошелёк, лучше аппаратный, к сайтам не подключается вообще никогда. Только принимает и отправляет.

Рабочий: подключается к DEX, подписывает свопы, держит оборотку на день-два. Столько, сколько не жалко потерять сегодня.

Грязный: для новых контрактов, минтов, тестов и всего, что выглядит интересно, но не проверено.

Смысл в том, что скам-сайт видит только тот кошелёк, которым ты к нему подключился. Подключился рабочим — под ударом оборотка, а не весь банк. Полная схема с прокладкой и мультисигом — в блоке 2.

1.5 Сид-фраза и приватный ключ

Сид-фраза — это и есть твои деньги, всё остальное производное. Из фразы получается приватный ключ, из ключа — адрес. Обратно не работает: по адресу ключ вычислить нельзя, на этом стоит вся криптография.

Значит, три вещи одновременно верны. Кто знает фразу — владеет кошельком, где бы ты ни был. Кто потерял фразу — потерял кошелёк навсегда, восстановления не существует. И любая «поддержка», запрашивающая фразу, — мошенники: настоящей поддержке она не нужна.

Где её реально теряют

Не при взломе. При обычных действиях.

Фотография в галерее — телефон синхронизируется с облаком, облако взламывают. Заметка на компьютере — вирус-стилер собирает текстовые файлы первым делом. Переписка «самому себе» в мессенджере — аккаунт угоняют. Ввод на сайте, который «восстановит кошелёк» или «проверит право на дроп».

Живой случай. Знакомый увидел с телефона арбитражную возможность, но был на дне рождения без ноутбука. Позвонил и продиктовал сид-фразу, чтобы успеть провести сделку. Сделка вышла удачной, заработали 500 $, деньги вернулись владельцу, фразу удалили.

Проблема не в доверии. Проблема в том, что фраза теперь существовала ещё в одном телефоне и одной голове. Украдут её там — ты об этом даже не узнаешь, просто однажды кошелёк будет пуст.

Развод, который работает на страхе

Пишет незнакомец и присылает твои настоящие данные: имя, телефон, ИНН, адрес прописки, паспортные данные. Говорит, что достал всё это «через твою транзакцию в BNB Chain — ты спалил подпись и приватный ключ». Предлагает созвон, чтобы «объяснить, что он может с этим сделать».

Данные настоящие — из слитых баз, которые продаются годами и к крипте отношения не имеют. Из транзакции приватный ключ извлечь нельзя, точка. Цель — испугать и втянуть в разговор, где тебя доведут до нужного действия.

В первые секунды такое пугает по-настоящему, даже если понимаешь, как устроена криптография. Правильная реакция: проверить кошелёк, убедиться, что доступ на месте, и не отвечать. В контакт не вступать — весь развод строится именно на разговоре.

Фраза пишется на бумагу и лежит физически. Не в облаке, не в фото, не в заметках, не в переписке. Никому и никогда, включая тех, кому доверяешь.

1.6 Обозреватель блоков и DeBank

Блокчейн публичен. Любую транзакцию и любой кошелёк можно проверить самому, не спрашивая никого и не веря на слово.

Обозреватели по сетям: etherscan.io для Ethereum, bscscan.com для BSC, tronscan.org для Tron, solscan.io для Solana, arbiscan.io для Arbitrum. Вставляешь хеш транзакции или адрес — видишь всё.

В транзакции смотрят статус — Success или Pending, отправителя и получателя, сумму, комиссию и количество подтверждений.

Последнее важнее, чем кажется. Биржа зачисляет средства после своего порога подтверждений, поэтому «транзакция прошла» и «деньги на бирже» — разные события, между которыми бывает сорок минут.

Если биржа говорит «средства не поступили», а в обозревателе статус Success и получатель — её депозитный адрес, у тебя есть доказательство. Это единственный аргумент, который работает в поддержке.

DeBank — то же самое, но по кошельку

DeBank показывает кошелёк целиком: балансы во всех сетях сразу, историю, позиции в протоколах. Вставил адрес — увидел портфель.

Дальше по курсу этот инструмент будет постоянно, и смотреть в него ты будешь не на себя. Кошелёк команды проекта перед разлоком. Кошелёк хакера после взлома, чтобы понять, продолжает он сливать или уже закончил. Маршрут, по которому украденное расходится на биржи.

В уроке 1.7 будет ровно такой случай, и адрес хакера там был виден публично с первых минут.

Займи две минуты: открой обозреватель своей сети, вставь адрес кошелька, найди свою последнюю транзакцию, посмотри комиссию и подтверждения. Потом вставь тот же адрес в DeBank.

1.7 Разбор кейса: взлом моста и как на нём заработали

29 апреля взломали мост проекта SYND. Мост потерял 400 000 $. Дальше по шагам, что происходило и кто на этом заработал.

Мост переносит токены между сетями: в сети A они блокируются на контракте, в сети B выпускается столько же. Значит, на контракте всегда лежит залог, и это делает мосты самой привлекательной целью в крипте — сломав мост, забирают весь залог сразу.

Ломают одинаково: находят ошибку, позволяющую выпустить токены в сети B, ничего не заблокировав в сети A. Выпущенное продают.

Что было видно в моменте

Цена токена рухнула — хакер продавал украденное.

Bybit немедленно делистит токен. Это повторяющийся паттерн: биржа убирает токен, чтобы не быть каналом сбыта. Ровно так же было с токеном TIME несколькими месяцами раньше.

Заработать можно было только одним способом: откупать на DEX и отправлять на биржи, где торги ещё шли. Фьючерсов на нормальных площадках не оказалось, иначе вторым способом был бы шорт.

Кошелёк хакера был виден в DeBank с первых минут — сколько украдено, куда уходит, продолжаются ли продажи.

Вывод, который важнее кейса

Мостовой арбитраж умирает. Сначала его забрали боты, а теперь после каждого нового взлома проекты просто отключают мосты и переходят на один чейн.

В тот же день была вторая монета, которую хотелось откупить, — а мост у неё уже отключили. Арбитража нет.

Это первое столкновение с главным законом рынка: способ заработка выгорает. Приходят боты, приходит толпа, площадки меняют правила — и метод, кормивший полгода, перестаёт работать. Курс вернётся к этому в блоке 9, где разбираются уже умершие способы.

Чего не хватало, чтобы это отработать

Пять вещей, и ни одна не про угадывание цены.

Увидеть событие раньше остальных — это блок 10, про инфополе и парсеры. Прочитать кошелёк хакера и понять, продолжается ли слив — блок 7. Откупить на DEX лимитным ордером, а не по рынку, и знать, на какой площадке лимитка вообще исполнится — блок 5. Проверить, открыт ли ввод на биржу, иначе откупленное некуда девать — тоже блок 5. И посчитать, остаётся ли прибыль после комиссий — это ты уже умеешь.

1.8 Практика: первая транзакция и первый увиденный спред

Урок делается руками. Ничего не покупаешь на сумму — только смотришь и проверяешь.

Поставь Rabby, если работаешь с EVM, или Phantom для Solana. Запиши сид-фразу на бумагу. Купи на бирже 10–15 USDT и выведи на свой адрес, выбрав BEP-20 или Solana — комиссия меньше доллара. Засеки, сколько шло. Найди транзакцию в обозревателе: статус, комиссия, подтверждения.

Потратил доллар, получил три вещи: рабочий кошелёк, понимание реального времени перевода и навык проверять его самому.

Теперь спред

Возьми токен, который торгуется минимум на двух площадках. Лучше что-то из недавно залистившихся — там разброс заметнее.

Открой его на двух биржах в соседних вкладках, а третьей вкладкой — на dexscreener.com. Сравни цены в один и тот же момент.

Они не совпадут. Обычно разница десятые доли процента. На свежем листинге или сразу после новости бывает десять процентов и больше.

Чтобы было понятно, о каких числах речь, вот реальные ситуации. На листинге токена OPN на Binance давали 10–12 % разницы с другими площадками, а в моменте рисовало 30 %. По токену BP фьючерсы на одной бирже стояли на 30 % выше, чем на другой. На делистингах в один день расхождение доходило до 500 %.

Что ты сейчас увидел

Один и тот же актив в одну и ту же секунду стоит по-разному в разных местах. Это не глюк. Так устроен рынок, где нет единой цены, а есть десятки независимых площадок со своими стаканами и своей ликвидностью.

Разница между ними и есть предмет курса.

Между «увидеть разницу» и «забрать её» лежит остальное. Сколько от неё съедят комиссии — считать ты уже умеешь. Как войти двумя ногами, чтобы результат не зависел от того, куда пойдёт рынок. Как отличить настоящую возможность от приманки, где выводы закрыты и выйти не дадут — на этом теряют чаще, чем на всём остальном. И что сделает площадка, когда заметит, что ты на этом зарабатываешь.

Бесплатная часть заканчивается здесь.

Часть 2. Сохранность оборотки

Блок стоит вторым, потому что метод курса требует ходить на DEX, а значит подписывать разрешения. Каждая подпись — риск, и управлять им надо до того, как на кошельке появятся деньги.

2.1 Approve и revoke: кошелёк опустошают без сид-фразы

Чтобы забрать твои токены, сид-фраза не нужна. Достаточно, чтобы ты один раз подписал разрешение.

Смарт-контракт не может сам взять токен с твоего кошелька — нужно разрешение. Поэтому при обмене на DEX кошелёк просит две подписи: сначала approve (разрешить контракту тратить твой токен), потом сам swap.

Проблема в первой. Интерфейсы по умолчанию предлагают выдать разрешение на неограниченную сумму и бессрочно. Ты меняешь на 100 $, а разрешение даёшь на весь баланс этого токена — сейчас и в будущем.

Пока контракт честный, ничего не происходит. Но разрешение живёт дальше. Взломают этот контракт через год — у взломщика будет право забрать все твои токены этого типа, потому что ты его выдал.

Открой revoke.cash, подключи кошелёк, зайди в раздел разрешений. Увидишь список: какому контракту, на какой токен, на какую сумму. Отзывай всё, что не узнаёшь и чем не пользуешься.

Отзыв стоит комиссию сети — на BSC копейки, на Ethereum ощутимо, поэтому чистить лучше пачками в спокойное по газу время. Проверять надо каждую сеть отдельно: Ethereum, BSC, Arbitrum, Base, Polygon. Разрешения в них свои.

Правило про обёрнутые токены

Если держишь WETH — переведи в обычный ETH.

Нативный ETH нельзя увести подписью approve, потому что для него approve не существует — это монета сети, а не токен. Забрать его можно только с сид-фразой. WETH — обычный токен, и его увести подписью можно.

То же с WBNB, WSOL и прочими обёртками. Держи в нативном виде, оборачивай только на время операции.

Правило, которое я вывел после того, как за сутки с чужого кошелька ушло 280 ETH: убрать лишние апрувы на все токены, что есть, и перелить WETH в чистый ETH. Взламывают буквально каждый день, и мелких взломов при этом больше, чем крупных — просто о них не пишут.

2.2 Дрейнеры, фишинг, поддельные сайты

Большинство сливов — не взлом. Это твоя собственная подпись под транзакцией, которую ты не прочитал.

Дрейнер — скрипт на сайте, который вместо обещанного действия подсовывает на подпись перевод твоих активов. Сайт выглядит нормально: кнопка Claim, Mint, Connect. Подписал — кошелёк пуст.

Заманивают через фейковый дроп со ссылкой в комментариях под настоящим анонсом проекта. Через копию страницы минта с доменом, отличающимся на букву. Через рекламу в поиске — первая строка выдачи бывает платным объявлением с поддельным доменом настоящего сервиса. Через личку от «команды проекта».

Как увели 10 000 $

Владельцу криптоканала написал человек, представившийся инвестором в недвижимость. Предложил созвон, прислал ссылку на конференцию Zoom.

Ссылка вела на поддельную страницу, где надо было авторизоваться через почту. Жертва авторизовалась. Через почту атакующий получил доступ к основному ящику, а из него — к ключам двухфакторной аутентификации.

Дальше деньги ушли на биржи, оттуда на анонимные адреса.

Кошелёк никто не ломал. Ломали человека, и вход был через почту. Именно поэтому урок 2.6 про почту — не формальность.

Что реально работает

Читай, что подписываешь. Rabby показывает, как изменится кошелёк после подписи. Нажал Claim, а в окне подписи перевод твоих токенов на неизвестный адрес — это дрейнер, закрывай.

Поставь симулятор транзакций. Pocket Universe прогоняет транзакцию на копии блокчейна до подписи и показывает результат. Ловит поддельные токены, ханипоты и подписи, отдающие активы. У него есть демо-режим — потренируйся на нём до того, как понадобится.

Заходи по своим закладкам. Держи их на все рабочие сервисы и не переходи по ссылкам из комментариев, лички и рекламы в поиске.

Файлы проверяй через VirusTotal до запуска. Всё, что скачал из Discord, Telegram или с сайта. Лучше — вообще не открывай на рабочем компьютере.

2.3 Отравление адресов и фейковые токены

Отравление адресов эксплуатирует привычку копировать адрес из истории переводов.

Ты отправил деньги на адрес 0x4a2C...0614. Атакующий видит это в блокчейне и генерирует адрес с теми же первыми и последними символами, но другой серединой. С него присылает тебе пыль — копеечный перевод, который появляется в истории кошелька рядом с настоящим.

В следующий раз ты копируешь адрес из истории, смотришь на начало и конец, всё совпадает — и отправляешь деньги атакующему.

Отсюда два правила. Адрес копируется из своих заметок или адресной книги кошелька, не из истории. И сверяется целиком, а не по четырём символам с краёв — минимум по восьми с каждой стороны, лучше весь.

Токены, которых ты не покупал

В кошельке сами появляются токены. Иногда с «ценой» в несколько тысяч долларов.

Это приманка. Попытка продать ведёт на сайт, где надо подписать транзакцию, и подпись отдаёт настоящие активы. Либо токен устроен так, что его можно купить, но нельзя продать — ханипот.

Не трогай их. Не продавай, не свапай, не переходи по ссылкам из названий. Просто скрой.

Тестовый перевод из урока 1.1 работает и здесь: если адрес подменён, ты потеряешь пять долларов, а не депозит.

2.4 Схема кошельков: прокладка, рабочий, хранилище

Один кошелёк на всё — одна точка отказа. Схема ниже настраивается за десять минут и отделяет накопленное от ежедневного риска.

Хранилище создаётся на отдельном устройстве и не подключается к сайтам вообще. Только принимает и отправляет. В идеале — аппаратный кошелёк.

Прокладка стоит между хранилищем и работой. Получает деньги с биржи и с хранилища, раздаёт на рабочий. К DEX тоже не подключается.

Рабочий — на нём вся работа: свопы, лимитки, бриджи, подключения к сайтам. Держит оборотку на день-два, не больше.

Плюс грязный кошелёк для новых контрактов, минтов и всего непроверенного.

Смысл в том, что скам-сайт видит только тот кошелёк, которым ты подключился. Если это рабочий — под ударом оборотка. Прокладка нужна, чтобы хранилище не светилось ни в одном подключении. Разные устройства — чтобы вирус на рабочем компьютере не добрался до ключей хранилища.

Как это выглядит на практике: основной кошелёк заведён на телефоне и получает стейблкоины с биржи, рабочий — на компьютере. С биржи деньги идут на основной, с основного на рабочий, и уже с рабочего идёт вся работа.

То же правило действует и на биржах: на фьючерсном счёте держат только часть баланса, остальное на споте. Рабочий кошелёк — не место хранения.

2.5 Холодное хранение и мультисиг

Аппаратный кошелёк хранит приватный ключ внутри устройства. Транзакция уходит внутрь, подписывается там, наружу выходит уже подписанной. Заражённый компьютер увидит подписанную транзакцию, но не ключ. Устройства: Ledger, Trezor, Keystone.

Есть два случая, когда он не спасает, и о них не пишут в рекламе.

Первый — ты сам вводишь сид-фразу на сайте. Устройство ни при чём, фраза ушла. Сид-фраза от аппаратного кошелька не вводится нигде, кроме самого устройства.

Второй — подключение по USB к заражённому компьютеру. Вредонос может вмешаться в то, что ты подтверждаешь физическими кнопками: на экране одно, подписывается другое. Решение — подключать к смартфону по Bluetooth либо к отдельному чистому ноутбуку, на который ничего не скачивается.

Мультисиг: когда одного ключа мало

Мультисиг — кошелёк, требующий подписи с нескольких независимых кошельков. Украли один ключ — деньги на месте.

Настраивается через app.safe.global: подключаешь кошелёк, Create account, задаёшь имя и сети, через Add signer добавляешь адреса остальных кошельков, в Threshold выставляешь, сколько подписей нужно для отправки.

Рабочая конфигурация — три-четыре кошелька на разных устройствах (компьютер, ноутбук, смартфон) с порогом 2 из 3 или 2 из 4. Взломали компьютер — атакующий создаст транзакцию, но не подтвердит: нужны смартфон и ноутбук. Создание стоит около одного цента комиссии сети.

Ориентир, когда что нужно. До тысячи долларов хватит горячего рабочего плюс отдельного на хранение. От тысячи до десяти — аппаратный кошелёк. От десяти тысяч — мультисиг или второй аппаратный под выводы.

2.6 Пароли, 2FA и отдельная почта

В кейсе из урока 2.2 деньги увели через почту, а не через кошелёк. Так бывает чаще, чем наоборот: почта — корень доступа ко всему остальному.

Пароли везде разные, от четырнадцати символов. Одинаковый пароль на бирже и на форуме означает, что утечка форума — это утечка биржи.

Менеджер паролей вместо файла. Пароли в текстовом документе или в переписке «самому себе» стилер соберёт за секунды. Из 1Password или аналога — не сможет, там нечего копировать открытым текстом.

Отдельная почта под 2FA — главное правило блока. Ящик, на котором висит двухфакторка, не должен быть тем же, где лежат пароли и переписка. Взломали основную — двухфакторка цела.

Где можно, не привязывай 2FA к почте вообще: приложение-аутентификатор надёжнее. Резервные коды — на бумагу, туда же, где сид-фраза.

Для регистраций на незнакомых сайтах, дропах и тестнетах заведи третий ящик, который не жалко.

Где биржа поддерживает вход по passkey — включай. Passkey нельзя подсмотреть, украсть из базы или ввести на поддельном сайте: он привязан к домену и на фишинге просто не сработает.

И про реальную жизнь

Не афишируй доходы. Публичные покупки привлекают внимание тех, кто работает не через интернет. Это реальный риск, а не страшилка: в среде, где деньги делаются быстро, хватает людей, специализирующихся именно на молодых и заметных.

Не храни сид-фразу дома, если есть основания думать, что о твоих деньгах знают.

Выводи часть заработанного из крипты — в то, что нельзя увести подписью: недвижимость, бизнес, обычный счёт. Это тоже часть безопасности, просто отложенная.

2.7 Если уже слили: первый час

Транзакцию в блокчейне отменить нельзя. Задача первого часа — сохранить остальное и собрать доказательства.

Сначала пойми, что скомпрометировано: один кошелёк или устройство целиком. Если увели с нескольких кошельков сразу — заражено устройство, и с него больше ничего делать нельзя.

Спасай остатки с другого устройства. Переводи оставшееся на новый кошелёк, созданный на чистой машине.

Отзови разрешения на остальных кошельках через revoke.cash. Если увели через approve, у атакующего могут быть разрешения и на другие твои адреса.

Смени пароли и 2FA, начиная с почты. Проверь, не появились ли в почте правила пересылки — их ставят, чтобы читать письма после смены пароля.

Отследи маршрут через DeBank или обозреватель: адрес атакующего, куда ушло, где осело. Если средства пришли на биржу, напиши ей — с хешами транзакций и адресами. Шанс есть только в первые часы.

Чего не делать

Не подписывай ничего «для возврата средств». Сразу после слива в личку приходят специалисты по возврату — это второй заход тех же людей.

Не восстанавливай старый кошелёк на новом устройстве. Если утекла сид-фраза, кошелёк мёртв навсегда, в какое устройство его ни импортируй.

Не переводи на скомпрометированный адрес даже мелочь на газ. Там стоят боты, которые выводят поступления за секунды.

Честно про возврат

Возвращают редко. За несколько лет я знаю один случай, и там деньги вернули не через биржу.

Человек заплатил 5 000 $ за «менторство до результата» админу канала, а получил чужое слитое обучение. Обратился к тем, кто умеет работать с ончейном. Адрес раскрутили до личности — оказалось, тот же человек обманул больше сотни людей на общую сумму свыше 36 000 $. Деньги вернули давлением на конкретного человека, а не через площадку.

Это не метод. Это исключение, которое подтверждает: единственная работающая стратегия — та, что описана в предыдущих шести уроках.

Часть 3. Биржи и как устроена цена

Здесь заканчивается подготовка и начинается механика. Всё, что дальше в курсе, опирается на один факт: единой цены актива не существует. Есть десятки площадок, каждая со своим стаканом, и они расходятся.

3.1 CEX и DEX: две разные машины

Централизованная биржа — это компания с базой данных. Ты заводишь деньги, компания записывает их себе в базу. Дальше ты торгуешь строчками в этой базе. Bybit, OKX, Bitget, MEXC, Gate, Binance — всё это CEX.

Цена там образуется в стакане: одни выставляют заявки на покупку, другие на продажу, сделка происходит, когда они встречаются.

Децентрализованная биржа — это смарт-контракт. Твои монеты остаются в кошельке до момента сделки, никакой регистрации и никакого KYC. Uniswap, PancakeSwap, Jupiter, KyberSwap.

Классический DEX работает не на стакане, а на пуле ликвидности. В пуле лежат два токена, и цена определяется их соотношением. Купил половину пула — цена улетела вдвое. Это называется AMM, автоматический маркетмейкер.

Что из этого следует практически

▪️ Кто держит монеты — CEX Биржа · DEX Ты

▪️ Регистрация и KYC — CEX Обязательны · DEX Нет

▪️ Могут забанить — CEX Да · DEX Нет

▪️ Скорость — CEX Мгновенно · DEX Время блока

▪️ Что видно — CEX Только тебе · DEX Всем

Ключевое различие для курса — последняя строка. На CEX никто не знает, что ты купил. На DEX твоя сделка публична, её видят все, включая ботов, которые торгуют быстрее тебя.

И главное: цена на CEX и цена на DEX меняются с разной скоростью. На DEX цена двигается ровно в момент сделки в блокчейне. На CEX она двигается тогда, когда до неё дойдут трейдеры. Между этими двумя моментами и живёт спред.

Отдельно стоят ончейн-перпы — Hyperliquid, Lighter, Aster. Это гибрид: стакан как на CEX, но некастодиально, деньги в кошельке. Их разбираем в блоке 4.

3.2 Спот и фьючерс: чем ты торгуешь на самом деле

Спот — покупка самого актива. Купил токен, он у тебя есть, можешь вывести.

Фьючерс — контракт на цену. Актива у тебя нет, есть позиция. Вывести нечего, зато можно ставить на падение (шорт) и использовать плечо.

Дальше идёт факт, на котором стоит половина курса.

Фьючерс на токен может существовать, когда спота на этой площадке нет. Биржа открывает фьючерс на новый токен сразу, а спот не заводит. Тогда у площадки нет собственного источника цены, и она берёт его снаружи — из индекса по другим биржам.

Отсюда две вещи. Во-первых, цена фьючерса может уехать от реальной, потому что торгуют её отдельно. Во-вторых, если источник индекса тонкий, его можно подвинуть — и вместе с ним подвинется цена на площадке.

Как на этом теряют

Реальный случай. Площадка залистила токен LA на фьючерсы без спота и брала индексную цену с двух других бирж.

В момент листинга цена на DEX была 0.5–0.8 $, а на фьючерсах прыгала до 1.5–2 $. Открыть позицию около минуты не давали. Люди заходили в шорт через спред с DEX — логика правильная, разрыв огромный.

Дальше спот на одной из бирж-источников, откуда бралась индексная цена, пропампили до 54 $. На это потратили 1 800 $ — стакан был пустой. Площадка честно взяла эту цену в индекс и нарисовала у себя 27 $. Пятидесятикратный рост.

Всем, кто сидел на кросс-марже, ликвиднуло весь баланс, а часть балансов ушла в минус. После этого площадка убрала токен с фьючерсов и объявила откат транзакций — но покрыла не всех.

Урок отсюда простой: прежде чем шортить фьючерс, посмотри, есть ли на площадке спот. Если нет — узнай, откуда берётся индекс и сколько там ликвидности.

3.3 Стакан, лимитка, маркет-ордер

Цена — это не число, а очередь заявок.

Стакан состоит из двух половин. Сверху заявки на продажу (аски), снизу на покупку (биды). Между лучшей заявкой на покупку и лучшей на продажу есть зазор — это спред внутри стакана.

Важно не путать: спред в стакане и межбиржевой спред — разные вещи, хотя слово одно. Спред в стакане — это разница между покупкой и продажей на одной площадке, обычно доли процента. По биткоину на Bybit это около 0.002 %. Межбиржевой спред — разница между площадками, и он бывает 500 %. Дальше в курсе «спред» без уточнений означает второе.

Два типа ордеров

Маркет-ордер исполняется сразу по тем ценам, что есть в стакане. Ты забираешь чужие заявки — ты тейкер. Быстро, но дороже: и комиссия выше, и цена хуже.

Лимитный ордер — ты назначаешь цену и ждёшь. Твоя заявка встаёт в стакан, и её кто-то заберёт. Ты мейкер. Комиссия ниже, иногда нулевая, но исполнение не гарантировано.

Разница по деньгам на реальных ставках: на фьючерсах Bybit тейкер платит 0.10 %, мейкер 0.036 %. На Aster мейкер вообще ноль. На связке с двумя ногами это разница между прибылью и нулём.

Как читать глубину: если под текущей ценой стоит заявок на 5 000 $, а ты хочешь продать на 20 000 $ — ты продавишь стакан вниз и получишь среднюю цену сильно хуже той, что видишь. В интерфейсе рядом со стаканом почти всегда есть колонка Total — накопленный объём. По ней и смотрят.

3.4 Ликвидность, проскальзывание, тонкий стакан

Твоя сделка сама двигает цену. Насколько — зависит от ликвидности.

Ликвидность — сколько денег стоит в стакане рядом с текущей ценой. Много денег: можно войти на крупную сумму, почти не сдвинув цену. Мало: любая заметная сделка ломает цену.

Проскальзывание — разница между ценой, которую ты видел, и той, по которой реально исполнилось. На ликвидном рынке это доли процента. На тонком — десятки процентов.

На DEX это выражается прямо: при свопе интерфейс показывает price impact. Если он больше 1–2 % — ты покупаешь слишком много относительно пула.

Пустой стакан — это оружие

Тонкая ликвидность опасна не тем, что ты плохо исполнишься. Она опасна тем, что цену можно нарисовать, и это делают намеренно.

Живой пример. Токен BTGOON торговался на бирже фьючерсами, а базовый актив — акция на фондовом рынке — стоил 10.5 $. Казалось бы, всё просто: есть якорь, есть понятная справедливая цена.

Страшно было из-за другого: споты на биржах, откуда частично тянулась цена фьючерсов, были абсолютно пустыми. При должном желании там могли нарисовать очень больно — что и произошло в истории с LA из прошлого урока.

Отсюда правило, которое дальше станет частью чек-листа перед входом: смотри не только на разницу цен, но и на то, чем эта цена обеспечена. Разрыв в 200 % на пустом стакане — это не возможность, а ловушка.

Рабочий ориентир по объёмам: чтобы считать движение на DEX органичным, в Solana нужно видеть от 100 000 $ за пять минут, в других сетях — от 30 000 до 50 000 $. Меньше — скорее всего разовый всплеск, который закроется одной транзакцией.

3.5 Последняя, индексная и справедливая цена

На фьючерсах биржа считает три разные цены одновременно. Пока не понимаешь разницу, не поймёшь ни как работают спреды, ни почему тебя ликвиднуло.

Последняя цена (last price) — цена последней сделки на этой площадке. Это то, что ты видишь на графике.

Индексная цена (index price) — среднее по нескольким внешним биржам. Площадка считает её, чтобы знать «настоящую» цену актива, а не только свою.

Справедливая цена (fair price, mark price) — расчётная цена, по которой биржа считает твой нереализованный PnL и решает, ликвидировать тебя или нет. Обычно она строится вокруг индексной с поправками.

Проверить легко: открой любой фьючерс и посмотри в шапку. Там рядом стоят Last Price и Index Price, и они не совпадают. На биткоине разница обычно десятки долларов, на неликвидном токене — десятки процентов.

Зачем это сделано

Если бы ликвидация считалась по последней цене, любого можно было бы вынести одной шпилькой в пустом стакане. Купил на тысячу долларов в тонкий стакан, цена улетела на 50 %, всем шортам ликвидация.

Справедливая цена это ломает: чтобы ликвиднуть, надо двинуть цену не на одной площадке, а на всём индексе сразу. Это дорого.

Именно поэтому справедливая цена — твой главный союзник в спредах. И именно поэтому она же становится оружием против тебя, когда площадка решает вмешаться.

3.6 Отработка расхождения fair price

Когда последняя цена уезжает от справедливой, возникает ситуация, которую в каналах отрабатывают отдельно от обычных спредов.

Логика такая. Ты входишь в шорт по задранной последней цене. Ликвидация считается по справедливой, а она осталась внизу — значит, тебя не выбивает, даже если на графике рисуют иксы. Дальше ждёшь, пока последняя цена вернётся к справедливой, и закрываешься.

Как это выглядело на MMT

Заход был на нескольких аккаунтах, суммарно 3 000 $ маржи. Выход — +150 000 $.

Суть в одной фразе: проиграть было невозможно из-за справедливой цены, позицию просто не ликвидировало. Последняя цена улетела вверх, а справедливая стояла на месте, и позиция держалась.

Это не удача. Это понимание того, какая из трёх цен решает.

Обратная сторона: когда fair price работает против тебя

Площадка считает справедливую цену сама. Значит, может её подвинуть.

Случай первый. День делистингов: четыре токена убирали с торгов, на этом возникли спреды до 500 %. Одна площадка запушила fairPrice в пять раз от реальной цены другой биржи и закрыла всем позиции по этой цене. Вторая просто разорвала спред и заблокировала открытие новых позиций, чтобы никто не выравнивал.

Вывод отсюда прямой: заливаясь в спред на делистинге, надо принимать риски и заходить от 50–100 %. На 10–20 % игра не стоит свеч — съедят.

Случай второй. Площадка давала 500 % годовых на стейкинг токена BERA. За время фарма она дважды пыталась сломать хеджи участников, и один раз часть позиций ликвидировала именно по FairPrice.

Что с этим делать

Перед входом в такую ситуацию смотри на три вещи.

Первое: насколько разошлись последняя и справедливая. Если справедливая не двигается — позиция переживёт скачок.

Второе: какая площадка. Есть те, которые считают справедливую цену честно, и есть те, которые двигают её в свою пользу на делистингах и низколиквидных токенах. Список — в блоке 6.

Третье: изолированная маржа, всегда. На кросс-марже неудачная попытка стоит весь баланс, а не позицию. Как это происходит, разбирается в блоке 4.

3.7 Почему деньги на бирже — не твои

Депозит на бирже — это строчка в её базе данных. Не монеты в кошельке, а обязательство компании перед тобой.

Пока всё хорошо, разницы не видно. Разница появляется, когда компания решает, что тебе платить не надо, или когда компании больше нет.

Что реально происходит с деньгами на площадках:

Аккаунты банят за арбитраж. Одна биржа не разбанила людей за арбитраж на токене Flow даже после того, как отдала им деньги — с блокировкой баланса. Другая забанила навсегда за спред на токене SKR, но вывести всё-таки дала.

Сделки откатывают задним числом. Площадка отменяет уже исполненные сделки, если посчитала, что произошла её ошибка.

PnL списывают. Есть площадки, которые снимают прибыль после флипов и требуют для разбана видео у подъезда.

Условия меняют на ходу. Одна биржа предлагала фиксированный APR под фарм, а через 17 дней поменяла его на произвольный — люди, зашедшие под 380 %, проснулись с другой доходностью.

Прибыль срезают механизмами вроде ADL. В один из месяцев ADL съел 40 000 $ уже заработанной прибыли.

И, наконец, биржи банкротятся. FTX была второй в мире, когда выяснилось, что клиентских денег на месте нет — Alameda взяла у клиентов 9.3 млрд до подачи заявления о банкротстве.

Практический вывод

Держи на бирже столько, сколько нужно для работы. Прибыль выводи регулярно, а не «когда накопится».

Раскладывай по нескольким площадкам. Семь-восемь бирж и кошельков — нормальная картина для того, кто работает объёмами.

На фьючерсном счёте держи только рабочую часть, остальное на споте или в кошельке.

Полный разбор — какие площадки для чего годятся и каких не касаться — в блоке 6. Пока запомни одно: прибыль не твоя, пока не выведена.

Часть 4. Фьючерс как инструмент

Курс не учит угадывать направление цены. Фьючерс здесь нужен для другого: это вторая нога связки, источник фандинга и способ не морозить весь капитал на одной площадке. Дальше — как он устроен и где на нём теряют.

4.1 Бессрочный фьючерс: устройство и привязка к споту

Обычный фьючерс — контракт с датой исполнения. Бессрочный (перпетуал, перп) даты не имеет: позиция висит, пока ты её не закроешь или пока тебя не ликвидируют.

Возникает вопрос: если контракт никогда не исполняется, что держит его цену рядом с ценой актива? Ответ — фандинг, механизм периодических выплат между лонгами и шортами. Ему посвящён урок 4.4.

Шорт возможен именно потому, что ты торгуешь контрактом, а не активом. Чтобы поставить на падение, не нужно ничего занимать и продавать — достаточно открыть позицию с противоположным знаком.

Позиция описывается тремя числами: размер (сколько токенов или сколько долларов), цена входа и плечо. Если позиция в плюсе, ты видишь нереализованный PnL — но он посчитан по справедливой цене из урока 3.5, а не по последней.

4.2 Маржа и ликвидация: считаем до входа

Плечо не увеличивает прибыль. Оно сокращает расстояние до нуля.

Маржа — деньги, которые ты вносишь под позицию. Плечо — во сколько раз позиция больше маржи. Внёс 100 $ с плечом 10 — управляешь позицией на 1 000 $.

Дальше арифметика, которую надо один раз прочувствовать. Каждый процент движения цены даёт тебе плечо × процент от маржи.

Лонг биткоина на 200 $ маржи с плечом 10 — это позиция на 2 000 $. Один процент движения цены — это 20 $, то есть 10 % твоей маржи. Падение на 10 % — минус 200 $, вся маржа. Ликвидация.

Отсюда общее правило: на плече X позицию убивает движение примерно в 100/X процентов против тебя. Плечо 10 — десять процентов. Плечо 20 — пять. Плечо 50 — два.

На практике ликвидируют чуть раньше: биржа держит поддерживающую маржу, небольшой процент от позиции, который нельзя проесть.

Считай цену ликвидации, а не процент

Проценты обманывают. Цена ликвидации — конкретное число, которое можно сравнить с графиком.

Вот как это выглядит на спреде по серебру: вход в лонг на уровне 80, ликвидация на 60. Вход в шорт на 82, ликвидация на 100. То есть позиция переживает движение примерно в четверть цены в любую сторону, и этим управляют сознательно — плечо набирается так, чтобы ликвидация стояла далеко за пределами разумного диапазона.

Зачем в спредах вообще нужно плечо: на биржах имеет смысл держать максимум 10–15 тысяч долларов, а спред на высококапитализированном активе вроде металла или акции надо брать объёмом. Плечо здесь — не способ увеличить риск, а способ не завозить на площадку весь банк.

Перед входом посмотри цену ликвидации в интерфейсе. Если она попадает в диапазон, который цена проходит за обычный день, — плечо слишком большое.

4.3 Изолированная и кросс-маржа

Изолированная маржа: под позицию выделена конкретная сумма. Убыток съел её — позицию закрыли, остальной баланс цел.

Кросс-маржа: позиция обеспечена всем балансом фьючерсного счёта. Ликвидация наступает позже, но когда наступает — забирает всё.

Разница выглядит как выбор между «закроют раньше» и «закроют позже». На деле это выбор между потерей позиции и потерей счёта.

Как это выглядит, когда приходит

Возвращаемся к истории с токеном LA из урока 3.2. Площадка залистила его на фьючерсы без спота и брала индексную цену с двух других бирж. Люди зашли в шорт через спред с DEX — на DEX было 0.5–0.8 $, на фьючерсах 1.5–2 $.

Дальше спот на бирже-источнике пропампили до 54 $, потратив 1 800 $ на пустой стакан. Площадка взяла эту цену в индекс и нарисовала 27 $.

Тем, кто сидел на изолированной марже, закрыло позицию. Неприятно, но это заранее известная сумма.

Тем, кто сидел на кросс-марже, снесло весь баланс фьючерсного счёта. У части людей баланс ушёл в минус — и если бы у них были средства в стейкинге или в залоге, при выводе оттуда эти минусы бы списались.

Формулировка, которая ходила тогда по чатам, была короткой: всем ликвиднуло весь баланс через кросс-маржу, потому что изолированную никто не включает.

Правило

В связках и спредах — изолированная маржа, всегда. Второй нoгe хеджа дополнительно ставят плечо 1x: тогда движение цены в 50 % не убивает шорт до того, как цены сойдутся.

Кросс-маржа имеет смысл, когда ты сознательно управляешь одной позицией и понимаешь, что подставляешь весь счёт. В арбитраже такого сценария нет.

4.4 Фандинг: механизм, математика, дельта-нейтраль

Фандинг — платёж между держателями лонгов и шортов, который удерживает цену бессрочного фьючерса рядом со спотом.

Если фьючерс торгуется дороже спота, фандинг положительный: лонги платят шортам. Это делает лонги дорогими, шорты выгодными, и цена стягивается вниз к споту. Если фьючерс дешевле спота — наоборот.

Платится каждые 4 или 8 часов, в зависимости от площадки. Ставка обычно показана в шапке инструмента вместе с таймером до следующей выплаты.

Порядок величин на спокойном рынке: по биткоину около 0.0003 % за 8 часов на Bybit, 0.00099 % на OKX, 0.0093 % на Bitget. На неликвидных токенах после листинга ставка бывает в сотни раз больше.

Фандинг как доход: дельта-нейтраль

Ты держишь спот и одновременно шортишь тот же токен на равную сумму. Цена растёт — спот в плюсе, шорт в минусе, ровно столько же. Цена падает — наоборот. Итог по цене всегда ноль.

Направление рынка тебя больше не касается. А фандинг при этом продолжает капать шорту.

Живой пример. Позиция по токену LAB: откуп спота на одной площадке, шорт фьючерса на другой. Доход — 0.05–0.08 % в час фандинга плюс 1 % спреда, который зафиксируется, когда цены сравняют. Залито 12 000 $.

Вторая связка того же дня: спот на той же площадке, шорт на другой. Вход даёт 1 % положительного спреда сразу, плюс 0.3–0.5 % фандинга каждые четыре часа.

Ноль процентов в час звучит скромно, пока не пересчитаешь: 0.06 % в час — это около 1.4 % в сутки на вложенную сумму, при том что направление рынка не важно.

Фандинг плюс пул: та же схема с добавкой

Развитие идеи. Биржи запускают лаунчпулы — вносишь токен, получаешь награду. Доходности бывают серьёзные: 536 %, 581 %, 499 % и 370 % годовых по разным пулам — это реальные цифры, а не рекламные.

Проблема в том, что ты держишь токен и несёшь риск его падения. Решение — тот же шорт на равный объём. Токен упал — потерял на споте, заработал на шорте, награда пула осталась.

При этом шорт выбирают на площадке с лучшим положительным фандингом, чтобы он не съедал, а добавлял.

Что здесь ломается: биржа может изменить условия. Реальный случай — площадка предложила фиксированный APR, а через 17 дней фарма поменяла его на произвольный. Те, кто заходил под 380 %, обнаружили другую доходность и уже накопленную позицию. Вытянули только те, кто сидел с хеджем. Кто пересиживал памп без хеджа — попал.

Когда фандинг ест тебя

Обратная сторона: если ты держишь ногу с отрицательным для себя фандингом, время работает против. При ставке 0.1 % каждые 8 часов удержание недели стоит 2 % — больше, чем весь спред, который ты ловил.

Поэтому в расчёте связки фандинг — обязательная строка, а не мелочь. Подробно считаем в блоке 5.

4.5 Ончейн-перпы: Hyperliquid, Lighter, Aster

Отдельный класс площадок: фьючерсы со стаканом, но некастодиальные. Деньги остаются в твоём кошельке, аккаунт — это адрес. Регистрации и KYC нет, забанить нельзя.

Для арбитража это важно по трём причинам.

Комиссии ниже, особенно мейкерские. Разница на второй ноге связки решает, остаётся прибыль или нет.

▪️ Lighter — Тейкер 0.028 % · Мейкер 0.004 %

▪️ Hyperliquid — Тейкер 0.0432 % · Мейкер 0.0144 %

▪️ Aster — Тейкер 0.040 % · Мейкер 0.000 %

▪️ OKX (для сравнения) — Тейкер 0.050 % · Мейкер 0.020 %

▪️ Bybit (для сравнения) — Тейкер 0.100 % · Мейкер 0.036 %

Мейкер 0.000 % на Aster и 0.004 % на Lighter против 0.036 % на Bybit — это разница почти на порядок.

Нельзя забанить и заморозить. Всё, что описано в уроке 3.7 про баны за арбитраж, здесь неприменимо: контракт не знает, кто ты.

Сверху идёт фарм поинтов. Площадки без своего токена раздают баллы за объём и держание позиций, а потом конвертируют их в токен при запуске. Схема, которая реально работала: пять месяцев фарма на Lighter, где поинты набирались исключительно через фандинг — то есть позиция приносила деньги и до раздачи, а поинты шли бонусом. На внебиржевом рынке за поинт давали 33 $, и это была добавка, а не смысл работы.

Риски, которых нет на CEX

Делистинг работает иначе: площадка может убрать низколиквидные токены пачкой, и это создаёт предсказуемый памп-дамп. Показательный случай — делист девяти токенов с нулевыми объёмами разом, под который готовились заранее.

Манипуляции видны, но и происходят публично: за кошельками, которые двигают цену, следят все, включая тех, кто торгует против тебя.

Ликвидность тоньше, чем на крупных CEX. Для крупного объёма это ограничение.

4.6 Размер позиции: считаем от риска

Размер позиции важнее точки входа. Хорошая идея с плохим размером — это убыток, плохая идея с маленьким размером — это опыт за небольшие деньги.

Первое: процент считается от полного размера позиции, то есть от маржи, умноженной на плечо. Не от маржи. Внёс 100 $ с плечом 10 — рискуешь тысячей.

Второе: размер зависит от банка.

При банке 1 000–5 000 $ можно рисковать агрессивнее — потери отбиваются быстро, а опыт нужен.

При 10 000 $ начинается настоящий контроль: один процент — это уже 100 $.

При 50 000–100 000 $ размер считается осознанно перед каждой сделкой.

Готовая сетка

Рабочие ориентиры в процентах от полного размера позиции:

▪️ Ненадёжная сделка, низкая уверенность — Размер 0.1–0.2 %, максимальный убыток 0.4 %

▪️ Спред на волатильном токене — Размер 0.5 %

▪️ Спред на стабильном токене — Размер 1–1.5 %

▪️ Разлок на волатильном — Размер до 0.3 %

▪️ Разлок на стабильном — Размер до 1 %

▪️ Арбитраж при высокой уверенности — Размер до 3 %

Минимальное приемлемое соотношение риск-награда — 1:1.5. Рискуешь процентом, рассчитываешь заработать полтора.

Обрати внимание на логику: самый большой допустимый размер — у арбитража с хеджем, потому что там направленного риска почти нет. Самый маленький — у сделок «по ощущению». Это и есть разница между работой и лудкой, выраженная в цифрах.

Стоп и почему его выбивает

Стоп-лосс — ордер, закрывающий позицию при достижении цены. Ставится не «где не жалко», а там, где идея перестаёт быть верной.

На тонком стакане стоп выбивают шпилькой: цена на секунду уходит вниз, забирает все стопы и возвращается. Поэтому в связках с хеджем стопы часто не ставят вообще — вместо этого управляют плечом так, чтобы позиция пережила движение, и закрываются руками по сходимости цен.

Проще говоря: для обычного шорта плечо не принципиально, а вот в спредах на крупных активах — принципиально, потому что там нужен объём. Поэтому плечо выставляется так, чтобы точка ликвидации стояла далеко за пределами разумного диапазона, и позиция дожила до схождения цен.

Часть 5. Спреды и межбиржевой арбитраж

5.1 Что такое спред и откуда он берётся

Спред — разница в цене одного актива между площадками в один и тот же момент.

Единой цены нет. Есть десятки бирж и дексов, на каждой свой стакан и своя ликвидность, и цена на них выравнивается не мгновенно, а усилиями арбитражников. Пока они не сработали, разрыв существует.

Откуда берутся разрывы:

Свежий листинг. Токен выходит на нескольких площадках, у каждой свои покупатели и свои объёмы. В первый час цены гуляют независимо.

Волатильность. Резкое движение проходит по площадкам с разной скоростью. Где ликвидности меньше, там цена уезжает дальше.

Новость или инфоповод. Одни успели отреагировать, другие нет.

Взлом или фад. Держатели бегут продавать туда, где быстрее, и обваливают одну площадку сильнее других.

Закрытые вводы-выводы. Если токен нельзя перегнать между площадками, выравнивать разрыв нечем, и он живёт долго.

Последний пункт — одновременно источник самых больших спредов и самая частая ловушка. Разбираем в уроке 5.6.

Не путать со спредом в стакане

В стакане спред — это зазор между лучшей покупкой и лучшей продажей на одной площадке, доли процента. По биткоину около 0.002 %.

Межбиржевой спред — разница между площадками. Типичные значения — от единиц до десятков процентов, а рекорды доходят до 500 %.

Дальше «спред» без уточнений означает межбиржевой.

5.2 Виды спредов

CEX ↔ CEX. Купил на одной бирже, продал на другой. Самый простой вид и самый редкий: между крупными биржами разрывы закрывают боты за секунды. Живёт на свежих листингах и на низколиквидных площадках.

Живой пример: токен ANI стоил 0.99 $ на одной бирже и 1.6 $ на другой — больше 60 % разницы.

DEX ↔ CEX. Самый частый рабочий вид. Цена на дексе двигается в момент транзакции, на бирже — с задержкой. Откупаешь дешевле на дексе, продаёшь дороже на бирже, или наоборот.

Пример: Magic Eden на дексе стоил 5.7 $, на бирже 6.2 $ — спред 8 %.

DEX ↔ DEX между сетями. Один токен живёт в двух сетях, и цены разошлись. Механика: найти контракты в обеих сетях, купить в дешёвой, перегнать мостом, продать в дорогой.

Пример: токен CAT торговался за 0.01 $ в одной сети и за 0.02 $ в другой.

Здесь всё решает мост. Есть мост и он работает — спред закроется. Моста нет или он выключен — разрыв может стоять сутками, и заработать на нём нельзя, потому что нечем перегонять.

Фьючерс ↔ фьючерс. Лонг на одной площадке, шорт на другой, когда их цены разошлись. Ни перегонять, ни выводить ничего не надо — только дождаться схождения.

Пример: по токену BP фьючерсы на одной бирже дали свечу, пока на другой цена стояла на 30 % ниже. Шорт без хеджа принёс 600 $ — при историческом спреде по этой паре в районе 8–9 % такое расхождение было явно временным.

Что бывает, когда мост оживает

Отдельная история, показывающая, насколько разрывы зависят от инфраструктуры.

Проект соскамился в конце октября и закрыл мост. Между сетями встал разрыв в три раза, и он просто стоял — забрать его было нечем.

В какой-то день мост неожиданно заработал. Часа два можно было бриджить по 500 $ (лимит моста) и продавать за 1 500. Каждый круг — тысяча долларов.

Итог той ситуации — 900 $. И показательная деталь: ни один арбитражный канал про неё не написал вообще. Самые чистые ситуации часто проходят тихо.

5.3 Хедж: две ноги одной сделки

Хедж превращает ставку на цену в ставку на схождение.

Механика. Ты видишь, что токен на площадке A стоит дешевле, чем на площадке B. Покупаешь на A, одновременно открываешь шорт на B на такое же количество токенов.

Дальше рынок может делать что угодно. Пойдёт вверх — заработаешь на покупке, потеряешь на шорте. Пойдёт вниз — наоборот. Эти движения гасят друг друга.

Твоя прибыль — только разница цен, зафиксированная в момент входа. Она реализуется, когда цены сойдутся и ты закроешь обе ноги.

На конкретных числах

FARTCOIN на дексе стоил 0.55 $, на фьючерсах биржи — 0.58 $.

Откупаешь на дексе по 0.55, открываешь шорт на бирже по 0.58. Разница 0.03 $ на токен — примерно 5.5 % — это твоя прибыль, когда цены сравняются.

Второй пример, ещё нагляднее. Токен на споте одной биржи стоил 0.195 $, фьючерс на другой — 0.390 $. Спред 100 %. Купил спот, зашортил фьючерс, цены сошлись за 10 минут.

Третий, полностью боевой: откуп спота на одной площадке, шорт фьючерса на другой, вход даёт 1 % положительного спреда сразу плюс фандинг 0.05–0.08 % в час. Залито 12 000 $. Тут спред и фандинг работают вместе.

Без чего хедж не работает

Обе ноги открываются одновременно. Открыл покупку, пошёл открывать шорт, а цена уехала — хеджа нет, есть направленная позиция.

Вторая нога — изолированная маржа и плечо 1x. Иначе, пока цены сходятся, волатильность в 50 % ликвидирует шорт, и ты останешься с одной ногой в худший момент.

И объём считается в токенах, а не в долларах. Это следующий урок, и это самая дорогая ошибка новичка.

5.4 Считаем объём в токенах, а не в долларах

Ошибка стоит половину прибыли, делается за две секунды и выглядит логично.

Ты решил зайти на 1 000 $ с каждой стороны. На площадке A токен стоит 1 $, покупаешь на 1 000 $ — получаешь 1 000 токенов. На площадке B токен стоит 1.2 $, шортишь на 1 000 $ — получаешь позицию в 833 токена.

Ноги неравные. У тебя 1 000 токенов в лонге и 833 в шорте, и разница в 167 токенов — это открытая направленная позиция, которая никак не захеджирована.

Считаем результат. Цены сошлись на 0.6 $.

Лонг: купил 1 000 токенов по 1 $, теперь они стоят 0.6 $ — минус 400 $. Шорт: 833 токена с 1.2 $ до 0.6 $ — плюс 500 $. Итого 100 $ на вложенные 1 000, то есть 10 %.

А спред был 20 %. Половина прибыли исчезла из-за того, что объём задан в долларах.

Как правильно

Сначала выбираешь количество токенов, потом на обеих площадках открываешь позицию именно на это количество.

Хочешь взять 1 000 токенов — покупаешь 1 000 на A и шортишь 1 000 на B. Долларовые суммы получатся разные: 1 000 $ и 1 200 $. Так и должно быть.

Правило звучит так: заливаемся объёмом монет, а не объёмом USDT. Монета стоит на одной бирже 1 $, на другой 1.1 $ — это 10 % спреда. Сайз 1 000 монет означает: на 1 000 монет открыли лонг и на 1 000 монет открыли шорт. Не на тысячу долларов с каждой стороны.

На большинстве бирж в форме ордера можно переключить единицу — рядом с полем количества есть выбор между токеном и USDT. Переключай на токен и не думай.

5.5 Три ситуации безопасного откупа

Не всякий спред стоит того, чтобы в него заходить. Есть три конфигурации, где откуп максимально безопасен, и их стоит выучить.

Первая: пролив малоликвидной биржи при живом дексе или более ликвидных биржах. Цена упала там, где стакан тонкий, а на нормальных площадках она осталась на месте. Значит, упала не «цена», а конкретный стакан — и он вернётся.

Вторая: откуп отстающей цены, когда другие площадки уже запампили. Движение началось, часть площадок отреагировала, одна — нет. Ты покупаешь там, где ещё не отреагировали.

Третья: пролив декса при ликвидных биржах. Кто-то вылил в пул, цена на дексе провалилась, а на биржах стоит.

Общее у всех трёх: цена сломалась в тонком месте, а в толстых местах цела. Это значит, что источник разрыва — не переоценка актива, а недостаток ликвидности в одной точке.

Практическая деталь: в этих ситуациях чаще всего даже не приходится гнать монету между площадками. Достаточно откупить и вылить обратно там же, когда цена вернётся. Это экономит и комиссию вывода, и время в пути.

5.6 Скам-спред: как отличить приманку от возможности

Скам-спред — разрыв, созданный специально, чтобы заработать на арбитражниках. Логика организатора простая: нарисовать привлекательную разницу, дождаться, пока в неё зайдут, и закрыть выход.

Ты видишь 80 % спреда, откупаешь на дексе, идёшь заводить на биржу — а ввод закрыт. Или заводишь, а вывод закрыт, и продать не даёт. Деньги в токене, который никому не нужен.

Признак, который ловит 80 % таких случаев

Закрытая возможность обратного прогона.

Проверяется до входа, за десять секунд, на странице депозитов и выводов той биржи, где ты собираешься работать. Смотришь два флага: открыт ли депозит и открыт ли вывод.

Классическая картина скам-спреда в связке декс-биржа: депозиты открыты, а выводы закрыты. Тебя приглашают завести и не выпускают.

Смысл проверки простой: если стакан задампят, ты должен иметь возможность вывести обратно и распродаться на дексе. Нет этой возможности — нет сделки.

Почему это же — источник самых больших спредов

Разрыв в 200 % существует ровно потому, что его нечем закрыть. Если бы вводы и выводы работали, арбитражники сравняли бы цену за минуты.

Отсюда правило, которое кажется парадоксальным: чем больше спред, тем внимательнее проверяй вводы и выводы. Огромный разрыв — это почти всегда либо закрытая инфраструктура, либо нарисованная цена на пустом стакане.

Типичная картина: спред 260 %, и рядом приписка — выводы и депозиты закрыты, не лонгуйте. Красивое число, за которым нет ничего.

Насмотренность приходит с практикой, но два флага на странице депозитов работают с первого дня.

5.7 Лимитки на DEX: где ставить и почему

Самый частый способ слить возможность — поставить лимитку не там.

Типичная история: «Ну, я кинул одну лимитку на OKX-дексе, не сильно пожадничал, где-то на минус 25 %». Полезность такого действия примерно как у решения пойти спать после алерта.

Причина в том, что арбитражников на монете много, и за исполнение лимитки ты конкурируешь с ними. Побеждает тот, чей ордер физически доступен тому, кто продаёт.

Тир-лист площадок

Первое место — KyberSwap. Ордер исполняется любым тейкером, никаких дополнительных условий. Плюс Kyber использует лимитные ордера в собственной маршрутизации свопов — то есть твой ордер участвует в обычных обменах других людей. Это лучший шанс на исполнение.

Второе — 1inch и Matcha. Механика другая: твой ордер исполнится, только если тейкер найдёт его в буке 1inch и вынесет в свою транзакцию. Этим занимаются боты-резольверы, которые ищут выгодные возможности. Практический вывод: если твоя лимитка на 1inch исполнилась, значит, на тебе уже кто-то заработал до этого. Это не плохо — тебе-то без разницы, но исполнение менее вероятно.

Третье — Velora (бывший ParaSwap). Ордера передаются резольверам напрямую, и они конкурируют между собой за исполнение. Механика похожа на 1inch, но участников меньше, поэтому ниже.

Четвёртое — OKX Web3. И тут важное: это не лимитный ордер, а триггер-лимит. Когда цена задевает твою отметку, тебя исполняют по рынку. То есть исполнить могут где угодно на этой шпильке, включая самое дно или далеко не там, где ты рассчитывал.

Приём, который отличает опытного

Перед выставлением лимиток под сильный пролив посмотри в DeBank или сканере, через какие роутеры и дексы идёт слив.

Если основной объём идёт через конкретный агрегатор, имеет смысл дублировать лимитки именно там или в связанных с ним источниках ликвидности.

Логика: с твоей лимиткой напрямую взаимодействуют маршрутизаторы, если она для них выгодна. Чем ближе твой ордер к маршруту, по которому реально проходит слив, тем выше шанс, что его заберут.

Поставил на KyberSwap — посмотри, идёт ли объём через 1inch, Uniswap, Velora, и продублируй.

Интерфейс KyberSwap

Вкладка Limit Order. Указываешь, что продаёшь и сколько.

Ставка задаётся не ценой, а процентом лучше рынка. Кнопки +10 %, +20 %, +50 % и поле Custom.

Соотношение нелинейное, и это надо понимать. Если ты ставишь ставку на 25 % лучше рынка, покупка получается примерно на 20 % ниже текущей цены (25 делить на 125). Ставка +50 % — это откуп примерно на 33 % ниже (50 делить на 150).

Срок жизни ордера выбирается там же, по умолчанию 30 дней. Свои открытые ордера видны слева, там же их можно снять.

Под сильный пролив ставят не одну лимитку, а лесенку: несколько ордеров на разных уровнях. Дно угадать нельзя, а поймать часть движения — можно.

5.8 Отработка дампов и флешкрашей

Новички считают откуп обвала лудкой. Это не так — здесь есть метод, и он состоит из трёх проверок.

Первое: кошельки. Смотришь, кто владеет крупной долей саплая и начал ли он сливать. Если 80–90 % всего саплая сосредоточено на одном-двух кошельках и идут последовательные продажи — это почти всегда либо выход команды с обкешем, либо реальный взлом.

Важно не просто увидеть дамп, а понять, откупают ли токен дальше. Если кошелёк продолжает разгружаться, а дамп при этом откупают — хороший знак: на той стороне есть спрос.

Второе: ранний вход. Более-менее крупные токены после взлома почти всегда откупают. Успел взять на самых низах — получаешь отличное соотношение риска к награде. В большинстве таких ситуаций забирают 2–5 иксов.

Третье: инфополе. Если после взлома инфлюенсеры начинают активно шиллить новость — это хороший знак. На рынке много желающих залететь в любую движуху, и если ты купил раньше, то кроешься об их откуп и фиксируешь прибыль.

Насколько это часто

За один месяц монеты падали на 80–95 % от стоимости неоднократно, и на этом делались месячные результаты.

Вот как выглядит такой месяц по пунктам: клейм одного токена дал около 10 % чистыми; владелец другого проекта решил уйти и раздать дроп — трижды за десять минут давали спред 20–30 %, плюс можно было отшортить, если увидел новость первым; отдельно шли пампы и дампы, не связанные с лудкой.

Адекватных спредов за месяц набирается несколько десятков, иногда под сотню. Есть люди, которые на одних спредах выносят больше ста тысяч долларов в месяц.

Связь с блоком 7 прямая: взлом — источник флешкраша, а флешкраш — точка входа. Кто умеет читать ончейн, видит ситуацию раньше.

5.9 Листинги и премаркет

Листинг — момент, когда токен появляется на бирже. Первый час торгов даёт самые большие расхождения между площадками, потому что покупатели на каждой свои.

Как готовятся. Заранее узнают, на каких биржах будет листинг — обычно через твиттер проекта и через разделы новых листингов на самих биржах. До старта торгов открывают все площадки в отдельных вкладках, проверяют, в каких сетях каждая принимает депозит, и держат ордера наготове.

Что бывает по числам. На листинге токена OPN на крупной бирже можно было выловить 10–12 % спреда с другими площадками, а в моменте рисовало 30 %. На другом листинге спред между спотом одной биржи и фьючерсом другой составил 100 % и сошёлся за 10 минут.

Важная проверка перед листингом

Один токен может листиться в разных сетях на разных биржах. Если моста между сетями нет, курсы могут не сойтись вообще.

Реальный пример: токен U2U держал спред 15–20 % через двое суток после листинга, потому что перегнать между площадками было нечем.

Проверяй сети депозита на всех площадках до листинга, а не после входа.

Что здесь умерло

Отдельно и честно: шортовые паттерны на листингах перестали работать.

Раньше схема была простая — шортить под клейм, когда проекту раздают дроп и получатели побегут продавать, или шортить «потому что дорого», когда токен вышел с завышенной оценкой.

Сейчас так не работает. Позиции на площадке, где это делали, урезаны примерно до 100 $. Мгновенных обвалов на листингах больше нет. И, что важнее, площадки этот паттерн знают и отрабатывают против участников — за такой шорт часто бреют.

Механика спреда на листинге при этом жива: разница между площадками в первый час возникает по-прежнему, и берётся она хеджем, а не направленным шортом. Разница между этими двумя вещами — разница между работой и подарком площадке.

Премаркет

Премаркет — торговля токеном до листинга. Ты продаёшь то, чего у тебя ещё нет, внося залог, и обязуешься поставить токены после старта торгов.

Как это выглядит по шагам, на реальной сделке.

Заходишь в раздел премаркета, выбираешь монету, создаёшь ордер на продажу — 870 токенов по 0.842 $. Можно налить в чужой уже созданный ордер, можно выставить свой. Вносишь залог на спот-счёт: 870 × 0.842 = 732.54 USDT, их замораживают до листинга.

Прибыль появляется, если после листинга токен выйдет ниже и его удастся откупить дешевле. Откупил по 0.7 — заработал разницу с 0.842, это около 18 %, порядка 130 $.

Если токен выйдет выше цены продажи и откупить ниже не получится — безубыток или убыток.

Риски тут высокие: цену на листинге могут увезти вверх крупные покупатели с других рынков, и тогда откупить дешевле не выйдет. Лезть сюда стоит, понимая, что залог заморожен до самого листинга и всё это время не работает.

5.10 Полный расчёт связки

Спред 1.5 % — это не прибыль 1.5 %. Считаем всё.

Возьмём боевой пример. Спред между спотом одной биржи и фьючерсом другой составляет 1.5 %. Заходишь на 5 000 $ каждой ногой, держишь двое суток.

Вход, нога 1 — покупка спота. Тейкер на Bybit по споту 0.18 %. Это 9 $. Если бы поставил лимиткой как мейкер — 0.10 %, то есть 5 $.

Вход, нога 2 — шорт фьючерса. Тейкер на OKX 0.05 % — 2.50 $. Мейкером 0.02 % — 1 $.

Выход, обе ноги. Столько же: ещё 9 $ и 2.50 $ тейкером.

Комиссия вывода, если надо перегонять: в BEP-20 около 0.5 $, в ERC-20 при дорогом газе до 8 $.

Фандинг за двое суток. Если ты в шорте и фандинг положительный, он тебе платит. Если отрицательный — платишь ты. При ставке 0.01 % каждые 8 часов за двое суток это шесть выплат, около 0.06 % от позиции, то есть 3 $.

Проскальзывание. На ликвидном токене доли процента, закладывай 0.1 % на каждую ногу — это ещё 10 $ суммарно.

Считаем.

Спред 1.5 % от 5 000 $ — это 75 $ валовой прибыли.

Издержки тейкером по всем ногам: 9 + 2.50 + 9 + 2.50 = 23 $. Плюс вывод 0.5 $, фандинг 3 $, проскальзывание 10 $. Итого 36.50 $.

Чистыми остаётся 38.50 $, то есть 0.77 % вместо 1.5 %. Половина спреда ушла.

Тот же расчёт, если обе ноги входа поставлены лимитками как мейкер: издержки падают до 12 $ на комиссиях. Чистая прибыль — около 50 $, то есть 1 %.

Разница между тейкером и мейкером на этой сделке — 12 $, или треть прибыли.

Что из этого следует

Порог существует. При работе тейкером через дешёвую сеть спред меньше 0.5 % не имеет смысла. Через дорогой ERC-20 — меньше 1.5 %.

Мейкер важнее, чем кажется. Особенно на второй ноге: мейкер на Aster — ноль процентов, на Lighter — 0.004 %. Против 0.036 % на Bybit это разница почти на порядок.

Время — тоже издержка. Спред 1.5 %, который сходится за неделю при отрицательном фандинге, может уйти в ноль. Быстрое схождение дороже большого спреда.

Заморозка капитала. Пока 10 000 $ висят в связке, они не работают в другой. Если в месяц бывает несколько десятков ситуаций, то связка, висящая неделю ради 0.8 %, стоит тебе пропущенных возможностей.

Заведи таблицу и считай каждую сделку по этой схеме. Через месяц ты будешь знать свою реальную доходность, а не ту, что казалась в момент входа.

5.11 Когда не заходить

Чек-лист перед входом. Четыре проверки, каждая занимает секунды.

1. Объёмы на площадке с отклонившейся ценой.

Смотришь, есть ли там реальная торговля. Рабочий ориентир: в Solana нужно от 100 000 $ за пять минут, в других сетях — от 30 000 до 50 000 $ за тот же интервал.

Если объёмов нет, цена не органичная. Это разовый всплеск, который откупится одной транзакцией, и ты в него не успеешь.

2. Вводы и выводы.

Разбирали в уроке 5.6. Если цена на дексе ниже, чем на бирже, тебя интересуют открытые вводы — арбитражники будут откупать на дексе и заводить на биржу, продавливая цену туда, куда тебе надо.

Если цена на дексе выше — интересуют открытые выводы: люди будут откупать на бирже, выводить и продавать на дексе.

Закрыт нужный тебе канал — выравнивать разрыв нечем, и ты сидишь в позиции неопределённо долго.

3. Не нарисована ли цена.

Смотришь стакан на площадке, где цена отклонилась. Пустой стакан означает, что цену туда поставили за копейки и так же уберут. История с токеном LA — цену задрали, потратив 1 800 $ — ровно об этом.

4. Размер спреда против типа ситуации.

На обычном спреде между ликвидными площадками работают и от 1 %. На делистингах — правило другое: заходить от 50–100 %, потому что площадки целенаправленно бреют тех, кто зашёл в маленький разрыв. На 10–20 % там игра не стоит свеч.

И главное правило, которое стоило людям миллиона

Разрыв может увеличиться.

История с токеном XPL. Люди заливались в спред 100 %, считая, что больше уже некуда. Спред разошёлся до 200 %+.

Скажу прямо: заходить в 100 % спред без понимания причины расхождения — это не арбитраж, а ставка. Неизвестно, из-за чего цены разошлись, значит, неизвестно, вернутся ли они и когда.

Суммарно тогда снесло примерно половину СНГ-арбитражников, потери в районе миллиона долларов.

Отдельно про моральную часть, потому что она решает не меньше расчёта. Пока ситуация шла, паблики были полны постами о профитах тех, кто зашёл. Ты понимаешь, что это лудка и чем всё кончится, но чужие цифры давят, и не залезть тяжело. Самое сложное в такие моменты — не сделать то же самое.

Правило простое: если ты не можешь объяснить, почему цены разошлись, ты не знаешь, сойдутся ли они. Без этого объяснения либо не входи, либо входи минимальным размером, сознательно относя это к лудке, а не к работе.

Часть 6. Риски и выбор площадок

Основные потери в арбитраже — не от рынка. Рынок в хеджированной связке тебя почти не касается. Теряют от площадки и от себя.

6.1 Какие площадки использовать, а какие не трогать

Разбор по именам, собранный из личного опыта и опыта людей, с которыми работаю. Состояние на момент написания — площадки меняются, и список надо пересматривать.

Где можно держать деньги

Binance. Реже всех закрывает позиции принудительно и возвращает средства при собственных ошибках — по репутации это самое спокойное место для хранения. Минус для арбитража существенный: новые токены появляются позже, чем у остальных, и половина ситуаций проходит мимо. Поэтому как рабочая площадка под спреды она подходит слабо.

Работать можно, но с оглядкой

Bybit. Рабочая площадка с приличной ликвидностью. Что нужно знать: присылает запрос источника средств — с этим я столкнулся лично. Банила аккаунты за арбитраж: после ситуации с токеном Flow людям не разбанили аккаунты даже после возврата денег, с блокировкой баланса. Комиссии выше средних: спот 0.18 % тейкер, фьючерс 0.10 %, но есть скидка 10–25 % за оплату нативным токеном.

OKX. Лучшие комиссии среди крупных: фьючерс 0.05 % тейкер, 0.02 % мейкер. Минус — механизмы ADL и защиты цены: на пампе прибыльную позицию могут не дать закрыть. За один месяц ADL съел 40 000 $ уже заработанной прибыли.

Bitget. Рабочая, комиссии как у Bybit. Фигурировала в историях с фьючерсными спредами не с лучшей стороны.

BingX. Комиссии низкие (фьючерс 0.05 % / 0.02 %). Банила навсегда за спред на токене SKR — вывести при этом дала.

Осторожно

MEXC. Первая площадка по скорости листинга новых токенов, поэтому без неё половина ситуаций недоступна. И она же самая проблемная. Банит аккаунты пачками: у меня заблокировано больше десяти аккаунтов, фьючерсная торговля закрыта полностью. Максимальный размер позиции на новых токенах урезан примерно до 100 $. Регулярно блокирует фьючерсы отдельным пользователям без объяснений.

Gate. Откатывает сделки. Меняла фиксированный APR на произвольный после 17 дней фарма — люди заходили под 380 % годовых и обнаружили другое. Дважды ломала хеджи участников на стейкинге BERA под 500 % APR, часть позиций ликвидировала по FairPrice. Плюс история с токеном LA: залистила фьючерс без спота, взяла индекс с чужого пропампленного стакана и снесла балансы всем на кросс-марже.

Не трогать

Ourbit — списала мне PnL после флипов.

XT — откатывает исполненные сделки задним числом.

WEEX — списывает PnL, для разбана требует видео возле входа в дом. При этом её продолжают рекламировать, запрещая упоминать рекламу в постах.

Lbank, Orbit, KCEX — встречаются только в негативном контексте.

Общее правило по мелким площадкам: чем меньше биржа, тем выше шанс, что заработанное у тебя просто не отдадут. Разница между «жирный спред на помойке» и «жирный спред на помойке, откуда не выводят» — это весь твой профит.

Ончейн-перпы отдельно

Hyperliquid, Lighter, Aster. Некастодиальные: деньги в кошельке, забанить аккаунт нельзя, KYC нет. Комиссии лучшие на рынке, особенно мейкерские. Свои риски — тоньше ликвидность, делистинги пачками, публичность позиций.

Для второй ноги связки они часто оптимальны именно из-за мейкерской комиссии.

6.2 Биржа как контрагент: за что банят

Арбитраж формально нарушает правила многих площадок. Не потому, что это незаконно, а потому, что биржа теряет на тебе деньги: ты забираешь разницу, которую иначе забрал бы её маркетмейкер.

За что прилетает:

За сам арбитраж. Формулировка в правилах обычно про «недобросовестную торговлю» или «эксплуатацию ошибок». Под неё подводят что угодно.

За мультиаккаунт. И вот здесь важная связь.

Откуда вообще берётся мультиаккаунт

Разбор одной связки. Лонг на одной бирже по 0.47, шорт на другой по 1.21, спред 120 %. Выхлоп — плюс 20 $ с аккаунта.

Двадцать долларов. Потому что площадка ограничила сделку: не больше 350 токенов на аккаунт.

Спред отличный, но заработать на нём сколько-нибудь заметно можно только масштабированием — то есть с нескольких аккаунтов. Именно так лимиты на аккаунт порождают мультиаккаунт, а мультиаккаунт порождает баны.

Мой случай: больше десяти аккаунтов на MEXC заблокированы, фьючерсная торговля закрыта полностью.

Это надо понимать до того, как ты начнёшь: масштабирование через аккаунты — это не хитрость, о которой не знает биржа. Это то, за чем она следит, и рано или поздно она среагирует.

Что точно за гранью

Покупка готовых верифицированных аккаунтов и прохождение верификации на чужие документы — это не нарушение правил площадки, а подлог. Здесь курс останавливается: разница между «работать на грани правил биржи» и «использовать чужие документы» принципиальная, и вторая сторона за пределами того, чему учит этот курс.

6.3 Откат сделок, списание PnL, смена условий

Прибыль не твоя, пока не выведена. Это не фигура речи.

Откат сделок. Площадка отменяет уже исполненные сделки, если решила, что произошла её ошибка. Ты видел исполнение, видел плюс — а на следующий день сделки нет. XT делает это регулярно; в истории с токеном LA откат объявила и Gate, но покрыла не всех.

Интересная деталь того случая: площадка объявила, что инсайдеры могут вывести прибыль со своих сделок, а минусовые балансы обычных пользователей покроет до нуля. По факту минусовые балансы никому не покрыли.

Списание PnL. Прибыль снимают со счёта после того, как она получена. WEEX и Ourbit известны именно этим. Мне Ourbit списала PnL после флипов.

Смена условий на ходу. Gate предлагала фиксированный APR на стейкинге, через 17 дней фарма поменяла на произвольный. Люди заходили под 380 %, проснулись с другой доходностью и уже накопленной позицией.

Разрыв спреда и блокировка входа. В день делистингов одна площадка разорвала спред и заблокировала открытие новых позиций — чтобы никто не выравнивал цену и те, кто уже сидел, не смогли выйти в плюс.

Практический вывод

Выводи прибыль регулярно, не «когда накопится».

Не держи весь банк там, где заработал: заработал на мелкой площадке — выводи оттуда сразу.

Скриншоть сделки. Когда площадка откатывает исполнение, единственное, что у тебя есть, — это твои записи.

6.4 ADL и защита цены

ADL — автоматическое сокращение доли (auto-deleveraging). Механизм, которым биржа закрывает прибыльные позиции, чтобы покрыть чужие убытки.

Как работает. Когда кого-то ликвидируют, а страховой фонд биржи не покрывает убыток, площадка принудительно закрывает позиции тех, кто в плюсе на противоположной стороне. Твоя позиция закрывается не потому, что ты ошибся, а потому, что ошибся кто-то другой.

В интерфейсе обычно есть индикатор очереди ADL — насколько высоко ты в списке кандидатов. Чем больше твоя прибыль и плечо, тем выше.

Защита цены — родственный механизм. Биржа не даёт закрыть позицию по цене, которая сильно отличается от справедливой. На резкой шпильке, когда ты как раз хочешь зафиксировать прибыль, тебе просто не дают этого сделать.

Сколько это стоит

За месяц ADL на OKX срезал 40 000 $ прибыли. С защитой цены то же самое: если на пампе открыл лонг, закрыть его тебе просто не дадут.

Что с этим делать. Понимать, что на пампе фиксация может не сработать, и не строить план на том, что ты закроешься по конкретной цене. Не держать чрезмерное плечо на прибыльной позиции — это поднимает тебя в очереди ADL. И знать, у каких площадок этот механизм агрессивнее: чаще других этим отличаются OKX и Bitget.

6.5 Заморозка депозита и источник средств

У монет, которые тебе пришли, есть история, и площадка её видит.

Каждый адрес в блокчейне публичен, и существуют сервисы, которые размечают адреса: этот принадлежал бирже, этот — миксеру, этот участвовал во взломе. Биржи такими сервисами пользуются на входящих депозитах.

Если пришедшие тебе монеты когда-то проходили через адреса, помеченные как связанные с взломом, миксером или санкционным списком, депозит могут заморозить.

Дальше идёт запрос источника средств — source of funds. У тебя просят объяснить и документально подтвердить, откуда деньги. Я такой запрос получал от Bybit.

Где ты этим рискуешь

В арбитраже — чаще, чем кажется. Ты откупаешь токены на дексе после взлома, и часть ликвидности там может быть той самой, украденной. Ты покупаешь у случайного контрагента, историю которого не выбирал.

Что снижает риск:

Работать с ликвидными токенами и крупными пулами, где твоя покупка — капля в обороте.

Не заводить на биржу монеты, полученные напрямую с адреса, который светился во взломе. Если отслеживаешь ситуацию по ончейну, ты видишь, кто есть кто.

Держать разные кошельки под разные задачи — схема из блока 2 работает и здесь.

Хранить историю операций. При запросе источника средств тебе нужно будет показать цепочку: откуда пришло, где куплено, за что. Без записей это тяжело.

6.6 Верификация и лимиты

Что режет объём на практике.

Уровни верификации. Без KYC лимиты на вывод минимальные. С базовым KYC — больше. С полным и подтверждением адреса — максимальные. Для арбитража верификация обязательна: без неё ты упрёшься в лимит вывода ровно тогда, когда надо будет быстро забрать прибыль.

Суточные лимиты на вывод. Считаются в USD-эквиваленте и обнуляются раз в сутки по времени биржи, а не по твоему.

Лимиты на позицию. То, что убило листинги как метод: примерно 100 $ максимальной позиции на новых токенах у MEXC. Такие лимиты вводят точечно — на конкретный токен, на конкретный период.

Региональные ограничения. Часть площадок недоступна из ряда стран, часть блокирует по IP, часть — по документам. Использование VPN обычно нарушает правила и служит поводом для блокировки при выводе.

Внезапная переверификация. Площадка может потребовать пройти KYC заново посреди работы, заморозив вывод до окончания. Обычно это случается ровно тогда, когда у тебя там прибыль.

Практический вывод — тот же, что и в 6.3: держи на площадке рабочую сумму, выводи регулярно, и заранее знай свои лимиты, а не в момент, когда надо срочно вывести.

6.7 Ликвидация: как теряют больше, чем заработали

Собираем в одно место всё, что может убить позицию.

Кросс-маржа. Позиция обеспечена всем балансом. Одна неудачная ситуация забирает счёт целиком, а не выделенную сумму. В истории с токеном LA у части людей балансы ушли в минус.

Нарисованная цена. Пустой стакан на площадке-источнике индекса позволяет двинуть справедливую цену за небольшие деньги. 1 800 $ на пропамп чужого спота — и у всех шортов ликвидация.

Гэп. Цена прыгает через твой уровень ликвидации без промежуточных сделок. Стоп не срабатывает, потому что срабатывать не по чему.

Невозможность закрыть. Защита цены и ADL из урока 6.4. Ты хочешь выйти, а тебе не дают.

Одна нога вместо двух. Открыл покупку, не успел открыть шорт — и оказался в направленной позиции, о которой не договаривался.

Что реально защищает

Изолированная маржа. Всегда, без исключений в арбитраже.

Плечо 1x на второй ноге. Тогда движение в 50 % не вынесет шорт до схождения цен.

Расчёт цены ликвидации до входа, а не после. Она должна стоять за пределами диапазона, который цена проходит за обычный день.

Понимание, откуда площадка берёт справедливую цену. Если из чужого тонкого стакана — считай, что ликвидация может прийти в любой момент.

6.8 Работа или азарт: где проходит граница

Азартную часть этой работы принято называть лудкой. Без иронии, как название вида деятельности. Стоит понять, где проходит граница, потому что действия по обе стороны выглядят одинаково.

Граница простая: посчитал ли ты до входа.

Работа — когда до входа известны размер позиции, причина расхождения цен, цена ликвидации, издержки и условие выхода.

Лудка — когда входишь, потому что «даёт», «все залетели» или «отыграться надо». Действие то же самое, результат в среднем противоположный.

Признаки, что тебя понесло

Увеличение размера после убытка. Классика: проиграл — увеличил, чтобы отыграться быстрее. Правило простое: не торгуй после убытка. В девяти случаях из десяти получишь второй, ещё жирнее. Закрой вкладки, выйди погулять.

Вход без объяснения. Не можешь сформулировать, почему цены разошлись, — значит, не знаешь, сойдутся ли. Тот самый XPL, где спред 100 % разошёлся до 200 % и унёс около миллиона долларов по СНГ.

Давление паблика. В той же истории с XPL: пока ситуация шла, все постили профиты, и не залезть было морально тяжело. Вывод отсюда простой — то, что кто-то сегодня зарабатывает на поедании говна, не означает, что ты должен есть то же самое.

Сделка от скуки. Ситуаций в месяц бывает несколько десятков. Между ними надо ждать, а не искать, во что залезть.

Позиция всё время открыта. Овертрейдинг — когда ты постоянно в рынке, потому что вне рынка некомфортно.

Что помогает

Считай сделки в таблице. Не по памяти — память сохраняет удачные и стирает остальные.

Живые примеры того, как это выглядит у людей, которые ведут учёт:

Месячный отчёт выглядит так: одиннадцать удачных ситуаций, и рядом честно — минус 8 731 $ потерь за тот же месяц.

Второй подводит итог июля: два крупных ректа на общую сумму 15 000 $, один из них минус 7 400 $ на одном токене. Месяц закрыт в плюс 152 $. Без таблицы этот месяц запомнился бы как «нормальный».

Именно эти цифры — лучший ответ на обещания пятнадцати процентов в день. Люди, которые реально работают, показывают месяцы в районе нуля и отдельные месяцы, которые вытягивают год.

Отдельно — про отдых. Раз в два-три месяца нужен отпуск от рынка на десять дней с полным отключением от каналов. Продуктивность после этого вырастает кратно, а решения перестают быть реакцией на усталость.

Часть 7. Ончейн и краймы

Ончейн — это способ видеть, что происходит, раньше, чем это отразится в цене. Не гадание, а чтение публичных данных.

7.1 Что видно в блокчейне, а чего не видно

Блокчейн публичен целиком. Любой перевод, любой баланс, вся история любого адреса с момента его создания — открыты.

Видно точно: сколько токенов на адресе, откуда пришли и куда ушли, когда именно, с какими контрактами адрес взаимодействовал, сколько заплатил комиссии.

Не видно: кто стоит за адресом, зачем он это делает и что происходит за пределами блокчейна.

Главное ограничение

След обрывается на депозитном адресе биржи.

Когда кто-то заводит токены на централизованную биржу, ты видишь перевод на её адрес — и всё. Что там происходит дальше, продал он или просто хранит, блокчейн не покажет: внутри биржи движения идут по её базе данных, а не по сети.

Отсюда важный вывод, который часто путают: завод токенов на биржу — это сигнал о намерении продать, а не факт продажи. Обычно завозят, чтобы продать, но не всегда и не сразу.

Это стоит проговорить прямо: основное движение по токену всё равно происходит в оффчейне, и ончейн даёт только часть картины.

Инструменты

Arkham — метки адресов: биржи, фонды, маркетмейкеры, команды проектов. Основной инструмент, когда нужно понять, чей это кошелёк.

Nansen — точки входа и выхода на графике, кластеры, алгоритмическая активность.

DeBank — портфель по кошельку во всех сетях сразу, история, позиции в протоколах.

Обозреватели — etherscan, bscscan, solscan: сырые данные транзакций.

Dune — кастомные дашборды и метрики, если нужен свой срез.

Bubblemaps — связи между кошельками визуально, удобно ловить кластеры.

Начинать достаточно с DeBank и Arkham. Остальное подключается по мере надобности.

7.2 Кошельки команды и маркетмейкера

Токен почти всегда распределён неравномерно. У команды, фондов и маркетмейкера на руках большие доли, и их движения предсказывают движение цены лучше, чем любой график.

Кошелёк команды обычно получает токены напрямую с контракта распределения на TGE. Дальше держит и периодически что-то переводит.

Вестинг-контракт выпускает токены по расписанию. Из него они уходят на командные кошельки, оттуда — дальше.

Маркетмейкер получает пул токенов для поддержания ликвидности. Его кошельки характерны постоянными двусторонними операциями с биржами.

Фреш-кошельки — новые адреса без истории. Появление большого объёма на свежем адресе почти всегда означает попытку скрыть источник.

Прокладки — цепочка адресов, через которые прогоняют средства, чтобы затруднить отслеживание.

Как читаются кластеры

Отдельный кошелёк мало о чём говорит. Смысл появляется, когда видно группу.

Пример из разбора: команда одного проекта раздала дроп самой себе на 80 с лишним свежих кошельков общей суммой больше 90 миллионов долларов, а обычным людям раздала копейки.

После публичного разбора токены на кошельках залочили — но не на всех. Дальше команда объявила о байбеках с ежедневным сжиганием. По ончейну видно другое: большая часть «сжигаемого» — это не покупки токена с рынка, а перекидки через десятки фреш-кошельков и прокладочных адресов той же команды, которые сами себе раздали дроп.

Прочитать это без ончейна невозможно: в отчётах и твиттере всё выглядело как честная программа выкупа.

7.3 Завод токенов на биржу перед дампом

Чтобы продать на бирже, надо сначала туда завести. Завод виден заранее — это единственное окно между решением продать и самой продажей.

Типичная последовательность: вестинг-контракт выпускает токены → они уходят на командный кошелёк → оттуда на промежуточные адреса → оттуда на депозитные адреса нескольких бирж → через некоторое время цена идёт вниз.

Между первым и последним шагом бывает от нескольких часов до нескольких дней.

Как это выглядит в реальных разборах

Команда одного проекта забриджила токены на 5 миллионов долларов, полученные с вестинг-контракта, в другую сеть. Дальше с одного кошелька в течение пары дней пошла раскидка на разные биржи.

Другой случай: токены на 700 тысяч долларов разблокировались из вестинг-контракта, и средства сразу пошли на распределение.

Третий: за час с командного кошелька ушло токенов на 6.7 миллиона долларов на другой кошелёк — с историей заводов на биржи.

Такие движения публикуются с адресами, и по ним можно проверять всё самому.

Обратная сторона: аккумуляция

Ровно так же читается противоположное. Если кошелёк не выводит, а стабильно набирает токены несколько дней подряд, это тоже сигнал.

Пример: бот откупил токен на сумму больше 100 тысяч долларов за два часа, и токен вырос на 30 % с начала покупок. Вывод: если покупки сохранятся, рост вероятно продолжится, но мониторить надо на предмет разворота в продажи.

Чего этот сигнал не даёт

Завод на биржу не говорит, когда именно продадут и по какой цене. Не говорит, продадут ли вообще — иногда токены заводят как залог или для маркетмейкинга.

Поэтому это не сигнал ко входу в шорт, а повод повысить внимание и подготовиться: открыть площадки, посмотреть ликвидность, прикинуть размер.

7.4 Разлоки и вестинг

Разлок — самое предсказуемое событие в крипте. Дата известна заранее, объём известен, получатели известны.

Токеномика почти любого проекта устроена так: часть токенов выпускается на TGE, остальное разблокируется по графику месяцами и годами. Команда, фонды и ранние инвесторы получают токены по цене, которая в разы ниже рыночной, поэтому давление на продажу после разлока — базовый сценарий.

Календари разлоков публичны, есть на агрегаторах и в специализированных ботах. Смотреть надо не только дату, но и объём относительно текущей капитализации: разлок на 2 % от капитализации рынок переварит, разлок на 30 % — нет.

Как это отрабатывают

Основная схема — шорт под разлок. Заходят заранее, потому что рынок начинает закладывать разлок до самого события.

Ончейн даёт преимущество: видно, когда токены реально пошли с вестинг-контракта и куда. Типичная картина — за час до движения токены на 660 тысяч долларов ушли с двух командных кошельков на кошелёк, который регулярно заводит на биржи.

Ограничение то же, что и везде: не каждый разлок приводит к падению. Иногда получатели держат, иногда команда договаривается о выкупе.

Размер позиции под разлок — из блока 4: до 0.3 % на волатильном токене, до 1 % на стабильном.

7.5 Краймы: взломы, эксплойты, кража

Посты про взломы собирают в каналах больше реакций, чем что-либо ещё — две с половиной, три тысячи против сотен у обычных разборов. Причина не в любопытстве: взлом создаёт самые крупные ценовые разрывы.

Что ломают

Мосты. На контракте моста всегда лежит залог, поэтому это цель номер один. Взлом моста SYND стоил 400 тысяч долларов. Механика типовая: находят ошибку, позволяющую выпустить токены в одной сети, ничего не заблокировав в другой.

Протоколы кредитования и фарминга. Ошибки в логике расчёта залога, манипуляции оракулами цены.

Контракты токенов. Если у контракта есть функции минта или сжигания и доступ к ним недостаточно защищён.

Список протоколов, пострадавших только за один год, — это больше десятка названий подряд. От количества становится не по себе.

Как выглядит взлом изнутри: разбор FLOW

Самый показательный случай, стоит разобрать целиком.

В 9:01 утра контракт начал чеканить токены с нулевого адреса. Оказалось, что хакер получил доступ к одному из ключевых кошельков, у которого было право выпускать токены.

Первый заход: он отчеканил миллион токенов — около 200 тысяч долларов по тогдашней цене — и отправил на кошелёк-прокладку. Оттуда начал продавать в стакан. Это создало первый дамп.

Увидев, что никто не мешает, он чеканит 50 миллионов токенов — примерно 10 миллионов долларов. Начинается рассылка по кошелькам-прокладкам и продажа уже без разбора. Цена рушится.

Все, кто умеет читать ончейн, видели это в реальном времени — и минт, и адреса прокладок, и объёмы продаж.

Как на этом работают

Схема из блока 5, урок 5.8, здесь получает объяснение.

Взлом обваливает цену на дексе быстрее, чем на биржах. Возникает разрыв. Дальше три варианта: откупить на дексе и продать на бирже, зашортить фьючерс, если он есть, или откупить на низах в расчёте на отскок.

Что смотреть в ончейне: продолжает ли хакер сливать или уже закончил; через какие роутеры идёт слив — это определяет, где ставить лимитки; куда уходят средства и не заводит ли он их на биржу.

Кошелёк хакера обычно публикуют в течение минут — в разборе SYND он был приложен прямо к посту.

Что делают биржи

Первое — делистят токен. Причём быстро: одна биржа сняла токен SYND сразу после взлома — такое происходит уже не первый раз. Причина в том, что биржа не хочет быть каналом сбыта украденного.

Для тебя это означает короткое окно. Пока токен торгуется — работаешь, после делиста — только декс.

Второе — замораживают депозиты, если украденное пришло на биржу. Это же создаёт риск для тебя лично, разобранный в уроке 6.5.

Обратная сторона: деанон

Ончейн работает и в другую сторону.

Человек заплатил 5 000 $ за «менторство до результата» админу одного канала. Получил чужое слитое обучение без видеоуроков и без поддержки. Обратился к людям, которые умеют работать с ончейном.

Те раскрутили цепочку от адреса до личности и выяснили, что тот же человек обманул больше сотни людей на общую сумму свыше 36 тысяч долларов, перепродавая чужие приватки. Деньги вернули.

Метод здесь описан как факт рынка: публичность блокчейна работает в обе стороны, и анонимность в нём условная. Это стоит понимать и когда ты кого-то отслеживаешь, и когда отслеживают тебя.

Часть 8. Мемкоины

Блок стоит отдельно от арбитража намеренно. Мемкоины — самая заметная часть рынка и самый популярный способ потерять деньги. Разбираем механику, потому что вопрос всё равно возникнет, и заканчиваем честным объяснением, почему это не то же самое, чем занимается остальной курс.

8.1 Как устроен запуск

Мемкоин — токен без продукта и без обещаний. Его цена держится исключительно на внимании.

Раньше запуск требовал усилий: создать токен, вручную залить ликвидность в пул, оплатить листинг на скринерах. Сейчас есть платформы-конструкторы, где токен создаётся в два клика, и запусков стало тысячи в день.

Бондинг-кривая. Токен стартует не в пуле, а на кривой: цена задана формулой и растёт по мере покупок. Первый покупатель берёт по минимуму, сотый — дороже. Продать можно обратно в кривую в любой момент.

Миграция. Когда на кривой набирается заданная сумма, токен автоматически переезжает в обычный пул на дексе. Ликвидность из кривой уходит в пул и обычно сжигается — это значит, что вытащить её команда уже не сможет.

Момент миграции — ключевая точка. До неё токен живёт в закрытом контуре, после — попадает на общий рынок, и его видят все скринеры. Основная часть роста или обвала происходит именно здесь.

Что означает капитализация

Капа мемкоина — это цена, умноженная на общее количество токенов. Она ничем не обеспечена: чтобы токен с капой 10 миллионов долларов получил такую капу, в него не нужно было заносить 10 миллионов.

Реальная ликвидность — это сколько денег лежит в пуле. Обычно на порядок или два меньше капы. Именно она определяет, сможешь ли ты выйти.

8.2 Снайперы, бандлы, кошельки девелопера

Ты никогда не первый. К моменту, когда ты видишь токен, в нём уже сидят те, кто увидел его раньше и автоматически.

Снайперы — боты, покупающие в первые секунды после создания токена или сразу после миграции. Скорость измеряется в блоках. Соревноваться вручную бессмысленно.

Бандл — когда создатель токена одной транзакцией покупает свой же токен на несколько кошельков сразу. Со стороны выглядит как органический спрос десятка независимых покупателей. На деле это один человек, который потом разгрузится в тебя.

Кошелёк девелопера — адрес создателя. Держит ли он токен, продаёт ли, делал ли он раньше другие токены и что с ними стало — всё видно.

Что реально происходит на анонсе

Наглядный пример того, с какой скоростью это происходит.

Известный человек, стоящий за одной из платформ запуска, написал в твиттере, что собирается откупить токен по капитализации 14 тысяч долларов и поставить его себе в профиль. Какой именно — не сказал.

Что делали подготовленные: заранее поставили приложение платформы на телефон, подписались на этот аккаунт, потому что уведомление придёт именно туда, настроили количество для покупки, открыли параллельно несколько терминалов и поставили парсер на твиттер.

Честная логика в такой ситуации выглядит так: внимания много, снайперов много, и если капитализация к моменту входа уже большая — скипаем. Пробовать имеет смысл только в первые секунды или первую минуту, дальше нет. И надо заранее принять, что здесь можно потерять деньги и оказаться выходной ликвидностью.

Это описание не удачи, а работы: подготовка, инструменты, заранее заданный предел и готовность к нулю.

8.3 Терминалы и скорость

Обычный интерфейс декса для мемкоинов не годится: пока ты подтверждаешь транзакцию в кошельке, цена ушла. Поэтому работают через терминалы — сервисы с предзаряженным балансом и покупкой в один клик.

Что используют на практике:

Axiom — на момент написания считается лучшим терминалом для флипов, объединяет трекинг твиттера, отслеживание кошельков и учёт PnL.

GMGN — терминал с быстрыми графиками, удобен для низкокапитальных токенов, показывает среднюю цену входа спотовых покупок.

BullX, Photon, BonkBot — популярные боты для быстрой покупки, у каждого свои комиссии и свой набор функций. У Photon хороший анализ графика и защита от MEV, но комиссия выше.

Pepeboost — для снайпа и отработки миграций, ценится за скорость.

Jupiter — базовый агрегатор для Solana.

Важно, что все эти сервисы берут собственную комиссию сверх сетевой, и на быстрых флипах она заметна.

Отслеживание

EtherDrops, Ray Blue — трекеры кошельков, присылают уведомление, когда отслеживаемый адрес что-то покупает.

Dexscreener, DexTools — скринеры новых пар и объёмов.

Отдельно стоит понимать про копирование: ты видишь, что кошелёк купил, но не видишь ни размера относительно его капитала, ни плана выхода. Он может заходить на процент от банка и выходить через минуту. Копируя вслепую, ты берёшь его вход и не берёшь его выход.

8.4 Как читать токен за тридцать секунд

Прежде чем покупать, проверяются четыре вещи. У каждой есть сервис, но смотреть надо самому.

Держатели. Сколько токенов у топ-10 кошельков. Если у первых десяти адресов 60–80 % саплая — это либо бандл, либо команда, и они выйдут в тебя. Норма для условно здорового распределения — когда топ-10 держат существенно меньше половины.

Бандл. Есть сервисы, которые прямо показывают, покупались ли токены на несколько кошельков одной транзакцией. Наличие бандла не означает автоматический скам, но означает, что «спрос», который ты видишь, нарисован.

Возможность продать. Ханипот — токен, который можно купить, но нельзя продать: в контракте стоит ограничение. Проверяется чекерами рага перед покупкой, и это единственная проверка, которую нельзя пропускать.

Ликвидность пула и её судьба. Сколько денег в пуле, сожжена ли ликвидность или команда может её вытащить. Несожжённая ликвидность означает, что пул могут убрать одной транзакцией.

Плюс возраст токена и оплачен ли профиль на скринере — косвенные признаки, что за токеном кто-то стоит.

Ограничение всех этих проверок

Они отсеивают откровенный мусор, но не делают покупку безопасной. Токен с идеальным распределением и сожжённой ликвидностью падает на 90 % так же легко, как любой другой — просто потому, что внимание переключилось на следующий.

8.5 Почему это ставка, а не арбитраж

Разница принципиальная, и она не в риске. Риск есть везде. Разница в том, на чём построено решение.

В спреде есть две цены одного актива и есть основание считать, что они сойдутся: их сводят арбитражники, механика фандинга, работа индекса. Ты знаешь, чего ждёшь и почему это должно произойти.

В мемкоине вторая цена отсутствует. Нет ориентира, к которому цена вернётся. Нет схождения. Есть только вопрос, придёт ли за тобой кто-то, готовый заплатить больше.

Это делает мемкоин ставкой по определению — не в оскорбительном смысле, а в техническом.

Как выглядит рынок изнутри

Разбор токенов, давших тысячи процентов роста.

Один проект: начало торгов по 5 центов, через время 2 доллара — сорок иксов. Капитализация 2.13 миллиарда, полная разводнённая — 20.49 миллиарда. Реальный заработок на комиссиях, взятый с официального сайта, — 27 долларов за транзакцию, то есть около 8 тысяч долларов в год.

Восемь тысяч долларов годового дохода при оценке в двадцать миллиардов.

Второй проект оттуда же: сто иксов от старта, капитализация 2 миллиарда, а под ней кривой перп-декс с восемью токенами и накрученными объёмами.

Вывод, который стоит запомнить дословно: в крипте иногда нужно быть тупым и отодвигать рациональность на второй план, потому что рассуждение «ну не может же проект с заработком в 8 тысяч в год стоить 20 миллиардов» заработать не помогает. И сразу следом — берегите свой депозит.

Обе половины этой мысли верны одновременно. Фундаментальный анализ здесь не работает, но и отсутствие анализа не делает ставку менее ставкой.

Как это уживается с курсом

Мемкоины могут приносить деньги, примеров с иксами достаточно. Но с точки зрения всего остального курса это отдельный вид деятельности со своими правилами.

Если решил заниматься — считай это по правилам блока 4: размер как у ненадёжной сделки, 0.1–0.2 % от полного размера позиции, максимальный убыток 0.4 %. Не смешивай капитал, которым работаешь в связках, с капиталом, которым берёшь мемы.

И держи в голове ту фразу из блока 6: одни и те же действия бывают работой и лудкой, а разница в том, посчитал ли ты до входа.

Часть 9. Темки: что осталось

Блок короткий намеренно. Большая часть того, что называли темками два-три года назад, больше не работает. Разбираем, что именно умерло и почему, — а потом то немногое, что живо.

9.1 Что было и почему кончилось

Механизм смерти у всех способов одинаковый, и в этом главная ценность урока. Он повторится со спредами.

Аирдропы и ретродропы

Схема: пользуешься протоколом до запуска токена, а потом получаешь токены за то, что был ранним. Логика проекта — раздать токены реальным пользователям и получить лояльную аудиторию.

Почему кончилось. Появились фермеры, которые делали одинаковые действия с сотен кошельков. Проекты стали резать мультиаккаунты и вводить сложные критерии. Награда на кошелёк упала до десятков долларов, а трудозатраты остались. Плюс изменилась сама структура раздач: значительная часть уходит команде и фондам, а не пользователям.

Как это выглядело: все, кто фармил крупные проекты, были в мечтах о машинах, но мечты разбились на каждом следующем чекере. Заработали единицы. Остальным рынок показал, как сильно они обесценили своё время.

Отдельный сюжет — то, как раздачи выглядят в ончейне: одна команда раздала себе дроп на 80 с лишним свежих кошельков суммой больше 90 миллионов долларов, раздав людям копейки.

Фарм поинтов

Развитие идеи: вместо неизвестного дропа площадка даёт понятные баллы за объём и активность, и обещает конвертировать их в токен.

Почему кончилось так же. Пришли те, кто делает объём ботами и мультиаккаунтами. Стоимость балла упала. Плюс площадки начали менять правила начисления по ходу программы.

Живой пример, который стоит помнить: биржа предлагала фиксированную доходность под фарм, а через 17 дней поменяла её на произвольную. Люди заходили под 380 % годовых и обнаружили другую цифру уже с накопленной позицией.

При этом одна разновидность фарма осталась рабочей — та, где доход не зависит от будущей раздачи. Пять месяцев фарма поинтов на ончейн-перпах, где поинты набирались через фандинг: позиция приносила деньги сама, а поинты шли бонусом. Когда за поинт на внебиржевом рынке стали давать 33 доллара, это оказалось приятной добавкой, а не смыслом работы.

Разница принципиальная. Фарм ради обещанной раздачи — ставка на чужое решение. Фарм, который платит сам, — работа.

Шорт под клейм и шорт «потому что дорого»

Схема была простой. Проект раздаёт токены, получатели побегут продавать — значит, надо зашортить до раздачи. Или: токен вышел с завышенной оценкой, значит, упадёт.

Почему кончилось. Во-первых, паттерн стал общеизвестным: когда все шортят под клейм, движение вниз происходит до клейма, а на самой раздаче идёт откуп. Во-вторых, площадки этот паттерн отрабатывают против участников — за такие шорты часто бреют. В-третьих, лимиты: на основной площадке для новых токенов максимальная позиция урезана примерно до 100 долларов, и делать на этом объём бессмысленно.

Мгновенных обвалов на листингах тоже больше нет.

Механика спреда на листинге при этом жива — она в блоке 5. Умер именно направленный шорт, потому что он был ставкой, а не арбитражем.

Что из этого следует

Схема умирает по одному сценарию: кто-то находит неэффективность, она работает в тишине, о ней узнают, приходит толпа, площадка или проект меняет правила, преимущество исчезает.

Ровно это происходит со спредами прямо сейчас. Одна точка зрения: нормальных ежедневных спредов больше нет, рынок ушёл в фьючерсные спреды и в закрытые договорённости, а ончейн-арбитраж можно считать мёртвым — если раньше в парсер приходило больше тысячи алертов в день, то сейчас не набирается и пары сотен.

Противоположная: адекватных спредов десятки за месяц, иногда под сотню, и есть люди, которые на одних спредах выносят больше ста тысяч долларов в месяц.

Обе верны. Первая описывает то, что умерло, вторая — то, что осталось. Умение отличать одно от другого — единственный навык, который не выгорает.

9.2 Сейлы и лаунчпулы

Это то, что работает.

Сейл — покупка токена до листинга по фиксированной цене. Форматы:

FCFS — первый нажал, тот и купил. Решает скорость, часто стоят софты.

Переподписка — собирают сумму, но подать можно больше. Аллокация считается как твоя доля от общего пула. При переподписке в 17 раз ты получишь малую часть от запрошенного, поэтому просят с запасом.

Голландский аукцион — цена автоматически падает со временем, покупаешь когда считаешь нужным.

Сейлы нод — покупаешь ноду, токены приходят через вестинг месяцами.

Реальные результаты: депозит 3 000 $ дал аллокацию 272 $, выход в два раза, дальше токен рос до девяти иксов. Другой сейл: 3 000 $ → аллокация 282 $ → выход в 2.2 раза. Сейл в формате нод — три-четыре икса за несколько месяцев вестинга.

Обрати внимание на соотношение: заносишь три тысячи, получаешь аллокацию на двести семьдесят. Доходность считается от аллокации, а не от заноса, и деньги на время сбора заморожены.

Что проверять перед сейлом. Оценку проекта в сравнении с конкурентами — если на сейле дают ту же капитализацию, что у уже торгующихся аналогов, расти неоткуда. Команду и фонды. Размер разлока на TGE: если сразу разблокируют всё, продавцов будет много.

Лаунчпулы — вносишь токен, получаешь награду. Реальные доходности: 536 %, 581 %, 499 %, 370 % годовых по разным пулам.

Ключевой приём здесь из блока 4: держать внесённый токен без хеджа — значит нести риск его падения. Шорт на равный объём на площадке с положительным фандингом убирает этот риск и добавляет доход.

9.3 Бонусы и промо площадок

Самый скучный и самый предсказуемый способ. Площадка платит за действия: регистрацию, оборот, депозит, участие в активности.

Что бывает по числам: 386 $ за оборот в одной промо-программе, 1 000 $ за депозит от 100 $ с оборотом в другой, 20–100 $ за регистрацию и прохождение тестнета в третьей.

Формат у всех площадок свой, и они запускают такие акции постоянно: лаунчпулы, розыгрыши, соревнования по объёму, конфетные раздачи.

Порядок работы: найти (существуют парсеры и каналы, публикующие активности), оценить — сколько времени и денег против награды, отработать условия, забрать.

Где проходит граница

Основной риск — попытка масштабировать это через несколько аккаунтов. Именно на промо-активностях чаще всего ловят мультиаккаунт: площадка видит одинаковые IP, одинаковые паттерны поведения, похожие документы.

Последствия описаны в блоке 6: теневой бан, блокировка аккаунтов, требование повторной верификации.

И отдельно, как уже говорилось: покупка готовых верифицированных аккаунтов и прохождение верификации на чужие документы — за пределами этого курса. Это не игра с правилами площадки, а подлог.

9.4 Флипы

Флип — быстрая покупка и перепродажа на коротком движении. От спреда отличается тем, что нет второй ноги: ты просто берёшь дешевле и продаёшь дороже на одной площадке.

Где преимущество берётся: скорость реакции на новость, понимание, что конкретное событие вызовет движение, и готовая инфраструктура, чтобы успеть.

Пример из месячного отчёта: спред на одном токене между двумя биржами дал 2 400 $ на выходе; на другом токене фьючерсы одной площадки дали свечу, пока на другой цена стояла на 30 % ниже — шорт без хеджа принёс 600 $; на третьем прошёл флип на разнице справедливой и последней цены.

В том же отчёте честно про обратную сторону: одна ситуация принесла минус 7 400 $ из-за исполнения на пустом стакане.

Практический набор

Для флипов нужны заранее открытые площадки, готовые ордера, настроенные уведомления и понимание, где вообще возникают движения. Всё это — блок 10.

Размер по правилам блока 4: флип без хеджа — это направленная позиция, значит, размер как у ненадёжной сделки, не как у арбитража.

9.5 Как отличить темку от разводки

Четыре вопроса перед участием в чём угодно.

Кто зарабатывает на моём участии. Если организатор получает деньги в момент твоего входа — с депозита, с покупки места, с оборота, — его интерес выполнен, и дальнейшая судьба темки его не касается.

Есть ли выход. Главный вопрос. Можно ли продать, вывести, забрать. В спредах это проверка вводов и выводов из блока 5. В темках — тот же вопрос другими словами: что будет, если я захочу выйти завтра.

Кто уже внутри. Если ты узнал о теме из массового паблика, ты не первый. Вопрос в том, насколько не первый и осталось ли что-то.

Что будет, если побегут все сразу. Схемы, которые работают, пока участники заходят по очереди, и ломаются при одновременном выходе, — это не темки.

Признаки, при которых не стоит

Обещание конкретной доходности в процентах за период. Рынок не даёт гарантий, их даёт только тот, кто платит из денег следующих участников.

Давление срочностью: «осталось три места», «до конца дня».

Требование привести знакомых для увеличения награды.

Невозможность объяснить, откуда берутся деньги. Если ты не можешь ответить на вопрос «кто платит и за что» — не участвуй.

По этому признаку отсеивается большая часть рекламных предложений. Ежедневно приходят офферы по 200–500 долларов за пост, а на вопрос о токеномике и маркетмейкере отвечают, что у них своя токеномика и свой маркетмейкер — при том, что у токена за всё время не было ни одного растущего участка.

Часть 10. Инфополе, инструменты, учёт

Всё, что в предыдущих блоках, требует одного условия: узнать о ситуации вовремя. Этот блок про то, как устроен вход в рынок и как понять, зарабатываешь ты или нет.

10.1 Почему решает скорость

Спред живёт минуты. Иногда — секунды.

Ситуация с делистингами, где разрывы доходили до 500 %, разворачивалась за один день. Спред между спотом одной биржи и фьючерсом другой в 100 % сошёлся за 10 минут. Токен после взлома откупали в первые часы, а потом биржа его делистила.

Это означает, что между «есть возможность» и «возможности нет» проходит меньше времени, чем нужно, чтобы разобраться в ситуации с нуля. Поэтому разбираются заранее, а в момент события — действуют.

Как это выглядит, когда не успел

Честный разбор одного дня. Ситуаций было три: новость, связанная с крупной биржей, и два листинга.

Новость можно было флипнуть в лонг на 10–15 % движения. Она прошла мимо — в момент выхода новости просел мобильный интернет, уведомления доходили не все и приходили в виде «У вас новое сообщение» без текста.

Листинг тоже пропущен — лезть, пока всё лагает, смысла нет. При этом план был понятен заранее: за пять минут до листинга взять шорт со стопом 3 % и отработать 8–9 % движения.

Итог дня — 110 долларов вместо возможных нескольких тысяч. Не из-за непонимания ситуации. Из-за связи.

Что из этого следует практически

Рабочее место должно быть подготовлено до события, а не во время. Открытые вкладки нужных площадок, залогиненные аккаунты, деньги уже распределены по биржам.

Про распределение отдельно. Подход изменился так: раньше нужно было держать деньги во всех сетях, чтобы успевать в ончейн-темки. Сейчас мета — держать деньги на всех биржах, потому что курсы часто расходятся, и спреды лутают те, у кого уже есть баланс на обеих сторонах.

И тут же возникает разумный вопрос: как люди держат по 20 тысяч на десятке сомнительных площадок, зная, что вывести оттуда может не получиться. Хорошего ответа нет — здесь приходится выбирать между скоростью и сохранностью.

10.2 Парсеры и сканеры: как читать сигнал

Вручную следить за десятками площадок невозможно. Поэтому работают через парсеры — сервисы, которые мониторят цены и присылают уведомление, когда разрыв превышает заданный порог.

Что бывает: парсеры спредов между биржами, парсеры декс-биржа, парсеры резких изменений цены, трекеры фандинга, мониторы листингов и делистингов, парсеры твиттера конкретных аккаунтов, трекеры кошельков, алерты по разлокам.

Различаются они источником данных и скоростью. Парсер, который тянет данные напрямую из пулов, даёт сигнал раньше и точнее, чем тот, который читает публичный скринер.

Структура сигнала

Хороший алерт содержит достаточно, чтобы принять решение, не открывая десять вкладок. Что в нём должно быть:

Направление — где покупка, где продажа. Какая площадка какой ногой.

Монета и торговая пара.

Процент спреда и потенциальный профит от объёма.

Цены на обеих сторонах — конкретные числа, а не только разница.

Максимальный объём — сколько реально можно провести, исходя из ликвидности. Без этого поля процент бесполезен.

Статус депозитов и выводов на обеих площадках. То самое, из-за чего 80 % скам-спредов отсеиваются за секунду.

Изменение цены за 5 минут и за час — понять, движение уже произошло или ещё идёт.

Ликвидность пула, если одна из ног на дексе.

Реальный пример того, как выглядит сигнал: монета, спред 195 %, цена на дексе, цена на фьючерсе биржи, максимальный объём, статусы ввода и вывода. Всё в одном сообщении.

Чего парсер не делает

Не отличает настоящий спред от нарисованного. Не знает, почему цены разошлись. Не проверяет, есть ли обратный прогон, — он только показывает флаги, а решение за тобой.

Формулировка простая: вручную следить за всем потоком информации невозможно, поэтому нужно правильно собранное инфополе — но анализировать спреды всё равно придётся самому.

10.3 Как собрать инфополе

Инфополе — это набор источников, из которых ты узнаёшь о событиях. Подписка на двести каналов инфополем не является: это шум, в котором сигнал теряется.

Что реально нужно:

Быстрые новостные источники. Каналы, публикующие рыночные новости с минимальной задержкой. Один такой источник ценнее двадцати аналитических.

Анонсы листингов и делистингов. Отдельные боты и каналы, которые ловят объявления бирж.

Твиттер конкретных людей. Не лента, а парсер на конкретные аккаунты, чьи посты двигают рынок.

Календарь разлоков.

Один-два канала, которые разбирают ситуации, а не пересказывают новости.

Свой чат или круг людей, с которыми обмениваешься наблюдениями. Это и есть главный источник — не публичный канал, а несколько человек, которые видят разное.

Как отличить сигнал от шума

Полезный источник даёт информацию, по которой можно действовать, и делает это до того, как ситуация закончилась.

Бесполезный объясняет постфактум, почему всё произошло.

Проверка простая: месяц отмечай, по каким источникам ты реально принял решение. Остальные отпиши.

Про то, что интересные ситуации бывают тихими

Наблюдение, которое стоит держать в голове: два по-настоящему крупных случая за период не осветил ни один арбитражный канал. В одном стейблкоин купили на 8 миллионов при ликвидности в десять раз меньше, и даже через двадцать минут можно было продаться в пять раз дороже. Во втором заработал мост проекта, соскамившегося месяцем ранее, и два часа можно было гонять по 500 долларов, продавая за полторы тысячи.

С первой ситуации итог — ноль, со второй — 900 долларов. И понятный список людей, которые точно знали и промолчали.

Вывод: чужое инфополе всегда неполное и всегда с задержкой. Своё нужно строить самому.

10.4 Учёт сделок

Без таблицы ты не знаешь, зарабатываешь ли. Память сохраняет удачные сделки и стирает остальные — это работает у всех.

Что записывать по каждой сделке: дату, тип ситуации, площадки, размер позиции, цены входа и выхода, все комиссии, фандинг, итог в деньгах и в процентах, и одну строку — почему зашёл.

Последнее поле важнее остальных. Через месяц ты увидишь, какие обоснования приводили к прибыли, а какие были самообманом.

Как выглядит честный учёт

Два примера, оба ценны тем, что показывают полную картину, а не выборку.

Первый: месячный отчёт с перечислением одиннадцати отработанных ситуаций и итогом. В том же отчёте, рядом с профитами, — строка «потери: минус 8 731 $». Отдельно указано, что в одной ситуации механизм ADL срезал 40 тысяч долларов уже заработанной прибыли.

Второй: итоги июля. Два крупных убытка за месяц, вместе на 15 тысяч долларов, один из них — минус 7 400 $ на одном токене. Месяц закрыт в плюс 152 доллара.

Смысл в том, что даже после двух крупных ректов месяц закрыт в безубыток — потому что нужно уметь переживать проигрыши и продолжать работать.

Без таблицы этот месяц запомнился бы как обычный рабочий. С таблицей видно, что весь месяц ушёл на то, чтобы отбить две ошибки.

Что считать доходностью

Не сумму прибыльных сделок. Итог за период после всех издержек, делённый на капитал, который был задействован.

И отдельно — время. Если месяц работы по десять часов в день дал 152 доллара, это тоже результат, и его надо видеть, чтобы принимать решения о том, стоит ли продолжать в том же режиме.

10.5 Приватки и платные сигналы

Вопрос возникает у всех, потому что весь рынок состоит из людей, продающих доступ в закрытые каналы. Разберём честно.

Что это. Закрытый канал, где владелец публикует свои сделки и ситуации раньше или подробнее, чем в публичном. Цены — от 20 до 30 долларов в месяц у отдельных каналов, до нескольких сотен за обучающие программы.

Что внутри. В типичной приватке процентов на девяносто это спреды и фарм фандинга. Плюс кошельки китов, коллы на премаркет с аргументами и гайды по техническим вопросам.

Зачем их делают

Мотивация тут вполне понятная.

Первая причина — не убивать темки. Чем больше людей знает о ситуации, тем меньше на ней заработает каждый. Платный доступ ограничивает количество участников.

Вторая — отсеять тех, кто берёт бесплатно и не ценит.

Третья — деньги. Канал с аудиторией в несколько тысяч человек и подпиской за 20 долларов зарабатывает на ней сравнимо с торговлей, и это влияет на то, что там пишут.

Как оценивать

Считай окупаемость. Подписка за 20 долларов окупается одной отработанной ситуацией. Подписка за 300 требует регулярного результата.

Смотри, что было до. Публичный канал за полгода назад показывает, разбирают там ситуации или только объявляют о профитах постфактум.

Отличай продукт от прогрева. Если публичный канал состоит из скриншотов прибыли и напоминаний о приватке — продают надежду, а не информацию.

Помни про запаздывание. Даже в приватке ты получаешь сигнал вторым. Тот, кто дал сигнал, уже в позиции, и в части ситуаций твой вход — его выход. Честные каналы предупреждают об этом прямо: иногда подписчики и есть та самая выходная ликвидность.

И скептический взгляд

Есть и обратная сторона. Сложился рынок, где люди покупают лёгкие деньги вместо того, чтобы разбираться самим. При этом без приваток порог входа для новичков стал заметно выше — ликвидности хватает как раз на группу людей, которые мониторят всё сами.

И честное описание другой приватки изнутри: рисунки капибар и молчание днями, потому что писать по делу каждый день просто не о чем.

Разумная позиция: приватка ускоряет обучение и экономит время на поиск, но не заменяет ни понимания, ни своего инфополя. Если после трёх месяцев подписки ты не научился находить ситуации сам — ты покупаешь не знание, а сигналы, и останешься зависимым от чужого канала.

Часть 11. Разборы реальных ситуаций

Реальные ситуации с рынка. Формат каждого разбора одинаковый: что произошло, что видели участники в моменте, какие сигналы были заранее, что делать, если попадёшь в такое.

11.1 FLOW: взлом через право минта

Что произошло. В 9:01 утра контракт начал чеканить токены с нулевого адреса. Хакер получил доступ к одному из ключевых кошельков сети, у которого было право выпускать токены.

Первый заход — миллион токенов, около 200 тысяч долларов по тогдашней цене. Отправил на кошелёк-прокладку, начал сливать в стакан. Первый дамп.

Увидев, что никто не мешает, чеканит 50 миллионов токенов — примерно 10 миллионов долларов. Рассылка по прокладкам и продажа без разбора. Цена рушится.

Что видели в моменте. Резкий провал цены без новостей. Дальше — минт с нулевого адреса в обозревателе, адреса прокладок, объёмы продаж. Всё публично и в реальном времени.

Сигналы заранее. Их не было. Взлом такого типа предсказать нельзя, это не разлок и не завод на биржу.

Что делать. Именно здесь работает схема из урока 5.8. Первое — понять, продолжается ли слив: если хакер продолжает чеканить и продавать, дно не наступило. Второе — посмотреть, откупают ли: если на той стороне есть покупатели, разрыв временный. Третье — проверить, где остались торги: после таких событий биржи делистят токен быстро.

Заработать можно было двумя способами: откупать на дексе с последующей продажей там, где цена ещё держалась, или шортить фьючерс, если он был.

Что забрать себе. Функция минта в контракте — это риск, о котором ты узнаёшь только когда им воспользуются. Проверка контракта на такие функции — то же самое, что проверка на сжигание из истории с USDX в блоке 1.

11.2 Делистинги: спреды до 500 % и как площадки побрили зашедших

Что произошло. В один день четыре токена уходили с торгов. Делистинг означает, что торговать ими скоро будет нельзя, поэтому цены на разных площадках разъезжаются: где-то распродают в панике, где-то торги уже стоят. Возникли спреды до 500 %.

Что видели в моменте. Огромные разрывы и толпа арбитражников, заливающихся в них.

Дальше площадки сделали то, чего никто не ждал.

Одна запушила справедливую цену в пять раз от реальной цены другой биржи и закрыла всем позиции по этой цене. Формально — расчёт по своей методике. Фактически — забрала деньги у всех, кто зашёл.

Вторая просто разорвала спред и заблокировала открытие новых позиций, чтобы никто не мог выравнивать цену. Те, кто уже сидел, оказались заперты.

Сигналы заранее. Делистинг объявляется заранее — это публичная информация. Но и площадки знают, что арбитражники придут именно сюда.

Что делать. Вывод отсюда такой: заливаясь в спред на делистинге, нужно принимать риски и заходить от 50–100 %. На 10–20 % игра не стоит свеч — съедят.

Логика в том, что при разрыве в 20 % манипуляция справедливой ценой съедает весь профит и уводит в минус. При 100 % даже после вмешательства площадки остаётся запас.

Что забрать себе. Справедливая цена считается площадкой, а не рынком. Там, где у неё есть повод вмешаться, — она вмешается. Делистинг такой повод даёт.

11.3 XPL: минус миллион на спреде, который разошёлся

Что произошло. Токен дал огромный спред между площадками. Арбитражники СНГ массово заливались, считая, что 100 % — это уже предел и дальше некуда.

Спред разошёлся до 200 % и больше.

Суммарные потери участников — примерно миллион долларов.

Что видели в моменте. Растущий разрыв и паблики, полные постами о профитах тех, кто зашёл раньше. Ощущение честно описывается так: понимаешь, что это лудка и чем кончится, но чужие профиты не дают покоя и давят морально.

Сигналы заранее. Главный сигнал был в самой ситуации: никто не мог объяснить, из-за чего цены разошлись. Отсутствие объяснения означает отсутствие основания ждать схождения.

Что делать. Заходить в 100 % спред — это лудка, потому что спреды могут разойтись совсем, и неизвестно, из-за чего расхождение в моменте. Минимальный размер под такое взять можно, но именно как ставку.

Что забрать себе. Ключевая мысль всего курса в одном предложении: если ты не можешь объяснить, почему цены разошлись, ты не знаешь, сойдутся ли они.

И вторая, про среду: то, что кто-то сегодня зарабатывает на чём-то, не означает, что ты должен делать то же самое. В момент, когда все постят профиты, это самое трудное решение.

11.4 MMT: +150 000 $ с 3 000 $ маржи

Что произошло. Последняя цена токена разошлась со справедливой. Участник зашёл в позицию на нескольких аккаунтах с общей маржой около 3 000 долларов и вышел с прибылью около 150 тысяч.

Что видели в моменте. На графике одна цена, в расчёте позиции — другая. Разрыв, который на первый взгляд выглядит как гарантированная ликвидация.

Почему это сработало. Ключевая фраза из разбора: проиграть было невозможно из-за справедливой цены, позицию просто не ликвидировало.

Ликвидация считается по справедливой цене. Она оставалась на месте, пока последняя улетала. Значит, позиция переживала движение, которое на графике выглядело катастрофой.

Сигналы заранее. Расхождение последней и справедливой цены видно в шапке инструмента у любого фьючерса. Это не скрытая информация — просто мало кто туда смотрит.

Что делать. Схема из урока 3.6: вход по задранной последней цене, расчёт на то, что ликвидация считается по справедливой, выход при схождении.

Обязательные условия: изолированная маржа, понимание, откуда площадка берёт индекс, и готовность к тому, что площадка может вмешаться — как в разборе 11.2.

Что забрать себе. Три цены на фьючерсе — не формальность. Разница между ними и есть содержание нескольких способов заработка сразу.

11.5 EDGEX: команда раздала дроп самой себе

Что произошло. Проект провёл раздачу токенов. По ончейну выяснилось, что большая часть дропа ушла на 80 с лишним свежих кошельков, принадлежащих самой команде, — на сумму больше 90 миллионов долларов. Обычным участникам достались копейки.

После публичного разбора часть токенов на этих кошельках залочили. Но не на всех.

Дальше команда объявила программу байбеков со сжиганием токенов каждый день — стандартный позитивный сигнал для рынка.

А на самом деле происходило следующее: большая часть «сжигаемого» — не покупки токена с рынка, а перекидки через десятки фреш-кошельков и прокладочных адресов той же команды. Тех самых, которые получили дроп. Токены заводились на адрес байбеков и сжигались.

Что видели в моменте. В твиттере — честная программа выкупа и растущая уверенность держателей. В ончейне — кластер связанных адресов, гоняющих собственные токены по кругу.

Сигналы заранее. Распределение дропа было видно сразу после раздачи: 80 свежих кошельков с крупными равными суммами — это не органика.

Что делать. Проверять распределение после каждой крупной раздачи. Инструменты из урока 7.2. Кластер свежих адресов с одинаковыми суммами и общим источником — базовый признак.

Что забрать себе. Публичные заявления проекта и ончейн-реальность могут расходиться полностью. Проверяемо только второе.

11.6 LA: нарисованная цена и ликвидация всех на кросс-марже

Что произошло. Площадка залистила токен на фьючерсы, не открывая спот. Собственного источника цены у неё не было, поэтому она брала индексную цену с двух других бирж.

В момент листинга цена на дексе была 0.5–0.8 доллара, а фьючерс прыгал до 1.5–2. Около минуты позицию открыть не давали.

Участники заходили в шорт через спред с дексом — логика правильная, разрыв огромный.

Дальше спот на одной из бирж-источников пропампили до 54 долларов. Потратили на это 1 800 долларов, потому что стакан был пустой.

Площадка взяла эту цену в индекс и нарисовала у себя 27 долларов. Пятидесятикратный рост.

Всем, кто сидел на кросс-марже, ликвиднуло весь баланс. У части людей балансы ушли в минус, и при выводе средств из стейкинга или залога эти минусы бы списались.

Финал. Площадка убрала токен с фьючерсов и объявила откат всех транзакций. Люди обрадовались, что деньги вернут. Затем последовал анонс, где сообщалось, что инсайдеры могут вывести прибыль со сделок, а минусовые балансы покроют до нуля. По факту минусовые балансы не покрыли никому.

Сигналы заранее. Их было два, и оба проверяются за минуту.

Первый: на площадке нет спота. Значит, цена берётся снаружи. Второй: стаканы на биржах-источниках пустые. Значит, индекс можно двинуть за небольшие деньги.

Что делать. Перед шортом фьючерса проверить, есть ли спот на этой площадке. Если нет — узнать, откуда берётся индекс и какая там ликвидность. И всегда изолированная маржа: те, кто сидел на ней, потеряли позицию, а не счёт.

Что забрать себе. Пустой стакан — это не мелочь, а инструмент. За 1 800 долларов был снесён баланс сотен людей.

11.7 Свой месяц: два ректа и плюс 152 доллара

Что произошло. Итоги одного июля. Много отработанных ситуаций: спреды, отработка чужих памп-дампов, флипы, шорты под клеймы, фарм фандинга, шорты перед раздачами.

И два крупных убытка. Один из них перебил личный антирекорд двухлетней давности: минус 7 400 долларов на одном токене. Причина прямая — дырявые алгоритмы и пустые стаканы на площадке в тот момент.

Суммарно два ректа дали минус 15 тысяч долларов.

Месяц закрыт в плюс 152 доллара.

Что здесь важно. Не убыток. Убытки бывают у всех.

Важно, что без учёта этот месяц запомнился бы как обычный рабочий: много ситуаций, много сделок, ощущение активной работы. С таблицей видно, что весь месяц ушёл на отбивание двух ошибок.

Второй пример того же порядка. Месячный отчёт: одиннадцать отработанных ситуаций, включая крупные. И рядом строкой — потери за месяц 8 731 доллар. Отдельно указано, что механизм ADL срезал 40 тысяч долларов уже заработанной прибыли.

Что делать. Вести таблицу по схеме из урока 10.4. Считать доходность за период после всех издержек, а не сумму удачных сделок.

Что забрать себе. Это лучший из существующих ответов на обещания пятнадцати процентов в день. Люди, которые реально работают, показывают месяцы около нуля и отдельные месяцы, которые вытягивают год.

Смысл в том, что даже после двух крупных ректов месяц закрыт в безубыток. Это и есть навык: переживать проигрыши и продолжать работать.

11.8 Взлом биржи: почему лимитки не сработали

Что произошло. Взломали небольшую биржу. Хакер украл несколько токенов и начал их сбывать.

Дальше самое интересное. Он продавал украденное на неликвидном дексе. Один токен обвалился с 0.007 до 0.00005 доллара — в сто сорок раз. Второй упал с 9 долларов до 0.00085.

Что видели в моменте. В момент события можно было оказаться где угодно — в тот раз это был торговый центр, прогулка с ребёнком и сообщение про движуху.

Пока дошли до дома, первую ситуацию уже отработали. Лимитки проскочило — цена прошла мимо них.

Ко второй подготовились: договорились со своими ставить лимитки честно, чтобы досталось всем. Хакер снова слил токен на неликвид, цена упала с 9 до 0.00085. Их лимитки стояли по 3–5 долларов.

Снова всё выкупили боты.

Числа. В стакане было около 2 500 долларов ликвидности, а забрать можно было эквивалент больше 100 тысяч. Одним кликом. Забрали боты. Опоздание было буквально в расстоянии до компьютера.

Сигналы заранее. Взлом биржи был виден в обозревателе — там даже указано её название. Информация была публичной с первых минут.

Что делать. Здесь работает всё из урока 5.7. Лимитки ставятся не на одном уровне, а лесенкой, потому что дно неизвестно. Ставятся там, где они реально исполнятся, — а не на площадке с триггер-лимитом. И имеет смысл смотреть, через какой роутер идёт слив, чтобы дублировать ордера именно туда.

Что забрать себе. Против ботов человек не выигрывает в скорости. Он выигрывает в подготовке: заранее расставленные лимитки на правильной площадке работают, пока ты спишь. Лимитка по 3–5 долларов при падении до 0.00085 не исполнится, потому что боты заберут всё выше по пути вниз.

И отдельная мысль про саму ситуацию: насколько надо быть невнимательным, чтобы слить на 150 тысяч в токенах всего за 2 тысячи долларов, когда можно было спокойно продать нормально. Ошибки совершают все стороны, включая хакеров, — и на этих ошибках тоже зарабатывают.

Вместо заключения

Если дочитал досюда — ты знаешь про этот рынок больше, чем девять человек из десяти, которые на нём торгуют.

Три вещи, которые стоит унести с собой, даже если остальное забудется.

Считай до входа, а не после. Разница между работой и лудкой не в действиях — они выглядят одинаково. Она в том, посчитал ли ты размер позиции, издержки и цену ликвидации до того, как нажал кнопку.

Прибыль не твоя, пока не выведена. Площадка может забанить, откатить сделку, списать PnL и поменять условия задним числом. Всё это происходит регулярно и именно с теми, кто зарабатывает.

Методы выгорают, навык — нет. Схема, которая кормит сегодня, умрёт через полгода по тому же сценарию, что и все предыдущие: придёт толпа, площадка порежет лимиты, преимущество исчезнет. Остаётся только умение видеть, где сейчас неэффективность.

Продолжение — в канале: https://t.me/Seraphim6figs

Обсудить и спросить — в чате: https://t.me/+v7l-E6GG_5ZjNWUy

Если было полезно

Статья бесплатная и такой останется. Всем спасибо за уделенное время и внимание.

Если материал пригодился и хочется поддержать:

0xacf2c213959bf86281dd4f45fddb4de135d5613e

USDT в сети BEP-20, ERC-20, Arbitrum или другой EVM-сети, любая сумма. Или просто поделись статьёй — это тоже помогает.

Вопросы и дополнения — в комментарии, отвечаю.